UpGate

Blog

  • تایید SEC بر گزینه‌های بازار پیش‌بینی Cboe مرتبط با معیارهای کوین‌بیس، انویدیا و تسلا

    تایید SEC بر گزینه‌های بازار پیش‌بینی Cboe مرتبط با معیارهای کوین‌بیس، انویدیا و تسلا

    شرکت‌های سهامی عام اکنون می‌توانند شاخص‌های کلیدی عملکرد خود را به عنوان مبنای معاملات آپشن باینری قرار دهند.

    تأیید SEC برای محصولات جدید معاملاتی

    کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) با تغییر قوانینی موافقت کرده است که به بورس Cboe Global Markets اجازه می‌دهد تا آپشن‌های باینری مرتبط با شاخص‌های کلیدی عملکرد شرکت‌های سهامی عام را لیست و معامله کند. این اقدام، Cboe را به اولین بورس اوراق بهادار تبدیل می‌کند که مجوز ارائه چنین محصولاتی را دریافت کرده است.

    این قراردادها را می‌توان به عنوان یک سوال “بله یا خیر” با پشتوانه مالی در نظر گرفت. آیا معیار گزارش‌شده توسط یک شرکت به سطح تعیین‌شده می‌رسد یا از آن فراتر می‌رود؟ اگر پاسخ مثبت باشد، قرارداد ۱ دلار پرداخت می‌کند و در غیر این صورت، صفر دلار. پاسخ این سوال از طریق اعداد و ارقامی که شرکت‌ها در گزارش‌های خود به SEC ارائه می‌دهند، مشخص می‌شود.

    در مرحله اولیه، بیش از ۱۰۰ معیار از ۲۳ شرکت مختلف تحت پوشش قرار گرفته‌اند. نام‌هایی مانند Coinbase، Nvidia، Tesla و Apple در این فهرست دیده می‌شوند. به عنوان مثال، حجم معاملات Coinbase، درآمد بخش مراکز داده Nvidia و تحویل خودروهای Tesla از جمله معیارهای قابل معامله هستند. این معیارها، اعداد عملیاتی مشخصی هستند و نه بازتابی از قیمت کلی سهام.

    نقش Robinhood و موانع پیش رو

    شرکت Robinhood Markets اولین کارگزار خرده‌فروشی خواهد بود که این قراردادها را توزیع می‌کند. هر دو شرکت Cboe و Robinhood قصد دارند تا پایان سال ۲۰۲۶ هزینه‌های مربوط به این محصولات را لغو کنند، هرچند این توافق همچنان تحت بررسی‌های نظارتی قرار دارد.

    نکته قابل توجه این است که هنوز هیچ‌کس نمی‌تواند این قراردادها را معامله کند. Cboe Clear U.S. هنوز منتظر ثبت موقت خود برای انجام فرآیند تسویه است، بنابراین قراردادها تأیید شده‌اند اما هنوز فعال نیستند. این محصولات تحت حفاظت‌های سرمایه‌گذار فعلی در حوزه آپشن‌های اوراق بهادار قرار می‌گیرند و این امر آن‌ها را از قراردادهای رویداد که توسط کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نظارت می‌شوند، متمایز می‌کند.

    واکنش اولیه بازار به این خبر متفاوت بود. سهام Cboe بیش از ۴ درصد افزایش یافت، در حالی که سهام Robinhood نزدیک به ۹ درصد کاهش یافت.

    تأثیر بر بازار رمزارز

    جنبه مرتبط با رمزارز در این موضوع مستقیم است. حجم معاملات Coinbase یکی از معیارهای ارائه شده است و به طور موثر، یک شاخص کلیدی از فعالیت بازار رمزارز را به یک سوال قابل معامله “بله یا خیر” تبدیل می‌کند. معامله‌گرانی که فعالیت صرافی‌ها را از نزدیک دنبال می‌کنند، اکنون راهی برای شرط‌بندی بر روی آن عدد خاص بدون پذیرش ریسک سهام Coinbase دارند.

    چند نکته برای پیگیری وجود دارد: اول، زمان دریافت ثبت موقت توسط Cboe Clear U.S.، که دروازه ورود به معاملات واقعی است. دوم، اینکه آیا لغو هزینه‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶ از بررسی‌های نظارتی عبور خواهد کرد یا خیر.

  • Coinbase’s Historical Cold Storage Key Generation: A Deep Dive into Security Measures

    Coinbase’s Historical Cold Storage Key Generation: A Deep Dive into Security Measures

    Coinbase historically implemented exceptionally rigorous security protocols for generating its cold storage keys, a critical process designed to safeguard customer assets against sophisticated threats. These measures included the use of Faraday-caged tents at secret San Francisco locations and air-gapped laptops, all aimed at preventing potential electromagnetic side-channel attacks and insider compromises during the nascent stages of key creation.

    Elaborate Physical and Digital Safeguards

    The cornerstone of Coinbase’s security was the generation of keys within Faraday cages. These specialized enclosures block electromagnetic signals, thereby thwarting potential attackers who might attempt to capture faint emissions from electronic devices to reconstruct sensitive data. To further complicate surveillance, these tents were frequently relocated to unpredictable sites across San Francisco.

