Blog

گزارش جدید HTX Ventures: همگرایی CeFi، DeFi و TradFi در سال ۲۰۲۶ و شکل‌گیری معماری هیبریدی سازمانی

HTX Ventures، بازوی سرمایه‌گذاری جهانی HTX، گزارشی جدید با عنوان “همگرایی CeFi، DeFi و TradFi در سال ۲۰۲۶: چگونگی شکل‌گیری معماری هیبریدی در سطح سازمانی” منتشر کرده است. این گزارش به بررسی چگونگی همگرایی امور مالی متمرکز (CeFi)، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و امور مالی سنتی (TradFi) برای ایجاد یک معماری جدید دارایی دیجیتال در سطح سازمانی می‌پردازد.

با جداسازی خدمات نگهداری، وثیقه‌گذاری، اجرا، بازده و مدیریت ریسک از مدل سنتی پلتفرم‌های همه‌کاره، هر لایه به طور فزاینده‌ای توسط رهبران تخصصی بازار اشغال می‌شود: TradFi دارایی‌های قانونمند و سودآور را فراهم می‌کند؛ پلتفرم‌ها و امین‌های متمرکز، دسترسی سازمانی، انطباق و اجرا را مدیریت می‌کنند؛ در حالی که پروتکل‌های DeFi و مدیران ریسک، زیرساخت‌های برنامه‌نویسی‌شده در بخش پشتی را تأمین می‌کنند.

این گزارش استدلال می‌کند که این ساختار هیبریدی می‌تواند مسیری کنترل‌شده‌تر را برای مؤسسات جهت پذیرش و آزمایش محصولات دارایی دیجیتال فراهم کند. همچنین این همگرایی نشان‌دهنده تخصیص مجدد گسترده‌تر درآمد و قدرت بازار به سمت بازیگرانی است که صدور دارایی، نگهداری، توزیع، مدیریت ریسک و روابط با مشتری را کنترل می‌کنند.

درباره HTX Ventures

HTX Ventures، بخش سرمایه‌گذاری جهانی HTX، سرمایه‌گذاری، انکوباسیون و تحقیق را برای شناسایی بهترین و درخشان‌ترین تیم‌ها در سراسر جهان ادغام می‌کند. HTX Ventures با بیش از یک دهه سابقه به عنوان پیشگام صنعت، در شناسایی فناوری‌های پیشرفته و مدل‌های کسب‌وکار نوظهور در این بخش برتری دارد. برای تقویت رشد در اکوسیستم بلاک‌چین، ما پشتیبانی جامعی از پروژه‌ها، از جمله تأمین مالی، منابع و مشاوره استراتژیک ارائه می‌دهیم.

HTX Ventures در حال حاضر از بیش از ۳۰۰ پروژه در بخش‌های مختلف بلاک‌چین حمایت می‌کند و پروژه‌های منتخب با کیفیت بالا در حال حاضر در صرافی HTX معامله می‌شوند. علاوه بر این، HTX Ventures به عنوان یکی از فعال‌ترین صندوق‌های صندوق (FOF)، در ۳۰ صندوق برتر جهانی سرمایه‌گذاری کرده و با صندوق‌های پیشرو بلاک‌چین مانند Polychain، Dragonfly، Bankless، Gitcoin، Figment، Nomad، Animoca و Hack VC برای ساخت مشترک اکوسیستم بلاک‌چین همکاری می‌کند.

بازار ارزهای دیجیتال پس از رالی فریبنده روز دوشنبه که در آن بیت‌کوین و تقریباً تمام آلت‌کوین‌ها تلاش کردند تا سقف جدیدی را ثبت کنند اما در میانه راه متوقف شدند، با افت قابل توجهی روبرو شد.

علی مارتینز، تحلیلگر بازار، آینده کوتاه‌مدت سه آلت‌کوین اصلی را بسیار تیره و تار پیش‌بینی کرده و افت بیشتر قیمت‌ها را محتمل دانسته است.

