Blog

اگر دلار خود را در بلاک‌چین پارک می‌کنید، بهترین نرخ‌ها اکنون در سولانا یافت می‌شود.

بازدهی وام‌دهی استیبل‌کوین در سولانا

مقایسه‌های اخیر بین بلاک‌چین‌ها نشان می‌دهد که بازدهی وام‌دهی استیبل‌کوین در سولانا بین ۶.۷ تا ۸ درصد بوده است. این در حالی است که در شبکه‌های اتریوم و آربیتروم، این نرخ‌ها حدود ۳ تا ۴.۴ درصد متغیر بوده‌اند. این اختلاف قابل توجه، حتی برای بخشی از دنیای رمزارز که بر روی توکن‌های بی‌رمق و با پشتوانه دلار بنا شده، بسیار هیجان‌انگیز است.

پروتکل‌های پیشرو در سولانا

دو پروتکل بیشترین سهم را در این بازار دارند. پروتکل Kamino Lend حدود ۱.۳۱ میلیارد دلار ارزش کل قفل شده (TVL) و پروتکل Jupiter Lend تقریباً ۱.۱۳ میلیارد دلار TVL را به خود اختصاص داده‌اند. در مجموع، وام‌دهی در پروتکل‌های اصلی سولانا از مرز ۲.۷ میلیارد دلار فراتر رفته است. Jupiter و Kamino بخش عمده این مبلغ را تشکیل می‌دهند و بازیگران کوچک‌تر مابقی را پر می‌کنند.

در تاریخ ۱۰ اکتبر ۲۰۲۶، استخر USDC پروتکل Jupiter Lend با سود سالانه ۵.۱۲ درصد (APY) بر روی حدود ۴۹۷ میلیون دلار سپرده، بازدهی ارائه می‌داد. خزانه Sentora PYUSD در Kamino حتی فراتر رفت و به بازدهی ۸.۰۲ درصد، شامل حدود ۲.۳ درصد پاداش، بر روی ۱۱۲ میلیون دلار سپرده دست یافت.

این بخش پاداش‌ها قابل توجه است. اگر این پاداش‌ها را حذف کنیم، نرخ پایه به استخرهای معمولی نزدیک‌تر می‌شود که نشان می‌دهد بخشی از اعداد اعلام شده، جنبه تبلیغاتی دارد تا ارگانیک. به طور کلی، استخرهای وام‌دهی ساده USDC در سولانا حدود ۵ درصد APY بازدهی دارند. خزانه‌های مدیریت شده می‌توانند بسته به استراتژی، بین ۶ تا ۸ درصد یا بیشتر بازدهی ارائه دهند.

گزینه‌های تخصصی‌تر و ریسک‌ها

فراتر از دو پروتکل بزرگ، گزینه‌های تخصصی‌تری نیز وجود دارند. داده‌های ۱۱ اکتبر ۲۰۲۶، طیف وسیعی از نرخ‌ها را نشان می‌دهد:

حلقه‌های اهرمی (Leveraged loops) با استقراض در برابر سپرده، سرمایه‌گذاری مجدد سود حاصله و تکرار این چرخه عمل می‌کنند. هر چرخه بازدهی را تقویت می‌کند، اما در عین حال تمام ریسک‌های احتمالی را نیز تشدید می‌کند.

برخی محصولات نیز بازدهی خود را از طریق دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) به دست می‌آورند. این بدان معناست که بخشی از بازدهی از دارایی‌هایی ناشی می‌شود که خارج از زنجیره (off-chain) قرار دارند و این امر ریسکی متفاوت از وام‌دهی صرفاً درون زنجیره‌ای (on-chain) را معرفی می‌کند.

عامل کلیدی: میزان استفاده (Utilization)

پاسخ در میزان استفاده نهفته است. گزارش‌ها حاکی از آن است که استخرهای پرتقاضا در سولانا ۹۵ تا ۹۹ درصد وام داده شده‌اند. با نزدیک شدن سهم وجوه سپرده‌گذاری شده که وام داده شده است به ۱۰۰ درصد، نرخ بهره برای جذب سپرده‌های جدید و دلسرد کردن وام‌گیرندگان بیشتر افزایش می‌یابد. بنابراین، بازدهی‌های بالا تا حدی نشان‌دهنده این است که وام‌گیرندگان به دلار سولانا بیش از آنچه وام‌دهندگان عرضه می‌کنند، نیاز دارند. این خبر خوبی برای سپرده‌گذارانی است که به دنبال نرخ‌های بالاتر هستند، اما برای کسانی که نیاز به برداشت فوری وجوه خود دارند، چندان مطلوب نیست.

