Category: اخبار

فدرال رزرو و بازگشت قدرتمند بازار ارزهای دیجیتال

با فروکش کردن تصمیمات فدرال رزرو (Fed) در خصوص افزایش نرخ بهره، بازار ارزهای دیجیتال شاهد بازگشت قدرتمند خریداران پیش از پایان هفته بود. بیت‌کوین (BTC) بیش از ۵ درصد افزایش یافت و از مرز ۸۰ هزار دلار عبور کرد، در حالی که اتریوم (ETH) نیز همگام با آن به بالای ۲۵۰۰ دلار رسید. سرمایه‌گذاران فروشنده متحمل ضرر سنگینی شدند؛ طبق داده‌های CoinGlass، حجم ликвиوشدگان در ۲۴ ساعت گذشته به ۴۷۴ میلیون دلار رسیده و بیش از ۱۰۰ هزار سرمایه‌گذار دارایی خود را از دست دادند.

بازار ارزهای دیجیتال شامگاه ۱۸ سپتامبر به وقت تایپه، شاهد یک بازگشت قدرتمند بود. پس از آنکه عدم قطعیت در مورد افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو رسماً پایان یافت، سرمایه‌هایی که در انتظار بودند به سرعت به بازار بازگشتند. تقاضا برای خرید در قیمت‌های پایین پیش از پایان هفته افزایش یافت و باعث رشد گسترده در کل بازار ارزهای دیجیتال شد.

بیت‌کوین (BTC) در یک روز بیش از ۵ درصد افزایش یافت و با قدرت از مرز ۸۰ هزار دلار عبور کرد. اتریوم (ETH) نیز با عملکردی مشابه، از مرز ۲۵۰۰ دلار گذشت و این رشد، سایر آلت‌کوین‌ها (Altcoin) را نیز به دنبال خود کشید.

روند صعودی قوی، قراردادهای فروش زیادی را غافلگیر کرد. طبق آخرین آمار CoinGlass، تا زمان انتشار این خبر، در ۲۴ ساعت گذشته در سراسر جهان ۱۰,۷۴۴ سرمایه‌گذار دچار لیکویید شدن (انحلال) شده‌اند و مجموع ارزش لیکویید شده در سراسر شبکه به ۴۷۴ میلیون دلار (۴۷۴.۴۱ میلیون دلار) رسیده است.

شایان ذکر است که بزرگترین لیکویید شدن در این موج، در جفت معاملاتی BTC-USD در صرافی مشتقات غیرمتمرکز Hyperliquid رخ داد. ارزش این انحلال فروشنده به ۸.۵۳ میلیون دلار (۸.۵۳ میلیون دلار) رسید و آن را به بزرگترین قربانی این روند صعودی تبدیل کرد.

تحلیلگران: بازگشت بیت‌کوین به بازار خرسی بعید است! نسبت UTXOهای زیان‌ده به شدت کاهش یافت.

Zcash با ۲۳ درصد رشد در خلاف جهت بازار پیش رفت! Paradigm آن را “تکمیل‌کننده حریم خصوصی” بیت‌کوین می‌نامد.

لایحه CLARITY از سنا عبور نکرد! با عدم دستیابی به حد نصاب ۶۰ رأی موافق، بیت‌کوین به زیر ۷۵ هزار دلار سقوط کرد.

Revolut دچار مشکل شد! گذرنامه، آدرس و سوابق معاملات بیت‌کوین به ایمیل دولتی جعلی فاش شد؛ ZachXBT جزئیات را فاش کرد.

فدرال رزرو اصلاحات اساسی در آزمون‌های استرس بانکی را نهایی کرد؛ شفافیت مدل‌ها در اولویت

هیئت مدیره فدرال رزرو مجموعه‌ای از اصلاحات را در نحوه برگزاری آزمون‌های استرس برای بزرگترین بانک‌های کشور نهایی کرده است. این اقدام، مهم‌ترین بازنگری در چارچوب این آزمون‌ها از زمان تبدیل شدن آن‌ها به ستون فقرات نظارتی پس از بحران مالی سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. تغییرات کلیدی که با حمایت میشل دبلیو. باومن، معاون رئیس فدرال رزرو، پیش برده شده، بر یک ایده به ظاهر ساده متمرکز است: اجازه دادن به عموم برای مشاهده واقعی نحوه عملکرد مدل‌ها.

شفافیت و مشارکت عمومی

در تاریخ ۴ فوریه ۲۰۲۶، هیئت مدیره سناریوهای آزمون استرس برای چرخه آتی را نهایی و تأیید کرد که الزامات فعلی بافر سرمایه استرس (Stress Capital Buffer – SCB) تا سال ۲۰۲۷ بدون تغییر باقی خواهد ماند. این جدول زمانی به فدرال رزرو فرصت می‌دهد تا بازخوردهای عمومی را پیش از اعمال هرگونه تعدیل در قوانین سرمایه لحاظ کند. این یک اقدام عمدی برای جلوگیری از غافلگیر کردن بانک‌ها با تغییرات ناگهانی در میزان سرمایه مورد نیاز آن‌ها است.

