Tag: روند بازار

صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین و اتریوم با خروج سرمایه مواجه شدند

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین در روز پنجشنبه شاهد خروج ۲۴۴ میلیون دلاری سرمایه بودند، در حالی که صندوق‌های اتریوم نیز برای هشتمین جلسه متوالی با خروج سرمایه مواجه شده و ۶۴۱ میلیون دلار را از دست دادند.

صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت‌کوین و اتریوم در ایالات متحده، تاکنون در ماه اکتبر حدود ۱ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند.

بر اساس گزارش Farside Investors، صندوق‌های ETF بیت‌کوین در روز پنجشنبه ۲۴۴.۱ میلیون دلار خروج خالص سرمایه را به ثبت رساندند. این رقم پس از خروج ۴۸۴.۹ میلیون دلاری در روز چهارشنبه به دست آمد که بیشترین میزان خروج روزانه از ۲۵ ژوئن تاکنون محسوب می‌شود.

صندوق‌های ETF اتریوم نیز در روز پنجشنبه ۷۲.۵ میلیون دلار خروج خالص سرمایه را تجربه کردند و این روند نزولی را برای هشتمین جلسه معاملاتی متوالی ادامه دادند. این صندوق‌ها از ۲۹ سپتامبر تاکنون حدود ۶۴۱.۳ میلیون دلار خروج خالص سرمایه را در این دوره ثبت کرده‌اند.

در ماه اکتبر، خروج خالص سرمایه برای صندوق‌های ETF بیت‌کوین به ۴۰۷.۴ میلیون دلار و برای صندوق‌های ETF اتریوم به ۵۷۸.۹ میلیون دلار رسیده است. در مجموع، این صندوق‌ها در ماه جاری ۹۸۶.۳ میلیون دلار خروج خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند.

این خروج سرمایه همزمان با تضعیف روند صعودی بیت‌کوین رخ داده است. طبق گزارش CoinGecko، این ارز دیجیتال در روز پنجشنبه تا سطح ۸۰,۴۲۷ دلار سقوط کرد و در زمان نگارش این گزارش با قیمت ۸۲,۵۰۶ دلار معامله می‌شود.

به گفته Glassnode، افزایش حجم معاملات اسپات و خرید ETF نشان‌دهنده حمایت واقعی از روند صعودی اخیر بیت‌کوین خواهد بود.

مرتبط: بیت‌کوین به پایین‌ترین سطح سه هفته‌ای خود نزدیک می‌شود؛ نفت به دلیل نگرانی‌ها از حمله ایران افزایش یافت.

اصلاحات اتریوم عمیق‌تر می‌شود، اما برداشت‌ها از بایننس داستانی دیگر را روایت می‌کنند

پس از ثبت سودهای چشمگیر در ماه سپتامبر، اتریوم (ETH) به سطح قیمتی خود در حدود یک ماه پیش بازگشته است. این اتفاق در بحبوحه اصلاح گسترده‌تر بازار رخ می‌دهد که در سه روز گذشته بیش از ۱۱۰ میلیارد دلار از ارزش کل بازار آلت‌کوین‌ها را از بین برده است. اتریوم در این دوره ۱۰ درصد کاهش یافته و بیش از ۳۸ میلیارد دلار از ارزش بازار خود را از دست داده است.

با این حال، ذخایر اتریوم در صرافی بایننس به پایین‌ترین سطح خود در شش ماه اخیر رسیده است.

شرکت CryptoQuant گزارش داده است که برخی سرمایه‌گذاران همچنان در حال انتقال اتریوم خود از پلتفرم‌های معاملاتی هستند. ذخایر این دارایی در بایننس در این دوره از ۳.۵۷ میلیون به ۳.۴۷ میلیون اتریوم کاهش یافته است. در ماه آگوست، این صرافی حدود ۳.۹۲ میلیون اتریوم را در اختیار داشت، که به این معنی است که ذخایر از آن زمان تاکنون نزدیک به ۱۱.۵ درصد کاهش یافته است.

تعداد برداشت‌ها نیز افزایش یافته است. در تاریخ ۶ اکتبر، بایننس بیش از ۳۲۰,۰۰۰ تراکنش برداشت اتریوم را در یک روز ثبت کرد که یک رکورد جدید محسوب می‌شود. این روند اساساً نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران ممکن است به دنبال نگهداری بلندمدت دارایی‌های رمزارزی خود در کیف پول‌های خصوصی باشند تا اینکه آن‌ها را در صرافی نگه دارند. برخی نیز ممکن است در حال استفاده از دارایی‌های خود باشند تا زمانی که فرصت بهتری برای فروش فراهم شود.

در همین حال، مایکل ون د پوپه معتقد است که تلاش ناموفق اتریوم برای شکستن سطوح بالاتر همچنان می‌تواند “فرصتی” برای سرمایه‌گذاران باشد و به عنوان یک “نقطه ورود” جذاب عمل کند. تحلیلگر دیگری با نام مستعار BATMAN نیز گفته است که این آلت‌کوین ممکن است به نقطه‌ای نزدیک شود که خریداران دوباره وارد بازار شوند.

اتریوم در حال آزمایش خط روند پایینی یک کانال صعودی به نظر می‌رسد، در حالی که شاخص قدرت نسبی (RSI) آن به حدود ۲۳ رسیده است، سطحی که به شدت در منطقه فروش بیش از حد (oversold) تلقی می‌شود. BATMAN اظهار داشت که اگر خط روند حفظ شود، احتمال بازگشت قیمت به سمت ۲۷۰۰ دلار وجود دارد و سپس ۳۰۰۰ دلار هدف بعدی خواهد بود.

