Category: اخبار

سیرکل با راه‌اندازی StableFX بر بستر Arc، دسترسی شبانه‌روزی مؤسسات به تسویه ارز خارجی مبتنی بر استیبل‌کوین را فراهم کرد

شرکت سیرکل (Circle) با معرفی سرویس StableFX بر بستر شبکه بلاک‌چین Arc، امکان دسترسی مؤسسات مالی تأیید شده را به تسویه ارز خارجی مبتنی بر استیبل‌کوین به صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته فراهم کرده است. این سیستم با بهره‌گیری از قیمت‌گذاری بر اساس درخواست قیمت (RFQ) از سوی چندین ارائه‌دهنده نقدینگی و تسویه از طریق قراردادهای هوشمند، تضمین می‌کند که هر دو طرف معامله به طور همزمان تسویه شوند. سیرکل در این مدل، به جای ایفای نقش واسط و نگهداری وجوه مشتریان، نرم‌افزار و زیرساخت تسویه را ارائه می‌دهد.

هدف‌گذاری بازار ارز خارجی

سیرکل با این اقدام، گامی دیگر در جهت دیجیتالی کردن زیرساخت‌های مالی سنتی برداشته و این بار بازار ارز خارجی را هدف قرار داده است. سرویس StableFX که اکنون بر روی Arc، شبکه بلاک‌چین اختصاصی سیرکل، فعال شده است، به مؤسسات مجاز اجازه می‌دهد تا ارزهای خود را که با استیبل‌کوین‌ها نام‌گذاری شده‌اند، بدون نیاز به انتظار برای پنجره‌های زمانی سنتی بانکی و تسویه، در طول شبانه‌روز مبادله کنند.

اهمیت تسویه، فراتر از ساعات معاملاتی

بازار ارز خارجی در حال حاضر در مناطق زمانی مختلف جهان فعال است، اما لایه تسویه همچنان با اصطکاک‌های سنتی بازار مواجه است. سیرکل مدعی است که استیبل‌کوین‌ها می‌توانند بخشی از این اصطکاک‌ها را از بین ببرند. در StableFX، یک کسب‌وکار با ارسال درخواست قیمت، قیمت‌های متعددی از ارائه‌دهندگان نقدینگی دریافت کرده و طرف مقابل خود را انتخاب می‌کند. پس از توافق بر سر معامله، هر دو طرف قرارداد هوشمند تسویه را تأمین مالی می‌کنند. نکته حائز اهمیت در این مرحله این است که یا هر دو طرف معامله تسویه می‌شوند و یا هیچ‌کدام. این ساختار پرداخت در برابر پرداخت (payment-versus-payment) به منظور کاهش ریسک اصل سرمایه طراحی شده است؛ سناریوی ناخوشایندی که در آن یک طرف معامله ارز خود را پیش از دریافت ارز طرف مقابل ارسال می‌کند. سیرکل همچنین به مؤسسات اجازه می‌دهد تا تسویه را بلافاصله انجام دهند یا از پنجره‌های زمانی قابل برنامه‌ریزی برای خالص‌سازی معاملات پیش از تسویه نهایی استفاده کنند. این قابلیت‌ها باعث می‌شود استیبل‌کوین‌ها بیش از آنکه به عنوان یک محصول پرداخت بومی کریپتو دیده شوند، به عنوان یک زیرساخت مالی واقعی در پشت صحنه عمل کنند.

سیرکل فراتر از USDC در حال ساخت است

StableFX در حال حاضر طیف وسیعی از استیبل‌کوین‌ها را پشتیبانی می‌کند، از جمله USDC و EURC متعلق به سیرکل، و همچنین توکن‌هایی که نمایانگر ارزهایی مانند دلار استرالیا، رئال برزیل، ین ژاپن، دلار کانادا و راند آفریقای جنوبی هستند. این مدل از منظر نظارتی نیز اهمیت دارد. شرکت Circle Technology Services اعلام کرده است که APIها و قراردادهای هوشمند پشت StableFX را تأمین می‌کند، اما هیچ‌گونه نگهداری از دارایی‌های مبادله شده یا انتقال وجوه از طرف کاربران را بر عهده ندارد. این امر مسئولیت مجوزدهی و رعایت مقررات را بر عهده شرکت‌های مشارکت‌کننده می‌گذارد. استیبل‌کوین‌ها سال‌هاست که توانایی خود را در انتقال سریع دلار اثبات کرده‌اند. StableFX ایده بزرگ‌تری را آزمایش می‌کند: اینکه آیا مؤسسات تحت نظارت می‌توانند از همین زیرساخت‌ها برای مبادله بین ارزها، مدیریت ریسک تسویه و حفظ سرمایه در خارج از ساعات معمول بازار استفاده کنند. اگر این ایده مورد استقبال قرار گیرد، ممکن است مهم‌ترین کاربرد استیبل‌کوین‌ها به جای استفاده در پایانه‌های پرداخت کریپتو، در پشت صحنه اتفاق بیفتد.