تحلیل آلت‌کوین‌ها

این تحلیلگر که بیش از ۱۶۸ هزار دنبال‌کننده در پلتفرم X دارد، ابتدا به سراغ چین‌لینک (LINK) رفت و اظهار داشت که این توکن «به نظر می‌رسد در حال شکستن خط گردن الگوی سر و شانه در نمودار چهار ساعته خود است.» مارتینز خاطرنشان کرد که اگر قیمت نتواند مقاومت ۱۳.۵۶ دلاری را پس بگیرد، هدف بعدی نزولی در ۱۲.۳۹ دلار و در صورت ادامه فروش، در ۱۱.۹۸ دلار خواهد بود.

وضعیت چین‌لینک به طور خاص جالب توجه است، زیرا این ارز اخیراً تا نزدیکی ۱۶ دلار افزایش یافت و سپس شاهد سودگیری بود. داده‌های آن‌چین نشان داد که شرکت GSR دو انتقال عمده توکن به صرافی‌ها انجام داده است که احتمالاً بیش از ۸.۲ میلیون دلار از این دارایی را فروخته است.

به طور جداگانه، شرکت Santiment به عدم تطابق در افزایش ۲۴ درصدی چین‌لینک در چند هفته اخیر اشاره کرد، زیرا فعالیت شبکه و ایجاد کیف پول‌های جدید با افزایش واقعی قیمت همخوانی نداشت. تحولات مشابه نشان‌دهنده ناپایداری این رالی بود.

دومین آلت‌کوین اصلی در لیست مارتینز، کاردانو (ADA) بود. این ارز از پایین‌ترین سطح خود در ماه ژوئن حدود ۱۰۰ درصد افزایش یافت و در اوایل ماه اکتبر به ۰.۲۸ دلار رسید. با این حال، قیمت در بالای کانال صعودی خود در نمودار روزانه با مقاومت مواجه شد که به گفته تحلیلگر، می‌تواند منجر به افت بیشتر تا مرز پایینی کانال در ۰.۲۱ دلار شود.

همانطور که اخیراً گزارش دادیم، فعالیت نهنگ‌ها و علاقه در شبکه‌های اجتماعی برای اکوسیستم گسترده‌تر کاردانو افزایش یافته بود، در حالی که دارایی پایه آن به اوج چند ماهه خود رسید.

سولانا (SOL) آخرین آلت‌کوینی است که مارتینز نسبت به آن هشدار داده است. این ارز اخیراً از مرز ۱۲۰ دلار عبور کرد و حتی مقاومت ۱۲۵ دلاری را به چالش کشید، اما خرس‌ها وارد عمل شده و قیمت را به شدت به سمت جنوب و زیر ۱۱۵ دلار سوق دادند. طبق گفته مارتینز، اگر سولانا در نمودار چهار ساعته زیر ۱۱۷ دلار بسته شود، که عملاً اتفاق افتاد، سطوح بعدی نزولی در حدود ۱۱۴ دلار و ۱۱۱ دلار خواهد بود.

آلت‌کوین‌ها معمولاً تحت تأثیر حرکات بزرگ بیت‌کوین در هر دو جهت قرار می‌گیرند و اصلاح اخیر نیز از این قاعده مستثنی نیست. رهبر بازار دیروز در عرض ۲۰ دقیقه ۲ هزار دلار سقوط کرد و سپس به روند نزولی خود ادامه داد و امروز صبح به پایین‌ترین سطح خود در ۱۷ روز گذشته رسید.

در سمت مثبت، اندیکاتور TD Sequential که افت اخیر را پیش‌بینی کرده بود، اکنون در نمودار ساعتی سیگنال خرید را نشان می‌دهد. با این حال، در حال حاضر، بیت‌کوین همچنان زیر سطح حمایتی کلیدی ۸۳ هزار دلاری قرار دارد که در صورت عدم عبور از آن به زودی، می‌تواند مشکلات بیشتری را به همراه داشته باشد.

سامسونگ با همکاری سولانا، امکان ارسال استیبل‌کوین USDC را برای کاربران آمریکایی فراهم می‌کند

بنیاد سولانا روز چهارشنبه اعلام کرد که از هفته پایانی ماه اکتبر، کاربران سامسونگ والت در ایالات متحده قادر خواهند بود استیبل‌کوین USDC متعلق به سیرکل را از طریق شبکه سولانا به خارج از کشور ارسال کنند.

