دوناتو: داده‌های معاملاتی آن‌چین بلادرنگ برای بازارهای توکنیزه

Dune به دنبال ورود به وال استریت با داده‌های بازار لحظه‌ای از بلاکچین‌ها

شرکت Dune، که بیشتر به خاطر داشبوردهای SQL خود که تحلیلگران رمزارز برای بررسی فعالیت‌های بلاکچین از آن‌ها استفاده می‌کنند، شناخته شده است، اکنون قصد دارد جایگاهی در میزهای معاملاتی وال استریت پیدا کند. این شرکت با راه‌اندازی فیدهای داده بازار لحظه‌ای که معاملات بیش از ۲۰۰ محل معاملاتی آن‌چین را در ۱۲ شبکه بلاکچینی پوشش می‌دهند، هدف خود را نه علاقه‌مندان، بلکه موسسات قرار داده است.

داده‌های معاملاتی آن‌چین برای موسسات

محصول جدید Dune، داده‌های معاملات اسپات (Spot) و فیوچرز دائمی (Perpetual Futures) را از محل‌های معاملاتی غیرمتمرکز ارائه می‌دهد. شبکه‌های پشتیبانی شده شامل اتریوم (Ethereum)، سولانا (Solana) و BNB Chain هستند. فیوچرز دائمی، برای کسانی که با آن آشنا نیستند، قراردادهای مشتقه بدون تاریخ انقضا هستند. معامله‌گران می‌توانند موقعیت‌های اهرمی بر روی قیمت یک دارایی را به طور نامحدود حفظ کنند، که این امر فیوچرز دائمی را به یکی از پرمعامله‌ترین محصولات در حوزه رمزارز تبدیل کرده است.

Dune این فیدها را برای صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds)، مدیران دارایی (Asset Managers)، بازارسازان (Market Makers) و کارگزاران (Brokers) هدف قرار داده است. استدلال این است که این شرکت‌ها می‌توانند کشف قیمت آن‌چین را مستقیماً به سیستم‌های داده بازار موجود خود وارد کنند.

ادعاهای جاه‌طلبانه در پوشش بازار

ادعاهای پوشش این شرکت جاه‌طلبانه است. Dune ادعا می‌کند که فیدهایش حدود ۹۰ درصد از حجم معاملات اسپات آن‌چین را پوشش می‌دهند. در بخش مشتقات، حجم معاملات فیوچرز دائمی در محل‌های پوشش داده شده، روزانه حدود ۹ میلیارد دلار تخمین زده می‌شود.

سرعت، عامل کلیدی برای معامله‌گران حرفه‌ای

سرعت جایی است که موضوع برای معامله‌گران حرفه‌ای جالب می‌شود. Dune تأخیر معاملات اسپات را در صدک ۹۵ام (95th percentile) ۱.۳۴ ثانیه و برای فیوچرز دائمی در همین معیار ۵۹۰ میلی‌ثانیه گزارش کرده است. برچسب “p95” مهم است؛ این بدان معناست که ۹۵ درصد از تحویل داده‌ها در این زمان‌ها یا سریع‌تر اتفاق می‌افتد و عملکرد نزدیک به بدترین حالت را توصیف می‌کند، نه یک میانگین مطلوب.

چشم‌انداز و نقش در مالی سنتی

فردریک هاگا، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل Dune، گفته است که معاملات آن‌چین تقریباً ۲۵ درصد از حجم معاملات اسپات را به خود اختصاص می‌دهد. هاگا پیشنهاد گسترش یافته داده‌ها را گامی کلیدی در جهت ورود فعالیت‌های آن‌چین به امور مالی سنتی توصیف کرده است.

تغییرات نظارتی و سهام توکنیزه

مقررات نیز در حال تغییر زمین بازی در این بازار هستند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در سپتامبر ۲۰۲۶ معافیتی پنج ساله را اعطا کرد که به برخی محل‌های معاملاتی اجازه می‌دهد تا نسخه‌های توکنیزه شده سهام آمریکا را بدون ثبت کامل بورس معامله کنند. سهام توکنیزه، نمایش‌های مبتنی بر بلاکچین از سهام سنتی هستند. این سهام می‌توانند به صورت شبانه‌روزی معامله شوند، برخلاف سهام در بورس‌های متعارف که در ساعت ۴ بعدازظهر به وقت شرقی بسته می‌شوند و در آخر هفته‌ها تعطیل هستند.

این امر یک چالش عملی برای بانک‌ها، کارگزاران و صندوق‌ها ایجاد می‌کند. اگر نسخه‌ای توکنیزه شده از یک سهم در بعدازظهر شنبه معامله شود، نیاز به داده‌های قیمتی قابل اعتماد برای آن وجود دارد، در حالی که فیدهای بورس معمولی در دسترس نیستند.

تکامل محصول Dune

محصول اصلی Dune بر اساس تحلیل‌های مبتنی بر SQL ساخته شده بود. کاربران پرس‌وجوهای پایگاه داده را در برابر داده‌های ایندکس شده بلاکچین اجرا کرده و نتایج را به نمودارها و داشبوردهایی در شبکه‌های متعدد تبدیل می‌کردند. فیدهای لحظه‌ای کسب‌وکاری کاملاً متفاوت هستند. داشبوردها برای محققانی که می‌توانند با تأخیر کنار بیایند، مفید هستند. فیدهای داده بازار برای سیستم‌های معاملاتی که تصمیمات را به طور خودکار اتخاذ می‌کنند و نمی‌توانند شکاف‌ها یا تأخیرها را تحمل کنند، طراحی شده‌اند.

این فیدها برای ادغام در گردش کار داده‌های بازار موجود طراحی شده‌اند. این نقطه ادغام، شاید به اندازه خود داده‌ها اهمیت داشته باشد، زیرا موسسات به ندرت زیرساخت‌های خود را برای پذیرش یک فروشنده جدید بازسازی می‌کنند.

ذینفعان اصلی و مدیریت ریسک

واضح‌ترین ذینفعان، شرکت‌هایی هستند که خواهان قرار گرفتن در معرض دارایی‌های آن‌چین هستند اما فاقد منابع مهندسی برای تجمیع آن هستند. یک بازارساز که دارایی‌های توکنیزه شده را قیمت‌گذاری می‌کند، به دیدگاهی یکپارچه از محل وقوع واقعی معاملات در سراسر زنجیره‌ها نیاز دارد. بدون این دیدگاه، قیمت‌گذاری حدس و گمان است. با نقدینگی پراکنده در بیش از ۲۰۰ محل معاملاتی، حتی یک میز معاملاتی با بودجه خوب نیز ممکن است فعالیت‌های معنی‌دار در یک زنجیره کوچک‌تر را از دست بدهد.

مدیریت ریسک، مورد استفاده کمتر جذاب اما احتمالاً مهم‌تر است. تیم‌های انطباق و ریسک در بانک‌ها برای هر موقعیتی که در اختیار دارند، به قیمت‌گذاری قابل دفاع نیاز دارند و یک فید تجمیع شده با پوشش و تأخیر مستند، این گفتگو با حسابرسان را آسان‌تر می‌کند.

پرسش‌های باقی‌مانده

پرسش‌های باز قابل توجهی وجود دارد. رقم پوشش ۹۰ درصد ادعای خود Dune است و موسسات احتمالاً می‌خواهند عملکرد فیدها را در دوره‌های پرنوسان، که تأخیر تمایل به افزایش دارد و داده‌های دقیق بیشترین اهمیت را دارند، آزمایش کنند.