Blog

سهام مایکروسافت به اوج خود رسید؛ جهش ۳۰ درصدی در سه ماه اخیر

تهران، ایران – سهام شرکت مایکروسافت در تاریخ ۲۵ سپتامبر با قیمت تقریبی ۵۱۶.۱۷ دلار بسته شد که بالاترین رقم در سال ۲۰۲۶ و بهترین عملکرد از اواخر اکتبر ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. این رشد نزدیک به ۳.۷ درصدی در یک روز، مایکروسافت را به صدر جدول شاخص داوجونز صنعتی تبدیل کرد که خود در این روز حدود ۰.۸ درصد افزایش یافته بود.

این جهش قابل توجه در حالی رخ می‌دهد که تنها سه ماه پیش، سهام MSFT با قیمتی نزدیک به ۳۴۹ دلار معامله می‌شد و تردیدهای جدی در مورد سودآوری واقعی هوش مصنوعی وجود داشت. مسیر سهام از آن نقطه تا به امروز، با رشدی بیش از ۳۰ درصد، داستانی از بازگشت و احیا را روایت می‌کند که حتی هالیوود نیز آن را به دلیل نزدیکی بیش از حد به واقعیت، غیرقابل باور می‌دانست.

کاتالیزور: رونمایی از Copilot پیشرفته

جرقه این تحول، معرفی دستیار هوش مصنوعی Copilot مایکروسافت با قابلیت‌های گسترده‌تر بود. محصول به‌روزرسانی شده دارای یک رابط کاربری یکپارچه “خانه” است که جلسات، برنامه‌های Word، Excel، PowerPoint و ابزارهای جدید تولید کد را در یک فضای کاری واحد ادغام می‌کند. همچنین یک عامل “خلبان خودکار” همیشه فعال برای انجام وظایف روتین در پس‌زمینه معرفی شده است.

این اعلامیه در بستری مساعد فرود آمد. تحلیلگران Stifel پیش از این در اوایل سپتامبر، رتبه سهام را به “خرید” ارتقا داده و هدف قیمتی خود را از ۵۳۰ دلار (رتبه نگهداری) به ۵۷۵ دلار افزایش داده بودند. این پیش‌بینی‌ها نشان می‌داد که بخش قابل توجهی از سرمایه نهادی پیش از انتشار اخبار Copilot، به این سهم علاقه‌مند شده بود.

زمینه گسترده‌تر و تردیدهای گذشته

زمینه گسترده‌تر، این روند صعودی را چشمگیرتر می‌کند. تا اواخر جولای، سهام مایکروسافت حدود ۱۷ درصد نسبت به ابتدای سال کاهش یافته بود. سرمایه‌گذاران نگران بازده سرمایه‌گذاری‌های عظیم شرکت در زیرساخت‌های هوش مصنوعی بودند و فشارهای رقابتی از سوی رقبایی که مدل‌های زبان بزرگ خود را توسعه می‌دادند، بر احساسات بازار تأثیر منفی گذاشته بود.

گزارش‌های مالی جولای: نقطه عطف

سپس گزارش‌های مالی ماه جولای منتشر شد. مایکروسافت نتایجی به اندازه کافی قوی ارائه داد که روایت را کاملاً دگرگون کرد و ثابت کرد که مشتریان سازمانی واقعاً برای ویژگی‌های هوش مصنوعی هزینه می‌کنند و صرفاً در حال بررسی آن‌ها نیستند. از آن زمان، سهام به طور پیوسته در حال افزایش بوده و ۲۵ سپتامبر نقطه اوج این روند بود.

عامل “خلبان خودکار” همیشه فعال

عامل “خلبان خودکار” همیشه فعال، به ویژه شایسته توجه است. اگر این قابلیت همانطور که تبلیغ می‌شود عمل کند، نشان‌دهنده تغییری از هوش مصنوعی به عنوان ابزاری است که شما آن را فراخوانی می‌کنید، به هوش مصنوعی به عنوان یک لایه پایدار که در سراسر گردش کار شما اجرا می‌شود.

هدف قیمتی ۵۷۵ دلاری Stifel، نشان‌دهنده حدود ۱۱ درصد پتانسیل رشد بیشتر از قیمت پایانی ۲۵ سپتامبر است.

نوسانات قابل توجه

یک نکته قابل توجه: افت میان‌سال سهام مایکروسافت در حدود ۳۴۹ دلار و سطح فعلی آن بالای ۵۱۶ دلار، نشان‌دهنده نوسانات عظیم برای شرکتی در این اندازه است. این دامنه قیمتی، نزدیک به ۴۸ درصد از پایین‌ترین سطح تا قیمت پایانی فعلی، حاکی از آن است که بازار همچنان به طور فعال در حال بحث و بررسی ارزش منصفانه کسب درآمد از هوش مصنوعی است.