برای دارندگان استیبل‌کوین، محاسبات ساده است. یک سپرده‌گذار که در اتریوم یا آربیتروم حدود ۳ تا ۴.۴ درصد سود کسب می‌کند، بر اساس مقایسه‌های اخیر، می‌تواند در سولانا ۶.۷ تا ۸ درصد سود دریافت کند.

نکات مهم در بررسی بازدهی‌ها

اما ارقام بازدهی با جزئیاتی همراه است که نیاز به بررسی دقیق دارد:

اول، نقدینگی. استخری که ۹۹ درصد آن وام داده شده است، پول نقد بیکار بسیار کمی دارد. اگر بسیاری از سپرده‌گذاران بخواهند همزمان برداشت کنند، ممکن است مجبور شوند تا زمان بازپرداخت وام‌گیرندگان یا جذب سپرده‌های جدید توسط نرخ‌های بالاتر، منتظر بمانند.

دوم، کیفیت منابع بازدهی متفاوت است. بهره پرداختی توسط وام‌گیرندگان نشان‌دهنده تقاضای واقعی است. پاداش‌های توکنی، مانند افزایش حدود ۲.۳ درصدی در خزانه Sentora PYUSD در Kamino، می‌توانند با تغییر برنامه‌های تشویقی کاهش یافته یا ناپدید شوند. بازدهی‌های مرتبط با RWA، ریسک طرف‌های مقابل خارج از زنجیره را اضافه می‌کنند.

سوم، نرخ‌های دو رقمی باید در دسته خودشان طبقه‌بندی شوند. حلقه‌های اهرمی با بازدهی ۱۵.۶ تا ۲۳.۶۱ درصد، محصولی مشابه استخر ساده USDC با ۵.۱۲ درصد نیستند.

شاخص‌های کلیدی برای رصد عبارتند از: میزان استفاده از استخر، تفکیک بین بهره ارگانیک و پاداش‌ها، و TVL در Kamino و Jupiter. اگر رقم ۲.۷ میلیارد دلاری همچنان رو به رشد باشد و میزان استفاده نزدیک به سقف باقی بماند، این نشان می‌دهد که تقاضا با عرضه همگام است.

استرایو مجدداً به انباشت بیت‌کوین شتاب بخشید

شرکت استرایو (Strive) بار دیگر روند انباشت بیت‌کوین خود را تسریع کرده و طی هفته گذشته ۳,۳۱۱ واحد بیت‌کوین (BTC) خریداری کرده است که مجموع ذخایر این شرکت را به ۳۲,۷۷۳ واحد رسانده است.

مت کول، مدیرعامل این شرکت، همچنین از اعمال اختیار خرید (warrant) به ارزش ۲۰۸ میلیون دلار خبر داد، در حالی که به ضرب‌الاجل نهایی برای اختیار خرید‌های باقی‌مانده نزدیک می‌شویم.

خرید این هفته به طور قابل توجهی بیشتر از خرید اعلام شده در هفته گذشته است که در آن زمان سومین خرید بزرگ شرکت محسوب می‌شد. با این حال، خرید جدید، جایگاه دوم را در رتبه‌بندی شرکت به خود اختصاص داده است. بزرگترین خرید همچنان مربوط به ادغام با Semler Scientific است که در آن ۵,۸۱۶ تا ۵,۸۱۷ واحد بیت‌کوین درگیر بود.

این هفته، استرایو ۳,۳۱۱ بیت‌کوین خریداری کرد و مجموع دارایی‌های خود را به ۳۲,۷۷۳ بیت‌کوین افزایش داد.

• ۲۰۸ میلیون دلار از اختیار خریدها اعمال شده است؛ حدود ۱۵.۳ میلیون واحد باقی مانده که امروز ساعت ۵ بعد از ظهر به وقت شرقی منقضی می‌شوند.
• حداقل قیمت انتشار ۱۰۰ دلاری SATA اکنون به یک محدودیت الزام‌آور در اسناد حاکمیتی تبدیل شده و این حمایت را رسمی می‌کند.

در کنار آخرین انباشت بیت‌کوین که پس از خرید اندک روز گذشته توسط Strategy صورت گرفت، کول اعلام کرد که اختیار خرید به ارزش ۲۰۸ میلیون دلار اعمال شده است، در حالی که تقریباً ۱۵.۳ میلیون واحد همچنان معتبر هستند و قرار است امروز ساعت ۵ بعد از ظهر به وقت شرقی منقضی شوند.

این شرکت همچنین بند دیگری را مربوط به سهام ممتاز خود، SATA، رسمی کرد. طبق گفته کول، حداقل قیمت انتشار ۱۰۰ دلاری که پیش از این اعلام شده بود، اکنون به یک محدودیت الزام‌آور در اسناد حاکمیتی استرایو تبدیل شده است.