این قابلیت که برای سامسونگ پِی نیز در دسترس خواهد بود، در زمان عرضه بر روی ۸۲ میلیون دستگاه گلکسی در آمریکا فعال می‌شود. این سرویس شامل امکان تبدیل مستقیم ارزهای فیات به استیبل‌کوین و بالعکس خواهد بود و زیرساخت سولانا “در پس‌زمینه” این عملیات را مدیریت خواهد کرد.

همکاری سامسونگ و سولانا برای آوردن استیبل‌کوین به ۸۲ میلیون دستگاه گلکسی در آمریکا

کاربران سامسونگ والت در آمریکا از هفته پایانی ماه اکتبر قادر خواهند بود با استفاده از USDC بر بستر سولانا، پول را به خارج از کشور ارسال کنند.

Woncheol Chai، رئیس تیم کیف پول دیجیتال در بخش موبایل سامسونگ الکترونیکس، اظهار داشت: “استیبل‌کوین‌ها پتانسیل این را دارند که جابجایی پول در سراسر جهان را سریع‌تر و آسان‌تر کنند و ما می‌خواهیم کاربران گلکسی بتوانند بدون نیاز به درگیر شدن با پیچیدگی‌های ابزارهای سنتی ارز دیجیتال، از این مزیت بهره‌مند شوند.”

Lily Liu، رئیس بنیاد سولانا، نیز گفت: “تصمیم سامسونگ برای همکاری با سولانا، دلار دیجیتال را از طریق یکی از معتبرترین برندهای فناوری جهان به زندگی روزمره می‌آورد.”

سامسونگ در رویداد Galaxy Unpacked خود در لندن در ماه جولای اعلام کرده بود که سامسونگ والت از پشتیبانی بومی استیبل‌کوین برخوردار خواهد شد و در آن زمان ماکاپ‌هایی از کیف پول حاوی USDC را به نمایش گذاشت. در آن زمان، تاریخ عرضه، صادرکننده یا بلاکچین مشخص نشده بود.

این اطلاعیه نام سولانا و USDC را ذکر می‌کند، اما مشخص نیست که آیا سیرکل شریک این پروژه است، آیا کاربران کلیدهای خصوصی خود را در اختیار خواهند داشت یا هزینه‌های انتقال چقدر خواهد بود.

بر اساس گزارش بنیاد سولانا، عرضه استیبل‌کوین در شبکه سولانا در مقایسه با سال گذشته نزدیک به ۲۰ درصد افزایش یافته است و این شبکه در سال ۲۰۲۶ بیش از ۵.۲۵ تریلیون دلار حجم استیبل‌کوین را پردازش کرده است. این بنیاد همچنین به شرکت‌هایی مانند PayPal و Western Union اشاره کرد که در حال حاضر از سولانا برای استیبل‌کوین استفاده می‌کنند. Visa نیز برای تسویه پرداخت‌ها از USDC بر بستر سولانا بهره برده است.

سامسونگ در سال ۲۰۱۹ کیف پول بلاکچینی را برای گوشی‌های گلکسی عرضه کرد و از آن زمان پشتیبانی از ارزهای دیجیتال را در Galaxy S20، ادغام Stellar و اتصالات کیف پول سخت‌افزاری را اضافه کرده است. در ماه اکتبر گذشته، این شرکت Coinbase را برای ۷۵ میلیون کاربر آمریکایی به سامسونگ والت اضافه کرد.

Solana Mobile، بازوی گوشی‌های هوشمند این شبکه، در سال ۲۰۲۳ گوشی Saga و سال گذشته Seeker را عرضه کرد و توکن SKR خود را برای کاربران Seeker ایردراپ کرد، اما نه برای دارندگان Saga.

Kyle Samani، هم‌بنیان‌گذار Multicoin Capital، پس از اعلام این خبر نوشت: “۹۹ درصد مردم فکر می‌کردند ابتکارات [Yakovenko] در مورد گوشی‌ها احمقانه است. من هم مدتی همین فکر را می‌کردم.” وی افزود که “کار اولیه بر روی Solana Mobile Stack” معامله سامسونگ را ممکن ساخته است.

