Tag: خنثی

سیندی لیو، هم‌بنیان‌گذار Velocity DEX، پس از بازسازی پلتفرم پس از هک بزرگ، کناره‌گیری می‌کند

سیندی لیو، هم‌بنیان‌گذاری که پروتکل Drift را از ابتدا در شبکه سولانا بنا نهاد، در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ از Velocity DEX کناره‌گیری خواهد کرد. این کناره‌گیری تنها چند هفته پس از راه‌اندازی مجدد کامل پلتفرم در پی یکی از ویرانگرترین حملات سایبری در تاریخ امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) صورت می‌گیرد.

زمان‌بندی هدفمند

این زمان‌بندی کاملاً هدفمند است. لیو شش ماه گذشته را صرف بازسازی پلتفرمی کرد که در حمله امنیتی اول آوریل، بیش از ۲۸۰ میلیون دلار را از دست داد. این حمله به گروه UNC6862، که با گروه لازاروس مرتبط است، نسبت داده شده است. اکنون که بازسازی به پایان رسیده است، او سکان هدایت را به تیمی رهبری می‌سپارد که وظیفه‌ای اساساً متفاوت بر عهده دارد: مقیاس‌پذیری.

از Drift Protocol تا Velocity DEX

پیش از وقوع این اتفاقات ناگوار، Velocity DEX (که در آن زمان Drift Protocol نام داشت) به آرامی به یکی از موفق‌ترین صرافی‌های معاملات آتی دائمی در حوزه امور مالی غیرمتمرکز تبدیل شده بود. این پلتفرم از زمان راه‌اندازی خود در نوامبر ۲۰۲۱ در شبکه سولانا، بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار حجم معاملات تجمعی را به ثبت رسانده بود.

سپس، اول آوریل ۲۰۲۶ فرا رسید. این حمله سایبری بیش از ۲۸۰ میلیون دلار از دارایی‌های پروتکل را تخلیه کرد و مجبور شد کل پلتفرم را آفلاین کند.

دوره بازسازی و بازیابی

آنچه در پی آمد، دوره‌ای طولانی از رسیدگی اضطراری بود. تیم امنیتی OtterSec را برای ممیزی‌های امنیتی به کار گرفت، تمام کلیدها را چرخاند، ساختار چندامضایی جامعه را بازطراحی کرد و کل کد منبع را برای بررسی عمومی منتشر کرد. آدرس برنامه جدیدی مستقر شد و تمام پروتکل‌های عملیاتی مورد بازبینی قرار گرفتند.

بازیابی مالی نیز به همان اندازه تهاجمی بود. تیم یک استخر مالی با درآمد پروتکل برای شروع رسیدگی به زیان‌ها ایجاد کرد و برای مدیریت نقدینگی در طول مرحله بازسازی، با Tether توافق خط اعتباری را تضمین نمود.

در ژوئیه ۲۰۲۶، Drift Protocol رسماً به Velocity DEX تغییر نام داد. آزمایش بتا خصوصی در اواسط سال ۲۰۲۶ آغاز شد و گروه کوچکی از معامله‌گران سیستم‌های جدید را تحت فشار قرار دادند. راه‌اندازی عمومی کامل در سپتامبر صورت گرفت که معماری بهبودیافته، کنترل‌های ریسک پیشرفته و تغییر به سمت تسویه با USDT به عنوان پیش‌فرض را به همراه داشت.

آینده Velocity DEX

لیو خود را یک سازنده توصیف کرده است که از صفر به یک رساندن پروژه‌ها برایش لذت‌بخش است. تیم رهبری باقی‌مانده شامل دیوید و نوآه پرینس است که هر دو تجربه کار در Binance را دارند.

دوره ۵.۵ ساله لیو کل چرخه عمر پروژه را پوشش می‌دهد، از راه‌اندازی اولیه در سولانا، از طریق اوج حجم معاملات و تا بدترین حادثه امنیتی در تاریخ آن.

Ondo Finance و مدل کسب‌وکار جدید در مدیریت دارایی با همکاری بلک‌راک

شرکت Ondo Finance از هفته گذشته فروش توکن‌های تکی را آغاز کرده است که پرتفوی‌های متنوعی را بر اساس مشخصات تعیین‌شده توسط بلک‌راک ردیابی می‌کنند. جزئیات این مدل کسب‌وکار، رویکردی را در مدیریت دارایی معرفی می‌کند که به ندرت دیده شده است: بزرگترین مدیر دارایی جهان، ساختار پرتفوی را مجوز می‌دهد، کارمزدی را از صندوق‌های زیرمجموعه خود دریافت می‌کند و از نظر قراردادی هیچ تعهدی در قبال دارندگان توکن ندارد.

راه‌اندازی پورتفولیوهای هوشمند اوندو

این راه‌اندازی که با نام “Ondo Intelligent Portfolios” معرفی شده است، شامل سه توکن برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط غیرآمریکایی است: “High Income” (BLKHIon)، “Diversified Growth” (BLKDIGon) و “High Growth” (BLKGRWon). این توکن‌ها اکنون به صورت همتا به همتا در کیف پول‌ها، صرافی‌ها و پلتفرم‌های دیفای از جمله 1inch معامله می‌شوند.

صادرکننده این توکن‌ها، شرکت Ondo Global Markets (BVI) Limited، مستقر در جزایر ویرجین بریتانیا است که توکن‌های سهام اوندو را نیز صادر می‌کند. نام بلک‌راک در نام محصول ذکر شده است، اما در هیچ کجای زنجیره مسئولیت‌پذیری قرار ندارد.