اسبربانک روسیه مجوز صرافی ارز دیجیتال دریافت کرد

اسبربانک، بزرگترین بانک روسیه، مجوز صرافی ارز دیجیتال را دریافت کرده و آماده ارائه معاملات بیت کوین، اتر و تتر USDt است.

اسبربانک، بزرگترین وام‌دهنده روسیه، تأییدیه بانک مرکزی را برای معامله ارزهای دیجیتال از جمله بیت کوین، پیش از راه‌اندازی برنامه‌ریزی شده در ماه دسامبر دریافت کرده است.

ثبت به‌روز شده بانک روسیه که تاریخ آن سه‌شنبه است، ۱۰ اپراتور مجاز صرافی ارز دیجیتال و شش امین دیجیتال را فهرست می‌کند که نسبت به هفته قبل، که چهار اپراتور و پنج امین داشتند، افزایش یافته است. این فهرست‌ها شامل وام‌دهندگان بزرگ مانند اسبربانک و وی‌تی‌بی در کنار شرکت‌های غیربانکی مانند تی-اینترنت لب (T-Invest Lab) و اتمایز (Atomyze) می‌شود.

اسبربانک پیشتر اعلام کرده بود که قصد دارد محصولات ارز دیجیتال با پشتیبانی از بیت کوین (BTC)، اتر (ETH) و تتر USDt (USDT) را در تاریخ ۱ دسامبر ۲۰۲۶ از طریق پلتفرم‌های موجود خود مانند اسبربانک آنلاین (SberBank Online)، اسبر اینوستمنتس (SberInvestments) و اسبر بیزینس (SberBusiness) راه‌اندازی کند.

روزنامه تجاری روسی ودوموستی روز پنجشنبه به نقل از دفتر مطبوعاتی بانک گزارش داد که اسبربانک آزمایش خرید، فروش، واریز و برداشت ارز دیجیتال را از طریق اپلیکیشن اسبربانک آنلاین خود آغاز کرده است. این بانک اعلام کرد که جدول زمانی نهایی راه‌اندازی به مقررات اضافی بانک مرکزی بستگی دارد.

این ثبت‌نام‌ها پس از لازم‌الاجرا شدن قوانین جدید ارز دیجیتال روسیه در تاریخ ۱ سپتامبر صورت می‌گیرد که اپراتورهای صرافی و امین‌های دیجیتال را تحت نظارت بانک مرکزی قرار می‌دهد. این کشور همچنان استفاده از ارزهای دیجیتال برای پرداخت کالا و خدمات را ممنوع کرده است.

اسبربانک یکی از اولین شرکت‌هایی بود که سه‌شنبه گذشته وضعیت امین دیجیتال را دریافت کرد.

فدرال هرمس، یکی از بزرگترین مدیران صندوق‌های بازار پول در صنعت، قصد دارد اولین سهام صندوق خود را که مستقیماً بر بستر بلاک‌چین قرار می‌گیرد، منتشر کند.

برای شرکتی با حدود ۹۱۲ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت، این یک گام مهم محسوب می‌شود.

این طرح‌ها هنوز در مرحله توسعه قرار دارند. کلاس‌های سهام کاملاً مبتنی بر بلاک‌چین به تکامل مدل‌های آژانس انتقال دیجیتال بستگی دارد، بنابراین این یک نقشه راه است، نه یک تاریخ راه‌اندازی قطعی.

هسته اصلی این استراتژی، صندوق‌های بازار پول است. تا تاریخ ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، فدرال هرمس ۶۷۶.۹ میلیارد دلار دارایی در صندوق‌های بازار پول مدیریت می‌کرد.

کلاس سهام مبتنی بر بلاک‌چین به این معنی است که خود سهم در یک بلاک‌چین ثبت و منتقل می‌شود، به جای اینکه در یک دفتر سنتی با یک نسخه دیجیتال در کنار آن قرار گیرد.

اینجاست که آژانس‌های انتقال وارد عمل می‌شوند. اینها ثبت‌کنندگان هستند که پیگیری می‌کنند چه کسی سهام کدام صندوق را در اختیار دارد، و مدل‌های آنها باید قبل از مهاجرت کامل سهام به بلاک‌چین، سازگار شوند.

رهبری این تلاش بر عهده کوین بار است که در ماه مه ۲۰۲۶ به عنوان مدیر استراتژی محصول و پلتفرم دارایی‌های دیجیتال منصوب شد.

گام‌های اولیه و همکاری‌ها

در اکتبر ۲۰۲۵، فدرال هرمس با شرکت Archax مستقر در بریتانیا همکاری کرد. این توافق به سرمایه‌گذاران دسترسی توکنیزه شده به سه صندوق بازار پول UCITS را از طریق توکن‌های مالکیت ذینفع در چندین بلاک‌چین از جمله اتریوم و سولانا داد.

