Blog

مورفو، بازار اعتباری غیرمتمرکز خود را با راه‌اندازی Morpho Midnight گسترش داد

پروتکل مورفو با معرفی محصول جدید خود، Morpho Midnight، گامی مهم در جهت ایجاد یک بازار اعتباری واقعی در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) برداشته است. این پلتفرم که در تاریخ ۲۱ جولای بر بستر شبکه Base راه‌اندازی شد، مدل وام‌دهی مبتنی بر پیشنهاد را معرفی می‌کند که در آن وام‌گیرندگان و وام‌دهندگان نرخ بهره، سررسید و الزامات وثیقه را خودشان تعیین می‌کنند.

معماری دوگانه برای رشد بازار اعتباری

این اقدام، مورفو را به عنوان یک پروتکل با معماری دوگانه معرفی می‌کند: Morpho Blue مسئولیت وام‌دهی با نرخ متغیر و سررسید باز را بر عهده دارد، در حالی که Midnight به اعتبارات با نرخ ثابت و سررسید مشخص می‌پردازد. این ترکیب نشان‌دهنده این باور است که وام‌دهی در بستر بلاکچین برای رقابت با بازار اعتباری جهانی که ارزشی حدود ۲۰۰ تریلیون دلار دارد، نیازمند بلوغ بیشتری است. در حال حاضر، اعتبار در بستر بلاکچین تخمین زده می‌شود که حدود ۶۰ میلیارد دلار ارزش داشته باشد.

مدل جدید وام‌دهی مبتنی بر پیشنهاد

Midnight مدل سنتی وام‌دهی تجمیعی را دگرگون می‌کند. در این مدل، وام‌دهندگان پیشنهادهای خود را با جزئیات دقیق ارائه می‌دهند: نوع وثیقه‌ای که می‌پذیرند، نرخ بهره مورد نظرشان و مدت زمان وام. سپس وام‌گیرندگان این پیشنهادها را بررسی کرده و گزینه‌های مناسب خود را انتخاب می‌کنند.

کاهش اصطکاک و افزایش کارایی

این پروتکل چندین ویژگی برای کاهش اصطکاک در فرآیند وام‌دهی ارائه می‌دهد. امضاهای آف‌چین به وام‌دهندگان اجازه می‌دهد تا شرایط خود را بدون پرداخت هزینه گس (gas) تا زمان یافتن طرف مقابل، ثبت کنند. امکان پر کردن جزئی بخشی از پیشنهادها به وام‌گیرندگان این امکان را می‌دهد که تنها بخشی از مبلغ پیشنهادی را دریافت کنند. همچنین، قابلیت فراخوانی کارآمد سرمایه (capital-efficient callbacks) امکان تعاملات پیچیده‌تر، مانند ترکیب چندین عملیات DeFi در یک تراکنش واحد را فراهم می‌آورد.

مقابله با پراکندگی نقدینگی

مورفو با ارائه پیشنهادهای چندبازاری (multi-market offers) به چالش پراکندگی نقدینگی رسیدگی می‌کند. این ویژگی به سرمایه یک وام‌دهنده اجازه می‌دهد تا به طور همزمان در چندین بازار خدمت‌رسانی کند.

همکاری با نهادهای تنظیم‌شده

صرافی کوین‌بیس (Coinbase) در حال حاضر وام‌های با نرخ متغیر را از طریق Morpho Blue ارائه می‌دهد و تا سپتامبر ۲۰۲۶ بیش از ۱.۴ میلیارد دلار وام فعال داشته است. این صرافی همچنین اعلام کرده است که قصد دارد وام‌های با پشتوانه رمزارز و نرخ ثابت را از طریق Midnight ارائه دهد و ادغام DeFi خود را عمیق‌تر به سمت محصولات اعتباری ساختاریافته گسترش دهد.

شرکت رابین‌هود (Robinhood) نیز گزارش داده است که سپرده‌های Earn آن بیش از ۲۵۰ میلیون دلار است که از پیشنهادهای با نرخ ثابت از طریق Midnight پشتیبانی می‌کند.

جذب سرمایه و توسعه پروتکل

در ژوئن ۲۰۲۶، مورفو در یک دور جذب سرمایه به رهبری Paradigm و a16z، مبلغ ۱۷۵ میلیون دلار را جمع‌آوری کرد که بخشی از آن از طریق خرید توکن MORPHO صورت گرفت. این جذب سرمایه تقریباً دو سال پس از راه‌اندازی Morpho Blue در سال ۲۰۲۴ انجام شد که معماری بازار ایزوله پروتکل را برای وام‌دهی با نرخ متغیر بنا نهاد.

طراحی غیرامانی (noncustodial) مورفو تضمین می‌کند که دارایی‌ها در طول فرآیند وام‌دهی تحت کنترل کاربر باقی می‌مانند و این امر ادغام با نهادهای تنظیم‌شده مانند کوین‌بیس و رابین‌هود را به طور قابل توجهی تسهیل می‌کند.