فدرال رزرو در تاریخ ۲۴ اکتبر ۲۰۲۵ پیشنهاد باز کردن مدل‌های آزمون استرس خود را برای اظهارنظر عمومی مطرح کرد و دوره اظهارنظر تا اوایل سال ۲۰۲۶ ادامه یافت. با دریافت ورودی‌های عمومی در مورد هر دو بخش مدل‌ها و طراحی سناریوها، فدرال رزرو اساساً بانک‌ها، دانشگاهیان و فعالان بازار را به چالش کشیدن خود آزمون‌های استرس دعوت می‌کند. هدف، کاهش آنچه منتقدان مدت‌هاست به عنوان عدم شفافیت و نوسان مدل‌ها توصیف کرده‌اند، می‌باشد؛ دو ویژگی که برنامه‌ریزی تخصیص سرمایه را برای بانک‌ها با اطمینان واقعی دشوار می‌ساخت.

چرخه آزمون استرس ۲۰۲۶ و ثبات بانکی

چرخه آزمون استرس سال ۲۰۲۶، ۳۲ بانک بزرگ را در برابر سناریوی رکود شدید که شامل مؤلفه شوک بازار جهانی است، ارزیابی خواهد کرد. نتایج چرخه ژوئن ۲۰۲۶ نشان داد که بانک‌های بزرگ از سرمایه کافی برخوردار بوده و قادر به ادامه وام‌دهی حتی تحت فشارهای شدید اقتصادی هستند.

آزمون‌های استرس پس از قانون داد-فرانک (Dodd-Frank Act) که در پاسخ به بحران سال ۲۰۰۸ آن‌ها را گسترش داد، به بخشی جدایی‌ناپذیر از مقررات بانکی ایالات متحده تبدیل شدند. بافر سرمایه استرس، یا SCB، مکانیزمی است که از طریق آن نتایج آزمون به الزامات سرمایه واقعی تبدیل می‌شود. هر بانک SCB مخصوص به خود را بر اساس عملکردش در آزمون استرس دریافت می‌کند و این بافر حداقل میزان سرمایه‌ای را که بانک باید بالاتر از حداقل‌های نظارتی نگه دارد، تعیین می‌کند.

رفع نوسانات و پیش‌بینی‌پذیری

مشکلی که باومن شناسایی کرده این است که سیستم فعلی گاهی اوقات نتایج متغیر یا غیرقابل پیش‌بینی SCB را تولید می‌کند. ممکن است یک بانک شاهد نوسان قابل توجهی در بافر مورد نیاز خود از یک سال به سال دیگر باشد، نه به دلیل تغییر در پروفایل ریسک خود، بلکه به دلیل اینکه فدرال رزرو مدل‌های داخلی خود را تغییر داده است. با مسدود کردن الزامات SCB تا سال ۲۰۲۷ و استفاده از دوره زمانی میانی برای جمع‌آوری بازخورد، فدرال رزرو در تلاش است تا این ناهنجاری‌ها را پیش از اجرای هرگونه تغییری که می‌تواند در سیستم مالی اثرگذار باشد، هموار کند.

برای ۳۲ بانکی که مشمول آزمون سال ۲۰۲۶ هستند، پیامد فوری این تغییرات، ثبات است. عدم تغییر در الزامات بافر سرمایه به معنای عدم نیاز به تلاش فوری برای افزایش سرمایه اضافی یا بازسازی ترازنامه‌ها در کوتاه‌مدت است.

کانال رسمی برای چالش فرضیات

اگر مدل‌ها در معرض بررسی و اظهارنظر عمومی قرار گیرند، بانک‌ها یک کانال رسمی برای به چالش کشیدن فرضیاتی که معتقدند معیوب یا غیرواقعی هستند، به دست می‌آورند. باومن تأکید کرده است که این اصلاحات تکراری هستند. بازخوردهای عمومی جمع‌آوری شده در طول دوره اظهارنظر، نحوه به‌روزرسانی نهایی الزامات SCB در چرخه سال ۲۰۲۷ را تعیین خواهد کرد.

اصلاحات باومن که شکل‌گیری خود را در سال ۲۰۲۴ آغاز کرد، به طور خاص با هدف کاهش همپوشانی بین الزامات آزمون استرس و سایر قوانین سرمایه انجام می‌شود و به طور بالقوه بار نظارتی کلی را بدون تضعیف استانداردهای ایمنی، ساده‌تر می‌کند.

اترون با کاهش شدید کیف پول‌های USDT مواجه شده است؛ همزمان کارمزد تراکنش‌ها به شدت افت کرده است.

افت چشمگیر کیف پول‌های USDT در شبکه اترون

داده‌های منتشر شده توسط Santiment نشان می‌دهد که در شبکه اترون، توکن USDT طی ۱۱ روز شاهد کاهش ۲۵۱,۳۵۰ کیف پول غیرخالی بوده است. این میزان افت، شدیدترین کاهش در بازه زمانی کوتاه از زمان آشفتگی بازار پس از فروپاشی FTX در دسامبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود.

کاهش ۸۶.۸ درصدی کارمزد تراکنش‌ها در اترون

در همین حال، کارمزد تراکنش‌ها در شبکه اترون با افت ۸۶.۸ درصدی از ۰.۷۲ دلار به ۰.۰۹۵ دلار برای هر تراکنش رسیده است.

ارتباط مقیاس‌پذیری لایه دوم و ظرفیت بالاتر با کاهش کارمزدها

این کاهش چشمگیر در تعداد کیف پول‌های USDT، یک روند غیرمعمول نسبت به رشد تاریخی پایگاه کاربران این استیبل‌کوین به شمار می‌رود. البته این موضوع لزوماً به معنای خروج سرمایه از کل بازار رمزارزها نیست.