استراتژی اینک (Strategy Inc.) در میان پرمعامله‌ترین سهام آمریکا جای گرفت؛ بیت‌کوین پشتوانه صعود

شرکت استراتژی اینک (Strategy Inc.) که پیشتر با نام مایکرواستراتژی (MicroStrategy) شناخته می‌شد، با پیشی گرفتن از پَلانتیر تکنالوجیز (Palantir Technologies) در حجم معاملات سهام، به جایگاه بیستمین سهام پرمعامله در ایالات متحده صعود کرده است.

اوج‌گیری در بازار

در روزهای اوج معاملات در ماه اوت، سهام این شرکت به طور موقت در رتبه دهم پرمعامله‌ترین سهام در کل بازار آمریکا قرار گرفت و حجم معاملات روزانه سهام آن به رقمی بین ۴۶ تا ۴۹.۲ میلیون سهم رسید. تا اواسط ماه سپتامبر، میانگین حجم معاملات ۳۰ روزه استراتژی به محدوده‌ای بین ۲۲ تا ۲۵ میلیون سهم رسید. ارزش دلاری این معاملات نیز در حدود ۳.۶ تا ۳.۹ میلیارد دلار نوسان داشت. در جلسات معاملاتی پررونق‌تر، MSTR نه تنها از پَلانتیر، بلکه از رابین‌هود (Robinhood) نیز پیشی گرفته و گاهی به جایگاه شانزدهم در فهرست پرمعامله‌ترین‌ها صعود کرده است. در روزهای آرام‌تر، این جایگاه به حدود بیست و یکم نزدیک‌تر است.

استراتژی مایکل سیلور و بیت‌کوین

استراتژی مایکل سیلور (Michael Saylor) روشن و سرراست بوده است: جذب سرمایه از طریق عرضه سهام عادی و ممتاز و سپس استفاده از عواید حاصله برای خرید بیت‌کوین. تا ماه مه ۲۰۲۶، این شرکت تنها از طریق انتشار سهام ممتاز بیش از ۵.۶ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده بود.

خزانه بیت‌کوین و اهرم قیمتی

نتیجه این رویکرد، ایجاد یک خزانه بیت‌کوین است که برخی برآوردها آن را بیش از ۸۴۰ هزار بیت‌کوین تخمین می‌زنند. این ذخیره عظیم، عملاً MSTR را به یک شرط‌بندی اهرمی بر روی قیمت بیت‌کوین تبدیل کرده است. هنگامی که قیمت بیت‌کوین افزایش می‌یابد، MSTR تمایل به حرکت سریع‌تری دارد و در زمان افت قیمت بیت‌کوین، همین اهرم به صورت معکوس عمل می‌کند.

نقش سود کوتاه و نوسانات

نرخ بهره‌گیری از فروش استقراضی (Short interest) در MSTR در حدود ۱۴ درصد از ارزش بازار آن در فوریه ۲۰۲۶ قرار داشت؛ سطحی که سوخت قابل توجهی به نوسانات سهام می‌افزاید. نرخ بالای فروش استقراضی، شرایط را برای حرکات شدید قیمتی در هر دو جهت فراهم می‌کند. هنگامی که بیت‌کوین افزایش می‌یابد و MSTR نیز به دنبال آن حرکت می‌کند، فروشندگان استقراضی برای پوشش موقعیت‌های خود تحت فشار قرار می‌گیرند که این امر منجر به افزایش بیشتر قیمت و ایجاد حجم معاملاتی بیشتر می‌شود. در مقابل، زمانی که بیت‌کوین دچار افت می‌شود، همین فروشندگان استقراضی سود می‌برند و معامله‌گران شتاب‌دهنده (momentum traders) نیز در جهت نزولی وارد بازار می‌شوند.

استرایو (Strive) راهکاری برای خرید بیت‌کوین بدون بدهی، بدون کاهش شدید ارزش سهام سهامداران و بدون استفاده از اوراق قابل تبدیل ابداع کرده است. این ابزار، سهام ممتاز دائمی به نام SATA است که این هفته حجم معاملاتی کافی برای تأمین مالی خرید حدود ۱۴۰۰ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۱۷ میلیون دلار را داشته است.

استرایو سهام ممتاز دائمی با نرخ متغیر سری A خود با نماد SATA را در نوامبر ۲۰۲۵ عرضه کرد. عرضه اولیه سهام (IPO) بیش از حد تقاضا بود و در زمان عرضه بین ۱۴۹ تا ۱۶۰ میلیون دلار سرمایه جذب کرد.