منطقه آسیا و اقیانوسیه نیمی از شاخص جهانی پذیرش رمزارز را به خود اختصاص داده است. بیت‌گت متحمل ضرر هنگفت ۳۵۱ میلیون دلاری شد و اوپن‌ای‌آی فراموش کرد که عواملش دولت استرالیا را هک کرده‌اند.

تقریباً نیمی از ۲۰ کشور برتر از نظر پذیرش رمزارز در سطح مردمی، در منطقه آسیا و اقیانوسیه قرار دارند. بر اساس شاخص جهانی پذیرش رمزارز ۲۰۲۶ که اخیراً توسط Chainalysis منتشر شده است، ژاپن در رتبه چهارم، کره جنوبی (۵)، هند (۶)، تایلند (۸)، چین (۱۲)، اندونزی (۱۴)، استرالیا (۱۵)، ویتنام (۱۸) و فیلیپین (۱۹) قرار دارند که مجموعاً ۹ کشور از ۲۰ کشور این شاخص را تشکیل می‌دهند.

یکی از حوزه‌های رشد بزرگ در منطقه آسیا و اقیانوسیه، انتقال استیبل‌کوین‌های فرامرزی است.

تیان‌وی لیو، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل StraitsX، به کوین‌تلگراف گفت که در آسیا، ارزها و سیستم‌های پرداخت پراکنده، تقاضا برای تسویه استیبل‌کوین ایجاد کرده‌اند.

لیو افزود: «این تقاضا به هزینه‌های روزمره نیز گسترش یافته است و استیبل‌کوین‌ها پشت روش‌های پرداختی قرار می‌گیرند که مردم در حال حاضر از آن‌ها استفاده می‌کنند.»

صرافی رمزارز بیت‌گت انتقال‌های غیرمجاز را که حدود ۳۵۱.۶ میلیون دلار دارایی را تحت تأثیر قرار داده است، تأیید کرده و برداشت‌ها را به طور موقت به حالت تعلیق درآورده است تا تحقیقات ادامه یابد.

گریسی چن، مدیرعامل این صرافی متمرکز بر آسیا، گفت که این نفوذ به بخشی از لایه‌های کیف پول گرم و نیمه‌گرم صرافی محدود شده است، در حالی که کیف پول‌های سرد آن امن باقی مانده‌اند.

بیت‌گت اعلام کرد که آدرس‌های مرتبط با این انتقال‌ها را شناسایی کرده و با مقامات اجرای قانون و شرکت‌های امنیتی بلاک‌چین تماس گرفته است. مبلغ تحت تأثیر در صندوق حفاظت از کاربر بیت‌گت قرار دارد که در حال حاضر بیش از ۴۶۴ میلیون دلار دارایی دارد.

بایننس ۱۰۰ میلیون دلار در صادرکننده استیبل‌کوین Circle سرمایه‌گذاری کرده است که بخشی از توافق‌نامه پنج ساله گسترده برای ترویج USDC در صرافی رمزارز است. تحت این توافق‌نامه، Circle یک هزینه تشویقی ماهانه بر اساس میزان USDC نگهداری شده از طریق زیرساخت کیف پول قرارداد هوشمند ماژولار Circle به بایننس پرداخت خواهد کرد.

بایننس همچنین موافقت کرده است که فعالیت‌های اضافی را برای ترویج USDC در پلتفرم خود انجام دهد.

استرالیا

چشم‌انداز اقتصادی ۴۰ ساله جدید استرالیا، هوش مصنوعی را به عنوان یکی از پنج تحول عمده‌ای که انتظار می‌رود تأثیر عمیقی بر اقتصاد داشته باشد، شناسایی کرده است، در حالی که هیچ اشاره‌ای به رمزارز نشده است. جان او’لاگلن، مدیر کشور کوین‌بیس در استرالیا، به کوین‌تلگراف گفت که این گزارش یک فرصت از دست رفته بوده است. وی اظهار داشت: «در حالی که گزارش به شدت بر هوش مصنوعی تمرکز دارد، زیرساخت‌های مالی مورد نیاز این عوامل را کاملاً نادیده می‌گیرد.»

در خبری مرتبط، عوامل OpenAI سیستم Medicare دولت استرالیا را هک کردند و این شرکت سه ماه بعد، زمانی که ایمیلی به یک آدرس ایمیل عمومی ارسال کرد، این حادثه را فراموش کرد.

کره

بانک کره (BOK) آزمایشی را برای اولین شبکه تسویه وون ۲۴ ساعته خود راه‌اندازی کرده است که با هدف اجازه دادن به سرمایه‌گذاران خارجی برای تسویه معاملات وون خارج از ساعات کاری عادی بانکی کره جنوبی انجام می‌شود.