احتمال دارد دارندگان خرد در حال تجمیع دارایی‌های خود باشند، وجوه خود را به شبکه‌های لایه دوم منتقل کنند، به سمت USDC مهاجرت کنند یا دارایی‌های خود را به صرافی‌های متمرکز بازگردانند. با این حال، این کاهش ناگهانی می‌تواند نشان‌دهنده اتخاذ رویکردی محتاطانه در میان فعالان بازار در شرایط عدم قطعیت باشد.

در سوی دیگر، میانگین هزینه تراکنش در شبکه اترون از ۰.۷۲ دلار در تاریخ ۲۱ آوریل به ۰.۰۹۵ دلار کاهش یافته است که نشان‌دهنده کاهشی ۸۶.۸ درصدی است.

داده‌های موجود، این کاهش را به افزایش ظرفیت بلوک‌ها (blob capacity)، افزایش ۶۰ میلیون واحدی حد مجاز گاز (gas limit) و مقیاس‌پذیری لایه دوم نسبت می‌دهند. شبکه‌هایی مانند Arbitrum، Optimism، Base و Linea در حال پردازش حجم بالایی از تراکنش‌های کوچک و پرتکرار هستند که پیش از این فشار زیادی بر شبکه اصلی اترون وارد می‌کرد.

این امر باعث می‌شود که فروپاشی کارمزدها صرفاً ناشی از کاهش فعالیت شبکه نباشد.

برای کاربران امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، کارمزدهای فعلی اترون اصطکاک کمتری در تراکنش‌ها ایجاد می‌کند. فعالان حوزه ییلد فارمینگ، ارائه‌دهندگان نقدینگی، آربیتراژورها و جستجوگران ارزش حداکثر استخراج (MEV) می‌توانند موقعیت‌های خود را مجدداً تنظیم کنند، سود خود را برداشت کنند یا وارد و خارج شوند بدون اینکه هزینه گس قابل توجهی را متحمل شوند.

با این حال، انقباض در تعداد کیف پول‌های USDT همچنان معیاری است که باید به دقت زیر نظر گرفته شود. اگر موجودی USDT در شبکه اصلی به کاهش خود ادامه دهد و همزمان ارزش کل بازار استیبل‌کوین‌ها راکد بماند، نقدینگی آلت‌کوین‌ها ممکن است با چالش‌هایی روبرو شود.

در حال حاضر، کارمزدهای اترون در نزدیکی پایین‌ترین سطح چند ماهه خود قرار دارند، در حالی که به نظر می‌رسد دارندگان USDT در حال کاهش ریسک خود هستند و شبکه را در میان بهبود هزینه‌های اجرایی و تغییر رفتار نقدینگی قرار داده‌اند.

مورفو سبد سهام شما را به وثیقه دیفای تبدیل کرد. پروتکل وام‌دهی با وام‌های مبتنی بر سهام در شبکه Base راه‌اندازی شده است و به کاربران امکان می‌دهد تا در برابر سهام توکنیزه شده صادر شده توسط Coinbase وام بگیرند و وام بدهند. سهام توکنیزه شده انویدیا، اپل، متا یا آلفابت خود را به کار بگیرید و بدون فروش، نقدینگی را آزاد کنید.

این سرویس در تاریخ ۱۸ سپتامبر راه‌اندازی شد و از نرخ‌های بهره متغیر و ثابت پشتیبانی می‌کند. متصدیان مستقل پارامترهای بازار و کنترل‌های انطباق را مدیریت می‌کنند، در حالی که مورفو زیرساخت پروتکل پایه را فراهم می‌آورد.

کوین‌بیس سهام توکنیزه شده را در شبکه Base در حدود ۲۴ اوت معرفی کرد که به عنوان توکن‌های استاندارد B20 ساختار یافته بودند. هر توکن نمایانگر ادعای ۱ به ۱ بر سهام واقعی نگهداری شده در امانت است که این امر آن‌ها را از دارایی‌های مصنوعی یا توکن‌های ردیابی کننده قیمت متمایز می‌کند. سهام پشتیبانی شده عبارتند از NVDAc، METAc، AAPLc و GOOGLc.

رابطه مورفو با کوین‌بیس در شبکه Base جدید نیست. این دو در ژانویه ۲۰۲۵ برای اولین بار همکاری کردند، زمانی که وام‌های USDC با پشتوانه بیت‌کوین در این شبکه عرضه شد.

وام‌های مبتنی بر سهام در شبکه Base راه‌اندازی شد

مورفو، پروتکل وام‌دهی، امکان استفاده از سهام توکنیزه شده را به عنوان وثیقه در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) فراهم کرده است. این پروتکل با راه‌اندازی وام‌های مبتنی بر سهام در شبکه Base، به کاربران اجازه می‌دهد تا در برابر سهام توکنیزه شده صادر شده توسط Coinbase وام بگیرند و وام بدهند. این قابلیت به کاربران امکان می‌دهد تا سهام توکنیزه شده شرکت‌هایی مانند انویدیا، اپل، متا یا آلفابت خود را بدون نیاز به فروش، به وثیقه گذاشته و نقدینگی مورد نیاز خود را آزاد کنند.

این سرویس که در تاریخ ۱۸ سپتامبر آغاز به کار کرده است، از نرخ‌های بهره وام‌دهی متغیر و ثابت پشتیبانی می‌کند. در این مدل، متصدیان مستقل مسئولیت مدیریت پارامترهای بازار و کنترل‌های انطباق را بر عهده دارند، در حالی که مورفو زیرساخت پروتکل پایه را تأمین می‌کند.

