Blog

پلی‌مارکت، بازار پیش‌بینی مبتنی بر ارز دیجیتال که با امکان شرط‌بندی روی انتخابات و مسائل ژئوپلیتیکی شهرت یافت، اکنون ابزارهایی را اضافه کرده که معمولاً با پلتفرم‌هایی مانند DraftKings یا FanDuel مرتبط است: ابزارهای قمار مسئولانه. این پلتفرم محدودیت‌های واریز غیرقابل برگشت، گزینه‌های خودحذفی و همکاری با ارائه‌دهنده سلامت روان Birches Health را راه‌اندازی کرده است.

این اقدام تصادفی نیست. با توجه به اینکه بیش از ۹۸ درصد حجم معاملات پلی‌مارکت در ماه سپتامبر از طریق ورزش و شرط‌بندی‌های چندلایه حاصل شده است، این پلتفرم اکنون بیش از آنکه شبیه یک «بازار پیش‌بینی» باشد، به یک سایت شرط‌بندی ورزشی شباهت دارد. رگولاتورها نیز متوجه این تغییر شده‌اند.

ابزارهای جدید ایمنی

ویژگی‌های ایمنی جدید از ۳۰ سپتامبر در این پلتفرم فعال شده‌اند و شامل سه بخش اصلی هستند. اول، سقف‌های واریز که کاربران می‌توانند برای خود تعیین کنند و نکته کلیدی این است که این محدودیت‌ها «غیرقابل برگشت» هستند. به این معنی که پس از تعیین حد، نمی‌توانید در لحظه‌ای ضعف، مثلاً ساعت ۲ بامداد، به راحتی آن را لغو کنید.

دوم، گزینه‌های خودحذفی که به کاربران اجازه می‌دهد به طور موقت یا دائمی خود را از دسترسی به پلتفرم محروم کنند. سوم، پلی‌مارکت منابع ایمنی را از طریق همکاری با Birches Health، ارائه‌دهنده‌ای که بر درمان اعتیاد به قمار تمرکز دارد، اضافه کرده است.

مالئا اوترانتو، مدیر جهانی ایمنی پلی‌مارکت، اشاره کرده است که این شرکت قصد دارد نحوه تعامل کاربران با این ابزارها را رصد کرده و آن‌ها را در طول زمان تنظیم کند.

فقدان پیشین ابزارهای حمایتی

پیش از این راه‌اندازی، پلی‌مارکت به طور محسوسی فاقد ابزارهای حمایتی مصرف‌کننده بود که رقبای آن از قبل ارائه می‌دادند. Kalshi، بازار پیش‌بینی تحت نظارت CFTC، دارای محدودیت‌های واریز و ویژگی‌های خودحذفی بود. سایت‌های شرط‌بندی ورزشی سنتی نیز به موجب قانون موظف به ارائه این خدمات هستند. پلی‌مارکت هیچ‌کدام از این‌ها را نداشت.

چالش‌های حقوقی با نیویورک

ایالت نیویورک دعوی حقوقی علیه پلی‌مارکت تنظیم کرده است تا مقررات قمار ایالتی را علیه این پلتفرم اجرا کند. پلی‌مارکت با طرح دعوی متقابل پاسخ داده و این امر منجر به رویارویی حقوقی شده است که می‌تواند نحوه تنظیم بازارهای پیش‌بینی در سطح ایالتی را در آینده تعیین کند.

مسئله اصلی، صلاحیت قضایی است. پلی‌مارکت تحت نظارت CFTC به عنوان یک بازار پیش‌بینی فعالیت می‌کند، اما ایالت‌هایی مانند نیویورک استدلال می‌کنند که وقتی یک پلتفرم مانند یک عملیات قمار عمل می‌کند، باید مانند آن نیز تنظیم شود. این تمایز اهمیت فوق‌العاده‌ای دارد: رگولاتورهای قمار ایالتی الزامات صدور مجوز، دستورالعمل‌های حفاظت از مصرف‌کننده و تعهدات مالیاتی را اعمال می‌کنند که نهادهای تحت نظارت CFTC با آن‌ها مواجه نیستند.