تد پیلوز، از سوی دیگر، اشاره کرد که این آلت‌کوین درست در سطح میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ هفته‌ای (EMA) خود قرار دارد که یک سطح مهم برای رصد کردن است. او هشدار داد که بسته شدن کندل هفتگی زیر این منطقه می‌تواند فشار بیشتری بر اتریوم وارد کند و قیمت آن را به زیر ۲۴۰۰ دلار برساند.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم که در بورس‌های آمریکا لیست شده‌اند، پس از یک دوره رشد قوی، با چالش‌هایی روبرو شده‌اند، زیرا خروج سرمایه تا ماه اکتبر ادامه یافته است. این صندوق‌ها اکنون هشت روز متوالی شاهد خروج سرمایه بوده‌اند. در ماه جاری میلادی تاکنون نزدیک به ۵۸۰ میلیون دلار از این صندوق‌ها خارج شده است.

اگرچه خروج سرمایه تمام داستان بازار را روایت نمی‌کند، اما نشان می‌دهد که اشتیاق برای این صندوق‌ها در روزهای اخیر به طور قابل توجهی کاهش یافته است.

بیت‌کوین با قیمت ۸۲,۴۰۰ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده افت ۴ درصدی در هفته گذشته است. با این حال، این بهبود اندک، پرسش اصلی پیرامون دلیل فروش گسترده را بی‌جواب می‌گذارد: آیا انتقال‌های مرتبط با دولت باعث این سقوط بود یا صرفاً اعصاب متزلزل بازار را تشدید کرد؟ چرا پیش‌بینی فعلی قیمت بیت‌کوین کمی نزولی است؟

گزارش‌ها حاکی از انتقال ۱۷,۷۳۳ بیت‌کوین (BTC) و ۷۵۰ بیت‌کوین قابل تعویض (WBTC) توسط دولت آمریکا به صرافی Coinbase Prime در طول سه روز است که ارزشی حدود ۱.۵۴ میلیارد دلار دارد. گزارش‌های جداگانه در تاریخ ۷ تا ۸ اکتبر نیز حدود ۹,۲۶۱ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۷۷۰ میلیون دلار را شناسایی کرده‌اند که شامل کوین‌های مرتبط با هک صرافی Bitfinex و سایر توقیف‌ها می‌شود.

این ارقام از نظر دامنه متفاوت هستند و هیچ‌کدام اثبات نمی‌کنند که این دارایی‌ها فروخته شده‌اند. طبق گزارش‌ها در مورد انتقال‌های دولتی، Coinbase Prime همچنین خدمات نگهداری و معاملاتی را به سرویس مارشال‌های ایالات متحده ارائه می‌دهد.

این انتقال‌ها همزمان با یک افت شدید رخ داد: بیت‌کوین شب گذشته به طور موقت تا حدود ۸۰,۵۰۰ دلار سقوط کرد، در حالی که تصفیه دارایی‌های رمزارزی در ۲۴ ساعت از مرز ۱ میلیارد دلار گذشت. بازده اوراق قرضه خزانه‌داری نزدیک به ۵.۳۴ درصد، تقویت دلار و فشار بر بازار نفت، توضیحی برای ضعف دارایی‌های پرریسک ارائه می‌دهند. آزمون فوری این است که آیا بیت‌کوین می‌تواند حمایت از دست رفته را بازیابی کند.

بیت‌کوین در قیمت ۸۲,۴۰۰ دلار، نزدیک به سطح ۸۲,۵۰۰ دلاری قرار دارد که برای ساختار کوتاه‌مدت اهمیت دارد. افت ۰.۷ درصدی روزانه ناچیز است، اما هنوز برای تأیید یک بازگشت کافی نیست. بیت‌کوین اخیراً از محدوده ۸۲,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلاری خارج شد پس از اینکه نتوانست بالای ۸۶,۰۰۰ دلار باقی بماند؛ همچنین در اوج فروش، نزدیک به ۸۰,۴۰۰ دلار معامله شد.

عدم تعادل در تصفیه دارایی‌ها اهمیت دارد. طبق داده‌های CoinGlass، حدود ۹۳۰ میلیون دلار از مجموع تقریبی ۱.۱۴ میلیارد دلار تصفیه در ۲۴ ساعت، مربوط به موقعیت‌های خرید (long positions) بوده است. فروش اجباری می‌تواند حرکتی را فراتر از آنچه تقاضای نقدی به تنهایی نشان می‌دهد، تشدید کند.

برای درک بهتر، تقاضا و خروج از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) می‌تواند به تمایز بین تخلیه اهرم (leverage flush) و مشکل عمیق‌تر در تقاضای نهادی کمک کند. بازیابی پایدار مهم‌تر از یک جلسه معاملاتی مثبت است.

این عدم قطعیت هزینه‌ای دارد: هنگامی که حمایت شکسته می‌شود و اهرم‌ها تخلیه می‌شوند، حتی معامله‌گرانی که دیدگاه صعودی دارند نیز ممکن است با ورود دشوار و دنباله‌ای پرنوسان روبرو شوند. انتقال‌های دولتی ممکن است احساسات بازار را شکننده نگه دارند، اما فروش تأیید نشده، یک فرضیه قیمتی مستقل و محکم نیست. شرایط کلان اقتصادی و موقعیت‌گیری همچنان جهت بازار را تعیین می‌کنند.

بیت‌کوین هایپر (Bitcoin Hyper)

بیت‌کوین هایپر یک پروژه لایه ۲ بیت‌کوین با ادغام SVM است که خود را به عنوان اولین لایه ۲ بیت‌کوین با SVM معرفی می‌کند. هدف اعلام شده آن افزودن قراردادهای هوشمند سریع و اجرای کم‌هزینه به اکوسیستم بیت‌کوین، ضمن حفظ امنیت و اعتماد بیت‌کوین است.

قیمت فعلی این پروژه ۰.۰۱۳۶۸۷۴ دلار است و کل سرمایه جمع‌آوری شده به ۳۳.۲ میلیون دلار می‌رسد. ویژگی‌های آن شامل یک پل غیرمتمرکز متعارف برای انتقال BTC و پردازش لایه ۲ با تأخیر کم است. این پروژه همچنین استیکینگ با بازده سالانه ۳۰ درصد را ارائه می‌دهد که فقط برای کسانی است که در این پنجره تأمین مالی سرمایه‌گذاری می‌کنند. عملکرد آن سریع‌تر از سولانا است و در عین حال امنیت بیت‌کوین را حفظ می‌کند.

