تقاضای نهادی برای ارزهای دیجیتال فراتر از افشاهای عمومی در حال توسعه است.
بر اساس مصاحبه‌های Bitwise با ۱۵ نهاد بزرگ، دارندگان فعلی تخصیص‌های خود را در طول کاهش حدوداً ۵۰ درصدی بازار حفظ کرده‌اند، در حالی که چندین خریدار بالقوه مراحل بررسی دقیق خود را پیش برده‌اند.
برخی از بزرگترین نهادهای جهان، تخصیص‌های ارز دیجیتال خود را در طول […]
شرکت فرانسوی سکوانس کامیونیکیشنز (Sequans Communications) آخرین ۳۱۴ واحد بیت‌کوین خود را فروخت و به طور رسمی به استراتژی خزانه بیت‌کوین که دو سال پیش آغاز کرده بود، پایان داد. این شرکت که در اوج خود بیش از ۳۲۰۰ بیت‌کوین در اختیار داشت، اکنون با صفر شدن دارایی‌های رمزارزی و بدون بدهی، به طور کامل به کسب‌وکار اصلی خود در حوزه اینترنت اشیا (IoT) بازگشته است.
سکوانس روز پنجشنبه اعلام کرد که این فروش نهایی پس از بازخرید بدهی‌های قابل تبدیل در ماه مه ۲۰۲۶ صورت گرفته است. این شرکت اظهار داشت که اکنون تمام تمرکز خود را بر کسب‌وکار اصلی خود، یعنی اینترنت اشیا و رادیوهای نرم‌افزارمحور (Software Defined Radio) معطوف خواهد کرد.
جورج کارام، مدیرعامل سکوانس، گفت که این شرکت از فروش بیت‌کوین برای حذف بدهی‌های قابل تبدیل و تقویت ترازنامه خود استفاده کرده است. در حال حاضر، سکوانس هیچ دارایی رمزارزی ندارد و هیچ بدهی معوقی، به جز تعهدات تحقیق و توسعه که توسط دولت تأمین مالی شده‌اند، ندارد.
مسیر خزانه بیت‌کوین سکوانس در ژوئن ۲۰۲۵ آغاز شد (و در اکتبر ۲۰۲۵ به بالاترین سطح تاریخی ۱۲۶ هزار دلار رسید). در آن زمان، این شرکت با ارائه اسناد به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کرد که ۳۸۴ میلیون دلار برای اجرای استراتژی تخصیص بیت‌کوین جمع‌آوری کرده است. کارام در آن زمان بیت‌کوین را «دارایی اولیه و سرمایه‌گذاری بلندمدت قابل توجهی» توصیف کرده بود.
اما کمتر از شش ماه بعد، چرخش اوضاع آغاز شد.
در نوامبر ۲۰۲۵، سکوانس ۹۷۰ بیت‌کوین را برای بازخرید نیمی از بدهی‌های قابل تبدیل خود فروخت. تا ماه مه ۲۰۲۶، سکوانس در یک اطلاعیه رسمی اعلام کرد که «دیگر به دنبال» استراتژی خزانه بیت‌کوین نیست و بیت‌کوین‌های باقی‌مانده به تدریج در آینده نقد خواهند شد. اکنون آخرین ۳۱۴ واحد بیت‌کوین نیز فروخته شده است و این شرکت تراشه فرانسوی، از اوج دارایی بیش از ۳۲۰۰ واحدی خود، به صفر رسیده است.
سکوانس تنها شرکتی نیست که این مسیر را معکوس کرده است.
متیو سیگل، مدیر تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در ون‌اک (VanEck)، در اواخر ژوئیه گزارش داد که حداقل ۹ شرکت تا سال ۲۰۲۶ به طور کامل استراتژی خزانه بیت‌کوین خود را لغو کرده یا کنار گذاشته‌اند و چندین شرکت دیگر نیز دارایی‌های خود را کاهش داده‌اند. فهرستی که او در پلتفرم X منتشر کرد، شامل شرکت‌هایی از حوزه رمزارزهای بومی گرفته تا شرکت‌های سنتی بورسی بود و نشان می‌دهد که مدل خزانه بیت‌کوین تحت فشار بازار نزولی به سرعت در حال عقب‌نشینی است.
شرکت ساتسوما تکنولوژی (Satsuma Technology) که در بورس انگلستان پذیرفته شده است، یکی از موارد افراطی محسوب می‌شود. در ژوئیه ۲۰۲۵، ساتسوما با انتشار اوراق بدهی قابل تبدیل، ۱۰۰ میلیون پوند برای گسترش خزانه بیت‌کوین خود جمع‌آوری کرد که رکورد جمع‌آوری سرمایه برای خزانه بیت‌کوین در بریتانیا بود. یک سال بعد، سهامداران با رأی قاطع تصمیم به بازگرداندن تقریباً تمام سرمایه و خروج از بورس گرفتند و هیئت مدیره متعاقباً مجوز فروش تمام ۶۶۹ واحد بیت‌کوین خود را صادر کرد.
شرکت‌های دیگری که در سال ۲۰۲۶ به طور کامل دارایی‌های بیت‌کوین خود را نقد کردند شامل بیت‌دیر (Bitdeer)، جنیوس گروپ (Genius Group) و پرنتیکس (Prenetics) هستند. مارا هولدینگز (MARA Holdings) و امپری دیجیتال (Empery Digital) نیز فروش‌های گسترده‌ای انجام داده‌اند، اما هنوز به طور کامل استراتژی خزانه خود را کنار نگذاشته‌اند.