تغییر ماهیت پلتفرم

قابل توجه‌ترین داده در این گزارش، رقم ۹۸ درصد است. هنگامی که پلی‌مارکت در انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۲۴ آمریکا به شهرت رسید، به طور گسترده به عنوان ابزاری برای پیش‌بینی سیاسی تلقی می‌شد. اکنون در سپتامبر ۲۰۲۶، بازارهای ورزشی و شرط‌بندی‌های چندلایه به قدری بر فعالیت معاملاتی تسلط یافته‌اند که قراردادهای پیش‌بینی سیاسی که پلی‌مارکت به خاطر آن‌ها مشهور شد، در حجم کلی معاملات ناچیز محسوب می‌شوند.

ورود کاربران جدید که جذب شرط‌بندی ورزشی شده‌اند، ممکن است تجربه‌ای در پلتفرم‌های معاملاتی مالی نداشته باشند. آن‌ها به حفاظ‌هایی که سایت‌های شرط‌بندی ورزشی تنظیم‌شده ارائه می‌دهند، عادت کرده‌اند. ورود به پلتفرمی که بر زیرساخت بلاک‌چین ساخته شده و فاقد محدودیت واریز و گزینه خودحذفی است، تجربه‌ای به مراتب متفاوت را رقم می‌زند.

اهداف دوگانه پلی‌مارکت

برای پلی‌مارکت به طور خاص، این ویژگی‌ها هدفی دوگانه دارند. آن‌ها به طور واقعی از کاربران در برابر رفتارهای اجباری محافظت می‌کنند. همچنین، یک دفاعیه قانونی ایجاد می‌کنند. اگر دعوی نیویورک پیش برود، پلی‌مارکت می‌تواند به زیرساخت ایمنی خود اشاره کرده و استدلال کند که حتی بدون مجوز قمار ایالتی، حفاظت از مصرف‌کننده را جدی می‌گیرد.

اینکه آیا رویکرد پیشگیرانه پلی‌مارکت برای جلب رضایت رگولاتورهای نیویورک کافی خواهد بود، همچنان یک سوال باز است. دعوی ایالت در واقع درباره این نیست که آیا پلی‌مارکت محدودیت واریز دارد یا خیر. بلکه درباره این است که آیا بازارهای پیش‌بینی که از نظر عملکردی شبیه سایت‌های شرط‌بندی ورزشی هستند، باید به عنوان سایت‌های شرط‌بندی ورزشی تنظیم شوند یا خیر.

بیت‌کوین بدون شک برای سرمایه‌گذاران در نیوزیلند به امری آشنا تبدیل شده است. با این حال، قوانین پیرامون صنعت ارزهای دیجیتال می‌تواند با قوانین حاکم بر سرمایه‌گذاری‌های متعارف متفاوت باشد.

خرید، نگهداری و فروش بیت‌کوین در نیوزیلند قانونی است، اما این بدان معنا نیست که این ارز دیجیتال تحت یک سیستم نظارتی جامع فعالیت می‌کند. در عوض، این کشور ترکیبی از راهکارهای موجود، قوانین ضد پولشویی و مالیاتی را برای فعالیت‌های مرتبط با ارزهای دیجیتال اعمال می‌کند. درک این تمایز برای هر کسی که در نیوزیلند بیت‌کوین خریداری می‌کند، اهمیت دارد.

سازمان بازارهای مالی (FMA) اعلام کرده است که ارزهای دیجیتال به طور خاص در نیوزیلند تحت نظارت نیستند. این سازمان می‌گوید که ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری پرخطر و سفته‌بازانه‌ای هستند که قیمت آن‌ها می‌تواند به سرعت تغییر کند. بنابراین، سرمایه‌گذاران ممکن است همان سطح حمایت از مصرف‌کننده را که هنگام معامله با محصولات مالی سنتی‌تر و تحت نظارت مانند سهام انتظار دارند، دریافت نکنند.

با این حال، این بدان معنا نیست که صنعت ارزهای دیجیتال بدون هیچ قاعده‌ای فعالیت می‌کند. اینکه آیا قوانین مالی نیوزیلند برای یک کسب‌وکار ارز دیجیتال اعمال می‌شود یا خیر، به خدمات ارائه شده و ویژگی‌های ارز دیجیتال مورد نظر بستگی دارد. برخی از ارائه‌دهندگان خدمات ممکن است تحت قوانینی از جمله قانون رفتار بازارهای مالی (Financial Markets Conduct Act) و قانون ارائه‌دهندگان خدمات مالی (Financial Services Providers Act) تعهداتی داشته باشند.