پیش از پایان دوره تأمین مالی، پروژه بیت‌کوین هایپر را تحقیق کرده و شرایط و ریسک‌های آن را بررسی کنید.

کشف کنید: بهترین پیش‌فروش‌های توکن

بیت‌کوین به بالای ۸۲ هزار دلار بازگشت؛ کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی و رد هشدارهای هوش مصنوعی، بازار را احیا کرد

بیت‌کوین روز جمعه از کف قیمت ۸۰,۳۰۰ دلاری خود را بازیابی کرد و به بالای ۸۲ هزار دلار رسید. این بازگشت همزمان با اعلام دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، مبنی بر عدم حمله به ایران پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای سوم نوامبر صورت گرفت که منجر به کاهش قابل توجه فشارهای ژئوپلیتیکی و احیای بازار ارزهای دیجیتال شد.

کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی و تاثیر آن بر بازار

ترامپ روز جمعه در پلتفرم Truth Social اعلام کرد: «ما پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای سوم نوامبر در آمریکا به ایران حمله نخواهیم کرد.» وی مذاکرات با ایران را «بسیار خوب» توصیف کرد، اما تاکید نمود که تحریم‌های آمریکا علیه ایران همچنان «کاملاً مؤثر» هستند.

این موج فروش در بازار ارزهای دیجیتال، از گزارش ۱۰ اکتبر Axio مبنی بر دستور پنتاگون به فرماندهی مرکزی آمریکا برای آماده‌سازی عملیات نظامی علیه ایران آغاز شده بود. در پی این گزارش، قیمت نفت خام WTI از ۸۹ دلار به ۹۳.۲۰ دلار افزایش یافت، اما پس از انتشار پست ترامپ به سرعت کاهش یافت و در حدود ۹۰.۷۰ دلار تثبیت شد.

فروش بیت‌کوین در محدوده ۸۰,۳۰۰ دلار فروکش کرد و سپس به تدریج به ۸۲ هزار دلار بازگشت. سایر ارزهای دیجیتال اصلی مانند اتریوم، ریپل (XRP) و سولانا نیز از این روند پیروی کردند و افت روز پنجشنبه تا حد زیادی جبران شد.

رد هشدارهای «حالت پناهگاه» هوش مصنوعی

علاوه بر عوامل ژئوپلیتیکی، هشدارهای کارشناسان ارز دیجیتال در مورد «حالت پناهگاه» (Bunker Mode) بیت‌کوین نیز به فشار فروش در روز پنجشنبه دامن زده بود.

«حالت پناهگاه» به توصیه‌ای اشاره دارد که در آن کارشناسان ارز دیجیتال پیشنهاد می‌کنند بیت‌کوین به آدرس‌های کیف پول کاملاً جدید منتقل شود تا تهدیدات احتمالی ناشی از محاسبات شتاب‌یافته هوش مصنوعی بر رمزنگاری منحنی بیضوی کاهش یابد. جاستین دریک، پژوهشگر بنیاد اتریوم، اوایل هفته این ایده را مطرح کرده بود.

یهودا لیندل، رمزنگار ارشد در Coinbase، با بیان اینکه هیچ مدرکی مبنی بر خدشه‌دار شدن فرضیه‌های پایدار بلندمدت منحنی بیضوی وجود ندارد، این هشدارها را «وحشت‌زنی» توصیف کرد. حسیب قریشی، شریک در Dragonfly، آن را «یادآوری منطقی» خواند و ویتالیک بوترین، هم‌بنیان‌گذار اتریوم، اذعان داشت که ریسک‌ها واقعی هستند، اما منبع آن‌ها بیشتر به شبکه‌های جبر خطی مربوط می‌شود تا خود منحنی‌های بیضوی.

ویکرام سوبوراج، مدیرعامل صرافی Giottus هند، اشاره کرد که ۸۱ هزار دلار سطح حمایتی کلیدی اخیر است و در صورت شکسته شدن آن، ممکن است سطوح حمایتی آن‌چین ۸۰ هزار دلار یا حتی ۷۷,۲۰۰ دلار مورد آزمایش قرار گیرند. وی به سرمایه‌گذاران توصیه کرد تا با احتیاط و با استفاده از استراتژی خرید پله‌ای وارد بازار شوند و از اهرم‌های بالا اجتناب کنند تا زمانی که بیت‌کوین مجدداً بالای ۸۳,۳۰۰ و ۸۵,۵۰۰ دلار تثبیت شود.

پوروانگ ماشرو، تحلیلگر BitDelta، ۸۲ هزار دلار را سطح مقاومت کلیدی معرفی کرد و گفت: «اگر بیت‌کوین بتواند بالای ۸۲ هزار دلار تثبیت شود، اتریوم بالای ۲,۵۰۰ دلار باقی بماند و آلت‌کوین‌ها کاهش خود را جبران کنند، ساختار بازار پایدار خواهد بود. شکست زیر ۸۰,۳۱۶ دلار، ریسک نزولی را افزایش می‌دهد.»

تعهد ترامپ مبنی بر «عدم حمله به ایران» به بازار تا اوایل ماه نوامبر فرصت تنفس موقتی می‌دهد، اما با عدم رفع تحریم‌ها، نوسانات قیمت نفت و نرخ ارز به طور کامل از بین نخواهد رفت. بیت‌کوین در محدوده ۸۰ تا ۸۵ هزار دلار در نوسان است که سومین بار از ماه اکتبر است که این محدوده را مجدداً آزمایش می‌کند.