    For the actual key generation and printing, Coinbase employed two factory-sealed laptops—one running Linux and the other a MacBook. Crucially, both machines were air-gapped, meaning they were never connected to any network. To mitigate the risk of pre-ceremony tampering, the specific laptops to be used were selected via a coin toss, ensuring that no single machine could be targeted for compromise beforehand.

    Procedural Security and Evolution

    Upon completion of the key generation, all hardware, including the laptops and printers, underwent physical destruction. This step was particularly important for printers, which can retain data from print jobs, thus closing a potential vulnerability that might otherwise be overlooked.

    The generated keys were then secured using Shamir’s secret sharing, a cryptographic technique that divides a key into multiple parts. This method necessitates the cooperation of several individuals to reconstruct the complete key, significantly reducing the risk of a single insider gaining access to customer funds.

    Over time, Coinbase refined these procedures. Later iterations of the key generation process included an independent auditor to verify the integrity of the ceremony, adding an extra layer of assurance and transparency.

    Historical Context and Key Takeaways

    These sophisticated measures were not Coinbase’s initial approach. Early on, the company relied on simpler methods, such as USB drives and paper backups stored in bank safe-deposit boxes. Despite these less complex systems, Coinbase reported that approximately 87% of customer funds were held offline by late 2012, underscoring an early commitment to asset security.

    The fundamental lesson from Coinbase’s historical practices is that the security of cold storage is intrinsically linked to the moment its keys are born. If keys are compromised during their creation, any subsequent storage safeguards become moot. This highlights the importance for cryptocurrency users to inquire not only about where their assets are stored but also about the methods their custodians employ for generating and protecting the critical keys that control those assets.

    Why This Matters

    The materials describe a narrow update: Coinbase generated cold storage keys within Faraday-caged tents at secret, moving locations in San Francisco. Cold storage is only as strong as the moment the keys are born.

    Broader Context

    Source materials place the factual news in this context: Coinbase once generated the keys to its cold storage inside Faraday-caged tents, set up at secret locations around San Francisco.

  • SEC Greenlights Cboe Prediction Market Options for Coinbase, Nvidia, Tesla

    SEC Greenlights Cboe Prediction Market Options for Coinbase, Nvidia, Tesla

    SEC Approves Novel Binary Options Tied to Company Performance Metrics

    The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) has greenlit a new class of financial products that allow investors to bet on specific company performance indicators, moving beyond traditional stock price speculation. Cboe Global Markets has received approval to list and trade binary options linked to key performance metrics reported by public companies, marking a significant development in the exchange-traded derivatives market.

    How the New Contracts Work

    These binary options function as straightforward “yes” or “no” propositions with financial stakes. Investors will wager on whether a company’s reported metric will meet or exceed a predetermined threshold. If the metric achieves the target, the contract pays out $1; if it falls short, it pays $0. The outcome is determined by the official figures disclosed by companies in their SEC filings.

    Initial Offerings and Participating Companies

    The initial rollout will feature over 100 metrics from 23 companies, including prominent names such as Coinbase, Nvidia, Tesla, and Apple. These metrics are distinct operational figures, such as Coinbase’s trading volume, Nvidia’s data-center revenue, and Tesla’s vehicle delivery numbers, rather than broader stock price movements.

    Retail Access and Fee Waivers

    Robinhood Markets is set to be the first retail broker to offer these new contracts to its clients. Both Cboe and Robinhood have announced plans to waive fees on these products until December 31, 2026, although this fee arrangement is subject to ongoing regulatory review.

    Trading Yet to Commence

    Despite the SEC’s approval, trading in these binary options has not yet begun. Cboe Clear U.S. is awaiting its temporary registration to handle the clearing of these contracts, meaning they are approved in principle but not yet live for trading.

    Investor Protections and Regulatory Distinction

    These new products will operate under existing securities-options investor protection frameworks. This distinguishes them from “event contracts” typically overseen by the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), which generally governs similar derivative products.

    Market Reaction

    The market’s initial response was mixed. Cboe shares saw a gain of over 4% following the announcement, while Robinhood shares experienced a decline of nearly 9%.

    Crypto Market Implications

    The introduction of these contracts has a direct implication for the cryptocurrency sector. With Coinbase’s trading volume as one of the available metrics, a key indicator of crypto market activity can now be traded as a binary option. This provides traders with an avenue to speculate on specific exchange activity without the direct risk associated with holding Coinbase stock.

    Key Factors to Watch

    Several developments will be crucial moving forward. The securing of temporary registration by Cboe Clear U.S. is the immediate prerequisite for actual trading to commence. Additionally, the survival of the proposed fee waivers through regulatory review by the end of 2026 will be closely monitored.

  • Optimism Price Forecast: Will OP Fuel Ethereum’s Superchain Surge?

    Optimism Price Forecast: Will OP Fuel Ethereum’s Superchain Surge?

    Optimism’s OP Stack is enabling projects to construct bespoke blockchains leveraging shared technology and standards, a strategy that could significantly broaden the network’s influence beyond its native Layer 2.

    Superchain Ambitions and Ecosystem Growth

    The growth of Optimism’s “Superchain” concept, which envisions a network of interconnected blockchains built on common infrastructure rather than a singular Layer 2 solution, is central to its future prospects. This approach allows applications to operate with greater speed and lower costs compared to the Ethereum mainnet, while still settling transactions on Ethereum. The ecosystem is poised to accommodate a diverse range of applications, from decentralized finance (DeFi) and consumer-facing platforms to gaming and custom-built chains, according to recent analyses.