FMA به سرمایه‌گذاران محلی که ارز دیجیتال خریداری یا معامله می‌کنند توصیه می‌کند که از ارائه‌دهندگان خدماتی استفاده کنند که در فهرست ارائه‌دهندگان خدمات مالی کشور (FSPR) ثبت شده‌اند.

یکی دیگر از بخش‌های مهم رویکرد نیوزیلند به این حوزه، رژیم مبارزه با پولشویی و تأمین مالی تروریسم (AML/CFT) است. ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASPs) می‌توانند الزامات AML/CFT کشور را رعایت کنند. این قوانین گاهی اوقات ممکن است از کسب‌وکارها بخواهند که مشتریان را شناسایی کنند، ریسک‌ها را ارزیابی کنند و بررسی‌های دقیق لازم را در مورد مشتریان انجام دهند. وزارت امور داخلی نیز دستورالعمل‌های مشخصی را برای VASPs حفظ می‌کند، از جمله دستورالعمل‌های به‌روز شده AML/CFT و CDD که در سال ۲۰۲۶ منتشر شده است.

صرافی‌های ارز دیجیتال برای فعالیت قانونی در کشور باید از مجموعه‌ای از قوانین پیروی کنند و طبق وب‌سایت رسمی بایننس، این صرافی با این قوانین مطابقت دارد. برای افرادی که بازار محلی را دنبال می‌کنند، قیمت بیت‌کوین در برابر دلار نیوزیلند (NZD) در بایننس می‌تواند دیدگاهی با واحد پول دلار نیوزیلند از تحرکات در پیشروترین ارز دیجیتال جهان ارائه دهد.

با این حال، ملاحظات متعددی وجود دارد که باید در نظر گرفته شود و قیمت‌های بازار تنها یکی از آن‌هاست. کاربران همچنین باید هزینه‌ها، تبدیل نرخ ارز، ریسک‌های پلتفرم و تعهدات مالیاتی را در نظر داشته باشند – همه این‌ها می‌توانند بر نتایج مالی آن‌ها تأثیر بگذارند.

مالیات شاید مهم‌ترین مسئله عملی برای دارندگان بیت‌کوین در نیوزیلند باشد و انصافاً، این باید یکی از ملاحظات حیاتی در سطح جهانی باشد. اداره درآمد داخلی (Inland Revenue) ارزهای دیجیتال را برای اهداف مالیاتی به عنوان دارایی در نظر می‌گیرد. این بدان معناست که در بیشتر موارد، پول دریافتی از فروش، معامله یا مبادله ارزهای دیجیتال مشمول مالیات است، جایی که قوانین مالیاتی مربوطه اعمال می‌شود. قصد نیز می‌تواند مهم باشد. اگر شما ارز دیجیتال را عمدتاً با هدف فروش یا مبادله آن به دست آورید، اداره درآمد داخلی می‌گوید که سود حاصل از واگذاری مشمول مالیات است. نرخ‌های خاص می‌تواند از ۱۰.۵٪ تا ۳۹٪ متغیر باشد، بدون وجود سیستم مالیات بر عایدی سرمایه جداگانه.

نیوزیلند بیت‌کوین را ممنوع نکرده یا قانون واحدی که تمام جنبه‌های ارز دیجیتال را تنظیم کند، ایجاد نکرده است. در عوض، قوانین موجود که بر خدمات مالی، الزامات AML/CFT و قوانین مالیاتی حاکم هستند، گرد هم می‌آیند تا چارچوبی را ایجاد کنند که سرمایه‌گذاران و همچنین کسب‌وکارهای ارز دیجیتال باید به آن پایبند باشند.

آرتور هیز، مدیرعامل سابق BitMEX، در مصاحبه‌ای در رویداد KBW 2026 در سئول پیش‌بینی کرد که اتریوم تا پایان سال به ۱۰ هزار دلار خواهد رسید.

این رقم بیش از سه برابر قیمت فعلی نزدیک به ۲۷۰۰ دلار است و اتریوم همچنان حدود ۴۶ درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد خود معامله می‌شود.