اگر جریان ورودی سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین نیز افزایش یابد، این ارز دیجیتال شانس ایجاد یک سطح حمایتی جدید بالای ۸۳,۳۰۰ دلار را خواهد داشت. در غیر این صورت، اگر قیمت نفت مجدداً جهش کند یا شوک‌های نقدینگی جدیدی در بازارهای آسیایی رخ دهد، سطح حمایتی آن‌چین ۷۷ هزار دلار اولین خط دفاعی خواهد بود. مهم‌ترین نکته برای سرمایه‌گذاران نه جهت حرکت، بلکه کاهش دامنه نوسانات در این محدوده است؛ هرچه دامنه نوسان کمتر باشد، قدرت جهش بعدی در زمان شکست این محدوده بیشتر خواهد بود.

تلاطم بازار ارزهای دیجیتال؛ بیش از یک میلیارد دلار موقعیت معاملاتی در یک روز لیکویید شد

روز هشتم اکتبر برای معامله‌گران اهرمی در بازار ارزهای دیجیتال روزی دشوار بود. در عرض ۲۴ ساعت، بیش از یک میلیارد دلار موقعیت معاملاتی در سراسر بازار به اجبار بسته شد.

اتر در کانون بحران

اتر (ETH) بیشترین آسیب را متحمل شد. گزارش‌ها حاکی از آن است که موقعیت‌های معاملاتی اتر با سرعتی شش برابر بیت‌کوین (BTC) در جریان این ریزش از بین رفتند و برخی تخمین‌ها حجم لیکویید شدن اتریوم را نزدیک به ۳۵۶ میلیون دلار برآورد می‌کنند. البته این تخمین‌ها متفاوت است و از حدود ۳۱۸ میلیون دلار تا ۳۳۵ میلیون دلار و حتی تا ۳۵۶ میلیون دلار متغیر است. در همین بازه زمانی، حجم لیکویید شدن بیت‌کوین بین ۲۱۵ میلیون دلار تا ۳۰۰ میلیون دلار تخمین زده می‌شود.

سوداگران زیان‌کار؛ موقعیت‌های خرید در صدر زیان‌دیدگان

این زیان‌ها عمدتاً یک‌طرفه بود. موقعیت‌های خرید (Long positions)، که به معنای شرط‌بندی بر افزایش قیمت است، ۸۵ تا ۹۵ درصد از کل لیکویید شدن‌ها در بازار را به خود اختصاص دادند.

گستردگی دامنه زیان

این بحران دامنگیر تعداد زیادی از معامله‌گران شد. در اوج دوره‌های معاملاتی، بین ۱۰۰ هزار تا ۱۹۰ هزار معامله‌گر تحت تأثیر قرار گرفتند. تمرکز اصلی این فعالیت‌ها بر روی صرافی‌های Binance، Bybit، OKX و Hyperliquid بود. گزارش‌ها نشان می‌دهد که Binance بیش از ۵۰ درصد از حجم معاملات اتریوم را در اختیار داشته است.

مکانیسم لیکویید شدن؛ چرخه نزولی

در معاملات مشتقه، معامله‌گران بخشی از سرمایه خود را به عنوان وثیقه قرار می‌دهند تا موقعیت معاملاتی بزرگ‌تری را کنترل کنند. اگر قیمت‌ها به میزان قابل توجهی برخلاف جهت پیش‌بینی شده حرکت کنند، صرافی به طور خودکار موقعیت را برای پوشش وام می‌بندد. این بسته‌شدن‌های اجباری به سفارش‌های فروش در بازار تبدیل می‌شوند. فروش، قیمت‌ها را پایین می‌آورد و این امر باعث فعال شدن موج بعدی لیکویید شدن‌ها و در نتیجه کاهش بیشتر قیمت‌ها می‌شود.

ریزش قیمت‌ها؛ از فشار کلان تا شکست سطوح فنی

افت واقعی قیمت اتر در طول این رویداد حدود ۴ تا ۵.۷ درصد بود. برای معامله‌گرانی که از اهرم‌های بالا استفاده می‌کنند، حرکتی در حد چند درصد برای از بین بردن کل وثیقه کافی است. این فروش از دو جهت همزمان آغاز شد. در جبهه کلان (Macro)، اظهارات فدرال رزرو فشار بیشتری بر دارایی‌های پرریسک وارد کرد. در جبهه فنی، سطوح کلیدی قیمت شکسته شد. اتریوم به زیر ۲۵۰۰ دلار سقوط کرد، در حالی که بیت‌کوین به زیر ۸۱۰۰۰ دلار رسید. بیت‌کوین همچنین سطوح حمایتی در محدوده ۸۱۰۰۰ تا ۸۴۰۰۰ دلار را از دست داد. بسیاری از معامله‌گران حد ضرر و آستانه‌های لیکویید شدن خود را درست زیر این سطوح مهم قرار داده بودند. اعداد رند مانند ۲۵۰۰ دلار مکان‌های محبوبی برای این نوع تجمع‌ها هستند.

اتر؛ دارایی با بتا بالا و ریسک بیشتر

اتر معمولاً نسبت به بیت‌کوین رفتاری با “بتا” بالاتر دارد، به این معنی که هنگام نوسانات گسترده‌تر بازار، در هر دو جهت، حرکات بیشتری از خود نشان می‌دهد. دارایی‌های با بتا بالا معامله‌گرانی را که به دنبال بازدهی بیشتر هستند جذب می‌کنند و این معامله‌گران اغلب برای تقویت حرکات خود از اهرم‌های بیشتری استفاده می‌کنند. اختلاف در حجم لیکویید شدن اتریوم و بیت‌کوین نشان می‌دهد که موقعیت‌گیری در اتریوم قبل از این ریزش، کشیده‌تر و پرریسک‌تر بوده است.

