Blog

جفری هوانگ، معروف به “ماچی برادر بزرگ” (Machi Big Brother)، شاهد سقوط حساب معاملاتی خود در پلتفرم Hyperliquid از اوج ۱۲.۲۵ میلیون دلار به تنها ۲۱ هزار دلار پس از لیکویید شدن در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ بود.

به گزارش Lookonchain، هوانگ در طول چهار ماه، سرمایه اولیه ۵۶ هزار دلاری خود را به ۱۲.۲۵ میلیون دلار افزایش داده بود، اما پس از آن موجودی حسابش به حدود ۲۱۸۰۰ دلار کاهش یافت. این کاهش تقریباً کامل موجودی حساب، نشان‌دهنده سرعت ناپدید شدن سودهای حاصل از اهرم معاملاتی است.

لیکویید شدن در Hyperliquid در حالی رخ داد که قیمت بیت‌کوین به زیر ۸۱ هزار دلار و اتریوم به نزدیکی ۲۳۸۰ دلار در جریان فروش گسترده قراردادهای مشتقه سقوط کرده بود. هنگامی که قیمت‌ها برخلاف موقعیت‌های اهرمی حرکت می‌کنند، کاهش ارزش وثیقه می‌تواند منجر به بسته شدن اجباری موقعیت‌ها شود و سفارش‌های فروش را به بازاری که پیش از این ضعیف بود، اضافه کند.

افت شدید سرمایه ماچی

در توییتی از حساب کاربری @machibigbrother آمده است: “ماچی (Machi) کاملاً لیکویید شد! در چهار ماه گذشته، ماچی با معامله، ۵۶ هزار دلار را به ۱۲.۲۵ میلیون دلار تبدیل کرد و اکنون دوباره به ۲۱.۸ هزار دلار بازگشته است. چه فراز و نشیبی!”

حجم لیکویید شدن در بازار مشتقه

طبق گزارش Bitget Research، حجم لیکویید شدن در قراردادهای مشتقه ارزهای دیجیتال در تاریخ ۱۴ اکتبر حدود ۸۱۱ میلیون دلار بوده است، در حالی که پس از این فروش، بهره باز (open interest) نزدیک به ۱۴۰.۹ میلیارد دلار باقی مانده است. موج لیکویید شدن ۲۴ ساعته دیگری که تا ۹ اکتبر ادامه داشت، به ۱.۰۹ میلیارد دلار رسیده بود که شامل حدود ۱.۰۵ میلیارد دلار در موقعیت‌های خرید (long positions) بود و این امر موقعیت‌های صعودی را به طور خاص در برابر کاهش شدید قیمت آسیب‌پذیر می‌ساخت.

فشارهای کلان اقتصادی

فشارهای کلان اقتصادی به حرکت ریسک‌گریزی بازار افزود. تورم سالانه در ماه سپتامبر ۳.۷ درصد گزارش شد که بالاتر از پیش‌بینی ۳.۶ درصدی بازار بود. این رقم بالاتر می‌تواند با تقویت انتظارات برای شرایط پولی سخت‌گیرانه‌تر، بر دارایی‌های پرریسک فشار وارد کند؛ نگرانی‌های مربوط به تورم و کاهش نرخ بهره بخشی از فشارهای گسترده‌تر بازار بود.

خروج سرمایه از صندوق‌های اتریوم

اتریوم نیز با headwinds جریان سرمایه مواجه بود: صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم در آمریکا، در هفته منتهی به ۹ اکتبر، شاهد خروج خالص ۵۴۲.۲ میلیون دلاری بودند. با قرار گرفتن بیت‌کوین زیر ۸۱ هزار دلار و نزدیک شدن اتریوم به ۲۳۸۰ دلار، این رویداد لیکویید شدن در میان فشارهای وارده بر قیمت‌های بازار و موقعیت‌های اهرمی رخ داد، نه به صورت مجزا.

منطقه حمایتی بیت‌کوین

منطقه حمایتی ۸۰ تا ۸۱ هزار دلاری بیت‌کوین به نقطه کانونی مهمی تبدیل شد، زیرا BTC به زیر ۸۱ هزار دلار سقوط کرد. عبور از یک منطقه با نظارت دقیق می‌تواند مدیریت ریسک و لیکویید شدن‌ها را تشدید کند.

سیر تحول حساب معاملاتی

ارقام گزارش شده، یک قوس دراماتیک را ترسیم می‌کنند: ۵۶ هزار دلار در ابتدا، اوج ۱۲.۲۵ میلیون دلار پس از چهار ماه، و حدود ۲۱۸۰۰ دلار باقی‌مانده پس از لیکویید شدن. کاهش ارزش حساب حدود ۹۹.۸ درصد از اوج گزارش شده است.

سازوکار اهرم در Hyperliquid

قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) در Hyperliquid به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا از طریق اهرم، در معرض معاملاتی بزرگتر از وثیقه خود قرار گیرند. اگر زیان‌ها حاشیه امنیتی (margin) را به زیر سطح مورد نیاز کاهش دهد، موقعیت‌ها می‌توانند به اجبار بسته شوند؛ مانده نهایی به وثیقه، تغییرات موقعیت و اجرای معاملات بستگی دارد.

این تمایز در ارزیابی اهرم در ارزهای دیجیتال مرکزی است. اوج ارزش حساب می‌تواند منعکس‌کننده قرار گرفتن در معرض سودهای تحقق نیافته باشد، در حالی که لیکویید شدن می‌تواند به شدت وثیقه باقی‌مانده را کاهش دهد.

فعالیت‌های مرتبط در Hyperliquid شامل قرار گرفتن در معرض اهرمی بزرگ اتریوم بوده است، اما هر موقعیت باید بر اساس شواهد خاص خود ارزیابی شود. زمینه بازار پیرامون یک موقعیت بزرگ اتریوم در Hyperliquid، مقیاس معاملات مشتقه در این پلتفرم را برجسته می‌کند، نه موقعیت‌های دقیق یا زیان‌های پشت معکوس شدن حساب هوانگ را.

ماچی برادر بزرگ، اندکی پس از لیکویید شدن، به معامله بازگشت و یک موقعیت خرید دیگر برای اتریوم با اهرم ۲۵ برابر باز کرد. موقعیت خرید در صورت افزایش قیمت ETH سودآور است، اما اهرم، تأثیر حرکات نامطلوب قیمت را تشدید می‌کند و حاشیه امنیتی کمتری را قبل از بسته شدن اجباری باقی می‌گذارد.

رویداد ۱۵ اکتبر، افزایش حساب از ۵۶ هزار دلار به ۱۲.۲۵ میلیون دلار و سقوط متعاقب آن به حدود ۲۱۸۰۰ دلار را به این دوره معاملاتی نسبت داد. معیار ریسک مشخص بعدی، قیمت ETH نسبت به موقعیت خرید جدید است: بدون شرایط تأیید شده موقعیت، آستانه لیکویید شدن آن نامشخص باقی می‌ماند.