شفافیت در سلب مسئولیت

زبان سلب مسئولیت به طور غیرمعمولی در مورد محدودیت‌های رابطه شفاف است. BlackRock Fund Advisors “یک یا چند استراتژی پرتفوی مدل غیرقابل اعمال” را بر اساس مشخصات ارائه شده توسط اوندو ارائه می‌دهد. این شرکت بر پرتفوی‌های آن‌چین مدیریت یا اعمال اختیار نمی‌کند، هیچ تعهدی برای به‌روزرسانی استراتژی‌ها پس از تحویل اولیه ندارد، مگر در شرایط محدود، و حتی ممکن است استراتژی خود را در محصول نهایی منعکس شده نبیند، زیرا در یادداشت‌های انتشار ذکر شده است که پرتفوی “ممکن است به دلایل مختلفی با استراتژی پرتفوی مربوطه متفاوت باشد.” سرمایه‌گذاران “اوراق بهادار جداگانه و متمایزی را که توسط اوندو صادر شده است” در اختیار دارند و هیچ ادعایی بر صندوق‌های زیربنایی ندارند و هیچ حق رجوعی به هیچ یک از مدیران آنها ندارند.

این مدل در تضاد با BUIDL، صندوق خزانه‌داری توکنیزه شده‌ای است که Securitize برای بلک‌راک صادر می‌کند، جایی که بلک‌راک مالک صندوق، فرآیند سرمایه‌گذاری و ریسک نظارتی است. در اینجا، بلک‌راک مالک مالکیت معنوی است و به همین جا ختم می‌شود. این توافق بیشتر شبیه به یک مجوز دهنده شاخص مانند MSCI است تا یک مدیر صندوق، با این تفاوت که مجوز گیرنده یک صادرکننده دیفای است که از طریق یک نهاد BVI فعالیت می‌کند، نه یک حامی ETF.

جنبه‌های اقتصادی و تضاد منافع

جنبه‌های اقتصادی در افشای تضاد منافع که در همان اطلاعیه گنجانده شده است، نهفته است. استراتژی‌های پرتفوی “شامل صندوق‌های حمایت شده و مدیریت شده توسط بلک‌راک و شرکت‌های وابسته آن خواهد بود که به بلک‌راک کارمزد پرداخت می‌کنند.” بنابراین، توزیع آن‌چین اوندو از تخصیص طراحی شده توسط بلک‌راک، سرمایه را به محصولات خود بلک‌راک هدایت می‌کند و هزینه‌های مدیریتی را برای شرکت ایجاد می‌کند، بدون اینکه بلک‌راک هیچ مشتری مشاوره‌ای، تعهد بازاریابی یا وظیفه مناسبت را در این فرآیند کسب کند. اوندو سود انتشار و توکنیزاسیون را کسب می‌کند. خریداران تخصیص نام تجاری را در یک توکن قابل انتقال دریافت می‌کنند، با بازتوزیع در سطح قرارداد هوشمند و اجزا و وزن‌های قابل مشاهده در زنجیره.

محاسبات توزیع توضیح می‌دهد که چرا بلک‌راک این موضع غیرمعمول را می‌پذیرد. توکن‌ها به سرمایه‌گذاران خرد در منطقه اقتصادی اروپا تحت یک طرح مصوب لیختن‌اشتاین دسترسی پیدا می‌کنند و در مکان‌های رمزارزی معامله می‌شوند که چارچوب انطباق خود بلک‌راک هرگز نمی‌تواند مستقیماً به آنها دسترسی داشته باشد. ایالات متحده به طور کامل مستثنی شده است. بلک‌راک جریان‌های درآمدزا را از بازارهایی دریافت می‌کند که توزیع سنتی صندوق آن در آنجا فعالیت نمی‌کند، و مسئولیت اوراق بهادار خدمت‌رسانی به آن بازارها با صادرکننده BVI باقی می‌ماند.

زیرساخت سهام توکنیزه شده

راه‌اندازی این محصول در میانه هفته‌ای صورت می‌گیرد که بقیه زیرساخت سهام توکنیزه شده را تکمیل کرده است. معافیت نوآوری SEC به سهام توکنیزه شده مسیری پنج ساله به سوی مکان‌های معاملاتی قانونی در ایالات متحده داد. Ledger و Payward، شرکت مادر Kraken، اعلام کردند که دارندگان xStocks اکنون می‌توانند سهام توکنیزه شده را در کیف پول‌های سخت‌افزاری نگهداری کنند، که اولین گزینه خود-نگهداری برای سهام آن‌چین است. سباستین بادو، مدیر اجرایی Ledger، به Fortune گفت که این شرکت در حال مذاکره با Coinbase، Binance و Robinhood است که همگی سهام توکنیزه شده خود را راه‌اندازی کرده‌اند، که نشان می‌دهد کسب‌وکار xStocks کراکن (هشت مورد از 15 سهام توکنیزه شده بزرگ بر اساس شمارش خود Payward) در آستانه مواجهه با رقابت کیف پول سخت‌افزاری برای لایه نگهداری است. بازوی سرمایه‌گذاری Nasdaq دو هفته پیش 100 میلیون دلار در Payward سرمایه‌گذاری کرد تا زیرساخت بازار را برای راه‌اندازی سهام توکنیزه شده در سال 2027 بسازد. قانونی بودن معاملات، محصول نهادی و خود-نگهداری در عرض هشت روز به دست آمد.

ارزش نام بلک‌راک در غیاب مسئولیت

بازارها، مهر بلک‌راک را به عنوان داستان اصلی تلقی کردند: توکن اوندو در روز راه‌اندازی 25 درصد افزایش یافت. سوال پایدار این است که نام بلک‌راک در زمانی که به چیزی که شرکت مسئول آن نیست متصل است، چقدر ارزش دارد. یک توکن پرتفوی ادعایی بر Ondo Global Markets است، نه بر بلک‌راک، و اگر توکنی در هر زمان با تخفیف قابل توجهی نسبت به سبد خود معامله شود، یا بازتوزیع ناموفق باشد، دارندگان سلب مسئولیت را در زمان واقعی کشف خواهند کرد و بازار یاد خواهد گرفت که آیا “قدرت گرفته از بلک‌راک” در تماس با ضرری که بلک‌راک مسئول آن نیست، دوام می‌آورد یا خیر.

