Author: Admin_Up

کد خطای «نیاز به پرداخت» (Payment Required) از دهه ۱۹۹۰ در اینترنت وجود داشته است، اما برای بیشتر این مدت، تقریباً هیچ استفاده‌ای از آن نمی‌شد. این وضعیت به سرعت در حال تغییر است. در ۳۰ روز گذشته، تعداد فرستندگان فعال در پروتکل پرداخت استیبل‌کوین x402 که بر پایه این کد غیرفعال ساخته شده، ۱۵۲ درصد افزایش یافته و به ۴۳,۱۰۰ نفر رسیده است. این بدان معناست که پایگاه کاربران در عرض یک ماه بیش از دو برابر شده است.

این رشد اهمیت دارد زیرا x402 عمدتاً برای افراد طراحی نشده است. این پروتکل نرم‌افزارها، به‌ویژه عامل‌های هوش مصنوعی (AI agents) را هدف قرار می‌دهد که نیاز دارند برای داده‌ها، محاسبات و خدمات بدون دخالت مداوم انسان پرداخت کنند. رقم ۴۳,۱۰۰ فعالیت را تا اواسط اکتبر ۲۰۲۶ منعکس می‌کند. سه بلاک‌چین بخش عمده‌ای از این فعالیت را به خود اختصاص داده‌اند.

رشد چشمگیر در پروتکل پرداخت x402

شبکه لایه ۲ کوین‌بیس (Coinbase)، یعنی Base، با حدود ۳۲,۰۰۰ فرستنده فعال در صدر قرار دارد. پس از آن Algorand با حدود ۹.۱ هزار و Solana با حدود ۱.۶ هزار نفر در رده‌های بعدی قرار می‌گیرند. پیشتازی Base چندان غافلگیرکننده نیست، زیرا کوین‌بیس پروتکل x402 را در می ۲۰۲۵ راه‌اندازی کرد و بنابراین Base عملاً در زمین خانگی خود بازی می‌کند.

فعالیت تراکنش‌ها قابل توجه است. وب‌سایت x402.org گزارش داده است که در ۳۰ روز گذشته ۷۵.۴۱ میلیون تراکنش با حجم تسویه شده ۲۴.۲۴ میلیون دلار انجام شده است. بیشتر تراکنش‌های x402 را ریزپرداخت‌ها تشکیل می‌دهند که اغلب بین ۰.۰۰۰۱ تا ۰.۱۰ دلار هستند.

اکوسیستم گسترده‌تر در اکتبر ۲۰۲۶ شامل تقریباً ۹۴,۰۶۰ خریدار و ۲۲,۰۰۰ فروشنده است. این شمارش‌ها بازار گسترده‌تر را ردیابی می‌کنند و بنابراین از معیار فرستندگان فعال ۳۰ روزه متمایز هستند.

هر بار که یک صفحه وب را بارگیری می‌کنید، مرورگر شما و سرور کدهای وضعیت را مبادله می‌کنند. کد “200” به معنای موفقیت‌آمیز بودن عملیات است. کد “404” به معنای یافت نشدن صفحه و کد “402” به معنای نیاز به پرداخت اولیه است. هنگامی که یک کلاینت چیزی را از سروری که برای دسترسی هزینه دریافت می‌کند درخواست می‌کند، سرور با پاسخ 402 پاسخ می‌دهد. سپس کلاینت مستقیماً در جریان درخواست استاندارد HTTP، با استفاده از استیبل‌کوین‌ها، عمدتاً USDC، پرداخت را انجام می‌دهد. این فرآیند بدون نیاز به حساب کاربری، کلید API یا اشتراک انجام می‌شود.

این پروتکل از پرداخت‌های USDC در زنجیره‌های سازگار با EVM و Solana پشتیبانی می‌کند. زنجیره‌های سازگار با EVM بلاک‌چین‌هایی هستند که قراردادهای هوشمند به سبک اتریوم را اجرا می‌کنند؛ دسته‌ای که Base نیز در آن قرار دارد. این ساختار اصطکاک را برای ماشین‌ها از بین می‌برد. یک عامل هوش مصنوعی نمی‌تواند به راحتی فرم ثبت‌نام را پر کند، ایمیل را تأیید کند یا شماره کارت اعتباری را وارد کند. با این حال، می‌تواند یک کد وضعیت را بخواند و پرداخت استیبل‌کوین را ارسال کند.

x402 حمایت شرکت‌های معتبر متعددی را جلب کرده است. Visa، Mastercard، Stripe، Google و AWS از جمله شرکت‌هایی هستند که از زیرساخت این پروتکل پشتیبانی می‌کنند. کوین‌بیس در مدت حدود یک سال و نیم، از زمان راه‌اندازی در می ۲۰۲۵، به ده‌ها هزار فرستنده فعال ماهانه دست یافته است. هدف اعلام شده، توانمندسازی “اقتصاد عامل‌ها” (agent economy) است، جایی که نرم‌افزارهای خودکار به طور معمول خدمات را خودشان پرداخت می‌کنند، چه این به معنای خرید یک مجموعه داده، اجاره زمان محاسباتی یا فراخوانی یک API پولی باشد.