در کلیپی که CoinDesk در پلتفرم X از رویداد KBW2026 منتشر کرد، هیز در پاسخ به سوالی درباره پیش‌بینی قیمت اتریوم، پاسخی مستقیم داد: «۱۰ هزار دلار تا پایان سال.»

وی افزود که اتریوم را دوست دارد زیرا می‌تواند مقدار زیادی پول را بدون ترس از دست دادن ناگهانی ۷۵ درصدی در اثر سوءاستفاده، در آن سرمایه‌گذاری کند. هیز همچنین به این موضوع پرداخت که چرا اتریوم در مقاطع مختلف چرخه، از سایر شبکه‌ها عقب مانده است و همه این‌ها را به روایت‌ها (narratives) نسبت داد. او به سولانا اشاره کرد که روایت میم‌کوین‌ها را جذب کرده و به سرعت رشد کرده است، در حالی که اتریوم کندتر شده و بلاکچین‌های رقیب بخشی از فعالیت را به خود اختصاص داده‌اند.

او گفت: «بدیهی است که اتریوم پیشگام کل این ایده کامپیوتر غیرمتمرکز بود و سپس قربانی موفقیت خود شد، کند بود و غیره. و چالشگران دیگری بودند که این خلاء را پر کردند.»

با این حال، او استدلال کرد که اتریوم به دلیل داشتن بزرگترین ارزش بازار، امن‌ترین لایه یک باقی مانده است.

معاملات اتریوم خود هیز همیشه زمان‌بندی خوبی نداشته است. در ماه اوت، او ۲۳۶۵ اتریوم را به قیمت حدود ۱۸۲۱ دلار فروخت که با توجه به خرید ۷۲۱۳ اتریوم به طور متوسط با قیمت ۱۹۲۳ دلار، ضرری ۲۴۱ هزار دلاری را متحمل شد. و این اولین بار نبود. در ماه ژوئیه، او ۵۹۰۰ واحد را به قیمت نزدیک به ۱۰ میلیون دلار فروخت، پس از اینکه چند روز قبل آن‌ها را به قیمت ۱۰.۵۸ میلیون دلار خریده بود و بیش از ۶۰۰ هزار دلار ضرر کرده بود.

در زمان نگارش این خبر، این ارز دیجیتال در ۲۴ ساعت گذشته ۱ درصد کاهش و در هفت روز گذشته نزدیک به ۳ درصد کاهش داشته است، اما در دو هفته گذشته بیش از ۱۱ درصد و نسبت به ماه گذشته ۹ درصد افزایش یافته است.

پیش‌بینی ۱۰ هزار دلاری این سرمایه‌گذار مستلزم آن است که اتریوم حدود ۳.۷ برابر قیمت فعلی خود را افزایش دهد، و این شکاف قابل توجه است زیرا این توکن همچنان حدود ۴۶ درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد خود یعنی ۴۹۴۶ دلار قرار دارد.

عملکرد فصلی اتریوم با عقب‌نشینی کوتاه‌مدت آن متفاوت است. داده‌های Coinglass نشان می‌دهد که این ارز دیجیتال در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ کمی کمتر از ۷۰ درصد افزایش یافته است، پس از اینکه در سه ماهه اول ۲۹.۲۶ درصد و در سه ماهه دوم ۲۵.۲۸ درصد کاهش یافته بود.

در همین حال، فعالیت ETFهای اسپات منبع دیگری برای خرید اضافه کرده است، به طوری که ETFهای اتریوم در ماه سپتامبر ۸۹۲ میلیون دلار ورودی خالص ثبت کرده‌اند و تنها یک روز معاملاتی در ماه باقی مانده است.

با این حال، روند ورودی‌های روزانه که از ۱۸ سپتامبر آغاز شده بود، دیروز با خروج ۲.۸ میلیون دلاری پایان یافت، در حالی که هفته گذشته ۶۸۹.۹ میلیون دلار ورودی خالص را به همراه داشت. این فعالیت، ورودی‌های تجمعی را به ۱۳.۹۵ میلیارد دلار رسانده است.

آغاز پذیرش درخواست‌های مجوز برای شرکت‌های رمزارز در بریتانیا

نهاد نظارت مالی بریتانیا (FCA) رسماً پذیرش درخواست‌های مجوز را برای شرکت‌های فعال در حوزه رمزارز در این کشور آغاز کرده است. این اقدام همزمان با حرکت بریتانیا به سوی یک رژیم نظارتی جدید برای دارایی‌های رمزارزی صورت می‌گیرد. چارچوب جدید، الزاماتی را در زمینه‌های حفاظت از مصرف‌کنندگان، حفظ دارایی‌های مشتریان، یکپارچگی بازار و تاب‌آوری مالی معرفی خواهد کرد.