اینکه آیا مدیران دیگر این مسیر را دنبال خواهند کرد، آزمون دوم است. اگر Franklin Templeton، WisdomTree یا Amundi شاهد جریان سرمایه از طریق استراتژی‌های مجوزدار بدون کسب مسئولیت باشند، این مدل گسترش می‌یابد و توزیع آن‌چین به یک بازار مجوزدهی تبدیل می‌شود. اگر خریداران اوندو خواستار رابطه امانی باشند که نام آن نشان می‌دهد، مسیر “استراتژی به عنوان سرویس” یک بازار گوشه باقی می‌ماند و تخصیص نام تجاری همان چیزی باقی می‌ماند که جزئیات آن در حال حاضر می‌گوید: یک اوراق بهادار BVI با یک لوگوی معروف.

دارندگان بیت‌کوین با سرعتی که ماه‌ها دیده نشده بود، در حال برداشت سود خود هستند و شرکت تحلیل‌گر داده‌های زنجیره‌ای CryptoQuant معتقد است بازار باید به این موضوع توجه کند. این شرکت مجموعه‌ای از سیگنال‌ها را برجسته کرده است: افزایش سودهای تحقق‌یافته، کاهش تقاضای نقدی (اسپات) و شاخص حق بیمه کوین‌بیس (Coinbase Premium Index) که به طور مداوم منفی بوده است. این عوامل در مجموع نشان می‌دهند که احتمال اصلاح قیمت وجود دارد.

CryptoQuant با دقت خاطرنشان می‌کند که هیچ‌کدام از این موارد سقوط به قلمرو بازار نزولی را تضمین نمی‌کند. اما این الگو به طور ناخوشایندی با پویایی مشاهده شده در دوران رکود سال ۲۰۲۲ همخوانی دارد، زمانی که رالی‌های سفته‌بازانه بارها شرکت‌کنندگان را فریب دادند تا فکر کنند بدترین دوران سپری شده است.

در ۴ می، سودهای تحقق‌یافته روزانه به ۱۴,۶۰۰ بیت‌کوین رسید که بالاترین سطح از ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ بود. تا اواسط آگوست، سودهای تحقق‌یافته روزانه در محدوده ۲۳,۰۰۰ تا ۲۵,۷۰۰ بیت‌کوین به اوج خود رسید و از اواسط آگوست به تنهایی حدود ۱۱۰,۰۰۰ بیت‌کوین به سودهای تحقق‌یافته خالص اضافه کرد.

حاشیه سودهای تحقق‌نیافته در اوایل ماه می به ۱۷.۷ درصد رسید که بالاترین رقم از ژوئن ۲۰۲۵ بود. تا سپتامبر، این رقم به ۳۳ درصد افزایش یافت.

شاخص حق بیمه کوین‌بیس، که اختلاف قیمت بین کوین‌بیس (به عنوان نماینده خریداران نقدی در آمریکا) و سایر صرافی‌های جهانی را ردیابی می‌کند، در طول سال ۲۰۲۶ به طور مداوم منفی بوده است. رقم منفی به این معنی است که خریداران آمریکایی کمتر از میانگین جهانی پرداخت می‌کنند.

CryptoQuant رالی‌های اخیر را “سفته‌بازانه” یا “رالی‌های بازار نزولی” توصیف کرده است، که به بازیابی قیمت‌هایی اشاره دارد که عمدتاً توسط فعالیت‌های آتی (فیوچرز) و مشتقات هدایت می‌شوند تا انباشت واقعی نقدی. واگرایی بین روند قیمت ناشی از فیوچرز و ضعف تقاضای نقدی، پویایی است که CryptoQuant آن را نگران‌کننده‌ترین می‌داند.

ورودی به صرافی‌ها نسبتاً پایین باقی مانده است، به این معنی که دارندگان به صورت انبوه در حال واریز بیت‌کوین به صرافی‌ها نیستند. تقاضا برای قراردادهای آتی، اگرچه در حال کاهش است، اما همچنان وجود دارد.

کی یانگ جو، مدیرعامل CryptoQuant، اشاره کرده است که بازار قله‌ها و دره‌های کم‌عمق‌تری را نشان می‌دهد که با بلوغ بازار سازگار است. ارزیابی کلی این شرکت این است که بیت‌کوین در مرحله “خنک‌سازی صعودی” قرار دارد تا اینکه وارد یک بازار نزولی تمام‌عیار شود.

شاخص حق بیمه کوین‌بیس، ورودی به صرافی‌ها و سرعت سودهای تحقق‌یافته، سه متغیری هستند که CryptoQuant آن‌ها را بیشترین احتمال تعیین‌کننده اینکه آیا هرگونه اصلاحی سطحی باقی می‌ماند یا به چیزی دردناک‌تر تبدیل می‌شود، معرفی می‌کند. این واقعیت که ورودی به صرافی‌ها پایین باقی مانده است، یکی از قوی‌ترین نقاط داده صعودی در محیط فعلی است. افزایش ناگهانی در سودهای تحقق‌یافته که در طی چند روز متمرکز شده است، تمایل دارد دفترهای سفارش را تحت تأثیر قرار داده و منجر به تصفیه‌های آبشاری در بازار آتی شود.

الگوی شناسایی شده توسط CryptoQuant، پویایی سال ۲۰۲۲ را تکرار می‌کند، زمانی که رالی‌ها بارها خریداران را جذب می‌کردند اما تنها برای اینکه به شدت معکوس شوند، زیرا سودگیری و تقاضای ضعیف نقدی دوباره خود را تحمیل می‌کردند.

صندوق‌های قابل معامله بیت کوین اسپات (Spot Bitcoin ETFs) هشت روز متوالی شاهد ورود خالص سرمایه بوده‌اند و در یک هفته حدود ۲.۳۹ میلیارد دلار جذب کرده‌اند. این بیشترین میزان جذب سرمایه هفتگی از اکتبر ۲۰۲۵ است. در همین حال، معامله‌گران آپشن در حال افزایش موقعیت‌های خرید (call positions) در قیمت‌های اعمال ۹۰,۰۰۰ و ۹۵,۰۰۰ دلاری هستند و شرط بسته‌اند که محدوده قیمتی فعلی بیت کوین کف حمایتی است، نه سقف مقاومتی.