برای بازار استیبل‌کوین‌ها، x402 کاربردی را ارائه می‌دهد که ارتباط کمی با معاملات دارد. x402، USDC را به سمت تجارت انجام شده توسط ربات‌ها هدایت می‌کند، نه فعالیت‌های صرافی و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) که به طور سنتی جریان‌های استیبل‌کوین را تحت سلطه خود داشته‌اند. حجم ماهانه ۲۴.۲۴ میلیون دلار برای یک پروتکل جوان قابل توجه است، اما تعداد ۷۵.۴۱ میلیون تراکنش رقم گویاتری است، زیرا نشان‌دهنده دفعات استفاده از این زیرساخت است.

Zcash (ZEC)؛ نوسانات شدید قیمت و انتظار برای تصمیم‌گیری در مورد ارتقاء NU7

ارز دیجیتال Zcash (ZEC) در دوره‌ای شاهد افزایش حدوداً ۴۸ درصدی بود، اما پس از آن تا ۱۴ اکتبر، تقریباً ۳۰ درصد از اوج خود در ۲۶ سپتامبر سقوط کرد. در همین حال، حجم معاملات آتی (open interest) به ۱.۶۰ میلیون ZEC رسید، اما حجم بحث‌های اجتماعی (social volume) به ۵۰ مورد کاهش یافت. تصمیم‌گیری در مورد راه‌اندازی اصلی ارتقاء NU7 برای Zcash در تاریخ ۲۰ اکتبر برنامه‌ریزی شده است، در حالی که توجه بازار رو به افول است.

پیش‌بینی قیمت Zcash پیچیده‌تر شده است. ZEC بین ۱۵ سپتامبر و ۲۶ سپتامبر حدوداً ۴۸ درصد افزایش یافت، اما تا ۱۴ اکتبر تقریباً تمام این سود را از دست داد. اکنون، با نزدیک شدن به تاریخ ۲۰ اکتبر برای تصمیم‌گیری در مورد راه‌اندازی اصلی ارتقاء NU7، توجه بازار در زمانی که کاتالیزور بعدی نزدیک است، کاهش یافته است.

بالاترین قیمت پایانی روزانه ZEC در ۲۶ سپتامبر به ۱۶۵۰ دلار رسید. تا ۱۴ اکتبر، این قیمت حدود ۳۰ درصد از اوج خود کاهش یافته و به ۱۱۴۵ دلار بسته شد که تنها حدود ۳ درصد بالاتر از نقطه شروع ۱۵ سپتامبر بود.

این یک نوسان شدید و بازگشتی کامل است. روند صعودی در زمان افزایش چشمگیر بود، اما آخرین آمار نشان می‌دهد که چه مقدار از این حرکت حفظ شده است. هر کسی که افزایش سپتامبر را به عنوان یک شکست پایدار تلقی کرده بود، اکنون با نموداری دشوارتر برای دفاع روبرو است.

داده‌های Santiment نشان می‌دهد که حجم معاملات آتی ابتدا در ۱۷ سپتامبر به اوج خود رسید و به ۱.۶۰ میلیون ZEC رسید. سپس حجم بحث‌های اجتماعی در ۱۸ سپتامبر به اوج خود رسید و به ۶۷۱ مورد رسید. قیمت تا ۲۶ سپتامبر به اوج پایانی خود نرسید.

به عبارت دیگر، اهرم (leverage) و توجه آنلاین قبل از اوج‌گیری بازار به حداکثر رسیدند. ZEC حتی در حالی که هر دو معیار از اوج خود عبور کرده بودند، به رشد خود ادامه داد. تا ۱۴ اکتبر، حجم معاملات آتی ۲.۵ درصد کمتر از سطح ۱۵ سپتامبر بود، در حالی که حجم بحث‌های اجتماعی به تنها ۵۰ مورد کاهش یافته بود که کمترین میزان از ۲ سپتامبر محسوب می‌شود.

تصمیم‌گیری در مورد راه‌اندازی اصلی ارتقاء NU7 برای Zcash اکنون تاریخ مهم بعدی است. این رویداد در ۲۰ اکتبر رخ می‌دهد، در حالی که حجم بحث‌های اجتماعی در پایین‌ترین سطح خود از اوایل سپتامبر قرار دارد.

این لزوماً به معنای بازگشت قیمت نیست. همچنین، توجه ضعیف، اجتناب‌ناپذیری کاهش بیشتر را اثبات نمی‌کند. سوال فوری این است که آیا تصمیم ارتقاء می‌تواند علاقه بازار را پس از بازگشت تقریباً تمام سود افزایش سپتامبر، احیا کند یا خیر.

در حال حاضر، پیش‌بینی قیمت Zcash به این بستگی دارد که آیا تصمیم NU7 می‌تواند توجه و شتاب قیمت را احیا کند یا اینکه افزایش سپتامبر یک حرکت کوتاه‌مدت باقی می‌ماند که نتوانست دوام بیاورد.