درس‌هایی برای معامله‌گران؛ اهمیت موقعیت‌گیری

برای معامله‌گران فعال، درس اصلی در مورد موقعیت‌گیری است، نه جهت بازار. با توجه به اینکه موقعیت‌های خرید ۸۵ تا ۹۵ درصد از لیکویید شدن‌ها را تشکیل می‌دادند، بازار به وضوح به یک سمت متمایل بود. تمرکز بر تعداد محدودی از صرافی‌ها نیز حائز اهمیت است. با توجه به اینکه Binance بیش از نیمی از حجم معاملات اتریوم را در برخی گزارش‌ها در اختیار داشته است، موتورهای لیکویید شدن در یک پلتفرم واحد می‌توانند بر شدت حرکات قیمت تأثیر بگذارند.

نگاه بلندمدت؛ تأثیر ریزش بر دارندگان نقدی

برای دارندگان بلندمدت که از اهرم استفاده نمی‌کنند، دارندگان نقدی (Spot holders) شاهد افت ۴ تا ۵.۷ درصدی در اتریوم بودند. آبشارهای لیکویید شدن می‌توانند قیمت‌های نقدی را پایین‌تر از آنچه که صرفاً بر اساس اصول بنیادی توجیه می‌شود، بکشانند.

سطوح کلیدی برای رصد بازار

سطوحی که باید زیر نظر گرفته شوند، همان‌هایی هستند که شکسته شدند. بازپس‌گیری ۲۵۰۰ دلار توسط اتریوم و بازگشت بیت‌کوین به محدوده ۸۱۰۰۰ تا ۸۴۰۰۰ دلار، نشان‌دهنده جذب خسارت توسط بازار خواهد بود.

ادعای فروش بیت‌کوین توسط فیوچرز؛ حقیقت پشت ارقام چیست؟

یک پست در شبکه اجتماعی X ادعایی کوتاه و نگران‌کننده را مطرح کرد: فیوچرز (Fidelity) ۱۹۷.۰۹ میلیون دلار بیت‌کوین فروخته است. با این حال، هیچ مدرکی در سوابق موجود این ادعا را تأیید نمی‌کند. بررسی‌ها نشان می‌دهد که این ادعا ناشی از تفسیر نادرست داده‌های تراکنش‌های آن‌چین و جریان‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است.

این تمایز اهمیت دارد، زیرا فیوچرز صرفاً یک کیف پول دیگر در بلاک‌چین نیست. این شرکت از طریق بخش دارایی‌های دیجیتال خود (Fidelity Digital Assets) خدمات نگهداری سازمانی را ارائه می‌دهد و همچنین صندوق بیت‌کوین Wise Origin (با نماد FBTC) را مدیریت می‌کند.

بزرگترین جابجایی‌ها و سوءتفاهم‌ها

بزرگترین جابجایی مرتبط با این موضوع در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ رخ داد. ردیاب‌های آن‌چین ۱۲ تراکنش به ارزش تقریبی ۲۹۷ میلیون دلار بیت‌کوین را شناسایی کردند که از کیف پول‌های مرتبط با شرکت Strategy، متعلق به مایکل سیلور، خارج می‌شد.

شرکت Arkham Intelligence بعدها توضیح داد که این تراکنش‌ها عملیات داخلی در بخش نگهداری فیوچرز بوده و نه فروش. این جابجایی‌ها، تخصیص مجدد استاندارد دارایی‌ها در راستای مدیریت سپرده‌های مشتریان توسط فیوچرز محسوب می‌شدند.

فعالیت‌های خود شرکت Strategy در همان دوره نیز با داستان فروش مقابله می‌کند. این شرکت بین ۲۱ تا ۲۷ سپتامبر ۲۰۲۶، ۱۶۶۵ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۴۲.۷ میلیون دلار خریداری کرد. این خرید، مجموع دارایی‌های Strategy را به ۸۴۷,۶۶۶ بیت‌کوین با میانگین هزینه ۷۵,۴۳۷ دلار برای هر سکه افزایش داد.

جریان‌های ETF و سردرگمی اعداد

در سوی دیگر، داده‌های مربوط به ETFها داستان متفاوتی را روایت می‌کنند. ETFهای اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده در هفته منتهی به ۱۱ ژوئیه ۲۰۲۶، ۱۹۷.۴ میلیون دلار ورودی خالص را ثبت کردند. در همین دوره، صندوق FBTC فیوچرز نیز شاهد خروجی‌های متعادلی بود. بنابراین، در حالی که کل بخش ETFها جذب سرمایه کرده بود، برخی صندوق‌های انفرادی، از جمله صندوق فیوچرز، شاهد خروج سرمایه بودند.

عدد ۱۹۷.۰۹ میلیون دلاری در پست X و رقم ۱۹۷.۴ میلیون دلاری کل ورودی‌ها به ETFها بسیار نزدیک هستند. صرف نظر از منشأ این ادعا، این دو عدد به دو موضوع کاملاً متفاوت اشاره دارند: یکی ورود پول به ETFها و دیگری خروج سکه‌ها از ترازنامه فیوچرز.

در اوایل اکتبر ۲۰۲۶، صندوق FBTC شاهد ۵۰.۷ میلیون دلار خروجی خالص بود که در بحبوحه فروش گسترده‌تر در میان ETFهای بیت‌کوین رخ داد. این خروجی‌ها به بازخرید توسط سرمایه‌گذاران نسبت داده می‌شود. هنگامی که سهامداران ETF پول خود را نقد می‌کنند، ارزش صندوق کاهش می‌یابد زیرا مشتریان پول خود را پس می‌گیرند، نه به این دلیل که مدیر صندوق تصمیم به فروش گرفته است.

نتیجه‌گیری نهایی

تحقیقات به طور قاطع نشان می‌دهد که فیوچرز هیچ فروش سازمانی به ارزش ۱۹۷ میلیون دلار بیت‌کوین را انجام نداده است. شرکت‌های امانت‌دار دارایی‌ها را به نمایندگی از دیگران نگهداری می‌کنند. Fidelity Digital Assets این کار را برای مشتریان سازمانی خود انجام می‌دهد، به این معنی که مقادیر زیادی بیت‌کوین در کیف پول‌های مرتبط با فیوچرز نگهداری می‌شود، اما متعلق به خود فیوچرز نیست.

