‏مایکل سیلر از خزانه‌ی بیت‌کوین دفاع کرد، اعتبار را مهم‌تر از قیمت دانست.

‏مایکل سایلر این هفته دوباره به کانون توجه بازگشت و در یک بحث عمومی گسترده در مورد استراتژی شرکتی، ساختار بازار و پذیرش بلندمدت، به منتقدان شرکت‌های خزانه بیت‌کوین پاسخ داد.

تمرکز بر قدرت مالی

بنیانگذار استراتژی (Strategy) استدلال کرد که نقش فزاینده بیت‌کوین در بازارهای اعتباری و ترازنامه‌های شرکت‌ها بسیار مهم‌تر از نوسانات کوتاه‌مدت قیمت است و این بحث را به عنوان بحثی در مورد قدرت مالی و نه سودهای معاملاتی مطرح کرد.

سخنان سایلر در برنامه «What Bitcoin Did» بیان شد، جایی که او گفت پیشرفت واقعی بیت‌کوین در «موسسات، بازارهای اعتباری، قوانین حسابداری و پذیرش بانکی» دیده می‌شود، نه در نمودارهای روزانه. این گفتگو به سال ۲۰۲۵ بازگشت، سالی که او آن را توسط معامله‌گرانی که بر عقب‌نشینی‌ها به جای دستاوردهای ساختاری تمرکز کرده بودند، بد فهمیده شده توصیف کرد.

بیت‌کوین در اوایل اکتبر ۲۰۲۵ به بالاترین حد خود رسید، تقریباً سه ماه قبل از پایان سال، نقطه‌ای که سایلر برای به چالش کشیدن ادعاهایی مبنی بر شکست سال استفاده کرد. در حالی که این دارایی سال را پایین‌تر از آن اوج به پایان رساند، او به جهشی در مشارکت شرکت‌ها اشاره کرد: تعداد شرکت‌های سهامی عام که بیت‌کوین را در ترازنامه‌های خود نگه می‌داشتند، از حدود ۳۰ تا ۶۰ در سال ۲۰۲۴ به حدود ۲۰۰ در پایان سال ۲۰۲۵ افزایش یافت.

خرید گسترده بیت‌کوین

به گفته او، خود استراتژی در سال ۲۰۲۵ حدود ۲۵ میلیارد دلار از این ارز دیجیتال شاخص را خریداری کرد که عمدتاً از طریق افزایش سرمایه تأمین شد. این شرکت در سال ۲۰۲۶ نیز دست از کار نکشید و خریدهای بیشتری از جمله خرید ۱.۲۵ میلیارد دلاری ۱۳۶۲۷ بیت‌کوین انجام داد.

سایلر همچنین تغییرات نظارتی و حسابداری را که اصطکاک را برای دارندگان شرکتی کاهش داد، از جمله قوانین حسابداری ارزش منصفانه و راهنمایی‌های مالیاتی روشن‌تر برای سودهای تحقق نیافته، برجسته کرد. تا اواخر سال ۲۰۲۵، بانک‌های بزرگ ایالات متحده در حال ارائه اعتبار در برابر صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین بودند و برخی از آن‌ها در حال آماده شدن برای وام دادن مستقیم در برابر بیت‌کوین بودند.

انعطاف‌پذیری شرکت‌ها

در هسته استدلال سایلر، تفاوت بین شرکت‌های عملیاتی و ابزارهای سرمایه‌گذاری منفعل قرار دارد. او گفت شرکت‌هایی که بیت‌کوین را در یک ساختار عملیاتی نگه می‌دارند، انعطاف‌پذیری بیشتری نسبت به ETFها دارند، از جمله توانایی انتشار بدهی، نوشتن محصولات اعتباری یا ایجاد خدمات مالی جدید بر اساس دارایی‌های خود.

او استدلال کرد که این امر توضیح می‌دهد که چرا برخی از سهام خزانه‌داری بیت‌کوین بالاتر یا پایین‌تر از ارزش دارایی‌های پایه خود معامله می‌شوند. قیمت سهام منعکس‌کننده انتظارات در مورد تصمیمات مدیریتی و تولید نقدینگی آینده است، نه فقط بیت‌کوینی که امروز در اختیار دارند. او گفت که شکایت از شرکت‌هایی که با تخفیف نسبت به ارزش خالص دارایی معامله می‌کنند، این تصویر گسترده‌تر را از دست می‌دهند.

سایلر همچنین ترس از وجود «بیش از حد» شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین را رد کرد و این انتقاد را با تردیدهای اولیه در مورد پذیرش برق مقایسه کرد. به نظر او، هم کسب‌وکارهای قوی و هم کسب‌وکارهای در حال مبارزه می‌توانند چشم‌انداز خود را با نگهداری بیت‌کوین بهبود بخشند، اگرچه او اذعان کرد که شرکت‌های ضعیف مدیریت شده، صرف نظر از استراتژی، همچنان خطرناک هستند.

چشم‌انداز ۲۰۲۶

با نگاهی به سال ۲۰۲۶، سایلر از پیش‌بینی‌های قیمت کوتاه‌مدت خودداری کرد و تلاش برای پیش‌بینی بیت‌کوین در بازه‌های زمانی ۹۰ روزه را اشتباه دانست. در عوض، او این دارایی را به عنوان سرمایه دیجیتالی معرفی کرد که به تدریج در حال ادغام در سیستم‌های اعتباری جهانی است، تغییری که او معتقد است فاز بعدی پذیرش را تعریف خواهد کرد، چه قیمت در کوتاه‌مدت همکاری کند یا نه.