مکانیسم این طرح ساده است: SATA دارای ارزش اسمی ۱۰۰ دلار است و سود سهام سالانه متغیری در حدود ۱۳ درصد پرداخت می‌کند. هر زمان که سهام با قیمتی برابر یا بالاتر از ارزش اسمی معامله شود، استرایو برنامه‌ای در بازار فعال می‌کند تا سهام جدید صادر کرده و وجوه حاصل را جذب کند. این وجوه مستقیماً صرف خرید بیت‌کوین می‌شود.

بین ۳۱ اوت و ۴ سپتامبر ۲۰۲۶، استرایو ۱۳۷۵ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۰۹ میلیون دلار خریداری کرد. حدود ۷۰ درصد از این سرمایه، معادل تقریبی ۹۲ میلیون دلار، مستقیماً از فروش سهام SATA تأمین شده بود. میانگین قیمت خرید هر بیت‌کوین در این معامله حدود ۷۹,۲۸۱ دلار بود و ذخایر کل استرایو را به ۲۴,۵۳۱ بیت‌کوین رساند.

سپس، بین ۸ تا ۱۱ سپتامبر، استرایو اقدام دیگری انجام داد: خرید ۴۶۹ بیت‌کوین به ارزش ۳۶.۶ میلیون دلار که این بار کاملاً توسط SATA تأمین مالی شد. این معامله ذخایر کل شرکت را به دقیقاً ۲۵,۰۰۰ بیت‌کوین رساند.

این اقدام همچنین ارزش اسمی SATA را از مرز ۱.۰۴ میلیارد دلار عبور داد. یک ابزار سهام ممتاز که کمتر از یک سال پیش راه‌اندازی شده، اکنون از نظر ارزش اسمی از مرز ده میلیارد دلار گذشته است.

استرایو در زمان تکمیل ادغام خود در ژانویه ۲۰۲۶، تنها چند هزار بیت‌کوین در اختیار داشت. مت کول، مدیرعامل شرکت، به طور عمومی بر آنچه شرکت “نسبت تقویت” می‌نامد، تأکید کرده است؛ معیاری که میزان بیت‌کوین خالص دارایی (NAV) را که شرکت در مقایسه با سهام ممتاز صادر شده خود کنترل می‌کند، اندازه‌گیری می‌کند.

رویکرد کلی نگهداری بیت‌کوین در خزانه شرکت‌ها توسط MicroStrategy رواج یافت که از بدهی قابل تبدیل و افزایش سرمایه از طریق سهام برای انباشت بیت‌کوین در ترازنامه خود استفاده می‌کرد.

سهام ممتاز دائمی سررسید ندارد. هیچ مهلت بازپرداخت اصل سرمایه وجود ندارد و هیچ تعهدی که در صورت کاهش ۳۰ درصدی قیمت بیت‌کوین فعال شود، وجود ندارد. تعهد پرداخت سود سهام واقعی است، اما خطر وجودی مشابهی را که سررسید بدهی‌ها می‌توانند ایجاد کنند، به همراه ندارد.

محدوده معاملاتی هدف برای SATA بین ۹۹ تا ۱۰۱ دلار برای هر سهم است. تا زمانی که قیمت در این محدوده باقی بماند، سیستم خود را تغذیه می‌کند. حجم بالای معاملات در نیمه اول سپتامبر ۲۰۲۶ نشان داد که این ابزار می‌تواند حجم ورودی سرمایه را جذب کند که قدرت خرید بیت‌کوین را در هفته صدها بیت‌کوین افزایش می‌دهد.

سوپر‌مایکرو در حال ساخت یکی از بزرگترین مراکز داده هوش مصنوعی در جهان است و در این راستا با SpaceXAI همکاری می‌کند و به شدت بر سیستم‌های پردازشی جدید انویدیا تکیه دارد. این پروژه با هدف دستیابی به ظرفیت در مقیاس گیگاوات، فراتر از توانایی بسیاری از شبکه‌های برق موجود است.

سریع‌ترین زمان راه‌اندازی عملیاتی

چارلز لیانگ، مدیرعامل سوپر‌مایکرو، اعلام کرده است که این پروژه سریع‌ترین زمان راه‌اندازی عملیاتی را در تاریخ این شرکت خواهد داشت و حتی از خوشه‌های Memphis Colossus که پیش از این معیار محسوب می‌شدند، پیشی خواهد گرفت.

تولد SpaceXAI

SpaceXAI حاصل ادغام شرکت xAI در شرکت SpaceX در فوریه ۲۰۲۶ است. این ادغام، استارتاپ مستقل هوش مصنوعی ایلان ماسک را با شرکت موشکی او ترکیب کرد و سازمانی هیبریدی با اهدافی در حوزه محاسبات زمینی و در نهایت، کاربردهای هوش مصنوعی مبتنی بر فضا ایجاد نمود.