نکته جالب اینجاست که خود بیت کوین ظاهراً این خبر را دریافت نکرده است. این ارز دیجیتال در محدوده ۸۳,۰۰۰ تا ۸۴,۰۰۰ دلار معامله می‌شود و حدود ۳۴ درصد پایین‌تر از اوج خود در اکتبر ۲۰۲۵، نزدیک به ۱۲۶,۰۰۰ دلار، قرار دارد. جریان پول نهادی با سرعتی صورت می‌گیرد که نشان‌دهنده اطمینان عمیق است، اما قیمت اسپات مانند خودرویی که در ترافیک گیر کرده، رفتار می‌کند.

ورود خالص تجمعی به صندوق‌های قابل معامله بیت کوین اسپات در آمریکا از زمان راه‌اندازی در ژانویه ۲۰۲۴، اکنون به حدود ۵۷.۵ میلیارد دلار رسیده است. کل دارایی‌های تحت مدیریت این دسته از محصولات نیز به مرز ۱۰۸ میلیارد دلار نزدیک می‌شود.

صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به بلک‌راک و FBTC فیدلیتی، آهنرباهای اصلی جذب سرمایه بوده‌اند.

این وضعیت نشان‌دهنده تغییری معنادار نسبت به اوایل سال ۲۰۲۶ است، زمانی که این مجموعه از صندوق‌های قابل معامله شاهد دوره‌هایی از خروج خالص سرمایه بود. بازگشت به هشت روز متوالی ورود سرمایه، نشان‌دهنده تغییر در موقعیت‌گیری است، نه صرفاً یک جهش یک روزه ناشی از خریدار بزرگ واحد.

بهره باز (Open interest) در آپشن‌های IBIT از اواخر سال ۲۰۲۴ به طور قابل توجهی افزایش یافته است و فعالیت‌های اخیر نشان‌دهنده تمرکز سنگین در قیمت‌های اعمال خرید ۹۰,۰۰۰ و ۹۵,۰۰۰ دلاری است.

تاثیر پین گاما بر بازار

هنگامی که حجم زیادی از آپشن‌ها در اطراف قیمت‌های اعمال خاص متمرکز می‌شوند، بازارسازان برای پوشش ریسک خود، دارایی پایه را به گونه‌ای معامله می‌کنند که قیمت‌ها را به سمت آن قیمت‌های اعمال سوق می‌دهد. این پدیده که به “پین گاما” (gamma pinning) معروف است، به نظر می‌رسد در بی‌میلی بیت کوین برای خروج قاطع از محدوده فعلی خود نقش دارد.

یک مقایسه تاریخی: در دسامبر ۲۰۲۵، انقضای آپشن با ارزش اسمی ۲۴ میلیارد دلار، پویایی‌های مشابهی را ایجاد کرد. وزن عظیم قراردادها، نوسانات را فشرده و حرکات جهت‌دار را تا زمان پاکسازی انقضا محدود کرد. تجمع فعلی در محدوده ۸۵,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار، نسخه کوچک‌تری از همین اثر را ایجاد می‌کند.

شکاف فزاینده‌ای بین آنچه داده‌های ورود سرمایه به ETFها می‌گویند و آنچه نمودار قیمت نشان می‌دهد، وجود دارد. نزدیک به ۶۰ میلیارد دلار ورود خالص تجمعی و ۱۰۸ میلیارد دلار کل دارایی‌ها، تصویری از یک طبقه دارایی را ترسیم می‌کند که در حال کسب جایگاه نهادی جدی است. اما قیمتی که ۳۴ درصد پایین‌تر از اوج خود قرار دارد، تصویری کاملاً متفاوت را نشان می‌دهد.

خریداران ETF لزوماً همان معامله‌گران اسپات با اهرم بالا نیستند. بسیاری از تخصیص‌های نهادی، موقعیت‌های استراتژیک و بلندمدت هستند که به دنبال اقدامات قیمتی کوتاه‌مدت نیستند. سرمایه در حال ورود است، اما سرمایه‌ای صبور است؛ سرمایه‌ای که در زمان ضعف انباشته می‌شود، نه اینکه خریدهای انفجاری انجام دهد.

آنچه معامله‌گران باید به آن توجه کنند، چرخه انقضای عمده بعدی آپشن‌ها است. اگر تمرکز فعلی بر موقعیت‌های خرید بالای ۹۰,۰۰۰ دلار بی‌ارزش منقضی شود، بازارسازان پوشش ریسک خود را لغو خواهند کرد و به طور بالقوه امکان حرکت قیمت را در هر دو جهت فراهم می‌کنند. اگر بیت کوین قبل از این انقضاها بتواند به منطقه ۸۵,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار صعود کند، همین پویایی‌های پوشش ریسک می‌تواند حرکت را تسریع کند، زیرا بازارسازان مجبور به خرید دارایی پایه برای حفظ بی‌طرفی خود می‌شوند.

بیت‌کوین روز پرنوسانی را پشت سر گذاشت؛ قیمت این ارز دیجیتال در ۲۴ ساعت گذشته بین ۸۲,۸۰۷ دلار و ۸۴,۵۴۵ دلار در نوسان بود و در نهایت در حدود ۸۳,۱۵۰ دلار تثبیت شد. تحلیلگران معتقدند که اگرچه شرایط انقباضی مالی و هزینه‌های انرژی به طور موقت دارایی‌های بدون سود را محدود کرده‌اند، اما شاخص‌های فنی بیت‌کوین همچنان نشان‌دهنده تثبیت کوتاه‌مدت در یک روند صعودی است، نه یک بازگشت ساختاری.

نقاط نموداری درون‌روزی حاکی از بازگشت‌های شدید است

بیت‌کوین روز سه‌شنبه با قیمت تقریبی ۸۴ هزار دلار معامله می‌شد که نسبت به ۲۴ ساعت گذشته ۰.۹ درصد افزایش و نسبت به هفته گذشته ۲ درصد کاهش داشت. این ارز دیجیتال در دو هفته گذشته در محدوده‌ای ثابت باقی مانده است، در حالی که دارایی‌های دیگر در جهت مخالف آن حرکت می‌کنند.