شرکت‌هایی که قصد دارند به فعالیت خود در بریتانیا ادامه دهند، باید تا تاریخ ۲۸ فوریه ۲۰۲۷ درخواست خود را ارائه کنند. این رژیم نظارتی جدید قرار است از تاریخ ۲۵ اکتبر ۲۰۲۷ اجرایی شود. شرکت‌های موجود که درخواست‌های خود را در دوره گذار ارسال می‌کنند، در صورتی که نهاد نظارت مالی تا آغاز رژیم جدید تصمیمی اتخاذ نکرو، می‌توانند به ارائه خدمات دارایی‌های رمزارزی، از جمله جذب مشتریان جدید، در طول دوره بررسی درخواست خود ادامه دهند.

نهاد نظارت مالی اعلام کرده است که شرکت‌ها برای دریافت مجوز که خودکار نخواهد بود، باید توانایی خود را در رعایت استانداردهای این نهاد اثبات کنند. این نهاد نظارتی در حال ارائه پشتیبانی پیش از درخواست و برگزاری وبینارهایی است. شرکت‌هایی که الزامات را رعایت نکنند، قادر به ادامه ارائه خدمات رمزارزی تحت نظارت در بریتانیا نخواهند بود.

Scorechain پلتفرم هوش دارایی دیجیتال خود را برای شبکه Sui گسترش داد

Scorechain، یکی از نام‌های قدیمی در حوزه انطباق بلاکچین، پلتفرم هوش دارایی دیجیتال خود را برای پوشش شبکه Sui گسترش داده است. این ادغام به این معنی است که تیم‌های انطباق اکنون می‌توانند کیف پول‌ها را نظارت کرده، جریان وجوه را ردیابی کنند و تراکنش‌ها را در Sui، یک بلاکچین لایه ۱ با مدل داده‌ای تا حدودی نامتعارف که همه چیز را به عنوان یک “شیء” در نظر می‌گیرد، نه با رویکرد سنتی مبتنی بر حساب که اکثر زنجیره‌ها به آن متکی هستند، غربالگری کنند.

Scorechain که در سال ۲۰۱۵ تأسیس شده و دفتر مرکزی آن در لوکزامبورگ است، ابزارهایی را می‌سازد که به مؤسسات مالی، ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASPs) و پلتفرم‌های Web3 کمک می‌کند تا تعهدات نظارتی خود را برآورده کنند.

این پلتفرم غربالگری کیف پول، نظارت بر تراکنش‌ها و امتیازدهی ریسک را در بیش از ۲۵ بلاکچین ارائه می‌دهد. این شرکت بیش از ۱ میلیارد موجودیت برچسب‌گذاری شده را حفظ می‌کند، به این معنی که آدرس‌ها و کیف پول‌هایی که با فراداده‌های مربوط به هویت یا ریسک برچسب‌گذاری شده‌اند. این شرکت همچنین بیش از ۲۷۰۰ رکورد بررسی دقیق VASP را نگهداری می‌کند و به تیم‌های انطباق یک کتابخانه مرجع در زمان نیاز به ارزیابی ریسک طرف مقابل ارائه می‌دهد.

Scorechain به بیش از ۲۰۰ سازمان در بیش از ۵۰ کشور خدمات ارائه می‌دهد. ابزارهای آن API-first هستند، به این معنی که برای اتصال مستقیم به گردش کار موجود طراحی شده‌اند و نیازی به جابجایی تیم‌ها بین داشبوردها ندارند.

اکثر بلاکچین‌ها از یکی از دو مدل استفاده می‌کنند: مدل UTXO بیت‌کوین، که در آن تراکنش‌ها “خروجی‌های خرج نشده” را مصرف و ایجاد می‌کنند، یا مدل حساب اتریوم، که در آن موجودی‌ها در آدرس‌هایی قرار می‌گیرند که به‌روزرسانی می‌شوند. Sui کاری متفاوت انجام می‌دهد. این شبکه از یک مدل شیء محور استفاده می‌کند، که در آن هر قطعه داده در زنجیره، چه یک توکن، چه یک NFT، و چه وضعیت قرارداد هوشمند، به عنوان یک شیء مجزا با مالکیت و مجوزهای خاص خود در نظر گرفته می‌شود.

