چشم‌انداز ۲۰۲۶ کوین‌شیرز: سالی که سودمندی پیروز می‌شود
کوین‌شیرز چشم‌انداز خود برای سال ۲۰۲۶ را با عنوان “سالی که سودمندی پیروز می‌شود” منتشر کرد و سال آینده را لحظه‌ای معرفی می‌کند که در آن دارایی‌های دیجیتال از گمانه‌زنی به پذیرش عملیاتی تغییر مسیر می‌دهند.
این گزارش، امور مالی ترکیبی را به‌عنوان چارچوب اصلی معرفی می‌کند که در آن مؤسسات مالی سنتی و زیرساخت‌های بلاک‌چین با هم همگرا می‌شوند تا یک سیستم واحد را تشکیل دهند که اهداف اقتصادی واقعی را دنبال می‌کند.
بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ به بالاترین حد خود رسید و در چارچوب‌های سازمانی عمیق‌تر ادغام شد.
استیبل‌کوین‌ها به زیرساخت‌های تسویه حساب واقعی تبدیل شدند، توکنیزه‌سازی فراتر از طرح‌های آزمایشی گسترش یافت و برنامه‌های بلاک‌چین شروع به تولید درآمد ثابت کردند.
این گزارش تأکید می‌کند که “ارزهای رمزنگاری‌شده وارد عصر انباشت ارزش می‌شوند” زیرا پلتفرم‌ها درآمدها را از طریق بازخرید سیستماتیک به دارندگان توکن توزیع می‌کنند.
کوین‌شیرز سه سناریوی مجزا را برای بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند. سناریوی خوش‌بینانه، که ناشی از افزایش بهره‌وری و کاهش تورم ثابت است، می‌تواند بیت‌کوین را به بالای ۱۵۰ هزار دلار برساند.
سناریوی پایه، محدوده معاملاتی ۱۱۰ هزار تا ۱۴۰ هزار دلار را پیش‌بینی می‌کند که ناشی از جریان‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و انتظارات از فدرال رزرو است.
سناریوی نزولی بین رکود، که در آن تسهیل پولی تهاجمی می‌تواند از قیمت‌ها بالای ۱۷۰ هزار دلار حمایت کند، و رکود تورمی تقسیم می‌شود، که ممکن است ارزش‌گذاری‌ها را به سمت ۷۰ هزار تا ۱۰۰ هزار دلار فشرده کند.
این گزارش خاطرنشان می‌کند که “فدرال رزرو احساس ناراحتی اساسی می‌کند: می‌خواهد تسهیل کند، اما دائماً در مورد میزان شکنندگی روند کاهش تورم تردید دارد”، و این امر محیطی را ایجاد می‌کند که نیازمند توجیه اساسی برای افزایش ارزش دارایی‌ها است.
این پس‌زمینه، فرسایش سلطه دلار را منعکس می‌کند، به طوری که سهم ذخایر جهانی دلار از حدود ۷۰ درصد در ابتدای هزاره به اواسط دهه ۵۰ درصد رسیده است.
دارایی‌های بیت‌کوین شرکت‌ها به‌طور قابل‌توجهی رشد کرده است، به‌طوری که شرکت‌های سهامی عام از ۴۴ شرکت در ژانویه ۲۰۲۴ به ۱۹۰ شرکت تا نوامبر ۲۰۲۵ افزایش یافته‌اند.
کل دارایی‌ها تقریباً چهار برابر شده و از ۲۶۵۷۰۹ بیت‌کوین به ۱۰۴۸۵۲۰ بیت‌کوین رسیده است، در حالی که کل ارزش تقریباً ۹ برابر شده و از ۱۱.۷ میلیارد دلار به ۹۰.۷ میلیارد دلار رسیده است.
شرکت استراتژی (MSTR) بر این چشم‌انداز تسلط دارد و پس از افزایش موجودی خود از ۱۸۹۱۵۰ بیت‌کوین به ۶۵۰ هزار بیت‌کوین، ۶۱ درصد از دارایی‌های بیت‌کوین شرکت‌های سهامی عام را به خود اختصاص داده است.
این شرکت تقریباً ۷۰ میلیارد دلار دارایی در مقابل ۸.۲ میلیارد دلار بدهی دارد و ۱۳.۹ میلیارد دلار از طریق اوراق قرضه قابل تبدیل تأمین کرده است. ۱۰ شرکت برتر ۸۴ درصد از عرضه را کنترل می‌کنند، در حالی که ۲۰ شرکت برتر ۹۱ درصد را در اختیار دارند.
