UpGate

Author: Admin_Up

  • پیش‌بینی موسس چین‌لینک: جهش سهام توکنیزه

    پیش‌بینی موسس چین‌لینک: جهش سهام توکنیزه

    سرگئی نظروف معتقد است بازار سهام در آستانه ورود به فضای بلاکچین است و برای بیان این دیدگاه، مکانی مناسب را انتخاب کرد: پنلی در بانک فدرال رزرو فیلادلفیا.

    نظروف، هم‌بنیان‌گذار Chainlink، در تاریخ ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶ پیش‌بینی کرد که با رشد بازارهای آن‌چین (onchain)، حجم سهام توکنیزه شده به طور چشمگیری افزایش خواهد یافت. استدلال او بر یک تحول نظارتی جدید استوار است: معافیت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، چارچوبی که درست قبل از اظهارات وی تصویب شد.

    معافیت نوآوری یک چارچوب پنج ساله است که امکان معامله آن‌چین سهام توکنیزه شده آمریکا را فراهم می‌کند.

    سهام توکنیزه شده، سهامی است که به صورت یک توکن بر روی بلاکچین نمایش داده می‌شود. به جای اینکه مالکیت صرفاً در دفتر ثبت داخلی یک کارگزاری ثبت شود، مالکیت بر روی یک شبکه دیجیتال مشترک ثبت می‌گردد که در تئوری می‌تواند معاملات را در لحظه تسویه کند.

    به گفته نظروف، انتظار می‌رود این معافیت، محرکی برای تغییر قابل توجه به سمت معاملات آن‌چین باشد. او نتیجه این امر را زیرساختی بازار رسمی‌تر، بی‌درنگ و کارآمدتر توصیف کرد.

    نظروف همچنین تاکید کرد که بازار سهام آمریکا بخش عمده‌ای از ارزش و جریان سهام سیستم مالی جهانی را به خود اختصاص داده است و این بازار برای حفظ موقعیت پیشرو خود در سطح جهان به این گذار فناورانه نیاز دارد.

    پنل بانک فدرال رزرو فیلادلفیا یک رویداد منفرد نبود. نظروف در ماه‌های اخیر در چندین رویداد برجسته، استدلال مشابهی را مطرح کرده است.

    در یک میزگرد در اوت ۲۰۲۶ که با کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) مرتبط بود و شامل مشارکت وی در کمیته مشورتی نوآوری این نهاد نیز می‌شد، او پیش‌بینی کرد که توکنیزه کردن سهام می‌تواند ارزش قابل توجهی را در فضای آن‌چین ایجاد کند.

    در کنفرانس سالانه بانکداری و پرداخت Sibos 2026، او در مورد چگونگی پشتیبانی سیستم‌های توکنیزاسیون از عوامل هوش مصنوعی که در فرآیندهای معاملاتی شرکت می‌کنند، بحث کرد.

    نظروف در این حضورها، سه مزیت اصلی را که به توکنیزاسیون نسبت می‌دهد، تشریح کرده است:

    Chainlink زیرساختی را می‌سازد که بازارهای توکنیزه شده به آن متکی خواهند بود. این شرکت دو محصول کلیدی را برای موارد استفاده سهام توکنیزه شده پیاده‌سازی کرده است. اولین مورد، Data Feeds (فیدهای داده) است که اطلاعات خارجی مانند قیمت‌ها را به بلاکچین‌ها ارائه می‌دهد. دومین مورد، Cross-Chain Interoperability Protocol یا CCIP است که به بلاکچین‌های مختلف اجازه می‌دهد با یکدیگر ارتباط برقرار کرده و دارایی‌ها را بین خود جابجا کنند.

    Chainlink این ابزارها را برای فرآیندهایی مانند اقدامات شرکتی (corporate actions) و عملیات تسویه به کار گرفته است. اقدامات شرکتی شامل رویدادهایی مانند پرداخت سود سهام یا تقسیم سهام است. طبق خلاصه تحقیقات، این ابزارها با ساده‌سازی فرآیندهای پشتیبانی، در حال حاضر به هموار کردن راه برای پذیرش سازمانی کمک می‌کنند.

  • بلاک اولین کمپین بزرگ بیت‌کوین خود را برای ۶۰ میلیون آمریکایی کنجکاو آغاز کرد

    بلاک اولین کمپین بزرگ بیت‌کوین خود را برای ۶۰ میلیون آمریکایی کنجکاو آغاز کرد

    بلاک کمپین جدید بیت‌کوین را برای جذب مصرف‌کنندگان راه‌اندازی کرد

    شرکت بلاک (Block, Inc. – NYSE: XYZ) در تاریخ ۱ اکتبر ۲۰۲۶، اولین کمپین بزرگ خود را برای مصرف‌کنندگان با محوریت بیت‌کوین آغاز کرد. هدف این کمپین، جذب حدود ۶۰ میلیون آمریکایی است که این شرکت آن‌ها را «کنجکاو نسبت به بیت‌کوین» توصیف می‌کند.

    شعار اصلی این کمپین کوتاه و کمی جسورانه است: «برخی چیزها منطقی نیستند. بیت‌کوین منطقی است.»

    این کمپین بر ویژگی‌های طراحی اساسی بیت‌کوین تمرکز دارد، نه تاریخچه معاملاتی آن. پیام بلاک بر عرضه محدود این دارایی و این واقعیت که بدون واسطه عمل می‌کند، تأکید دارد.

    زمان‌بندی این پیام‌رسانی حساب‌شده است. این کمپین برای افرادی طراحی شده که از افزایش هزینه‌های زندگی و بی‌ثباتی اقتصادی گسترده‌تر ناراضی هستند.

    این تلاش برای جذب مصرف‌کننده بی‌سابقه نیست. در نوامبر ۲۰۲۵، بلاک کمپینی با تمرکز بر سیاست‌گذاری با عنوان «بیت‌کوین پول روزمره است» را اجرا کرد.

    آن تلاش اولیه بیشتر قانون‌گذاران را هدف قرار داد تا خریداران. این کمپین از معافیت مالیاتی «دِ مینیمیس» (de minimis) حمایت می‌کرد که بار گزارش‌دهی مالیاتی برای تراکنش‌های کوچک بیت‌کوین را کاهش می‌دهد.

    همزمان، این شرکت زیرساخت‌های خود را در بخش تجاری گسترش داد. خدمات پرداخت بیت‌کوین Square از ۱۰ نوامبر ۲۰۲۵ برای میلیون‌ها فروشنده در دسترس قرار گرفت.

    امروزه، زیرساخت بیت‌کوین بلاک شامل سه محصول اصلی است: Cash App برای خرید و ارسال، Square برای پذیرش توسط تجار، و Bitkey به عنوان کیف پول خود-حفاظتی (self-custody wallet).