بابلون گامی دیگر به سوی ادغام بیت کوین بومی در Aave برداشت

پیشنهاد شرکت بابلون برای افزودن وثیقه بیت کوین بومی به پلتفرم Aave V4 وارد مرحله جدیدی از حاکمیت شده است، اما پیش از راه‌اندازی، همچنان نیازمند رأی‌گیری‌های بیشتر و بررسی‌های امنیتی است.

شرکت توسعه‌دهنده متمرکز بر بیت کوین، بابلون لبز (Babylon Labs)، پیشنهادی را برای امکان وام‌گیری استیبل کوین‌ها در Aave در ازای وثیقه بیت کوین بومی (BTC) ارائه کرده است.

در این طرح، کاربران بیت کوین خود را در خزانه (vaults) در شبکه بیت کوین قفل می‌کنند و سپس در Aave در ازای آن وام می‌گیرند. یک توکن غیرقابل انتقال در اتریوم نماینده وثیقه خواهد بود، در حالی که خود بیت کوین در بلاکچین بومی خود باقی می‌ماند و نیازی به پل زدن (bridging) یا بسته‌بندی (wrapping) نخواهد داشت.

بابلون لبز اعلام کرده است که این پیشنهاد که روز چهارشنبه ارائه شد، به دنبال ارائه اولیه در تاریخ ۲۵ می و رأی‌گیری اولیه جامعه در ۱۰ ژوئن صورت می‌گیرد که با موفقیت به پایان رسید.

بر اساس این پیشنهاد، Aave DAO اولین ۵۰۰ هزار دلار از درآمد سالانه واجد شرایط حاصل از این ادغام را دریافت خواهد کرد.

Aave در حال حاضر از وام در برابر بیت کوین توکنیزه شده از طریق توکن‌هایی مانند Wrapped Bitcoin (WBTC) و Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC) پشتیبانی می‌کند. توکن‌های بسته‌بندی شده برای نگهداری بیت کوین زیربنایی به متولیان (custodians) متکی هستند که این امر ریسک‌های طرف مقابل (counterparty risks) را معرفی می‌کند.

تا روز پنجشنبه، این پیشنهاد در مرحله درخواست اظهار نظر Aave (ARFC) باقی مانده است، جایی که با بازخوردهای جامعه و تحلیل ریسک روبرو خواهد شد.

در صورت دستیابی به اجماع جامعه، این پیشنهاد می‌تواند به رأی‌گیری آفچین سه روزه در پلتفرم Snapshot پیش برود. طبق قوانین حاکمیت Aave، این رأی‌گیری نیازمند حداقل ۳۲۰ هزار رأی معادل AAVE به نفع آن است تا بتواند به رأی‌گیری رسمی آنچین (onchain) راه یابد.

رأی‌گیری آنچین نیز باید حد نصاب (quorum) و الزامات تأیید را برآورده کند.

آنتراپیک به دنبال ارزش‌گذاری بیش از ۲ تریلیون دلاری در بازارهای عمومی

شرکت توسعه‌دهنده هوش مصنوعی آنتراپیک، که بیشتر به خاطر مدل‌های خانواده کلود (Claude) شناخته شده است، در حال آماده‌سازی برای عرضه اولیه سهام (IPO) خود با هدف ارزش‌گذاری بیش از ۲ تریلیون دلار است. این رقم دو برابر بیش از ارزشی است که سرمایه‌گذاران خصوصی در چند ماه گذشته برای این شرکت قائل شده بودند.

جلسه سرمایه‌گذاران پیش از عرضه اولیه

شرکت مستقر در سانفرانسیسکو در یک جلسه خصوصی پیش از عرضه اولیه سهام با حضور سرمایه‌گذاران بالقوه بازارهای عمومی، چشم‌انداز مالی خود را ارائه کرد. مهم‌ترین رقم اعلام شده، درآمد ۱۶.۸ میلیارد دلاری در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ بود که نسبت به فصل قبل ۴۵ درصد افزایش داشته است. همچنین ادعا شد که این کسب‌وکار در حال حاضر بر مبنای تعدیل شده سودآور است.

آنتراپیک گزارش داد که درآمد این شرکت در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶، ۴.۷ میلیارد دلار، در سه ماهه دوم ۱۱.۶ میلیارد دلار و در سه ماهه سوم ۱۶.۸ میلیارد دلار بوده است.

این شرکت اعلام کرد که در سه ماهه اخیر بر مبنای تعدیل شده سودآور بوده و جریان نقدی آزاد مثبتی را ایجاد کرده است. حاشیه سود ناخالص تعدیل شده این شرکت حدود ۸۵ درصد و حاشیه سود عملیاتی تعدیل شده بیش از ۱۱ درصد گزارش شده است.

نکته‌ای در مورد ارقام تعدیل شده

لازم به ذکر است که ارقام “تعدیل شده” توسط شرکت با حذف برخی هزینه‌ها محاسبه می‌شوند و ممکن است نسبت به نتایج حسابداری استاندارد مطلوب‌تر به نظر برسند.

آنتراپیک همچنین به رقم بهره‌وری محاسباتی خود اشاره کرد که به ازای هر دلار هزینه شده برای محاسبات، ۱.۷۰ دلار درآمد ایجاد می‌کند.

شرکت‌کنندگان در جلسه پیش‌بینی کردند که این شرکت می‌تواند تا پایان سال به نرخ درآمد سالانه بیش از ۱۱۰ میلیارد دلار دست یابد. این یک پیش‌بینی از سوی حاضران در جلسه است، نه یک نتیجه گزارش شده، و باید با این دیدگاه به آن نگریست.

جزئیات جلسه و اهداف آینده

این جلسه سرمایه‌گذاران در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ در مقر آنتراپیک در سانفرانسیسکو برگزار شد. داریو آمودئی (Dario Amodei)، مدیرعامل، و کریشنا رائو (Krishna Rao)، مدیر مالی، رهبری ارائه‌ها را بر عهده داشتند.

فراتر از مسائل مالی، این دو بر دو موضوع آشنا تأکید کردند: ایمنی هوش مصنوعی و کار شرکت در زمینه طراحی تراشه‌های سفارشی. شرکت‌کنندگان همچنین با کلاه‌های “تفکر” (thinking caps) جلسه را ترک کردند.

انتظار می‌رود نمایش جاده‌ای (roadshow) برای عرضه اولیه سهام در هفته ۹ نوامبر آغاز شود. در صورت پایبندی به برنامه، معاملات سهام می‌تواند پیش از روز شکرگزاری در ۲۶ نوامبر آغاز شود.

آنتراپیک در دور تأمین مالی سری H خود در ماه مه ۲۰۲۶، ۹۶۵ میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده بود. هدف فعلی این شرکت بیش از ۲ تریلیون دلار است.

چالش‌ها و رقابت

حاشیه‌های سود تعدیل شده پس از انتشار عمومی پرونده‌های نظارتی با بررسی دقیق مواجه خواهند شد. سرمایه‌گذاران مایلند ببینند که نتایج تعدیل شده چگونه با ارقام حسابداری استاندارد مقایسه می‌شوند و دقیقاً چه مواردی حذف شده‌اند.