کوین‌بیس در حال ساخت آنچه “حساب مالی برای هوش مصنوعی” می‌نامد، یک لایه زیرساختی اختصاصی است که به عامل‌های خودکار اجازه می‌دهد بدون دخالت انسان، معامله، وام‌گیری، وام‌دهی و پرداخت انجام دهند. برایان آرمسترانگ، مدیرعامل این شرکت، این چشم‌انداز را در تاریخ ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ تشریح کرد: پول قابل برنامه‌ریزی با هوش قابل برنامه‌ریزی تلاقی می‌کند و کوین‌بیس می‌خواهد در این نقطه تقاطع قرار گیرد.

محصول جدید کوین‌بیس برای عامل‌های هوش مصنوعی

این محصول که با نام Coinbase for Agents عرضه شده است، رسماً بین ۱۱ تا ۱۶ ژوئن ۲۰۲۶ راه‌اندازی شد. این سرویس در ابتدا با معاملات ارزهای دیجیتال و مشتقات برای عامل‌های هوش مصنوعی آغاز به کار کرد و قرار است در آینده معاملات سهام، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و بازارهای پیش‌بینی نیز به آن اضافه شود. تا ماه سپتامبر، قابلیت‌های مربوط به سهام و ETF فعال شدند و همچنین پشتیبانی کامل از x402، یک پروتکل پرداخت خرد که به ماشین‌ها اجازه می‌دهد بدون نیاز به اشتراک یا کلید API، با استفاده از USDC به یکدیگر پرداخت کنند، اضافه شد.

عامل‌های هوش مصنوعی حساب‌های مخصوص به خود را در کوین‌بیس خواهند داشت و قادر به انجام معاملات، پردازش پرداخت‌ها و دسترسی به محصولات وام‌دهی و وام‌گیری خواهند بود. حساب‌های تیمی (Team agent accounts) به سازمان‌ها امکان می‌دهد تا چندین عامل را تحت کنترل‌های مشترک مستقر کنند.

پروتکل x402 امکان انجام تراکنش‌های خرد، که معمولاً با USDC انجام می‌شوند، را بین عامل‌ها بدون نیاز به عبور از مسیرهای پرداخت سنتی فراهم می‌کند. این پروتکل تاکنون بیش از ۱۸۰ میلیون پرداخت عامل‌محور را پردازش کرده است.

کوین‌بیس همچنین یک مشاور هوش مصنوعی ثبت‌شده در کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) به نام Coinbase Advisor را همزمان با راه‌اندازی اولیه معرفی کرد. ثبت این مشاور نزد SEC، چارچوب‌های نظارتی را برای عملکرد مشاوره‌ای آن تعیین می‌کند.

ریشه‌های فناوری و استراتژی بلندمدت

فناوری زیربنایی این محصول به AgentKit بازمی‌گردد؛ یک چارچوب که کوین‌بیس در سال ۲۰۲۴ برای تجهیز عامل‌های هوش مصنوعی به ابزارهای تعامل با سیستم‌های مالی مبتنی بر بلاک‌چین توسعه داد. Coinbase for Agents محصول مصرفی و سازمانی است که بر پایه این چارچوب ساخته شده است.

رویکرد آرمسترانگ هدفمند است. او آنچه را “اقتصاد عامل‌محور” (agentic economy) می‌نامد، توصیف می‌کند؛ جهانی که در آن عامل‌های هوش مصنوعی وظایف پیچیده مالی را از طریق پردازش زبان طبیعی و با استفاده از مسیرهای مالی که به‌طور خاص برای سیستم‌های خودکار طراحی شده‌اند، انجام می‌دهند.

کوین‌بیس خود را به عنوان زیرساخت بومی این اقتصاد معرفی می‌کند. استراتژی گسترده‌تر این شرکت سال‌هاست که در این جهت حرکت کرده و از یک صرافی ارز دیجیتال به آنچه این شرکت “صرافی همه‌چیز” (everything exchange) توصیف می‌کند، تکامل یافته است که شامل معاملات، پرداخت‌ها، وام‌گیری و وام‌دهی می‌شود.

با تعیین ارزش‌گذاری پرداخت‌های خرد x402 با USDC، کوین‌بیس حجم تراکنش‌های خودکار را از طریق اکوسیستم استیبل‌کوین مورد نظر خود هدایت می‌کند.

تصمیم کوین‌بیس برای ثبت مشاور هوش مصنوعی خود نزد SEC و پیاده‌سازی نظارت بر تراکنش‌ها برای حساب‌های عامل، نشان می‌دهد که این شرکت در حال ایجاد انطباق با مقررات در هسته اصلی فعالیت‌های خود است. معیارهای کلیدی برای پیگیری، رشد حساب‌های عامل و حجم تراکنش‌های x402 است که تاکنون از ۱۸۰ میلیون پرداخت فراتر رفته است.