Anatoly Yakovenko، هم‌بنیان‌گذار سولانا، در پاسخ گفت: “۹۹ از ۱۰۰ ابتکارات رهبری شده توسط بنیان‌گذاران احمقانه هستند. هیچ کاری نکردن هم احمقانه است. اساساً به همین دلیل است که راه‌اندازی استارتاپ‌ها دشوار است.”

بر اساس این اطلاعیه، بازارهای اضافی پس از عرضه در ایالات متحده و با رعایت الزامات نظارتی محلی، فعال خواهند شد.

استاند چارترد در سنگاپور خدمات امانت‌داری دارایی‌های رمزارزی را راه‌اندازی کرد

بانک استاند چارترد (Standard Chartered) روز پنجشنبه اعلام کرد که خدمات امانت‌داری دارایی‌های رمزارزی را در سنگاپور راه‌اندازی کرده است. این اقدام به مشتریان نهادی و شرکت‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا بیت‌کوین، استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده را به صورت امن نگهداری کنند. این بانک بریتانیایی با این اقدام به جمع بانک‌های جهانی مهمی پیوسته است که وارد حوزه رمزارزها شده‌اند.

جزئیات خدمات جدید

این بانک در بیانیه مطبوعاتی رسمی خود اعلام کرد که خدمات جدید با رعایت الزامات نظارتی محلی ارائه خواهد شد و دارایی‌های رمزارزی تحت پوشش به دقت انتخاب خواهند شد. استاند چارترد با این اعلام، پس از غول‌های مالی سنتی مانند ولز فارگو و جی‌پی مورگان، به یکی دیگر از بانک‌های بزرگ بریتانیایی تبدیل شد که رسماً خدمات امانت‌داری دارایی‌های رمزارزی را راه‌اندازی کرده است.

استاندارد چارترد که مقر آن در لندن است، سابقه طولانی در بازار آسیا دارد و انتخاب سنگاپور به عنوان اولین بازار برای راه‌اندازی خدمات امانت‌داری رمزارزی، غیرمنتظره نیست. سنگاپور توسط این بانک به عنوان “مرکز پیشرو مالی و نوآوری” و بخشی مهم از “استراتژی جهانی” آن توصیف شده است.

دارایی‌های تحت پوشش

شایان ذکر است که استاند چارترد در این اعلامیه به طور مشخص دارایی‌های رمزارزی که خدمات امانت‌داری آن‌ها را پشتیبانی می‌کند، ذکر نکرده است. کوین‌تلگراف پس از پرس‌وجو از این بانک، هنوز پاسخی دریافت نکرده است. انتظار می‌رود که دارایی‌های اولیه تحت پوشش شامل بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و استیبل‌کوین‌های اصلی (مانند USDC) باشند. در بخش دارایی‌های توکنیزه شده واقعی (RWA)، ممکن است اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده و محصولات صندوقی گنجانده شوند.

پیشینه ورود به حوزه رمزارز

ورود استاند چارترد به صنعت رمزارزها ناگهانی نبوده و در طول سال گذشته مسیر مشخصی را طی کرده است. در ماه مه سال جاری، این بانک اعلام کرد که بخش اصلی کسب‌وکار امانت‌داری Zodia Custody را خریداری کرده و قصد دارد پس از تأیید سهامداران، Zodia Solutions را جدا کند تا توانایی‌های عملیاتی امانت‌داری خود را ادغام کند. این خرید، زمینه را برای راه‌اندازی خدمات جدید در سنگاپور فراهم کرده است.

در بازار خاورمیانه، کسب‌وکار رمزارزی استاند چارترد پیش از این راه‌اندازی شده است. این بانک در ماه گذشته در امارات متحده عربی خدمات معاملات نقدی بیت‌کوین و اتریوم را راه‌اندازی کرد که شامل زیرساخت‌های معاملاتی رمزارزی نهادی و پرداخت‌های فیات می‌شد. در ماه ژوئن، استاند چارترد همچنین با صرافی رمزارزی CoinMENA توافق‌نامه همکاری بانکی امضا کرد تا کانال‌های واریز و برداشت فیات، حساب‌های وجوه مشتریان و مدیریت معاملات حساب‌های مجازی این پلتفرم را پشتیبانی کند.