روز دوشنبه، شبکه حواله بین‌المللی آن با چهار وام‌دهنده داخلی: KB Kookmin Bank، Woori Bank، Hana Bank و Shinhan Bank، عملیات آزمایشی خود را آغاز کرد. عملیات کامل برای ژانویه ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده است، زمانی که انتظار می‌رود مشارکت به سایر مؤسسات و بانک‌های خارجی گسترش یابد.

این شبکه ۲۴ ساعته فعالیت خواهد کرد، به جز آخر هفته‌ها و تعطیلات رسمی.

بانک هانای کره جنوبی با استفاده از پلتفرم مبتنی بر بلاک‌چین Euroclear، اوراق قرضه دیجیتال ۵ ساله به ارزش ۱۰۰ میلیون دلار منتشر کرده است. گزارش شده است که استفاده از این فناوری برای تخصیص اوراق قرضه و تسویه پرداخت، فرآیند را از سه تا پنج روز کاری به همان روز کاهش داده است.

شرکت‌های مالی کره جنوبی Kakao Pay و KakaoBank یک یادداشت تفاهم (MoU) با ارائه‌دهنده زیرساخت رمزارز Fireblocks برای بررسی فرصت‌های دارایی دیجیتال، از جمله استیبل‌کوین‌ها، امضا کرده‌اند.

گروه سایبری کره شمالی WaterPlum، توسعه‌دهندگان را با مشاغل جعلی در شرکت‌های رمزارز، هوش مصنوعی و NFT هدف قرار داده و حداقل ۳۰,۰۰۰ دستگاه را در بیش از ۱۰۰ کشور آلوده کرده است.

هنگ کنگ

Animoca Brands برنامه‌های خود را برای عمومی کردن شرکت از طریق ادغام معکوس با Currenc Group که در نزدک لیست شده است، به حالت تعلیق درآورده است. Animoca یک شرکت سرمایه‌گذاری و بازی مستقر در هنگ کنگ است که پرتفوی آن شامل The Sandbox، Moca Network و Open Campus می‌شود.

هر دو طرف پس از بررسی شرایط بازار و زمان‌بندی پیش‌بینی شده برای تکمیل معامله، به طور متقابل در مورد این تصمیم توافق کردند. Animoca اعلام کرد که شرکت‌ها ممکن است در صورت مساعد بودن شرایط، گفتگوها را از سر بگیرند.

یک مقام سابق بانکی در هنگ کنگ که نامه‌های اعتبار بیش از ۱.۶ میلیارد دلار را به دروغ تأیید کرده بود، به چهار سال زندان محکوم شد و دستور داده شد بیش از ۴۷۰,۰۰۰ دلار رشوه رمزارزی را که دریافت کرده بود، بازپرداخت کند.

اداره پولی هنگ کنگ (HKMA) در حال ارتقاء سیستم تسویه اوراق بدهی اصلی خود، واحد پول بازار مرکزی (Central Moneymarkets Unit)، برای اجرا بر روی بلاک‌چین به صورت ۲۴ ساعته است. پلتفرم ارتقا یافته برای مدیریت CBDCها، سپرده‌های توکنیزه شده و استیبل‌کوین‌ها طراحی شده است.

شرکت بازی آنلاین Boyaa Interactive که در هنگ کنگ لیست شده است، ۱۵۲ بیت‌کوین دیگر خریداری کرده است تا کل دارایی‌های خود را به ۴,۴۶۸ بیت‌کوین برساند.

عربستان سعودی/چین

بر اساس گزارش فایننشال تایمز، عربستان سعودی از mBridge، یک پروژه ارز دیجیتال فرامرزی با حمایت چین که برای تسهیل تراکنش‌های مستقیم بین بانک‌های مرکزی طراحی شده است، خارج شده است.

SAMA، بانک مرکزی عربستان سعودی، در ژوئن ۲۰۲۴ به عنوان یک شرکت‌کننده کامل به mBridge پیوست و پس از تکمیل اثبات مفهوم در ۱۳ مه ۲۰۲۵، مشارکت خود را پایان داد.

سنگاپور

سنگاپور برای چهارمین سال متوالی در شاخص پذیرش رمزارز هنلی (Henley Crypto Adoption Index) که ۳۶ کشور را بر اساس بهترین شرایط برای سرمایه‌گذاران رمزارز برای جابجایی و اقامت ارزیابی می‌کند، رتبه اول را کسب کرد.

ویتنام

گزارش Bilyonaryo حاکی از آن است که ۵۶ کلاهبردار مظنون که در یک حلقه کلاهبرداری رمزارزی فعالیت می‌کردند و میلیون‌ها دلار از سرمایه‌گذاران ویتنامی سرقت کرده بودند، در کامبوج و ویتنام دستگیر شده‌اند.