فشار اصلی از خارج از بازار ارزهای دیجیتال می‌آید. بازده اوراق خزانه به دلیل افزایش قیمت نفت به بالاترین حد خود در سال‌های اخیر رسیده است. بازده اوراق ۱۰ ساله در روز دوشنبه به ۵.۲۷۴ درصد رسید که بالاترین رقم از ژوئن ۲۰۰۷ بود و بازده اوراق ۳۰ ساله نیز به ۵.۵۸۳ درصد رسید که آخرین بار در سال ۲۰۰۲ مشاهده شده بود. روزنامه وال استریت ژورنال گزارش داد که هر دو بازده روز سه‌شنبه اندکی کاهش یافتند، زیرا قیمت نفت خام کاهش یافت. قیمت نفت برنت روز دوشنبه پس از رد طرح هفت روزه ایران برای پایان دادن به جنگ و بازگشایی تنگه هرمز توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، دوباره از ۱۰۰ دلار در هر بشکه فراتر رفت و دلار را نیز تقویت کرد. سپس قیمت نفت برنت با کاهش حدود ۱.۷ درصدی نسبت به روز قبل، به زیر ۱۰۴ دلار سقوط کرد، پس از آنکه روز دوشنبه از ۱۰۸ دلار عبور کرده بود. این کاهش پس از آن رخ داد که مقامات آمریکایی و ایرانی تماس‌های غیرمستقیم خود را از طریق قطر ادامه دادند و عربستان سعودی نیز حدود نیمی از جریان نفت از خط لوله شرق به غرب خود را که مسیری جایگزین برای تنگه هرمز است، از سر گرفت. طلا نیز به پایین‌ترین سطح خود در هفت هفته گذشته سقوط کرده است.

کایل رودا، تحلیلگر ارشد بازارهای مالی در Capital.com، گفت: «افزایش قیمت نفت خام، دارایی‌های بدون سود را تحت فشار قرار داده است، بنابراین روند صعودی بیت‌کوین کمی متوقف شده است.» وی انتظار دارد تا زمانی که ریسک انرژی ادامه دارد، بیت‌کوین برای دستیابی به شتاب صعودی با مشکل مواجه شود. او نمودارها را مطلوب‌تر می‌خواند و اقدام قیمتی را تثبیت در یک روند صعودی کوتاه‌مدت توصیف می‌کند.

تحلیلگر تحقیقاتی در Block Scholes، در یادداشتی که با Decrypt به اشتراک گذاشته شد، نکته مشابهی را در مورد میزان کمِ از دست دادنِ بیت‌کوین بیان کرد. او گفت که بیت‌کوین علیرغم چشم‌انداز کلان اقتصادی و عدم پیشرفت لایحه Clarity Act در سنا، برای یک هفته و نیم بین ۸۲ تا ۸۴ هزار دلار باقی مانده است و تقاضای نهادی پشت این مقاومت قرار دارد.

طبق داده‌های Farside Investors، صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات (Spot Bitcoin ETFs) برای هشت جلسه متوالی شاهد ورود سرمایه بوده‌اند، که رحمان آن را حدود ۳ میلیارد دلار تخمین زد. طبق گزارش SoSoValue، ورود سرمایه در روز دوشنبه اندک بود و خالص ورودی ۳۱.۰۷ میلیون دلار بود. ۵۴.۸۴ میلیون دلار به صندوق IBIT بلک‌راک و ۱۰.۳۲ میلیون دلار به تراست کوچک Grayscale واریز شد که خروج ۲۳.۱۹ میلیون دلاری از GBTC و ۱۰.۹۰ میلیون دلاری از FBTC فیدلیتی را جبران کرد. این صندوق‌ها در حال حاضر ۱۰۷.۸۲ میلیارد دلار دارایی دارند که معادل ۶.۴۲ درصد از ارزش بازار بیت‌کوین است.

معامله‌گران آپشن، خوش‌بینی خود را پوشش می‌دهند. رحمان گفت که نسبت ۲۵ دلتای پوت-کال برای سررسیدهای هفت تا ۳۰ روزه نزدیک به خنثی است، که او آن را به عنوان جابجایی معامله‌گران بین خرید محافظت در برابر کاهش و موقعیت‌گیری برای یک روند صعودی تفسیر می‌کند.

شرکت بیت‌کوین Treasury Strategy به خرید ادامه داده است. این شرکت اعلام کرد که بین ۲۱ تا ۲۷ سپتامبر، ۱۶۶۵ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۴۲.۷ میلیون دلار خریداری کرده است و ذخایر خود را به ۸۴۷,۶۶۶ بیت‌کوین رسانده و از رکورد قبلی ۸۴۷,۳۶۳ بیت‌کوین در ماه ژوئن فراتر رفته است.

داده‌های این هفته آمریکا، بحث فدرال رزرو را به هر دو سمت تعیین خواهد کرد. شاخص اصلی هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در ماه اوت روز چهارشنبه منتشر خواهد شد، همراه با سومین برآورد تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم. این شاخص در ماه ژوئیه سالانه ۳.۳ درصد بود و فدرال رزرو پیش‌بینی خود را برای سال ۲۰۲۶ به ۳.۴ درصد افزایش داد. گزارش مشاغل ماه سپتامبر که روز جمعه منتشر می‌شود، پیش‌بینی شده است که رشد اشتغال حدود ۹۰,۰۰۰ نفر را نشان دهد، که کمتر از ۱۶۲,۰۰۰ نفر در ماه اوت است و نرخ بیکاری ۴.۱ درصد باقی می‌ماند. با این حال، مارک جیانونی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در بارکلیز، این رقم را برای سپتامبر نزدیک به ۵۰,۰۰۰ نفر تخمین می‌زند. فدرال رزرو در تاریخ ۲۷ و ۲۸ اکتبر، سه هفته پس از اولین افزایش نرخ بهره خود از سال ۲۰۲۳، تشکیل جلسه خواهد داد. طبق ابزار FedWatch از CME، بازارهای آتی احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی دیگر را ۷۰.۳ درصد ارزیابی می‌کنند که نسبت به ۵۵.۴ درصد در هفته گذشته و ۱۷.۷ درصد در ماه گذشته افزایش یافته است. معامله‌گران در Myriad، یک بازار پیش‌بینی متعلق به شرکت مادر Decrypt، Dastan، همین نتیجه را با ۶۹ درصد قیمت‌گذاری کرده‌اند که در هفته گذشته نیز افزایش یافته است.