تأثیر این موضوع بر رقبا مستقیم است. بحث‌ها در مورد عرضه‌های آتی سایر شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی، از جمله OpenAI، ادامه دارد. یک عرضه موفقیت‌آمیز آنتراپیک می‌تواند معیاری برای این شرکت‌ها باشد، در حالی که یک عرضه ضعیف می‌تواند برای بانکداران آن‌ها دردسر ایجاد کند.

باید منتظر ماند و دید که آیا نمایش جاده‌ای در هفته ۹ نوامبر آغاز می‌شود، آیا قیمت‌گذاری نزدیک به هدف ۲ تریلیون دلاری حفظ می‌شود و آیا سهام واقعاً قبل از ۲۶ نوامبر معامله خواهد شد.

قیمت XRP با کاهش ۶ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته به ۱.۳۰ دلار رسید، در حالی که معامله‌گران تورم پایدار آمریکا را در برابر طرح بزرگ خزانه نهادی می‌سنجند. شرکت Evernorth چهار شریک اجرایی برای مدیریت ۴۷۳ میلیون XRP خود تعیین کرده است و انتظار می‌رود این طرح از فصل چهارم سال ۲۰۲۶ آغاز شود. آیا این اعلامیه بر پیش‌بینی قیمت XRP تأثیر می‌گذارد؟

شرکت‌های Ripple، Kraken، Coinbase و BitGo از استراتژی‌های نهادی Evernorth حمایت خواهند کرد که هدف آن کسب بازده از دارایی‌های XRP این شرکت به جای راکد ماندن خزانه است. این شرکت که اخیراً با نماد XRPN در نزدک فهرست شده است، اعلام کرده است که شرکای آن زیرساخت، مجوزها و قابلیت‌های مدیریت ریسک را فراهم می‌کنند.

فوری: Evernorth از فصل چهارم سال جاری، طرح خزانه ۶۴۸ میلیون دلاری خود شامل ۴۷۳ میلیون XRP را با همکاری Ripple، Kraken، Coinbase و BitGo اجرایی می‌کند.

این طرح خزانه ۶۴۸ میلیون دلاری همچنین سؤالاتی را در مورد جزئیات استراتژی و چگونگی ترجمه بازده به میزان مواجهه با XRP به ازای هر سهم، بی‌پاسخ می‌گذارد.

برای XRP، مسئله فوری، اقتصاد کلان است، نه جدول زمانی اجرای طرح در سال ۲۰۲۶. تورم بالاتر از حد انتظار می‌تواند انتظارات برای کاهش نرخ بهره را محدود کند، دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار دهد و هرگونه تنظیمات فنی صعودی را پیچیده کند. آیا منطقه ۱.۳۰ دلاری می‌تواند در حالی که سرمایه‌گذاران منتظر جزئیات بیشتر هستند، حفظ شود؟

قیمت XRP پس از رسیدن به ۱.۲۸ دلار، در حدود ۱.۳۰ دلار معامله می‌شود و دامنه روزانه آن به ۱.۳۳ دلار رسیده است. این پایین‌ترین قیمت روزانه، منطقه حمایتی ۱.۲۸ دلاری را تحت بررسی فوری قرار می‌دهد. شکست قاطع می‌تواند قیمت را به ۱.۲۵ دلار برساند، در حالی که اولین سیگنال بازیابی معنادار، بازگشت به بالای محدوده ۱.۴۰ تا ۱.۴۲ دلار خواهد بود. تحلیلگران ما ۱.۲۵ دلار را به عنوان ریسک نزولی در صورت از دست رفتن حمایت، شناسایی کرده بودند.

ارزش‌گذاری Evernorth، شناوری کم و مسائل مربوط به رقیق شدن سهام نیز اهمیت دارند؛ یک خزانه قابل توجه به طور خودکار به تقاضای نقدی کوتاه‌مدت ترجمه نمی‌شود. در حال حاضر، صبر یک موقعیت است.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت XRP تحت فشار است و اجرای استراتژی Evernorth ماه‌ها با استقرار فاصله دارد. این امر انتخاب آشنایی را برای معامله‌گران باقی می‌گذارد: انتظار برای حمایت و بازپس‌گیری با پشتوانه حجم معاملات، یا تخصیص ریسک در جای دیگر.

سود ظاهری در یک دارایی تثبیت شده، زمانی که مقاومت در بالای آن قرار دارد، ممکن است ناچیز به نظر برسد، اما چرخش به سمت یک توکن در مراحل اولیه، ریسک‌های متفاوتی را به همراه دارد، از جمله عدم قطعیت در اجرا و نقدینگی.

توکن میم Maxi Doge (MAXI) یک توکن میم ERC-20 اتریوم است که بر اساس شخصیت یک سگ ۲۴۰ پوندی و فرهنگ معاملاتی با اهرم ۱۰۰۰ برابری ساخته شده است. قیمت آن ۰.۰۰۰۲۸۴۴ دلار است و ۴.۸ میلیون دلار جمع‌آوری کرده است. این پروژه همچنین استیکینگ با سود سالانه عظیم ۶۰ درصد، مسابقات معاملاتی فقط برای دارندگان با جوایز در جدول رده‌بندی، و یک خزانه Maxi Fund برای نقدینگی و مشارکت‌ها ارائه می‌دهد.

تقاضا برای توکن‌های میم می‌تواند به سرعت افزایش یابد.

قبل از در نظر گرفتن هرگونه سرمایه‌گذاری، Maxi Doge را تحقیق کرده و شرایط و ریسک‌های آن را ارزیابی کنید.

کشف کنید: بهترین پیش‌فروش‌های توکن.

TSMC با سود بی‌سابقه، تقاضای فزاینده برای تراشه‌ها را مدیریت می‌کند

شرکت تولید نیمه‌هادی تایوان (TSMC) همچنان با چالشی تکراری روبرو است: مشتریان تراشه‌های بیشتری نسبت به ظرفیت تولید راحت شرکت می‌خواهند. این شرکت در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶، ششمین فصل متوالی سود خالص رکورددار خود را گزارش کرد.

سی.سی. وی، مدیرعامل این شرکت، تقاضا را «بسیار قوی» توصیف کرد و گفت هیچ نشانه‌ای از کند شدن روند هوش مصنوعی مشاهده نمی‌کند.

سود خالص TSMC در سه ماهه سوم به ۷۶۳.۱ میلیارد دلار تایوان (NT$)، معادل تقریباً ۲۳.۶ میلیارد دلار آمریکا، رسید. این رقم نشان‌دهنده جهش ۶۸.۷ درصدی نسبت به مدت مشابه سال گذشته است. این نتیجه با اختلاف قابل توجهی از انتظارات تحلیلگران فراتر رفت و رکورد ۱۱ فصل متوالی رشد سود سالانه را تمدید کرد.