ایران ظاهراً طرح جدیدی را به دولت ترامپ ارائه کرده است که هدف آن بازگشایی تنگه هرمز و از سرگیری مذاکرات صلح ظرف یک هفته است. این تحول در بحبوحه تنش‌های جاری در منطقه و پس از از سرگیری فعالیت‌های نظامی آمریکا و ایران در اطراف این آبراه استراتژیک صورت می‌گیرد. تنگه هرمز از ابتدای سال جاری میلادی، نقطه کانونی درگیری بوده و دو کشور از آن به عنوان اهرمی در راهبردهای نظامی خود استفاده کرده‌اند. پیشنهاد ایران، گامی بالقوه به سوی کاهش تنش را نشان می‌دهد، هرچند لزوماً به معنای پایان خصومت‌ها نیست.

ناظران اظهارات مقامات کلیدی مانند دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، و عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران را برای تأیید یا رد این پیشنهاد به دقت زیر نظر خواهند داشت. تحرکات فرماندهی مرکزی آمریکا و هرگونه فعالیت دریایی در تنگه نیز شاخص‌های حیاتی خواهند بود. صدور بیانیه‌ای مشترک از سوی آمریکا و ایران یا تمدید رسمی آتش‌بس، با نتیجه “مثبت” برای بازار همسو خواهد بود، در حالی که تشدید بیشتر تنش‌های نظامی یا شکست مذاکرات می‌تواند سناریوی “منفی” را نشان دهد. بازارها به به‌روزرسانی‌های خبرگزاری‌های رویترز و آسوشیتدپرس که می‌تواند وضعیت را روشن‌تر کند، توجه ویژه‌ای خواهند داشت.

بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ رسید

بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا به ۵.۲ درصد رسید که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ محسوب می‌شود. این افزایش در نرخ معیار با رشد نرخ بهره وام مسکن و سایر هزینه‌های استقراض همراه است. رفتار کنونی بازار نشان می‌دهد که فعالان بازار ممکن است در انتظار افزایش سریع‌تر نرخ بهره توسط فدرال رزرو باشند که تحت تاثیر افزایش قیمت نفت و داده‌های قوی رشد کسب‌وکار قرار گرفته است. این تحولات به احتمال زیاد بر قیمت‌گذاری در بازارهای پیش‌بینی در مورد اقدامات آتی فدرال رزرو تاثیر می‌گذارد.

چشم‌انداز سیاست‌های آتی فدرال رزرو

گزارش‌های تورم آتی و ارتباطات فدرال رزرو برای نشان دادن جهت‌گیری سیاست‌های آینده باید مورد توجه قرار گیرد. هرگونه اظهارات یا انتشار داده‌هایی که نشان‌دهنده تورم پایدار باشد، می‌تواند به عنوان سازگار با افزایش بیشتر نرخ بهره تفسیر شود. در مقابل، نشانه‌هایی از کاهش تورم یا اظهارات محتاطانه از سوی مقامات فدرال رزرو ممکن است منجر به تعدیل قیمت‌گذاری بازار به سمت انتظار کاهش تعداد افزایش نرخ بهره شود. بازیگران کلیدی مانند جروم اچ. پاول و سایر اعضای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) نقش مهمی در شکل‌دهی به این انتظارات ایفا خواهند کرد.

نرخ بهره وام‌دهی طلا ۵۰ سال است که هر روز کاری اعلام می‌شود، اما بیشتر کسانی که واقعاً مالک طلا هستند، عملاً از این بازار محروم مانده‌اند. شرکت Paxos Labs در تاریخ ۲۴ سپتامبر با راه‌اندازی PAXGy، قصد دارد این وضعیت را تغییر دهد. این شرکت با توکنیزه کردن اقتصاد وام‌دهی نهادی طلا، که توسط طلای تحت پشتوانه Pax Gold (PAXG) پشتیبانی می‌شود، این امکان را فراهم کرده است. ذخایر این توکن در اختیار نهادهای […]

فدرال رزرو آمریکا پیش‌نویس مقررات جدیدی را برای ناشران استیبل‌کوین‌ها منتشر کرده است که شامل الزامات سرمایه‌ای، پنجره دو روزه برای بازخرید و افشای ذخایر می‌شود. این اقدامات در راستای اجرای قانون GENIUS صورت می‌گیرد.

الزامات جدید برای استیبل‌کوین‌ها

بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) پیش‌نویس مقرراتی را برای ناشران استیبل‌کوین‌هایی که تحت نظارت این نهاد فعالیت می‌کنند، ارائه کرده است. این مقررات شامل الزامات سرمایه‌ای، نحوه بازخرید توکن‌ها و افشای ذخایر می‌شود و بخشی از اجرای قانون GENIUS است.

