استرایپ: کارمزد استیبل‌کوین OUSD فاش شد؛ بازگشت کامل سود ذخیره به شرکا

OUSD هز帳曝光：單筆支付逾千美元僅收0.01美元，儲備收益幾乎全數回饋夥伴，Open Standard另設5000萬美元門檻的股權收益池

支付巨頭聯手打造的穩定幣Open USD（OUSD），其收費與收益分配規則首次公開。根據一份發送給合作夥伴的內部文件，OUSD將對支付金額收取0.1個基點（0.1 bp）的管理費，但單筆交易最高收取0.01美元。這筆費用將全數支付給背後的治理公司Open Standard。

換句話說，一筆100萬美元的跨境支付，若按0.1 bp計算原本應為10美元，最終僅收取0.01美元。

將此費率與現有支付體系對比，差異顯而易見。信用卡收單的商戶折扣率普遍在1%至3%之間，跨境匯款的匯差與手續費也常落在數十個基點。OUSD對大額支付僅收取0.01美元，實際有效費率將降至0.0001 bp以下，相當於將結算成本壓縮至幾乎可忽略不計。

對於處理大量小額支付的平台而言，0.1 bp的計價方式更像是按筆收取固定費用，每筆不到一美分，費用具有高度可預測性。這也是Open Standard在其官網上強調的重點：讓企業能夠像使用法幣一樣使用穩定幣，且成本可預測。

真正支撐這套低價策略的是儲備收益，而非手續費。OUSD與USDT、USDC的商業模式截然不同。後兩者的發行商將儲備資產的利息收入囊中，而OUSD則將這筆收益分配給推動其採用的夥伴，發行方僅保留0.1 bp或最高0.01美元的管理費。

官方說法更為直白：幾乎所有儲備收入都將分享給積極採用OUSD的公司。OUSD由Bridge發行，其儲備金存放在貝萊德（BlackRock）、Lead Bank和紐約梅隆銀行（BNY Mellon）等大型金融機構，並每月公布儲備證明。OUSD已於9月30日正式上線，目前已有超過200家金融機構、金融科技公司和企業列名為合作夥伴。

除了收益分配，Open Standard還將合作夥伴納入股東行列。根據同一份文件，OUSD平台每月將根據各合作夥伴持有和移動的穩定幣數量，決定年度「股權收益池」（equity earn-in pool）的分配份額。要獲得參與資格，合作夥伴的門檻是至少持有5000萬美元，而單一合作夥伴即使賺滿所有認股權證，持股上限也僅為5%。

這項設計將流動性承諾與股權綁定，相當於用公司股份補貼生態系統的擴張，也解釋了為何五家創始合作夥伴願意各自承諾超過10億美元的上線流動性。

技術落地步伐也在同步加快。Visa在公布收費與股權文件的同時，發布了超過100頁的技術實施與用戶指南，供合作夥伴通過Visa Stablecoin Platform（VSP）整合OUSD。

根據Open Standard官網列出的整合路徑，企業可通過Stripe、Bridge、Privy、Mastercard、Coinbase和Visa四條路線接入。這四條路線的1:1鑄造與贖回均不收取費用。OUSD原生發行於Base、Ethereum、Solana和Tempo四條鏈上，交易所端則從Coinbase、Kraken、Uniswap起步。

今年7月，Circle首次公開了USDC的收益分配帳本，上半年已向合作夥伴和交易成本支付了8.19億美元。當時市場的疑問是：這種收益分配模式能持續多久？OUSD提出的方案則更為激進，將儲備收益幾乎全數外送，並通過股權將大型合作夥伴綁定。

對於Tether而言，儲備利息一直是其主要的獲利來源，OUSD的模式相當於直接對這項業務進行了重新定價。對於Circle而言，原本依靠USDC規模建立的通路優勢，可能會被「收益分配加上股權」的條件所動搖。

值得注意的是，亞洲的交易所和支付業者一直是穩定幣流動性的重要來源。如果OUSD的股權池和低費率對這些業者具有吸引力，USDC在跨境結算和商戶收單的市場份額將首先感受到壓力。