سنگاپور به عنوان قطب رمزارزی

بلوغ چارچوب نظارتی سنگاپور در حوزه رمزارزها، این کشور را به یک گره طبیعی برای امور مالی رمزارزی در آسیا تبدیل کرده است. قانون خدمات پرداخت و پولی (PSA) توسط اداره پولی سنگاپور (MAS) مسیر انطباق روشنی را برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی فراهم می‌کند. انتخاب سنگاپور توسط استاند چارترد برای راه‌اندازی خدمات امانت‌داری، هم به مشتریان نهادی محلی خدمات ارائه می‌دهد و هم می‌تواند بازار جنوب شرق آسیا را تحت پوشش قرار دهد.

در مقایسه با آمریکای شمالی و اروپا، بازار امانت‌داری رمزارزی در آسیا هنوز در مراحل اولیه توسعه قرار دارد. خدمات امانت‌داری در ژاپن و کره جنوبی عمدتاً توسط بانک‌های داخلی و موسسات رمزارزی بومی تقسیم می‌شود، در حالی که سنگاپور به دلیل تراکم بانک‌های خارجی و آزادی جریان وجوه فرامرزی، به ورودی برای تخصیص دارایی‌های رمزارزی آسیایی توسط نهادها تبدیل شده است.

سیگنال‌های ورود استاند چارترد

ورود استاند چارترد به حوزه امانت‌داری رمزارزی در سنگاپور دو سیگنال را ارسال می‌کند: اول اینکه پذیرش دارایی‌های رمزارزی توسط بانک‌های سنتی از مرحله “انجام دادن یا ندادن” به مرحله “کجا انجام دادن” تغییر یافته است، و دوم اینکه بازار آسیا (به ویژه سنگاپور) در حال تبدیل شدن به یک منطقه استراتژیک برای خدمات رمزارزی نهادی است.

نکات قابل توجه در آینده

سه نکته کلیدی برای رصد در آینده وجود دارد. اول، فهرست نهایی دارایی‌های تحت پوشش که توسط استاند چارترد اعلام خواهد شد؛ اگر شامل توکن‌های لایه ۲ یا دارایی‌های غیر از بیت‌کوین/اتریوم باشد، نشان‌دهنده پذیرش بالاتر از حد انتظار اکوسیستم رمزارزی توسط این بانک خواهد بود. دوم، استراتژی قیمت‌گذاری و الزامات انطباق خدمات سنگاپور پس از راه‌اندازی، ممکن است به عنوان یک معیار مرجع برای سایر بانک‌های آسیایی که قصد ورود به این حوزه را دارند، عمل کند. در نهایت، اینکه آیا کسب‌وکارهای رمزارزی استاند چارترد در خاورمیانه (امارات) و آسیا (سنگاپور) می‌توانند به یک شبکه امانت‌داری منطقه‌ای متصل شوند، وزن واقعی آن را در رقابت زیرساخت‌های رمزارزی تعیین خواهد کرد.

ریپل پرایم به عنوان یک بازیگر جدی در تامین مالی سوآپ برای ETFهای اهرمی ظاهر شده است.
ریپل از طریق توافق‌نامه‌های سوآپ بازده کل، کارمزد تامین مالی را از معاملات ETF اهرمی کسب می‌کند.
اولین ETFهای ۳ برابری بیت‌کوین و اتر فرصت تامین مالی بالقوه دیگری را برای ریپل پرایم ایجاد می‌کنند.

ریپل، شرکت پرداخت رمزارز، در حال ورود عمیق‌تر به وال استریت است و واحد ریپل پرایم آن به عنوان یک بازیگر جدی در ارائه تامین مالی سوآپ به ETFهای اهرمی ظهور کرده است. این گسترش در حالی صورت می‌گیرد که تقاضا برای صندوق‌های اهرمی رو به رشد است و منبع جدیدی از درآمد کارمزد را برای ریپل در بازاری که مدت‌ها تحت سلطه بانک‌های بزرگ بوده، فراهم می‌کند.

گسترش ریپل در وال استریت

خرید شرکت کارگزاری اصلی Hidden Road توسط ریپل در سال گذشته به این شرکت در ایجاد منبع جدیدی از درآمد کارمزد کمک می‌کند. امروزه، ETFهای اهرمی از سوآپ‌ها برای کسب مواجهه بیشتر با یک دارایی بدون خرید مستقیم کل مقدار آن استفاده می‌کنند. اینجاست که ریپل پرایم وارد عمل می‌شود و تامین مالی این معاملات را فراهم کرده و از این سرویس کارمزد دریافت می‌کند.