    The OP Stack: A Foundation for Custom Chains

    The OP Stack represents a more ambitious play than simply scaling Optimism’s own network. This technology empowers projects to launch their own independent blockchains, all while benefiting from shared infrastructure and standardized protocols. A successful expansion of this model could see Optimism gain from a flourishing, multi-chain ecosystem rather than being confined to the performance of a single network.

    Ethereum’s robust liquidity and active developer community present a significant opportunity for scaling solutions. However, a single blockchain architecture struggles to efficiently support the vast array of applications required at scale. Optimism’s Superchain vision aims to foster interconnected growth across multiple chains through unified technological foundations.

    Bullish Case and Potential Token Value

    The optimistic outlook for Optimism hinges on the potential for widespread adoption of the OP Stack. If a substantial number of prominent applications and corporations opt to build their Layer 2 networks using this framework, the OP Stack could emerge as a dominant standard for Ethereum scaling. This scenario could drive demand for the OP token, which has recently shown upward momentum and may target $0.25 or even $0.36 if demand continues to rise. Such a development would position Optimism at the forefront of a broader infrastructure trend.

    Risks and Challenges Ahead

    Despite the compelling technical narrative, adoption is not guaranteed, and the proliferation of new chains does not automatically translate into increased value for OP token holders. The competitive landscape for Ethereum scaling is fierce, with numerous projects vying for applications, developers, and liquidity. Optimism must offer more than just a sophisticated technical proposition to differentiate itself.

    A persistent challenge for the Superchain model is the question of how its expansion directly benefits the OP token. The success of the network and the performance of its native token are not always directly correlated.

    Measuring Progress Beyond Hype

    Ultimately, the trajectory of Optimism’s price prediction will likely depend less on speculative enthusiasm and more on tangible advancements. Key metrics to watch include Superchain activity, the rate of OP Stack adoption, the launch of new chains, stablecoin liquidity, decentralized exchange volume, developer growth, and the actual utility of the OP token. While the underlying infrastructure thesis is strong, the token must demonstrate its ability to capture value from the ecosystem it is designed to support.

  • استارک‌نت در مسیر مقاومت کوانتومی تا ۲۰۲۷

    استارک‌نت در مسیر مقاومت کوانتومی تا ۲۰۲۷

    استارک‌نت در نظر دارد به یک بلاک‌چین مستقل لایه ۱ تبدیل شود و سازندگان آن با هدف دستیابی به امنیت مقاوم در برابر کوانتوم تا سال ۲۰۲۷، نگرانی‌های فزاینده در مورد احتمال تسریع حملات به رمزنگاری موجود توسط هوش مصنوعی را مد نظر قرار داده‌اند.

    این اقدام به شبکه کنترل بیشتری بر ارتقاءهای امنیتی خود خواهد داد و از وابستگی بخشی از مهاجرت آن به اتریوم جلوگیری می‌کند.

    استارک‌نت در پستی در پلتفرم X اعلام کرد که “فعالانه در حال بررسی تبدیل شدن به یک لایه ۱ (L1) است” و این تغییر را مسیری برای تبدیل شدن به “اولین شبکه کاملاً مقاوم در برابر کوانتوم” با هدف‌گذاری سال ۲۰۲۷ توصیف کرد.

    استارک‌نت در حال حاضر از اثبات‌های STARK مبتنی بر رمزنگاری مبتنی بر هش استفاده می‌کند و نقشه راه فعالی برای امنیت پسا-کوانتوم دارد. اما به عنوان یک لایه ۲ بر روی اتریوم، این شبکه همچنان برای بخشی از امنیت خود به زنجیره والد متکی است.

    دو حوزه همچنان خارج از کنترل مستقیم سازندگان آن قرار دارند: یکی پیام‌رسانی پل (bridge messaging) که از رمزنگاری منحنی بیضوی برای ارتباط بین استارک‌نت و اتریوم استفاده می‌کند. اگر این وابستگی قبل از ارتقاء اتریوم حذف شود، پل ممکن است از کار بیفتد.

    دومین مورد مربوط به در دسترس بودن داده‌ها است. استارک‌نت داده‌های وضعیت را از طریق بلوک‌هایی که با تعهدات KZG امن شده‌اند، به اتریوم منتشر می‌کند. این تعهدات به رمزنگاری متکی هستند که در برابر کامپیوترهای کوانتومی به اندازه کافی قدرتمند آسیب‌پذیر است. خرابی در KZG بر در دسترس بودن داده‌ها تأثیر می‌گذارد، اگرچه اثبات‌های STARK استارک‌نت همچنان از اعتبار وضعیت آن محافظت می‌کنند.

    اتریوم هدف‌گذاری کرده است تا پایان سال ۲۰۲۹ به مقاومت کامل لایه ۱ در برابر کوانتوم دست یابد. بنابراین، جدول زمانی پیشنهادی استارک‌نت برای سال ۲۰۲۷، آن را جلوتر از شبکه والد قرار می‌دهد، به شرطی که بتواند کارهای باقی‌مانده را تکمیل کرده و مسائل معماری مربوط به تبدیل شدن به یک زنجیره مستقل را حل کند.