نه ارز دیجیتال اکنون در قالب یک قرارداد آتی واحد و تسویه نقدی در پلتفرم CME Group معامله می‌شوند، اما بیت‌کوین و اتریوم در مجموع ۸۶.۲۹ درصد از این سبد را تشکیل می‌دهند. شاخص رمزارز CME نزدک (NCI) و نسخه میکرو آن، راهی را برای موسسات فراهم می‌کند تا از طریق یک معامله، به سبدی متشکل از نه دارایی رمزارزی پوشش ریسک یا سرمایه‌گذاری کنند، به جای مدیریت موقعیت‌های اسپات جداگانه.

مشخصات قرارداد منتشر شده توسط CME، قراردادهای آتی NCI و قراردادهای آتی میکرو NCI (MCI) را به عنوان تسویه نقدی در برابر شاخص قیمت تسویه رمزارز CME نزدک توصیف می‌کند. این بدان معناست که هیچ تحویل توکن‌های زیربنایی و هیچ زنجیره نگهداری برای مدیریت در زمان سررسید وجود ندارد. این ساختار هدفمند است: یک میز معاملاتی که خواهان قرار گرفتن در معرض بازار رمزارزها یا پوشش ریسک یک پرتفوی چند توکنی است، دیگر نیازی به مدیریت نُه قرارداد آتی مجزا یا نُه کیف پول اسپات جداگانه برای دستیابی به این هدف ندارد.

CME این قراردادها را به عنوان ابزارهایی برای پوشش ریسک پرتفوی، لایه‌های کلان اقتصادی و قرار گرفتن در معرض جهت‌دار در سراسر بازار رمزارزها معرفی می‌کند. از آنجایی که شاخص به صورت نقدی تسویه می‌شود نه فیزیکی، یک صندوق که موقعیت خرید در بیت‌کوین، اتریوم و تعدادی آلت‌کوین دارد، می‌تواند آن موقعیت را با یک موقعیت فروش واحد در قراردادهای آتی NCI جبران کند، به جای اینکه پوشش ریسک را در بازارهای آتی رمزارزهای جداگانه برای هر دارایی انباشته کند.

این همان مزیت عملیاتی است: تعداد معاملات کمتر، یک حساب مارجین، یک قیمت تسویه. همچنین این محصول را در همان چارچوب نظارتی قرار می‌دهد که قراردادهای آتی بیت‌کوین و اتر تک‌دارایی موجود CME در آن قرار دارند، و به موسسات یک چارچوب آشنا برای تسویه و مارجین‌دهی ارائه می‌دهد، به جای یک سبد سفارشی که از نُه رابطه نگهداری اسپات جداگانه ساخته شده است.

شاخص رمزارز CME نزدک خود به گونه‌ای طراحی شده است که پویا، نماینده گسترده بازار و به راحتی قابل ردیابی توسط سرمایه‌گذاران باشد، طبق روش‌شناسی شاخص خود نزدک. انتخاب اجزا از طریق فهرستی از صرافی‌های اصلی (Core Exchanges) از جمله Coinbase، Kraken، Gemini و LMAX Digital، و همچنین متولیان اصلی (Core Custodians) مانند Coinbase، Fidelity و BitGo انجام می‌شود.

این شاخص بر اساس ارزش بازار شناور آزاد وزن‌دهی شده و به صورت فصلی مجدداً متعادل و بازسازی می‌شود، به همین دلیل است که ترکیب و وزن‌های آن در طول زمان تغییر می‌کنند و در زمان راه‌اندازی ثابت نمی‌مانند. بر اساس آخرین به‌روزرسانی در اول سپتامبر، این سبد شامل نُه دارایی به ترتیب زیر بود:

این توزیع، داستان واقعی را بیان می‌کند. گستردگی نُه دارایی در ظاهر، به وزن ترکیبی ۸۶.۲۹ درصدی بیت‌کوین و اتریوم منجر می‌شود، در حالی که هفت توکن باقی‌مانده، از جمله Hyperliquid، ۱۳.۷۱ درصد باقی‌مانده را تشکیل می‌دهند. HYPE خود به دلیل فعالیت‌های گسترده‌تر مشتقات، توجه را به خود جلب کرده است.

بنابراین، یک معامله‌گر که قراردادهای آتی NCI را برای تنوع‌بخشی خریداری می‌کند، در عمل، یک موقعیت اهرمی بیت‌کوین با مقداری اتریوم و آلت‌کوین خریداری می‌کند.

طراحی تک‌معامله‌ای واقعاً اصطکاک را از بین می‌برد. مدیریت نُه موقعیت اسپات جداگانه در نُه کیف پول و چندین متولی، از نظر عملیاتی پرهزینه است و در هر مرحله ریسک طرف مقابل را معرفی می‌کند.

ادغام در یک قرارداد آتی تسویه شده توسط CME، مارجین، تسویه و گزارش‌دهی را تحت چارچوبی استاندارد می‌کند که در حال حاضر قراردادهای آتی بیت‌کوین و اتر تک‌دارایی را مدیریت می‌کند.

آنچه این قرارداد حل نمی‌کند، همبستگی است. بیت‌کوین و اتر تمایل دارند در نوسانات گسترده ریسک‌پذیری (risk-on) و ریسک‌گریزی (risk-off) با هم حرکت کنند، و با توجه به اینکه این دو بیش از چهار پنجم وزن NCI را تشکیل می‌دهند، پروفایل نوسان شاخص بسیار نزدیک‌تر از هر سبد رمزارزی با وزن مساوی، بیت‌کوین را دنبال خواهد کرد.