کوین‌بیس در حدود ۲۴ اوت، سهام توکنیزه شده را در شبکه Base معرفی کرد که به صورت توکن‌های استاندارد B20 ساختار یافته بودند. هر توکن نمایانگر ادعای ۱ به ۱ بر سهام واقعی است که در امانت نگهداری می‌شود و این امر آن‌ها را از دارایی‌های مصنوعی یا توکن‌های ردیابی کننده قیمت متمایز می‌سازد. سهام پشتیبانی شده در این طرح شامل NVDAc، METAc، AAPLc و GOOGLc است.

همکاری مورفو با کوین‌بیس در شبکه Base تازگی ندارد. این دو در ژانویه ۲۰۲۵ برای اولین بار همکاری کردند که منجر به عرضه وام‌های USDC با پشتوانه بیت‌کوین در این شبکه شد.

جزئیات عملیاتی و محدودیت‌ها

لازم به ذکر است که افراد مقیم ایالات متحده و کاربران در سایر حوزه‌های قضایی محدود شده، از این راه‌اندازی مستثنی هستند.

به جای اینکه خود مورفو پارامترهای ریسک و الزامات انطباق را تعیین کند، متصدیان مستقل تصمیم‌گیری برای هر بازار را بر عهده دارند. هر متصدی تعیین می‌کند که کدام دارایی‌ها را بپذیرد، چه نسبت‌های وام به ارزش (LTV) ارائه دهد و کدام کاربران مجاز به شرکت در این طرح باشند.

بازارهای اعتباری مورفو در شبکه Base، پیش از راه‌اندازی این محصول جدید، در اوایل سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۲ تا ۲.۳ میلیارد دلار وام معوق رسیده بودند. داده‌های اولیه در مورد ارقام استفاده، حجم وام‌ها یا نرخ‌های خاص هنوز منتشر نشده است، که نشان می‌دهد این سرویس به عنوان یک زیرساخت در سطح پروتکل پایه معرفی شده است، نه یک محصول با حجم بالا و تهاجمی.

Column، ارائه‌دهنده زیرساخت بانکی، پرداخت‌های استیبل‌کوین را مستقیماً به دفتر کل بانکی خود ادغام کرد

شرکت Column، که توسط ویلیام هاکی، یکی از بنیان‌گذاران Plaid، تأسیس شده است، پرداخت‌های مبتنی بر استیبل‌کوین را مستقیماً در دفتر کل بانکی اصلی خود ادغام کرده است. این ادغام از USDC و USDT در شبکه‌های بلاک‌چین متعدد پشتیبانی می‌کند و به مشتریان فین‌تک این امکان را می‌دهد تا بدون خروج از سیستم Column، بین ارزهای دیجیتال و سیستم‌های پرداخت سنتی جابجا شوند.

این ادغام به مشتریان فین‌تک Column اجازه می‌دهد تا USDC و USDT را با تبدیل فوری به ارز فیات و تسویه حساب دریافت و ارسال کنند. این تسویه حساب به صورت ۲۴ ساعته، ۷ روز هفته و ۳۶۵ روز سال در دفتر کل خود Column انجام می‌شود. شبکه بلاک‌چین Solana به عنوان شبکه پیش‌فرض عمل می‌کند و شبکه‌های Ethereum و سایر بلاک‌چین‌ها نیز پشتیبانی می‌شوند.

Column اعلام کرده است که این سیستم نیازی به پیش‌پرداخت، واسطه‌های شخص ثالث و مدیریت نقدینگی جداگانه ندارد. زیرساخت استیبل‌کوین این شرکت در حال حاضر فعال است و تراکنش‌ها را برای مجموعه‌ای از مشتریان شناخته‌شده فین‌تک از جمله Brex، Ramp، Mercury، Bilt، Slash و Kapital پردازش می‌کند. طبق گفته Column، حجم تراکنش‌های استیبل‌کوین که از طریق سیستم این شرکت عبور می‌کند، سالانه به ده‌ها میلیارد دلار می‌رسد.

Column به استیبل‌کوین‌ها بسنده نکرده است. این شرکت در کنار ادغام ارزهای دیجیتال، سه محصول اضافی را نیز معرفی کرده است: صدور کارت تمام‌عیار، حساب‌های بانکی جهانی و حساب‌های چندارزی.

محصول صدور کارت به شرکت‌های فین‌تک امکان می‌دهد تا برنامه‌های کارت نقدی و اعتباری با برند خود را بدون نیاز به پردازشگر کارت جداگانه راه‌اندازی کنند. حساب‌های بانکی جهانی دامنه فعالیت Column را فراتر از مرزهای ایالات متحده گسترش می‌دهند، در حالی که حساب‌های چندارزی به مشتریان اجازه می‌دهند تا ارزهای مختلف را از یک نقطه ادغام واحد نگهداری و در آن‌ها تراکنش انجام دهند.

ادغام استیبل‌کوین، اوج یک ابتکار چندساله

هاکی ادغام استیبل‌کوین را اوج یک ابتکار چندساله توصیف کرد که با هدف توانمندسازی فین‌تک‌ها برای نوآوری از طریق یکپارچه‌سازی بانکی واحد صورت گرفته است. رویکرد Column، پشته پراکنده استیبل‌کوین به فیات را به یک ادغام واحد تبدیل می‌کند. برای یک شرکت فین‌تک که بر روی زیرساخت Column ساخته شده است، پذیرش پرداخت USDC از نظر عملکردی تفاوتی با پردازش انتقال ACH نخواهد داشت.