قانون GENIUS پیش از این، ناشران استیبل‌کوین را ملزم کرده است که ذخایری معادل با ارزش توکن‌های منتشر شده خود به صورت یک به یک نگهداری کنند و همچنین انواع دارایی‌هایی را که می‌توانند در اختیار داشته باشند، محدود کرده است. این دارایی‌ها شامل وجه نقد، سپرده‌های بانکی و اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا می‌شود. این قانون، تعیین جزئیات بیشتر در خصوص الزامات سرمایه‌ای، تنوع‌بخشی به ذخایر و مدیریت ریسک را به نهادهای نظارتی فدرال واگذار کرده بود.

بر اساس پیش‌نویس فدرال رزرو، ناشران با یک بار اضافی سرمایه برای ریسک عملیاتی مواجه خواهند شد که معادل ۲ درصد از ۲۰ میلیارد دلار اول استیبل‌کوین‌های در گردش، ۱.۵ درصد از ۳۰ میلیارد دلار بعدی و ۱ درصد از مبالغ بالای ۵۰ میلیارد دلار خواهد بود. علاوه بر این، الزامات سرمایه‌ای اضافی مرتبط با ریسک‌های اعتباری و عملیاتی نیز اعمال خواهد شد.

ناشران به طور کلی موظف خواهند بود که بازخریدها را ظرف دو روز کاری پردازش کنند. در صورتی که ذخایر از نسبت یک به یک مورد نیاز کمتر شود، ناشر باید فدرال رزرو را مطلع کرده و یا ذخایر خود را تحت یک برنامه اصلاحی بازیابی کند و یا دارایی‌های خود را نقد کرده و استیبل‌کوین‌های در گردش را بازخرید نماید.

ناشران همچنین باید گزارش‌های ماهانه‌ای را منتشر کنند که جزئیات استیبل‌کوین‌های در گردش، ارزش و ترکیب ذخایر آن‌ها را شرح دهد. این افشاگری‌ها باید توسط یک شرکت حسابداری عمومی ثبت شده مورد بررسی قرار گرفته و توسط مدیرعامل و مدیر مالی ناشر تأیید شود.

پیش‌نویس جداگانه‌ای نیز فرآیند درخواست برای بانک‌های تحت نظارت فدرال رزرو را که به دنبال تأییدیه برای انتشار استیبل‌کوین‌های پرداختی از طریق شرکت‌های تابعه خود هستند، مشخص می‌کند. این فرآیند شامل ارائه طرح کسب‌وکار و اطلاعات مالی خواهد بود.

این پیش‌نویس‌ها به مدت ۶۰ روز پس از انتشار در “فدرال رجیستر” (روزنامه رسمی دولت فدرال آمریکا) برای اظهارنظر عمومی باز هستند.

مایکل بار، فرماندار فدرال رزرو، روز پنجشنبه از این پیش‌نویس حمایت کرد، اما اظهار داشت که برای تبدیل شدن استیبل‌کوین‌ها به ابزارهای پرداختی قابل اعتماد، کارهای بیشتری لازم است.

بار گفت: «استیبل‌کوین‌ها تنها زمانی پایدار خواهند بود که بتوان آن‌ها را در شرایط مختلف، به طور قابل اعتماد و فوری با ارزش اسمی بازخرید کرد. این شامل شرایط استرس بازار، زمانی که حتی بدهی‌های دولتی که در حالت عادی نقدشونده هستند، تحت فشار قرار می‌گیرند، و همچنین در دوره‌های فشار بر ناشر منفرد یا نهادهای مرتبط با آن می‌شود.»

بار افزود که از محدودیت‌های پیشنهادی بر دارایی‌های ذخیره و الزامات سرمایه‌ای استاندارد تشویق شده است، در حالی که خواستار بازخورد عمومی در مورد اینکه آیا این چارچوب به اندازه کافی ریسک‌های نرخ بهره و ارز خارجی را پوشش می‌دهد، شد.

وی همچنین بیان کرد که حقوق بازخرید جهانی باید به طور واضح در قانون نهایی مشخص شود و نگرانی‌هایی را در مورد استانداردی مطرح کرد که از اقدام نظارتی یا اجرایی فدرال رزرو در مورد نقص در مبارزه با پولشویی جلوگیری می‌کند، مگر اینکه موضوع «قابل توجه یا سیستمی» تلقی شود.

قانون GENIUS قرار است در تاریخ ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ یا ۱۲۰ روز پس از صدور قوانین نهایی اجرایی توسط نهادهای نظارتی فدرال، هر کدام که زودتر فرا برسد، لازم‌الاجرا شود.

فدرال رزرو در حال تدوین قوانین اولیه برای صادرکنندگان استیبل‌کوین تحت نظارت خود است و روز پنجشنبه پیشنهاد داد که این توکن‌ها باید به طور کامل با دارایی‌های امن و نقدشونده پشتیبانی شوند و سرمایه لازم را برای پوشش ریسک‌های عملیاتی خود در اختیار داشته باشند.

