صندوق‌های بیت‌کوین در پنج روز ۸۵۴ میلیون دلار جذب کردند؛ شرط‌بندی بر افزایش نرخ بهره کمرنگ شد

جریان سرمایه به سمت صندوق‌های بیت‌کوین در آمریکا؛ نشانه‌هایی از بازگشت اعتماد نهادی

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین در آمریکا، هفته گذشته شاهد ورود خالص سرمایه ۸۵۳.۵ میلیون دلاری در پنج جلسه معاملاتی متوالی بودند. این رقم پس از خروج خالص ۶۱.۵ میلیون دلاری در هفته پیش از آن، مجموع ورودی خالص از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها را به ۵۲.۱۸ میلیارد دلار رساند.

سهم عمده بلک‌راک و افت تدریجی شتاب

بر اساس گزارش استیون ووندکه، مدیر استراتژی و درآمد در شرکت Algoz Technologies، حدود ۶۹۰ میلیون دلار از این مبلغ از طریق صندوق IBIT بلک‌راک جذب شده که تقریباً ۸۰ درصد کل ورودی هفته را به خود اختصاص داده است. در روز جمعه به تنهایی، IBIT مبلغ ۸۶.۷ میلیون دلار و FBTC فیدلیتی ۴۱ میلیون دلار جذب کردند، در حالی که BTCO اینوسکو ۱۹.۴ میلیون دلار و HODL ون‌اک ۱۱.۶ میلیون دلار خروج سرمایه داشتند.

شتاب ورود سرمایه در پایان هفته کاهش یافت و ورودی روزانه از ۱۲۸.۷ میلیون دلار در روز پنجشنبه به ۹۸.۹ میلیون دلار در روز جمعه رسید. این صندوق‌ها هفته را با نگهداری ۷۹.۵ میلیارد دلار دارایی به پایان رساندند که حدود ۶.۱ درصد از ارزش بازار کل بیت‌کوین را تشکیل می‌دهد.

تحلیل‌گران: بازگشت سرمایه‌گذاری نهادی و عوامل کلان اقتصادی

تیم سان، پژوهشگر ارشد در HashKey، معتقد است که این روند نشان‌دهنده بازگشت سرمایه‌گذاری نهادی در بیت‌کوین پس از یک دوره کوتاه اصلاح در حوزه هوش مصنوعی است. وی افزود که این جریان‌های سرمایه احتمالاً ترکیبی از بازتنظیم پرتفوی و نوعی معاملات مبتنی بر تفاوت قیمت (basis trading) است.

سان همچنین به داده‌های ضعیف‌تر اشتغال در آمریکا و کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره به عنوان کاتالیزورهای مهم‌تر اشاره کرد. آمارهای منتشر شده در روز جمعه نشان داد که کارفرمایان در ماه ژوئیه ۲۳ هزار شغل را از دست داده‌اند، در حالی که پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش ۹۵ هزار شغلی بود. در همین حال، میانگین متحرک ۵۰ روزه بیت‌کوین همچنان زیر میانگین ۲۰۰ روزه خود باقی مانده است. احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر طبق ابزار CME FedWatch از ۵۵ درصد در روز جمعه به ۴۰ درصد کاهش یافت، اما روز دوشنبه به ۴۶ درصد افزایش یافت.

به گفته سان، کاهش ارزش سهام مرتبط با هوش مصنوعی، جذابیت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک جهانی را کاهش داده و سرمایه را به سمت دارایی‌های کمتر مورد توجه هدایت کرده است. وی سطح ۶۰ تا ۶۱ هزار دلار را به عنوان سطح حمایتی که بازار بارها آن را آزمایش کرده، معرفی کرد.

با این حال، سان نسبت به تعبیر این هفته به عنوان یک نقطه عطف هشدار داد و اظهار داشت که ورودی‌های فعلی “برای حمایت از تغییر روند کافی نیستند”. وی خاطرنشان کرد که احتمال افزایش نرخ بهره از بین نرفته و بازده اوراق قرضه بلندمدت همچنان بالا است.