مونیب علی، هم‌بنیان‌گذار پروتکل استکس، مدیرعامل آزمایشگاه‌های استکس شد

مونیب علی، هم‌بنیان‌گذار پروتکل استکس (Stacks)، به عنوان مدیرعامل آزمایشگاه‌های استکس (Stacks Labs) منصوب شد. این سازمان مسئولیت هدایت توسعه هسته پروتکل و رشد اکوسیستم را بر عهده دارد.

رأی‌گیری جامعه برای ارتقاء استیکینگ

در ماه جولای ۲۰۲۶، طی یک رأی‌گیری در جامعه استکس، حدود ۹۹ درصد از کاربران از ارتقاء مکانیزم استیکینگ در این اکوسیستم حمایت کردند.

شکل‌گیری آزمایشگاه‌های استکس

آزمایشگاه‌های استکس در سال ۲۰۲۵ و پس از تأیید جامعه برای پیشنهاد حاکمیتی SIP-031 تشکیل شد. این پیشنهاد، نقش رسمی سازمان را در نظارت بر توسعه پروتکل، روابط با توسعه‌دهندگان و گسترش اکوسیستم را مشخص کرد. این سازمان با حدود ۳۳ کارمند در سراسر جهان، با توجه به اهداف بلندپروازانه‌اش، یک تشکیلات کوچک محسوب می‌شود.

محصول کلیدی: sBTC و اوراق قرضه اولیه

محصول اصلی که زیربنای این اهداف است، sBTC نام دارد؛ یک دارایی غیرمتمرکز که به بیت‌کوین متصل است و به دارندگان BTC اجازه می‌دهد بدون نیاز به استفاده از واسطه‌های متمرکز برای “بسته‌بندی” (wrapping) کوین‌های خود، در فعالیت‌های امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) شرکت کنند. طرح “اوراق قرضه اولیه” (genesis bond) دقیقاً با همین هدف طراحی شده است؛ محصولی که به بازدهی بیت‌کوین با نگهداری خود-امانی (self-custodial) مرتبط است و قرار است در رویدادهای آتی شبکه در سال ۲۰۲۶ راه‌اندازی شود.

تاریخچه و مکانیزم پروتکل استکس

این پروتکل از سال ۲۰۱۳، زمانی که علی و هم‌بنیان‌گذارانش پروژه را با نام Blockstack راه‌اندازی کردند، در حال توسعه بوده است. این پروژه در سال ۲۰۲۰ به Stacks تغییر نام داد و از مکانیزم اجماعی به نام “انتقال اثبات” (Proof of Transfer یا PoX) استفاده می‌کند. PoX به جای رقابت با مدل امنیتی خود بیت‌کوین، تراکنش‌های استکس را مستقیماً به زنجیره بیت‌کوین متصل می‌کند و به طور موثر از امنیت اثبات کار (proof-of-work) بیت‌کوین برای پشتیبانی از لایه قرارداد هوشمند خود بهره می‌برد.

توسعه‌دهندگان در استکس، قراردادهای هوشمند را با زبانی به نام Clarity می‌نویسند که به گونه‌ای طراحی شده که قابل پیش‌بینی و حسابرسی باشد، برخلاف زبان Solidity در اتریوم.

سوابق مونیب علی

علی دارای مدرک دکتری علوم کامپیوتر از دانشگاه پرینستون است و در طول دوران حرفه‌ای خود، بیش از ۲۰۰ میلیون دلار در نقش‌ها و پروژه‌های مختلف جمع‌آوری کرده است. پیش از تمرکز بر آزمایشگاه‌های استکس، او رهبری Trust Machines را بر عهده داشت؛ شرکتی که در حال ساخت برنامه‌های کاربردی بر روی پشته نرم‌افزاری رو به رشد بیت‌کوین بود.

رهبری پیشین

پیش از انتصاب علی، آزمایشگاه‌های استکس تحت رهبری الکس میلر (Alex Miller) قرار داشت که پس از تأیید جامعه برای SIP-031، مسئولیت تشکیل و ساختار عملیاتی اولیه سازمان را بر عهده داشت.

سیگنال‌های مهم برای آینده

رأی‌گیری ارتقاء استیکینگ و اعلام اوراق قرضه اولیه، دو سیگنال متمایز هستند که ارزش پیگیری جداگانه را دارند. رأی‌گیری نشان‌دهنده سلامت داخلی اکوسیستم است؛ حمایت تقریباً بی‌قید و شرط جامعه در حاکمیت ارزهای دیجیتال، که در آن بی‌تفاوتی رأی‌دهندگان و اختلافات جناحی امری رایج است، نادر است. رقم تأیید ۹۹ درصدی نشان می‌دهد که جامعه استکس حول یک جهت فنی مشترک متحد شده است، که خطر حاکمیتی را که معمولاً باعث کندی در ارتقاء پروتکل‌ها می‌شود، کاهش می‌دهد.

