Category: اخبار

کنگره سال‌هاست که بر سر چگونگی تنظیم مقررات ارزهای دیجیتال بحث و جدل دارد، اما رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) معتقد است که قوانین موجود به خوبی عمل می‌کنند.

قانون موجود، کافی است

مایکل اس. سلیگ، رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا، در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که قانون بورس کالا (CEA) عملکرد خوبی داشته است. وی افزود که تعریف این قانون از کالا به اندازه‌ای گسترده است که بیت‌کوین و به طور کلی ارزهای دیجیتال را در بر می‌گیرد.

این اظهارات در همان روزی منتشر شد که این نهاد، طرحی اولیه برای دو مجموعه قوانین جدید با هدف پلتفرم‌های معاملاتی اهرمی ارزهای دیجیتال منتشر کرد.

سلیگ این اظهارات را در سخنرانی کلیدی خود در سمپوزیوم مقررات بلاک‌چین در دانشکده حقوق فوردهام در نیویورک بیان کرد. استدلال اصلی او ساده بود: قانون بورس کالا، کالاها را به طور گسترده تعریف می‌کند و دارایی‌های دیجیتال در این تعریف جای می‌گیرند.

وی همچنین به سابقه بیت‌کوین تحت این قانون اشاره کرد. بیت‌کوین اولین بار در سال ۲۰۱۴ به عنوان یک کالا طبقه‌بندی شد. این تعیین وضعیت، راه را برای معاملات آتی بیت‌کوین تحت نظارت قانونی در سال‌های بعد باز کرد.

سلیگ در بحث درباره بیت‌کوین به «اثر لیندى» اشاره کرد. این مفهوم بیان می‌کند که هرچه چیزی بیشتر دوام بیاورد، احتمال بیشتری دارد که به بقای خود ادامه دهد.

طرح‌های جدید نظارتی

همزمان با این سخنرانی، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) یک اطلاعیه اولیه برای پیشنهاد مقررات‌گذاری (advance notice of proposed rulemaking) منتشر کرد که شامل دو مقررات است:

• مقررات معاملات دارایی‌های رمزارزی (Regulation Crypto Asset Transactions – CTX)
• مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی (Regulation Crypto Asset Markets – CAM)

اطلاعیه اولیه، اولین گام رسمی در فرآیند مقررات‌گذاری است. این اطلاعیه نشان می‌دهد که این نهاد در حال بررسی چه مواردی است و قبل از تدوین هرگونه قانون الزام‌آور، بازخوردها را دریافت می‌کند.

این پیشنهادات، دسته‌بندی ثبت جدیدی به نام «بازار دارایی‌های رمزارزی» ایجاد خواهد کرد. هدف، نظارت فدرال دقیق‌تر بر پلتفرم‌هایی است که معاملات اهرمی دارایی‌های دیجیتال را ارائه می‌دهند. در عین حال، این پلتفرم‌ها همچنان تحت چارچوب قانونی موجود فعالیت خواهند کرد، نه یک رژیم حقوقی کاملاً جدید.

اقدامات حفاظتی پیشنهادی شامل الزامات اثبات ذخایر (proof-of-reserves) و اقداماتی با هدف جلوگیری از دستکاری بازار است.

شکست تلاش‌های قانون‌گذاری

زمینه این اقدامات، تلاشی قانون‌گذاری است که ناکام ماند. تلاش سنا برای پیشبرد قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market CLARITY Act) با رأی ۴۹ به ۵۰ در رأی‌گیری برای پایان دادن به بحث (cloture) شکست خورد.

رأی‌گیری برای پایان دادن به بحث، رأی رویه‌ای لازم برای پایان دادن به مناظره و پیشبرد یک لایحه است. شکست در این رأی‌گیری با یک رأی، به معنای عدم پیشرفت لایحه است.

با توجه به ناتوانی کنگره در تصویب لایحه ساختار بازار، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) به اختیارات خود تحت قانون بورس کالا (CEA) روی آورد. سخنرانی سلیگ به طور مؤثری به عنوان توجیه حقوقی و فلسفی برای این اقدام عمل کرد.

سابقه سال ۲۰۱۴ به این استدلال وزن می‌بخشد. معاملات آتی بیت‌کوین سال‌هاست که تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) انجام می‌شود. سلیگ از ناظران می‌خواهد که پیشنهادات جدید را به عنوان امتداد این سابقه در نظر بگیرند، نه گامی به سوی قلمرویی ناآشنا.

برای پلتفرم‌های معاملاتی اهرمی ارزهای دیجیتال، این پیشنهادات مسیری روشن‌تر، هرچند پرزحمت‌تر، برای فعالیت در ایالات متحده را نشان می‌دهد. ثبت‌نام اختصاصی به عنوان «بازار دارایی‌های رمزارزی»، دسته‌بندی مشخصی را برای این پلتفرم‌ها فراهم می‌کند.

البته، ملاحظات واقعی وجود دارد. اطلاعیه اولیه یک قانون نهایی نیست. جزئیات مقررات CTX و CAM پس از دوره اظهارنظر عمومی می‌تواند به طور قابل توجهی تغییر کند.

همچنین مسئله دوام‌پذیری وجود دارد. قوانینی که بر اساس تفسیر یک نهاد از یک قانون موجود بنا شده‌اند، می‌توانند به روش‌هایی مورد چالش قرار گیرند که یک قانون مصوب کنگره به طور کلی نمی‌تواند. کنگره آینده همچنان می‌تواند قوانین ساختار بازار را تصویب کند که هر آنچه را که کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) اکنون ایجاد می‌کند، بازسازی یا جایگزین کند. نتیجه نزدیک رأی‌گیری ۴۹ به ۵۰ نشان می‌دهد که بحث هنوز به پایان نرسیده است.

آنچه در ادامه باید مورد توجه قرار گیرد: دوره اظهارنظر عمومی در مورد اطلاعیه اولیه، نحوه واکنش صرافی‌ها به دسته‌بندی ثبت پیشنهادی، و اینکه آیا حامیان سنای قانون CLARITY Act برای تلاش مجدد گرد هم می‌آیند یا خیر.

دارندگان بزرگ بیت‌کوین دوباره سودآور شدند. در همین حال، کیف پول‌های کوچک در افت ژوئن بهتر از بازار نزولی سال ۲۰۲۲ مقاومت کردند.