چشم‌انداز مثبت‌تر و انباشت نهنگ‌ها

جیمز باترفیل، رئیس بخش تحقیقات CoinShares، دیدگاه مثبت‌تری داشت و در به‌روزرسانی روز جمعه خود نوشت: “دیدگاه ما همچنان این است که احتمالاً پایین‌ترین سطوح چرخه پشت سر ما قرار گرفته است.” وی در عین حال هشدار داد که “این به معنای بازگشت فوری به رشد قوی نیست.” او انتظار دارد بیت‌کوین برای دو تا سه ماه آینده در محدوده‌ای نوسان کند و احتمالاً تا ۸۰ هزار دلار افزایش یابد. طبق داده‌های CoinGecko، بیت‌کوین صبح دوشنبه با قیمت حدود ۶۵,۱۰۰ دلار معامله می‌شد که ۰.۴ درصد نسبت به روز قبل افزایش داشت.

باترفیل به سه هفته متوالی انباشت توسط “نهنگ‌ها” (سرمایه‌گذاران بزرگ) اشاره کرد که پس از حدود ۴۰ میلیارد دلار فروش توسط نهنگ‌ها از اکتبر ۲۰۲۵ رخ داده است. همچنین، ۱.۰۵ میلیارد دلار ورودی به محصولات سرمایه‌گذاری دارایی دیجیتال در سطح جهانی در هفته گذشته ثبت شده که معیاری گسترده‌تر از صرفاً ETFهای بیت‌کوین در آمریکا است و پنجمین هفته مثبت متوالی را نشان می‌دهد. وی نوشت که این الگو “به طور فزاینده‌ای شبیه به تسلیم و سپس انباشت زودهنگام است.” او افزود که برای رسیدن به ۱۰۰ هزار دلار، “کاهش واضح‌تر در داده‌های اشتغال و کاهش معنادارتر در انتظارات نرخ بهره” لازم است.

ارتباط با هک Coldcard و دیدگاه‌های متفاوت

اریک بالچوناس، تحلیلگر ETF در بلومبرگ، توضیح متفاوتی را مطرح کرد. وی در توییتی نوشت که IBIT، FBTC و چندین ETF دیگر از زمانی که هک Coldcard باعث خروج بیت‌کوین از کیف پول‌های آفلاین شد، هر روز شاهد ورود سرمایه بوده‌اند و “دیدن ارتباط علت و معلولی در این همبستگی دشوار نیست.” او این هفته را سومین هفته خوب از ماه اکتبر توصیف کرد و گفت که “اگر سرقت از ذخیره‌سازی سرد، آغاز روند صعودی بعدی باشد، طنزآمیز خواهد بود، اما به نوعی در راستای هویت آن است.”

این ماه، Decrypt گزارش داد که واریزهای صرافی‌ها شامل انتقال‌های کمتر از ۱۰ بیت‌کوین در ۳۱ جولای به ۷,۳۰۰ بیت‌کوین رسیده که بیشترین میزان از ماه فوریه بوده است. CryptoQuant نیز اعلام کرد که دارندگان به نظر می‌رسد “در حال جابجایی کوین‌ها برای امنیت هستند”، هرچند این ارتباط قطعی نیست.

انتظار برای تحولات کلان‌تر و چشم‌انداز خاورمیانه

ووندکه این هفته را قوی‌ترین هفته برای این صندوق‌ها از ماه آوریل توصیف کرد و گفت که سرمایه‌گذاران در حال حاضر قیمت‌های فعلی را به عنوان فرصتی برای “خرید در کف” تلقی می‌کنند. او انتظار تغییرات اندکی را تا اواسط سپتامبر، زمانی که قانون Clarity Act پنجره دیگری خواهد داشت و فدرال رزرو جلسه بعدی خود را برگزار می‌کند، دارد و تردید دارد که جمهوری‌خواهان بتوانند به موقع آراء لازم را کسب کنند. معامله‌گران اندکی خوش‌بین‌تر شده‌اند و کاربران Polymarket شانس تبدیل شدن این لایحه به قانون در سال جاری را ۲۱ درصد در روز دوشنبه ارزیابی کردند، که نسبت به ۱۴ درصد ذکر شده توسط باترفیل در ۶ اوت افزایش یافته است.

هر دو تحلیل‌گر به خاورمیانه به عنوان یک عامل احتمالی دیگر نگاه کردند. ووندکه گفت: “هرگونه توافق صلح واقع‌بینانه با ایران، نگرانی‌های تورمی را کاهش داده و فضای انتظارات برای افزایش نرخ بهره را به شدت تعدیل خواهد کرد.” وی این را کاتالیزور محتمل‌تر برای بازاری توصیف کرد که آن را “بیش از حد فروخته شده” می‌دانست. او افزود که در حال حاضر، بازار “بیشتر شبیه روز گراندهاگ” است و رکود تعطیلات باعث کم بودن حجم معاملات شده است.