با این حال، این بازار نیز در حال رشد است، به طوری که ایالات متحده دارای ۵۹۳ ETF اهرمی با بیش از ۲۵۶ میلیارد دلار دارایی است، از جمله ۴۲۶ صندوق مرتبط با سهام انفرادی. بنابراین، نیت گرِیسی، کارشناس ETF، ریپل را “بازیگر جدی در ارائه تامین مالی سوآپ به ETFهای اهرمی” نامید.

فرصت‌های جدید در ETFهای اهرمی

یکی از نمونه‌ها، ETF روزانه Tradr 2X Long SNDK است که هدف آن دو برابر کردن حرکت روزانه سهام SanDisk است. این صندوق نرخ تامین مالی سالانه حدود ۸ درصد را به ریپل پرداخت می‌کند که بر اساس نرخ تامین مالی بانکی یک شبه به علاوه چهار درصد است. این هزینه جدا از کارمزد مدیریت ETF است.

نوئل کیمل، رئیس ریپل پرایم، گفت که این کسب و کار در حال تبدیل شدن به بخش مهمی از شرکت است. “این قطعاً بخش رو به رشد و معناداری از کسب و کار ما است.”

ورود محصولات اهرمی بیت‌کوین و اتر

زمان‌بندی برای بازارهای رمزارز نیز مهم است. اولین ETFهای ۳ برابری اهرمی بیت‌کوین و اتر پس از دریافت تاییدیه SEC در Cboe BZX شروع به معامله کردند. این محصولات به جای نگهداری مستقیم بیت‌کوین یا اتر، از فیوچرز و سوآپ‌های CME استفاده می‌کنند. از آنجایی که آنها با اهرم معامله می‌کنند، به تامین مالی منظم، وثیقه و تعادل مجدد نیاز دارند. این امر راه دیگری را برای ریپل پرایم برای کسب کارمزد از طریق پشتیبانی از این محصولات فراهم می‌کند.

گسترش فراتر از ETFها

ریپل پرایم همچنین در حال گسترش فراتر از ETFها است. در ۶ اکتبر، Brevan Howard، که حدود ۳۵ میلیارد دلار را مدیریت می‌کند، موافقت کرد که از ریپل پرایم برای کارگزاری، تسویه و تامین مالی استفاده کند. ریپل پرایم بیش از ۱ میلیارد دلار سرمایه خالص نظارتی دارد و ۲۷۵ میلیون دلار از طریق عرضه بدهی ارشد برای حمایت از رشد خود جمع‌آوری کرده است.

با این حال، ریپل فاش نکرده است که چه مقدار درآمد از تامین مالی ETF اهرمی حاصل می‌شود یا چه مقدار از این کسب و کار از XRP یا XRP Ledger استفاده می‌کند.

بیت‌کوین در محدوده ۸۷ هزار دلاری با مقاومت مواجه شد و این تنها یک انحراف کوچک در مسیر صعودی این دارایی نبود، چرا که با افت چند هزار دلاری به پایین‌ترین سطح خود در چند هفته اخیر، یعنی کمی بیش از ۸۲ هزار دلار رسید.

در حالی که چشم‌انداز کلان اقتصادی همچنان تیره و تار است، یک ابزار تحلیل تکنیکال محبوب سیگنال بازگشت را نشان داده است.

به یاد بیاورید که این ارز دیجیتال در اواخر سپتامبر و اوایل اکتبر چندین بار منطقه ۸۷ هزار دلاری را به چالش کشید. آخرین بار پس از انتشار گزارش ضعیف‌تر از حد انتظار مشاغل آمریکا در روز جمعه، از این سطح عبور کرد. با این حال، تقریباً بلافاصله با افت سه هزار دلاری مواجه شد. با این وجود، خریداران در روزهای بعد وارد عمل شدند و بیت‌کوین در صبح دوشنبه به این سطح نزدیک شد و در روز سه‌شنبه نیز در همین حدود قرار داشت.