دلایل خروج این شرکت‌ها متفاوت است: بازپرداخت بدهی، نیاز به سرمایه در گردش، بازده سهامداران یا تنظیم جهت‌گیری استراتژیک. سکوانس در دسته اول قرار می‌گیرد؛ این شرکت از فروش بیت‌کوین برای بازپرداخت بدهی استفاده کرد و سپس به کسب‌وکار اصلی خود بازگشت.
مسیر خروج کامل سکوانس، تضاد اصلی مدل خزانه بیت‌کوین را آشکار می‌سازد: جمع‌آوری سرمایه از طریق انتشار بدهی برای خرید بیت‌کوین و سپس استفاده از بیت‌کوین برای بازپرداخت بدهی. این چرخه در زمان کاهش قیمت بازار به سرعت می‌تواند نتیجه معکوس داشته باشد.
هنگامی که سکوانس در ژوئن ۲۰۲۵ بدهی قابل تبدیل خود را منتشر کرد، قیمت بیت‌کوین در سطح نسبتاً بالایی قرار داشت. اما پس از آن، بازار وارد چرخه نزولی شد و این شرکت مجبور شد بیت‌کوین را با قیمت پایین‌تر برای ایفای تعهدات بدهی خود بفروشد، که در واقع به معنای «خرید گران و فروش ارزان» بود.
تفاوت این رویکرد با استراتژی (Strategy – نام سابق MicroStrategy) در این است که استراتژی عمدتاً بر جریان نقدی سودآور خود و تأمین مالی از طریق سهام تکیه دارد و ساختار هزینه دارایی‌هایش پراکنده است. در مقابل، مدل‌هایی مانند «انتشار بدهی برای خرید بیت‌کوین» که سکوانس از آن استفاده می‌کرد، تاریخ سررسید بدهی ثابتی دارند و فشار زیادی برای نقدینگی اجباری ایجاد می‌کنند. اگر قیمت بیت‌کوین کمتر از هزینه تأمین مالی شود، خزانه از دارایی به بدهی تبدیل می‌شود.
سیگل از ون‌اک اشاره کرد که بسیاری از شرکت‌هایی که در سال ۲۰۲۶ خارج شدند، در اوج بازار در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ وارد شده بودند و ساختار بدهی آن‌ها باعث شد تا در چرخه نزولی، فضای کافی برای جذب شوک نداشته باشند. انتخاب سکوانس برای نقد کردن دارایی‌ها و بازگشت به کسب‌وکار اصلی، احتمالاً واقع‌بینانه‌ترین گزینه بوده است، اما برای سرمایه‌گذارانی که سهام این شرکت را در اختیار داشتند، قیمت سهام بیش از ۹۰ درصد از اوج خود از زمان آغاز استراتژی خزانه بیت‌کوین سقوط کرده است.
بیت‌کوین بالای ۸۴ هزار دلار تثبیت شد؛ اتریوم در محدوده ۲۶۹۰ دلار باقی ماند؛ بازار با نوسانات محدود
تهران، ایران – در روز یکشنبه ۲۷ سپتامبر، بیت‌کوین با قیمتی بالاتر از ۸۴,۳۰۰ دلار معامله شد و اتریوم نیز در حدود ۲,۶۹۳ دلار تثبیت گردید. بازار ارزهای دیجیتال در ۲۴ ساعت گذشته شاهد نوسانات محدودی بود، در حالی که مجموع ликвиیداسیون‌ها در سراسر شبکه‌ها به ۱۱۲ میلیون دلار رسید. شاخص ترس و طمع از ۷۴ به ۷۰ کاهش یافته و همچنان در محدوده «طمع» قرار دارد.
بیت‌کوین روز یکشنبه را با قیمت ۸۴,۳۰۶ دلار آغاز کرد و در ۲۴ ساعت گذشته با افزایش جزئی ۰.۴۷ درصدی، حداکثر قیمت ۸۴,۴۷۳ دلار و حداقل قیمت ۸۳,۸۳۸ دلار را تجربه کرد. این ارز دیجیتال در یک محدوده قیمتی تنگ در نوسان بود. اتریوم نیز با قیمت ۲,۶۹۳.۵۹ دلار و رشد ۰.۲۴ درصدی، ثبات نسبی را نشان داد.
بر اساس داده‌های CoinGlass، مجموع ликвиیداسیون قراردادهای آتی در سراسر شبکه‌ها در ۲۴ ساعت گذشته به ۱۱۱.۷۲ میلیون دلار رسید. از این میزان، ۶۲.۶۱ میلیون دلار مربوط به موقعیت‌های خرید (لانگ) و ۴۹.۱۱ میلیون دلار مربوط به موقعیت‌های فروش (شورت) بود که نشان‌دهنده زیان اندکی بیشتر برای معامله‌گران موقعیت خرید است.
تعداد افراد متضرر از این ликвиیداسیون‌ها به ۵۴,۹۲۵ نفر رسید. بزرگترین مورد ликвиیداسیون تکی با مبلغ ۳.۱۷ میلیون دلار در قرارداد XRP-USD پلتفرم Hyperliquid ثبت شد.
XRP در ۲۴ ساعت گذشته با کاهش ۲.۹۵ درصدی به قیمت ۱.۵۱۷۷ دلار رسید. داده‌های CoinGecko نشان می‌دهد که XRP پس از سقوط به ۱.۲۶۳ دلار در ۱۴ روز گذشته، بهبود قابل توجهی را تجربه کرده بود، اما اخیراً به دلیل تحولات نظارتی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، شاهد فشار فروش برای کسب سود بوده است.