افت بیت‌کوین در ژوئن ۲۰۲۶، بسته به معیار مورد استفاده، بین ۵۸,۵۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار بود. در آن مقطع، حدود ۵۱.۴ تا ۵۵ درصد از عرضه در گردش همچنان در سود بود. در پایین‌ترین نقطه، حدود ۱۰.۲ میلیون بیت‌کوین قبل از بازیابی قیمت‌ها در زیان بودند.

گروه برجسته، کیف پول‌هایی بودند که بین ۱۰۰ تا ۱,۰۰۰ بیت‌کوین نگهداری می‌کردند. این دارندگان متوسط تا بزرگ، سودهای تحقق‌نیافته خود را در طول افت ژوئن حفظ کردند و سپس در ماه‌های بعد به طور قابل توجهی انباشت کردند. کیف پول‌های در مقیاس خرده‌فروشی نیز از موقعیت‌های عمیق‌تر زیان‌ده که مشخصه افت‌های قبلی بود، اجتناب کردند. دارندگان کوچک فشار زیان تحقق‌نیافته را احساس کردند، اما به سادگی در تعداد زیاد تسلیم نشدند.

قیمت بیت‌کوین در طول افت سال ۲۰۲۶ هرگز زیر قیمت تحقق‌یافته خود بسته نشد، که این اولین بار در تاریخ ردیابی شده بازارهای نزولی آن است. قیمت تحقق‌یافته مانند یک رسید متوسط بزرگ عمل می‌کند؛ هر کوین را با قیمتی که آخرین بار در زنجیره جابجا شده ارزش‌گذاری می‌کند و سپس نتیجه را بر کل عرضه میانگین می‌گیرد. اگر قیمت بازار به زیر آن سقوط کند، دارنده معمولی در زیان است.

گزارش ChainCheck اواسط سال ۲۰۲۶ ون‌اک (VanEck) از گذار از زیان‌های اولیه تسلیم به مرحله انباشت در میان بازیکنان بزرگ‌تر خبر داد و کوین‌ها از دست‌های ضعیف به دست‌های قوی منتقل شدند.

تا سپتامبر و اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین به محدوده ۸۰,۰۰۰ تا ۸۷,۰۰۰ دلاری رسیده بود. در نتیجه، معیارهای سودآوری در تمام گروه‌های دارنده بهبود یافت. در ماه سپتامبر، تحقق سود در یک روز به حدود ۲۵,۷۰۰ بیت‌کوین رسید. با این حال، گزارش شده است که دارندگان کوچک و متوسط در طول این دوره موقعیت‌های خود را تقویت کردند و به صورت انبوه از بازار خارج نشدند.

بازار نزولی سال ۲۰۲۲ دارندگان را بسیار عمیق‌تر در زیان فرو برد و کیف پول‌های خرده‌فروشی به شدت آسیب دیدند. در سال ۲۰۲۶، کیف پول‌های کوچک در افت ژوئن سودآور باقی ماندند، نهادهای بزرگ به سرعت بهبود یافتند و کف قیمت تحقق‌یافته حفظ شد. دارندگان بزرگ تمایل کمتری به توزیع کوین‌های خود در طول رکود نشان دادند. انباشت توسط کیف پول‌های ۱۰۰ تا ۱,۰۰۰ بیتی‌کوین شایسته توجه ویژه است، زیرا این گروه پس از ژوئن به خرید ادامه دادند که نشان‌دهنده اعتقاد راسخ است تا فروش فرصت‌طلبانه.

شتاب سریع در سودگیری، که با آن روز تقریباً ۲۵,۷۰۰ بیتی‌کوین در سپتامبر برجسته شد، می‌تواند نشانه‌ای از احتیاط در آینده باشد. تحقق سود سنگین در کوتاه‌مدت می‌تواند باعث اصلاح شود، حتی در بازاری که در غیر این صورت سالم است. شرکت‌کنندگان در بازار مایلند حجم تحقق سود، روندهای انباشت نهنگ‌ها و فاصله بین قیمت بازار و قیمت تحقق‌یافته را به عنوان سیگنال‌های کلیدی در آینده رصد کنند.

ضعف داده‌های شغلی آمریکا، امیدها به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را کاهش داد؛ بیت‌کوین نفس راحتی می‌کشد

داده‌های ضعیف‌تر از حد انتظار مشاغل در ایالات متحده، انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر را کاهش داده و به بیت‌کوین فرصتی برای نفس کشیدن داده است، در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان به سمت “معامله کاهش ارزش” (debasement trade) روی می‌آورند.

بیت‌کوین (BTC) بهترین فصل سوم خود را از سال ۲۰۱۷ پشت سر گذاشته است، اما طبق گزارش Delphi Digital، ادامه این روند صعودی ممکن است دشوارتر شود، زیرا بازده اوراق قرضه خزانه داری بالای ۵ درصد، جایگزین جذابی را برای دارایی‌های پرریسک در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد.

Delphi در آخرین خبرنامه هفتگی خود، رشد ۴۳ درصدی بیت‌کوین در سه ماهه سوم و همچنین سومین پیشرفت هفتگی متوالی آن در هفته گذشته را برجسته کرد. با این حال، این شرکت نوشت: “رشد تدریجی با مقاومت واقعی روبرو است” و به افزایش نرخ بهره سپتامبر توسط فدرال رزرو و افزایش بازده اوراق قرضه خزانه داری که به بالاترین حد خود در دهه‌های اخیر رسیده است، اشاره کرد.

Delphi افزود: “هنگامی که اوراق قرضه دولتی بیش از ۵ درصد بازده بدون ریسک ارائه می‌دهد، هر دارایی پرریسک باید تلاش بیشتری کند تا ارزش خود را توجیه کند.”

بیت‌کوین تا کنون توانسته است بر این مانع غلبه کند، که بخشی از آن به دلیل افزایش علاقه به آنچه “معامله کاهش ارزش” نامیده می‌شود، یعنی این دیدگاه که استقراض مداوم دولت و گسترش پول، قدرت خرید دلار را از بین خواهد برد، است.