نقشه راه و زیرساخت

نقشه راه SpaceXAI دستیابی به بیش از ۲ گیگاوات توان محاسباتی تا پایان سال ۲۰۲۶ و هدف‌گذاری نزدیک به ۱۰ گیگاوات تا اواخر سال ۲۰۲۷ است. نقش سوپر‌مایکرو در این میان، تأمین ستون فقرات سخت‌افزاری است. راه‌حل‌های زیرساخت مراکز داده ماژولار این شرکت (DCBBS) امکان استقرار و مقیاس‌پذیری سریع را فراهم می‌کنند. این سیستم‌ها با فناوری خنک‌کننده مایع مستقیم (DLC-2) خود، امکان کارکرد متراکم قفسه‌های پردازشی گرافیکی را بدون مشکل گرم شدن بیش از حد فراهم می‌آورند.

نتایج مالی و سفارشات

نتایج مالی فصل چهارم سال مالی ۲۰۲۶ سوپر‌مایکرو گویای وضعیت این شرکت است. این شرکت بیش از ۶۰ میلیارد دلار سفارشات فصلی جدید را گزارش کرده است که نشان‌دهنده حجم عظیم سخت‌افزار مورد نیاز SpaceXAI و سایر مشتریان در مقیاس بزرگ است.

این تقاضا باعث شد سوپر‌مایکرو راهنمایی سود ناخالص خود را به ۱۵ تا ۱۷ درصد افزایش دهد. از سپتامبر ۲۰۲۶، سوپر‌مایکرو شروع به ارسال سیستم‌های مقیاس‌بندی شده Vera Rubin NVL72 انویدیا کرده است که به طور خاص برای استقرار SpaceXAI ساخته شده‌اند. این محموله‌ها از تأسیسات ۵ مگاواتی تا ظرفیت کامل گیگاواتی را پشتیبانی می‌کنند و به SpaceXAI اجازه می‌دهند تا به تدریج و همزمان با دستیابی به اهداف بزرگتر خود، مقیاس‌پذیری را افزایش دهد.

سیستم‌های پیشرفته انویدیا

Vera Rubin NVL72 نماینده نسل بعدی سیستم‌های پردازشی گرافیکی در مقیاس رک انویدیا است که برای بارهای کاری سنگین هوش مصنوعی که مدل‌های زبان بزرگ مانند Grok را آموزش می‌دهند، طراحی شده است. هر رک، ۷۲ پردازنده گرافیکی را در یک واحد خنک‌کننده مایع ادغام می‌کند و تاخیر ارتباطی را که آموزش توزیع‌شده را در ماشین‌های جداگانه کند می‌کند، به شدت کاهش می‌دهد.

هوش مصنوعی در فضا

SpaceXAI علاقه خود را به سیستم‌های هوش مصنوعی مبتنی بر ماهواره ابراز کرده است که این امر مستلزم قرار دادن سخت‌افزار محاسباتی بهینه‌سازی شده در مدار است.

ساتیا نادلا: عصر جدید هوش مصنوعی سازمانی، فراتر از دوران ابر رایانش

ساتیا نادلا، مدیرعامل مایکروسافت، معتقد است که دوران ابر رایانش (Cloud) تنها مقدمه‌ای برای آنچه در پیش است، محسوب می‌شود. وی در مصاحبه‌ای در تاریخ ۲۵ سپتامبر پیش‌بینی کرد که بازار عامل‌های هوش مصنوعی سازمانی (Enterprise AI Agents) از نظر حجم، چندین برابر از بازار ابر رایانش پیشی خواهد گرفت. این اظهار نظر، چشم‌انداز کل صنعت فناوری را نسبت به آینده دگرگون می‌کند.

رشد چشمگیر درآمدهای ابری و هوش مصنوعی

درآمد حاصل از سرویس Azure مایکروسافت در فصل چهارم سال مالی ۲۰۲۶، رشدی ۴۳ درصدی نسبت به سال گذشته را تجربه کرد و مجموع درآمد این پلتفرم ابری را در سال مالی منتهی به ۳۰ ژوئن، از مرز ۱۰۰ میلیارد دلار عبور داد. این رشد فزاینده، دیگر عمدتاً ناشی از بارهای کاری سنتی سازمانی نیست، بلکه مصرف عامل‌های هوش مصنوعی، به‌ویژه بارهای کاری توسعه‌یافته بر روی پلتفرم Foundry مایکروسافت، محرک اصلی آن است.