SOL با قیمت ۱۲۰.۸۲ دلار و کاهش ۰.۵۶ درصدی معامله شد. با وجود این کاهش جزئی، این ارز دیجیتال در اکوسیستم سولانا و با توجه به ارتقاء Alpenglow که وارد مرحله تست‌نت شده است، روند نسبتاً مقاومی را از خود نشان داد.
بیت‌کوین: شاخص قدرت نسبی (RSI) در بازه ۱۴ روزه ۶۵.۱ است که نشان‌دهنده منطقه نسبتاً قوی است. میانگین‌های متحرک نمایی (SMA) در آرایش صعودی قرار دارند و قیمت بالاتر از SMA20 (۸۰,۱۸۶ دلار)، SMA50 (۷۵,۷۳۹ دلار) و SMA200 (۷۱,۰۳۸ دلار) قرار گرفته است. اندیکاتور MACD نیز در وضعیت صعودی قرار دارد، اما میله‌های آن نسبت به روز قبل باریک‌تر شده و نشان‌دهنده کاهش شتاب است. کانال بولینگر (۲۰,۲) نشان می‌دهد که قیمت پایانی بالاتر از خط میانی (۸۰,۱۸۶ دلار) قرار دارد و مقاومت در خط بالایی در ۸۷,۳۰۰ دلار است. سطوح حمایتی نزدیک به ترتیب شامل SMA20 در ۸۰,۱۸۶ دلار، SMA50 در ۷۵,۷۳۹ دلار و پایین‌ترین قیمت ۳۰ روزه در ۷۴,۹۶۸ دلار است.
اتریوم: شاخص RSI (۱۴) در بازه ۱۴ روزه ۶۳.۹ است که آن نیز در منطقه نسبتاً قوی قرار دارد. قیمت بالاتر از SMA20 (۲,۵۶۸ دلار)، SMA50 (۲,۳۷۳ دلار) و SMA200 (۲,۰۹۹ دلار) قرار گرفته است. اندیکاتور MACD نیز در وضعیت صعودی قرار دارد اما شتاب آن کاهش یافته است. خط میانی کانال بولینگر در ۲,۵۶۸ دلار و مقاومت خط بالایی در ۲,۸۰۱ دلار قرار دارد. مقاومت بیشتر در بالاترین قیمت ۳۰ روزه در ۲,۸۰۷ دلار مشاهده می‌شود. سطوح حمایتی از نزدیک به دور شامل SMA20 در ۲,۵۶۸ دلار، SMA50 در ۲,۳۷۳ دلار و پایین‌ترین قیمت ۳۰ روزه در ۲,۳۵۶ دلار است.
شاخص ترس و طمع وب‌سایت Alternative.me در روز ۲۷ سپتامبر عدد ۷۰ (طمع) را نشان می‌دهد که نسبت به روز قبل (۷۴) ۴ واحد کاهش یافته است. در ۸ روز گذشته (۲۰ تا ۲۷ سپتامبر)، این شاخص بین ۷۰ تا ۷۸ در نوسان بوده و احساسات بازار همچنان در محدوده «طمع» باقی مانده است. بالاترین رقم ثبت شده در این دوره، ۷۸ (طمع شدید) در ۲۲ سپتامبر بوده است.
در هفته گذشته، بازده اوراق قرضه دولتی آمریکا و اظهارات مقامات فدرال رزرو همچنان بر قیمت دارایی‌های پرریسک تأثیر گذاشته است. انتظارات بازار در مورد مسیر نرخ بهره همچنان با اختلاف نظر همراه است. در غیاب محرک‌های مشخص، بازار ارزهای دیجیتال احتمالاً در کوتاه‌مدت به روند رنج خود ادامه خواهد داد.
بیت‌کوین در مسیر دومین سه‌ماهه سوم قدرتمند خود در تاریخ قرار دارد، در حالی که اتریوم بهترین عملکرد سه‌ماهه سوم خود را تاکنون به ثبت رسانده است. با باقی ماندن چند روز تا پایان سپتامبر، افزایش تقاضا برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، فعالیت فزاینده در بازار اسپات و کاهش سودگیری، توجه‌ها را به این موضوع جلب کرده است که آیا بیت‌کوین می‌تواند این روند صعودی را ادامه دهد. اتریوم ۷۱ درصد جهش کرد در حالی که بیت‌کوین به سمت […]
سرمایه‌گذاران نهادی با وجود نوسانات شدید، مواضع خود را در بازار رمزارز حفظ می‌کنند
بر اساس نظرسنجی جدیدی که توسط شرکت Bitwise انجام شده است، سرمایه‌گذاران نهادی با وجود نوسانات شدید بازار در بازه زمانی سه ماهه چهارم ۲۰۲۵ تا سه ماهه دوم ۲۰۲۶، همچنان مواضع خود را در بازار رمزارز ثابت نگه داشته‌اند. این شرکت با ۱۵ نهاد مصاحبه کرده و دریافته است که هیچ‌کدام از آن‌ها، تخصیص خود را در دوره‌ای که بازار حدود ۵۰ درصد افت داشته، کاهش نداده‌اند.
تخصیص رمزارزها در سبد دارایی نهادهای مورد بررسی همچنان نسبتاً کوچک است و بین ۰.۵ تا ۱۳ درصد از دارایی‌های قابل سرمایه‌گذاری را شامل می‌شود. اکثر نهادها بین ۱ تا ۲ درصد در این حوزه سرمایه‌گذاری کرده‌اند. این سرمایه‌گذاری‌ها در قالب صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، دارایی‌های مستقیم رمزارزی، سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر و صندوق‌های پوشش ریسک توزیع شده‌اند. این نظرسنجی نشان می‌دهد که نهادها از بازار رمزارز عقب‌نشینی نمی‌کنند. برخی در حال حفظ اهداف فعلی خود هستند، در حالی که برخی دیگر همچنان به دنبال افزایش تخصیص خود هستند.