به گفته ونسا گرلت، شریک مدیریتی در شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر متمرکز بر ارزهای دیجیتال Arche Capital، “معامله کاهش ارزش نیازی به نرخ بهره پایین ندارد”، با توجه به تمرکز فزاینده سرمایه‌گذاران بر کسری بودجه فدرال و افزایش هزینه بهره دولت.

در این شرایط، قیمت بیت‌کوین در هفته گذشته به طور موقت از ۸۷,۰۰۰ دلار عبور کرد و سپس با اصلاحی روبرو شد. این ارز دیجیتال از اواسط آگوست، اندکی پس از اعلام برنامه وزارت خزانه‌داری آمریکا برای دو برابر کردن بازخرید بدهی‌های بلندمدت خود به منظور حمایت از نقدینگی بازار و با هدف اوراق ۱۰ و ۲۰ ساله، بیش از ۳۵ درصد افزایش یافته است. برخی سرمایه‌گذاران این اقدام را تلاشی برای کاهش فشار در بازار اوراق قرضه و مهار هزینه‌های استقراض تلقی کردند. از آن زمان، حجم این بازخریدها سه برابر شده است.

کاهش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو

زمینه نرخ بهره‌ای که بیت‌کوین با آن روبرو است، می‌تواند کمتر محدودکننده شود، زیرا داده‌های شغلی ضعیف‌تر از حد انتظار، به شدت شانس افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر را کاهش داده است. طبق آخرین گزارش مشاغل غیرکشاورزی اداره آمار کار آمریکا، اقتصاد این کشور در ماه سپتامبر تنها ۲۹,۰۰۰ شغل ایجاد کرده است که بسیار کمتر از پیش‌بینی ۸۰,۰۰۰ شغل بوده است.

این رقم ناامیدکننده به نشانه‌هایی مبنی بر سرد شدن بازار کار افزوده و به فدرال رزرو فضای بیشتری برای انتظار قبل از افزایش مجدد نرخ بهره داده است.

حتی قبل از انتشار آخرین داده‌های مشاغل، مقامات فدرال رزرو سیگنال داده بودند که عجله‌ای برای اقدام ندارند. اگرچه سیاست‌گذاران در پیش‌بینی‌های سپتامبر خود یک افزایش نرخ بهره دیگر را در سال جاری پیش‌بینی کرده بودند، اما برخی از مقامات از آن زمان خواستار صبر شده‌اند.

جان ویلیامز، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک و یکی از اعضای کمیته بازار آزاد در سال جاری، گفت که بانک مرکزی نیازی به عجله برای افزایش مجدد نرخ بهره ندارد.

ویلیامز هفته گذشته در سخنرانی خود گفت: “با اقدام سیاستی که در جلسه سپتامبر خود انجام دادیم، نیازی به عجله نیست.”

ابزار FedWatch گروه CME اکنون احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را حدود ۲۴ درصد تخمین می‌زند که نسبت به بیش از ۷۵ درصد در هفته قبل کاهش یافته است.

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) به دنبال ایجاد چارچوبی فدرال برای صرافی‌های ارز دیجیتال است و اهرم (Leverage) کلید ورود به این عرصه محسوب می‌شود.

چارچوب جدید CFTC برای ارزهای دیجیتال

این نهاد پس از شکست قانون Clarity Act که قرار بود قواعد اصلی فعالیت‌های رمزارزی در ایالات متحده را تعیین کند، گام‌های بعدی را در زمینه تدوین مقررات برمی‌دارد. کمیسیون معاملات آتی کالا روز دوشنبه پیش‌نویس اولیه مقررات پیشنهادی را منتشر کرد که اولین گام برای دریافت نظرات عمومی پیش از تدوین قوانین نهایی است.

این طرح دو چارچوب مرتبط را ترسیم می‌کند: «مقررات معاملات دارایی‌های رمزارزی» (Regulation Crypto Asset Transactions یا Regulation CTX) و «بازارهای دارایی‌های رمزارزی» (Regulation Crypto Asset Markets یا Regulation CAM). عموم مردم ۶۰ روز فرصت دارند تا پس از انتشار این اطلاعیه در Federal Register، نظرات خود را ارائه دهند.

اتکا به قانون Dodd-Frank

این طرح بر اساس بندی از قانون Dodd-Frank مصوب سال ۲۰۱۰ استوار است که معاملات کالایی خرده‌فروشی با اهرم، مارجین یا تأمین مالی را ملزم می‌کند در صرافی‌های ثبت‌شده نزد CFTC انجام شوند، گویی که این معاملات آتی هستند.

بر اساس مقررات CTX، CFTC این قانون را به طور گسترده تفسیر می‌کند. صرف ارائه اهرم، حتی از طریق اسناد معمول ثبت‌نام یا شرایط خدمات، می‌تواند معاملات کاملاً پرداخت‌شده را تحت نظارت این نهاد قرار دهد، به شرطی که رمزارز خریداری‌شده به جای کیف پول مشتری، در دفاتر داخلی صرافی نگهداری شود.

این معاملات تنها از طریق «تحویل واقعی» از نظارت فدرال خارج می‌شوند، که CFTC پیشنهاد می‌کند این امر ممکن است مستلزم نگهداری کلیدهای خصوصی توسط مشتریان باشد. این نهاد اعلام کرده است که پروتکل‌های معاملاتی آن‌چین (On-chain) که معمولاً توکن‌ها را مستقیماً به کیف پول کاربران ارسال می‌کنند، معمولاً این شرط را برآورده می‌کنند.

ایجاد بازار رمزارزی تحت نظارت

مقررات CAM، مجوز «بازار دارایی‌های رمزارزی» را ایجاد می‌کند که نسخه‌ای سفارشی از وضعیت «بازار قرارداد تعیین‌شده» (Designated Contract Market) است که در اختیار صرافی‌های آتی قرار دارد. معاملات از طریق کارگزاران کمیسیون آتی (Futures Commission Merchants) که مشمول قوانین ضد پولشویی هستند، انجام خواهد شد و اهرم تنها می‌تواند از سوی این کارگزاران یا بانک‌هایی که از آن‌ها حمایت می‌کنند، تأمین شود. صرافی‌ها همچنین می‌توانند به عنوان کارگزار و اتاق پایاپای خود ثبت‌نام کنند.