در همین حال، کسب‌وکار گسترده‌تر هوش مصنوعی مایکروسافت تا آوریل ۲۰۲۶ به نرخ درآمد سالانه ۳۷ میلیارد دلاری دست یافت که نشان‌دهنده افزایش ۱۲۳ درصدی نسبت به سال قبل است. تعداد مشتریانی که سالانه یک تریلیون توکن (واحد پردازش در هوش مصنوعی) مصرف می‌کنند، چهار برابر شده و مشتریان مشترک که از خدمات مایکروسافت استفاده می‌کنند، ۶۰ درصد افزایش سالانه داشته‌اند.

پروژه سولارا و محاسبات مبتنی بر عامل

نادلا در رویداد Microsoft Build 2026 در تاریخ ۲ ژوئن، زمینه را برای این چشم‌انداز فراهم کرد و از پروژه سولارا (Project Solara) رونمایی کرد. این پروژه که با همکاری Qualcomm توسعه یافته است، به عنوان پلتفرمی برای آنچه مایکروسافت “محاسبات مبتنی بر عامل” (Agent-First Computing) می‌نامد، طراحی شده است.

این تغییر رویکرد، هم‌اکنون در محصولاتی مانند Autopilot، یک عامل پایدار که بر اساس چارچوب OpenClaw مایکروسافت ساخته شده، مشهود است. برخلاف چت‌بات‌ها که به یک پرسش واحد پاسخ داده و سپس غیرفعال می‌شوند، عامل‌های پایدار عملیات مداوم را حفظ کرده، سیستم‌ها را نظارت می‌کنند، تصمیم‌گیری می‌کنند و وظایف را به صورت شبانه‌روزی اجرا می‌نمایند.

مزیت ساختاری مایکروسافت

مزیت مایکروسافت در ساختار آن نهفته است. این شرکت مالک زیرساخت ابری (Azure)، مدل‌های هوش مصنوعی (از طریق همکاری با OpenAI)، کانال توزیع سازمانی (Office 365، Dynamics، GitHub) و اکنون پلتفرم توسعه عامل (Foundry و Project Solara) است.

با توجه به اینکه ۳۷ میلیارد دلار درآمد از هوش مصنوعی در حال حاضر جریان دارد و بارهای کاری عامل‌ها به وضوح منحنی رشد Azure را به سمت بالا سوق می‌دهند، بار اثبات برای بدبینان در هر فصل سنگین‌تر می‌شود. افزایش ۶۰ درصدی سالانه در مشتریان مشترک، پویایی‌های قفل‌شدگی (lock-in) را نشان می‌دهد که ارزش رصد کردن را دارد. هر عاملی که بر روی Foundry مستقر می‌شود و هر گردش کاری که از طریق Autopilot خودکار می‌گردد، نشان‌دهنده رشته دیگری است که آن مشتری را به اکوسیستم مایکروسافت پیوند می‌دهد.

گزارش تعهد معامله‌گران: افزایش جزئی در موقعیت‌های خرید بیت‌کوین توسط سفته‌بازان بزرگ

واشنگتن دی‌سی – آخرین گزارش تعهد معامله‌گران (COT) منتشر شده توسط کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در تاریخ ۲۵ سپتامبر، نشان می‌دهد که سفته‌بازان بزرگ تا تاریخ ۲۲ سپتامبر، موقعیت خالص خرید (net long) به میزان ۲,۷۵۶ قرارداد آتی بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو (CME) را در اختیار داشته‌اند. این رقم افزایش ۲۸۸ قراردادی نسبت به هفته پیش را نشان می‌دهد که نشان‌دهنده افزایشی اندک اما پیوسته در موقعیت‌های صعودی است.

کل قراردادهای باز در معاملات آتی بیت‌کوین با افزایش ۱,۵۴۲ قراردادی به ۲۲,۳۱۵ قرارداد رسید.

سفته‌بازان بزرگ که توسط CFTC تحت عنوان “معامله‌گران غیرتجاری” طبقه‌بندی می‌شوند، شامل صندوق‌های پوشش ریسک، مشاوران معاملات کالا و سایر بازیگران نهادی هستند که قراردادهای آتی را به منظور کسب سود معامله می‌کنند، نه برای پوشش ریسک‌های تجاری زیربنایی.

در سوی دیگر این معاملات، “معامله‌گران تجاری” قرار دارند. این دسته معمولاً نهادهایی هستند که ریسک‌های واقعی را پوشش می‌دهند و در حال حاضر موقعیت خالص فروش (net short) به میزان ۳,۱۰۹ قرارداد را در اختیار دارند. این موقعیت فروش در هفته گذشته ۴۵۲ قرارداد کاهش یافته است.

هر قرارداد آتی بیت‌کوین در CME معادل ۵ واحد بیت‌کوین است. بنابراین، موقعیت خالص خرید ۲,۷۵۶ قراردادی سفته‌بازان به حدود ۱۳,۷۸۰ بیت‌کوین با ریسک صعودی ترجمه می‌شود. در مقابل، موقعیت خالص فروش ۳,۱۰۹ قراردادی معامله‌گران تجاری معادل حدود ۱۵,۵۴۵ بیت‌کوین در پوشش ریسک نزولی است.