    این پیشنهاد در پی نگرانی‌های فزاینده در مورد پیشرفت‌های ریاضیات با کمک هوش مصنوعی مطرح شده است. در ۷ اکتبر، جاستین دریک، پژوهشگر اتریوم، از صنعت بلاک‌چین خواست تا برای آنچه او “حالت پناهگاه” نامید، آماده شوند و مهاجرت کنترل‌شده دارایی‌ها به آدرس‌هایی که کلیدهای عمومی آن‌ها پنهان باقی می‌مانند را توصیه کرد. با این حال، ویتالیک بوترین نسبت به عجله در این فرآیند هشدار داد.

    الی بن-ساسون، هم‌بنیان‌گذار استارک‌نت، در پست‌هایی در ۸ اکتبر نگرانی‌های مشابهی را مطرح کرد و استدلال کرد که هوش مصنوعی می‌تواند تهدیدات رمزنگاری را زودتر از حد انتظار نزدیک کند. او انتخاب رمزنگاری و توانایی ارتقاء سیستم‌های امنیتی را دو پایه آمادگی پسا-کوانتوم معرفی کرد.

    استارک‌نت در حال حاضر زیرساخت‌هایی را توسعه داده است که می‌تواند به آن در عملیات مستقل کمک کند، از جمله استیکینگ STRK و چندین توالی‌دهنده (sequencer). با این حال، این شبکه همچنان باید مسائل مربوط به در دسترس بودن داده‌ها، تسویه نهایی و تغییرات در پل رسمی خود را حل کند.

    با این وجود، مسئله پل وزن خاصی دارد، به ویژه با توجه به اینکه امروزه اتریوم اثبات‌های برداشت استارک‌نت را قبل از آزادسازی وجوه منتقل شده تأیید می‌کند. اگر استارک‌نت به یک لایه ۱ تبدیل شود، می‌تواند به انتشار اثبات‌های STARK در اتریوم ادامه دهد و ارتباط بین شبکه‌ها را حفظ کند، یا این وابستگی را به طور کامل قطع کند. اما این رویکردها مفروضات امنیتی متفاوتی را برای کاربران ایجاد خواهند کرد.

  • سم آلتمن: چت‌جی‌پی‌تی بیت‌کوین را تا ۲۰۲۷ در ۱.۸ میلیون دلار پیش‌بینی می‌کند

    سم آلتمن: چت‌جی‌پی‌تی بیت‌کوین را تا ۲۰۲۷ در ۱.۸ میلیون دلار پیش‌بینی می‌کند

    پیش‌بینی جسورانه هوش مصنوعی سم آلتمن: بیت‌کوین به ۱.۸ میلیون دلار می‌رسد؟

    هوش مصنوعی ChatGPT سم آلتمن، مدیرعامل OpenAI، پیش‌بینی جسورانه‌ای را مطرح کرده است که بر اساس آن، قیمت بیت‌کوین (BTC) ممکن است تا اول ژانویه ۲۰۲۷ به ۱.۸ میلیون دلار برسد. این پیش‌بینی فوق‌العاده خوش‌بینانه، ارزش بیت‌کوین را در محدوده ۶۰۰ هزار تا ۱.۲ میلیون دلار تخمین می‌زند و هدف بلندپروازانه ۱.۸ میلیون دلار را در صورت بازگشت یک بازار صعودی تمام‌عیار در حوزه ارزهای دیجیتال و وجود یک کاتالیزور مهم و تعیین‌کننده، متصور است.

    بر اساس این گزارش، در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین در محدوده ۸۳,۳۰۰ تا ۸۳,۸۰۰ دلار معامله می‌شود. چشم‌انداز فعلی حاکی از آن است که این ارز دیجیتال می‌تواند با تکیه بر یک کاتالیزور تحول‌آفرین، از اوج‌های قبلی خود فراتر رود. این کاتالیزور شامل یک برنامه آزمایشی توسط کشورهای عمده صادرکننده انرژی و یک شبکه پرداخت اصلی برای تسویه معاملات بین‌المللی با استفاده از بیت‌کوین است.

    این سناریو می‌تواند تقاضای قابل توجهی را از سوی شرکت‌های انرژی و معامله‌گران ایجاد کند و به طور بالقوه قیمت بیت‌کوین را تا اوایل سال ۲۰۲۷ به محدوده ۶۰۰ هزار تا ۱.۲ میلیون دلار برساند، با اهداف تهاجمی‌تر تا ۱.۸ میلیون دلار. با این حال، این سناریو کاملاً گمانه‌زنی است و با توجه به تغییرات بعید ژئوپلیتیکی و بازاری که برای تحقق آن لازم است، باید صرفاً به عنوان سرگرمی در نظر گرفته شود.

    در بازه‌های زمانی بلندمدت‌تر، بیت‌کوین پس از چندین تلاش ناموفق برای حفظ موقعیت بالای ۸۶,۰۰۰ تا ۸۷,۰۰۰ دلار، همچنان در محدوده پایین تا میانه ۸۰,۰۰۰ دلار در حال تثبیت است. قیمت، مجموعه‌ای از کف‌های بالاتر را نسبت به کف‌های میانه سال حفظ کرده و بالاتر از میانگین‌های متحرک بلندمدت باقی مانده است.

    در یک بازار صعودی استاندارد، بسته شدن هفتگی قاطع بالای ۹۰,۰۰۰ تا ۹۵,۰۰۰ دلار، قدرت میانی را تأیید کرده و مسیر را به سمت اوج قبلی نزدیک به ۱۲۶,۰۰۰ دلار باز می‌کند.