CFTC در حال بررسی الزامات اثبات ذخایر (Proof-of-Reserves) و استانداردهایی برای جلوگیری از لیست کردن توکن‌هایی است که مستعد دستکاری هستند. صرافی‌هایی که اهرم ارائه نمی‌دهند، می‌توانند تحت مجوزهای انتقال‌دهنده پول ایالتی به فعالیت خود ادامه دهند.

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، اظهار داشت که این مقررات «برای جلوگیری از طرح‌های متقلبانه مانند FTX، و نه صرفاً پیگرد قانونی پس از وقوع آن‌ها، طراحی شده‌اند.»

این اطلاعیه همچنین رویکرد گذشته این نهاد را رد می‌کند و پرونده‌های دوران بایدن علیه Kraken، Ooki DAO و Uniswap را «تنظیم‌گری از طریق اجرا» توصیف می‌کند.

CFTC این چارچوب را در ماه سپتامبر، چند روز پس از شکست قانون Clarity Act در سنا، برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرد. سلیگ در ماه اوت گفته بود که اگر کنگره در این زمینه کوتاهی کند، این نهاد مقررات رمزارزی خود را تدوین خواهد کرد. CFTC همچنین مقررات جدید بازارهای پیش‌بینی (Prediction Market) را به کاخ سفید ارسال کرده است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) نیز در مسیری موازی، در ماه اوت مقررات دارایی‌های رمزارزی را پیشنهاد کرده و ماه گذشته معافیت نوآوری برای سهام توکنیزه شده را معرفی کرده است.

تحلیل قیمت بیت کوین: آیا BTC پس از رد شدن مجدد در سطح ۸۷ هزار دلاری، توان خود را از دست داده است؟

بیت کوین پس از بازیابی از افت اواخر سپتامبر، دوباره به منطقه مقاومت کلیدی نزدیک می‌شود. ساختار قیمت همچنان سازنده باقی مانده است، اما مقاومت فنی نزدیک و پایه‌های هزینه دارندگان نشان می‌دهد که خریداران همچنان با مانعی قابل توجه برای کسب سود بیشتر روبرو هستند.

در بازه زمانی روزانه، BTC با قیمتی حدود ۸۵.۲ هزار دلار، نزدیک به مرز پایینی منطقه مقاومت ۸۶ هزار تا ۹۰ هزار دلاری در حال معامله است. پس از رد شدن اولیه در حدود ۸۷ هزار دلار، خریداران از منطقه ۸۳ هزار تا ۸۴ هزار دلاری دفاع کرده و قیمت را به سمت اوج‌های اخیر بازگرداندند. این اصلاح نسبتاً کم‌عمق نشان‌دهنده انعطاف‌پذیری تقاضا است، اگرچه شکست پایدار هنوز رخ نداده است.

در همین حال، دو میانگین متحرک نمایش داده شده در حدود ۷۱.۵ هزار دلار در حال همگرایی هستند و میانگین زرد در حال افزایش، از پایین به میانگین نارنجی نزدیک می‌شود. تقاطع صعودی بالقوه برجسته شده، زمینه بازیابی گسترده‌تر را تقویت می‌کند، اما هنوز تأیید لازم است و دارایی همچنان به خوبی بالاتر از هر دو میانگین قرار دارد.

حرکت پایدار بالاتر از اوج‌های اخیر ۸۷ هزار تا ۸۷.۵ هزار دلاری می‌تواند به بیت کوین اجازه دهد تا بیشتر به منطقه مقاومت ۸۸ هزار تا ۹۰ هزار دلاری پیشروی کند. پاکسازی این منطقه گسترده‌تر، راه را به سوی منطقه عرضه عمده بعدی در ۹۴ هزار تا ۹۸ هزار دلار باز می‌کند. برعکس، رد شدن مجدد و سپس از دست دادن منطقه حمایتی ۸۳ هزار دلاری، خطر اصلاح عمیق‌تر را افزایش می‌دهد و منطقه تقاضای ۷۵ هزار تا ۷۸ هزار دلاری به عنوان حمایت اصلی برجسته شده در زیر آن عمل می‌کند.

نمودار ۴ ساعته یک مثلث صعودی را که در کانال صعودی گسترده‌تر در حال توسعه است، نشان می‌دهد. اوج‌های مکرر در حدود ۸۷ هزار تا ۸۷.۳ هزار دلار، مرز مقاومت نسبتاً مسطحی را تشکیل می‌دهند، در حالی که خط روند صعودی سفید از کف‌های بالاتر به طور فزاینده‌ای حمایت می‌کند. بیت کوین در حال حاضر پس از یک آزمایش دیگر مقاومت بالاسری، در بخش بالایی این شکل‌بندی در حال معامله است.

این فشرده‌سازی نشان‌دهنده ادامه چالش خریداران با عرضه است، اما الگو نیازمند شکست تأیید شده است. بسته شدن قاطع ۴ ساعته بالاتر از ۸۷.۳ هزار دلار، همراه با پذیرش پایدار بالاتر از آن سطح، می‌تواند از حرکتی به سمت ۸۹ هزار تا ۹۰ هزار دلار حمایت کند، جایی که منطقه عرضه گسترده‌تر و مرز کانال بالایی مرتبط خواهند شد.

در سمت نزولی، حمایت مثلث صعودی در حال حاضر در حدود ۸۴.۵ هزار تا ۸۵ هزار دلار قرار دارد. از دست دادن این خط روند، الگوی ادامه را تضعیف کرده و کف‌های اخیر در حدود ۸۲.۵ هزار تا ۸۳ هزار دلار را در معرض خطر قرار می‌دهد. فروش بیشتر سپس می‌تواند میانگین کانال گسترده‌تر نزدیک به ۸۱ هزار دلار را در کانون توجه قرار دهد، و پس از آن منطقه تقاضای ۷۵ هزار تا ۷۸ هزار دلار قرار دارد.

نمودار Realized Price UTXO Age Bands، میانگین پایه‌های هزینه در زنجیره سکه‌های گروه‌بندی شده بر اساس سن را ردیابی می‌کند و زمینه سودآوری گروه‌های مختلف دارندگان را فراهم می‌آورد.