چندین سرمایه‌گذار نیز در حال فاصله گرفتن از سرمایه‌گذاری‌های خصوصی با نقدشوندگی پایین هستند. برخی حتی استراتژی‌های خنثی نسبت به بازار را برای کاهش نوسانات و تسهیل تأیید سرمایه‌گذاری‌های رمزارزی در داخل سازمان خود اضافه می‌کنند. Bitwise اعلام کرده است که بحث‌ها به طور فزاینده‌ای بر میزان رمزارز مورد نگهداری و ابزارهای سرمایه‌گذاری مورد استفاده متمرکز شده است، نه بر اینکه آیا اصلاً باید سرمایه‌گذاری کرد یا خیر.
سرمایه‌گذاران نهادی رویکردهای متفاوتی نسبت به بیت‌کوین، اتریوم و سولانا اتخاذ می‌کنند. همانطور که انتظار می‌رفت، بیت‌کوین همچنان قوی‌ترین نقطه اطمینان در میان نهادهای مصاحبه شده است. هر نهادی که رمزارز نگهداری می‌کند، بیت‌کوین نیز دارد. بسیاری بیت‌کوین را به عنوان ذخیره ارزش و پوششی در برابر کاهش ارزش پول در نظر می‌گیرند و اغلب آن را با طلا مقایسه می‌کنند. برخی از نهادها بیت‌کوین را به صورت مستقل نگهداری می‌کنند، در حالی که برخی دیگر از سبدی با وزن‌دهی بر اساس ارزش بازار استفاده می‌کنند که همچنان حدود ۸۰ درصد از مواضع رمزارزی آن‌ها را به بیت‌کوین اختصاص می‌دهد.
از سوی دیگر، اتریوم و سولانا با چالش‌های متفاوتی روبرو هستند. Bitwise دریافته است که نهادهایی که این دو رمزارز را نگهداری می‌کنند، معمولاً موقعیت‌های کوچکتری دارند و افق‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌تری را دنبال می‌کنند. تصمیمات آن‌ها به انتظارات خاص در مورد پذیرش و افزایش ارزش گره خورده است. برخی از سرمایه‌گذاران از این دو دارایی به طور کلی اجتناب می‌کنند، زیرا ارتباط روشنی بین فعالیت بلاک‌چین و ارزش توکن نمی‌بینند. دیگران آن‌ها را به عنوان شرط‌بندی‌های فناوری در سبک سرمایه‌گذاری خطرپذیر تلقی می‌کنند. نهادهایی که این دارایی‌ها را نگهداری می‌کنند، استفاده واقعی، فعالیت تراکنش‌ها و کارمزدها را زیر نظر دارند.
در همین حال، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) رمزارزی اسپات، نحوه ورود نهادها به بازار را تغییر داده‌اند. تقریباً تمام نهادهای مصاحبه شده یا در حال حاضر از این صندوق‌ها استفاده می‌کنند یا قصد استفاده از آن‌ها را دارند. چندین سرمایه‌گذار به دلیل هزینه‌های کمتر، کار عملیاتی کمتر و گزارش‌دهی ساده‌تر، از نگهداری مستقیم رمزارز به ETFها روی آورده‌اند. نهادهایی که هنوز وسایل نقلیه رمزارزی خصوصی را نگهداری می‌کنند نیز در حال بررسی ETFها هستند. بسیاری نقدشوندگی بهتر و انعطاف‌پذیری بیشتری را برای تعادل مجدد سبد دارایی خود در ETFها می‌بینند.
با این حال، همه بازیگران در حال تغییر به سمت ETFها نیستند. برخی با قوانینی روبرو هستند که آن‌ها را از نگهداری کالاها، از جمله از طریق ETFها، منع می‌کند. دیگران کنترل مستقیم دارایی‌های رمزارزی را می‌خواهند و در حال ساخت سیستم‌های نگهداری خود هستند. یک نهاد نیز نگرانی‌هایی را در مورد افشای عمومی دارایی‌های ETF از طریق پرونده‌های 13F مطرح کرده است.
بیت‌کوین هرگز در بازار نزولی فعلی، بسته روزانه خود را زیر قیمت تحقق‌یافته ثبت نکرد و پایین‌ترین سطح ژوئن ۲۰۲۶ بالاتر از آن هزینه کل پایه باقی ماند. اگر قیمت بالاتر از میانگین واقعی بازار در حدود ۷۷,۰۰۰ دلار باقی بماند، پایین‌ترین سطح ژوئن به کم‌عمق‌ترین کف بازار نزولی در مجموعه مقایسه‌ای گلس‌نود که به سال ۲۰۱۷ بازمی‌گردد، تبدیل خواهد شد.
فاز فعلی بازار نزولی بیت‌کوین، از نظر درصدی، در مقاطعی از سال جاری ناخوشایند به نظر رسیده است، اما معیار قیمت تحقق‌یافته، موضوع محدودتری را اندازه‌گیری می‌کند: اینکه آیا دارندگان متوسط، به طور کلی، هرگز در ضرر بوده‌اند یا خیر. در چرخه‌های ۲۰۱۸-۲۰۱۹ و ۲۰۲۲-۲۰۲۳، قیمت بیت‌کوین برای ماه‌ها به طور مداوم زیر قیمت تحقق‌یافته معامله شد. این بار، این اتفاق حتی یک بار هم در پایان روز رخ نداد.