بیت‌کوین و اوراق قرضه دولتی آمریکا هرگز قرار نبودند با هم دوست باشند. یکی یک دارایی دیجیتال غیرمتمرکز بدون صادرکننده است و دیگری بدهی است که توسط دولت ایالات متحده تضمین شده است.

با این حال، مطالعه جدیدی از سوی Fidelity Digital Assets نشان می‌دهد که این دو دارایی اکنون هم‌راستا حرکت می‌کنند و دلیل آن تا حد زیادی به ترازنامه واشنگتن مربوط می‌شود.

در تحقیقی که در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد، این شرکت دریافت که همبستگی بین ارزش بازار بیت‌کوین و نرخ واقعی اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا از ۰.۶ فراتر رفته است. این یک رکورد محسوب می‌شود و نشان‌دهنده تغییری چشمگیر نسبت به رفتار معمول این دو دارایی در کنار یکدیگر است.

به طور تاریخی، بیت‌کوین در مقیاس نسبت به بازده اوراق خزانه در انتهای منفی یا نزدیک به صفر قرار داشت. تحقیقات Fidelity نشان می‌دهد که این رابطه اکنون به قلمرو کاملاً مثبت تغییر یافته و این رقم از ۰.۶ عبور کرده است.

بخش “واقعی” در نرخ‌های واقعی نیز اهمیت دارد. این اصطلاح به بازده اوراق قرضه پس از تعدیل برای تورم اشاره دارد که دیدگاه شفاف‌تری از آنچه وام‌دهندگان واقعاً کسب می‌کنند، ارائه می‌دهد.

تحرکات اخیر قیمت نیز این الگو را تأیید می‌کند. بیت‌کوین در دو ماه منتهی به انتشار گزارش، نزدیک به ۳۰ درصد افزایش یافت. در همین بازه زمانی، نرخ اوراق خزانه ۱۰ ساله بیش از ۱۰ درصد افزایش یافت.

Fidelity این تغییر را به نیروهای اقتصاد کلان، و به طور خاص به فشارهای فزاینده بر امور مالی عمومی آمریکا نسبت می‌دهد.

بدهی فدرال آمریکا اکنون از ۴۰ تریلیون دلار فراتر رفته است. پرداخت بهره این بدهی نیز به دومین هزینه بزرگ در بودجه فدرال تبدیل شده و از Medicare پیشی گرفته است.

تحقیقات Fidelity نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران ممکن است با نگرانی مشابهی به بیت‌کوین روی آورده باشند. عرضه این دارایی به ۲۱ میلیون سکه محدود شده و برنامه انتشار آن شفاف و در کد ثابت است.

کریس کویپر، معاون تحقیقات Fidelity، مستقیماً به این پویایی اشاره کرده است. وی در اظهاراتی در تاریخ ۱ اکتبر ۲۰۲۶، کسری‌های مالی و سطوح فزاینده بدهی را برجسته کرد و ارتباط بین افزایش بازده اوراق خزانه و افزایش قیمت بیت‌کوین را بازتابی از احساسات سرمایه‌گذاران نسبت به این فشارها دانست.

مهمترین نتیجه فوری این است که بیت‌کوین ممکن است دیگر مانند آنچه بسیاری از مدل‌های پرتفوی فرض می‌کنند، رفتار نکند. اگر این دارایی اکنون به جای حرکت در خلاف جهت بازده واقعی، آن را دنبال کند، معامله‌گرانی که به روابط قدیمی تکیه کرده‌اند، ممکن است متوجه شوند که پوشش‌های ریسک آن‌ها متفاوت از انتظار عمل می‌کند.

همچنین مسئله دوام این همبستگی مطرح است. همبستگی بالای ۰.۶ یک رکورد است دقیقاً به این دلیل که قبلاً اتفاق نیفتاده است. رصد اینکه آیا این رابطه در طول تغییرات در سیاست مالی، مذاکرات بودجه و مزایده‌های اوراق خزانه پایدار خواهد ماند، کلیدی خواهد بود.

در حال حاضر، داده‌های Fidelity نشان می‌دهد که بازار بیت‌کوین را بخشی از گفتمان مربوط به امور مالی آمریکا تلقی می‌کند. با بدهی بیش از ۴۰ تریلیون دلار و هزینه‌های بهره‌ای که از Medicare پیشی گرفته است، بعید به نظر می‌رسد که این گفتمان به زودی آرام شود.

بیت‌کوین بخش عمده‌ای از عمر خود را به عنوان دارایی‌ای سپری کرده که مشاوران مالی شما راجع به آن هشدار می‌دادند. اما گزارش جدیدی از Grayscale Research حاکی از آن است که این شهرت ممکن است نیاز به بازنگری داشته باشد.