درآمد شرکت به ۱.۴۹۴ تریلیون دلار تایوان (NT$)، حدود ۴۶.۷ میلیارد دلار آمریکا، افزایش یافت. این میزان معادل افزایش ۵۰.۹ درصدی نسبت به سال گذشته و رشد ۱۷.۶ درصدی نسبت به سه ماهه قبل است. فناوری‌های فرآیند پیشرفته ۷۹ درصد از کل درآمد ویفر در این سه ماهه را به خود اختصاص دادند.

مدیریت شرکت، چشم‌انداز رشد درآمد کل سال ۲۰۲۶ را در حدود ۴۴ درصد به دلار آمریکا افزایش داد. پیش‌بینی قبلی رشد «کمی بیش از ۴۰ درصد» را نشان می‌داد.

راهنمایی برای سه ماهه چهارم

راهنمایی برای سه ماهه چهارم حتی تهاجمی‌تر است. TSMC انتظار دارد درآمد بین ۵۲.۳ میلیارد تا ۵۴.۳ میلیارد دلار آمریکا باشد که نشان‌دهنده رشد سالانه تقریبی ۵۵ تا ۶۱ درصد است.

سرمایه‌گذاری در آمریکا

راهنمایی سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای (Capex) برای سال ۲۰۲۶ بدون تغییر و در محدوده ۶۰ تا ۶۴ میلیارد دلار باقی ماند. TSMC همچنین سرمایه‌گذاری خود را در تولید در آمریکا عمیق‌تر کرده است. تعهد کلی این شرکت به تأسیسات در ایالات متحده اکنون به ۲۶۵ میلیارد دلار می‌رسد که شامل ۱۰۰ میلیارد دلار اضافی برای عملیات خود در آریزونا است.

جایگاه TSMC در صنعت

TSMC تراشه‌های خود را طراحی نمی‌کند، بلکه آن‌ها را برای شرکت‌های دیگر تولید می‌کند و این امر آن را به تولیدکننده اصلی بخش بزرگی از پیشرفته‌ترین پردازنده‌های جهان تبدیل کرده است. سرمایه‌گذاران متوجه این موضوع شده‌اند؛ ارزش بازار TSMC نزدیک به ۲ تریلیون دلار است که تقریباً دو برابر رقیب آن، سامسونگ الکترونیکس، می‌باشد. سهام این شرکت تنها در سال ۲۰۲۶ نزدیک به ۶۰ درصد افزایش یافته است.

ملاحظات و چشم‌انداز آینده

با این حال، نکاتی وجود دارد که باید مورد توجه قرار گیرد. TSMC عدم قطعیت‌های مداوم اقتصاد کلان را که بر برنامه‌ریزی این شرکت برای سال ۲۰۲۷ تأثیر می‌گذارد، برجسته کرده است. این شرکت به طور خاص به بخش‌های حساس به مصرف‌کننده اشاره کرد و خاطرنشان ساخت که بخش‌های مرتبط با تلفن‌های هوشمند و سایر لوازم الکترونیکی روزمره ممکن است در صورت تضعیف هزینه‌های خانوار، آسیب‌پذیرتر باشند.

نکات کلیدی بعدی روشن هستند: باید دید آیا درآمد سه ماهه چهارم در محدوده ۵۲.۳ تا ۵۴.۳ میلیارد دلار قرار می‌گیرد، برنامه‌های سرمایه‌گذاری سال ۲۰۲۷ چگونه شکل می‌گیرد و آیا تقاضای مصرف‌کننده در کنار بخش هوش مصنوعی پایدار می‌ماند.

استارلینک اوکراین با محدودیت سرعت مواجه شد؛ ادعاهای متناقض درباره مقصر

کی‌یف/واشنگتن – سرویس نظامی استارشیلد (Starshield) که توسط ارتش اوکراین استفاده می‌شود، اخیراً با محدودیت سرعت مواجه شده است و سرعت ترمینال‌ها در صورت عبور از ۱۶۰ کیلومتر بر ساعت، ارتباط قطع می‌شود. ایلان ماسک، مدیرعامل اسپیس‌ایکس، اعلام کرده که تصمیم‌گیری در این زمینه بر عهده ارتش و رئیس‌جمهور آمریکا است، اما مقامات آمریکایی می‌گویند دولت در این موضوع دخالتی نداشته و تاکنون هیچ‌کس مسئولیت این دستور را بر عهده نگرفته است.

جزئیات محدودیت و واکنش اوکراین

سرویس نظامی استارشیلد که توسط ارتش اوکراین به کار گرفته شده، در بامداد ۱۴ اکتبر با محدودیت سرعت ناگهانی مواجه شد. بر اساس این محدودیت، ترمینال‌ها در صورت حرکت با سرعتی بیش از ۱۶۰ کیلومتر بر ساعت، ارتباط خود را از دست می‌دهند. ارتش اوکراین مدعی شده است که پیش از این هیچ اطلاعیه‌ای در این زمینه دریافت نکرده است.

لازم به ذکر است که استارلینک (Starlink) و استارشیلد هر دو متعلق به اسپیس‌ایکس هستند. استارلینک سرویس اینترنت ماهواره‌ای برای کاربران غیرنظامی است، در حالی که استارشیلد نسخه‌ای است که به طور خاص برای دولت‌ها و ارتش طراحی شده است. سرویس استارشیلد اوکراین از طریق قراردادی که با دولت آمریکا منعقد شده، تأمین می‌شود. طبق گزارش سی‌ان‌ان به نقل از منابع آگاه، این قرارداد تا اواسط ماه مه ۲۰۲۷ اعتبار دارد و محدودیت اعمال شده مربوط به همین سرویس است.

میخائیلو فدوروف، مشاور وزیر دفاع اوکراین در امور فناوری، در تلگرام تأیید کرد که اسپیس‌ایکس بین شب ۱۳ و بامداد ۱۴ اکتبر، محدودیت سرعت را بر روی ترمینال‌های استارلینک در حال حرکت اعمال کرده است. او نوشت: «نیروهای دفاعی ما هیچ هشداری دریافت نکردند که منجر به شکست چندین مأموریت شد. بدیهی است که این نمی‌تواند تصادفی باشد و با وضعیت سیاسی فعلی مرتبط است.»

سی‌ان‌ان به نقل از منابع آگاه گزارش داد که ارتش اوکراین برای اطلاع از وضعیت اتصال غیرعادی، با پشتیبانی مشتریان اسپیس‌ایکس تماس گرفته و از طریق آنها از محدودیت سرعت مطلع شده است. اوکراین از اسپیس‌ایکس خواسته است تا دلیل این اقدام را توضیح دهد و خدمات را بازیابی کند، اما تا زمان انتشار گزارش سی‌ان‌ان پاسخی دریافت نکرده است.

وزیر سابق تحول دیجیتال اوکراین، اولکساندر فدروف، در ۱۴ اکتبر در پلتفرم X (توییتر سابق) اعلام کرد که اتصال اینترنت با سرعت کمتر از ۱۶۰ کیلومتر بر ساعت در حال بازیابی است، اما لغو کامل محدودیت سرعت استارشیلد را برای دفاع اوکراین حیاتی دانست و از ماسک تشکر کرد.