این انتخاب طراحی مزایای عملکردی دارد. اشیائی که وابستگی مشترکی ندارند می‌توانند به صورت موازی پردازش شوند، که بخشی از نحوه دستیابی Sui به توان عملیاتی خود است. اما این امر چالش‌هایی را نیز برای ارائه‌دهندگان تجزیه و تحلیل ایجاد می‌کند. ابزارهای انطباق سنتی برای تجزیه و تحلیل دفتر کل‌های مبتنی بر حساب یا UTXO ساخته شده‌اند. انطباق با مدل شیء Sui نیازمند بازنگری در نحوه ردیابی حرکت ارزش از نقطه A به نقطه B است.

ادغام Scorechain به طور خاص با استفاده از ساختار شیء محور Sui برای ردیابی وجوه به این موضوع می‌پردازد. به جای بازسازی ابزارهای قدیمی، این پلتفرم برای درک نحوه حرکت، تقسیم، ادغام و تغییر مالکیت اشیاء در Sui تطبیق داده شده است.

ادغام Sui توسط Scorechain مدت کوتاهی پس از افزودن پشتیبانی این شرکت از ADI Chain در اوایل سپتامبر ۲۰۲۶ صورت گرفته است. تأکید بر استیبل کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده در پلتفرم Scorechain در اینجا قابل توجه است، زیرا این شرکت دید در سطح دارایی را برای این کلاس‌های دارایی در خط تولید خود در اولویت قرار داده است.

بیت‌کوین در سپتامبر ۲۰۲۶: شکسته شدن الگوهای سنتی و چشم‌انداز صعودی نوظهور

برای سال‌ها، قاعده بازی ساده بود: با افزایش ارزش دلار، بیت‌کوین کاهش می‌یافت. اما سپتامبر ۲۰۲۶ این صفحه را از دفترچه خارج کرد و آن را به آتش کشید.

بیت‌کوین در ماه سپتامبر ۲۰۲۶ افزایشی تقریباً ۶.۱۴ درصدی را ثبت کرد، در حالی که شاخص دلار آمریکا (DXY) تا ۱۰۱.۶۱ واحد صعود کرد که بالاترین سطح از اواخر ماه جولای بود. شاخص DXY در این ماه نزدیک به ۲ درصد افزایش یافت که قوی‌ترین عملکرد آن از ماه ژوئن محسوب می‌شود و این رشد تحت تاثیر سیگنال‌های انقباضی فدرال رزرو آمریکا قرار داشت. بیت‌کوین اواخر سپتامبر را با قیمتی در محدوده ۸۳,۰۰۰ تا ۸۴,۶۰۰ دلار سپری کرد.

ماه سپتامبر از نظر تاریخی برای بیت‌کوین ماه خوشایندی نبوده و میانگین بازدهی آن در این ماه حدود ۲.۴۲- درصد بوده است. بنابراین، کسب سودی بیش از ۶ درصد در ماهی که دلار نیز شاهد رشد بوده، یک ناهنجاری دوگانه است که نیازمند بازنگری در تحلیل‌هاست.

در طول این ماه، بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری از ۵ درصد فراتر رفت، در حالی که بازده اوراق ۳۰ ساله به سطوحی رسید که از سال ۲۰۰۲ مشاهده نشده بود. بیت‌کوین در سه ماهه سوم ۲۰۲۶، بیش از ۴۰ درصد از پایین‌ترین سطح ماه جولای خود در حدود ۵۸,۵۰۰ دلار افزایش یافت. این رشد عمدتاً ناشی از اشتیاق نهادی به این دارایی بود.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در این فصل، در یک هفته شاهد ورودی‌های رکوردشکن نزدیک به ۲.۴ میلیارد دلار بودند. این پویایی در حال تغییر نحوه تعامل بیت‌کوین با شاخص‌های مالی سنتی است و تحلیلگران همچنین به خستگی فروشندگان به عنوان یک عامل مؤثر اشاره می‌کنند.