بر اساس این گزارش، ۵۷ درصد از شرکت‌های حاضر در شاخص S&P 500، نوسانات بیشتری نسبت به بیت‌کوین دارند. این بدان معناست که “فرزند سرکش” دنیای مالی، اکنون کمتر از نیمی از پرسابقه ترین شرکت‌های سهامی عام آمریکا، دچار نوسان می‌شود.

نوسانات بیت‌کوین در مقایسه با شرکت‌های بزرگ

این گزارش که با عنوان «قرار دادن نوسانات بیت‌کوین در چارچوب» منتشر شده، در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شده است. رقم کلیدی این گزارش، نوسانات تحقق‌یافته یک‌ساله بیت‌کوین است که Grayscale آن را ۴۳ درصد اعلام کرده است.

نوسانات تحقق‌یافته، معیاری گذشته‌نگر است که میزان واقعی حرکت قیمت یک دارایی را در یک دوره زمانی مشخص اندازه‌گیری می‌کند، نه میزان انتظاری که معامله‌گران از حرکت آن دارند.

نکات مقایسه‌ای است که رقم ۴۳ درصد را برجسته می‌کند. طبق گزارش Grayscale، پنج سال پیش، نوسانات تحقق‌یافته بیت‌کوین ۸۱ درصد بود. این رقم نشان‌دهنده کاهش ۳۸ درصدی است، به این معنی که نوسانات قیمت بیت‌کوین در این دوره تقریباً نصف شده است.

رقم فعلی همچنین پایین‌تر از میانگین نوسانات ۱۰ ساله بیت‌کوین، یعنی ۶۴ درصد، قرار دارد. به عبارت ساده‌تر، بیت‌کوین امروز نسبت به دهه گذشته آرام‌تر شده است، نه فقط نسبت به یک سال خاص و پرآشوب.

نکته قابل توجه دیگر این است که تحلیل Grayscale نشان می‌دهد ۵۷ درصد از شرکت‌های شاخص S&P 500، نوسانات بیشتری نسبت به بیت‌کوین دارند و رفتار قیمتی این دارایی را تقریباً هم‌سطح با سهام انفرادی در این شاخص قرار می‌دهد.

دلایل کاهش نوسانات

این مقایسه از آن جهت اهمیت دارد که Grayscale، بیت‌کوین را با کل شاخص S&P 500 که از تنوع‌بخشی در صدها شرکت بهره می‌برد، مقایسه نمی‌کند، بلکه آن را با سهام منفرد مقایسه می‌کند.

Grayscale کاهش نوسانات را به بلوغ بیت‌کوین به عنوان یک طبقه دارایی نسبت می‌دهد و چند عامل کلیدی را برمی‌شمارد:

اولین عامل، نقدینگی عمیق‌تر است. نقدینگی بیشتر به این معنی است که سفارشات خرید یا فروش بزرگ، تأثیر کمتری بر قیمت دارند. این امر به طور طبیعی، جهش‌ها و سقوط‌های شدیدی را که مشخصه سال‌های اولیه بیت‌کوین بود، تعدیل می‌کند.

دومین عامل، افزایش مشارکت نهادی است. دیدگاه Grayscale این است که حضور گسترده‌تر سرمایه‌گذاران بزرگ و حرفه‌ای به تثبیت معاملات کمک کرده است.

سومین عامل، ظهور پلتفرم‌های معاملاتی قانونمند است که Grayscale به ETFهای اسپات (Spot ETFs) به عنوان نمونه‌ای از آن اشاره می‌کند. این محصولات به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا از طریق ابزارهای آشنا و قانونمند به بیت‌کوین دسترسی پیدا کنند، به جای اینکه مستقیماً در صرافی‌های ارز دیجیتال فعالیت کنند.

تغییر درک و نگرش

پیام اصلی Grayscale به تغییر درک و نگرش مربوط می‌شود. این گزارش ایده بیت‌کوین به عنوان یک دارایی بیش از حد پرخطر را به چالش می‌کشد و نوسانات آن را در کنار آنچه سرمایه‌گذاران در حال حاضر در سهام می‌پذیرند، قرار می‌دهد.

این شرکت استدلال می‌کند که سرمایه‌گذارانی که به مدیریت نوسانات سهام عادت دارند، می‌توانند استراتژی‌های مشابهی را برای بیت‌کوین به کار گیرند. به طور خاص، Grayscale بر اندازه موقعیت (position sizing) و زمینه کلی سبد سرمایه‌گذاری تأکید می‌کند.

این گزارش، بیت‌کوین را به عنوان یک جزء بالقوه در ساختار سبد سرمایه‌گذاری، مشابه سهام رشدی (growth equities)، معرفی می‌کند. Grayscale تأکید دارد که سرمایه‌گذاران نباید صرفاً به دلیل نوسانات تاریخی، این دارایی را نادیده بگیرند.