در ۹ ژوئن ۲۰۲۶، این شرکت صندوق خزانه دیجیتال خود را با نماد OFFXX راه‌اندازی کرد. این صندوق با قانون GENIUS همسو است و با چشم‌انداز افزودن کلاس‌های سهام توکنیزه شده با بلوغ چارچوب‌های نظارتی راه‌اندازی شد.

در ۱ سپتامبر ۲۰۲۶، فدرال هرمس از شراکت استراتژیک با Conduit Digital Holdings برای ایجاد یک سیستم توزیع صندوق توکنیزه شده تحت نظارت در منطقه آسیا و اقیانوسیه خبر داد. تحت این ساختار، سرمایه‌گذاران نهادی و عمده‌فروش از طریق صندوقی که توسط Conduit مدیریت می‌شود و در صندوق Short-Term U.S. Prime Fund فدرال هرمس سرمایه‌گذاری می‌کند، با استفاده از توکنیزاسیون به عنوان مکانیزم تحویل، به این دارایی‌ها دسترسی پیدا می‌کنند.

مزایا و چالش‌های پیش رو

برای سرمایه‌گذاران نهادی، کلاس‌های سهام توکنیزه شده می‌تواند به آنها اجازه دهد تا سرمایه‌گذاری در بازار پول را در همان محیط دیجیتالی که در حال حاضر سایر دارایی‌های خود را بر بستر بلاک‌چین مدیریت می‌کنند، نگهداری کنند.

کلاس سهام کاملاً مبتنی بر بلاک‌چین به مدل‌های آژانس انتقال دیجیتال که هنوز در حال تکامل هستند و چارچوب‌های نظارتی که هنوز در حال بلوغ هستند، بستگی دارد. هرگونه تأخیر در هر یک از این جبهه‌ها می‌تواند جدول زمانی را طولانی‌تر کند.

توکن‌های مالکیت ذینفع و توافق‌نامه‌های صندوق در صندوق مانند معامله Conduit لایه‌هایی را اضافه می‌کنند که هر کدام ملاحظات خاص خود را از نظر طرف مقابل و عملیاتی دارند. یک کلاس سهام واقعی مبتنی بر بلاک‌چین برخی از این لایه‌ها را حذف خواهد کرد.

OFFXX به طور مشخص برای امکان کلاس‌های سهام توکنیزه شده راه‌اندازی شد و آن را به محتمل‌ترین زمین آزمایش تبدیل کرد. سیستم توزیع APAC با Conduit، پس از راه‌اندازی، همچنین نشان خواهد داد که آیا دسترسی توکنیزه شده به محصولات بازار پول ایالات متحده در خارج از کشور تقاضای واقعی دارد یا خیر.

قیمت اتریوم در محدوده ۲۵۰۰ دلار در نوسان است و پس از دوره‌ای پرنوسان با پیش‌بینی اندکی نزولی، این منطقه را آزمایش می‌کند. با این حال، یک نهنگ در پلتفرم Hyperliquid موقعیت خرید (لانگ) به ارزش ۶۰.۷ میلیون دلار بر روی اتریوم باز کرده است که سیگنالی برای معامله‌گران محسوب می‌شود.

نهنگ مرموز و موقعیت خرید اتریوم

این موقعیت به معامله‌گری نسبت داده می‌شود که تاکنون ۲۹.۷۵ میلیون دلار سود کسب کرده است. با این حال، عوامل کلان اقتصادی و جریان سرمایه، این وضعیت را شکننده نگه می‌دارند. معامله‌گران در انتظار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا در روز آینده هستند، در حالی که گزارش‌ها حاکی از آن است که صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم، دهمین روز متوالی خروج خالص سرمایه را تجربه کرده‌اند که ۸۵.۴ میلیون دلار آن در تاریخ ۱۲ اکتبر بوده است.

این نهنگ مرموز که تقریباً تمام ۱۵ معامله خود را با سود همراه کرده و در مجموع ۲۹.۷۵ میلیون دلار سود به دست آورده است، چهار ماه پیش چهار کیف پول جدید ایجاد کرده و معاملات خود را در Hyperliquid آغاز کرده است. او تاکنون ۱۵ معامله انجام داده و مجموع سود او به ۲۹.۷۵ میلیون دلار رسیده است. امروز، او موقعیت خرید دیگری را باز کرده است…

چشم‌انداز بازار و عوامل تاثیرگذار

کاهش تورم می‌تواند نگرانی‌ها در مورد نرخ بهره را کاهش داده و از دارایی‌های پرریسک حمایت کند؛ در مقابل، افزایش تورم می‌تواند فشار بر این دارایی‌ها را افزایش دهد. سوال فوری این است که آیا اتریوم می‌تواند قبل از انتشار این داده‌ها، سطح حمایتی خود را حفظ کند.