    در سناریوی پذیرش شدید تسویه انرژی که در بالا به آن اشاره شد، عبور از این اوج قبلی احتمالاً باعث ایجاد امواج صعودی قدرتمند و پیش‌بینی‌های فیبوناچی چند چرخه‌ای که از کف سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۶ ترسیم شده‌اند، خواهد شد.

    این امر از نظر تئوری می‌تواند از حرکت به سمت منطقه ۶۰۰,۰۰۰ تا ۱,۲۰۰,۰۰۰ دلار و بالاتر پشتیبانی کند، در صورتی که حجم معاملات و جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی به طور چشمگیری افزایش یابد. شاخص‌های مومنتوم در حال حاضر در قلمرو خنثی قرار دارند و فضای کافی برای رسیدن به سطوح فوق‌العاده اشباع خرید که مشخصه پیشرفت‌های پارابولیک است، وجود دارد.

    حمایت‌های کلیدی کوتاه‌مدت که باید حفظ شوند شامل محدوده ۸۰,۰۰۰ تا ۸۲,۰۰۰ دلار و منطقه گسترده‌تر ۷۶,۰۰۰ تا ۷۸,۰۰۰ دلار است؛ حفظ این سطوح، ساختار بازیابی را حفظ کرده و به بازار اجازه می‌دهد تا هرگونه تحول روایی عمده را هضم کند.

    در مجموع، در حالی که چیدمان فعلی نمودار، صعود تدریجی را در یک محیط عادی ریسک‌پذیر ترجیح می‌دهد، تنها افزایش فوق‌العاده در تقاضای ساختاری از تسویه تجارت جهانی می‌تواند افزایش چند هزار درصدی را که در اهداف ۶۰۰,۰۰۰ تا ۱.۸ میلیون دلاری تلویحاً بیان شده است، توجیه کند.

    این بازگشت به بیت‌کوین (BTC) دلیلی برای درگیر ماندن گاوها می‌دهد، اما حرکت از محدوده پایین ۸۰,۰۰۰ دلار به ۱۰۰,۰۰۰ دلار همچنان به کاتالیزورهای جدید و تقاضای پایدار اسپات بستگی دارد.

    اگر بازار زیر مقاومت متوقف شود، معامله‌گرانی که به دنبال پروفایل ریسک متفاوتی هستند، ممکن است به سمت زیرساخت‌های اولیه روی آورند، جایی که پتانسیل صعود با ریسک اجرای و پذیرش به طور قابل توجهی بالاتر همراه است.

    بیت‌کوین هایپر (Bitcoin Hyper) با نماد $HYPER

    بیت‌کوین هایپر ($HYPER) یک پروژه لایه ۲ بیت‌کوین است که بر اساس ادغام SVM ساخته شده و خود را به عنوان اولین لایه ۲ بیت‌کوین با SVM معرفی می‌کند. این پروژه با حفظ امنیت و اعتماد بیت‌کوین، هدف خود را افزودن قراردادهای هوشمند سریع و اجرای تراکنش‌های کم‌هزینه قرار داده است.

    این پروژه توکن خود را با قیمت ۰.۰۱۳۶۸۷۵ دلار لیست کرده و تاکنون بیش از ۳۳ میلیون دلار جمع‌آوری کرده است. همچنین نرخ استیکینگ با بازدهی سالانه ۳۰ درصد را ارائه می‌دهد که فقط برای خریداران پیش‌فروش در دسترس است، به علاوه یک پل غیرمتمرکز استاندارد برای انتقال BTC.

    پیش از پایان پیش‌فروش که کمتر از ۵۰ روز دیگر باقی مانده است، پروژه بیت‌کوین هایپر را بررسی کنید.

  • آنتراپیک به سرمایه‌گذاران: سودآوری پیش از عرضه اولیه در نزدک

    آنتراپیک به سرمایه‌گذاران: سودآوری پیش از عرضه اولیه در نزدک

    آنتروپیک سودآور شد؛ آماده‌سازی برای عرضه اولیه در نزدک

    شرکت آنتروپیک (Anthropic)، سازنده مدل‌های هوش مصنوعی Claude، به سرمایه‌گذاران خود اعلام کرده است که در سه ماهه سوم سال جاری میلادی به سودآوری رسیده است. این خبر در حالی منتشر می‌شود که این شرکت در حال آماده‌سازی برای عرضه عمومی اولیه (IPO) خود در بورس نزدک (Nasdaq) است.

    سودآوری در سه ماهه سوم ۲۰۲۶

    آنتروپیک انتظار دارد که در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶، درآمد عملیاتی تعدیل شده مثبتی را گزارش کند. این امر دومین فصل سودآور متوالی برای شرکتی خواهد بود که تا همین اواخر، بیشتر به دلیل سرعت بالای مصرف نقدینگی‌اش شناخته می‌شد تا سرعت کسب درآمد.

    اولین فصل سودآور این شرکت در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ رقم خورد. درآمد اولیه این دوره از مرز ۱۱.۵ میلیارد دلار فراتر رفت. این رقم در مقایسه با حدود ۷۸۷ میلیون دلار در مدت مشابه سال قبل، رشد چشمگیری را نشان می‌دهد.