علاوه بر این، دسته “صندوق‌های اهرمی” نیز وجود دارند که بر اساس داده‌های ۱۵ سپتامبر، موقعیت خالص فروش ۶,۳۵۴ قرارداد را در اختیار داشتند.

این گزارش همچنین نشان می‌دهد که معامله‌گران هم موقعیت‌های خرید و هم فروش خود را در قراردادهای آتی شاخص S&P 500 افزایش داده‌اند. در بازارهای ارز، سفته‌بازان موقعیت‌های خالص فروش خود را در فرانک سوئیس، پوند انگلیس و یورو حفظ کرده‌اند.

گزارش COT به ابزاری فزاینده مفید برای سنجش احساسات نهادی در بازار ارزهای دیجیتال تبدیل شده است. زمانی که قراردادهای آتی بیت‌کوین در دسامبر ۲۰۱۷ در CME راه‌اندازی شدند، یک نوآوری محسوب می‌شدند، اما اکنون به بخشی جدایی‌ناپذیر از ساختار سبد سرمایه‌گذاری نهادی تبدیل شده‌اند.

موقعیت خالص فروش پایدار بیش از ۳,۱۰۰ قراردادی معامله‌گران تجاری نشان می‌دهد که نهادهایی با ریسک مستقیم در قیمت بیت‌کوین، فعالانه در برابر افت احتمالی قیمت، پوشش ریسک می‌کنند. کاهش ۴۵۲ قراردادی نسبت به هفته گذشته حاکی از آن است که آن‌ها در حال پوشش دادن برخی از پیش‌بینی‌های نزولی خود هستند، اما از موقعیت‌های خود خارج نمی‌شوند.

موقعیت خالص فروش ۶,۳۵۴ قراردادی صندوق‌های اهرمی در هفته گذشته، نشان‌دهنده بخش قابل توجهی از سرمایه است که می‌تواند در صورت افزایش بیشتر قیمت‌ها، منجر به “فشار فروش استقراضی” (short squeeze) شود، یا در صورت افت بازار، پیش‌بینی درستی از آب درآید.

گزارش بعدی COT برای تاریخ ۲ اکتبر برنامه‌ریزی شده است.

سمر مرسینگر از ریاست انجمن بلاکچین کناره‌گیری می‌کند

سمر مرسینگر، کمیسر سابق کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ایالات متحده، در پایان سال جاری میلادی از سمت مدیرعاملی انجمن بلاکچین کناره‌گیری کرده و این سازمان لابی‌گر را ترک خواهد کرد. این تصمیم پس از آن اتخاذ می‌شود که یکی از اولویت‌های قانون‌گذاری این گروه با مانع قابل توجهی در کنگره روبرو شد.

انجمن بلاکچین (BA) روز جمعه اعلام کرد که مرسینگر در تاریخ ۱۶ اکتبر از سمت مدیرعاملی استعفا خواهد داد و کریستین اسمیت، مدیر اجرایی پیشین این گروه، به عنوان مدیرعامل موقت بازخواهد گشت. مرسینگر در ژوئن ۲۰۲۵ پس از ترک CFTC، سه سال پیش از پایان دوره دوم خود به عنوان کمیسر، به انجمن بلاکچین پیوسته بود.

مرسینگر در مورد خروج خود از انجمن بلاکچین گفت: «من از CFTC به اینجا آمدم زیرا معتقد بودم این صنعت شایسته قوانین روشن و صدایی معتبر و متحد برای دفاع از آن‌ها در واشنگتن است.»

این سازمان به تلاش‌های مرسینگر در پیشبرد قانون «راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل‌کوین‌های ایالات متحده» (GENIUS Act) و همچنین کمک به ایجاد «وضوح نظارتی در کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و CFTC» اشاره کرد.

قابل ذکر است که این سازمان به قانون «شفافیت بازار دارایی دیجیتال» که در سنا در دست بررسی است و انجمن بلاکچین بارها از قانون‌گذاران خواسته بود از آن حمایت کنند، اشاره‌ای نکرد. این لایحه در اوایل ماه جاری در رأی‌گیری برای پایان دادن به بحث در سنا، نتوانست آرای کافی از سوی دموکرات‌ها و جمهوری‌خواهان را کسب کند و بسیاری از کارشناسان انتظار دارند که این قانون‌گذاری تا سال ۲۰۲۷ در هاله‌ای از ابهام باقی بماند.