    بلاک همچنین مشوق‌هایی را اضافه کرده است. Cash App پاداش ۵ درصدی بیت‌کوین ارائه می‌دهد و این اکوسیستم شامل گزینه‌های تبدیل خودکار بیت‌کوین نیز می‌شود.

    بلاک همچنین ترازنامه خود را پشت این ایده قرار داده است. گزارش شده است که این شرکت تا اوایل سال ۲۰۲۶، ۸,۸۸۳ بیت‌کوین در خزانه شرکتی خود نگهداری می‌کرده است.

    مهم‌ترین منافع در کوتاه‌مدت، متوجه خود بلاک است. این شرکت سال‌ها صرف ساخت زیرساخت‌های بیت‌کوین در Cash App، Square و Bitkey کرده است و این زیرساخت‌ها تنها زمانی سودآور خواهند بود که مردم واقعاً از آن‌ها استفاده کنند.

    یک کمپین مصرف‌کننده که حدود ۶۰ میلیون نفر را هدف قرار می‌دهد، در واقع تلاشی برای ایجاد تقاضا برای زیرساختی است که بلاک در حال حاضر مالک آن است.

    راه‌اندازی خدمات Square برای میلیون‌ها فروشنده، عرضه را ایجاد کرده است، به این معنی که مکان‌هایی برای پذیرش بیت‌کوین وجود دارد. کمپین جدید تلاشی برای ایجاد تقاضای متناظر، یعنی خریدارانی که می‌خواهند با بیت‌کوین پرداخت کنند، است.

    نحوه برخورد مالیاتی نیز یکی دیگر از مسائل حل‌نشده است. معافیت «دِ مینیمیس» که بلاک در نوامبر ۲۰۲۵ برای آن لابی کرد، تلاشی از سوی این شرکت برای حذف موانع از خریدهای کوچک بود و این کمپین مصرف‌کننده در جهانی که این موانع از بین رفته باشند، بهترین عملکرد را خواهد داشت.

    آنچه باید در ادامه دنبال کرد: فعالیت کاربران در ویژگی‌های بیت‌کوین Cash App، پذیرش توسط تجار در Square، و هرگونه تحرک در مورد مسئله مالیات «دِ مینیمیس» در واشنگتن.

  • بیت‌وايز: قانون شفافیت ارز دیجیتال را له نخواهد کرد

    بیت‌وايز: قانون شفافیت ارز دیجیتال را له نخواهد کرد

    کریپتو ممکن است از شکست قانون CLARITY آمریکا سود برده باشد، طبق گفته مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise.

    شکست قانون CLARITY و واکنش بازار

    قانون CLARITY پس از سال‌ها مذاکره، نتوانست ۶۰ رأی لازم برای پیشبرد در سنای آمریکا را کسب کند. اما به جای آسیب رساندن به بازار ارزهای دیجیتال، شکست این قانون با یک رالی قوی در میان چندین دارایی دیجیتال همراه شد.

    طبق گفته هوگان، بیت‌کوین و اتریوم پس از رأی‌گیری حدود ۱۱ درصد افزایش یافتند. برخی توکن‌های دیگر رشد بسیار بیشتری را تجربه کردند؛ NEAR ۱۲۵ درصد، Uniswap ۴۹ درصد و Avalanche ۴۴ درصد جهش داشتند. این واکنش ممکن است تعجب‌آور به نظر برسد، زیرا صنعت کریپتو به شدت از این لایحه حمایت کرده بود. هوگان اظهار داشت که صنعت به دنبال قطعیت قانونی بود که CLARITY وعده آن را می‌داد. اما افزود که نسخه نهایی شامل چندین مصالحه بود که می‌توانست محدودیت‌های جدیدی را برای شرکت‌های کریپتو ایجاد کند.

    تأثیر بر استیبل‌کوین‌ها و صرافی‌ها

    یکی از حوزه‌های مهم، استیبل‌کوین‌ها بود. این مقام اجرایی توضیح داد که قانون پیشنهادی، پلتفرم‌ها را از پرداخت سود یا پاداش به مشتریان بر روی موجودی استیبل‌کوین‌ها منع می‌کرد. با متوقف شدن این لایحه، قوانین موجود استیبل‌کوین‌ها همچنان پابرجا هستند. هوگان گفت که این امر می‌تواند به شرکت‌هایی مانند Coinbase که از پاداش‌های استیبل‌کوین برای جذب کاربران استفاده می‌کنند، سود برساند.

    قانون CLARITY یک سیستم مجوز ملی برای صرافی‌های اسپات کریپتو ایجاد می‌کرد. همچنین می‌توانست محدودیت‌هایی را بر نحوه ترکیب خدمات معاملاتی و کارگزاری توسط صرافی‌ها اعمال کند. با حذف این لایحه، صرافی‌های معتبر مانند Coinbase و Kraken فعلاً از این تغییرات اجتناب می‌کنند.

    فرصت‌های جدید برای توکنیزاسیون و توکن‌های درآمدزا

    به جای انتظار برای قانون‌گذاری جدید و مطالعات طولانی، SEC اخیراً به برخی سهام توکنیزه شده آمریکا اجازه داده است تا از طریق سیستم‌های مبتنی بر بلاک‌چین و تحت قوانین موقت معامله شوند. طبق گفته هوگان، این امر می‌تواند به شرکت‌های توکنیزاسیون فرصتی برای آزمایش فناوری در بازارهای واقعی زودتر بدهد.

    توکن‌های درآمدزا حوزه دیگری هستند که از راهنمایی‌های نظارتی شفاف‌تر سود برده‌اند. چندین توکن، از جمله NEAR و Uniswap، با استفاده از درآمد پروتکل برای بازخرید توکن، رشد قوی داشته‌اند. SEC همچنین روشن کرده است که پس از فعال شدن یک شبکه بلاک‌چین، اعلام برنامه بازخرید به تنهایی یک توکن را به اوراق بهادار تبدیل نمی‌کند.

    چشم‌انداز آینده و دیدگاه مایکل سیلور

    هنوز یک ریسک عمده وجود دارد، زیرا مقررات با روی کار آمدن یک دولت جدید می‌تواند تغییر کند. رهبری آینده SEC یا CFTC ممکن است رویکرد سخت‌گیرانه‌تری نسبت به کریپتو اتخاذ کند. با وجود این، هوگان انتظار دارد که “کریپتو آنقدر بزرگ باشد که نتوان آن را سرکوب کرد.”

    مایکل سیلور، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل سابق MicroStrategy، نیز شکست این قانون را متفاوت می‌بیند. او اخیراً استدلال کرده است که کریپتو ممکن است با همکاری با رگولاتورهای حامی در SEC، CFTC، وزارت خزانه‌داری و آژانس‌های بانکی، بهتر از پذیرش محدودیت‌های گنجانده شده در نسخه نهایی لایحه، عمل کند.