    رشد سریع درآمد

    نرخ درآمد سالانه آنتروپیک تا اواخر جولای ۲۰۲۶ به حدود ۶۵ میلیارد دلار رسید. این در حالی است که در پایان سال ۲۰۲۵، این رقم تنها حدود ۹ میلیارد دلار بود. بخش عمده‌ای از این رشد از دو کانال اصلی حاصل شده است: دسترسی مبتنی بر استفاده از API، که در آن توسعه‌دهندگان و کسب‌وکارها بر اساس میزان استفاده از Claude هزینه پرداخت می‌کنند، و خدمات اشتراکی که برای کاربران فردی و حرفه‌ای طراحی شده‌اند.

    پیش‌بینی می‌شود حاشیه سود ناخالص ترکیبی در طول سال ۲۰۲۶ از ۵۰ درصد فراتر رود. به‌روزرسانی‌های اخیر نشان می‌دهد که حاشیه سود ناخالص، در صورت کسر سهم درآمد شرکا و هزینه‌های آموزش، از ۸۰ درصد نیز عبور کرده است.

    سودآوری تعدیل شده در مقابل زیان‌های حسابداری

    لازم به ذکر است که مفهوم “سودآوری” در اینجا وزن خاصی دارد. دستاورد آنتروپیک بر اساس مبنای عملیاتی تعدیل شده اندازه‌گیری می‌شود، نه بر اساس استانداردهای حسابداری معمول GAAP. تحت استانداردهای GAAP، این شرکت همچنان زیان‌های قابل توجهی را گزارش می‌کند که ناشی از هزینه‌های سنگین محاسباتی و اقلام حسابداری غیرنقدی است.

    ارقام سال ۲۰۲۵ گویای عمق این شکاف است. آنتروپیک در آن سال حدود ۴.۶ میلیارد دلار درآمد کسب کرد، اما زیان عملیاتی حدود ۸ میلیارد دلار و زیان خالص نزدیک به ۴۲ میلیارد دلار را ثبت کرد. بخش عمده‌ای از این زیان خالص ناشی از اقلام حسابداری غیرنقدی بود، نه خروج واقعی پول از شرکت.

    برنامه‌های عرضه اولیه در نزدک

    آنتروپیک هدف‌گذاری کرده است که عرضه اولیه عمومی خود را در بورس نزدک در حدود اواسط نوامبر ۲۰۲۶ انجام دهد. فعالیت‌های معرفی شرکت به خریداران نهادی (Roadshow) قرار است از حدود ۹ نوامبر ۲۰۲۶ آغاز شود. ارزش‌گذاری این عرضه اولیه می‌تواند تا سقف ۲ تریلیون دلار باشد.

    هزینه‌های محاسباتی، نقطه فشار آشکار برای آنتروپیک است. زیان‌های GAAP این شرکت مستقیماً به هزینه‌های قدرت محاسباتی گره خورده است و بعید است این هزینه‌ها با آموزش مدل‌های توانمندتر و خدمت‌رسانی به مشتریان بیشتر، کاهش یابد.

    حاشیه سود ناخالص ترکیبی بیش از ۵۰ درصد نشان‌دهنده افزایش کارایی کسب‌وکار در ارائه هر دلار درآمد است. رقم بالاتر، یعنی بیش از ۸۰ درصد در صورت کسر هزینه‌های خاص، چشم‌انداز اقتصادی را در صورتی که سهم درآمد شرکا و هزینه‌های آموزش بخش کوچکتری از کل هزینه‌ها را تشکیل دهد، روشن می‌سازد.

    در نهایت، بحث ارزش‌گذاری مطرح است. ارزش‌گذاری تا سقف ۲ تریلیون دلار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران برای سال‌های متمادی رشد مداوم، در مقابل نرخ درآمد سالانه فعلی حدود ۶۵ میلیارد دلار، هزینه می‌پردازند.

  • بیت‌کوین؛ مقصد نهایی در هر شرایط

    بیت‌کوین؛ مقصد نهایی در هر شرایط

    بیت‌کوین؛ مسیری به سوی رشد بلندمدت، فارغ از وضعیت اقتصادی

    مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت Bitwise، معتقد است که بیت‌کوین می‌تواند با وجود تحولات مختلف اقتصادی، مسیر رشد بلندمدت خود را پیدا کند. وی در آخرین یادداشت هفتگی خود که روز چهارشنبه منتشر شد، استدلال کرد که هوش مصنوعی، سیاست‌های پولی و پذیرش نهادی، مسیرهای متفاوتی را برای رشد بلندمدت بیت‌کوین فراهم می‌کنند.

    سناریوهای رشد بیت‌کوین

    هوگان سه سناریوی اقتصادی را ترسیم کرد که می‌توانند به طور بلندمدت از بیت‌کوین حمایت کنند:

    ۱. رونق بهره‌وری ناشی از هوش مصنوعی: در این سناریو، رشد اقتصادی تسریع شده و هزینه‌های کالا و خدمات کاهش می‌یابد. این امر ارزش نسبی دارایی‌های کمیاب مانند طلا، املاک و مستغلات و بیت‌کوین را افزایش می‌دهد.

    ۲. فروپاشی حباب هوش مصنوعی و رکود اقتصادی: در این حالت، ابتدا بیت‌کوین همراه با سایر دارایی‌های پرریسک دچار افت می‌شود. با این حال، هوگان انتظار دارد دولت‌ها و بانک‌های مرکزی با کاهش نرخ بهره، انبساط پولی و اقدامات حمایتی مالی به این وضعیت واکنش نشان دهند که این امر می‌تواند به بهبود وضعیت بیت‌کوین منجر شود.