داده‌های گلس‌نود نشان می‌دهد که درصد عرضه در سود در پایین‌ترین سطح ژوئن به تقریباً همان سطحی رسید که در پایین‌ترین سطح نوامبر ۲۰۲۲ مشاهده شد؛ سهم قابل مقایسه‌ای از کوین‌ها در ضرر قرار داشتند. تفاوت در مقیاس است. سود/ضرر خالص تحقق‌نیافته (NUPL)، که سود یا زیان کاغذی کلی را در کل عرضه ردیابی می‌کند، در طول چرخه مثبت باقی ماند. در سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲، NUPL به شدت به قلمرو منفی سقوط کرد زیرا بازار به زیان کلی تبدیل شد.
زیان‌های کوچکتر به طور کلی به فشار ساختاری کمتر برای فروش منجر می‌شود، که به توضیح این موضوع کمک می‌کند که چرا این کاهش، آن نوع تسلیم اجباری را که در چرخه‌های قبلی دیده شد، ایجاد نکرد. این به معنای حذف ریسک نزولی نیست. این بدان معناست که آسیب هزینه کل پایه در این بار محدودتر بوده است، الگویی که با سیگنال‌های انباشت در زنجیره که در کنار این بهبود ظاهر شده‌اند، سازگار است.
قیمت اکنون بالاتر از میانگین واقعی بازار در حدود ۷۷,۰۰۰ دلار و بالاتر از هزینه پایه دارندگان کوتاه‌مدت معامله می‌شود، که هر دو در بیشتر سال ۲۰۲۶ مانع رشد قیمت بودند. بزرگترین خوشه عرضه دارندگان بلندمدت در نزدیکی، در محدوده ۸۴,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلار قرار دارد، درست بالاتر از قیمت فعلی.
مقاومت عمده بعدی در قیمت میانگین MVRV یعنی ۹۶,۷۰۰ دلار قرار دارد. این سطحی است که در آن سود تحقق‌نیافته دارندگان متوسط به هنجار بلندمدت خود بازمی‌گردد.
موقعیت‌گیری آپشن‌ها در Deribit مرز بالایی را تقویت می‌کند. گامای مثبت به شدت در نزدیکی ۹۵,۰۰۰ دلار افزایش یافته است، در حالی که گامای منفی بین قیمت نقدی و ۹۲,۰۰۰ دلار قرار دارد. این را می‌توان اینگونه تفسیر کرد که پوشش ریسک فروشندگان تمایل دارد حرکات را در آن باند پایین‌تر تسریع کند و هنگامی که قیمت به منطقه میانگین MVRV نزدیک می‌شود، آن‌ها را کند کند.
حفظ قیمت بالاتر از ۸۴,۰۰۰ دلار، مسیر رسیدن به ۹۶,۷۰۰ دلار را باز نگه می‌دارد؛ افت دوباره به زیر آن، ۷۷,۰۰۰ دلار را دوباره وارد بازی می‌کند و شکستن آن سطح، تفسیر بازار نزولی کم‌عمق را کاملاً تضعیف خواهد کرد.
صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت‌کوین آمریکا، حدود ۱.۳ میلیارد دلار در پنج روز معاملاتی از زمان آغاز فشار فعلی جذب کردند، که پس از دو هفته خروج خالص بود، و آخرین روز، بزرگترین ورودی تکی از اوایل جولای را نشان داد، طبق گزارش گلس‌نود.
این یک بازگشت معنادار پس از دوره‌ای بود که جریان‌ها ضعیف شده بودند، و با تقاضای نهادی همسو است که در رکودهای سال‌های ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲ وجود نداشت، یک تفاوت ساختاری که ارزش وزن‌دهی در برابر هرگونه تغییر در سیاست فدرال رزرو را دارد که می‌تواند این جریان را در هر دو جهت تغییر دهد.
حجم معاملات اسپات در صرافی‌ها بیش از دو برابر از پایین‌ترین سطح ماه اوت افزایش یافته و از زمان آغاز رالی ۱۲۱ درصد رشد داشته است. هر گسترش حجم قبلی از اواخر سال ۲۰۲۵ تا اواسط سال ۲۰۲۶ با کاهش قیمت همراه بود و نشان‌دهنده فروش تسلیم‌گونه بود. ماه اوت این الگو را شکست و اولین جهش در یک سال بود که با افزایش قیمت بیت‌کوین همزمان شد.
میانگین هفت روزه هنوز حدود ۳۰ درصد پایین‌تر از سطوح سال گذشته قرار دارد، بنابراین این به عنوان بهبودی از کف تلقی می‌شود تا بازگشت کامل به شرایط سال ۲۰۲۵.
سودگیری تحقق‌یافته هفتگی در طول این روند، کسری از آنچه در اوج‌های سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ بود، باقی مانده است، حتی با وجود اینکه تقریباً تمام دارندگان کوتاه‌مدت اکنون در سود قرار دارند. این یک تفسیر صعودی است: دارندگان علی‌رغم شرایط موجود، عجله‌ای برای قفل کردن سود خود ندارند.
افزایش به سمت سطوح سود تحقق‌یافته سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ نشان‌دهنده این است که خریداران اخیر در حال تبدیل رالی به نقدینگی خروج هستند، که اولین نشانه تضعیف فرضیه است.
پایین‌ترین سطح این چرخه، ملایم‌ترین از سال ۲۰۱۷ بوده است، زیرا اختلال در قیمت تحقق‌یافته از بین می‌رود و بازار به آزمون متعارف‌تر حمایت بازمی‌گردد.