در همین زمان بود که کل چشم‌انداز بازار تغییر کرد. همانطور که دیروز گزارش شد، بیت‌کوین در حدود ۲۰ دقیقه ۲ هزار دلار افت کرد. یکی از دلایل احتمالی این افت، تصمیم دولت آمریکا برای انتقال بخشی از دارایی‌های رمزارزی خود (بیت‌کوین و BNB) بود که بخشی از آن سر از صرافی Coinbase درآورد.

با این حال، بیت‌کوین به این افت بسنده نکرد و فروشندگان امروز آن را بیشتر به سمت جنوب سوق دادند و به کمی بیش از ۸۲ هزار دلار رساندند که پایین‌ترین قیمت آن در بیش از دو هفته اخیر محسوب می‌شود. این سقوط همزمان با گزارش‌های جدیدی بود که حاکی از عدم تمایل دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به توافق دائمی با ایران و حتی تهدید به ازسرگیری حملات بود.

افت قابل توجه بیت‌کوین باعث فعال شدن یک ابزار تحلیل تکنیکال محبوب به نام TD Sequential شد که سیگنال خرید را در نمودار ساعتی خود نشان داد. اولین نشانه زمانی ظاهر شد که این دارایی به سطح حمایتی ۸۳ هزار دلاری رسید، هرچند که قبل از بازگشت به آن تا زمان انتشار این خبر، کمی پایین‌تر از این خط لغزید.

علی مارتینز استدلال کرد که اصلاح اخیر در ۳۶ ساعت گذشته پس از سیگنال فروش از سوی همین اندیکاتور رخ داده است که گفته می‌شود زمانی اتفاق افتاد که بیت‌کوین در روز سه‌شنبه نزدیک به مقاومت ۸۷ هزار دلاری قرار داشت.

آیا بازگشت بیت‌کوین در راه است؟

اندیکاتور TD Sequential به تازگی سیگنال خرید را در نمودار ساعتی بیت‌کوین، درست در حوالی سطح حمایتی ۸۳ هزار دلاری، نشان داده است.

این امر این سیگنال را به طور خاص جالب توجه می‌کند.

اصلاح در ۲۴ ساعت گذشته با سیگنال فروش از سوی همین اندیکاتور پیش‌بینی شده بود.

اکنون، با تغییر جهت اندیکاتور TD Sequential به سمت صعودی در سطح حمایتی، من با دقت منتظر بازگشت بالقوه #BTC هستم.

— Ali Charts (@alicharts) October 7, 2026

در پستی قبلی در این زمینه، مارتینز از سرمایه‌گذاران خواسته بود که از افت قیمت استفاده کنند، زیرا “بیت‌کوین قبلاً این وضعیت را تجربه کرده است.” نموداری که او ارائه کرد، حرکات قیمتی مشابهی را در چند هفته گذشته نشان می‌داد که هر کدام با یک جهش بزرگتر به پایان می‌رسید. پیش‌بینی اخیر او افزایش قیمت تا ۹۰ هزار دلار و کمی فراتر از آن را نشان می‌دهد.

هشدار درباره حباب هوش مصنوعی: تحلیلگر برجسته از احتمال ترکیدن آن در سال‌های آینده می‌گوید

یواخیم کلمنت، رئیس استراتژی بازار در شرکت Panmure Liberum، هشدار داده است که رونق کنونی سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی شبیه به یک حباب است و احتمالاً بین سال‌های ۲۰۲۷ تا ۲۰۲۸ میلادی خواهد ترکید.

پیش‌بینی سقوط شاخص S&P 500

کلمنت هدف خود را برای شاخص S&P 500 تا پایان سال ۲۰۲۷، عدد ۵۰۰۰ واحد تعیین کرده است. با توجه به اینکه این شاخص اخیراً در حدود ۷۷۲۳ واحد معامله می‌شد، این پیش‌بینی نشان‌دهنده افت بیش از ۳۵ درصدی است. این تحلیلگر، پیش‌بینی خود را در آخرین گزارش‌های خود که در اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شده، ارائه کرده است. این بدبینی تنها به وال استریت محدود نمی‌شود؛ او انتظار دارد که بازارهای سهام اروپا و بریتانیا نیز با رکود مواجه شوند.