اوراق قرضه اولیه نوع متفاوتی از سیگنال است. این یک محصول است، نه یک رأی. با راه‌اندازی آن، داده‌های قابل مشاهده‌ای در مورد اینکه آیا دارندگان خرد و نهادی بیت‌کوین واقعاً به بازدهی با نگهداری خود-امانی علاقه‌مند هستند، ارائه خواهد شد. تقاضا برای این اوراق، شاخص پیشرویی برای پذیرش گسترده sBTC خواهد بود.

آزمایشگاه‌های استکس با ۳۳ کارمند، نقشه راه محصولی جسورانه برای سال ۲۰۲۶ و بازاری که در نهایت پیشنهاد DeFi مبتنی بر بیت‌کوین خود را با جایگزین‌هایی که از اکوسیستم‌های دیگر ظهور می‌کنند، مقایسه خواهد کرد، روبرو است.

صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین آمریکا نهمین روز متوالی ورود سرمایه را تجربه کردند

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین در ایالات متحده روز سه‌شنبه نهمین روز متوالی ورود سرمایه را به ثبت رساندند و ۶۶.۱۹ میلیون دلار سرمایه جذب کردند، هرچند که سرعت خرید نسبت به هفته گذشته به شدت کاهش یافته است.

داده‌های اخیر صندوق‌های قابل معامله در بورس نشان‌دهنده بازاری است که همچنان سرمایه جذب می‌کند، اگرچه سرمایه‌گذاران در حال محتاط‌تر شدن هستند. حجم معاملات این صندوق‌ها نیز به ۱.۶ میلیارد دلار کاهش یافته است.

بنیاد اتریوم ۱۰۰ هزار دلار برای توسعه کامپایلر تأیید شده رسمی برای وایپر (Vyper) اختصاص داد. وایپر، زبان قرارداد هوشمند با طعم پایتون، در حال حاضر بیش از ۲ میلیارد دلار ارزش کل قفل شده (TVL) را در پروتکل‌های دیفای (DeFi) مانند Curve و Yearn پشتیبانی می‌کند.

ابتکار امنیتی ETHSecurity

این کمک مالی بخشی از دور دوم ابتکارات امنیتی اتریوم (ETHSecurity Initiatives Round Two) است که مجموعاً ۶۰۰ هزار دلار به طور خاص برای بهبودهای امنیتی مرتبط با وایپر اختصاص یافته است. این اقدام به یکی از مشکلات پنهان و خطرناک در توسعه قراردادهای هوشمند می‌پردازد: شکاف بین آنچه کد در سطح منبع بیان می‌کند و آنچه کامپایلر در نهایت به عنوان بایت‌کد EVM تولید می‌کند.

تأیید رسمی کامپایلر به صورت ریاضی اثبات می‌کند که فرآیند ترجمه، معنای برنامه اصلی را حفظ می‌کند. هر ورودی دقیقاً خروجی مشخص شده توسط کد منبع را تولید می‌کند و هیچ فضایی برای عدم تطابق‌های ظریف باقی نمی‌گذارد.

هدف این کمک مالی بنیاد اتریوم، حرکت به سمت یک حالت “کامپایل تأیید شده” (verified compilation) در دسترس عموم است که مستقیماً در کامپایلر رسمی وایپر تعبیه شود. این امر به توسعه‌دهندگان و حسابرسان اجازه می‌دهد تا تأیید کنند که بایت‌کد در حال اجرا بر روی زنجیره، نمایشی وفادار از کد منبعی است که بررسی کرده‌اند.

این ابتکار شامل همکاری با بنیاد نرم‌افزار تأیید شده (Foundation for Verified Software) است، سازمانی که با پروژه Verifereum مرتبط است. این کار بر اساس تحقیقات پیشین در زمینه معناشناسی رسمی (formal semantics) که در HOL4، یک دستیار اثبات مورد استفاده برای تأیید ریاضی دقیق سیستم‌های نرم‌افزاری، انجام شده است، بنا شده است.

تیم توسعه وایپر نیز در این پروژه مشارکت دارد تا اطمینان حاصل شود که کار تأیید با معماری و تکامل واقعی کامپایلر همسو باقی می‌ماند. بنیاد اتریوم به صراحت خواستار مشارکت‌های بیشتر از سوی اکوسیستم گسترده‌تر شده است تا دامنه این ابتکار را فراتر از آنچه تخصیص اولیه ۶۰۰ هزار دلاری پوشش می‌دهد، گسترش دهد.