بر اساس داده‌های منتشر شده، حدود ۸۱ درصد از کل عرضه بیت کوین برای بیش از شش ماه دست‌نخورده باقی مانده است. همزمان، شاخص جریان نقدینگی بین صرافی‌ها (IFP) بیت کوین با میانگین متحرک ۹۰ روزه خود تقاطع طلایی تشکیل داده و دوباره روند صعودی به خود گرفته است.
این دو سیگنال صعودی همزمان، بازار را برای حرکت بعدی بیت کوین آماده می‌کند. رقم ۸۱ درصد که از طریق یک پست در شبکه اجتماعی X منتشر شده، نشان‌دهنده این است که بخش قابل توجهی از عرضه بیت کوین حداقل برای شش ماه گذشته جابجا نشده است. این میزان عرضه غیرفعال، گمانه‌زنی‌ها در مورد شوک احتمالی عرضه را افزایش داده است، زیرا سکه‌های در دسترس به طور فزاینده‌ای قفل می‌شوند.
با این حال، این داده‌ها تنها نشان‌دهنده عدم فعالیت هستند و نتیجه قطعی قیمت را تضمین نمی‌کنند. حرکت بعدی قیمت به این بستگی دارد که آیا تقاضا به اندازه کافی قوی بازمی‌گردد تا عرضه موجود را جذب کند.
شاخص جریان نقدینگی بین صرافی‌ها (IFP) بیت کوین نیز پس از تشکیل تقاطع طلایی با میانگین متحرک ۹۰ روزه خود، سیگنال صعودی صادر کرده است.
ورودی‌های بیت کوین به صرافی‌های مشتقه در حال حاضر بالاتر از میانگین ۹۰ روزه قرار دارد که نشان‌دهنده افزایش جریان سرمایه به این پلتفرم‌ها است. طبق گفته تحلیلگر CryptoQuant، CW8900، این شاخص در تاریخ ۱۲ سپتامبر روند نزولی به خود گرفته بود و مدتی در این وضعیت باقی ماند تا اینکه دوباره روند صعودی را از سر گرفت.
نکته جالب این است که بیت کوین در طول این دوره نزولی، علی‌رغم اینکه ورودی‌های مشتقه پایین‌تر از میانگین ۹۰ روزه باقی مانده بود، روند صعودی خود را حفظ کرد. اکنون که این ورودی‌ها دوباره در حال افزایش هستند، شرایط برای حرکت صعودی قوی‌تر از روند فعلی فراهم شده است.
در گذشته، بیت کوین در زمان‌هایی که شاخص IFP سیگنال‌های صعودی صادر کرده، شاهد رشد قابل توجهی بوده است. این رابطه تاریخی، وقوع مجدد یک رالی را تضمین نمی‌کند، اما آخرین تغییر روند، این شاخص را دوباره در سمت صعودی قرار داده است.
برای بیت کوین، ترکیب ۸۱ درصد از عرضه که برای شش ماه یا بیشتر دست‌نخورده باقی مانده و سیگنال صعودی مجدد شاخص IFP، دو سیگنال مهم را در اختیار معامله‌گران قرار می‌دهد، در حالی که بازار منتظر حرکت بزرگ بعدی خود است.
تنها کمتر از دو هفته پیش، سرمایه‌گذاران صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین (ETF) در حال خروج از بازار بودند، اما اکنون دوباره به این بازار هجوم آورده‌اند.
بر اساس ردیاب ETF بیت‌کوین Decrypt، صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده در روز جمعه ۱۳۴.۵ میلیون دلار جذب کردند و روند ورود سرمایه خود را به هفت روز معاملاتی متوالی رساندند. این روند که از ۱۷ سپتامبر آغاز شده، حدود ۲.۹۸ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده است.
این وضعیت، چرخش شدیدی نسبت به اواسط سپتامبر است. این صندوق‌ها در ۱۵ سپتامبر ۴۵۰.۴ میلیون دلار از دست دادند که بدترین روز آن‌ها از ماه ژوئن بود؛ این اتفاق پس از رأی شکست‌خورده سنا در مورد قانون Clarity Act رخ داد. روز بعد نیز ۲۹۵.۹ میلیون دلار دیگر از دست دادند.
اما سپس ورق برگشت. از آن زمان، ورود سرمایه تقریباً چهار برابر زیان‌های متوالی را جبران کرده است.
صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین، صندوق‌هایی هستند که در بورس معامله می‌شوند و بیت‌کوین واقعی را نگهداری می‌کنند. این صندوق‌ها به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا از طریق یک حساب کارگزاری معمولی، بدون نیاز به صرافی‌های ارز دیجیتال، کیف پول‌ها و عبارات بازیابی، در معرض بیت‌کوین قرار گیرند. جریان‌های روزانه این صندوق‌ها به شاخص دقیقی از میزان علاقه نهادی تبدیل شده است.
بزرگترین افزایش در ۲۱ سپتامبر رخ داد، زمانی که این صندوق‌ها نزدیک به ۱ میلیارد دلار جذب کردند که بهترین روز آن‌ها از اکتبر ۲۰۲۵ بود. همانطور که Decrypt روز سه‌شنبه گزارش داد، این جهش به بالا رفتن قیمت بیت‌کوین بالاتر از میانگین هزینه مبنای دارندگان ETF یعنی ۸۱,۷۲۲ دلار کمک کرد؛ رقمی که توسط جیمز سیفارت، تحلیلگر بلومبرگ، تخمین زده شده است. این امر باعث شد تا سرمایه‌گذار معمولی این صندوق برای اولین بار از ماه ژانویه دوباره در سود قرار گیرد.