    ۳. رشد اقتصادی متعادل: در این سناریو، بیت‌کوین از جریان ورودی مداوم صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، پذیرش نهادی و تخصیص دارایی‌های شرکتی و دولتی بهره‌مند خواهد شد. افزایش بدهی‌های دولتی نیز می‌تواند تقاضا برای ذخایر ارزش را تقویت کند.

    تاثیر سیاست‌های فدرال رزرو

    هوگان همچنین معتقد است که تصمیمات متفاوت فدرال رزرو نیز در نهایت به نفع بیت‌کوین خواهد بود. افزایش تهاجمی نرخ بهره می‌تواند منجر به رکود اقتصادی شده و در نهایت سیاست‌گذاران را مجبور به ارائه محرک‌های پولی کند. از سوی دیگر، ثابت نگه داشتن نرخ‌ها در مواجهه با تورم پایدار، می‌تواند تقاضا برای بیت‌کوین را به عنوان ذخیره ارزش افزایش دهد. فرود نرم اقتصادی موفق نیز می‌تواند از پذیرش نهادی و جریان سرمایه‌گذاری حمایت کند.

    فشارهای کوتاه‌مدت و چشم‌انداز بلندمدت

    این یادداشت در حالی منتشر شد که بیت‌کوین روز چهارشنبه پس از انتشار گزارش تورم بالاتر از حد انتظار در آمریکا، با فشار فروش مجدد مواجه شد. شاخص قیمت مصرف‌کننده سپتامبر با افزایش ۳.۷ درصدی سالانه، از پیش‌بینی ۳.۶ درصدی فراتر رفت و تورم هسته نیز با افزایش ۰.۳ درصدی ماهانه، از پیش‌بینی ۰.۲ درصدی پیشی گرفت. این ارقام انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو را افزایش داد و احتمال افزایش ۲۵ واحدی در نشست ۲۸ اکتبر را به ۴۱.۵ درصد رساند. بیت‌کوین پس از انتشار این گزارش به زیر ۸۲,۰۰۰ دلار سقوط کرد و تا ۸۱,۵۰۰ دلار پایین آمد.

    با این حال، هوگان هشدار داد که بیت‌کوین لزوماً در همه سناریوها بلافاصله رشد نخواهد کرد و به افت حدود ۵۰ درصدی بیت‌کوین در بحران همه‌گیری مارس ۲۰۲۰ اشاره کرد. وی همچنین به ریسک‌های موجود از جمله تهدیدات محاسبات کوانتومی، محدودیت‌های هماهنگ دولتی و تغییر به سمت سیاست‌های مالی سخت‌گیرانه‌تر اذعان کرد.

    با وجود این، هوگان تاکید کرد که سرمایه‌گذاران ممکن است بیش از حد بر نتایج کوتاه‌مدت اقتصادی تمرکز کنند. وی در پایان نتیجه گرفت: “برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، مسائل کلان اقتصادی اهمیت کمتری نسبت به آنچه اکثر مردم فکر می‌کنند، دارد.”

  • ون‌اک: ثبت‌نام ETF اتریوم استیک‌شده Lido نزد SEC لغو شد

    ون‌اک: ثبت‌نام ETF اتریوم استیک‌شده Lido نزد SEC لغو شد

    ون‌اک (VanEck) از راه‌اندازی صندوق قابل معامله اتریوم استیک شده لیدو (Lido Staked Ethereum ETF) انصراف داد

    شرکت مدیریت دارایی ون‌اک رسماً درخواست ثبت صندوق قابل معامله اتریوم استیک شده لیدو را از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) پس گرفت و تأیید کرد که هیچ سهمی از این صندوق صادر نشده و نخواهد شد.

    پیشگام در ارائه ETF مبتنی بر توکن استیکینگ مایع

    این پیشنهاد اولین مورد از نوع خود بود؛ ون‌اک اولین شرکتی بود که برای راه‌اندازی یک ETF در آمریکا که به توکن استیکینگ مایع لیدو، یعنی stETH، وابسته بود، اقدام کرد.

    جدول زمانی کوتاه مدت

    ون‌اک این محصول را در حدود دوم اکتبر ۲۰۲۵ به عنوان یک تراست قانونی دلاور (Delaware statutory trust) ثبت کرد. متعاقباً، درخواستی تحت عنوان S-1 برای ثبت، بین ۱۶ تا ۲۰ اکتبر ۲۰۲۵ به SEC ارسال شد.

    هدف از راه‌اندازی ETF

    این صندوق قابل معامله قرار بود توکن stETH را نگهداری کند و به سرمایه‌گذاران امکان می‌داد بدون نیاز به تعامل مستقیم با بلاک‌چین، از پاداش‌های استیکینگ اتریوم بهره‌مند شوند. هدف از طراحی آن، ارائه نقدینگی روزانه و شفافیت آن‌چین در قالبی بود که سرمایه‌گذاران نهادی با آن آشنایی داشتند. این ETF به صندوق‌های بازنشستگی یا مدیران ثروت اجازه می‌داد تا سود استیکینگ را از طریق حساب کارگزاری خود دریافت کنند، بدون نیاز به مدیریت کیف پول، اعتبارسنجی یا توضیح کلیدهای خصوصی به بخش انطباق. این ساختار همچنین به عنوان راهکاری کارآمد از نظر مالیاتی معرفی شده بود.