    سیلور معتقد است که این بخش باید از چند سال آینده برای ساخت محصولات کریپتوی سازگار تحت قوانین موجود استفاده کند، به جای عجله برای پذیرش یک مصالحه صرفاً برای تصویب قانون. تمرکز او بر محصولاتی است که می‌توانند هزینه‌ها را کاهش دهند، دسترسی را گسترش دهند و کنترل بیشتری را به کاربران بر پولشان بدهند.

  • CRS Report: US Bank Digital Asset Regulations Marked by Political Shifts, Not Stable Law

    CRS Report: US Bank Digital Asset Regulations Marked by Political Shifts, Not Stable Law

    A Congressional Research Service (CRS) report published September 30, 2026, indicates that the regulatory framework for US banks engaging with digital assets is characterized by inconsistency and political influence rather than stable legal frameworks. The report, titled “Crypto and Bank-Permissible Activities” (IF13324), details how policy shifts by federal bank regulators—including the Office of the Comptroller of the Currency (OCC), the Federal Reserve, and the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)—have been driven by changes in leadership and political administrations since at least 2017.

    The CRS report finds that US banks’ ability to interact with digital assets such as Bitcoin is heavily influenced by these political tides. The report traces a pattern from pro-crypto policies under the Trump administration to a period of tighter regulations from 2021 to 2024 under the Biden administration. A subsequent shift occurred in March 2025 with OCC Interpretive Letter 1183, which eased some restrictions. According to the CRS, these changes, enacted through agency actions rather than new legislation, are reversible, contributing to significant regulatory uncertainty.

    Consistent statutory guidelines play a diminished role compared to the preferences of many in the banking sector, the report states. The CRS highlights that the interpretation of digital asset activities can vary dramatically based on the prevailing political climate and the officials in charge at regulatory agencies. This creates an environment where the same activity might be viewed as a natural banking extension by one regulator and an unacceptable risk by another.

    To address this instability, the CRS proposes three paths for lawmakers: continuing to defer to regulators, which risks perpetuating the cycle of policy reversals; enacting clear legislation to define permissible and prohibited activities; or adopting a hybrid approach.

    Legislative efforts are underway, including the GENIUS Act (P.L. 119-27), enacted in July 2025, which permits stablecoin issuance by bank subsidiaries. The House has also passed the CLARITY Act (H.R. 3633). The CRS report suggests that if enacted, the CLARITY Act could establish a broader regulatory framework for crypto, explicitly allowing banks to use digital assets in authorized activities. However, the report cautions that passage by one chamber of Congress does not guarantee enactment into law.

    This latest analysis builds on an earlier CRS report from February 2025 (R48430) that examined stricter regulatory measures following the collapses of FTX and Signature. The current report underscores that the framework for evaluating bank activities in the digital asset space lacks consistent answers due to regulatory disagreements and political influences.

    Key uncertainties persist regarding the classification of specific crypto activities under ‘business of banking’ and ‘safety-and-soundness’ prongs, as well as the long-term stability of these regulations. The final legislative status of proposals like the CLARITY Act remains a significant factor in this ongoing uncertainty.

    Why This Matters

    The Congressional Research Service report highlights that US banks’ ability to engage with digital assets like Bitcoin is heavily influenced by changes in regulatory leadership and political administrations, rather than consistent statutory law. Uncertainties remain regarding whether specific crypto activities satisfy the ‘business of banking’ prong.

    Broader Context

    The report traces this pattern of regulatory shifts back to at least 2017.

  • CLARITY Act Failure in Senate Sparks Crypto Market Rally Amidst Regulatory Uncertainty

    CLARITY Act Failure in Senate Sparks Crypto Market Rally Amidst Regulatory Uncertainty

    The US Senate’s recent failure to advance the CLARITY Act has introduced a period of regulatory ambiguity for the cryptocurrency market, coinciding with a notable rally in several digital assets. While the bill’s stall avoids potential new restrictions on stablecoins and exchange operations, it leaves the long-term regulatory landscape uncertain.

    The CLARITY Act, after years of negotiation, did not secure the necessary 60 votes in the US Senate. This outcome has been viewed by some in the industry as a positive development. According to Hougan, Chief Investment Officer at Bitwise, the failure was beneficial because the final version of the bill contained compromises that could have imposed new restrictions on stablecoins, exchange operations, and licensing. With the bill stalled, existing stablecoin rules remain in place, and established exchanges such as Coinbase and Kraken avoid potential changes to their operational frameworks for now.

    Following the vote, several digital assets experienced price increases. Bitcoin and Ethereum each rose approximately 11%. More significant gains were seen in other cryptocurrencies, with NEAR jumping 125%, Uniswap rising 49%, and Avalanche gaining 44%. The proposed legislation would have restricted platforms from paying customers interest or rewards on stablecoin balances and would have created a national licensing system for spot crypto exchanges, potentially limiting how exchanges combine trading and brokerage services.

    In parallel with the legislative developments, the Securities and Exchange Commission (SEC) has recently provided clearer guidance in certain areas. The SEC has allowed certain tokenized US stocks to trade through blockchain-based systems under temporary rules. According to Hougan, these temporary rules could offer tokenization companies an opportunity to test their technology in real markets sooner. Additionally, the SEC has clarified that announcing a buyback program does not, by itself, turn a token into a security once a blockchain network is functional. Hougan interprets this clarification as beneficial for revenue-generating tokens, citing examples like NEAR and Uniswap, which have seen gains while utilizing protocol revenue for buybacks.

    Despite the immediate positive market reaction and the SEC’s recent clarifications, significant regulatory uncertainty persists. Hougan expects that “crypto to be too big to crush,” but acknowledges that future regulatory changes remain a possibility. Michael Saylor also sees the current situation as an opportunity. He recently argued that the crypto sector may be better served by working with supportive regulators at agencies like the SEC, CFTC, and Treasury, rather than accepting restrictive legislation. Saylor believes the industry should use the coming years to build compliant crypto products under existing rules, focusing on lowering costs, expanding access, and giving users more control over their money, rather than rushing to pass compromise legislation.

    However, the long-term regulatory outlook carries inherent risks. A major uncertainty remains regarding potential regulatory shifts under a new administration. Future leadership at the SEC or CFTC could adopt a more stringent approach to cryptocurrency regulation. This evolving landscape underscores the need for the industry to navigate carefully, balancing innovation with compliance in the face of ongoing regulatory ambiguity.

    Why This Matters

    The materials describe a narrow update: The US CLARITY Act failed to pass the Senate. Future regulatory changes under a new administration.

    Broader Context

    Source materials place the factual news in this context: The CLARITY Act failed to get the 60 votes needed to move forward in the US Senate after years of negotiations.