اتریوم در قیمت ۲۵۳۰ دلار، اندکی بالاتر از منطقه حمایتی حیاتی ۲۴۹۵ تا ۲۵۰۰ دلار قرار دارد. تغییرات ۲۴ ساعته این توکن ۱.۵ درصد منفی بوده است که پس از ریزش گسترده بازار در پی سقوط ۶ درصدی شاخص KOSPI رخ داده است.

سطوح مقاومت در محدوده ۲۵۵۵ تا ۲۵۷۵ دلار قرار دارند. عبور پایدار از این محدوده، احتمال بهبود قیمت را تقویت می‌کند؛ در غیر این صورت، رد شدن از این مقاومت‌ها، اتریوم را در یک روند تثبیتی پرنوسان زیر مقاومت قرار خواهد داد. شاخص قدرت نسبی (RSI) در ۴۶ قرار دارد و اتریوم زیر میانگین متحرک ۵۰ روزه خود معامله می‌شود که نشان‌دهنده روند مختلط است.

موقعیت خرید این نهنگ به تنهایی قادر به تغییر این سطوح نیست. برای درک بهتر، جریان سرمایه اتریوم به صرافی‌ها و سطوح کلیدی قیمت همچنان در تصویر کوتاه‌مدت بازار مرتبط هستند.

اتریوم در سقوط آزاد نیست، اما خروج متوالی سرمایه از ETFها و عدم قطعیت در جهت‌گیری کلان اقتصادی، آزمایش منطقه ۲۵۰۰ دلار را دشوار می‌سازد. اگر حمایت از بین برود، موقعیت‌های خرید اهرمی ممکن است تحت فشار قرار گیرند؛ اگر گزارش CPI به افزایش اشتیاق به ریسک کمک کند، ممکن است شاهد بهبود قیمت باشیم.

در هر صورت، یک موقعیت بزرگ و تایید نشده، جایگزین تاییدیه قطعی نیست. معامله‌گرانی که به دنبال سرمایه‌گذاری فراتر از یک دارایی واحد هستند، ممکن است به زیرساخت‌های اولیه توجه کنند.

پروژه LiquidChain ($LIQUID) یک پروژه زیرساختی لایه ۳ بر روی LiquidChain L3 است که هدف آن ادغام نقدینگی بیت‌کوین، اتریوم و سولانا در یک محیط اجرایی واحد است. قیمت آن در حال حاضر ۰.۰۱۴۹۶۵ دلار است و ۹۸۴ هزار دلار سرمایه جذب کرده است. همچنین، پاداش استیکینگ با بازده سالانه شگفت‌انگیز ۱۱۰۰ درصد، تنها برای خریداران پیش‌فروش ارائه می‌شود.

ویژگی‌های اعلام شده این پروژه شامل لایه نقدینگی یکپارچه، اجرای تک مرحله‌ای، تسویه قابل تایید و معماری استقرار یکباره است. با Liquid، توسعه‌دهندگان یک بار استقرار می‌دهند و به هر سه اکوسیستم دسترسی پیدا می‌کنند.

پیش از پایان دوره پیش‌فروش، پروژه LiquidChain را بررسی کنید.

بهترین پیش‌فروش‌های توکن را کشف کنید.

متاپلنت ۵۲ میلیارد ین اوراق قرضه قابل تبدیل بدون بهره منتشر می‌کند

شرکت سرمایه‌گذاری و خزانه بیت‌کوین ژاپنی، متاپلنت (Metaplanet)، اعلام کرده است که اوراق قرضه قابل تبدیل بدون بهره به ارزش ۵۲ میلیارد ین (حدود ۳۲۹ میلیون دلار) منتشر خواهد کرد. این منابع مالی برای بازپرداخت وام‌های تضمین شده با بیت‌کوین و بازخرید سهام این شرکت استفاده خواهد شد. این اقدام مالی به متاپلنت اجازه می‌دهد تا ساختار بدهی خود را بدون فروش ۴۴ هزار بیت‌کوین در اختیارش، بازسازی کند.

جزئیات انتشار اوراق قرضه

متاپلنت در اطلاعیه‌ای رسمی در تاریخ ۱۳ اکتبر اعلام کرد که اوراق قرضه پنج ساله بدون بهره با ارزش اسمی ۵۲ میلیارد ین (حدود ۳۲۹ میلیون دلار) منتشر خواهد کرد که سررسید آن در سال ۲۰۳۱ است. خالص وجوه جمع‌آوری شده به دو بخش تقسیم خواهد شد: حدود ۲۳.۶ میلیارد ین (۱۴۹ میلیون دلار) برای بازپرداخت وام‌های تضمین شده با بیت‌کوین موجود و ۲۸.۳ میلیارد ین باقی‌مانده (۱۷۹ میلیون دلار) برای بازخرید سهام اختصاص خواهد یافت.