فهرست مشتریان این نکته را تقویت می‌کند. Brex، Ramp و Mercury پلتفرم‌های مدیریت هزینه‌های شرکتی و بانکی هستند که به ده‌ها هزار کسب‌وکار خدمات ارائه می‌دهند. هنگامی که این پلتفرم‌ها قابلیت‌های بومی استیبل‌کوین را به دست می‌آورند، اثر ثانویه آن این است که مشتریان تجاری آن‌ها نیز این قابلیت‌ها را کسب می‌کنند.

موقعیت رقابتی Column قابل توجه است. این شرکت به جای اتکا به بانک‌های همکار، مجوز بانکی کالیفرنیا را خود در اختیار دارد که به آن کنترل مستقیم‌تری بر انطباق و عملیات می‌دهد.

کوین‌بیس برای ارائه ابزاری که تاکنون در بازار آمریکا وجود نداشته است، یعنی قراردادهای آتی دائمی سهام منفرد، درخواست ثبت نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) را ثبت کرده است. این درخواست‌ها که در تاریخ ۱ سپتامبر از طریق دو نهاد Coinbase Derivatives و Coinbase Financial Markets ارائه شده‌اند، جسورانه‌ترین اقدام صرافی تا به امروز برای ادغام معاملات سهام سنتی با سازوکارهای همیشه‌فعال بازارهای رمزارز محسوب می‌شود.

این شرکت در تاریخ ۳ سپتامبر در پلتفرم X (توییتر سابق) اعلام کرد که پیش از آغاز رسمی معاملات، به دنبال دریافت تأییدیه از کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) خواهد بود. این خبر با استقبال سرمایه‌گذاران روبرو شد و سهام COIN در واکنش به آن حدود ۱۰ درصد افزایش یافت.

قراردادهای آتی دائمی ابزاری مالی هستند که در بازارهای رمزارز متولد شده‌اند و به معامله‌گران اجازه می‌دهند بدون مالکیت دارایی، موقعیت‌های خرید یا فروش اهرمی روی آن اتخاذ کنند. برخلاف قراردادهای آتی سنتی، این قراردادها هرگز منقضی نمی‌شوند و نیازی به انتقال از یک ماه قرارداد به ماه دیگر ندارند. می‌توان آن‌ها را راهی برای شرط‌بندی ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته بر روی نوسانات قیمت سهام، با استفاده از پول قرض گرفته شده و بدون لمس سهام واقعی، در نظر گرفت.

این محصول برای کوین‌بیس امری تئوریک نیست. این صرافی در تاریخ ۲۰ مارس قراردادهای آتی دائمی را برای مشتریان خارج از آمریکا راه‌اندازی کرد که شامل سهام شرکت‌های بزرگی مانند اپل، مایکروسافت و انویدیا، به همراه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) منتخب می‌شد. این قراردادهای بین‌المللی با استیبل‌کوین USDC تسویه می‌شوند و اهرم تا ۱۰ برابر را برای سهام منفرد ارائه می‌دهند.

کوین‌بیس هنوز جزئیات مربوط به سهام خاصی که در بازار آمریکا عرضه خواهد شد، محدودیت‌های اهرمی و زمان دقیق آغاز معاملات را فاش نکرده است. ثبت درخواست‌ها گام اول ضروری است، اما تأییدیه CFTC همچنان مانع اصلی محسوب می‌شود. قراردادهای آتی اوراق بهادار در آمریکا تحت نظارت مشترک SEC و CFTC قرار دارند، وضعیتی که به دلیل وجود دو نهاد ناظر، نوآوری در این حوزه را به طور تاریخی کند و دشوار کرده است.

کوین‌بیس همچنین در حال گسترش کسب‌وکار مشتقات خود در داخل آمریکاست. این صرافی در حال حاضر قراردادهای آتی شاخص سهام به سبک دائمی را که تحت نظارت آمریکا هستند، ارائه می‌دهد؛ بنابراین، قراردادهای آتی دائمی سهام منفرد، توسعه‌ای طبیعی برای این خط تولید محسوب می‌شود و نه ورود به قلمرویی کاملاً ناآشنا.

حمایت سازمان Ethereum Institutional از طرح افزایش سرعت شبکه اتریوم

سازمان غیرانتفاعی Ethereum Institutional، که توسط اعضای سابق بنیاد اتریوم تأسیس شده است، از پیشنهادی برای افزایش قابل توجه سرعت شبکه اتریوم حمایت کرده است. این سازمان از EIP-8198، طرحی از آزمایشگاه تحقیقاتی Ethlabs برای کاهش زمان بلاک اتریوم از ۱۲ ثانیه به ۱۰ ثانیه، به عنوان بخشی از ارتقاء Hegotá که در حال حاضر برای سال ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده است، پشتیبانی می‌کند.

طرح “اسلات‌های سریع”

این پیشنهاد که با نام مستعار “اسلات‌های سریع” (Quick Slots) شناخته می‌شود، زمان اسلات اتریوم را هدف قرار می‌دهد؛ بازه زمانی ثابتی که اعتبارسنج‌ها بلاک‌های جدید را پیشنهاد می‌کنند. در حال حاضر این بازه ۱۲ ثانیه است. EIP-8198 آن را به ۱۰ ثانیه کاهش می‌دهد که بخشی از ارتقاء Hegotá خواهد بود.