  • Bitcoin Breaks $85K Sell Wall, Eyes Further Gains

    Bitcoin Breaks $85K Sell Wall, Eyes Further Gains

    Bitcoin’s formidable $85,000 resistance level may have just weakened. A significant sell wall, a large concentration of sell orders at a specific price, has reportedly been dismantled by buyers, according to a post on X. This development could pave the way for further price appreciation by reducing the overhead supply of sell orders.

    Understanding Sell Walls

    A sell wall is a technical indicator in cryptocurrency markets representing a substantial cluster of limit sell orders placed at a particular price point. For the price to surpass this level, buyers must absorb all these outstanding sell orders. The larger the sell wall, the more buying pressure is required to break through it.

    On-chain analytics firm Glassnode identified a sell wall on the Binance exchange situated between $85,000 and $85,500. This wall had reportedly tripled in size between September 24 and September 30, 2026.

    Recent Price Action and Influencing Factors

    On September 21, Bitcoin briefly breached the $85,000 mark, reaching an intraday high of approximately $85,248. A portion of this surge was attributed to the liquidation of roughly $648 million in short positions. Short liquidations occur when traders who bet on a price decline are forced to buy back the asset to close their positions, thereby adding to buying pressure during an upward move.

    However, after the short squeeze subsided, Bitcoin struggled to maintain its position above $85,000 and subsequently retreated.

    Two primary forces contributed to this price pullback. Firstly, demand from U.S. spot Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETFs) showed signs of cooling. Net inflows into these ETFs experienced a sharp decline after September 22, reaching a low of just $24 million on September 28.

    Secondly, long-term Bitcoin holders began to take profits. Their share of realized profits increased significantly, rising from 34% to 55% in the week ending September 29.

    Throughout this period, Bitcoin managed to hold above several key support levels. These include the Short-Term Holder Cost Basis, which hovers around $73,300, and the True Market Mean, located near $77,200.

    Key Indicators to Monitor

    Several factors will be crucial in determining Bitcoin’s next move.

    The first is the sustainability of the sell wall’s removal. Sell walls are composed of limit orders, which can be canceled or repositioned at any time. Therefore, monitoring the order book depth on Binance within the $85,000 to $85,500 range will be important.

    The second signal to watch is ETF flows. The significant drop in inflows to $24 million on September 28 highlighted how rapidly institutional demand can fluctuate.

    The third factor is the behavior of long-term holders. With their realized profit share at 55%, these long-term investors have been a significant source of supply at current price levels.

    The price action on September 21 also offers a cautionary tale. The brief surge above $85,000, partly fueled by liquidations, ultimately proved unsustainable.

    On the downside, the True Market Mean near $77,200 and the Short-Term Holder Cost Basis around $73,300 represent critical levels. A sustained break below these points could signal a weakening market structure.

  • مت هیوگان، مدیر ارشد اطلاعات بیت‌ویز: استیبل‌کوین‌ها رشد چشمگیری خواهند داشت

    مت هیوگان، مدیر ارشد اطلاعات بیت‌ویز: استیبل‌کوین‌ها رشد چشمگیری خواهند داشت

    استیبل‌کوین‌ها؛ جایگزین چین در بازار بدهی آمریکا؟

    مت هاوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Bitwise، انتظار رشد قابل توجهی را برای استیبل‌کوین‌ها دارد. در همین حال، فدرال رزرو سانفرانسیسکو در تحقیقی جدید، به نکته‌ای غیرمعمول در مورد این بخش از دنیای رمزارزها اشاره کرده است: پر کردن خلأ ناشی از خروج یکی از بزرگترین دارندگان بدهی دولتی آمریکا.

    تحقیقات فدرال رزرو نشان می‌دهد که صادرکنندگان استیبل‌کوین، بیش از ۴۰ درصد از کاهش دارایی‌های چین در اوراق خزانه آمریکا از سال ۲۰۲۱ تاکنون را جبران کرده‌اند. این موضوع برای طبقه‌ای از دارایی‌ها که مدت‌ها به عنوان یک حاشیه سوداگرانه نادیده گرفته می‌شد، یک نقطه قوت جدید و قابل توجه محسوب می‌شود.

    این یافته‌ها از یک نامه اقتصادی فدرال رزرو سانفرانسیسکو به تاریخ ۲۸ سپتامبر ۲۰۲۶ منتشر شده است. در این نامه، صادرکنندگان استیبل‌کوین به عنوان خریداران جدید و قابل توجه اوراق خزانه آمریکا معرفی شده‌اند.

    بر اساس این نامه، صادرکنندگان در مجموع حدود ۲۰۰ میلیارد دلار به دارایی‌های خود در اوراق خزانه بین سال‌های ۲۰۲۱ تا اواسط سال ۲۰۲۶ افزوده‌اند. در همین دوره زمانی، چین در حال کاهش موقعیت خود در بدهی دولتی آمریکا بود. حجم خرید استیبل‌کوین‌ها بیش از ۴۰ درصد از این کاهش دارایی‌های چین را پوشش داده است.

    رشد این بخش چشمگیر بوده است. طبق این تحقیق، دارایی‌های صادرکنندگان استیبل‌کوین در عرض پنج سال بیش از ده برابر افزایش یافته است. از سال ۲۰۲۳ به بعد، خرید اوراق خزانه کوتاه‌مدت توسط این صادرکنندگان از ژاپن نیز پیشی گرفته است.

    این خریدها در چند نهاد متمرکز شده است. تحقیقات فدرال رزرو اشاره می‌کند که دو استیبل‌کوین بزرگ، بخش عمده‌ای از این فعالیت‌ها را به خود اختصاص داده‌اند و این دو، اوراق خزانه کوتاه‌مدت را ترجیح می‌دهند.

    استیبل‌کوین‌ها وعده می‌دهند که با ارزشی ثابت، معمولاً معادل یک دلار، قابل بازخرید باشند. بدهی دولتی با سررسید کوتاه، به سرمایه‌گذاری‌ای نزدیک به پول نقد تبدیل می‌شود و این امر آن را به یک دارایی پشتیبان طبیعی برای توکنی تبدیل می‌کند که قرار است ارزش خود را حفظ کند.

    فدرال رزرو پیش‌بینی کرده است که تقاضای صادرکنندگان استیبل‌کوین برای اوراق خزانه کوتاه‌مدت تا پایان سال ۲۰۳۰ می‌تواند به حدود ۴۰۰ میلیارد دلار برسد. این رقم با یک شرط همراه است: فرض بر این است که روند فعلی ادامه یابد و این نامه این موضوع را به عنوان یک احتمال مطرح می‌کند، نه یک قطعیت.