با قیمت بیت کوین حدود ۸۵ هزار دلار، قیمت بالاتر از قیمت‌های تحقق یافته گروه‌های ۱ تا ۳ ماهه و ۳ تا ۶ ماهه، که به ترتیب نزدیک به ۶۹ هزار دلار و ۷۱ هزار دلار قرار دارند، باقی مانده است. بنابراین، این گروه‌ها در مجموع سود تحقق نیافته دارند. با این حال، بیت کوین هنوز زیر قیمت‌های تحقق یافته نزدیک به هم گروه‌های ۱۸ ماهه تا ۲ ساله و ۶ تا ۱۲ ماهه، که هر دو نزدیک به ۸۸ هزار تا ۸۹ هزار دلار هستند، قرار دارد.

این خوشه پایه‌های هزینه با منطقه مقاومت روزانه همپوشانی دارد و به منطقه ۸۸ هزار تا ۹۰ هزار دلاری اهمیت می‌بخشد. با نزدیک شدن قیمت به این سطوح، برخی از دارندگان ممکن است از بازگشت به نقطه سر به سر برای کاهش ریسک خود استفاده کنند و به طور بالقوه فشار فروش را افزایش دهند. این معیار به تنهایی تأیید نمی‌کند که چنین فروشی رخ خواهد داد، اما منطقه‌ای را شناسایی می‌کند که عرضه می‌تواند از آنجا ظهور کند.

حرکت پایدار بالاتر از ۸۹ هزار تا ۹۰ هزار دلار، بیت کوین را بالاتر از پایه‌های هزینه هر دو گروه قرار می‌دهد و سناریوی ادامه روند صعودی را تقویت می‌کند. تا آن زمان، همگرایی مقاومت فنی و قیمت‌های تحقق یافته، مانع مهمی برای بازیابی باقی می‌ماند.

رشد انفجاری سهام توکنیزه شده در صرافی‌های غیرمتمرکز؛ حجم معاملات آخر هفته به ۳.۹۶ میلیارد دلار رسید

سهام توکنیزه شده در ماه سپتامبر، حجم معاملاتی معادل ۳.۹۶ میلیارد دلار را در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) در آخر هفته‌ها به ثبت رساند. این رقم ۱۰۶ برابر بیشتر از ماه نوامبر است.

سهام توکنیزه شده، توکن‌های مبتنی بر بلاکچین هستند که برای ردیابی قیمت سهام سنتی طراحی شده‌اند و می‌توانند در هر ساعتی از شبانه‌روز از طریق زیرساخت‌های رمزارزی جابجا شوند. از آنجایی که صرافی‌های غیرمتمرکز هرگز تعطیل نمی‌شوند، این توکن‌ها می‌توانند حتی در صبح یکشنبه نیز معامله شوند.

در آخر هفته تعطیلات روز کارگر، حجم معاملات سهام توکنیزه شده از مرز ۱ میلیارد دلار گذشت که این میزان با حجم معاملات یک روز عادی در این دسته قابل مقایسه است.

یک آمار در ماه سپتامبر، حجم معاملات آخر هفته را حدود ۲.۹۵ میلیارد دلار و حجم کلی ۳۰ روزه را ۱۵.۷۵ میلیارد دلار نشان می‌دهد.

سهم سهام توکنیزه شده از حجم معاملات اسپات در صرافی‌های غیرمتمرکز، از حدود ۰.۱ درصد در پایان سال ۲۰۲۵ به بیش از ۴ درصد در سال ۲۰۲۶ افزایش یافته است.

ارزش بازار فعال سهام توکنیزه شده در سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۴ میلیارد دلار رسید که این میزان ۳۱۴ درصد افزایش نسبت به ابتدای سال را نشان می‌دهد.

ارزش کل قفل شده (TVL) برای سهام توکنیزه شده از ۲۱.۶ میلیون دلار در ماه ژانویه به ۲۸۹ میلیون دلار در ماه سپتامبر افزایش یافت.

برآوردهای حجم معاملات ماهانه در اواخر سال ۲۰۲۶ بین ۷.۹ میلیارد دلار تا ۱۸ میلیارد دلار متغیر بود. حجم کل معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز در دوره‌های اخیر بین ۱۵.۹ میلیارد دلار تا ۲۰.۹ میلیارد دلار تخمین زده شده است. بسته به معیاری که انتخاب می‌شود، رشد سالانه می‌تواند بین ۱۰,۰۰۰ تا ۳۰,۰۰۰ درصد باشد.

صادرکنندگان اصلی این توکن‌ها شامل bStocks در BNB Chain، xStocks در Solana و محصولات آن‌چین Robinhood هستند. معاملات از طریق Uniswap (نسخه‌های v3 و v4)، Raydium و PancakeSwap انجام می‌شود.

در یک دوره گزارش‌دهی ۳۰ روزه، Uniswap حدود ۶۰ درصد از حجم معاملات را به خود اختصاص داد که معادل ۱۲.۶ میلیارد دلار از مجموع ۲۰.۹ میلیارد دلار بود.

محصول bStocks در BNB Chain اغلب پیشتاز حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز بود و در دوره‌های اوج، بیش از ۹۰ درصد سهم را به خود اختصاص داد و حدود ۵۸,۰۰۰ معامله‌گر فعال روزانه داشت.

Uniswap v4 با معرفی استخرهای مجاز (permissioned pools)، به اپراتورهای استخر اجازه می‌دهد تا معامله‌گران را محدود کنند.

سهام توکنیزه شده اکنون از نظر جایگاه با میم‌کوین‌ها در حوزه DeFi رقابت می‌کند، اما همچنان بسیار عقب‌تر از بازارهای سهام جهانی با تریلیون‌ها دلار ارزش قرار دارد. ارزش بازار حدود ۴ میلیارد دلاری برای یک دسته نوظهور در فضای آن‌چین قابل توجه است، اما در مقایسه با سهام سنتی که ردیابی می‌کنند، ناچیز است.

نقدینگی بین پلتفرم‌های مبتنی بر BNB Chain، Solana و Ethereum و همچنین صادرکنندگان متعدد تقسیم شده است. سهام یک شرکت واحد می‌تواند به صورت توکن‌های مختلف با ساختارهای متفاوت وجود داشته باشد.

رشد TVL از ۲۱.۶ میلیون دلار به ۲۸۹ میلیون دلار در سرمایه قفل شده نشان می‌دهد که کاربران در حال ایجاد موقعیت و تامین نقدینگی هستند و صرفاً به خرید و فروش سریع توکن در آخر هفته‌ها اکتفا نمی‌کنند.