اهمیت وایپر در دیفای

حضور وایپر در دیفای قابل توجه است اما گاهی نادیده گرفته می‌شود. در حالی که Solidity از نظر حجم، چشم‌انداز قراردادهای هوشمند اتریوم را تسلط دارد، وایپر جایگاه قابل توجهی را در میان پروتکل‌هایی که سادگی و قابلیت حسابرسی را در اولویت قرار می‌دهند، ایجاد کرده است. Curve Finance، یکی از بزرگترین صرافی‌های غیرمتمرکز از نظر حجم و TVL، برجسته‌ترین نمونه است.

بیش از ۲ میلیارد دلار TVL که توسط قراردادهای وایپر تضمین شده است، به این معنی است که یک اشکال در سطح کامپایلر صرفاً یک مشکل آکادمیک نخواهد بود. این امر می‌تواند به طور بالقوه وجوه را در چندین پروتکل اصلی به طور همزمان به خطر بیندازد، صرف نظر از اینکه کد منبع چقدر به دقت حسابرسی شده باشد.

در سال ۲۰۲۳، یک آسیب‌پذیری بازگشتی (reentrancy vulnerability) که به نسخه‌های خاصی از کامپایلر وایپر مرتبط بود، منجر به سوءاستفاده‌هایی شد که چندین استخر Curve را تحت تأثیر قرار داد. علت اصلی کد منبع معیوب نبود، بلکه یک اشکال کامپایلر بود که یک سازوکار امنیتی را که توسعه‌دهندگان به درستی پیاده‌سازی کرده بودند، مختل کرد. این حادثه حدود ۷۰ میلیون دلار را از بین برد و شوک‌هایی را در سراسر اکوسیستم دیفای ایجاد کرد.

یک کامپایلر تأیید شده رسمی، این دسته از سوءاستفاده‌ها را از نظر ساختاری غیرممکن می‌سازد. اثبات ریاضی تضمین می‌کند که اگر کد منبع یک سازوکار امنیتی را به درستی پیاده‌سازی کند، بایت‌کد نیز همین کار را انجام خواهد داد.

مبلغ ۱۰۰ هزار دلار در مقایسه با ارزشی که قرار است محافظت شود، ناچیز است. اینکه آیا فراخوان بنیاد اتریوم برای تأمین مالی بیشتر از سوی اکوسیستم مورد توجه قرار می‌گیرد، احتمالاً تعیین‌کننده سرعت حرکت این پروژه از مرحله تحقیق به ابزار آماده تولید خواهد بود.

شبکه لایه ۲ اتریوم، بیس (Base)، که توسط کوین‌بیس (Coinbase) پشتیبانی می‌شود، هارد فورک کوبالت (Cobalt) خود را در تاریخ ۳۰ سپتامبر ساعت ۱۸:۰۰ UTC در شبکه اصلی فعال کرد. این به‌روزرسانی پس از یک دوره آزمایشی یک هفته‌ای در شبکه آزمایشی سپولیا (Sepolia) و بدون اختلالات قابل توجهی اجرا شد. کوبالت مجموعه‌ای از تغییرات در سطح زیرساخت را به همراه دارد که با هدف انعطاف‌پذیرتر، کارآمدتر و آسان‌تر کردن ارتقاء شبکه در آینده طراحی شده‌اند.

این به‌روزرسانی شامل چندین بهبود مهندسی متمایز است که هر کدام بخشی از پشته عملیاتی بیس را هدف قرار می‌دهند.

نخست، به‌روزرسانی‌هایی در استاندارد توکن بومی B20 اعمال شده است که پیش از این در به‌روزرسانی بریل (Beryl) معرفی شده بود. کوبالت نحوه عملکرد B20 را در لایه‌های زیرین بهبود می‌بخشد، اگرچه تأثیر عملی آن برای کاربران نهایی، افزایش قابلیت اطمینان و ثبات هنگام تعامل با توکن‌های مبتنی بر این استاندارد است.

دوم، و شاید جذاب‌ترین افزودنی، معرفی تراکنش‌های اعتبارسنجی و مشروط است. این تراکنش‌ها تنها در صورتی اجرا می‌شوند که شرایط خاصی در بلاکچین در زمان گنجانده شدن تأیید شوند. اگر شرایط برآورده نشوند، تراکنش به سادگی اجرا نخواهد شد.

سوم، کوبالت چارچوبی را برای زمان‌بندی پویای به‌روزرسانی‌ها در بلاکچین ایجاد می‌کند. پیش از این، هماهنگی هارد فورک‌ها نیازمند مداخله دستی و در برخی موارد، راه‌اندازی مجدد کامل سیستم‌های کلاینت بود. چارچوب جدید به ارتقاءهای آینده اجازه می‌دهد تا با اصطکاک عملیاتی کمتری زمان‌بندی و اجرا شوند، که به معنای کاهش زمان قطعی و مشکلات هماهنگی کمتر برای اپراتورهای نود است.