    هاوگان گفته است که با بیش از ۴۰ مشاور مالی صحبت کرده است که به گفته وی، بیش از ۱۷۵ تریلیون دلار دارایی را مدیریت می‌کنند. نتیجه‌گیری او این بود که این مشاوران، علاقه بیشتری به استیبل‌کوین‌ها و توکنی‌سازی نسبت به بیت‌کوین به عنوان یک سرمایه‌گذاری سوداگرانه نشان داده‌اند. موارد استفاده واقعی، نه نمودارهای قیمت، بحث‌ها را تحت سلطه خود قرار داده بود.

    به گفته هاوگان، روایت استیبل‌کوین‌ها اکنون در میان موسسات در حال جلب توجه است. او این موضوع را بازتعریف نحوه تفکر آن‌ها در مورد بازارهای سرمایه و پرداخت‌ها توصیف کرد. توکنی‌سازی به معنای نمایش دارایی‌های سنتی مانند اوراق قرضه یا صندوق‌ها به صورت توکن در یک بلاک‌چین است. استیبل‌کوین‌ها و توکنی‌سازی تمایل دارند با هم پیش بروند. یک دارایی توکنی‌شده برای معامله در برابر یک توکن دلاری نیاز دارد و استیبل‌کوین‌ها این نقش را ایفا می‌کنند.

    البته، ریسک‌هایی نیز وجود دارد که باید مورد توجه قرار گیرند. تمرکز بر دو صادرکننده به این معنی است که بخش بزرگی از این تقاضا برای اوراق خزانه به تعداد کمی از شرکت‌ها وابسته است. این پیوند رو به رشد دو سویه است. اگر استیبل‌کوین‌ها به خریدار قابل توجهی در اوراق خزانه کوتاه‌مدت تبدیل شوند، بازخرید ناگهانی می‌تواند صادرکنندگان را مجبور به فروش سریع این دارایی‌ها کند.

    صادرکنندگان استیبل‌کوین در پنج سال گذشته دارایی‌های خود در اوراق خزانه را بیش از ده برابر افزایش داده‌اند، از سال ۲۰۲۳ در خرید اوراق قرضه کوتاه‌مدت از ژاپن پیشی گرفته‌اند و بیش از ۴۰ درصد از عقب‌نشینی چین را پوشش داده‌اند.

  • استاندارد چارترد جهانی تحقیقاتی برای دیفای می‌سازد

    استاندارد چارترد جهانی تحقیقاتی برای دیفای می‌سازد

    تحول در تحلیل ارزهای دیجیتال: استاندارد چارترد فراتر از بیت‌کوین و اتریوم می‌رود

    در کمتر از سه ماه، هفت پروژه در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و زیرساخت‌های آن‌چین مورد پوشش تحقیقاتی بانک استاندارد چارترد قرار گرفته‌اند. این اقدام نشان‌دهنده حرکت تحقیقات ارزهای دیجیتال از تمرکز صرف بر بیت‌کوین و اتریوم به سمت تحلیل‌های سطح بخشی است که موسسات مالی برای مقایسه کسب‌وکارها، ریسک‌ها و بازده‌ها از آن استفاده می‌کنند.

    پوشش تحقیقاتی گسترده‌تر

    اتنا (Ethena) هفتمین پروژه در حوزه DeFi یا زیرساخت آن‌چین است که استاندارد چارترد از اواسط ژوئن پوشش تحقیقاتی آن را آغاز کرده است. پیش از این، این بانک پروژه‌هایی مانند یونی‌سواپ (Uniswap)، اِی‌وی (Aave)، مورفو (Morpho)، چین‌لینک (Chainlink)، اسکای (Sky) و آربیتروم (Arbitrum) را مورد بررسی قرار داده بود. گزارش‌های منتشر شده طیف وسیعی از حوزه‌ها از جمله معاملات غیرمتمرکز، وام‌دهی، صدور استیبل‌کوین، زیرساخت داده و اجرای بلاک‌چین را در بر می‌گیرند و شامل مدل‌های مجزایی برای درآمد، میزان استفاده، اقتصاد توکن و ارزش‌گذاری هستند.

    این پوشش تحقیقاتی رو به گسترش، سیگنال مهمی را ارسال می‌کند. بازارهای نهادی به چیزی بیش از نگهداری و اجرای معاملات نیاز دارند. مدیران پورتفولیو به چارچوب‌هایی برای تعیین ارزش دارایی‌ها، کمیته‌های ریسک به معیارهایی قابل بررسی و کمیته‌های سرمایه‌گذاری به مبنایی برای مقایسه سرمایه‌گذاری‌های مختلف نیاز دارند. تحقیقات بخشی از این زیرساخت محسوب می‌شود.

    استاندارد چارترد این ارتباط را به صراحت بیان کرده است. در یک ارائه به سرمایه‌گذاران در ماه مه، این بانک میز تحقیقاتی اختصاصی خود در زمینه دارایی‌های دیجیتال را تحت عنوان “دسترسی” در استراتژی دارایی‌های دیجیتال خود قرار داد؛ در کنار خدمات نگهداری، معاملات نهادی، توکنیزاسیون و خدمات وثیقه. این بانک این قابلیت‌ها را بخشی از تلاش گسترده‌تر برای فراهم کردن دسترسی مشتریان به دارایی‌های دیجیتال در چارچوبی در سطح بانک توصیف کرد. این ترکیب، مرحله‌ای بسیار متفاوت از نهادینه‌سازی را نسبت به انتشار صرف پیش‌بینی‌های بیت‌کوین نشان می‌دهد.

    تحقیقات ارزهای دیجیتال به لایه‌های پایین‌تر می‌رود

    استاندارد چارترد پوشش رسمی تحقیقاتی ارزهای دیجیتال را در سپتامبر ۲۰۲۱ با تمرکز بر بیت‌کوین و اتریوم آغاز کرد. در آن زمان، این بانک اعلام کرد که هدف از این تحقیقات کمک به مشتریان در سرمایه‌گذاری یا معامله دارایی‌های دیجیتال و پیمایش در امور مالی غیرمتمرکز است.

    این بانک سپس پوشش خود را به شبکه‌های لایه اول مانند آوالانچ (Avalanche) و سولانا (Solana) گسترش داد. اما آغاز پوشش پروتکل‌ها در سال جاری، گامی فراتر به سمت لایه‌های پایین‌تر است. به جای پرسیدن صرفاً اینکه یک بلاک‌چین یا دارایی دیجیتال چه ارزشی ممکن است داشته باشد، استاندارد چارترد در تلاش است تا اقتصاد برنامه‌های مالی خاصی را که بر روی زنجیره اجرا می‌شوند، مدل‌سازی کند.