هدف اصلی این تامین مالی، بازسازی ساختار بدهی متاپلنت بدون دست زدن به دارایی‌های بیت‌کوین آن است. بر اساس داده‌های BitcoinTreasuries، متاپلنت در حال حاضر ۴۴ هزار بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۳.۶ میلیارد دلار در اختیار دارد و دومین شرکت بزرگ خزانه بیت‌کوین در جهان پس از شرکت مایکل سیلور (Michael Saylor) است.

وام‌های تضمین شده با بیت‌کوین ابزار رایج تامین مالی برای این نوع شرکت‌ها هستند، اما با نوسان قیمت ارز دیجیتال، نسبت وثیقه می‌تواند منجر به درخواست وجه تضمین اضافی یا حتی انحلال اجباری شود. جایگزینی وام‌های کوتاه‌مدت با اوراق قرضه قابل تبدیل بلندمدت، می‌تواند ریسک اهرمی را به طور قابل توجهی کاهش دهد.

طراحی اوراق قرضه بدون بهره نیز قابل توجه است: در طول پنج سال هیچ سودی پرداخت نمی‌شود و اصل مبلغ در سررسید بازپرداخت می‌شود. این بدان معناست که متاپلنت در طول عمر اوراق قرضه، کمترین فشار جریان نقدی را خواهد داشت. ویژگی قابل تبدیل به دارندگان اوراق قرضه این حق را می‌دهد که در صورت تحقق شرایط، اوراق خود را به سهام عادی شرکت تبدیل کنند. برای متاپلنت، اگر قیمت سهام در آینده افزایش یابد، بخشی از بدهی می‌تواند از طریق “تبدیل سهام” تسویه شود و نیازی به پرداخت نقدی نباشد.

۲۸.۳ میلیارد ین از این اوراق قرضه، تنها بخش کوچکی از برنامه بازخرید سهام متاپلنت را تشکیل می‌دهد. طبق اطلاعیه، هدف کلی بازخرید سهام این شرکت بالغ بر ۶۰ میلیارد ین (حدود ۳۸۰ میلیون دلار) است. این مبلغ از کجا تامین خواهد شد؟ علاوه بر وجوه حاصل از اوراق قرضه فعلی، این شرکت ممکن است از جریان نقدی موجود و سرمایه در گردش خود نیز استفاده کند.

انگیزه بازخرید سهام با فشارهای سهامداران در ماه‌های اخیر بی‌ارتباط نیست. متاپلنت در سپتامبر ۲۰۲۶ به دلیل افزایش نزدیک به هفت برابری استخر اختیار خرید سهام مدیران ارشد در سری ۱۰ (Series 10) با واکنش منفی مواجه شد. متعاقباً در ۱۱ سپتامبر، اعلام کرد که این استخر را ۴۱ درصد کاهش داده و تعداد سهام اختیاری بالقوه را از ۳۱۹.۴۶۴ میلیون سهم به ۱۸۸.۱۹ میلیون سهم کاهش داده و به سطح قبل از عرضه عمومی بین‌المللی در سپتامبر ۲۰۲۵ بازگردانده است. بازخرید سهام را می‌توان پاسخی دیگر به سهامداران دانست: کاهش سهام در گردش می‌تواند ارزش بیت‌کوین به ازای هر سهم را افزایش دهد که به نفع سهامداران است.

پس از اعلام این خبر، قیمت سهام متاپلنت در بورس توکیو با ۱.۵ درصد کاهش بسته شد. داده‌های Yahoo Finance نشان می‌دهد که کاهش ۱۲ ماهه آن به ۵۲.۶ درصد رسیده است. این با رشد اولیه چشمگیر شرکت در تضاد است؛ زمانی که متاپلنت در اوایل سال ۲۰۲۵ اعلام کرد نام هتل خود را به “هتل بیت‌کوین” تغییر داده و به طور کامل بر بیت‌کوین تمرکز کرده است، قیمت سهام آن در یک سال بیش از ۴۰۰۰ درصد افزایش یافت و سود سه ماهه دوم آن از زیان به سود تبدیل شد و دارایی‌هایش ۳۳۳ درصد افزایش یافت. پس از افزایش انتظارات بازار از متاپلنت، هرگونه سیگنالی که کمتر از حد انتظار باشد، با بزرگنمایی تفسیر می‌شود.