اظهارات متناقض ماسک و مقامات آمریکایی

حدود ۵۴ دقیقه پس از این اظهارات، ایلان ماسک در پلتفرم X پاسخ داد: «سیستم‌های استارشیلد متعلق به دولت آمریکا هستند و تحت کنترل آن قرار دارند. هرگونه محدودیت در سرعت یا استفاده توسط ارتش آمریکا و در نهایت توسط رئیس‌جمهور آمریکا تعیین می‌شود.» وی همچنین افزود که استارلینک یک سرویس تجاری متعلق به اسپیس‌ایکس است و استفاده از آن به فعالیت‌های غیرنظامی یا دفاعی محدود می‌شود و «نمی‌تواند برای عملیات نظامی تهاجمی مورد استفاده قرار گیرد.»

در این رشته توییت‌ها، ماسک نه اعمال محدودیت سرعت را تأیید یا رد کرد و نه مشخص کرد چه کسی دستور آن را صادر کرده است.

با این حال، اظهارات مقامات آمریکایی با این ادعاها همخوانی ندارد. axios به نقل از یک مقام ارشد آمریکایی گزارش داد که دولت ترامپ هیچ ارتباطی با محدودیت استارلینک نداشته و مشکل را به نقص فنی نسبت داده است. سی‌ان‌ان نیز به نقل از دو مقام آمریکایی اعلام کرد که محدود کردن استفاده اوکراین از استارشیلد «تصمیم سیاست‌گذاری سطح بالای آمریکا نبوده است.»

این سه روایت در کنار هم قرار می‌گیرند: ماسک می‌گوید تصمیم‌گیری با ارتش و رئیس‌جمهور آمریکا است، مقامات آمریکایی می‌گویند دولت دخالتی نداشته و کاخ سفید نیز اعلام کرده که کنترلی بر اسپیس‌ایکس ندارد. تا تاریخ ۱۵ اکتبر، هیچ طرفی صدور این دستور را بر عهده نگرفته است.

واکنش زلنسکی و تأثیرات عملیاتی

ولودیمیر زلنسکی، رئیس‌جمهور اوکراین، در ۱۴ اکتبر در مصاحبه‌ای در لندن با پیرس مورگان، دو دیدگاه را مطرح کرد. از یک سو گفت: «امیدوارم این یک اشتباه باشد، شاید یک مشکل فنی جدی، نمی‌دانم، اما ما خواستار بازیابی آن هستیم.» از سوی دیگر افزود: «من مطمئن هستم که آنها می‌دانند چه می‌کنند، قطعاً، چون ساعت ۱ بامداد بود.» وی در پاسخ به این سوال که آیا از ماسک عصبانی است، گفت: «نمی‌دانم، او یا کسی او را مجبور کرده است.»

روزنامه کی‌یف ایندپندنت به نقل از وزارت دفاع اوکراین گزارش داد: «اسپیس‌ایکس همچنان سقف سرعت ۱۶۱ کیلومتر بر ساعت را حفظ کرده است.» این وزارتخانه همچنین اعلام کرد که محدودیت واقعی در طول روز ۱۴ اکتبر به طور قابل توجهی کمتر بوده است.

منابع آگاه به سی‌ان‌ان گفته‌اند که این محدودیت بر عملیات‌هایی مانند رهگیری پهپادها، حملات میان‌برد با پهپاد، لجستیک خط مقدم، ارتباطات و شناسایی، و همچنین عملیات هواپیماها و هلیکوپترها تأثیر گذاشته است. اوکراین در سال جاری با استفاده از پهپادهای حمله میان‌برد، به عمق مناطق تحت کنترل نیروهای روسی نفوذ کرده و خطوط تدارکات آنها را مختل کرده است.

میخائیلو فدوروف در پستی دیگر در تلگرام به طور خاص به مشکل رهگیری اشاره کرد و گفت که استارلینک در مؤثرترین راهکار برای دفاع در برابر پهپادهای انفجاری Shahed استفاده می‌شد و این اقدام، یکی از معدود ابزارهای دفاعی اوکراین را از آن سلب کرده است.

یک مقام اوکراینی به axios گفت: «وضعیت نسبت به صبح بهتر شده است، اما سرعت ۱۶۰ کیلومتر برای رهگیری برخی پهپادهای انفجاری روسیه کافی نیست.» یک منبع آگاه به RFE/RL (رادیو آزادی اروپا) اعلام کرد که برای مقابله مؤثر با پهپادهای سریع‌تر، سرعت حداقل باید به ۴۵۰ کیلومتر بر ساعت برسد. NBC نیز به نقل از نیروی واکنش سریع ۷ هوابرد گزارش داد: «پهپادها همچنان در پرواز هستند، اما این وقفه، کنترل آنها را دشوارتر کرده است.»

تیم تحقیقات سهام آسیا-اقیانوسیه جی‌پی مورگان: اصلاح اخیر سهام حافظه فرصت خرید میان‌مدت ایجاد می‌کند

تیم تحقیقات سهام آسیا-اقیانوسیه جی‌پی‌مورگان اعلام کرد که اصلاح اخیر سهام حافظه، فرصت خرید میان‌مدت را ایجاد کرده است. این بانک این مرحله را «فصل بازنشانی انتظارات» نامیده است. بر اساس داده‌ها، سهام حافظه در سه ماه گذشته حدود ۱۵ درصد کاهش یافته است، در حالی که شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا در همین دوره تنها حدود ۴ درصد افت داشته است. فصل گزارش‌دهی سه‌ماهه سوم کره جنوبی در هفته منتهی به ۱۹ اکتبر آغاز می‌شود و جی‌پی‌مورگان این دوره را «پنجره اعتبارسنجی کلیدی» توصیف کرده است.

نگرانی‌های بازار و شکاف ادراکی

جی‌پی‌مورگان اشاره کرد که بازار نگران پایداری هزینه‌های هوش مصنوعی است و این نگرانی با واقعیت‌های عرضه و تقاضای تراشه‌های حافظه شکاف ادراکی دارد. این بانک همچنین خاطرنشان کرد که احساسات بازار بیش از حد واکنش نشان داده است. از دیدگاه جی‌پی‌مورگان، شرط‌بندی بر روی یک چرخه صعودی «طولانی‌تر و بالاتر» در صنعت حافظه، نسبت ریسک به پاداش مطلوبی دارد.

عملکرد سهام حافظه در مقایسه با شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا

داده‌های ارائه شده توسط جی‌پی‌مورگان نشان می‌دهد که سهام حافظه در ماه گذشته حدود ۶ درصد کاهش یافته است. در همین دوره، شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا (فیلادلفیا سمی‌کانداکتور ایندکس) حدود ۱۰ درصد افزایش یافته است. در بازه سه ماهه اخیر، سهام حافظه حدود ۱۵ درصد افت داشته، در حالی که شاخص فیلادلفیا سمی‌کانداکتور تنها ۴ درصد کاهش یافته است. این بدان معناست که سهام حافظه در ماه گذشته حدود ۱۶ درصد و در سه ماه گذشته حدود ۱۱ درصد از شاخص فیلادلفیا سمی‌کانداکتور عقب مانده است.