    این تمایز اهمیت دارد زیرا سوالات در حال تغییر هستند. مدل یونی‌سواپ به معاملات و نقدینگی گره خورده است. اِی‌وی و مورفو از طریق حجم وام‌دهی، سپرده‌ها و درآمد تحلیل می‌شوند. چین‌لینک به عنوان زیرساختی در نظر گرفته می‌شود که اقتصاد آن به داده‌ها، قابلیت همکاری و توکنیزاسیون نهادی بستگی دارد. تحلیل آربیتروم توسط استاندارد چارترد تا حدی بر کارمزدهای تولید شده توسط زنجیره‌های خارجی که از فناوری آن استفاده می‌کنند، متمرکز است. اسکای به عنوان صادرکننده استیبل‌کوین و ارائه‌دهنده عمده سرمایه مورد بررسی قرار می‌گیرد. اتنا نیز مدل جدیدی را معرفی می‌کند که حول محور رشد استیبل‌کوین، تولید بازده و بازخرید توکن بنا شده است.

    اینها سوالات مالی به طور فزاینده‌ای قابل تشخیص هستند: چه میزان کسب‌وکار در حال انجام است، این کسب‌وکار چقدر قابل دفاع است، درآمد از کجا حاصل می‌شود و آیا بخشی از این اقتصاد به دارندگان توکن می‌رسد؟

    در طول تاریخ ارزهای دیجیتال، ارزش‌گذاری عمدتاً تحت سلطه اثرات شبکه‌ای، روایت‌ها، عرضه توکن و مقایسه‌ها با سایر توکن‌ها بوده است. تحقیقات نهادی چارچوبی کمتر بخشنده را تحمیل می‌کند که وزن بیشتری بر کیفیت درآمد، رقیق شدن، موقعیت رقابتی، حاکمیت، تمرکز، حقوق قانونی و مکانیزم اتصال استفاده از شبکه با مالکیت توکن می‌گذارد.

    پروتکل‌هایی که به دنبال سرمایه نهادی هستند، به طور فزاینده‌ای مجبور خواهند بود به این سوالات پاسخ دهند.

    بانک هم ریل‌ها را می‌سازد و هم آن‌ها را تحقیق می‌کند

    گسترش تحقیقات استاندارد چارترد همچنین در چارچوب یک فشار تجاری بسیار گسترده‌تر در حوزه دارایی‌های دیجیتال قرار می‌گیرد.

    این بانک در ژوئیه ۲۰۲۵ از طریق شعبه بریتانیا خود معاملات نقدی بیت‌کوین و اتر را برای موسسات راه‌اندازی کرد و این سرویس را در سپتامبر ۲۰۲۶ به امارات متحده عربی گسترش داد. این بانک خدمات نگهداری دارایی‌های دیجیتال را ارائه می‌دهد، با بلک‌راک (BlackRock) و اوکی‌اکس (OKX) برای استفاده از دارایی‌های بازار پول توکنیزه شده به عنوان وثیقه همکاری کرده است و در ماه ژوئیه تراکنش‌های اولیه کارگزاری دارایی‌های دیجیتال را با گروه ال‌مکس (LMAX Group) تکمیل کرد.

    ارائه ماه مه این بانک به سرمایه‌گذاران، دارایی‌های دیجیتال را به عنوان کسب‌وکاری توصیف می‌کند که می‌تواند روابط مشتریان را عمیق‌تر کرده و سهم بانک را از فعالیت‌های مالی آن‌ها افزایش دهد. استاندارد چارترد نگهداری، اجرا، توکنیزاسیون، قابلیت همکاری و تحقیقات را به عنوان بخش‌هایی از این استراتژی، نه آزمایش‌های مجزا، شناسایی می‌کند.

    این علاقه تجاری زمینه مهمی است. استاندارد چارترد به هیچ وجه یک ناظر بی‌طرف نیست که منتظر موفقیت دارایی‌های دیجیتال باشد. این بانک کسب‌وکارهایی را در موقعیتی قرار داده است که در صورت معامله، نگهداری، تأمین مالی و توکنیزه کردن دارایی‌های بیشتر توسط موسسات، از آن سود می‌برند.

    این زمینه تجاری همچنین فشار تحقیقاتی را مرتبط‌تر می‌کند، زیرا بانک‌ها پوشش تحقیقاتی را در جایی ایجاد می‌کنند که انتظار دارند مشتریان سوالاتی داشته باشند و در نهایت سرمایه را تخصیص دهند. وجود یک مدل تحلیلگر اختصاصی اثبات نمی‌کند که سرمایه‌گذاران نهادی در حال خرید یک توکن هستند، اما یکی از اصطکاک‌های بین یک بازار جدید و سرمایه سنتی را کاهش می‌دهد: فقدان زیرساخت تحلیلی آشنا.

    نقشه نهادی همچنان از طریق اتریوم می‌گذرد

    جهان پروتکل‌های جدید استاندارد چارترد دارای یک مرکز ثقل مشخص است. یونی‌سواپ، اِی‌وی، مورفو، اسکای و اتنا همگی از بازار DeFi اتریوم نشأت گرفته‌اند، در حالی که آربیتروم لایه اجرای اتریوم را گسترش می‌دهد. چین‌لینک چند زنجیره‌ای است، اگرچه اوراکل‌های آن به زیرساخت اصلی برای وام‌دهی و مشتقات اتریوم تبدیل شده‌اند. در مجموع، این هفت پروژه، بخشی از DeFi را که تحلیلگران نهادی از قبل نحوه پیمایش آن را می‌دانند، ترسیم می‌کنند.

    تماس‌های پروتکلی این بانک بر یک داستان رشد مشترک تکیه دارند. استاندارد چارترد انتظار دارد دارایی‌های توکنیزه شده تا پایان سال ۲۰۲۸ به حدود ۴ تریلیون دلار برسد و سهم فزاینده‌ای از آن‌ها در نهایت در DeFi فعال شوند. اگر این مهاجرت عمدتاً از طریق اتریوم و رول‌آپ‌های آن صورت گیرد، پروژه‌هایی که در حوزه پوشش تحقیقاتی آن قرار دارند، مکان‌های محتملی برای این فعالیت خواهند بود. این تمرکز قابل درک است، اگرچه همچنین باعث می‌شود چندین ارزش‌گذاری به یک مسیر پذیرش نهادی مشابه گره بخورند.