بانک مرکزی دو پیشنهاد را برای اظهارنظر عمومی منتشر کرده است، زیرا در حال تکمیل چارچوب نظارتی مورد نیاز طبق قانون GENIUS Act، قانون استیبل‌کوین که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور وقت، در ژوئیه ۲۰۲۵ امضا کرد، می‌باشد.

پیشنهاد اول، صادرکنندگان استیبل‌کوین پرداختی تحت نظارت هیئت مدیره را ملزم می‌کند که ذخایر خود را به طور کامل در دارایی‌های مجاز مانند اوراق خزانه کوتاه‌مدت و سایر دارایی‌های با کیفیت بالا و نقدشونده نگهداری کنند. همچنین الزامات سرمایه‌ای استاندارد را برای رسیدگی به ریسک‌های اعتباری و عملیاتی، تعیین استانداردهای مدیریت ریسک و تدوین قوانینی برای شرکت‌هایی که دارایی‌های پشتیبان توکن‌ها را نگهداری می‌کنند، ایجاد خواهد کرد.

پیشنهاد دوم، فرآیند درخواست سفارشی‌شده‌ای را برای بانک‌های تحت نظارت هیئت مدیره که به دنبال صدور استیبل‌کوین پرداختی هستند، ایجاد می‌کند. این فرآیند مستلزم ارائه طرح کسب‌وکار و اطلاعات مالی است و رویه‌هایی را برای تجدیدنظر، جلسات استماع و تصمیم‌گیری نهایی تعیین خواهد کرد.

دوره اظهارنظر ۶۰ روز پس از انتشار پیشنهادات در Federal Register به پایان می‌رسد.

استیبل‌کوین‌ها توکن‌های مبتنی بر بلاک‌چین هستند که برای حفظ ارزش ثابت خود با اتصال به یک دارایی مرجع، که معمولاً دلار آمریکا است، طراحی شده‌اند. صادرکنندگان این توکن‌ها را با ذخایر پشتیبانی می‌کنند تا هر توکن بتواند با ارزش اسمی خود بازخرید شود. این توکن‌ها به بخش اصلی زیرساخت ارزهای دیجیتال تبدیل شده‌اند و برای جابجایی پول بین صرافی‌ها، تسویه معاملات، ارسال پرداخت‌های فرامرزی و پارک کردن وجوه بدون تبدیل به ارز سنتی استفاده می‌شوند.

این اقدام، بخش فدرال رزرو را به مجموعه اقدامات چندوجهی قانون GENIUS Act اضافه می‌کند که اولین چارچوب فدرال برای توکن‌های متصل به دلار را تعیین کرد. اداره نظارت بر ارز (OCC) در حال تلاش برای نهایی کردن قوانین استیبل‌کوین خود تا ماه نوامبر، پیش از مهلت قانونی ژانویه، است، در حالی که وزارت خزانه‌داری به طور جداگانه قوانینی را پیشنهاد کرده است که پلتفرم‌ها را از فروش استیبل‌کوین‌های غیرمنطبق به مشتریان آمریکایی منع می‌کند.

این مقررات در زمانی ارائه می‌شوند که استیبل‌کوین‌ها به طور فزاینده‌ای وارد جریان اصلی مالی می‌شوند و دولت ترامپ به طور فزاینده‌ای توکن‌های متصل به دلار را ابزاری برای گسترش سلطه جهانی دلار معرفی می‌کند.

پشتیبانی کامل از ذخایر و نظارت در سطح بانکی، هسته اصلی این رویکرد است که هدف آن اطمینان از حفظ ارزش اسمی توکن‌ها و قابلیت بازخرید آن‌ها با ارزش اسمی است.

پل فرامبو، مدیرعامل پروتکل وام‌دهی دیفای به ارزش ۱۶ میلیارد دلار مورفو (Morpho)، در تاریخ ۲۴ سپتامبر پیشنهاد تقسیم خزانه‌های آن‌چین (onchain vaults) به دو دسته نظارتی را مطرح کرد. اما در عرض یک ساعت، با ائتلافی کوچک از منتقدان روبرو شد.

استانی کولچوف، بنیان‌گذار Aave، گابریل شاپیرو، وکیل حوزه رمزارزها، و چندین سازنده زیرساخت خزانه، همگی با این چارچوب مخالفت کرده و استدلال کردند که این چارچوب معنای واقعی “غیرامانی” (non-custodial) را به اشتباه تفسیر می‌کند و می‌تواند به موقعیت محصول مورفو به ضرر طبقه‌بندی دقیق کمک کند.