این روند همچنین امتیاز سالانه را بازنویسی کرده است. بر اساس داده‌های Farside Investors، تا روز پنجشنبه، این صندوق‌ها در سال ۲۰۲۶ خالص ۸۸۶.۸ میلیون دلار جذب کرده بودند. این رقم، نوسانی حدود ۶.۶ میلیارد دلاری نسبت به ۱۳ جولای است، زمانی که آن‌ها ۵.۶۹ میلیارد دلار زیان داشتند. ورود سرمایه روز جمعه، مجموع را از مرز ۱ میلیارد دلار عبور خواهد داد، اگرچه آمار ردیاب‌های مختلف متفاوت است. بلومبرگ اوایل این هفته جریان‌های سال به تاریخ را حدود ۳۲۰ میلیون دلار اعلام کرده بود.
بر اساس ردیاب Decrypt، مجموع خالص ورودی سرمایه از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها اکنون به ۵۸.۰ میلیارد دلار رسیده است. کل دارایی‌های خالص در ۱۰۸.۴۲ میلیارد دلار قرار دارد و قیمت بیت‌کوین در حدود ۸۴,۰۲۰ دلار معامله می‌شود.
هنوز راه زیادی باقی مانده است. طبق گزارش Farside، سال گذشته این صندوق‌ها ۲۱.۳۵ میلیارد دلار جذب کردند. برای رسیدن به این رقم، نیاز به جذب حدود ۳۰۰ میلیون دلار در روز تا ماه دسامبر است؛ نرخی که این روند فعلی به طور متوسط به راحتی از آن فراتر رفته است.
یونی (UNI) در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ از ۲.۳۵ دلار به ۱۰.۸۵ دلار جهش کرد و مثلث نزولی طولانی‌مدت خود را شکست.
بر اساس نمودار روزانه یونی، سطح ۱۲.۳۰ دلار مانع اصلی بعدی است و سطوح ۱۵.۱۰ دلار و ۱۷.۵۰ دلار در بالای آن قرار دارند.
سهم حجم صرافی‌های غیرمتمرکز اتریوم در یونی‌سواپ V4 به ۵۰ درصد رسید که نسبت به ۳۱ درصد در اوت ۲۰۲۵ افزایش یافته است.
عملکرد قیمت یونی پس از سال‌ها فشرده‌سازی، کمتر مرموز به نظر می‌رسد. این توکن پس از اوج ۴۵ دلاری خود در سال ۲۰۲۱، تحت سلطه خرس‌ها باقی ماند و یک خط روند نزولی پویا فشار را بر قیمت حفظ کرد و در نهایت یک مثلث نزولی را تشکیل داد.
رالی سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ این ساختار را تغییر داد. یونی از ۲.۳۵ دلار به ۱۰.۸۵ دلار جهش کرد، از الگوی طولانی‌مدت خارج شد و فاز پس از شکست را به یک دوره انباشت بالقوه تبدیل کرد.
موانع بعدی از قبل قابل مشاهده هستند. یونی با مقاومت در حدود ۱۲.۳۰ دلار روبرو است و پس از آن ۱۵.۱۰ دلار و ۱۷.۵۰ دلار در این سال قرار دارند. این بدان معنا نیست که حرکت به صورت مستقیم به آنجا خواهد رسید.
اگر یونی نتواند سطح ۱۲.۳۰ دلار را بشکند، تثبیت می‌تواند با نوسانات قیمت زیر آن سطح ادامه یابد. یک عقب‌نشینی عمیق‌تر حتی می‌تواند یونی را به سمت ۸.۲۵ دلار و ۶.۳۵ دلار سوق دهد قبل از اینکه خریداران تلاش دیگری را آغاز کنند.
تنها چیزی که تغییر می‌کند، تنظیمات فنی نیست. استفاده از یونی‌سواپ در حال افزایش بوده و لایه دیگری به داستان قیمت یونی اضافه کرده است.
یونی‌سواپ V4 اکنون ۵۰ درصد از حجم صرافی‌های غیرمتمرکز اتریوم را در میان یونی‌سواپ V2، V3، V4 و Curve به خود اختصاص داده است که نسبت به ۳۱ درصد در اوت ۲۰۲۵ افزایش یافته است.
مهم‌تر از آن، V4 از مارس ۲۰۲۶ تاکنون هر ماه جایگاه برتر را حفظ کرده است. در همین حال، سهم یونی‌سواپ V2 در همین دوره از ۵ درصد به زیر ۱ درصد کاهش یافته است.
برای قیمت یونی، سطح ۱۲.۳۰ دلار سطح مهم بعدی است. شکست موفقیت‌آمیز این سطح، سطوح ۱۵.۱۰ دلار و ۱۷.۵۰ دلار را در کانون توجه قرار می‌دهد، در حالی که شکست ناکام می‌تواند توکن را زیر مقاومت به دام بیندازد و سطوح ۸.۲۵ دلار یا حتی ۶.۳۵ دلار را در معرض دید قرار دهد. شکست رخ داده است. اکنون یونی باید ثابت کند که می‌تواند این دستاوردها را حفظ کند.
تحلیل قیمت اتریوم: ETH به دنبال عبور از ۳۰۰۰ دلار، اما موانع مهمی در مسیر قرار دارند
اتریوم با وجود کاهش قیمت پس از آخرین روند صعودی، همچنان در یک ساختار کلی سازنده قرار دارد. ETH پس از ناکامی در عبور از منطقه مقاومت ۲۷۵۰ تا ۲۸۲۰ دلاری، در حال تثبیت زیر ۲۷۰۰ دلار است، در حالی که میانگین‌های متحرک روزانه به تقاطع صعودی بالقوه مهمی نزدیک می‌شوند.