    سابقه طولانی‌تر اتریوم و زیرساخت نهادی آن به توضیح اینکه چرا پوشش پروتکلی استاندارد چارترد از آنجا شروع می‌شود، کمک می‌کند. این شبکه عمیق‌ترین استخرهای وثیقه و استیبل‌کوین‌ها را به همراه متولیان، حسابرسان، ارائه‌دهندگان اوراکل و طرف‌های مقابل تثبیت شده دارد. بخش زیادی از کار توکنیزاسیون که توسط بانک‌ها و مدیران دارایی دنبال می‌شود نیز بر روی اتریوم ساخته شده است، در حالی که استاندارد چارترد سرویس معاملات نقدی خود را با بیت‌کوین و اتر آغاز کرد و از سال ۲۰۲۱ هر دو دارایی را پوشش داده است. شکاف سرمایه همچنان بزرگ است: در داشبورد زنجیره‌ای DefiLlama، اتریوم حدود ۵۳.۱ میلیارد دلار TVL در DeFi و ۱۴۶.۶ میلیارد دلار استیبل‌کوین داشت، در مقایسه با ۶.۵ میلیارد دلار و ۱۶.۳ میلیارد دلار در سولانا. این ارقام مانع از پیشی گرفتن سولانا از اتریوم در چندین معیار فعالیت در ۲۴ ساعت مشابه نشده است، با حدود ۲.۵۳ میلیارد دلار حجم صرافی غیرمتمرکز در مقابل ۲.۲۵ میلیارد دلار اتریوم، ۲.۹۵ میلیون آدرس فعال در مقابل حدود ۶۱۷,۰۰۰، و ۶.۰۹ میلیون دلار درآمد برنامه در مقابل ۲.۲ میلیون دلار. DefiLlama رول‌آپ‌ها را جداگانه شمارش می‌کند و آربیتروم و بیس را از مجموع اتریوم حذف می‌کند؛ ارقام آدرس فعال نشان‌دهنده کیف پول‌ها هستند نه کاربران فردی، و داده‌های روزانه با شرایط بازار تغییر می‌کنند. سولانا حجم معاملات قابل مقایسه و فعالیت برنامه‌ای بیشتری را با تقریباً یک هشتم TVL در DeFi اتریوم تولید می‌کند، فعالیتی که پوشش پروتکلی متمرکز بر اتریوم استاندارد چارترد هنوز آن را در بر نمی‌گیرد.

    سولانا، آزمون بعدی برای تحقیقات نهادی DeFi

    استاندارد چارترد قبلاً تغییر در تحقیقات خود در مورد سولانا را شناسایی کرده است. این بانک می‌گوید جریان‌های صرافی غیرمتمرکز سولانا از معاملات میم‌کوین به سمت جفت‌های استیبل‌کوین و پرداخت‌های خرد در حال حرکت هستند و استیبل‌کوین‌ها دو تا سه برابر سریع‌تر از اتریوم در گردش هستند. این بانک کار خود را به پوشش قابل مقایسه پروتکل‌های سولانا گسترش نداده است و در حالی که سولانا در حال افزایش حجم معاملات، فعالیت کیف پول و درآمد برنامه است، جهان DeFi خود را حول پروژه‌های مرتبط با اتریوم متمرکز نگه داشته است.

    تحقیقات در سطح نهادی اهمیت دارد زیرا به کمیته‌های سرمایه‌گذاری مبنایی مشترک برای مقایسه درآمد، رقیق شدن، حاکمیت، امنیت و رابطه بین فعالیت پروتکل و ارزش توکن می‌دهد، و این کار در میان شرکت‌های سنتی و بومی کریپتو شتاب می‌گیرد. در کنار مدل‌های ارزش‌گذاری استاندارد چارترد، گلکسی (Galaxy) چارچوب رتبه‌بندی ریسک DeFi را منتشر کرده است، کوین‌بیس (Coinbase) تحقیقات بازار و اقتصاد توکن را به مشتریان نهادی توزیع می‌کند و گریس‌کیل (Grayscale) DeFi را از طریق بخش مالی خود تجزیه و تحلیل می‌کند. نتیجه بازاری است که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای می‌توانند بر اساس معیارهای مشترک آن را مقایسه کنند، حتی زمانی که نگهداری، تأمین مالی و اجرا همچنان نابرابر باقی می‌ماند.

    سولانا نشان خواهد داد که این حوزه تحقیقاتی با چه سرعتی می‌تواند با بازاری که قرار است توضیح دهد، سازگار شود. شواهد بعدی که باید مورد توجه قرار گیرد، پوشش در سطح پروتکل برنامه‌هایی است که پرداخت‌های استیبل‌کوین، حجم معاملات و درآمد کارمزد آن را هدایت می‌کنند، و به دنبال آن پشتیبانی نگهداری و تأمین مالی که این دارایی‌ها را برای موسسات بیشتری قابل دسترس می‌کند. اگر تحقیقات در حالی که سولانا به جذب کاربران، نقدینگی و درآمد ادامه می‌دهد، حول اتریوم متمرکز باقی بماند، این شکاف نشان خواهد داد که تضمین نهادی چقدر از رشد آن‌چین عقب مانده است.

  • سیتی‌بانک: بیت‌کوین به ۱۱۳ هزار دلار می‌رسد؛ ۵ میلیارد دلار ورودی به صندوق‌های ETF رمزارز

    سیتی‌بانک: بیت‌کوین به ۱۱۳ هزار دلار می‌رسد؛ ۵ میلیارد دلار ورودی به صندوق‌های ETF رمزارز

    سیتی پیش‌بینی می‌کند ۵ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری در محصولات رمزارزی طی ۱۲ ماه آینده جذب شود.

    پیش‌بینی‌های جدید سیتی برای رمزارزها

    بانک سیتی (Citi) پیش‌بینی می‌کند که طی ۱۲ ماه آینده، ۵ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری در محصولات مرتبط با رمزارزها جذب خواهد شد. این افزایش سرمایه‌گذاری با توجه به افزایش تدریجی تخصیص دارایی توسط مشاوران مالی صورت می‌گیرد.

    در چشم‌انداز بازنگری شده این بانک، قیمت بیت‌کوین تا ۱۱۳ هزار دلار و قیمت اتریوم تا ۳۰۲۸ دلار پیش‌بینی شده است. این ارقام با اتکا به فعالیت‌های قوی‌تر و شرایط اقتصادی مساعدتر پشتیبانی می‌شوند.

    پیش‌بینی‌های بالاتر سیتی برای قیمت رمزارزها در افق ۱۲ ماهه، نشان‌دهنده تغییر رویکرد این بانک در مورد جریان ورودی سرمایه به این حوزه است. فرض قبلی سیتی در مورد جریان ورودی سرمایه به محصولات رمزارزی مثبت شده است که این امر به افزایش اهداف قیمتی این بانک منجر شده است.

  • پیش‌بینی عرضه اولیه سهام آنتروپیک در سال ۲۰۲۶ به ۸۲ درصد رسید

    پیش‌بینی عرضه اولیه سهام آنتروپیک در سال ۲۰۲۶ به ۸۲ درصد رسید

    پیش‌بینی بازار پیش‌بینی‌کننده: شانس عرضه اولیه سهام Anthropic تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۸۲ درصد رسید

    بازارهای پیش‌بینی‌کننده، از جمله Polymarket و Kalshi، نشان‌دهنده افزایش قابل توجه در احتمال عرضه اولیه سهام (IPO) شرکت هوش مصنوعی Anthropic تا پایان سال ۲۰۲۶ هستند. بر اساس داده‌های Polymarket، شانس برگزاری یک عرضه عمومی تا ۳۱ دسامبر ۲۰۲۶، ۸۲ درصد ارزیابی شده است، که ماه نوامبر با حدود ۶۰ تا ۶۱ درصد، محتمل‌ترین زمان برای این رویداد است. در مقابل، شانس برگزاری IPO در ماه اکتبر حدود ۳ درصد تخمین زده می‌شود.