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در حال تدوین اولین مجموعه قوانین اختصاصی خود برای بازارهای رمزارز است که با عنوان “قانون‌گذاری CTX و CAM” معرفی شده است. این مقررات پیشنهادی می‌تواند به افزایش اعتماد در بازار کمک کرده و به طور بالقوه ارزش بیت‌کوین را افزایش دهد و بر مقررات آتی در این حوزه تأثیر بگذارد.

بیت‌کوین هفته را با قدرت آغاز کرده است. این ارز دیجیتال هنوز نتوانسته از سقف قیمتی خود عبور کند، اما سرمایه‌گذاران دلایل خوش‌بینی دارند.

وضعیت بازار

بیت‌کوین در صبح روز دوشنبه با قیمت تقریبی ۸۶,۱۰۰ دلار معامله شد که ۱.۱۴ درصد در ۲۴ ساعت گذشته افزایش یافته و ارزش بازار آن به ۱.۷۳ تریلیون دلار رسیده است. ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال نیز با ۱.۳۶ درصد افزایش به ۲.۹۴ تریلیون دلار رسیده است. شاخص ترس و طمع (Fear & Greed Index) در سطح ۶۸ قرار دارد و همچنان در قلمرو “طمع” باقی مانده و احساسات بازار را پس از افت از سطوح “طمع شدید” در ماه گذشته تثبیت کرده است.

جرقه خوش‌بینی

جرقه این خوش‌بینی، گزارش مشاغل روز جمعه بود که برای اقتصاد آمریکا ناامیدکننده تلقی شد. طبق گزارش اداره آمار کار آمریکا، کارفرمایان آمریکایی در ماه سپتامبر تنها ۲۹,۰۰۰ شغل ایجاد کرده‌اند که تقریباً یک سوم انتظارات اقتصاددانان بود. نرخ بیکاری نیز به ۴.۲ درصد افزایش یافت.

بازنگری‌ها وضعیت را بدتر کرد. آمار ماه ژوئیه از افزایش ۲۱,۰۰۰ شغل به کاهش ۱۰,۰۰۰ شغل و آمار ماه اوت از ۱۶۲,۰۰۰ شغل به ۱۳۳,۰۰۰ شغل کاهش یافت. رشد سالانه دستمزدها نیز به ۳.۰ درصد خنک شد.

این خبر برای کارگران بد است، اما برای دارایی‌های پرریسک خوب است. این همان ریاضیات عجیب این چرخه است.

تاثیر بر سیاست فدرال رزرو

فدرال رزرو در تاریخ ۱۶ سپتامبر، با رأی‌گیری اجماع، نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد افزایش داد و آن را به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد رساند. یک هفته قبل از گزارش روز جمعه، معامله‌گران اوراق قرضه احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را ۶۴ درصد پیش‌بینی می‌کردند. پس از انتشار گزارش مشاغل، این احتمالات بسته به زمان سنجش، به حدود ۱۶ تا ۲۲ درصد کاهش یافت.

این وضعیت، تصویر آینه‌ای ماه گذشته است. در تاریخ ۴ سپتامبر، گزارش قوی ماه اوت باعث شد بیت‌کوین بیش از ۲ درصد سقوط کرده و به نزدیکی ۷۹,۳۰۰ دلار برسد، زیرا انتظارات برای افزایش نرخ بهره افزایش یافت. در حال حاضر، بیت‌کوین حدود ۸ درصد بالاتر از آن سطح معامله می‌شود.

واکنش بازار سهام

بازار سهام نیز از این خبر استقبال کرد. شاخص S&P 500 روز جمعه با ۰.۷۳ درصد افزایش در سطح ۷,۷۲۲.۷۲ بسته شد، در حالی که شاخص نزدک ۱.۱۹ درصد افزایش یافت و به ۲۷,۱۹۰.۸۶ رسید و داوجونز نیز با ۰.۴۹ درصد افزایش به ۵۱,۱۷۶.۹۶ صعود کرد. انویدیا (Nvidia) به رکورد جدیدی دست یافت و معاملات آتی سهام در شب یکشنبه با افزایش جزئی همراه بود.

وضعیت آلت‌کوین‌ها

آلت‌کوین‌ها وضعیت متفاوتی دارند. اتریوم با ۰.۵۹ درصد افزایش به قیمت ۲,۷۱۱ دلار و XRP با ۰.۸۱ درصد افزایش به قیمت ۱.۵۱ دلار معامله می‌شوند. سولانا با ۰.۹۱ درصد کاهش به قیمت ۱۲۰.۳۱ دلار رسید. تمام ۱۰ آلت‌کوین برتر در محدوده سبز قرار دارند، اما هیچ‌کدام بیش از ۱ درصد تغییر نداشته‌اند، به جز هایپرلیکوئید (Hyperliquid) که با ۳.۶۸ درصد افزایش در روز به قیمت ۹۳.۱۷ دلار و ۶ درصد در هفته رسیده است.

جریان سرمایه ETF

جریان سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین نیز کاهش نیافته است. طبق داده‌های Decrypt، ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا در آخرین روز معاملاتی، ۱۸۹.۸۴ میلیون دلار خالص ورودی داشته‌اند و کل دارایی‌های خالص آن‌ها به ۱۰۱.۱ میلیارد دلار رسیده است.

تحلیل نمودار

نمودارها نشان‌دهنده تردید موجود هستند. در بازه زمانی روزانه، سقف ۸۷,۳۵۴ دلاری همچنان خطی است که باید شکسته شود.

قدرت روند (Momentum) قوی است. شاخص قدرت نسبی (RSI) که سودهای اخیر را در مقیاس ۰ تا ۱۰۰ در برابر زیان‌ها می‌سنجد و سطوح بالای ۷۰ نشان‌دهنده خرید بیش از حد است، در سطح ۶۴.۷ قرار دارد که داغ است اما نه به شدت بیش از حد خرید شده. شاخص جهت‌دار متوسط (ADX) که قدرت روند را بدون توجه به جهت آن اندازه‌گیری می‌کند و سطوح بالای ۲۵ نشان‌دهنده روند قوی است، در سطح ۴۳.۴ قرار دارد.