بلاک‌چین‌های عمومی هر تراکنش را قابل مشاهده می‌کنند، اما دلیل یا درخواست‌کننده تراکنش را توضیح نمی‌دهند. در این مورد، توضیح Arkham پس از آنکه ردیاب‌ها تراکنش‌های مرتبط با Strategy را شناسایی کرده بودند، منتشر شد. این شکاف بین داده‌های خام و توضیحات، بستری برای رشد شایعات فراهم می‌کند.

ETFهای اسپات بیت‌کوین لایه دیگری از سردرگمی را اضافه می‌کنند. ارقام جریان نشان می‌دهند که چه مقدار پول وارد یا از یک صندوق خارج شده است، اما این اعداد بازتاب‌دهنده تصمیمات هزاران سهامدار است، نه یک تصمیم واحد در مقر شرکت.

نکته فوری و روشن این است: هیچ مدرک تأیید شده‌ای مبنی بر اینکه فیوچرز به عنوان یک شرکت، ۱۹۷ میلیون دلار بیت‌کوین فروخته باشد، وجود ندارد.

آنچه رخ داده، کمتر دراماتیک است: سکه‌های مرتبط با Strategy در سیستم نگهداری فیوچرز جابجا شده‌اند، Strategy به خرید ادامه داده و FBTC شاهد ترکیبی از ورودی‌ها و خروجی‌ها بوده که توسط سرمایه‌گذاران خود هدایت می‌شده است.

برای کسانی که رفتار سازمانی را رصد می‌کنند، سیگنال مفیدتر، خروجی ۵۰.۷ میلیون دلاری FBTC در اوایل اکتبر است. این اعداد بازتاب‌دهنده تصمیمات واقعی سرمایه‌گذاران در بحبوحه فروش گسترده‌تر ETFها است که نشان‌دهنده نحوه موقعیت‌یابی برخی از دارندگان در آن زمان است.

Strategy، با ۸۴۷,۶۶۶ بیت‌کوین در اختیار، هر بار که سکه‌هایش از طریق یک امانت‌دار جابجا می‌شوند، همچنان مورد توجه قرار خواهد گرفت. یک عادت عملی برای معامله‌گران: قبل از تفسیر یک تراکنش بزرگ به عنوان یک معامله، منتظر تأیید از سوی یک شرکت تحلیلی مانند Arkham یا از سوی شرکت‌های درگیر باشید.

تحلیل جدید سیترینی ریسرچ: سودآوری در زیرساخت‌های رمزارز، نه دارایی‌های اصلی

شرکت تحقیقاتی سیترینی (Citrini Research) با انتشار گزارشی جدید، رویکردی متفاوت را در بازار رمزارزها مطرح کرده است. این شرکت معتقد است که در فصل آتی بازار ارزهای دیجیتال، سودآوری واقعی نه در دارایی‌های پرطرفدار مانند بیت‌کوین، بلکه در بخش زیرساخت‌ها و ابزارهای فنی (plumbing) نهفته است.

انتخاب‌های سیترینی ریسرچ

در این گزارش که با عنوان “شکستن دیوار” (Breaking The Wall) منتشر شده و ۷۹ صفحه دارد، سیترینی ریسرچ پنج توکن را به عنوان گزینه‌هایی با پتانسیل بالا معرفی کرده است: Aave (AAVE)، Uniswap (UNI)، ether.fi (ETHFI)، Pendle (PENDLE) و Ondo (ONDO). این شرکت استدلال می‌کند که این دارایی‌ها در موقعیت بهتری برای بهره‌برداری از ارزش حاصل از توکنیزه شدن سهام، اوراق قرضه و وام‌ها قرار دارند، در مقایسه با سبدی که صرفاً بر بیت‌کوین (BTC) یا اتریوم (ETH) تمرکز دارد.

همگرایی دو نیروی کلیدی

استدلال اصلی این گزارش بر همگرایی دو نیروی مهم استوار است: اول، توکنیزاسیون (Tokenization) که به معنای تبدیل دارایی‌های مالی سنتی به توکن‌هایی است که بر بستر بلاک‌چین فعالیت می‌کنند. دوم، هوش مصنوعی عامل (Agentic AI) که به نرم‌افزارهایی اطلاق می‌شود که قادر به انجام اقدامات و تراکنش‌ها به صورت مستقل هستند.

سیترینی ریسرچ، توکنیزاسیون را مسیری به سوی مالیات ۲۴ ساعته و قابل برنامه‌ریزی (24/7 programmable finance) توصیف می‌کند. به عبارت ساده‌تر، دارایی‌هایی که به صورت شبانه‌روزی معامله می‌شوند و از قوانین کدگذاری شده پیروی می‌کنند، به جای انتظار برای باز شدن بازار در روز دوشنبه.

در صورت تحقق این چشم‌انداز، سیترینی ریسرچ بزرگترین فرصت را در پلتفرم‌ها و ارائه‌دهندگان زیرساخت که درآمدزایی می‌کنند، می‌بیند. این گزارش به طور ویژه بر مسیرهای معاملاتی، وام‌دهی و مشتقات بر روی دارایی‌های توکنیزه شده تأکید دارد.

سبد پیشنهادی

بخش مورد توجه این گزارش، سبد پیشنهادی شامل ۱۵ توکن است که تخصیص‌ها در آن مجموعاً ۱۰۰ درصد است. پنج توکن معرفی شده در بالا، ۲۹ درصد از این سبد را تشکیل می‌دهند و ۷۱ درصد باقی‌مانده بین ۱۰ توکن دیگر توزیع شده است.