    نشانه‌های آمادگی و ابهامات ارزش‌گذاری

    گزارش‌ها حاکی از آمادگی Anthropic برای عرضه اولیه سهام و احتمال انتشار یک طرح پیشنهادی عمومی (prospectus) در هفته‌های آینده است که می‌تواند به عنوان یک محرک عمل کند، اما هنوز به معنای تأیید قطعی نیست. در حالی که زمان‌بندی عرضه مورد توجه قرار گرفته است، مسئله ارزش‌گذاری این شرکت همچنان کمتر مشخص است. یک عرضه اولیه با ارزش‌گذاری بیش از ۲ تریلیون دلار، مستلزم رشد و اجرای قابل توجهی است، در حالی که افشای اطلاعات مربوط به ایمنی هوش مصنوعی می‌تواند scrutiny بر کسب‌وکار را افزایش دهد.

    نقش بازارهای پیش‌بینی‌کننده در ارزیابی

    قیمت‌گذاری در بازارهای پیش‌بینی‌کننده، نه نمودارهای سنتی سهام، سطوح مرتبط را نشان می‌دهد. احتمال ۸۲ درصدی Polymarket برای عرضه تا پایان سال ۲۰۲۶، به عنوان نقطه مرجع اصلی برای تئوری عرضه اولیه در سال ۲۰۲۶ عمل می‌کند. کاهش مداوم این احتمال به زیر ۸۰ درصد، نشان‌دهنده تضعیف اعتماد به تکمیل IPO تا ۳۱ دسامبر خواهد بود، در حالی که افزایش آن، این اطمینان را تقویت می‌کند. این احتمالات، بر اساس داده‌های بازار است و تضمینی محسوب نمی‌شود.

    تغییرات در زمان‌بندی عرضه

    چیدمان زمان‌بندی عرضه به طور قاطع تغییر کرده است. در حال حاضر، شانس ماه اکتبر برای ماه عرضه مورد انتظار حدود ۳ درصد است، در مقایسه با حدود ۶۰ تا ۶۱ درصد برای ماه نوامبر. به طور جداگانه، یک قرارداد تأییدیه در تاریخ ۳۱ اکتبر با قیمت ۱۸ درصد معامله می‌شود که یک سوال متفاوت در بازار است و نباید با شانس ماه به ماه عرضه اشتباه گرفته شود.

    جزئیات افشا شده از طرح پیشنهادی

    یک طرح پیشنهادی S-1 مربوط به عرضه اولیه سهام Anthropic به بیرون درز کرده است که هدف ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری را نشان می‌دهد. این طرح همچنین به درآمد بیش از ۴.۶ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۵، زیان عملیاتی ۸.۰۶ میلیارد دلاری و زیان خالص ۴۲ میلیارد دلاری اشاره دارد. این طرح هشدار می‌دهد که نزدیک به ۲۵ درصد از درآمد تنها از دو مشتری حاصل شده است و بسیاری از مشتریان بزرگ سازمانی…

    ارزش‌گذاری: چالش اصلی

    ارزش‌گذاری، معامله دشوارتری است. بزرگترین محدوده‌های ارزش بازار بسته شده، ۲۷ درصد برای ۲.۰ تا ۲.۲۵ تریلیون دلار و ۲۴ درصد برای ۲.۲۵ تا ۲.۵ تریلیون دلار است که مجموعاً ۵۱ درصد را تشکیل می‌دهد. این تمرکز، اشتیاق قابل توجهی را برای نتیجه‌ای بیش از ۲ تریلیون دلار نشان می‌دهد، اما اجماع روشنی در مورد محدوده دقیق وجود ندارد.

    چشم‌انداز رشد و هزینه‌ها

    گزارش‌های اخیر، مسیر رشد درآمد سالانه را صعودی نشان می‌دهد، در حالی که هزینه‌های زیرساختی بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار، استاندارد را برای رشد و سودآوری آینده افزایش می‌دهد. بازار IPO Anthropic در Polymarket و قراردادهای ارزش‌گذاری IPO آن، خوانش‌های جداگانه‌ای از این مسائل ارائه می‌دهند.

    سناریوهای احتمالی

    • سناریوی صعودی (Bull case): انتشار عمومی یا جدول زمانی تأیید شده، شانس پایان سال را بالای ۸۰ درصد نگه می‌دارد و از پیشتازی نوامبر حمایت می‌کند.
    • سناریوی پایه (Base case): پیشرفت در آمادگی‌ها، اما زمان‌بندی همچنان سیال است.
    • سناریوی نزولی (Bear case): تأخیرها، افشای ضعیف‌تر درآمد، یا scrutiny سخت‌گیرانه‌تر سرمایه‌گذاران، احتمال پایان سال را به زیر سطح مرجع می‌کشاند.

    تأثیر بر تقاضای سرمایه‌گذاری

    احتمال قوی IPO در پایان سال، از تقاضا برای قرار گرفتن در معرض هوش مصنوعی حمایت می‌کند، اما ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری، فضای کمی برای مفروضات عادی در مورد سود بالقوه باقی می‌گذارد. اگر جدول زمانی به تعویق بیفتد یا انتظارات ارزش‌گذاری مجدداً تنظیم شود، سرمایه‌گذاران ممکن است به جای شرکت‌های خصوصی بزرگ، به سمت زیرساخت‌هایی با موارد استفاده مشخص‌تر روی بیاورند. این یک تئوری چرخش است، نه پوششی در برابر تأخیرهای IPO.

    معرفی LiquidChain

    LiquidChain ($LIQUID) یک پروژه لایه ۳ است که خود را به عنوان “لایه نقدینگی بین زنجیره‌ای” معرفی می‌کند و نقدینگی بیت‌کوین، اتریوم و سولانا را در یک محیط اجرایی واحد ادغام می‌کند. ویژگی‌های اعلام شده آن شامل لایه نقدینگی یکپارچه، اجرای تک مرحله‌ای، تسویه قابل تأیید و معماری “یک بار استقرار” است؛ توسعه‌دهندگان یک بار استقرار می‌دهند و به همه دسترسی پیدا می‌کنند. قیمت پیش‌فروش ۰.۰۱۴۹۶۱ دلار است و پروژه ۹۷۹,۳۱۷.۰۴ دلار جمع‌آوری کرده است. این ارقام گزارش شده توسط پروژه در پیش‌فروش است و نشان‌دهنده تقاضا یا بازده آینده نیست.