انجمن بلاکچین بلافاصله به سؤالات مربوط به برنامه‌های مرسینگر برای سال ۲۰۲۷ پاسخ نداد.

سِکوریتیز با افزودن بیش از ۲۵۰ میلیون دلار به ارزش بازار سهام توکنیزه شده خود، رکورد جدیدی ثبت کرد

در ۳۰ روز گذشته، شرکت سِکوریتیز (Securitize) بیش از ۲۵۰ میلیون دلار به ارزش بازار سهام توکنیزه شده خود افزوده است. این میزان رشد ماهانه برای صنعتی که تنها دو سال پیش وجود خارجی نداشت، در حد داستان‌های علمی تخیلی به نظر می‌رسید.

بازار سهام توکنیزه شده از کمتر از ۲۰ میلیون دلار در اواخر سال ۲۰۲۴، به اوج اخیر خود یعنی حدود ۳.۱ میلیارد دلار رسیده است. سِکوریتیز، که سهام آن با نماد SECZ در بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) معامله می‌شود، سهم نامتناسبی از این رشد را به خود اختصاص داده است.

سِکوریتیز در تاریخ ۲ ژوئیه ۲۰۲۶ با عرضه همزمان سهام خود در بورس نیویورک و انتشار نسخه‌های توکنیزه شده سهام واقعی خود بر روی بلاکچین‌های سولانا (Solana) و آوالانچ (Avalanche)، تاریخ‌ساز شد. این عرضه دوگانه که ارزش سهام توکنیزه شده آن بین ۲۶۶ تا ۲۹۵ میلیون دلار تخمین زده می‌شود، اولین بار بود که یک شرکت سهامی عام آمریکایی در لحظه عرضه اولیه سهام خود، سهام واقعی را به صورت توکن‌های بلاکچینی منتشر می‌کرد.

سِکوریتیز یک عامل انتقال مجاز و تحت نظارت است، به این معنی که در چارچوب انطباق مقرراتی مشابه با هر ثبت‌کننده اوراق بهادار سنتی فعالیت می‌کند.

تسلط سِکوریتیز در چندین بلاکچین مشهود است. به تنهایی در شبکه آوالانچ، دارایی‌های توکنیزه شده این شرکت تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶ با ۶۲۸ درصد افزایش به حدود ۷۷۰ میلیون دلار رسید. این یک خطای گرد کردن نیست؛ این نشان‌دهنده پلتفرمی است که تقریباً یک چهارم کل بازار سهام توکنیزه شده را در یک شبکه واحد به خود اختصاص داده است.

در حال حاضر، کل دارایی‌های توکنیزه شده تحت مدیریت این شرکت بین ۴ تا ۵ میلیارد دلار قرار دارد که شامل وجوه مدیریت شده با همکاری بلک‌راک (BlackRock) نیز می‌شود.

در اوایل سپتامبر، یک تراکنش واحد، ارزش بازار آن‌چین SECZ را ۲۹.۲ میلیون دلار افزایش داد.

گزارش‌ها حاکی از آن است که حجم تراکنش‌ها در فضای دارایی‌های توکنیزه شده تا اواسط سال ۲۰۲۶ به ۸.۴۷ میلیارد دلار رسیده است.

جذابیت سهام توکنیزه شده به چند مزیت ساختاری نسبت به همتایان سنتی خود بازمی‌گردد. زمان تسویه حساب از روزها به ثانیه فشرده می‌شود. مالکیت کسری به طرز ناچیزی آسان می‌شود، به این معنی که یک سرمایه‌گذار خرد می‌تواند سهامی به ارزش ۵۰ دلار از سهامی که هر سهم آن ۳۰۰۰ دلار قیمت دارد را بدون اتکا به سیستم کسری مصنوعی کارگزاری، در اختیار داشته باشد. و شاید مهم‌تر از همه، این دارایی‌ها بر روی زیرساخت‌های قابل برنامه‌ریزی قرار دارند که امکان انطباق خودکار، توزیع سود سهام و معاملات ۲۴ ساعته را فراهم می‌کند.

کارلوس دومینگو، مدیرعامل این شرکت، این فرصت را به گونه‌ای توصیف کرده که نادیده گرفتن آن دشوار است. بازار سهام آمریکا ارزشی حدود ۱۰۰ تریلیون دلار دارد. اگر حتی بخش کوچکی از این مبلغ به صورت آن‌چین منتقل شود، ارزش ایجاد شده می‌تواند تمام آنچه را که صنعت ارزهای دیجیتال تاکنون تولید کرده است، تحت‌الشعاع قرار دهد. یک تغییر ۲ درصدی معادل ۲ تریلیون دلار سهام توکنیزه شده خواهد بود که تقریباً ۶۵۰ برابر اندازه فعلی بازار است.