سرمایه‌گذاری در بازارهای عمومی

سیترینی ریسرچ تنها به توکن‌ها بسنده نکرده و سبد جداگانه‌ای از اوراق بهادار بازارهای عمومی نیز ارائه داده است. بیشترین تخصیص در این سبد به شرکت‌های Securitize با ۲۰ درصد، Circle با ۱۸ درصد و Coinbase با ۱۸ درصد اختصاص یافته است. این سه شرکت به تنهایی ۵۶ درصد از این سبد سهام را تشکیل می‌دهند.

مالکیت جدید و چشم‌انداز آینده

سیترینی ریسرچ که تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶ بیش از ۲۶۰ هزار مشترک در پلتفرم ساب‌استک (Substack) خود داشت، در سپتامبر ۲۰۲۶ توسط شرکت SemiAnalysis خریداری شد.

این تحلیل جدید سیترینی ریسرچ به مقیاس‌پذیری واقعی توکنیزاسیون و تبدیل هوش مصنوعی عامل به یک منبع معنادار از فعالیت‌های مالی بستگی دارد. هر دو این روندها، طبق توصیف سیترینی، در حال پیشرفت هستند و هنوز به طور کامل محقق نشده‌اند.

این گزارش همچنین هشدار می‌دهد که افزایش فعالیت در بلاک‌چین، تضمین‌کننده افزایش متناظر قیمت توکن‌های مرتبط نیست.

رابین‌هود ۲۵ میلیون دلار بیت‌کوین به ترازنامه خود افزود؛ مدیر ارشد حوزه رمزارزها در مصاحبه‌ای اختصاصی اعلام کرد که این اقدام نشان‌دهنده تعهد این شرکت به حوزه رمزارزها است.

همزمان، رابین‌هود در حال پیشبرد سایر فعالیت‌های رمزارزی خود از جمله معاملات پرپچوال (perps)، رابین‌هود چین (با ارزش قفل شده بیش از ۱ میلیارد دلار) و سهام توکنیزه شده است، اما سقف حجم معاملات تعیین شده توسط معافیت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) به یک مانع بالقوه تبدیل شده است.

رابین‌هود، کارگزار آمریکایی، رسماً بیت‌کوین را به ترازنامه خود اضافه کرد. یوهان کربرات، معاون بخش رمزارزها، در مصاحبه‌ای اختصاصی با برنامه “The Starting Block” در The Block اظهار داشت که این شرکت ۲۵ میلیون دلار بیت‌کوین خریداری کرده است. هدف از این اقدام، اعلام موضع به جامعه رمزارزها بود: “ما برای بیت‌کوین و اکوسیستم آن ارزش زیادی قائل هستیم و این اقدام در راستای همسوسازی چشم‌انداز شرکت با ارزش‌های جامعه رمزارزهاست.”

با توجه به ارزش بازار فعلی رابین‌هود که حدود ۱۰۰ میلیارد دلار است، دارایی ۲۵ میلیون دلاری بیت‌کوین تقریباً ناچیز به نظر می‌رسد. کربرات خود اذعان داشت: “این مبلغ مسیر فعلی شرکت را تغییر نخواهد داد.” با این حال، از نظر نمادین، پیوستن رابین‌هود به جمع “شرکت‌های سهامی عام که بیت‌کوین نگهداری می‌کنند” همچنان ارزشمند است. این پلتفرم که فعالیت خود را با معاملات سهام بدون کارمزد آغاز کرد، در حال ارتقاء رمزارزها از “خدمات جانبی” به یک کسب‌وکار اصلی است.

نگهداری بیت‌کوین تنها بخشی از گسترش رمزارزی رابین‌هود است. در ماه‌های اخیر، این پلتفرم با ۲۸ میلیون حساب واریز وجه (۲۷ میلیون در آمریکا و ۱ میلیون در خارج از کشور) در سه جبهه به طور مداوم پیش رفته است:

اول، قراردادهای دائمی (perps) به زودی راه‌اندازی می‌شوند. ولاد تنف، مدیرعامل رابین‌هود، اخیراً در X اعلام کرد که کاربران واجد شرایط در آمریکا طی چند ماه آینده قادر به انجام معاملات خرید و فروش در دارایی‌هایی مانند BTC، ETH، SOL، XRP، DOGE، ADA، LINK و HYPE خواهند بود. این معاملات بدون تاریخ انقضا بوده و سود و زیان هر ۱۵ دقیقه تسویه می‌شود. تنف از این اقدام به عنوان “فصل جدیدی در مشتقات آمریکا” یاد کرد و این اولین بار است که رابین‌هود محصولات اهرمی را که معمولاً در صرافی‌های رمزارزی سنتی یافت می‌شوند، ارائه می‌دهد.

دوم، ارزش کل قفل شده (TVL) در رابین‌هود چین از ۱.۰۵ میلیارد دلار فراتر رفته است. این شبکه لایه ۲ که بر پایه فناوری Arbitrum ساخته شده، در ماه جولای سال جاری شبکه اصلی خود را راه‌اندازی کرد و در حال حاضر ۱.۰۵ میلیارد دلار ارزش کل قفل شده دارد و به یکی از معدود زنجیره‌هایی تبدیل شده است که مستقیماً توسط پشتوانه یک کارگزار سنتی هدایت می‌شود. کربرات تأکید کرد: “این اولین بار است که یک شبکه لایه ۲ به چنین کانال توزیع عظیمی متصل می‌شود و کیف پول رابین‌هود در بیش از ۱۲۰ کشور در دسترس است.”

سوم، معاملات ۲۴ ساعته سهام توکنیزه شده (Stock Tokens). کاربران واجد شرایط می‌توانند سهام آمریکا را به صورت توکنیزه شده مستقیماً در رابین‌هود چین معامله کنند و محدودیت‌های ساعات کاری بازارهای سنتی را پشت سر بگذارند. اما کربرات همچنین اشاره کرد که چارچوب “معافیت نوآوری” (innovation exemption) کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) محدودیت‌هایی را برای حجم معاملات سهام توکنیزه شده آمریکا و انواع دارایی‌های قابل توکنیزه شدن اعمال می‌کند: “ما هنوز در حال بررسی تمام پارامترها هستیم. حجم معاملات سهام توکنیزه شده ما به تنهایی بسیار بالا است و به زودی به برخی از سقف‌ها برخورد خواهیم کرد.”