در بازه زمانی روزانه، ساختار اتریوم پس از شکست انفجاری منطقه تقاضای ۱۸۵۰ تا ۱۹۲۰ دلاری در ماه اوت، همچنان صعودی باقی مانده است. از آن زمان، بازار یک دنباله از کف‌های بالاتر را ایجاد کرده و خط روند صعودی همچنان حمایت ساختاری را فراهم می‌کند.
آخرین روند صعودی، ETH را مستقیماً وارد منطقه مقاومت اصلی ۲۷۵۰ تا ۲۸۲۰ دلاری کرد، جایی که فشار فروش پدیدار شد و از شکست فوری جلوگیری کرد. از آن زمان، این دارایی به جای اصلاح، در حدود ۲۶۹۰ دلار تثبیت شده است که نشان می‌دهد خریداران همچنان کنترل ساختار کلی را در دست دارند.
یکی دیگر از تحولات قابل توجه، همگرایی دو میانگین متحرک نمایش داده شده است. میانگین سریع‌تر زرد به سمت میانگین کندتر نارنجی در حدود منطقه ۲۰۵۰ تا ۲۱۰۰ دلاری به شدت در حال افزایش است. اگر میانگین سریع‌تر از میانگین کندتر عبور کند، یک “کراس طلایی” (golden cross) تشکیل می‌شود و تأیید فنی بیشتری مبنی بر تغییر روند میان‌مدت به نفع خریداران ارائه می‌دهد. با این حال، این تقاطع هنوز رخ نداده و بنابراین همچنان یک سیگنال بالقوه است تا یک سیگنال تأیید شده.
شکست روزانه بالای منطقه مقاومت ۲۷۵۰ تا ۲۸۲۰ دلاری می‌تواند راه را به سوی منطقه عرضه اصلی بعدی در حدود ۲۹۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار باز کند. در همین حال، منطقه ۲۳۶۰ تا ۲۵۲۰ دلاری که توسط خط روند صعودی تقویت شده است، در صورت توسعه یک عقب‌نشینی عمیق‌تر، منطقه حمایتی کلیدی را نشان می‌دهد.
نمودار ۴ ساعته نشان می‌دهد که ETH بلافاصله زیر منطقه مقاومت ۲۷۵۰ تا ۲۸۲۰ دلاری فشرده شده است. پس از ناکامی در عبور از حدود ۲۸۰۰ دلار، قیمت به طور موقت تا ۲۶۳۰ دلار کاهش یافت و سپس بهبود یافت و وارد یک تثبیت تنگاتنگ در حدود ۲۶۸۰ تا ۲۷۰۰ دلار شد.
همزمان، خط روند صعودی که کف‌های بالاتر اخیر را به هم متصل می‌کند، به تدریج به قیمت نزدیک می‌شود. این امر یک ساختار فشرده بین حمایت صعودی و منطقه مقاومت بالاسری ایجاد می‌کند. تا زمانی که ETH بالای این خط روند باقی بماند، شتاب کوتاه‌مدت سازنده به نظر می‌رسد و چالش مجدد منطقه ۲۷۵۰ تا ۲۸۲۰ دلاری همچنان محتمل است.
شکست تأیید شده بالای ۲۸۲۰ دلار، سناریوی ادامه روند را به سمت منطقه مقاومت ۲۹۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار تقویت می‌کند. برعکس، از دست دادن خط روند صعودی می‌تواند یک اصلاح عمیق‌تر را آغاز کند و در ابتدا منطقه تقاضای ۲۴۳۰ تا ۲۴۹۰ دلار را دوباره در کانون توجه قرار دهد. در زیر آن، منطقه حمایتی بزرگتر ۲۲۱۰ تا ۲۲۸۰ دلاری مرتبط خواهد شد.
نقشه حرارتی نقدینگی بایننس ETH/USDT در بازه هفتگی، تمرکز قابل توجهی از موقعیت‌های اهرمی را در هر دو طرف قیمت فعلی نشان می‌دهد، اگرچه بیشترین نقدینگی نزدیک قابل توجه در بالای بازار قرار دارد.
یک خوشه نقدینگی متراکم به ویژه در حدود ۲۷۸۰ تا ۲۸۲۰ دلار توسعه یافته است که به شدت با مقاومت فنی قابل مشاهده در هر دو نمودار قیمت همپوشانی دارد. این امر این منطقه را به ویژه مهم می‌سازد. اگر ETH بتواند از مقاومت عبور کند، تمرکز نقدینگی می‌تواند مانند یک آهنربا عمل کرده و با اجبار موقعیت‌های فروشنده، حرکت را تقویت کند.
در سمت نزولی، یک استخر نقدینگی قابل توجه دیگر در حدود ۲۶۰۰ تا ۲۶۲۰ دلار قابل مشاهده است. بنابراین، شکست ناکام به سمت بالا و از دست دادن حمایت کوتاه‌مدت می‌تواند ابتدا قیمت را به سمت این منطقه بکشاند.
در مجموع، اتریوم به طور مؤثری بین نقدینگی نزولی نزدیک ۲۶۰۰ دلار و یک خوشه بزرگتر بالاسری در حدود ۲۸۰۰ دلار گیر افتاده است. همراه با ساختار فشرده ۴ ساعته و تقاطع طلایی بالقوه روزانه، یک شکست قاطع از تثبیت فعلی می‌تواند منجر به گسترش قابل توجهی در نوسانات شود.