ملاحظات مهم

البته چند نکته احتیاطی وجود دارد که باید در نظر گرفت. نوسانات تحقق‌یافته گذشته را اندازه‌گیری می‌کند و یک دوره آرام، تضمین‌کننده آینده‌ای آرام نیست. همچنین، نوسانات کمتر به معنای ریسک کمتر در همه ابعاد نیست. یک دارایی می‌تواند برای مدت طولانی به طور هموار معامله شود و همچنان با افت‌های شدید، تغییرات نظارتی یا شوک‌هایی روبرو شود که یک معیار نوسان، قادر به پیش‌بینی آن نیست.

همچنین، منطقی است که هر تحقیقی را با در نظر گرفتن دیدگاه منتشرکننده آن مطالعه کرد. یک بازوی تحقیقاتی متمرکز بر ارزهای دیجیتال که استدلال می‌کند بیت‌کوین کمتر از آنچه شهرت دارد، ترسناک است، استدلال معقولی است، اما سرمایه‌گذاران باید آن را در کنار تحلیل‌های شخصی خود بسنجند.

مدیرعامل بت‌ام‌جی‌ام: اقدامات اخیر CFTC ریسک بازارهای پیش‌بینی را از بین نبرده است

آدام گرینبلات، مدیرعامل شرکت بت‌ام‌جی‌ام (BetMGM)، روز سه‌شنبه اظهار داشت که اقدامات اخیر کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) برای خارج کردن محصولات کازینویی از حوزه اختیارات خود، ریسک موجود در بازارهای پیش‌بینی را از بین نبرده است. وی این اقدامات را «ظاهرسازی در راستای بقا» خواند. او همچنین پیش‌بینی کرد که دیوان عالی کشور در نهایت به نفع ایالت‌ها رأی خواهد داد.

قانونی که قابل لغو است

این اظهارات در حالی بیان می‌شود که بحث‌ها پیرامون نحوه نظارت بر بازارهای پیش‌بینی و ارتباط آن‌ها با محصولات قمار ادامه دارد. CFTC تلاش کرده است تا با تعریف مجدد دامنه فعالیت خود، از ورود به حوزه‌هایی که پیشتر به عنوان محصولات کازینویی تلقی می‌شدند، اجتناب کند. با این حال، به گفته گرینبلات، این اقدامات صرفاً ظاهری بوده و ماهیت ریسک‌پذیر این بازارها را تغییر نداده است.

مدیرعامل بت‌ام‌جی‌ام معتقد است که این موضوع در نهایت به دیوان عالی کشور کشیده خواهد شد و انتظار دارد که این نهاد قضایی، حقوق ایالت‌ها را در این زمینه به رسمیت بشناسد. این بدان معناست که ایالت‌ها ممکن است بتوانند قوانین و مقررات خود را بر این نوع بازارها اعمال کنند، حتی اگر CFTC تلاش کند از نظارت مستقیم بر آن‌ها خودداری کند.

این تحولات نشان‌دهنده پیچیدگی‌های قانونی و نظارتی پیرامون بازارهای نوظهور پیش‌بینی است که مرزهای بین سرمایه‌گذاری، قمار و پیش‌بینی را کمرنگ کرده‌اند. انتظار می‌رود که تصمیم دیوان عالی کشور تأثیر قابل توجهی بر آینده این بازارها و نحوه تنظیم آن‌ها در سراسر ایالات متحده داشته باشد.

مات هاوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Bitwise، معتقد است که فارغ از سرنوشت نهایی هوش مصنوعی، مسیرهای مختلف منجر به افزایش قیمت بیت‌کوین خواهد شد.

سناریوهای مختلف، یک نتیجه واحد

هاوگان در یادداشتی که روز چهارشنبه منتشر شد، با الهام از کتاب‌های “ماجراجویی خود را انتخاب کنید” دوران کودکی خود، استدلال خود را مطرح کرد. در این کتاب‌ها، انتخاب‌های ظاهراً متفاوت اغلب خوانندگان را به یک پایان مشترک هدایت می‌کرد. وی اظهار داشت که گستره نتایج کلان اقتصادی که سرمایه‌گذاران امروزه با آن روبرو هستند، وسیع‌ترین در دوران حرفه‌ای اوست و کارشناسان در مورد دو سناریوی افراطی، از دو برابر شدن تولید ناخالص داخلی توسط هوش مصنوعی تا انقراض بشر به دلیل آن، اختلاف نظر دارند. پاسخ او این بود که هر یک از این مسیرها را بررسی کند و ببیند به کجا ختم می‌شود.

فراوانی و کمیابی

اگر هوش مصنوعی به “فراوانی فوق‌العاده” منجر شود، هاوگان نوشت، بهره‌وری منفجر شده و کار مبتنی بر هوش ارزان می‌شود. اما این فراوانی به یک عامل تقویتی برای دارایی‌های واقعاً کمیاب تبدیل خواهد شد، زیرا ارزش به سمت چیزهایی که قابل تکرار نیستند، مانند زمین‌های کنار آب، طلا و بیت‌کوین، مهاجرت می‌کند.