برای معامله‌گرانی که به دنبال پوشش ریسک در برابر یک سبد آلت‌کوین واقعاً متنوع هستند، به جای یک پوشش فشرده برای قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین و اتریوم، برچسب نُه دارایی، میزان تنوع‌بخشی واقعی قرارداد را در برابر ریسک‌های منحصربه‌فرد توکن‌ها، بیش از حد نشان می‌دهد.

روش‌شناسی نزدک همچنین به این معنی است که ترکیب شرح داده شده در اینجا یک تصویر لحظه‌ای است، نه یک تخصیص ثابت. بازتعادل و بازسازی فصلی می‌تواند اجزا را اضافه یا حذف کند و وزن‌ها را با تغییر ارزش بازار و نقدینگی تغییر دهد، بنابراین یک میز معاملاتی که پوشش ریسک خود را بر اساس وزن فعلی ۷۴.۴۷ درصدی بیت‌کوین بنا می‌کند، باید انتظار داشته باشد که این عدد با اولین بازنگری فصلی بعدی تغییر کند.

در حال حاضر، این شاخص همچنان یک محصول بیت‌کوین و اتریوم با یک دنباله طولانی است، و پوشش آتی CME این قرار گرفتن در معرض متمرکز را آسان‌تر برای معامله می‌کند، نه لزوماً آسان‌تر برای تنوع‌بخشی.

بایننس کمپین تعاملی جدیدی برای کاربران آمریکای لاتین برگزار می‌کند

صرافی ارز دیجیتال بایننس اعلام کرده است که کمپین تعاملی جدیدی را با تمرکز بر خدمات Binance Pay و Binance Convert برای کاربران منتخب در آمریکای لاتین راه‌اندازی کرده است. این کمپین که از ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ آغاز می‌شود، به کاربران فرصت می‌دهد تا با انجام چالش‌های روزانه و تکمیل نظرسنجی‌ها، جوایزی را کسب کنند.

جزئیات کمپین

این کمپین که از ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ ساعت ۱۴:۰۰ (UTC) تا ۲ اکتبر ۲۰۲۶ ساعت ۲۳:۵۹ (UTC) ادامه خواهد داشت، از کاربران واجد شرایط دعوت می‌کند تا در پنج مأموریت روزانه شرکت کنند. این مأموریت‌ها شامل پاسخ به سؤالات، انجام چالش‌ها و سناریوهای واقعی مرتبط با Binance Pay و Binance Convert است. کاربران برای شرکت در این فعالیت‌ها باید در کانال‌های WhatsApp و Telegram بایننس در آمریکای لاتین عضو باشند و نظرسنجی‌های مربوطه را تکمیل کنند.

شرایط شرکت و جوایز

برای واجد شرایط بودن دریافت جوایز، کاربران باید تمام پنج نظرسنجی روزانه را به درستی تکمیل کنند و در فعالیت‌های روزانه کانال‌ها شرکت نمایند. در روز پنجم، کاربران باید یک تراکنش تبدیل حداقل ۱۰.۱ USDC از طریق Binance Convert و یک انتقال بیش از ۱۰ USDC (یا معادل آن به ارز دیجیتال دیگر) از طریق Binance Pay به کاربر دیگر انجام دهند. این تراکنش‌ها باید در طول دوره فعالیت انجام و از طریق نظرسنجی روز پنجم تأیید شوند.

یک استخر جایزه ۱۰۰۰ دلاری USDC در نظر گرفته شده است که به صورت “اولین نفر اولویت دارد” بین ۲۰۰ شرکت‌کننده واجد شرایط که تمام مأموریت‌ها را تکمیل کنند، توزیع خواهد شد. حداکثر پاداش برای هر کاربر واجد شرایط، ۵ دلار USDC در قالب کوپن توکن است. این جوایز تا قبل از ۲۷ اکتبر ۲۰۲۶ توزیع خواهند شد و کاربران باید کوپن‌های خود را ظرف ۳۰ روز از تاریخ دریافت، در بخش Binance Rewards Hub خود بازخرید کنند.

محدودیت‌های جغرافیایی

این کمپین برای کاربران ساکن در ایالات متحده، بریتانیا، منطقه اقتصادی اروپا (شامل تمام کشورهای عضو)، هنگ کنگ، سنگاپور و سایر کشورهایی که در لیست کشورهای ممنوعه بایننس قرار دارند، در دسترس نیست. بایننس حق راستی‌آزمایی محل اقامت هر شرکت‌کننده و حذف ورودی‌های مشکوک را برای خود محفوظ می‌دارد.

کاربران از کشورهای منتخب در آمریکای لاتین می‌توانند در این فعالیت شرکت کنند، اما واجد شرایط بودن آن‌ها برای قرار گرفتن در لیست برندگان ممکن است محدود باشد.

قوانین و مقررات

بایننس حق حذف کاربرانی را که رفتار غیرصادقانه از خود نشان دهند (از جمله معاملات شستشو، ثبت‌نام انبوه حساب‌های غیرقانونی، معاملات خودی، یا دستکاری بازار) یا در کد برنامه دستکاری کنند، برای خود محفوظ می‌دارد. همچنین، بایننس می‌تواند در هر زمان و به صلاحدید خود، این فعالیت را اصلاح، معلق یا لغو کند.

این فعالیت برای کاربرانی که احراز هویت (KYC) را تکمیل کرده‌اند، بالای ۱۸ سال سن دارند و در مناطق واجد شرایط در آمریکای لاتین سکونت دارند، باز است.

کوین‌شیرز: جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین (ETF) لزوماً نشان‌دهنده شرط‌بندی بر افزایش قیمت نیست

به گزارش کوین‌شیرز، با وجود بازگشت میلیاردها دلار سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین (ETF)، ارقام صرفاً نشان‌دهنده میزان تقاضای نهادی نیستند.

جیمز باترفیل، رئیس بخش تحقیقات کوین‌شیرز، در گفتگو با کوین‌تلگراف اظهار داشت که محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی در آمریکا در ماه سپتامبر حدود ۴.۱ میلیارد دلار جذب کرده‌اند که بیش از ۵۳ درصد این جریان ورودی مربوط به صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) از شرکت بلک‌راک بوده است.