سهام کلیدی برای سرمایه‌گذاری مجدد

جی‌پی‌مورگان شش سهم را به عنوان اهداف اصلی برای افزایش سرمایه‌گذاری در شش ماه آینده معرفی کرده است. این فهرست شامل سامسونگ الکترونیکس، اس‌کی هاینیکس، کایوکسیا، سامسونگ الکترومکانیکس، ISU و ISC است. این شش سهم شامل تراشه‌های حافظه و همچنین زنجیره تأمین مرتبط با آن‌ها می‌شود.

معیارهای کلیدی در فصل گزارش‌دهی

در طول فصل گزارش‌دهی، جی‌پی‌مورگان بر چهار معیار تمرکز خواهد کرد: عملکرد سود شرکت‌ها، قیمت‌های نقدی حافظه، سفارشات مرتبط با هوش مصنوعی و تغییرات در هزینه‌های سرمایه‌ای. قیمت نقدی حافظه، قیمت لحظه‌ای معامله تراشه‌های حافظه در بازار است و با قیمت قراردادهای بلندمدت که تولیدکنندگان با مشتریان بزرگ خود منعقد می‌کنند، متفاوت است.

شرایطی که منجر به ارزیابی مجدد می‌شود

جی‌پی‌مورگان همچنین سه سناریو را که منجر به ارزیابی مجدد وضعیت فعلی می‌شود، مشخص کرده است. اول، تداوم ضعف در عرضه و تقاضای حافظه. دوم، عدم ظهور محرک‌های کلیدی. و سوم، کاهش گسترده سود شرکت‌ها. در صورت وقوع هر یک از این شرایط، این بانک قضاوت فعلی خود را در مورد سهام حافظه بازنگری خواهد کرد.

چرا جی‌پی‌مورگان نسبت به سهام حافظه خوش‌بین است؟

جی‌پی‌مورگان معتقد است که نگرانی بازار در مورد پایداری هزینه‌های هوش مصنوعی با واقعیت‌های عرضه و تقاضای حافظه شکاف ادراکی دارد و احساسات بازار بیش از حد واکنش نشان داده است. کاهش حدود ۱۵ درصدی سهام حافظه در سه ماه گذشته، از دیدگاه این بانک، فرصت خرید میان‌مدت را فراهم می‌کند.

کدام سهام مرتبط با حافظه مورد علاقه جی‌پی‌مورگان است؟

شش سهم کلیدی که جی‌پی‌مورگان برای افزایش سرمایه‌گذاری در شش ماه آینده توصیه کرده است عبارتند از: سامسونگ الکترونیکس، اس‌کی هاینیکس، کایوکسیا، سامسونگ الکترومکانیکس، ISU و ISC که شامل تراشه‌های حافظه و زنجیره تأمین مرتبط با آن‌ها می‌شود.

TSMC رکورد سودآوری خود را شکست و برای فصل آینده نیز رشد چشمگیری را پیش‌بینی می‌کند

شرکت تولید نیمه‌هادی تایوان (TSMC) به تازگی فصل مالی خیره‌کننده‌ای را پشت سر گذاشته و اعلام کرده است که انتظار دارد فصل آینده نیز شاهد رشد بیشتری باشد. این شرکت به سرمایه‌گذاران خود اعلام کرده است که درآمد فصل چهارم سال جاری میلادی می‌تواند تا ۶۱ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یابد. این پیش‌بینی پس از آن صورت می‌گیرد که درآمد خالص TSMC در فصل سوم به ۷۶۳.۰۶ میلیارد دلار جدید تایوان (معادل ۲۳.۵۹ میلیارد دلار آمریکا) رسید که ۶۸.۷ درصد بیشتر از مدت مشابه سال قبل بوده است.

TSMC در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶، درآمد فصل سوم خود را معادل ۱,۴۹۴.۲۴ میلیارد دلار جدید تایوان (۴۶.۷۲ میلیارد دلار آمریکا) گزارش کرد. این رقم نسبت به دوره مشابه سال گذشته ۵۰.۹ درصد افزایش و نسبت به فصل پیشین ۱۷.۶ درصد رشد داشته است. این ششمین فصل متوالی است که TSMC رکورد سودآوری را به نام خود ثبت می‌کند و در مجموع ۱۱ فصل پیاپی رشد سود سالانه را تجربه کرده است. سود هر سهم رقیق شده نیز ۲۹.۴۳ دلار جدید تایوان یا ۴.۶۰ دلار آمریکا به ازای هر ADR بوده است.

حاشیه سود، عامل شگفتی‌ساز

با نگاهی به آینده، مدیریت TSMC پیش‌بینی کرده است که درآمد فصل چهارم در محدوده ۵۲.۳ تا ۵۴.۳ میلیارد دلار آمریکا قرار خواهد گرفت. این رقم در مقایسه با ۳۳.۷۳ میلیارد دلار در فصل چهارم سال ۲۰۲۵، نشان‌دهنده رشد سالانه بین ۵۵ تا ۶۱ درصد است.

فناوری‌های پیشرفته در خط مقدم

در فصل سوم، فناوری ۲ نانومتری ۸ درصد از درآمد TSMC از ویفرها را به خود اختصاص داد، در حالی که این سهم در فصل دوم تنها ۳ درصد بود. ترکیب محصولات به طور فزاینده‌ای به سمت فناوری‌های پیشرفته متمایل شده است. فناوری‌های پیشرفته، که شامل ۷ نانومتر و پایین‌تر می‌شوند، ۷۹ درصد از کل درآمد ویفرها در فصل سوم را تشکیل دادند.

سرمایه‌گذاری کلان برای آینده

TSMC راهنمایی خود را برای هزینه‌های سرمایه‌ای سال ۲۰۲۶ در محدوده ۶۰ تا ۶۴ میلیارد دلار آمریکا حفظ کرده است. تامین‌کنندگان تجهیزات نیز به نظر می‌رسد با این دیدگاه همسو هستند. شرکت ASML، که ماشین‌آلات حیاتی تولید تراشه را تامین می‌کند، پیش‌بینی‌های خود را با اشاره به تقاضای قوی در سراسر زنجیره تامین نیمه‌هادی‌ها، افزایش داده است. پیش‌بینی رشد درآمد تا ۶۱ درصد به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که سفارش‌ها همچنان در مقیاس بالا در حال جریان است. حاشیه سود ناخالص ۶۶.۴ درصدی نشان می‌دهد که TSMC برای کسب و کار تخفیف قائل نمی‌شود.

چشم‌انداز بلندمدت و ریسک‌ها

افزایش تولید فناوری ۲ نانومتری نکته کلیدی برای رصد در فصل‌های آینده است. اگر سهم این فناوری از درآمد ویفرها با سرعتی نزدیک به آنچه بین فصل دوم و سوم مشاهده شد، افزایش یابد، می‌تواند به محرک اصلی نتایج در سال ۲۰۲۷ تبدیل شود. با ۷۹ درصد از درآمد ویفرها که به گره‌های پیشرفته مرتبط است، سرنوشت TSMC به شدت به تقاضای مداوم برای تراشه‌های هوش مصنوعی پیشرفته و محاسبات با کارایی بالا گره خورده است.