حباب هوش مصنوعی و بحران مالی

در سناریوی دیگر، اگر حباب هوش مصنوعی بترکد و منجر به رکودی شبیه به سال ۲۰۰۸ شود، بیت‌کوین در ابتدا همراه با سایر دارایی‌های پرریسک دچار افت قیمت خواهد شد. اما هاوگان استدلال کرد که پس از آن، دولت‌ها اقدام به نجات (bailout) خواهند کرد. با توجه به اینکه توسعه هوش مصنوعی “بزرگترین سرمایه‌گذاری زیرساختی در تاریخ آمریکا” محسوب می‌شود، پول‌چاپانی ناشی از آن عظیم خواهد بود. وی با بیان اینکه “این دقیقاً همان محیطی است که بیت‌کوین برای آن ساخته شده است”، احتمال نجات را “نزدیک به ۱۰۰ درصد” تخمین زد.

رشد متعادل و پذیرش بیت‌کوین

مسیر سوم، یک وضعیت میانه با رشد حدود ۳ درصد و نرخ بهره ۴ درصد است. در این سناریو، بیت‌کوین به سادگی به روند فعلی خود ادامه می‌دهد: جذب جریان‌های سرمایه‌گذاری از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، پذیرش توسط مشاوران مالی و تخصیص در ترازنامه‌های شرکتی و دولتی با افزایش بدهی‌های دولتی. هاوگان نوشت: “بیت‌کوین با حضور خود پیروز می‌شود.”

اضطراب کلان اقتصادی و ارتباط با هوش مصنوعی

این یادداشت در بحبوحه همان اضطراب کلان اقتصادی که هاوگان به آن اشاره می‌کند، منتشر شده است. لری فینک، مدیرعامل بلک‌راک، این هفته هشدار داد که توقف ساخت مراکز داده می‌تواند ایالات متحده را به سمت رکود سوق دهد و این نشان‌دهنده ارتباط تنگاتنگ زیرساخت‌های هوش مصنوعی و اقتصاد گسترده‌تر است.

احتیاط‌ها و ریسک‌های احتمالی

هاوگان با احتیاط سخن گفت. او تاکید کرد که بیت‌کوین در یک خط مستقیم افزایش نخواهد یافت و اشاره کرد که در بحران کووید-۲۰۲۰ در عرض چند روز ۵۰ درصد سقوط کرد و سپس حدود ۲۰ برابر رشد کرد. وی همچنین اذعان داشت که این فرضیه ممکن است به دلایل غیرمرتبط با اقتصاد کلان با شکست مواجه شود. از جمله این دلایل می‌توان به سرکوب جهانی توسط دولت‌ها یا تهدید محاسبات کوانتومی برای کیف پول‌های قدیمی اشاره کرد؛ ریسکی که حتی با وجود بحث‌های پژوهشگران در مورد اینکه آیا هوش مصنوعی می‌تواند رمزنگاری ارزهای دیجیتال را قبل از ظهور کامپیوترهای کوانتومی بشکند، در حال افزایش است.

با این حال، نتیجه‌گیری او قاطع بود: برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، سوالات بزرگ کلان اقتصادی “کمتر از آنچه اکثر مردم فکر می‌کنند اهمیت دارد”، زیرا تقریباً هر مسیری در نهایت به بیت‌کوین ختم می‌شود.

هشدار صریح مدیرعامل بلک‌راک: توقف مراکز داده، اقتصاد آمریکا را به ورطه رکود می‌کشاند

لری فینک، مدیرعامل بلک‌راک، نسبت به آنچه می‌تواند اقتصاد ایالات متحده را از مسیر خارج کند، هشدار صریحی داده است: توقف ناگهانی مراکز داده‌ای که موتور محرکه رونق هوش مصنوعی هستند.

فینک روز چهارشنبه در گفتگو با سی‌ان‌بی‌سی، پس از اعلام نتایج بهتر از انتظار بلک‌راک در سه ماهه سوم، اظهار داشت که افزایش هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی به قدری در رشد اقتصادی حیاتی شده است که خفه کردن آن خطرناک خواهد بود.

وی گفت: «اگر ما نوعی توقف در این کشور داشته باشیم، در رکود فرو خواهیم رفت.» او افزود که «بخش عظیمی از اقتصاد ما بر پایه ساخت و ساز این سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای استوار است.»

این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که مراکز داده به نقطه اشتعال در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای سوم نوامبر تبدیل شده‌اند. مخالفت‌های محلی در مورد تقاضای برق، مصرف آب و فشار بر شبکه‌های برق در حال افزایش است.

بر اساس گزارش بروکینگز، تا ماه ژوئیه حداقل ۱۰۰ منطقه با توقف‌هایی موافقت کرده بودند و نیویورک برخی مجوزها را تا یک سال به حالت تعلیق درآورده است. فینک با این واکنش‌ها مخالفت کرده و بخش زیادی از آن را «اطلاعات نادرست» خواند و اصرار ورزید که «مراکز داده مشکل نیستند»، بلکه به مشاغل ساختمانی و تقاضای زیرساخت انرژی که این توسعه ایجاد می‌کند، اشاره کرد.