در نهایت، این به‌روزرسانی فرآیند ثبت‌نام برای امضاکنندگان محیط اجرای مورد اعتماد (TEE) را با انتقال کامل تأیید به بلاکچین، تسریع می‌بخشد. انتقال ثبت‌نام آن‌ها به یک روش کاملاً درون‌زنجیره‌ای، وابستگی به مراحل تأیید خارج از زنجیره را از بین می‌برد، مدل امنیتی را تقویت کرده و همچنین سرعت را افزایش می‌دهد.

تمام اپراتورهای نود ملزم بودند تا نرم‌افزار خود را قبل از فعال‌سازی به Base v1.4.2 یا جدیدتر به‌روز کنند. صرافی‌های بزرگ اقدامات احتیاطی را انجام دادند. به عنوان مثال، بایننس (Binance) در طول پنجره به‌روزرسانی، انتقال وجوه در شبکه بیس را متوقف کرد. گزارش‌های اولیه حاکی از آن است که فعال‌سازی به خوبی انجام شده و هیچ مشکل قابل توجهی در ساعات پس از فعال شدن کوبالت مشاهده نشده است.

با توجه به اینکه دنیم (Denim)، چهارمین به‌روزرسانی در این سری، برای اکتبر ۲۰۲۶ هدف‌گذاری شده است، هارد فورک بعدی نیز نزدیک است.

بیس در سال ۲۰۲۶ از یک روند به‌روزرسانی تهاجمی پیروی کرده است. آزول (Azul) در ۲۵ ژوئن فعال شد، بریل (Beryl) مدتی بعد و کوبالت در پایان سپتامبر عرضه شد. انتظار می‌رود دنیم ماه آینده عرضه شود. چهار هارد فورک در حدود چهار ماه، نشان‌دهنده یک استراتژی عمدی برای ارائه بهبودها به صورت تدریجی به جای تجمیع همه چیز در یک به‌روزرسانی بزرگ و پرخطر است.

برای توسعه‌دهندگان و پروتکل‌هایی که در حال حاضر بر روی بیس مستقر شده‌اند، تغییرات کوبالت عمدتاً با نسخه‌های قبلی سازگار است. به‌روزرسانی نرم‌افزار نود اجباری بود، اما کد در سطح برنامه نباید نیاز به تغییرات قابل توجهی داشته باشد. انواع تراکنش‌های جدید افزایشی هستند، به این معنی که فرمت‌های تراکنش موجود مانند قبل به کار خود ادامه می‌دهند.

بازار قراردادهای آتی دائمی به یکی از رقابتی‌ترین عرصه‌های ارزهای دیجیتال تبدیل شده است، جایی که ده‌ها پلتفرم برای جذب همان گروه معامله‌گران با یکدیگر رقابت می‌کنند. در رویداد CONNECT کوین‌تلگراف در سئول، در تاریخ ۲۹ سپتامبر، کایل جنکه، مدیر ارشد تجاری Optimism، تئوری مشخصی را در مورد آنچه که برندگان را از سایرین متمایز می‌کند، مطرح کرد: مالکیت زیرساخت.

استدلال جنکه به یک ایده ساده خلاصه می‌شود. صرافی‌هایی که زنجیره‌های اختصاصی خود را می‌سازند و کنترل می‌کنند، می‌توانند همه چیز را از سرعت اجرا گرفته تا ابزارهای انطباق، بهینه کنند، در حالی که آن‌هایی که به زیرساخت‌های مشترک یا اجاره‌ای متکی هستند، مجبورند در چارچوب محدودیت‌های دیگران فعالیت کنند.

قراردادهای آتی دائمی، یا پرپ‌ها (perps)، قراردادهای مشتقه هستند که به معامله‌گران اجازه می‌دهند بدون تاریخ انقضا، روی قیمت دارایی‌ها شرط‌بندی کنند. این قراردادها در دنیای ارزهای دیجیتال به دلیل ارائه اهرم و انعطاف‌پذیری، بسیار محبوب هستند، اما نیازمند عملکرد قوی در بخش پشتیبانی (backend) نیز می‌باشند. تأخیر، توان عملیاتی (throughput) و تطبیق قابل اعتماد سفارش‌ها، برای پلتفرم‌های پرپ لوکس نیستند، بلکه الزامات بقا هستند.

استدلال جنکه این است که صرافی‌هایی که بیشترین جذب را دارند، در زیرساخت‌های اختصاصی سرمایه‌گذاری کرده‌اند، نه اینکه بر روی زنجیره‌های عمومی مستقر شوند که در آن‌ها برای فضای بلاک با ضرب NFTها، میم‌کوین‌ها و سایر موارد رقابت می‌کنند. اینجاست که OP Stack از Optimism وارد می‌شود، یک چارچوب ماژولار که به سازمان‌ها اجازه می‌دهد زنجیره‌های لایه ۲ خود را بر روی اتریوم راه‌اندازی کنند.