هزینه کردن ۶۰ تا ۶۴ میلیارد دلار در یک سال، تعهد قابل توجهی است. اگر تقاضای هوش مصنوعی پایدار بماند، این سرمایه‌گذاری برتری TSMC را افزایش خواهد داد. اما اگر این تقاضا کاهش یابد، این شرکت ممکن است با ظرفیت گران‌قیمتی روبرو شود که پر کردن آن زمان بیشتری می‌برد. سرمایه‌گذاران با دقت نتایج فصل چهارم را رصد خواهند کرد تا ببینند آیا TSMC به بالاترین حد پیش‌بینی خود دست می‌یابد یا صرفاً حداقل آن را پوشش می‌دهد.

ریپل و توکن بومی آن، XRP: هفته‌ای پر فراز و نشیب

هفته‌ای مهم دیگر برای ریپل و توکن بومی آن، XRP، سپری شد، هرچند که این تحولات در یک جهت نبودند. در حالی که این شرکت از شراکت بزرگی با استاندارد چارترد خبر داد، XRP در جریان سقوط بازار روز پنجشنبه با افت شدیدی مواجه شد. همچنین به بررسی یک اصلاح مهم که در دفتر کل XRP (XRP Ledger) پیاده‌سازی شده است، خواهیم پرداخت.

گسترش ریپل در بازار ETF اهرمی وال استریت

یکی از مهم‌ترین اخبار پایان هفته گذشته، گسترش فعالیت ریپل در بازار ETF اهرمی در وال استریت بود. این شرکت از طریق پلتفرم کارگزاری اصلی خود، Ripple Prime، اکنون تامین مالی سوآپ (swap financing) را ارائه می‌دهد. این اقدام پس از آن صورت گرفت که ریپل همکاری خود را با Brevan Howard دو برابر کرد و خدمات خود را برای صندوق‌های پوشش ریسک و مدیران سرمایه‌گذاری گسترش داد. ETFهای اهرمی از ابزارهای مشتقه استفاده می‌کنند و ریسک‌ها و هزینه‌های قابل توجهی را برای سرمایه‌گذاران به همراه دارند که می‌تواند بازده بلندمدت را به دلیل هزینه‌های تامین مالی کاهش دهد.

استاندارد چارترد و پشتیبانی از استیبل کوین ریپل

به طور جداگانه، استاندارد چارترد پشتیبانی از نگهداری (custody support) استیبل کوین بومی ریپل، RLUSD، را راه‌اندازی کرد و ادغام خود را در معاملات نهادی با LMAX Group تقویت نمود. شعبه DIFC این بانک در دبی، که تحت نظارت سازمان خدمات مالی دبی (DFSA) فعالیت می‌کند، این سرویس را ارائه می‌دهد. هدف این همکاری بهبود کارایی عملیاتی و مدیریت ریسک برای موسساتی است که از استیبل کوین‌ها در بازارهای جهانی استفاده می‌کنند.

ورود Evernorth به نزدک و برنامه‌های آتی

با اشاره به حضور ریپل در وال استریت، باید به ورود موفقیت‌آمیز Evernorth نیز اشاره کرد. این شرکت که دارنده ۴۷۳ میلیون توکن XRP است، پس از ادغام با Armada Acquisition Corp. II در تاریخ ۱۲ اکتبر وارد نزدک شد. در روز عرضه، سهام XRPN بین ۱۶.۴۰ تا ۱۹.۴۰ دلار در نوسان بود. با این حال، اصلاح گسترده‌تر بازار باعث شد که قیمت آن به زیر حد پایین‌تر سقوط کند و دیروز با قیمت ۱۵.۲۶ دلار بسته شد. یک روز بعد، Evernorth اعلام کرد که چگونه قصد دارد از ثروت XRP خود استفاده کند؛ این شرکت با همکاری ریپل، Kraken، Coinbase و BitGo، میلیون‌ها توکن را از فصل چهارم ۲۰۲۶ به بعد در استراتژی‌های نهادی به کار خواهد گرفت. هدف این همکاری مدیریت سرمایه‌گذاری‌های XRP با کنترل ریسک و نظارت مؤثر و ارتقاء استراتژی‌های سرمایه‌گذاری نهادی است.

تقاضا برای ETFهای اسپات XRP و روند نزولی

همانطور که در آخر هفته گزارش شد، تقاضا برای ETFهای اسپات XRP مثبت باقی ماند. صندوق‌هایی که این توکن فرامرزی را دنبال می‌کنند، جزو معدود مواردی بودند که هفته را در محدوده مثبت به پایان رساندند و ۱۱.۳۱ میلیون دلار جذب کردند. در همین حال، ETFهای بیت کوین و اتریوم با خروج سرمایه سنگینی مواجه شدند. با این حال، این روند تغییر کرده است. اگرچه در هفته کاری جاری خروج قابل توجهی از ETFهای اسپات XRP وجود نداشته است، اما تقاضا از بین رفته است. داده‌های SoSoValue نشان‌دهنده جریان خالص صفر دلار در روزهای دوشنبه و سه‌شنبه است، در حالی که روز چهارشنبه شاهد ورود ناچیز ۷۴۰,۴۱۰ دلاری بودیم. برای مقایسه، ETFها در آخرین هفته کامل سپتامبر بیش از ۷۵ میلیون دلار جذب کردند، اما از آن زمان در روند نزولی واضحی قرار گرفته‌اند.

رفع یک آسیب‌پذیری حیاتی در XRP Ledger

بنیاد XRP Ledger در تاریخ ۱۱ اکتبر شفاف‌سازی کرد که یک باگ حیاتی سرریز عدد صحیح (integer overflow bug) در موتور پرداخت لجر برطرف شده است. اهمیت این موضوع در این بود که این آسیب‌پذیری مربوط به سال ۲۰۱۵ بود و می‌توانست به یک مهاجم اجازه دهد تا مقادیر زیادی XRP جدید فراتر از عرضه ثابت ۱۰۰ میلیارد واحدی ایجاد کند. با این حال، تیم اطمینان داد که هرگز XRP اضافی ایجاد نشده است و عرضه در گردش فعلی حدود ۹۹.۹۸۶ میلیارد واحد باقی می‌ماند (به دلیل سوزاندن کارمزدها کاهشی است). این باگ نیازمند صدها عملیات عمدی بود و با فعالیت عادی قابل فعال‌سازی نبود. این آسیب‌پذیری توسط Cayden Liao و Veria AI گزارش شد و سپس در نسخه xrpld 3.4.1 در ۲۵ سپتامبر برطرف گردید. برای جلوگیری از افشای عمومی آسیب‌پذیری برای هفته‌ها، توسعه‌دهندگان نرم‌افزار اصلاح شده را از طریق اجماع اجتماعی به طور مستقیم با اعتبارسنج‌ها به اشتراک گذاشتند، به جای فرآیند معمول اصلاحیه، و پس از آن اصلاح از طریق رای‌گیری استاندارد اعمال شد.