میانگین‌های متحرک نمایی (EMAs) میانگین قیمت را در یک دوره زمانی مشخص محاسبه می‌کنند و به روزهای اخیر وزن بیشتری می‌دهند. تقاطع طلایی زمانی رخ می‌دهد که یک میانگین متحرک نمایی سریع‌تر از یک میانگین متحرک نمایی کندتر عبور کند. نمودار نشان می‌دهد که میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه (میانگین قیمت ۵۰ روز گذشته) بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ روزه قرار گرفته است که نسخه کلاسیک تقاطع طلایی است. این اتفاق در اواسط سپتامبر رخ داد و بیت‌کوین دومین عملکرد برتر خود را در آن ماه ثبت کرد.

اما نشانه قوی‌تری ظاهر شده است: میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه نیز از میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ روزه عبور کرده است. این را می‌توان در نمودار زیر مشاهده کرد، که در آن میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه با خط سفید نقطه‌چین نشان داده شده است.

چرا تقاطع ۱۰۰/۲۰۰ حتی صعودی‌تر است؟ زیرا جعل آن دشوارتر است. یک جهش دو ماهه شدید می‌تواند میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه را از ۲۰۰ روزه عبور دهد. برای عبور دادن میانگین متحرک نمایی کندتر ۱۰۰ روزه از ۲۰۰ روزه، قیمت بیت‌کوین باید برای ماه‌ها بالا بماند، که نشان می‌دهد بیت‌کوین نه تنها از سطوح زیر ۶۰,۰۰۰ دلار ماه ژوئیه بازگشته، بلکه روند میان‌مدت خود را بازسازی کرده است.

در مجموع، این دو تقاطع به این معنی است که میانگین‌های کوتاه‌مدت و میان‌مدت هر دو بالاتر از میانگین بلندمدت قرار دارند. این را می‌توان به عنوان تأیید دوم همان داستان در نظر گرفت. نکته اینجاست که میانگین‌های متحرک نمایی تاخیر دارند، بنابراین تقاطع طلایی حرکتی را تأیید می‌کند که قبلاً اتفاق افتاده است، نه اینکه حرکت بعدی را پیش‌بینی کند.

پیش‌بینی بازار

در Myriad، یک بازار پیش‌بینی که توسط شرکت مادر Decrypt، یعنی Dastan، ساخته شده است، معامله‌گران نسبت به افزایش کوتاه‌مدت خوش‌بین هستند. در بازار اوج‌های اکتبر، لمس ۸۷,۵۰۰ دلار با احتمال ۸۰ درصد، ۹۰,۰۰۰ دلار با ۵۹ درصد، ۹۵,۰۰۰ دلار با ۲۵ درصد و ۱۰۰,۰۰۰ دلار با ۱۲ درصد معامله می‌شود.

کاتالیزورهای آینده

تقویم این هفته کوتاه اما پربار است. فدرال رزرو صورتجلسه نشست سپتامبر خود را در روز چهارشنبه، ۷ اکتبر، ساعت ۲:۰۰ بعد از ظهر به وقت شرقی منتشر خواهد کرد و اداره آمار کار، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) سپتامبر را در ۱۴ اکتبر منتشر می‌کند. نشست بعدی سیاست‌گذاری فدرال رزرو در تاریخ ۲۷ تا ۲۸ اکتبر برگزار می‌شود و کنفرانس مطبوعاتی در ۲۸ اکتبر ساعت ۲:۳۰ بعد از ظهر به وقت شرقی برگزار خواهد شد.

استرایپ قصد دارد برنامه کارت‌های استیبل‌کوین خود را تا پایان سال جاری میلادی به بیش از ۱۰۰ کشور گسترش دهد. این یک جهش بزرگ نسبت به وضعیت چند ماه پیش است.

گسترش سریع برنامه کارت‌های استیبل‌کوین

این برنامه که در مارس ۲۰۲۶ با همکاری ویزا در ۱۸ کشور، عمدتاً در آمریکای لاتین، راه‌اندازی شد، اکنون در حال تجربه‌ی یک گسترش سریع است. انتقال از ۱۸ به بیش از ۱۰۰ کشور در کمتر از یک سال، بیشتر شبیه به یک دوی سرعت است تا یک عرضه تدریجی. استرایپ این گسترش را در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد و هدف آن در دسترس قرار دادن کارت‌های مبتنی بر استیبل‌کوین در بیش از ۱۰۰ کشور پیش از پایان سال ۲۰۲۶ است.

زیرساخت فنی و خریدهای استراتژیک

پشتوانه‌ی اصلی این گسترش، شرکت Bridge است؛ شرکتی که در زمینه زیرساخت استیبل‌کوین فعالیت می‌کند و استرایپ در سال ۲۰۲۴ آن را به مبلغ ۱.۱ میلیارد دلار خریداری کرد. Bridge امکان تسویه حساب‌های آن‌چین را فراهم می‌کند، به این معنی که پول می‌تواند مستقیماً بر روی بلاک‌چین منتقل و نهایی شود، به جای اینکه تنها از طریق کانال‌های بانکی سنتی صورت گیرد. استرایپ همچنین در سال ۲۰۲۵ شرکت Privy را به عنوان بخشی از همین تلاش برای تقویت استراتژی خود خریداری کرد. Bridge و Privy در مجموع، ستون فقرات فنی کارت‌هایی را تشکیل می‌دهند که استرایپ اکنون قصد دارد آن‌ها را به صورت جهانی صادر کند.

دارندگان این کارت‌ها می‌توانند در شبکه تجاری ویزا که بیش از ۱۷۵ میلیون نقطه فروش را پوشش می‌دهد، خرید کنند. از سال ۲۰۱۸ تاکنون، استرایپ بیش از ۴۰۰ میلیون کارت را پردازش کرده است.

رشد بازار استیبل‌کوین و چشم‌انداز آینده

بازار خود کارت‌های استیبل‌کوین نیز به سرعت در حال رشد است. هزینه‌ها با کارت‌های استیبل‌کوین در سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۱.۲ میلیارد دلار رسید که تقریباً سه برابر میزان آن در سال قبل است. این ارقام در چارچوب بازار گسترده‌تر دلار دیجیتال قرار می‌گیرد که اکنون از ۳۰۰ میلیارد دلار فراتر رفته است. از جمله کاربران فعلی برنامه‌های کارت استیبل‌کوین استرایپ می‌توان به صرافی ارز دیجیتال Kraken و پلتفرم مدیریت هزینه‌های شرکتی Ramp اشاره کرد.