زنجیره Ink از Kraken شاید واضح‌ترین نمونه از این تئوری در عمل باشد. Ink که بر روی OP Stack ساخته شده است، محصولات پرپ بومی را معرفی کرده و رشد سریعی را در ارزش کل قفل شده (TVL) تجربه کرده است. Kraken با اجرای زنجیره خود، می‌تواند انواع تراکنش‌ها و تضمین‌های اجرایی را که برای معامله‌گران مشتقه اهمیت بیشتری دارند، در اولویت قرار دهد، بدون اینکه نگران ازدحام ناشی از فعالیت‌های نامرتبط باشد.

زیرساخت اختصاصی و انطباق‌پذیری

زیرساخت اختصاصی همچنین به صرافی‌ها کنترل دقیقی بر پارامترهای انطباق می‌دهد. صرافی‌ای که زنجیره خود را اجرا می‌کند، می‌تواند دروازه‌های احراز هویت (KYC)، نظارت بر تراکنش‌ها و قوانین خاص هر حوزه قضایی را در سطح پروتکل پیاده‌سازی کند، به جای اینکه آن‌ها را به عنوان موارد جانبی اضافه کند.

حضور جنکه در CONNECT یک رویداد منفرد نبود. او همچنین در روز قبل، ۲۸ سپتامبر، در Ethereum Korea One سخنرانی کرد و بر تلاش متمرکز Optimism برای ورود به بازار کره جنوبی تأکید کرد.

Upbit، صرافی غالب ارز دیجیتال در کره جنوبی، در ماه مه ۲۰۲۶ زنجیره GIWA Chain خود را به عنوان اولین استقرار سازمانی مدیریت‌شده توسط خود (Self-Managed OP Enterprise) معرفی کرد. در ماه جولای، Optimism با Toss، یکی از محبوب‌ترین پلتفرم‌های فین‌تک کشور، یک اثبات مفهوم برای استیبل‌کوین با پشتوانه وون کره ایجاد کرد. در همان ماه، DB Securities با Optimism برای بررسی توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی و ارائه توکن‌های اوراق بهادار همکاری کرد. سپس در ماه سپتامبر، KB Securities، یکی از بزرگترین کارگزاری‌های کره، محصولات توکنیزه شده را از طریق همکاری با Optimism راه‌اندازی کرد.

هنگامی که یک صرافی تولید بلاک خود را کنترل می‌کند، می‌تواند سرعت اجرا و ترتیب تراکنش‌ها را به گونه‌ای تضمین کند که در زیرساخت‌های مشترک غیرممکن است. برای معامله‌گران با فرکانس بالا و الگوریتمی، این نوع قابلیت اطمینان یک مزیت نیست، بلکه دلیلی است که آن‌ها یک پلتفرم را بر دیگری ترجیح می‌دهند.

به طور خاص برای بازار کره جنوبی، هفته بلاکچین کره (Korea Blockchain Week)، که میزبان رویداد CONNECT بود، به یکی از گردهمایی‌های برجسته ارزهای دیجیتال در آسیا تبدیل شده است. عمق نقدینگی، انطباق با مقررات و کیفیت اجرا، موضوعات اصلی بحث بودند که مستقیماً با تئوری مالکیت زیرساخت همخوانی دارند.

دلار و بیت کوین: ارتباط ضعیف‌تر از آنچه تصور می‌شود

شاخص دلار آمریکا (DXY) اخیراً با رشد خود به بالاترین سطح دو ماهه رسیده است، اما داده‌های TradingView نشان می‌دهند که همبستگی قیمت بیت کوین با دلار در واقع چندان قوی نیست. ضریب همبستگی ۹۰ روزه تنها -۰.۴۱ است که نشان می‌دهد تقویت دلار تنها حدود ۱۷ درصد از تغییرات بازده روزانه بیت کوین را توضیح می‌دهد. به نظر می‌رسد روند بیت کوین به تدریج از دلار جدا شده و بیشتر تحت تاثیر عوامل بازار داخلی خود قرار دارد.

روند صعودی دلار و تاثیر آن بر دارایی‌های دلاری

شاخص دلار آمریکا (DXY) اخیراً شاهد بازگشت روند بوده و از ۹ سپتامبر حدود ۲.۶ درصد افزایش یافته است. این شاخص در روز سه‌شنبه به رقم ۱۰۱.۶۹ رسید که بالاترین سطح در دو ماه اخیر محسوب می‌شود. این وضعیت معمولاً به عنوان یک سیگنال نامطلوب برای دارایی‌های دلاری مانند بیت کوین و طلا تلقی می‌شود، اما داده‌ها نشان می‌دهند که تاثیر واقعی دلار بر بیت کوین بسیار کمتر از تصور عمومی است.