مقیاس هزینه‌ها استدلال او را تقویت می‌کند. تحلیلگران وال استریت تخمین می‌زنند که هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی ممکن است در سال ۲۰۲۷ از ۱ تریلیون دلار فراتر رود و تا سال ۲۰۳۰ به طور تجمعی از ۵ تریلیون دلار تجاوز کند، که این بخش را به یک محرک معنادار برای رشد تقریبی ۳ درصدی تولید ناخالص داخلی سالانه که فینک خواهان حفظ آن است، تبدیل می‌کند. او استدلال کرده است که سرمایه خصوصی بیشتری برای ادامه این روند لازم است و گفت که بلک‌راک در این زمینه با تولیدکنندگان تراشه از جمله AMD و Broadcom صحبت کرده است.

اما فینک در خلاف جهت موج فزاینده مخالفت عمومی شنا می‌کند. نظرسنجی مرکز سیاست عمومی آننبرگ در تابستان امسال نشان داد که ۶۱ درصد از آمریکایی‌ها با مراکز داده جدید در منطقه خود مخالفند، که این رقم نسبت به ۴۹ درصد در بهار افزایش یافته است و اکثریت دموکرات‌ها، جمهوری‌خواهان و مستقل‌ها همگی مخالف آن‌ها هستند.

نگرانی‌ها بر تقاضای فزاینده برق، مصرف آب و فشار بر شبکه‌های محلی متمرکز است. این واکنش‌ها منجر به محدودیت‌های واقعی شده است: نیویورک توقفی برای مراکز داده بسیار بزرگ (hyperscale) اعمال کرده است، تگزاس تأییدیه‌ها را متوقف کرده و شهرهایی از آستین تا جرسی سیتی محدودیت‌هایی را اعمال کرده‌اند. Data Center Watch حدود ۱۳۰ میلیارد دلار پروژه را تنها در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ مسدود یا به تعویق انداخته است.

این موضوع همچنین به یک مسئله انتخاباتی زنده تبدیل شده است. این مبارزه در رقابت سنای اوهایو که در آن دمکرات شرود براون علیه این توسعه کمپین کرده است، مرکزی است و یک سوپر پک مورد حمایت میلیاردرهای هوش مصنوعی از جمله مارک آندرسن و رئیس جمهور OpenAI، گرگ بروکمن، میلیون‌ها دلار در تبلیغات برای دفاع از مراکز داده در ایالت‌های کلیدی هزینه کرده است. دونالد ترامپ، رئیس جمهور سابق نیز در این زمینه اظهار نظر کرده و هشدار داده است که جوامعی که با این تأسیسات مقاومت می‌کنند، در معرض «عقب‌ماندگی و فقر» قرار دارند.

در برابر این پیشینه، فینک مستقیماً مخالفت کرد و پیشنهاد داد که توسعه هوش مصنوعی در ایالات متحده اقتصاد آمریکا را سرپا نگه داشته و هرگونه تغییری منجر به رکود قابل توجهی خواهد شد.

این هشدار برای ارزهای دیجیتال وزن دارد، با توجه به اینکه بیت‌کوین اکنون تا چه حد احساسات ریسک گسترده‌تر و شرایط کلان اقتصادی را دنبال می‌کند.

فینک، که بزرگترین مدیر دارایی جهان را اداره می‌کند و بر صندوق قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات (spot Bitcoin ETF) غالب آن نظارت دارد، به یکی از برجسته‌ترین طرفداران ارزهای دیجیتال در وال استریت تبدیل شده است. او بیت‌کوین را دارایی برای «دنیایی ترسو» نامیده و آن را به عنوان یک سرمایه‌گذاری جایگزین مشروع معرفی کرده است، در حالی که بلک‌راک عوامل هوش مصنوعی را به عنوان موج بعدی احتمالی تقاضا برای ارزهای دیجیتال شناسایی کرده است.

وزارت خزانه‌داری آمریکا در تلاش است تا جریان مالی رژیم ایران را قطع کند و در این زمینه هیچ ملاحظه‌ای را به خرج نمی‌دهد. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، این عملیات را «روز دی اقتصادی» نامیده است.

عملیات «اخراج اقتصادی»

این کارزار در تاریخ ۲۴ اوت ۲۰۲۶ آغاز شد و هدف آن انزوای تهران از طریق از هم پاشیدن شبکه‌های مالی است که درآمدهای نفتی و نظامی این کشور را منتقل می‌کنند. تحریم‌های اعمال شده تاکنون بیش از ۶۰ نهاد، فرد و کشتی را هدف قرار داده است.

آخرین اقدام مهم در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ صورت گرفت. وزارت خزانه‌داری بانک توسعه بین‌المللی برای سرمایه‌گذاری و مالی در عراق را به همراه چندین بانک فراساحلی ایران که در مناطق آزاد تجاری فعالیت می‌کنند، تحریم کرد.