قابل توجه است که کوین‌شیرز دو سناریو را شناسایی می‌کند که می‌تواند استراتژی را مجبور به فروش بیت‌کوین کند، زیرا هم سای‌لر و هم مدیرعامل تأیید کرده‌اند که فروش خواهند داشت.
این شرکت ۶.۶ میلیارد دلار سهام ممتاز دائمی و ۳.۲ میلیارد دلار بدهی بهره‌دار دارد که جریان‌های نقدی سالانه آن تقریباً ۶۸۰ میلیون دلار است.
با نزدیک شدن ارزش خالص دارایی تعدیل‌شده به برابری، سهام جدید جذابیت خود را از دست می‌دهند، در حالی که خطر تأمین مالی مجدد با نزدیک‌ترین سررسید بدهی در سپتامبر ۲۰۲۸ وجود دارد.
این گزارش هشدار می‌دهد که فرسایش قدرت تأمین مالی می‌تواند یک چرخه معیوب را ایجاد کند که در آن کاهش قیمت‌ها، فروش بیت‌کوین را برای پوشش تعهدات اجباری می‌کند.
در حالی که کوین‌شیرز انتظار ندارد این اتفاق در سال ۲۰۲۶ رخ دهد، صدها هزار سکه در نهایت می‌تواند بازار را پر کند.
دو سال پس از تأیید ETF بیت‌کوین نقدی ایالات متحده در سال ۲۰۲۴، این محصولات بیش از ۹۰ میلیارد دلار دارایی را جذب کرده‌اند.
کوین‌شیرز پیش‌بینی می‌کند که چهار شرکت بزرگ آمریکایی در سال ۲۰۲۶ به‌طور رسمی تخصیص اختیاری ETF بیت‌کوین را فعال خواهند کرد و حداقل یک ارائه دهنده اصلی ۴۰۱(k) گزینه‌های ارزهای رمزنگاری‌شده را در خود جای خواهد داد.
این گزارش پیش‌بینی می‌کند که پرونده‌کنندگان ۱۳F تا پایان سال ۲۰۲۶ به‌طور جمعی بیش از یک سوم دارایی‌های ETF بیت‌کوین نقدی را در اختیار خواهند داشت.
توسعه بازار اختیار معامله همچنان در حال کاهش نوسانات است زیرا حجم معاملات باز در حال گسترش است.
اندازه‌گیری‌ها در طول ۳۰ روز، مواردی را در سال ۲۰۲۵ نشان داد که در آن نوسانات بیت‌کوین کمتر از دارایی‌های سنتی بود، که نشان‌دهنده تغییری قابل توجه از الگوهای تاریخی است.
بخش استیبل‌کوین به ۳۰۰ میلیارد دلار رسیده است، که USDT با ۱۸۵ میلیارد دلار و USDC با ۷۵ میلیارد دلار در صدر قرار دارند. حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز از ۶۰۰ میلیارد دلار در ماه فراتر می‌رود.
با این حال، کوین‌شیرز خاطرنشان می‌کند که اگر نرخ‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳ درصد کاهش یابد، عرضه استیبل‌کوین باید ۸۸.۷ میلیارد دلار افزایش یابد تا درآمد بهره فعلی برای صادرکنندگان حفظ شود، اگرچه اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، گسترش بازار به ۳ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۰ را پیش‌بینی می‌کند.
بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده در سال ۲۰۲۵ دو برابر شد و از ۱۵ میلیارد دلار به بیش از ۳۵ میلیارد دلار رسید. اعتبار خصوصی از ۹.۸۵ میلیارد دلار به ۱۸.۵۸ میلیارد دلار افزایش یافت، در حالی که اوراق خزانه توکنیزه‌شده از ۳.۹۱ میلیارد دلار به ۸.۶۸ میلیارد دلار افزایش یافت.
کوین‌شیرز استقرار سازمانی را از طریق گسترش صندوق BUIDL بلک‌راک و راه‌اندازی سپرده توکنیزه‌شده جی‌پی‌مورگان در بیس برجسته می‌کند.
در حال حاضر، پیش‌بینی‌های صنعت نشان می‌دهد که این بازار تا سال ۲۰۳۰ به چندین تریلیون دلار خواهد رسید، و برآوردها تا سال ۲۰۳۴ به ۳۰ تریلیون دلار نزدیک می‌شود.
کوین‌شیرز نتیجه می‌گیرد که “سال ۲۰۲۶ سالی به نظر می‌رسد که در آن مرکز ثقل صنعت از روایت به سودمندی، جریان نقدی و ادغام منتقل می‌شود.”