ماه اکتبر از نظر تاریخی بالاترین میانگین بازدهی ماهانه را برای بیت‌کوین به ارمغان آورده و میانگین آن ۱۴.۷۱ درصد است. با احتساب این میانگین، افزایشی ۱۴.۷۱ درصدی از سطح ۸۴,۶۰۰ دلاری اواخر سپتامبر، بیت‌کوین را به نزدیکی ۹۷,۰۰۰ دلار خواهد رساند.

با توجه به اینکه بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری بالای ۵ درصد است، هزینه سرمایه در کل اقتصاد افزایش یافته است. سوال اینجاست که آیا ورودی‌های ETF قادر خواهند بود این موانع را جبران کنند، زیرا ورودی‌های هفتگی ۲.۴ میلیارد دلاری نیازمند اطمینان مستمر از سوی تخصیص‌دهندگان نهادی است که در محیط نرخ بهره بالاتر فعالیت می‌کنند.

شکسته شدن الگوهای سنتی

برای سال‌ها، قاعده بازی ساده بود: با افزایش ارزش دلار، بیت‌کوین کاهش می‌یافت. اما سپتامبر ۲۰۲۶ این صفحه را از دفترچه خارج کرد و آن را به آتش کشید.

بیت‌کوین در ماه سپتامبر ۲۰۲۶ افزایشی تقریباً ۶.۱۴ درصدی را ثبت کرد، در حالی که شاخص دلار آمریکا (DXY) تا ۱۰۱.۶۱ واحد صعود کرد که بالاترین سطح از اواخر ماه جولای بود. شاخص DXY در این ماه نزدیک به ۲ درصد افزایش یافت که قوی‌ترین عملکرد آن از ماه ژوئن محسوب می‌شود و این رشد تحت تاثیر سیگنال‌های انقباضی فدرال رزرو آمریکا قرار داشت. بیت‌کوین اواخر سپتامبر را با قیمتی در محدوده ۸۳,۰۰۰ تا ۸۴,۶۰۰ دلار سپری کرد.

ماه سپتامبر از نظر تاریخی برای بیت‌کوین ماه خوشایندی نبوده و میانگین بازدهی آن در این ماه حدود ۲.۴۲- درصد بوده است. بنابراین، کسب سودی بیش از ۶ درصد در ماهی که دلار نیز شاهد رشد بوده، یک ناهنجاری دوگانه است که نیازمند بازنگری در تحلیل‌هاست.

عوامل مؤثر بر رشد بیت‌کوین

در طول این ماه، بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری از ۵ درصد فراتر رفت، در حالی که بازده اوراق ۳۰ ساله به سطوحی رسید که از سال ۲۰۰۲ مشاهده نشده بود. بیت‌کوین در سه ماهه سوم ۲۰۲۶، بیش از ۴۰ درصد از پایین‌ترین سطح ماه جولای خود در حدود ۵۸,۵۰۰ دلار افزایش یافت. این رشد عمدتاً ناشی از اشتیاق نهادی به این دارایی بود.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در این فصل، در یک هفته شاهد ورودی‌های رکوردشکن نزدیک به ۲.۴ میلیارد دلار بودند. این پویایی در حال تغییر نحوه تعامل بیت‌کوین با شاخص‌های مالی سنتی است و تحلیلگران همچنین به خستگی فروشندگان به عنوان یک عامل مؤثر اشاره می‌کنند.

چشم‌انداز ماه اکتبر

ماه اکتبر از نظر تاریخی بالاترین میانگین بازدهی ماهانه را برای بیت‌کوین به ارمغان آورده و میانگین آن ۱۴.۷۱ درصد است. با احتساب این میانگین، افزایشی ۱۴.۷۱ درصدی از سطح ۸۴,۶۰۰ دلاری اواخر سپتامبر، بیت‌کوین را به نزدیکی ۹۷,۰۰۰ دلار خواهد رساند.

با توجه به اینکه بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری بالای ۵ درصد است، هزینه سرمایه در کل اقتصاد افزایش یافته است. سوال اینجاست که آیا ورودی‌های ETF قادر خواهند بود این موانع را جبران کنند، زیرا ورودی‌های هفتگی ۲.۴ میلیارد دلاری نیازمند اطمینان مستمر از سوی تخصیص‌دهندگان نهادی است که در محیط نرخ بهره بالاتر فعالیت می‌کنند.