عملکرد ضعیف قیمت XRP علی‌رغم اخبار مثبت

علی‌رغم شراکت‌ها، ورود Evernorth به نزدک و جریان‌های ETF تا پایان هفته گذشته، قیمت XRP نتوانسته است هیچ‌گونه رشد قابل توجهی را نشان دهد. برعکس، این دارایی در هفته گذشته در سطح ۱.۵۰ دلار رد شد و ظرف چند روز به زیر ۱.۳۵ دلار سقوط کرد. اگرچه در ابتدای هفته جاری به بالای ۱.۴۰ دلار بازگشت، اما آخرین عقب‌نشینی گسترده بازار مجدداً آن را به سمت پایین سوق داد. این بار، XRP برای اولین بار در یک ماه به زیر ۱.۳۰ دلار سقوط کرد. در حال حاضر، این توکن فرامرزی کمی بالاتر از این سطح معامله می‌شود، در حالی که تحلیلگران مصر هستند که نشانه‌های قوی از بهبود قریب‌الوقوع را نشان داده است. به عنوان مثال، علی مارتینز اشاره کرده است که بازگشت موفقیت‌آمیز از سطح حمایتی ۱.۲۵ دلار می‌تواند آن را به سمت ۱.۴۲ دلار و احتمالاً ۱.۶۰ دلار سوق دهد.

ون‌اک withdrew the registration for its proposed Lido Staked Ethereum ETF

شرکت ون‌اک (VanEck) شب گذشته به وقت بریتانیا، درخواست خود را برای لغو ثبت‌نام صندوق قابل معامله در بورس (ETF) پیشنهادی خود برای اتریوم استیک شده توسط Lido، تقریباً یک سال پس از ثبت اولیه، از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) پس گرفت. این درخواست مربوط به مسیری بود که قرار بود به سرمایه‌گذاران کارگزاری اجازه دهد از طریق یک محصول فهرست شده، در اتریوم استیک شده سرمایه‌گذاری کنند.

در درخواست خود، ون‌اک از SEC خواست تا با استناد به ماده ۴۷۷ قانون اوراق بهادار ۱۹۳۳، بیانیه ثبت‌نام، اصلاحیه‌ها و ضمائم حمایتی آن را لغو کند. این درخواست با شماره ثبت ۳۳۳-۲۹۰۹۱۸ شناسایی شده و به دنبال ثبت اولیه S-1 در تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۵ صورت گرفته است.

ون‌اک به تازگی اعلام کرده است که دیگر قصد ندارد با توزیع سهام این صندوق پیش برود. این اقدام نشان‌دهنده کناره‌گیری یک نام بزرگ از محصولی است که قبلاً برای اتریوم استیک شده ثبت کرده بود.

این شرکت در بیانیه خود تأیید کرد که بیانیه ثبت‌نام هنوز لازم‌الاجرا نشده بود، هیچ اوراق بهاداری تحت آن صادر یا فروخته نشده بود و هیچ پیش‌نویس اولیه‌ای توزیع نشده بود. این جزئیات از نظر ساختار بازار اهمیت دارند، زیرا هیچ دارنده ETF وجود ندارد که نیاز به بازخرید داشته باشد و هیچ دارایی صندوقی که برای پوشش برداشت‌ها فروخته شود، وجود ندارد. درخواست SEC برای رضایت به مؤثر شدن لغو از تاریخ ۱۴ اکتبر یا اولین تاریخ ممکن پس از آن است.

ETF پیشنهادی ون‌اک به جای توکن حاکمیتی پروتکل LDO، قرار بود توکن استیکینگ مایع Lido یعنی stETH را نگهداری کند. هدف این صندوق ردیابی قیمت stETH پس از کسر هزینه‌ها و در عین حال جمع‌آوری پاداش‌های استیکینگ با استفاده از یک معیار MarketVector در یک ساختار غیرفعال بود.

محصولات سرمایه‌گذاری اتریوم همچنان به تقاضای نهادی و جریان‌های ETF حساس هستند، اما این پیشنهاد رها شده هرگز یک ابزار فعال به این بازار اضافه نکرد. جریان‌های اخیر ETF اتریوم و پویایی قیمت، زمینه گسترده‌تری را فراهم می‌کنند.

کاربران Lido با واریز ETH از طریق پروتکل، stETH را دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده موقعیت اصلی آنها و پاداش‌های استیکینگ مرتبط است. مکانیزم بازنشانی (rebasing) آن می‌تواند مقدار stETH نگهداری شده را با کسب پاداش توسط موقعیت اصلی افزایش دهد.

این ساختار با نگهداری ETH اسپات متفاوت است: صندوق پیشنهادی سرمایه‌گذاران را در معرض stETH و مکانیسم‌های بازار آن قرار می‌داد، نه اینکه مستقیماً یک صندوق معمولی اتر را تکرار کند. پیش‌نویس این طرح شامل ریسک‌هایی از جمله جریمه‌های اعتبارسنجی، آسیب‌پذیری قراردادهای هوشمند، محدودیت‌های نقدینگی و تغییرات در ارزش بازار اتریوم بود.

در ماه اوت ۲۰۲۵، یک بیانیه از سوی کارکنان SEC به برخی از ترتیبات استیکینگ مایع پرداخت و فعالیت‌های واجد شرایط را از ترتیبات شامل تلاش‌های مدیریتی یا کارآفرینانه متمایز کرد. این راهنمایی مشروط بود و ETFهایی که توکن‌های استیکینگ را نگهداری می‌کردند، به طور خودکار تأیید نمی‌شدند.

شبکه اصلی اتریوم همچنان در حال تکامل است، از جمله از طریق آزمایش‌های مرتبط با حد گاز اتریوم، اما توسعه شبکه به تنهایی ریسک‌های نظارتی یا محصولی را که در پیش‌نویس ذکر شده بود، برطرف نمی‌کند.

بنیاد اکوسیستم Lido در اکتبر ۲۰۲۵ از درخواست ون‌اک استقبال کرد و آن را به عنوان پلی بالقوه بین استیکینگ مایع و بازارهای سرمایه‌گذاری سنتی معرفی کرد. کیان گیلبرت، که در آن زمان به عنوان رئیس روابط نهادی این بنیاد معرفی شده بود، بر اهمیت محصولات استیکینگ نهادی تأکید کرد.

در آن اعلامیه اکتبر ۲۰۲۵، Lido گزارش داد که کاربران از زمان راه‌اندازی بیش از ۲ میلیارد دلار پاداش استیکینگ کسب کرده‌اند و ارزش کل قفل شده پروتکل را نزدیک به ۴۰ میلیارد دلار اعلام کرد. ون‌اک اعلام نکرده است که آیا ممکن است با ETF دیگری مرتبط با Lido یا استیکینگ بازگردد یا خیر.