این انتشار اوراق قرضه برای شرکت‌های خزانه بیت‌کوین یک الگوی قابل توجه است. در گذشته، این نوع شرکت‌ها عمدتاً از دو طریق تامین مالی می‌کردند: یکی انتشار اوراق بدهی قابل تبدیل (مانند مدلی که Strategy عمدتاً از آن استفاده می‌کند) و دیگری وام‌های تضمین شده با بیت‌کوین. متاپلنت با ترکیب “اوراق قرضه قابل تبدیل + بازخرید سهام”، نشان می‌دهد که این نوع شرکت‌ها از مرحله صرفاً نگهداری بیت‌کوین، وارد مرحله دوم بهینه‌سازی ترازنامه شده‌اند.

سه شاخص کلیدی برای پیگیری در آینده وجود دارد: اول، قیمت نهایی تبدیل این اوراق قرضه که میزان اطمینان مدیریت به قیمت سهام آینده را نشان می‌دهد؛ دوم، پیشرفت واقعی در اجرای برنامه بازخرید ۶۰ میلیارد ینی که در صورت تکمیل، به طور قابل توجهی مقدار بیت‌کوین به ازای هر سهم را افزایش خواهد داد؛ و سوم، چارچوب تخصیص سرمایه که متاپلنت در اوایل این ماه اعلام کرد (حداکثر ۱۵ درصد دارایی‌ها برای سرمایه‌گذاری استراتژیک) و ارتباط آن با انتشار اوراق قرضه فعلی.

صبح بخیر!

تحلیل روزانه بازار ارزهای دیجیتال: بیت‌کوین در ماه اکتبر ناامیدکننده ظاهر شد

ماه اکتبر که انتظار می‌رفت با روند صعودی همراه باشد، تاکنون انتظارات را برآورده نکرده است. بیت‌کوین در حال حاضر در محدوده ۸۳ هزار دلار قرار دارد که نسبت به هفته گذشته ۳.۲ درصد کاهش یافته است. این ارز دیجیتال در اوایل هفته گذشته تا نزدیکی ۸۷ هزار دلار نیز پیش رفت، اما روز دوشنبه به ۸۱ هزار دلار سقوط کرد که کاهشی حدوداً ۷ درصدی را نشان می‌دهد، پیش از آنکه اندکی بهبود یابد.

احساسات بازار نیز همگام با قیمت‌ها تغییر کرده است. شاخص ترس و طمع ارزهای دیجیتال (Crypto Fear & Greed Index) با کاهش از ۶۷ هفته گذشته به ۵۶ (خنثی) رسیده است. این رقم با اوج ۸۲ در ماه اوت که بالاترین میزان سال جاری بود، فاصله زیادی دارد. در واقع، شاخص به سطوحی بازگشته است که پیش از رالی تابستانی که باعث شد تام لی و کی یانگ جو از CryptoQuant پایان بازار نزولی را پیش‌بینی کنند، وجود داشت.

آلت‌کوین‌ها وضعیت بدتری را تجربه کردند. در ۷ روز گذشته، سولانا (SOL) ۱۱ درصد، هایپ (HYPE) ۱۲ درصد، دوج‌کوین (DOGE) ۱۲ درصد، ریپل (XRP) ۱۰ درصد و اتریوم (ETH) ۸ درصد کاهش یافته‌اند. بازارهای پیش‌بینی نیز با کاهش مواجه شده‌اند. احتمال رسیدن بیت‌کوین به ۸۷.۵ هزار دلار در ماه اکتبر از ۵۵ درصد به ۴۵ درصد کاهش یافته است، در حالی که احتمال سقوط به ۸۰ هزار دلار اکنون ۵۶ درصد قیمت‌گذاری شده است.

در مورد عوامل مؤثر بر این روند، دیدگاه رایج این است که این یک مشکل کلان اقتصادی است، نه مشکلی مختص بازار ارزهای دیجیتال.

تحلیلگران در تفسیر این چشم‌انداز کلان اقتصادی دچار اختلاف نظر هستند. دانیلا هتورن از Capital.com این وضعیت را این‌گونه خلاصه کرد که سرمایه‌گذاران همچنان بیت‌کوین را به عنوان یک دارایی پرریسک تلقی می‌کنند، نه یک پوشش در برابر ریسک‌های ژئوپلیتیکی. جیمز باترفیل از CoinShares دیدگاه صعودی را مطرح کرد و اظهار داشت که اگر بازده اوراق قرضه به دلیل نگرانی‌ها در مورد بدهی‌های آمریکا و نه رشد قوی افزایش یابد، بیت‌کوین کمتر شبیه یک دارایی پرریسک و بیشتر شبیه جایگزینی برای پول دولتی به نظر می‌رسد.

