بلک‌راک در مسابقه توکنیزه‌سازی دارایی‌ها در وال استریت پیشتاز شد

بلک‌راک: توکنی‌سازی صندوق‌های پول نقد به ۲.۳ میلیارد دلار رسید؛ چشم‌انداز استفاده در امور مالی سنتی

بلک‌راک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، اعلام کرده است که حجم توکنی‌سازی صندوق‌های پول نقد این شرکت از زمان راه‌اندازی در سال ۲۰۲۴ به حدود ۲.۳ میلیارد دلار رسیده است. این شرکت همچنین در حال بررسی این موضوع است که آیا سهام توکنی‌شده صندوق‌ها می‌تواند به عنوان وثیقه در بازارهای مالی سنتی، فراتر از بازارهای رمزارز، مورد استفاده قرار گیرد.

استفاده از توکنی‌سازی به عنوان وثیقه

دن مالی، مسئول کسب‌وکار نقدی بلک‌راک در منطقه آسیا-اقیانوسیه، اظهار داشت که صندوق‌های توکنی‌شده این شرکت در حال حاضر در بازارهای دارایی دیجیتال به عنوان وثیقه استفاده می‌شوند. گام بعدی پیشنهادی، اتصال این استفاده موجود به سیستم‌های تأمین مالی و حاشیه گسترده‌تر وال استریت است، جایی که صندوق‌های پول نقد متعارف در حال حاضر از موقعیت‌های معاملاتی پشتیبانی می‌کنند.

توکنی‌سازی به جای تغییر ماهیت دارایی‌های موجود در یک صندوق پول نقد، نحوه انتقال مالکیت را تغییر می‌دهد. سهام که به صورت توکن نمایش داده می‌شوند، می‌توانند بدون نیاز به تسویه نقدی اولیه بین سرمایه‌گذاران تأیید شده منتقل شوند. این امر به طور بالقوه به مؤسسات اجازه می‌دهد تا پول خود را سرمایه‌گذاری شده نگه دارند و همزمان مالکیت را منتقل کنند یا یک موقعیت را وثیقه بگذارند.

صندوق‌های پول نقد سنتی در حال حاضر به عنوان وثیقه برای موقعیت‌های معاملاتی، از جمله حاشیه اولیه و متغیر، عمل می‌کنند. اگر سهام توکنی‌شده بتواند در این چارچوب‌ها پذیرفته شود، مؤسسات می‌توانند منافع صندوق را بدون نیاز به تسویه نقدی اولیه منتقل یا وثیقه کنند، که این امر می‌تواند اصطکاک را در هنگام تخصیص مجدد وثیقه کاهش دهد.

چالش‌های پیش رو

با این حال، انتقال ۲۴ ساعته به معنای تسویه نقدی ۲۴ ساعته نیست. شکاف عملیاتی همچنان قابل توجه است: مالکیت ممکن است در زنجیره بلاک منتقل شود، در حالی که فرآیند تسویه صندوق همچنان تحت شرایط و ترتیبات عملیاتی خاص خود باقی می‌ماند.

برای استفاده در امور مالی سنتی، بانک‌ها و سایر مؤسسات باید این ابزارها را به عنوان وثیقه بپذیرند، زیرساخت‌های بازار موجود باید آن‌ها را در خود جای دهند و مقررات باید قطعیت قانونی کافی را فراهم کنند.

صندوق بین‌المللی پول، پلتفرم‌های پراکنده، عدم قطعیت قانونی و دشواری اتصال امور مالی توکنی‌شده به زیرساخت‌های موجود را به عنوان مشکلات این بخش شناسایی کرده است. این محدودیت‌ها بر توانایی یک توکن برای فعالیت در میان طرف‌های مقابل و سیستم‌های مختلف تأثیر می‌گذارند، نه صرفاً بر توانایی آن برای انتقال در بلاک‌چین مبدأ خود.

انجمن بین‌المللی مبادلات و مشتقات (ISDA) نیز چارچوب‌های امانت‌داری و تفکیک، رفتار سرمایه و حاشیه، شناسایی فرامرزی و قطعیت قانونی را به عنوان مسائلی شناسایی کرده است که نیازمند استانداردهای صنعتی و شفافیت نظارتی هستند. اسکات اومالیا، مدیر اجرایی این انجمن، این حوزه‌ها را برای ورود دارایی‌های توکنی‌شده به امور مالی سنتی ضروری دانست.

برای وثیقه نهادی، آزمون عملی این است که آیا سهام توکنی‌شده هنگام انتقال بین طرف‌ها، حوزه‌های قضایی و سیستم‌های موجود، رفتار قانونی روشنی را حفظ می‌کند. انتقال موفقیت‌آمیز در زنجیره بلاک تنها بخشی از این فرآیند را حل می‌کند؛ طرف‌های مقابل نیز هنگام وثیقه، ارزش‌گذاری یا بازگرداندن وثیقه، به حقوق و رویه‌های عملیاتی مشخصی نیاز دارند.

حجم ۲.۳ میلیارد دلاری توکنی‌سازی BUIDL به بلک‌راک محصولی تثبیت‌شده برای توسعه موارد استفاده از صندوق‌های توکنی‌شده می‌دهد. مقیاس می‌تواند توجه نهادی را جلب کند، اما سودمندی وثیقه در نهایت به پذیرش توسط شرکت‌هایی که دارایی‌ها را در تراکنش‌های مالی نگهداری، مدیریت و دریافت می‌کنند، بستگی دارد.

نیکیل شارما، مدیر تیم دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، اظهار داشت که کاربران اولیه عمدتاً از بازارهای رمزارز، از جمله دارندگان استیبل‌کوین که به دنبال بازده هستند، آمده‌اند. بنابراین، پایگاه مشتریان اولیه منعکس‌کننده تقاضای درون زنجیره‌ای برای بازدهی شبیه به پول نقد است؛ گسترش به بازارهای متعارف نیازمند شبکه متفاوتی از طرف‌های مقابل و ترتیبات عملیاتی خواهد بود.

این انتقال بخشی از تغییر گسترده‌تر در نحوه در نظر گرفتن دارایی‌های توکنی‌شده است: نه تنها به عنوان نمایش‌های دیجیتالی از سهام، اوراق قرضه یا صندوق‌های پول نقد، بلکه به عنوان ابزارهایی که می‌توانند نحوه جابجایی دارایی‌ها در بازارهای مالی را تغییر دهند.

برای بلک‌راک، صندوق‌های توکنی‌شده ممکن است در نهایت از گردش کار وثیقه و همچنین فعالیت‌های بازار رمزارز پشتیبانی کنند، به شرطی که سیستم‌های نهادی بتوانند آن‌ها را تشخیص داده و پردازش کنند.

تمرکز کوتاه‌مدت بر لایه پذیرش است: شناسایی بانکی، سازگاری زیرساخت‌ها و قوانین حاکم بر امانت‌داری، حاشیه و رفتار فرامرزی. تا زمانی که این قطعات در جای خود قرار نگیرند، سهام توکنی‌شده صندوق به عنوان یک ابزار وثیقه فعال در بازارهای دارایی دیجیتال و یک توسعه پیشنهادی به امور مالی سنتی باقی می‌ماند.