ارزیابی اولیه مقررات رمزارز اتحادیه اروپا: نتایج متفاوت

اولین ارزیابی از مقررات مهم اتحادیه اروپا در حوزه رمزارزها، موسوم به MiCA، نشان‌دهنده نتایج متفاوتی است. کمیسیون اروپا از ۲۰ مه ۲۰۲۶ در حال جمع‌آوری بازخوردها از فعالان صنعت، نهادهای نظارتی ملی و عموم مردم در خصوص این مقررات بوده است که مهلت آن اخیراً تا ۳۰ سپتامبر تمدید شده است.

مقررات MiCA به صورت مرحله‌ای اجرایی شده است؛ قوانین مربوط به توکن‌های با پشتوانه پول الکترونیکی (e-money tokens) در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۴ و الزامات گسترده‌تر برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی (CASPs) در ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ لازم‌الاجرا شدند. هدف از این چارچوب، اعطای مزیت پیشگامی به اتحادیه اروپا در تنظیم‌گری رمزارزها و ایجاد یک رژیم صدور مجوز واحد بود که به شرکت‌ها امکان می‌داد خدمات خود را در سراسر کشورهای عضو “پاسپورت” کنند.

تا تاریخ ۱ سپتامبر ۲۰۲۶، نتایج قابل توجهی به دست آمده است. ۳۹ توکن با پشتوانه پول الکترونیکی تحت چارچوب MiCA صادر شده است. با این حال، تعداد توکن‌های مرجع دارایی (asset-referenced tokens) که شامل استیبل‌کوین‌های با پشتوانه سبدی از دارایی‌ها یا کالاها می‌شوند، صفر است.

الزامات سرمایه‌ای تحت MiCA از ۵۰,۰۰۰ یورو برای شرکت‌هایی که خدمات پایه کلاس ۱ را ارائه می‌دهند تا ۱۵۰,۰۰۰ یورو برای اپراتورهای کلاس ۳ مانند پلتفرم‌های معاملاتی متغیر است. پیش‌بینی می‌شود هزینه‌های انطباق مستمر برای شرکت‌ها سالانه ده‌ها تا صدها هزار یورو باشد و عملیات بزرگ‌تر ممکن است با صورت‌حساب‌هایی در حد میلیون‌ها یورو مواجه شوند.

نهاد بانکی اروپا (European Banking Authority) نیز در تاریخ ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶ دیدگاه خود را ارائه داد و توصیه کرد که کمیسیون مقررات مربوط به استیبل‌کوین‌های چند صادرکننده را تقویت کرده و تعاریف موجود در چارچوب را روشن‌تر سازد. استیبل‌کوین‌های چند صادرکننده، که در آن‌ها چندین نهاد مسئولیت حفظ ارزش ثابت توکن را بر عهده دارند، چالش‌های نظارتی منحصر به فردی را ایجاد می‌کنند.

بازخوردهای جمع‌آوری شده تا ۳۰ سپتامبر در گزارش‌هایی که کمیسیون باید تا ژوئن ۲۰۲۷ آماده کند، گنجانده خواهد شد. این گزارش‌ها می‌توانند منجر به اصلاحات قانونی شوند، به این معنی که چارچوب MiCA که شرکت‌ها در حال حاضر میلیون‌ها یورو برای انطباق با آن هزینه می‌کنند، ممکن است ظرف یک یا دو سال آینده به طور قابل توجهی تغییر کند.

مکانیسم پاسپورتینگ همچنان قوی‌ترین نقطه فروش MiCA باقی مانده است. یک مجوز واحد که دسترسی به بازاری با حدود ۴۵۰ میلیون مصرف‌کننده را فراهم می‌کند، یک مزیت رقابتی واقعی است که هیچ حوزه قضایی دیگری قادر به تکرار آن نیست.

تعداد صفر توکن‌های مرجع دارایی تأیید شده نشان می‌دهد که حداقل یکی از بخش‌های چارچوب MiCA آن‌طور که طراحی شده، عمل نمی‌کند. گزارش‌های کمیسیون در ژوئن ۲۰۲۷ نشان خواهند داد که آیا MiCA 2.0 به سمت کاهش موانع انطباق حرکت خواهد کرد یا رویکرد فعلی را تشدید خواهد نمود.