استراتژی استیبل‌کوین استرایپ برای چند سالی است که در حال شکل‌گیری است. معامله Bridge در سال ۲۰۲۴ اولین گام بود و پس از آن خرید Privy در سال ۲۰۲۵ انجام شد. مشارکت با ویزا در مارس ۲۰۲۶ اولین آزمایش واقعی در بازار بود که با ۱۸ کشور و تمرکز قوی بر آمریکای لاتین آغاز شد. برنامه‌های گسترده‌تر استرایپ در زمینه استیبل‌کوین شامل ارائه خدمات مالی در بیش از ۱۰۰ کشور و صدور استیبل‌کوین در بیش از ۳۰ بازار است.

گسترش از ۱۸ به بیش از ۱۰۰ کشور مستلزم پیمودن مسیرهای نظارتی مختلف، الزامات صدور مجوز و همکاری با شرکای بانکی محلی است. انجام این کار در عرض چند ماه بسیار جاه‌طلبانه است و هدف پایان سال همچنان یک برنامه باقی مانده است تا یک عرضه کامل شده. معیارهای کلیدی برای پیگیری ساده هستند: تعداد کشورهایی که واقعاً تا پایان سال به بهره‌برداری می‌رسند، اینکه آیا هزینه‌های ماهانه کارت استیبل‌کوین همچنان از رقم سپتامبر فراتر می‌رود، و کدام پلتفرم‌های جدید به Kraken و Ramp به عنوان کاربران برنامه می‌پیوندند.

تام لی از فاند‌سترات معتقد است که بازار ارزهای دیجیتال پیامی را به سرمایه‌گذاران می‌رساند که بازار گسترده‌تر از آن غافل مانده است. وی در گفتگو با سی‌ان‌بی‌سی استدلال کرد که اگر قرار بود سیاست‌های پولی انقباضی در راه باشد، دارایی‌های دیجیتال و سهام شرکت‌های فناوری نمی‌توانستند رشد کنند و پیش‌بینی کرد که دموکرات‌ها پس از پایان انتخابات میان‌دوره‌ای از قانون شفافیت (CLARITY Act) حمایت خواهند کرد.

اهمیت قدرت ارزهای دیجیتال

لی گفت که بازارها خود را برای یک فدرال رزرو «حداکثر تهاجمی» آماده کرده بودند. معامله‌گران افزایش سه نرخ بهره را پیش‌بینی کرده بودند که شامل احتمال ۷۵ درصدی افزایش در ماه اکتبر می‌شد.

به گفته وی، گزارش ضعیف‌تر مشاغل در هفته گذشته این تصویر را تغییر داد. او سهام شرکت‌های فناوری را که به بالاترین سطوح خود رسیده‌اند و عملکرد «بسیار خوب» ارزهای دیجیتال را به عنوان مدرک این ادعا مطرح کرد. لی اظهار داشت که این دارایی‌ها «در مواجهه با شرایط انقباضی پولی نمی‌توانند عملکرد خوبی داشته باشند»، بنابراین آن‌ها در حال پیش‌بینی شرایط مالی آسان‌تر در آینده هستند.

موضع مخالف وی در مورد قانون شفافیت (CLARITY Act)

لی گفت که سهام شرکت‌های هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای متوقف شده بودند، زیرا سرمایه‌گذاران فرض می‌کردند دموکرات‌ها با مراکز داده و قانون شفافیت مخالف هستند. او دیدگاه مخالف را اتخاذ کرده و انتظار دارد دموکرات‌ها پس از رأی‌گیری شروع به حمایت از هر دو کنند.

لایحه ساختار بازار ارزهای دیجیتال در ۱۵ سپتامبر با رأی رویه‌ای سنا ۴۹ به ۵۰ شکست خورد و به شدت از ۶۰ رأی مورد نیاز فاصله داشت. پیش‌بینی لی نشان می‌دهد که این شکست ممکن است نهایی نباشد.

انتخابات میان‌دوره‌ای به عنوان نقطه عطف

با توجه به اینکه انتخابات میان‌دوره‌ای حدود چهار هفته دیگر برگزار می‌شود، لی این رأی‌گیری را یک «رویداد پاکسازی» و یک سیگنال احتمالی برای ریسک‌پذیری «صرف نظر از نتیجه» خواند. وی گفت که کنگره‌ای که تحت کنترل دموکرات‌ها باشد به معنای بن‌بست خواهد بود و بازارها بن‌بست را دوست دارند.

تورم، بازده اوراق قرضه و فدرال رزرو

لی انتظار دارد در شش ماه آینده با کمرنگ شدن فشارهای یک‌باره، شاهد کاهش آمارهای تورم باشیم؛ گزارش بعدی در دو هفته آینده منتشر خواهد شد. این امر به فدرال رزرو اجازه می‌دهد تا از موضع تهاجمی خود عقب‌نشینی کند و بازده اوراق قرضه را تثبیت کند.

وی گفت که بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله قبل از نشست جکسون هول در سطح ۴.۷۵ درصد قرار داشت. او اظهار داشت که هر رقمی زیر ۵ درصد به عنوان خبری مثبت برای دارایی‌های پرریسک تلقی خواهد شد و او احتمال خوبی برای تحقق این امر در شش ماه آینده می‌بیند.

هدف S&P 500: تا ۸۴۰۰

شاخص S&P 500 روز جمعه دوباره بالای ۷۷۰۰ بسته شد. لی تا ۹ درصد رشد بیشتر را برای امسال پیش‌بینی می‌کند که این امر به محدوده ۸۲۰۰ تا ۸۴۰۰ اشاره دارد. دلایل وی عبارتند از:

ریسکی که وی همچنان می‌بیند

لی احتمال اصلاح را رد نکرده است. وی گفت که یک «سرعت‌گیر» ممکن است بین اواسط اکتبر و انتخابات میان‌دوره‌ای رخ دهد. اما با توجه به اینکه احساسات بازار در حال حاضر منفی است و سرمایه‌گذاران محتاط هستند، او تمایلی به اعلام با اطمینان این موضوع ندارد.