عملیات «اخراج اقتصادی» یک اقدام واحد نیست، بلکه مجموعه‌ای از دورهای تحریمی است که بخش‌هایی را هدف قرار می‌دهد که خزانه‌داری آن‌ها را برای دور زدن محدودیت‌های موجود توسط ایران، حیاتی می‌داند. این بخش‌ها شامل هوانوردی، کشتیرانی و دارایی‌های دیجیتال می‌شود.

اهمیت بانک‌های فراساحلی در این است که مناطق آزاد تجاری می‌توانند با نظارت کمتری نسبت به سیستم‌های مالی سرزمین اصلی فعالیت کنند. وام‌دهندگان در این مناطق می‌توانند به عنوان واسطه عمل کرده و پول را از طریق حساب‌هایی منتقل کنند که در ظاهر ایرانی به نظر نمی‌رسند.

خزانه‌داری همچنین به دنبال اپراتورهای بانکی سایه در حوزه‌های قضایی متعدد بوده است. این‌ها افراد و شرکت‌هایی هستند که سیستم‌های مالی غیررسمی را اداره می‌کنند و پرداخت‌ها را خارج از سیستم بانکی رسمی هدایت می‌کنند تا طرف‌های تحریم شده بتوانند همچنان معاملات خود را تسویه کنند.

پایه قانونی بیشتر این اقدامات، فرمان اجرایی ۱۳۸۹۲ است. این فرمان بر بخش‌های مالی و نفتی ایران تمرکز دارد که در مجموع هسته اصلی ماشین درآمدزایی رژیم را تشکیل می‌دهند.

بخش ارزهای دیجیتال این ماجرا در تاریخ ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ وارد شد. در آن زمان، خزانه‌داری BitBank، یک پلتفرم ارز دیجیتال را تحریم کرد که به گفته این وزارتخانه، در انتقال بیت‌کوین به سپاه پاسداران انقلاب اسلامی نقش داشته است. با نام بردن از دارایی‌های دیجیتال در کنار کشتیرانی و هوانوردی، خزانه‌داری ارزهای دیجیتال را در رده‌ای مشابه تانکرها و هواپیماهای باری قرار می‌دهد.

خزانه‌داری اعلام کرده است که بانک‌های خارج از آمریکا در صورت همکاری با نهادهای تحریم شده، ممکن است با تحریم‌های ثانویه مواجه شوند. این وزارتخانه بر قطع دسترسی ایران به امور مالی مبتنی بر دلار تأکید کرده است، و اکثر بانک‌های جهانی بدون این دسترسی قادر به فعالیت نیستند.

آنچه عملیات «اخراج اقتصادی» را متفاوت می‌سازد، حداقل از دیدگاه خزانه‌داری، رویکرد سیستمی آن است. به جای هدف قرار دادن بازیگران مجزا، این عملیات کانال‌های گریز را هدف قرار می‌دهد: بانک‌های فراساحلی، بانکداران سایه، شبکه‌های کشتیرانی و پلتفرم‌های ارز دیجیتال.

خزانه‌داری هدف نهایی را تضعیف توانایی رژیم در تأمین مالی عملیات نظامی و فعالیت‌های نیابتی خود اعلام کرده است.

برای بازارهای نفت، پیامدها مستقیم‌تر هستند. درآمدهای نفتی در مرکز فرمان اجرایی ۱۳۸۹۲ قرار دارد و هر تلاشی برای قطع آن می‌تواند به نوسان در بازاری که در حال حاضر به شوک‌های ژئوپلیتیکی حساس است، دامن بزند.

برای بانک‌ها در حوزه‌های قضایی نزدیک به مدار اقتصادی ایران، اقدام ۱۵ اکتبر یک پیام روشن است. اگر یک وام‌دهنده در عراق بتواند تحریم شود، موسسات دیگر در منطقه دلیلی برای بازنگری در هویت واقعی مشتریان خود دارند.

برای صنعت ارزهای دیجیتال، تحریم BitBank با الگوی گسترده‌تری مطابقت دارد. دولت‌ها در حال افزایش نظارت بر ارزهای دیجیتال مورد استفاده در تراکنش‌های فرامرزی هستند.

همکاری ریپل و کراس ریور بانک برای تسهیل پرداخت‌های تجاری با استیبل‌کوین RLUSD

روز پنجشنبه، سخنگوی کراس ریور بانک (Cross River Bank) در گفتگو با وب‌سایت بیت‌کوین.کام (Bitcoin.com News) اعلام کرد که این بانک با شرکت ریپل (Ripple) برای تسهیل ارسال پول توسط کسب‌وکارها با استفاده از استیبل‌کوین RLUSD که پشتوانه دلاری دارد، همکاری می‌کند. این اقدام به شرکت‌ها امکان می‌دهد بدون نیاز به ساخت یا مدیریت فناوری بلاک‌چین اختصاصی خود، تراکنش‌های مالی خود را انجام دهند. بانک کراس ریور، استیبل‌کوین RLUSD را مستقیماً به سیستم بانکی موجود خود اضافه خواهد کرد.