رویکرد پارامتریک برای زمان‌بندی

این طرح نیازمند یک بازسازی یک‌باره کلاینت است که زمان‌بندی اسلات را پارامتریک می‌کند. به جای کدنویسی ثابت بازه بلاک، توسعه‌دهندگان یک تنظیم‌کننده ایجاد خواهند کرد که بتواند در آینده مجدداً تغییر کند. کاهش اولیه به ۱۰ ثانیه به عنوان یک گام اولیه طراحی شده است، نه یک مقصد نهایی.

تأثیر بر نهایی‌سازی و اعتماد نهادی

نهایی‌سازی فعلی اتریوم معمولاً حدود ۱۵ دقیقه در دو دوره زمانی طول می‌کشد. اگرچه EIP-8198 مستقیماً نهایی‌سازی را بازنگری نمی‌کند، اما تولید سریع‌تر بلاک، کل فرآیند را فشرده‌تر می‌کند. متیو داوسون، یکی از بنیان‌گذاران Ethereum Institutional، این حمایت را از منظر مالی بیان کرد و استدلال نمود که بهبود سرعت بلاک مستقیماً جذابیت اتریوم را برای بازیگران نهادی افزایش می‌دهد و اعتماد به قابلیت استفاده این پلتفرم را به عنوان زیرساخت مالی اصلی تقویت می‌کند.

آزمایشگاه Ethlabs و حمایت اکوسیستم

Ethlabs در ۲۲ ژوئن ۲۰۲۶ به عنوان یک آزمایشگاه تحقیقات و توسعه غیرانتفاعی با حمایت جو لوبین، یکی از بنیان‌گذاران اتریوم، راه‌اندازی شد و توسط محققان سابق بنیاد اتریوم از جمله کارل بیک‌هویزن و بارنابِه مونوت اداره می‌شود. بازخورد جمع‌آوری شده از حدود ۲۰ شرکت‌کننده در اکوسیستم، از جمله پروتکل‌های بزرگی مانند Lido و Ondo، نشان‌دهنده حمایت گسترده از این طرح است. هیچ نگرانی قابل توجهی در مورد تمرکززدایی یا مشارکت اعتبارسنج‌ها مطرح نشده است.

مزایای تجاری و مقاومت در برابر سانسور

هنگامی که تأیید یک معامله در صرافی غیرمتمرکز (DEX) ۱۲ ثانیه طول می‌کشد، بازارسازان برای جبران ریسک نوسانات قیمت در این بازه، اسپرد (اختلاف قیمت خرید و فروش) وسیع‌تری را متحمل می‌شوند. کاهش زمان بلاک به ۱۰ ثانیه این پنجره ریسک را تقریباً ۱۷ درصد کاهش می‌دهد که مستقیماً به اسپرد تنگ‌تر و اجرای بهتر برای معامله‌گران منجر می‌شود. حامیان EIP-8198 همچنین به مزایای مقاومت در برابر سانسور اشاره می‌کنند، به ویژه هنگامی که با FOCIL (لیست‌های گنجاندن اجباری) ترکیب شود؛ مکانیزم پیشنهادی دیگری که برای جلوگیری از حذف انتخابی تراکنش‌ها توسط اعتبارسنج‌ها طراحی شده است.

چارچوبی برای کاهش‌های آینده

جنبه پارامتریک EIP-8198 به این معنی است که جامعه اتریوم می‌تواند از طریق پیشنهادات حاکمیتی، به جای ارتقاء کامل پروتکل، به کاهش زمان اسلات ادامه دهد و چارچوبی برای کاهش‌های آتی زمان بلاک بدون نیاز به هارد فورک مجدد برای هر تغییر تدریجی ایجاد کند. تقریباً ۲۰ شرکت‌کننده اصلی در اکوسیستم در حال حاضر حمایت خود را بدون هیچ گونه مخالفت قابل توجهی اعلام کرده‌اند. اجرای فنی در طول ارتقاء Hegotá آزمون واقعی خواهد بود.

رشد چشمگیر دارایی‌های سنتی توکنیزه شده در بلاکچین؛ بیش از ۱۷ میلیارد دلار در گردش

تهران، ایران – گزارش سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ شرکت Allium نشان می‌دهد که ارزش صندوق‌های توکنیزه شده ایالات متحده در بلاکچین به حدود ۱۴.۲ میلیارد دلار رسیده است. در همین بازه زمانی، سهام توکنیزه شده نیز ارزشی معادل ۳.۳ میلیارد دلار را به خود اختصاص داده است. مجموع این ارقام، بیش از ۱۷ میلیارد دلار ابزار مالی سنتی را نشان می‌دهد که اکنون به صورت بومی بر روی بلاکچین‌ها فعالیت می‌کنند.

اصطلاح “امور مالی روی زنجیره” (Onchain Finance) که گاهی به اختصار OnFi نامیده می‌شود، تمایز روشنی با موج اولیه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) ایجاد می‌کند. در حالی که DeFi در سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۲ عمدتاً بدون نیاز به مجوز و آزمایشی بود، امور مالی روی زنجیره، انطباق و مقررات را در معماری خود گنجانده است. این رویکرد شامل احراز هویت (KYC)، مبارزه با پولشویی (AML) و نگهداری در سطح سازمانی است که به جای افزوده‌های بعدی، در قراردادهای هوشمند تعبیه شده‌اند.