کاتالیست بعدی، داده‌های تورم آمریکا است که روز چهارشنبه با شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منتشر خواهد شد. یک رقم پایین‌تر از انتظار می‌تواند بازده اوراق قرضه را کاهش دهد و به دارایی‌های پرریسک فرصت رشد بدهد. در مقابل، یک رقم بالاتر از انتظار، با توجه به قیمت ۱۱۰ دلاری نفت، بحث افزایش نرخ بهره را دوباره باز خواهد کرد و وضعیت خنثی می‌تواند به سرعت به سمت ترس سوق پیدا کند. تا آن زمان، انتظار نوسانات بیشتر در بازار را داشته باشید.

خزانه‌های شرکتی و ETFها
ردیاب سکه‌های میم

تحلیلگر: کاتالیزور کلیدی که می‌تواند جهش بعدی بیت‌کوین را آزاد کند

در ابتدای ماه اکتبر، اولین ارز دیجیتال جهان به طور موقت از مرز ۸۷ هزار دلار عبور کرد و بسیاری از تحلیلگران را به این سمت سوق داد که چرخه صعودی جدیدی آغاز شده است. با این حال، به جای یک جهش عظیم، این دارایی شاهد افزایش نوسانات بوده و تا سطح فعلی ۸۳,۵۰۰ دلار (بر اساس داده‌های CoinGecko) عقب‌نشینی کرده است.

با این وجود، این لزوماً به این معنا نیست که سناریوی روند صعودی کاملاً منتفی است. در اینجا به نظر علی مارتینز می‌پردازیم که معتقد است چه چیزی می‌تواند محرک حرکت بزرگ بعدی به سمت شمال باشد.

این تحلیلگر محبوب به دقت به سطح ۸۴ هزار دلار توجه کرده و گفته است که این سطح نشان‌دهنده میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه (50 SMA) است و می‌تواند جهش بعدی را آزاد کند. وی خاطرنشان کرد که آخرین بار که بیت‌کوین از کف کانال قیمتی اخیر خود جهش کرد، میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه (200 SMA) مقاومت کرد و بسته شدن قیمت در تایم فریم ۴ ساعته بالای میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه، روند صعودی را تأیید کرد.

وی پیش‌بینی کرد: «بسته شدن قیمت در تایم فریم ۴ ساعته بالای این سطح می‌تواند صعود بعدی تا ۹۳ هزار دلار را تأیید کند.»

تحلیل مارتینز از بیت‌کوین به دنبال مشاهده دیگری است که از افزایش احتمالی قیمت در کوتاه‌مدت حمایت می‌کند. او اوایل این هفته گفت که نهنگ‌ها در حدود پنج روز بیش از ۱۶ هزار بیت‌کوین خریداری کرده‌اند و کل دارایی‌های خود را به حدود ۵.۲۶ میلیون واحد افزایش داده‌اند.

وی افزود: «این خرید، بازگشت قیمت را در کانون توجه قرار می‌دهد، اما بیت‌کوین ابتدا باید با یک مانع روبرو شود. داده‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهد که تقریباً ۸۰۰ هزار بیت‌کوین قبلاً در حدود ۸۴,۵۶۹ دلار معامله شده‌اند. عبور از این منطقه عرضه، احتمال حرکت به سمت بالا را تقویت می‌کند.»

دیگر ناظران بازار که اخیراً در مورد این دارایی اظهار نظر کرده‌اند، شامل Scient و Toz هستند. Scient ادعا کرده است که بیت‌کوین «تمیزترین الگوی فنجان و دسته را که تا به حال خواهید دید» تشکیل داده و هدف ۱۰۵ هزار دلاری را تعیین کرده است. Toz نیز فرض کرده است که این ارز دیجیتال ممکن است عملکرد اواخر سال ۲۰۲۲ خود را تکرار کند، که شامل یک افت قابل توجه و به دنبال آن یک صعود بزرگ بود.

کاربر شناخته شده X، Crypto Rover، نمودار جالبی را به اشتراک گذاشته است که نشان می‌دهد میانگین متحرک ۵۰ روزه بیت‌کوین از میانگین متحرک ۱۰۰ روزه عبور کرده است.

وی گفت: «آخرین باری که بیت‌کوین این تقاطع طلایی را نشان داد، پایان بازار نزولی را رقم زد. بیت‌کوین بیش از ۵۰۰ درصد افزایش یافت.»

این یک تحول صعودی تلقی می‌شود، اما باید در نظر داشت که یک تقاطع طلایی کلاسیک زمانی شکل می‌گیرد که میانگین متحرک ۵۰ روزه از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه عبور کند. در سپتامبر سال گذشته، بیت‌کوین این سیگنال را در حالی که کمتر از ۱۱۰ هزار دلار معامله می‌شد، ثبت کرد. حدود یک ماه بعد، این ارز دیجیتال به اوج تاریخی جدیدی بالای ۱۲۶ هزار دلار رسید.