کوین‌شیرز در به‌روزرسانی بازار خود در تاریخ ۲۵ سپتامبر اعلام کرد که محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی در پنج روز معاملاتی پیش از آن، حدود ۳.۵ میلیارد دلار در کل صنعت جذب کرده بودند.

باترفیل در پاسخ به این سوال که آیا سرمایه‌گذاران نهادی به بازار رمزارز بازگشته‌اند، گفت: «احتمالاً بله، اما در دنیای ETF تفکیک پول نهادی و خرده‌فروشی بسیار دشوار است.»

خرید ETF می‌تواند بازتابی از استراتژی‌های آربیتراژ و همچنین شرط‌بندی بر افزایش قیمت بیت‌کوین باشد، که این امر جریان ورودی را به معیاری ناقص برای سنجش اطمینان صعودی تبدیل می‌کند. باترفیل همچنین معتقد است سرمایه‌گذاران فراتر از توکن‌ها به کسب‌وکارهایی که از پذیرش رمزارز سود می‌برند، نگاه می‌کنند.

باترفیل توضیح داد که بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی از IBIT برای معامله مبتنی بر مبنای بیت‌کوین (Bitcoin basis trade) استفاده می‌کنند. این استراتژی شامل خرید سهام یک ETF بیت‌کوین اسپات و همزمان فروش آتی بیت‌کوین است، با هدف کسب سود از اختلاف بین قیمت اسپات و آتی با همگرایی آن‌ها.

باترفیل افزود: «در حال حاضر، معامله مبتنی بر مبنا بازدهی جذابی معادل ۶ درصد دارد و IBIT از ابتدای ماه تاکنون بیش از ۵۳ درصد از ۴.۱ میلیارد دلار جریان ورودی را به خود اختصاص داده است.» وی اضافه کرد که این ارقام نشان‌دهنده احساسات مثبت گسترده در میان سرمایه‌گذاران نهادی و خرده‌فروشی است.

داده‌های اخیر کوین‌شیرز که با کوین‌تلگراف به اشتراک گذاشته شد، نشان می‌دهد که جریان ورودی به محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی آمریکا در ماه سپتامبر به حدود ۴.۴۴ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که این رقم در سطح جهانی ۴.۵۳ میلیارد دلار بوده است. محصولات بیت‌کوین (BTC) با ۲.۸۴ میلیارد دلار در صدر جریان ورودی قرار گرفتند، پس از آن اتریوم (ETH) با حدود ۹۴۶ میلیون دلار و سپس Zcash (ZEC) با ۲۸۴ میلیون دلار در رتبه سوم قرار گرفت.

باترفیل همچنین به علاقه فزاینده سرمایه‌گذاران به شرکت‌هایی که از پذیرش رمزارز کسب درآمد می‌کنند، اشاره کرد. وی با اشاره به داده‌های اوایل سپتامبر کوین‌شیرز که نشان می‌داد بیش از ۱۰۰ میلیون دلار در ماه گذشته به سهام بلاک‌چین سرازیر شده است، گفت: «چرخش در دارایی‌های دیجیتال شایسته توجه بیشتری است.»

باترفیل انتظار دارد سرمایه‌گذاران در سال آینده به دقت به کسب‌وکارهایی که از توکنی‌سازی، پرداخت‌ها و زیرساخت‌های معاملاتی درآمدزایی می‌کنند، توجه کنند، زیرا این بازارها گسترش می‌یابند. وی به تخمین‌هایی اشاره کرد که دارایی‌های استیبل‌کوین تا پایان دهه می‌تواند به ۴ تریلیون دلار برسد و گفت که Hyperliquid تا ۹ میلیارد دلار حجم معاملات روزانه را ثبت کرده است.

بیت‌کوین ممکن است هنوز به کف قیمتی خود نرسیده باشد، اما برخی از آلت‌کوین‌ها در حال حاضر نشانه‌هایی از قدرت را از خود بروز می‌دهند. نمودارهای فعلی حاکی از یک حرکت نزولی کوتاه و شدید در روزهای آینده هستند که می‌تواند بهترین نقاط ورود را در محدوده فعلی باز کند.

دو سناریوی بیت‌کوین

نمودارهای بیت‌کوین دو مسیر احتمالی را نشان می‌دهند:
در هر دو سناریو، پس از پایان دوره نوسانات شدید، هدف بعدی رسیدن به ۱۰۰ هزار دلار خواهد بود. نقدینگی در نزدیکی ۸۶ هزار دلار در حال افزایش است که نشان‌دهنده معاملات پرنوسان در دو تا سه روز آینده است.

آلت‌کوین‌ها با پتانسیل خرید

فایل‌کوین (Filecoin)، کامپوند (Compound)، HBAR، چین‌لینک (Chainlink) و کریو (Curve) نیز در فهرست رصد قرار دارند و کریو در حال حاضر در حال شکستن مقاومت است.

احتمال ریزش بیشتر در کدام ارزها

ریپل (XRP) روند صعودی خود را از دست داده و ممکن است ۱۵ تا ۲۰ درصد دیگر کاهش یابد و ایمیوتِبل ایکس (Immutable X) نیز ضعف مشابهی را نشان می‌دهد.

قانون ۹۰/۱۰

در یک اصلاح معمول بازار، حدود ۹۰ درصد از آلت‌کوین‌ها سقوط می‌کنند، در حالی که ۱۰ درصد همچنان به رشد خود ادامه می‌دهند. توکن‌هایی که پس از ماه‌ها زیان در پایین‌ترین سطح جفت‌های خود با بیت‌کوین قرار گرفته‌اند، ممکن است فضای کمی برای افت بیشتر داشته باشند، که این امر ورود به موقعیت‌های کوچک در ارزهای آبی‌چیپ مانند چین‌لینک را منطقی می‌سازد. شاخص دلار آمریکا به مقاومت نزدیک می‌شود، در حالی که سهام و طلا در حال آزمایش سطوح کلیدی هستند.