یک صندوق خزانه داری ایالات متحده توکنیزه شده که بر روی بلاکچین فعالیت می‌کند، می‌تواند به صورت اتمی تسویه شود؛ به این معنی که معامله و پرداخت به طور همزمان انجام شده و نیازی به انتظار برای چرخه تسویه استاندارد T+1 نیست. همچنین، این دارایی‌ها می‌توانند به صورت شبانه‌روزی معامله شوند، نه فقط در ساعات کاری بازار نیویورک.

آندره کرونیه، توسعه‌دهنده پروتکل‌هایی چون Yearn Finance، در اوت ۲۰۲۶ این تحول را تشریح کرد. او این تغییر را از تمرکز DeFi بر حذف واسطه‌ها به سمت تمرکز امور مالی روی زنجیره بر کارایی عملیاتی و انطباق توصیف کرد.

مهم‌ترین تحول در ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ رخ داد، زمانی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) معافیت موقتی را صادر کرد که امکان معامله خودکار سهام فهرست شده در بورس‌های آمریکا را از طریق پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده (TSVs) فراهم می‌آورد. این پلتفرم‌ها از بازارسازان خودکار برای تسهیل معاملات سهام در سیستم بازار ملی استفاده می‌کنند، اما تسویه آن‌ها بر روی زنجیره انجام می‌شود.

تقریباً در همان روز، S&P Global از خرید OpenZeppelin، شرکت امنیت بلاکچین که بیشتر به دلیل کتابخانه‌های قرارداد هوشمند و خدمات حسابرسی خود شناخته شده است، خبر داد.

شرکت‌های بزرگی چون BlackRock در حال توکنیزه کردن محصولات صندوق خود هستند. Franklin Templeton یکی از اولین صندوق‌های بازار پول دولتی توکنیزه شده ایالات متحده را راه‌اندازی کرده است. JPMorgan نیز سال‌هاست که از طریق پلتفرم Onyx خود در حال ساخت زیرساخت‌های تسویه مبتنی بر بلاکچین است. State Street، Fidelity و Citi نیز همگی در حال بررسی استراتژی‌های مختلف توکنیزاسیون هستند.

Ondo Finance به عنوان یک بازیگر برجسته در بازار توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی ظهور کرده و زیرساختی را ایجاد کرده است که محصولات درآمد ثابت سنتی را با تسویه بلاکچینی پیوند می‌دهد.

چالش‌های نگهداری و حقوقی

مسئله نگهداری (Custody) همچنان یک چالش اساسی است. هنگامی که یک سهام توکنیزه شده بر روی زنجیره تسویه می‌شود، خریدار دقیقاً چه چیزی را مالک می‌شود؟ خود توکن، یا ادعایی بر سهام زیربنایی که توسط یک امین نگهداری می‌شود؟ چارچوب‌های حقوقی حاکم بر این سوالات در حوزه‌های قضایی مختلف متفاوت است و هنوز در دادگاه‌ها به طور گسترده مورد آزمایش قرار نگرفته‌اند.

قراردادهای هوشمند می‌توانند واسطه‌های خاصی را حذف کنند، اما وابستگی‌های جدیدی را معرفی می‌کنند: امنیت کد قرارداد، قابلیت اطمینان اوراکل‌هایی که داده‌های قیمت را تغذیه می‌کنند، و حاکمیت خود پروتکل.

دارایی‌های توکنیزه شده در حال حاضر بر روی چندین بلاکچین مختلف وجود دارند که هر کدام دارای استانداردهای فنی، استخرهای نقدینگی و رویکردهای نظارتی متفاوتی هستند. یک خزانه داری توکنیزه شده بر روی اتریوم و دیگری بر روی سولانا ممکن است نمایانگر همان ریسک اقتصادی باشند، اما در بازارهای کاملاً مجزایی معامله شوند.

حمایت از تسریع اتریوم با کاهش زمان بلاک

یک سازمان غیرانتفاعی از کاهش زمان بلاک در شبکه اتریوم حمایت کرده و دلیل آن را افزایش فعالیت نهادی در این شبکه قرارداد هوشمند عنوان کرده است.

این سازمان که با نام “Ethereum Institutional” شناخته می‌شود، حمایت خود را از پیشنهاد Ethlabs برای کاهش زمان بلاک و ایجاد اتریومی سریع‌تر، به منظور مقابله با رقابت فزاینده از سوی شبکه‌های دیگر اعلام کرد.

این سازمان غیرانتفاعی روز جمعه در پستی در شبکه اجتماعی X نوشت: “اتریوم را سریع‌تر کنیم.” این سازمان استدلال کرد که کاهش زمان بلاک با توجه به “افزایش فعالیت نهادی در زنجیره” ضروری است.

روز پنجشنبه، Ethlabs مقاله‌ای منتشر کرد که در آن از ۲۰ بنیان‌گذار امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) نقل قول شده بود و حمایت گسترده‌ای از EIP-8198، که با نام “Quick Slots” نیز شناخته می‌شود، نشان می‌داد. این پیشنهاد در ابتدا به دنبال کاهش زمان بلاک اتریوم از ۱۲ ثانیه به ۱۰ ثانیه است.

سایر شبکه‌های بلاکچین نیز در حال کار بر روی طرح‌های مشابهی برای کاهش زمان بلاک هستند. روز دوشنبه، اکثریت دارندگان توکن Zcash از کاهش زمان هدف بلاک این شبکه از ۷۵ ثانیه به ۲۵ ثانیه حمایت کردند.