    ارزش قفل شده و پاداش‌های استیکینگ لیدو

    در زمان ثبت درخواست، ارزش کل قفل شده (TVL) در پروتکل لیدو بین ۳۸ تا ۴۰ میلیارد دلار گزارش شده بود. لیدو همچنین اعلام کرده بود که بیش از ۲ میلیارد دلار پاداش استیکینگ از زمان راه‌اندازی خود توزیع کرده است.

    واکنش بازار

    بازارها به این خبر واکنش نشان دادند. توکن حاکمیتی LDO لیدو پس از اعلام اولیه راه‌اندازی ETF، حدود ۷ درصد افزایش یافت.

    دلایل انصراف نامشخص

    ون‌اک در اطلاعیه انصراف خود تأیید کرد که ثبت‌نام پس گرفته شده و صندوق هرگز سهمی صادر نخواهد کرد. این شرکت دلیل مشخصی برای این تصمیم ارائه نکرد و زمان‌بندی این عقب‌نشینی نیز بدون توضیح باقی ماند.

    تغییر رویکرد SEC

    این انصراف در دوره‌ای صورت می‌گیرد که رویکرد SEC نسبت به استیکینگ در حال تغییر است. این نهاد نظارتی دستورالعمل‌هایی صادر کرده که برخی فعالیت‌های استیکینگ مایع را از اوراق بهادار متمایز می‌کند.

    ادامه توسعه ETFهای استیکینگ مایع

    با وجود خروج ون‌اک، علاقه به ETFهای استیکینگ مایع از بین نرفته است. توسعه این محصولات هم در آمریکا و هم در اروپا ادامه دارد.

    درس برای دارندگان LDO

    برای دارندگان توکن LDO، درس مهم این است که بخش قابل توجهی از رشد حدود ۷ درصدی قیمت، ناشی از انتظارات جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی در آینده بود. با انصراف از راه‌اندازی این صندوق، این جریان‌های خاص، حداقل از طریق این ابزار، منتفی شده‌اند.

    استقلال لیدو از ETF

    بنیان‌های پروتکل لیدو، همانطور که در زمان ثبت درخواست گزارش شد، به این ETF وابسته نبود. پروتکلی با ۳۸ تا ۴۰ میلیارد دلار ارزش قفل شده و بیش از ۲ میلیارد دلار پاداش توزیع شده، برای بقا به ون‌اک وابسته نبود.

  • Industry Groups Seek Expedited Review of Illinois’s 0.2% Crypto Tax Amid Legal Uncertainty

    Industry Groups Seek Expedited Review of Illinois’s 0.2% Crypto Tax Amid Legal Uncertainty

    Industry organizations are pushing for an expedited court review of Illinois’s 0.2% digital-asset tax, seeking a swift resolution on the lawfulness of the measure. The tax is currently slated to take effect on July 1, 2027, following a six-month delay.

    In a filing with the Circuit Court of Sangamon County, Illinois, groups including the Crypto Council for Innovation (CCI) and the Blockchain Association (BA) have requested an expedited schedule for summary judgment. This move aims to resolve the legal merits of the tax as quickly as possible, with a potential decision on its lawfulness by March.

    Legal Challenge and Expedited Timeline

    The organizations are joining existing legal challenges against the tax. The Digital Chamber and the Illinois Blockchain Association have also filed lawsuits. The request for expedited review consolidates the efforts to address the tax’s legality.

    According to the filing, the CCI and BA are seeking to “reach a decision on the tax’s lawfulness as quickly as possible.” This push for an accelerated legal process comes after Illinois officials agreed to delay the tax’s implementation. The delay, which extends from January 1 to July 1, 2027, was part of a settlement in a lawsuit filed by the Digital Chamber.

    Background of the Tax Delay

    This delay was reportedly agreed upon in response to claims that the Digital Asset Tax Act was included in the state’s budget without adequate debate or public feedback. Digital Chamber CEO Cody Carbone stated that the organization would continue legal proceedings “until this tax is struck down for good.”

    CCI CEO Ji Kim commented on the urgency, stating, “While pausing enforcement of the Digital Asset Tax Act protects Illinois consumers and businesses from this onerous and legally flawed tax until July 1, it remains imperative that the merits are determined as soon as possible.”

    The outcome of the request for an expedited schedule remains uncertain, as it is subject to court approval. If granted, a decision on the merits of the law could be reached by March, significantly sooner than the tax’s current effective date.

    Why This Matters

    The push for an expedited review by industry organizations highlights a proactive legal strategy to resolve regulatory uncertainty surrounding Illinois’s digital-asset tax. The potential for a court decision by March, should the expedited schedule be approved, could provide clarity on the tax’s lawfulness sooner than anticipated, influencing future regulatory approaches to digital assets in the state.

    In related news, Summer Mersinger is scheduled to step down as CEO of the Blockchain Association. Kristin Smith is expected to take over as interim head. Mersinger is anticipated to remain with the organization until the end of 2026.

    Broader Context

    Source materials place the factual news in this context: Illinois officials already agreed to delay implementation of a 0.2% tax on crypto assets, but industry-aligned organizations are pushing for summary judgment on the merits.