دلیل اصلی: کاهش جریان نقدی آزاد و افزایش هزینه‌های بدهی

استدلال اصلی کلمنت بر محور جریان نقدی آزاد (Free Cash Flow) استوار است. به گفته وی، جریان نقدی آزاد در بزرگترین شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات ابری (hyperscalers) در حال کاهش است، در حالی که هزینه‌های بدهی مرتبط با سرمایه‌گذاری‌های کلان آن‌ها رو به افزایش است. این هزینه‌های سرمایه‌ای عمدتاً در دست تعداد انگشت‌شماری از غول‌های فناوری آمریکا مانند Amazon، Microsoft، Alphabet، Meta و Oracle متمرکز شده است. طبق تحلیل Panmure Liberum در ماه مه ۲۰۲۶، مجموع هزینه‌های سرمایه‌ای (capex) این پنج شرکت در سال ۲۰۲۶ بالغ بر ۶۵۸ میلیارد دلار بوده است. کلمنت تخمین می‌زند که برای توجیه این حجم از سرمایه‌گذاری، این شرکت‌ها نیاز به افزایش سالانه درآمدی بین ۲ تا ۵ تریلیون دلار دارند.

شواهد خارجی و مقایسه با حباب دات‌کام

برآوردهای خارجی نیز همین روند را تأیید می‌کنند. Bloomberg Intelligence پیش‌بینی کرده است که هزینه‌های مربوط به مراکز داده در سال ۲۰۲۶ از ۷۱۳ میلیارد دلار فراتر خواهد رفت. گزارش اکتبر کلمنت بر اساس تحلیل ماه مه ۲۰۲۶ او بنا شده است که در آن استدلال شده بود رونق هوش مصنوعی در حال حاضر ۶۰ درصد بزرگتر از حباب دات‌کام در اواخر دهه ۱۹۹۰ است. آن مطالعه نسبت به رکود شدید در صورت کاهش هزینه‌های فناوری هشدار داده بود.

رشد بازارهای مرتبط با هوش مصنوعی از آوریل ۲۰۲۵ تاکنون به ۲۸.۶ تریلیون دلار رسیده است که این میزان در عرض شش ماه، افزایشی ۳۱ درصدی را نشان می‌دهد. چنین نرخی تنها سه بار دیگر در تاریخ مدرن بازارها رخ داده است: در سال‌های ۱۹۸۷، ۱۹۹۹ و ۲۰۰۹. نسبت قیمت به درآمد شیلر (Shiller P/E ratio) نیز در حال حاضر نزدیک به ۴۰ برابر است که به مراتب بالاتر از میانگین تاریخی خود قرار دارد.

سناریوهای احتمالی رکود

کلمنت در مورد دیدگاه خود ثابت‌قدم بوده است. او در مصاحبه‌ای در آگوست ۲۰۲۶ در شبکه CNBC، خود را “بسیار بدبین” نسبت به هزینه‌های سرمایه‌ای در حوزه هوش مصنوعی توصیف کرد. به تخمین او، کاهش ۴.۵ تا ۶ درصدی در هزینه‌های فناوری می‌تواند شاخص S&P 500 را ۲۰ درصد پایین بیاورد. در همین سناریو، بازارهای اروپا و بریتانیا ممکن است بیش از ۳۰ درصد سقوط کنند.

سناریوی شدیدتر، یک سقوط کامل شبیه به حباب دات‌کام است. در این حالت، کلمنت هشدار می‌دهد که سهام شرکت‌های تولیدکننده سخت‌افزار فناوری ممکن است بیش از ۷۰ درصد افت کنند.

متغیر کلیدی: شکاف درآمدی

متغیر کلیدی که باید زیر نظر داشت، شکاف درآمدی است. تئوری کلمنت بر این فرض استوار است که هزینه‌های سرمایه‌ای همچنان از درآمد حاصل از هوش مصنوعی پیشی می‌گیرد، در حالی که هزینه‌های استقراض افزایش می‌یابد. گزارش‌های فصلی سود و پیش‌بینی‌های هزینه‌های سرمایه‌ای از سوی Amazon، Microsoft، Alphabet، Meta و Oracle در این زمینه نقش تعیین‌کننده‌ای خواهند داشت.