تحلیل همبستگی بیت کوین و شاخص دلار

بر اساس داده‌های TradingView، ضریب همبستگی بازده روزانه بیت کوین (BTC) و شاخص دلار (DXY) در ۹۰ روز معاملاتی گذشته -۰.۴۱ بوده است. این رقم نشان‌دهنده روند معکوس بین این دو دارایی است، اما همبستگی قوی نیست. به طور دقیق‌تر، مقدار R² مربوط به این ضریب همبستگی تنها ۰.۱۷ است، به این معنی که شاخص دلار تنها ۱۷ درصد از تغییرات بازده روزانه بیت کوین را توضیح می‌دهد و ۸۳ درصد باقی‌مانده تحت تاثیر عوامل دیگر است.

بررسی همبستگی در بازه‌های زمانی کوتاه‌تر

ضریب همبستگی در پنجره ۳۰ روزه -۰.۴۵ است که به نظر قوی‌تر می‌رسد. اما این رقم عمدتاً تحت تاثیر داده‌های دو روز ۱۹ اوت و ۳ سپتامبر قرار دارد؛ در این دو روز، بیت کوین بیش از ۵ درصد افزایش یافت و همزمان دلار کاهش یافت. اگر این دو نقطه پرت (outliers) را حذف کنیم، ضریب همبستگی ۳۰ روزه به -۰.۱۹ کاهش می‌یابد که تقریباً معادل عدم همبستگی است.

همبستگی بلندمدت و تغییر روندها

با نگاهی به دوره از ژانویه ۲۰۲۰ تاکنون، میانگین ضریب همبستگی ۹۰ روزه تنها -۰.۱۴ بوده است. در این دوره، همبستگی حتی چندین بار مثبت شده است؛ به عنوان مثال، در نوامبر ۲۰۲۴ به +۰.۲۲ رسیده است. این بدان معناست که بیت کوین و دلار در برخی دوره‌ها هم‌جهت حرکت کرده‌اند، نه اینکه همیشه در خلاف جهت یکدیگر باشند.

وضعیت فعلی بیت کوین و سطوح حمایتی

بیت کوین پس از رسیدن به اوج ۸۷,۴۰۰ دلاری در ۲۱ سپتامبر، شاهد اصلاح بوده و در حال حاضر در محدوده ۸۳,۰۰۰ تا ۸۴,۰۰۰ دلار تثبیت شده است. این محدوده همان سطحی است که بیت کوین قبل از رسیدن به اوج خود در ماه مه در آن قرار داشت؛ پس از شکست این سطح، قیمت تا ۵۷,۰۰۰ دلار سقوط کرد. گاوها (خریداران) برای حفظ شتاب روند صعودی خود نیاز دارند که این محدوده را حفظ کنند.

چشم‌انداز شاخص دلار و سطوح مقاومت

شاخص دلار در حال حاضر بالای ابر ایچیموکو (Ichimoku cloud) قرار دارد که نشان‌دهنده قدرت روند است، اما هنوز نتوانسته است از اوج ۱۰۱.۸۰ که در ۲۴ ژوئن ثبت شده بود، عبور کند. در صورت تثبیت بالای این سطح، ممکن است روند تثبیت از ماه مه ۲۰۲۵ پایان یابد و شتاب صعودی تسریع شود.

بیت کوین به عنوان ابزار تنوع‌بخشی سبد سرمایه‌گذاری

ارتباط ضعیف بیت کوین با دلار، این استدلال اصلی را تقویت می‌کند که بیت کوین در حال تبدیل شدن به یک ابزار مؤثر برای تنوع‌بخشی در سبد سرمایه‌گذاری است. هنگامی که دلار تقویت می‌شود، بیت کوین نیز اصلاح می‌کند، اما روند آن بیشتر تحت تاثیر عرضه و تقاضای داخلی، جریان سرمایه ETFها و احساسات بازار قرار دارد، نه صرفاً حرکت معکوس با شاخص دلار.

رویدادهای اقتصادی پیش رو و تاثیر احتمالی بر بازارها

این هفته، انتشار داده‌های مشاغل غیرکشاورزی اکتبر (Non-Farm Payrolls) مورد توجه قرار خواهد گرفت. بارکلیز پیش‌بینی کرده است که تنها ۵۰ هزار شغل جدید ایجاد خواهد شد، در حالی که بازار به طور مساوی بین ایجاد کمتر از ۱۰۰ هزار شغل و بیشتر از آن تقسیم شده است. اختلاف در پیش‌بینی‌ها می‌تواند تاثیر کوتاه‌مدتی بر روند دلار و بیت کوین داشته باشد. اگر داده‌های مشاغل قوی‌تر از حد انتظار باشد، شاخص دلار ممکن است اوج‌های جدیدی را ثبت کند، اما احتمال حفظ حمایت ۸۳ هزار دلاری بیت کوین همچنان بالا است، زیرا داده‌های ۹۰ روزه نشان می‌دهند که ارتباط قیمتی بین این دو دارایی از ابتدا عمیق نبوده است.