چارچوب پیشنهادی مورفو

چارچوب فرامبو خزانه‌های آن‌چین را به دو دسته تقسیم می‌کند: غیرامانی و اختیاری (discretionary). تمایز این دو دسته بر میزان اختیاری است که متولی خزانه، یعنی شخص یا نهادی که استراتژی را مدیریت می‌کند، بر وجوه سپرده‌گذاری شده دارد.

خزانه‌های غیرامانی، طبق این طرح، محدودیت‌های سخت‌گیرانه‌ای در سطح کد اعمال خواهند کرد. مواردی مانند قفل‌های زمانی (timelocks)، دوره‌های خروج اجباری برای سپرده‌گذاران، و قراردادهای هوشمند تغییرناپذیر که از تغییر یک‌جانبه شرایط توسط متولی جلوگیری می‌کنند. ایده این است که کنترل کاربر در اولویت باقی بماند و اختیار مدیریتی به حداقل برسد.

خزانه‌های اختیاری در سوی دیگر طیف قرار می‌گیرند. مدیران در این دسته، اختیار قابل توجهی بر استراتژی‌های سرمایه‌گذاری، نسبت‌های اهرمی، و ساختارهای انگیزشی خواهند داشت.

استدلال فرامبو و واکنش‌ها

استدلال فرامبو این است که رگولاتورها و موسسات به یک لنز کاربردی نیاز دارند، لنزی که بر اساس عملکرد واقعی کد باشد، نه اتکا به برچسب‌های سنتی که به خوبی با معماری دیفای مطابقت ندارند. این رویکرد، بازتابی از سخنان قبلی هاستر پیرس، کمیسر SEC، است که طرفدار تحلیل محصولات رمزارزی بر اساس مکانیسم‌هایشان به جای قرار دادن آن‌ها در دسته‌بندی‌های نظارتی از پیش تعیین شده برای دوران متفاوتی از امور مالی بوده است.

اعتراض کولچوف به هسته فلسفی این بحث پرداخت. از نظر او، یک خزانه کاملاً غیرامانی اصلاً نیازی به مدیر ندارد. او به خزانه‌های نسل اول Yearn Finance به عنوان نقطه مرجع بهتری برای طراحی غیرامانی اشاره کرد، جایی که استراتژی‌ها مستقیماً در قراردادهای هوشمند کدگذاری شده و به طور خودکار بدون دخالت انسانی در لایه عملیاتی اجرا می‌شوند.

این موضوع برای مورفو ناخوشایند است. اگر معیار طلایی برای “غیرامانی” یک خزانه بدون نظارت مدیریتی باشد، آنگاه دسته غیرامانی پیشنهادی مورفو، که همچنان شامل متولیانی است که در چارچوب‌های کدگذاری شده فعالیت می‌کنند، ممکن است بیشتر به “مدیریت شده با محدودیت” نزدیک باشد. این تفاوت معناداری است، زمانی که رگولاتورها شروع به ترسیم خطوط در مورد وظیفه امانتداری، طبقه‌بندی اوراق بهادار، و قوانین نگهداری می‌کنند.

گابریل شاپیرو، وکیلی که نظراتش در محافل حاکمیتی دیفای وزن دارد، نگرانی‌های مشابهی را در مورد پیامدهای نظارتی احتمالی این پیشنهاد مطرح کرد. هنگامی که پروتکل‌ها شروع به خود-طبقه‌بندی می‌کنند، در واقع برای رفتار نظارتی ترجیحی خود لابی می‌کنند. اگر دسته‌بندی‌ها به گونه‌ای ترسیم شوند که معماری یک پروتکل را بر دیگری ترجیح دهند، این اقدام کمتر شبیه طبقه‌بندی خنثی و بیشتر شبیه به موقعیت‌یابی رقابتی در قالب زبان سیاست‌گذاری به نظر می‌رسد.

موقعیت مورفو و پیامدهای نظارتی

مورفو به یکی از پلتفرم‌های وام‌دهی برجسته دیفای تبدیل شده است، که میزبان ده‌ها هزار بازار و حدود ۱۶ میلیارد دلار سپرده کل است. اوایل سال ۲۰۲۶، این پروتکل Morpho Vaults V2 را راه‌اندازی کرد، یک معماری خزانه ارتقا یافته که ابزارهای متولی را گسترش داد و علاقه نهادی جدیدی را جلب کرد.

این پروتکل همچنین در حال ایجاد پل‌هایی به امور مالی سنتی بوده است. ادغام با Robinhood و Coinbase، مورفو را به عنوان دروازه‌ای برای کاربران خرد و نهادی که به دنبال بازدهی آن‌چین بدون درگیر شدن با پیچیدگی کامل زیرساخت دیفای هستند، معرفی کرده است. این مشارکت‌ها، مسئله طبقه‌بندی نظارتی را فراتر از یک بحث آکادمیک می‌برد. نحوه طبقه‌بندی خزانه‌ها مستقیماً بر چارچوب‌های انطباقی که شرکای مورفو باید رعایت کنند و انواع کاربرانی که می‌توانند به محصولات دسترسی داشته باشند، تأثیر خواهد گذاشت.