در ماه اوت، سولانا زمان اسلات خود را از ۴۰۰ میلی‌ثانیه به ۳۵۰ میلی‌ثانیه کاهش داد. در ماه ژوئن، بنیاد سولانا برنامه‌هایی را برای کاهش زمان اسلات از ۴۰۰ میلی‌ثانیه به ۲۰۰ میلی‌ثانیه به اشتراک گذاشت و استدلال کرد که این امر باعث بهبود تأخیر و تسریع تأییدیه‌ها در شبکه بلاکچین خواهد شد.

EIP-8198 در ماه مارس تدوین شد و برای گنجانده شدن در ارتقاء Hegotá در جلسه توسعه‌دهندگان اصلی اتریوم در ۶ اوت پیشنهاد شد. Ethlabs اعلام کرد که مشخصات این پیشنهاد را با کد اصلی ادغام کرده و در حال بررسی وابستگی‌های احتمالی پایین‌دستی برای کمک به “ورود معنادار آن به دامنه Hegotá” است.

توسعه‌دهندگان اتریوم ممکن است اواخر سال ۲۰۲۶، پس از Glamsterdam، که احتمالاً یکی از مهم‌ترین ارتقاءهای سال برای بهبود مقیاس‌پذیری و استحکام شبکه اصلی است، پیاده‌سازی Hegotá را آغاز کنند.

صبح بخیر!

مهم‌ترین اخبار امروز:

🏛️ کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) کاری را کرد که قانون شفافیت نتوانست

دو روز پس از آنکه سنا با رأی ۴۹ به ۵۰، قانون شفافیت (Clarity Act) را مسدود کرد، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یک “معافیت نوآوری” را تصویب کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده آمریکا را در بلاک‌چین‌های عمومی بدون نیاز به ثبت‌نام به عنوان صرافی ملی، معامله کنند. کاترین اتکینز، رئیس SEC، اظهار داشت که از آنجایی که کنگره موفق نبوده است، این کمیسیون گامی مهم در چارچوب اختیارات قانونی خود برمی‌دارد.

پلتفرم‌هایی که “محل‌های معاملاتی اوراق بهادار توکنیزه شده” نامیده می‌شوند، می‌توانند سهام توکنیزه شده را از طریق بازارسازهای خودکار و استخرهای نقدینگی در زنجیره‌های بدون نیاز به مجوز، پردازش کنند. شرکت‌هایی که این نقدینگی را فراهم می‌کنند، از ثبت‌نام به عنوان کارگزار معاف می‌شوند. هیچ صف انتظار برای درخواست وجود ندارد؛ شرکتی که شرایط را برآورده کند، به SEC اطلاع می‌دهد و شروع به فعالیت می‌کند. این معافیت بلافاصله اجرایی شد و پنج سال اعتبار دارد.

دو محدودیت کلیدی وجود دارد که باید از آن‌ها آگاه بود. این معافیت تنها شامل سهام توکنیزه شده واقعی با حقوق کامل، از جمله سود سهام و حق رأی، می‌شود که این امر محصولات مشتقه ردیابی‌کننده قیمت را که حجم معاملات خارج از کشور را افزایش داده‌اند، مستثنی می‌کند. همچنین، یک شخص ثالث مستقل می‌تواند سهام یک شرکت را توکنیزه کند، اما صادرکننده ۳۰ روز فرصت دارد تا اعتراض کند و عملاً مانع از توکنیزه شدن و معامله سهام خود شود. بنابراین، شرکت‌ها در اینجا تا حدی قدرت خود را حفظ می‌کنند.

این بند دوم مستقیماً به درگیری دو هفته پیش آدام آرون، مدیرعامل AMC، مربوط می‌شود که توکن‌های سهام رابین‌هود را “نفرین‌شده و پست” خواند و تهدید کرد که SEC را درگیر خواهد کرد. او اکنون مکانیسمی را که به دنبالش بود، در اختیار دارد. رابین‌هود و کوین‌بیس قبلاً اعلام کرده بودند که حقوق بازخرید و رأی‌گیری در راه است، که دقیقاً همان چیزی است که این معافیت الزامی می‌کند.

این اتفاق در همان روزی رخ داد که S&P Global، شرکت ارائه‌دهنده خدمات مالی، OpenZeppelin را خریداری کرد. S&P Global Ratings این اقدام را به عنوان آوردن داده‌های قابل اعتماد، معیارها و ارزیابی شفاف ریسک به بازارهایی که به سمت فضای آنلاین حرکت می‌کنند، توصیف کرد. در عمل، اگر صندوق‌های توکنیزه شده و استیبل‌کوین‌ها به ابزارهای واقعی نهادی تبدیل شوند، کسی باید ارزیابی کند که آیا قرارداد نگهداری دارایی‌ها سالم است یا خیر، نه فقط اینکه آیا صادرکننده آن معتبر است.

بنابراین، نتیجه‌گیری واضح این است: همه چیز در امور مالی سنتی در حال ورود به فضای آنلاین است. سهام، کالاها و انواع دیگر دارایی‌ها توکنیزه شده و به صورت جهانی، بدون نیاز به مجوز و به صورت ۲۴ ساعته در ۷ روز هفته در بلاک‌چین‌ها معامله خواهند شد. این تنها مسئله زمان است. و این اقدام SEC گامی بزرگ در جهت تحقق سریع‌تر این امر بود…

خزانه‌های شرکتی و ETFها
ردیاب میم کوین‌ها