این بازار در حدود ۱۸ ماه از کمتر از ۲۰ میلیون دلار به حدود ۲ میلیارد دلار رسید و سپس به سمت ۳.۱ میلیارد دلار ادامه یافت. سهم ۲۵۱ میلیون دلاری ماهانه سِکوریتیز نشان می‌دهد که شتاب رشد هنوز به اوج خود نرسیده است.

OG.

com بازارهای آتی دائمی را برای سهام آمریکا عرضه می‌کند

OG.com که اخیراً از Crypto.com جدا شده است، به کوین‌بیس، کالشی و شرکت مادر کراکن، Payward، در تلاش برای دریافت مجوز عرضه قراردادهای آتی دائمی مرتبط با سهام انفرادی در آمریکا پیوست.

OG.com Markets در حال پیگیری تأییدیه رگولاتورهای آمریکایی برای ارائه قراردادهای آتی دائمی مرتبط با سهام انفرادی است، زیرا پلتفرم‌های معاملاتی برای عرضه این محصول محبوب مشتقه به بازارهای سهام آمریکا تلاش می‌کنند.

در پرونده‌ای که روز پنجشنبه به کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ارائه شد، OG.com قوانین جدیدی را پیشنهاد کرد که به آن اجازه می‌دهد قراردادهای آتی تک‌سهمی با تسویه نقدی را که هرگز منقضی نمی‌شوند و می‌توانند ۲۴ ساعت شبانه‌روز، پنج روز در هفته معامله شوند، فهرست کند.

OG.com اخیراً به عنوان یک پلتفرم مستقل بازارهای پیش‌بینی و مشتقه با ارزش ۵ میلیارد دلار از صرافی ارز دیجیتال Crypto.com جدا شد. در آن زمان، کریس مارسالک، مدیرعامل، اعلام کرد که این پلتفرم قصد دارد فراتر از بازارهای پیش‌بینی به سمت قراردادهای آتی و دائمی گسترش یابد.

اندکی پس از جدایی، رابین‌هود به عنوان بخشی از یک قرارداد چند ساله برای استفاده از بورس مشتقه و اتاق پایاپای تحت نظارت CFTC برای بازارهای پیش‌بینی، سهامی در OG.com خریداری کرد.

برخلاف قراردادهای آتی سنتی، قراردادهای آتی دائمی یا “پرپ‌ها” تاریخ انقضا ندارند و به معامله‌گران اجازه می‌دهند بدون نیاز به تمدید دوره‌ای قراردادهای جدید، در معرض بازار باقی بمانند. این محصول در سال ۲۰۱۶ توسط BitMEX در بازار ارزهای دیجیتال معرفی شد.

صرافی‌های ارز دیجیتال و بازارهای پیش‌بینی به طور فزاینده‌ای به دنبال عرضه یکی از محبوب‌ترین محصولات مشتقه بازار دارایی‌های دیجیتال به سهام آمریکا هستند و OG.com به گروه رو به رشدی که به دنبال تأییدیه رگولاتوری هستند، پیوسته است.

در ۱۸ سپتامبر، کوین‌بیس، شرکت مادر کراکن، Payward از طریق بورس Bitnomial خود، و بازار پیش‌بینی Kalshi همگی برای ارائه قراردادهای آتی دائمی مرتبط با سهام انفرادی آمریکا پرونده تشکیل دادند.

این پرونده‌ها پس از آن مطرح شد که رگولاتورهای آمریکایی، از جمله کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و CFTC، علی‌رغم عدم پیشرفت قانون CLARITY در سنا در ۱۵ سپتامبر، ابتکارات مربوط به ارزهای دیجیتال را پیش بردند.

تنها چند روز پس از رأی‌گیری، SEC معاملات محدود آن‌چین سهام توکنیزه شده آمریکا را تحت معافیت نوآوری خود تأیید کرد، در حالی که CFTC تخفیف‌های نظارتی را برای ارائه‌دهندگان نرم‌افزاری که کاربران را به پلتفرم‌های مشتقه تحت نظارت متصل می‌کنند، از جمله آن‌هایی که قراردادهای دائمی ارائه می‌دهند، گسترش داد.

CFTC ماه‌ها قبل شروع به پایه‌ریزی چارچوب نظارتی برای قراردادهای آتی دائمی کرده بود.

در ماه مه، این نهاد فرآیند بررسی موردی برای قراردادهای دائمی را ایجاد کرد و محصول قراردادهای آتی دائمی بیت‌کوین Kalshi را تأیید کرد، و در ژوئن، تخفیف موقتی را برای صرافی‌های ثبت‌شده خاص مجاز دانست تا قراردادهای آتی موجود ارز دیجیتال را به قراردادهای بدون تاریخ انقضا تبدیل کنند.