برای سرمایه‌گذارانی که این فضا را رصد می‌کنند، نکته عملی این است که ریسک خزانه دیگر فقط مربوط به ممیزی قراردادهای هوشمند و مکانیسم‌های تصفیه نیست. خزانه با برچسب “اختیاری” ممکن است با مقررات نگهداری مشابه مدیریت صندوق‌های سنتی روبرو شود. در حالی که خزانه با برچسب “غیرامانی” ممکن است از این الزامات کاملاً اجتناب کند، با فرض اینکه این برچسب تحت نظارت نظارتی معتبر باشد.

برای مورفو به طور خاص، سهام با استراتژی رشد آن گره خورده است. پروتکلی با ۱۶ میلیارد دلار سپرده و مشارکت با دو پلتفرم بزرگ معاملاتی خرد در آمریکا، نمی‌تواند تحمل ابهام نظارتی را داشته باشد. اما همچنین نمی‌تواند دیده شود که قوانینی را می‌نویسد که به راحتی به نفع معماری خود اوست.

آرک اینوست (Ark Invest) صندوق حدوداً ۱.۳ میلیارد دلاری ARK Venture Fund خود را از طریق Securitize بر بستر اتریوم قرار می‌دهد. این اقدام به سرمایه‌گذاران واجد شرایط امکان می‌دهد تا نمایشی مبتنی بر بلاک‌چین از پرتفوی این صندوق را که شامل شرکت‌هایی چون OpenAI، Anthropic، Stripe و Databricks است، در اختیار داشته باشند. ارزش خالص دارایی‌های (NAV) این صندوق از زمان راه‌اندازی در سال ۲۰۲۲، که نزدیک به ۲۰ دلار بود، تا تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۶۰.۵۰ دلار رسیده و تقریباً سه برابر شده است. این صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر ۱.۳ میلیارد دلاری […]

شفافیت نظارتی برای دارایی‌های رمزارزی در آمریکا

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در ایالات متحده، راهنمایی‌های خود را در خصوص دارایی‌های توکنیزه شده و استفاده از فناوری بلاکچین برای ثبت سوابق به‌روزرسانی کرده است.

در اطلاعیه‌ای که روز پنجشنبه منتشر شد، CFTC اعلام کرد که اطلاعات مربوط به نهادهای ثبت‌شده مرتبط با رمزارزها را در بخش پرسش‌های متداول خود به‌روز کرده است. این راهنمایی که در ابتدا در ماه مارس منتشر شده بود، به‌گونه‌ای به‌روزرسانی شده است که مشخص می‌کند شرکت‌های مجاز می‌توانند وجوه مشتریان را در قالب توکنیزه شده سرمایه‌گذاری کنند، مشروط بر اینکه «شکل توکنیزه شده دارایی، حقوق قانونی و اقتصادی مشابه یا معادل حقوق دریافتی توسط دارندگان دارایی در شکل سنتی آن را به دارنده اعطا کند». این نهاد نظارتی همچنین افزود که با استفاده شرکت‌ها از ثبت سوابق مبتنی بر بلاکچین تحت قوانین جدید «مخالفت نخواهد کرد».

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، اظهار داشت که این تغییرات بخشی از تلاش‌ها برای «فراهم کردن شفافیت نظارتی برای صنعت رمزارز» است. این اقدام چند روز پس از آن صورت گرفت که سنای ایالات متحده نتوانست لایحه شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (CLARITY Act) را پیش ببرد؛ لایحه‌ای که انتظار می‌رفت نقش CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) را در نظارت بر دارایی‌های دیجیتال روشن کند.

با شکست رأی مسدودکننده (cloture vote)، بسیاری انتظار دارند که کنگره نتواند تا سال ۲۰۲۷ ساختار بازار رمزارز را تصویب کند و این امر منجر به پیشبرد سیاست‌های خود توسط نهادهای نظارتی از طریق فرآیند قانون‌گذاری خواهد شد. CFTC پیش از این طرحی برای مقررات‌گذاری بازار رمزارز را برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرده است.

پل اتکینز، رئیس SEC، نیز در سخنانی پیش از رأی‌گیری CLARITY، با تأکید بر رویکرد مشابه نهاد نظارتی کالا، اعلام کرده بود که این کمیسیون «آماده، مایل و قادر» به پیشنهاد قوانینی در خصوص رمزارزها در غیاب اقدام کنگره است. این نهاد نظارتی در ماه اوت قوانینی را در خصوص «قراردادهای سرمایه‌گذاری خاص شامل دارایی‌های رمزارزی» پیشنهاد کرده بود.