زمان خرید بیت‌کوین توسط رابین‌هود غیرمنتظره نیست. Strategy (که قبلاً MicroStrategy نام داشت) در اوایل اکتبر اعلام کرد که ۳۳۴ بیت‌کوین دیگر (حدود ۲۸.۷ میلیون دلار، با قیمت متوسط ۸۵,۸۳۸.۸۰ دلار) خریداری کرده و مجموع دارایی‌های خود را به ۸۴۸ هزار بیت‌کوین رسانده است. Metaplanet ژاپن نیز پس از فروش ۱۰۰۰۰ بیت‌کوین در ماه سپتامبر، به سرعت ۱۱۰۰۰ بیت‌کوین دیگر خریداری کرد، صرفاً برای اثبات نقدینگی به موسسات رتبه‌بندی اعتباری. ثبت بیت‌کوین در ترازنامه شرکت‌های سهامی عام از یک مورد استثنایی مانند MSTR به یک روند تبدیل شده است.

دارایی ۲۵ میلیون دلاری بیت‌کوین رابین‌هود در این زمینه، بیشتر شبیه به یک “اعلام موضع” است تا یک “تخصیص استراتژیک”. ۲۵ میلیون دلار برای یک شرکت فناوری با ارزش بازار صد میلیارد دلاری، حتی کمتر از ۰.۰۳ درصد از سهم دارایی آن را تشکیل می‌دهد. اما اگر از زاویه‌ای وسیع‌تر به موضوع نگاه کنیم، این شرکت در پنج سال گذشته از “استارتاپ معاملات سهام بدون کارمزد” به یک طرح جامع شامل “معاملات رمزارزی + اکوسیستم زنجیره‌ای + سهام توکنیزه شده + قراردادهای دائمی” تبدیل شده است. نگهداری بیت‌کوین تنها مستقیم‌ترین راه برای اعلام این موضوع به سرمایه‌گذاران است که “ما واقعاً به این اکوسیستم اهمیت می‌دهیم.”

بزرگترین متغیر در گسترش رمزارزی رابین‌هود، نه بازار، بلکه نظارت قانونی است. معافیت نوآوری SEC در ابتدا برای ایجاد فضای قانونی برای سهام توکنیزه شده طراحی شده بود، اما با رسیدن به سقف حجم معاملات، جذاب‌ترین ویژگی برای کاربران کارگزار سنتی در رابین‌هود چین، یعنی معاملات سهام توکنیزه شده ۲۴/۷، ممکن است مجبور به کاهش سرعت شود. از سوی دیگر، پرپچوال (قراردادهای دائمی) در صرافی‌های رمزارزی سنتی (مانند بایننس و بای‌بیت) محصول اصلی محسوب می‌شوند، اما رویکرد نظارتی آمریکا نسبت به مشتقات رمزارزی اهرمی همواره مبهم بوده است و هنوز مشخص نیست که آیا رابین‌هود می‌تواند مسیر قانونی مناسبی را کسب کند یا خیر.

کربرات در مصاحبه گفت: “این ممکن است اولین بار باشد که یک شبکه لایه ۲ به چنین توزیع بزرگی متصل می‌شود.” در پس این جمله، تلاش رابین‌هود برای استفاده از پایگاه کاربری ۲۸ میلیون حساب واریز وجه خود برای افزایش مستقیم فعالیت و TVL در رابین‌هود چین نهفته است. اگر پرپچوال و سهام توکنیزه شده بتوانند همزمان راه‌اندازی شوند و نظارت قانونی مانع نشود، رابین‌هود می‌تواند به یکی از معدود پل‌هایی تبدیل شود که کاربران سنتی کارگزاری را به طور یکپارچه به اکوسیستم زنجیره‌ای هدایت می‌کند. اما پیش‌شرط آن این است که SEC ترمز نکند.

بازار ارزهای دیجیتال شب گذشته شاهد سقوط شدید بود؛ بیت‌کوین از ۸۰,۵۰۰ دلار و اتریوم از ۲,۴۰۰ دلار عبور کرد.

تهران، ۸ اکتبر: بازار ارزهای دیجیتال در ساعات پایانی شب گذشته به وقت تهران، شاهد نوسانات شدیدی بود و فشار فروش سنگین، خطوط دفاعی گاوها را غافلگیر کرد. بیت‌کوین (BTC)، بزرگترین ارز دیجیتال از نظر ارزش بازار، در مدت کوتاهی سقوط کرد و تا زیر مرز ۸۰,۵۰۰ دلار پایین رفت. اتریوم (ETH) نیز از این قاعده مستثنی نبود و تا نزدیکی سطح ۲,۴۰۰ دلار کاهش یافت.

این سقوط شبانه منجر به ликвиیداسیون‌های زنجیره‌ای در بازار قراردادهای آتی شد. بر اساس آخرین آمار منتشر شده توسط پلتفرم داده بلاک‌چین CoinGlass، در ۲۴ ساعت گذشته، در مجموع ۱۹۲,۹۶۶ سرمایه‌گذار در سراسر جهان دچار لیکوییداسیون شده‌اند و حجم کل لیکوییداسیون‌ها به رقم شگفت‌انگیز ۱.۱۹ میلیارد دلار رسیده است.

نکته قابل توجه این است که در میان تمام معاملات لیکویید شده، بزرگترین لیکوییداسیون تکی در جفت معاملاتی ETH-USD در صرافی مشتقات غیرمتمرکز Hyperliquid رخ داده است. ارزش این لیکوییداسیون تکی به ۱۹.۹۸ میلیون دلار می‌رسد و آن را به بزرگترین قربانی این نوسانات بازار تبدیل کرده است.

خوشبختانه، پس از پاکسازی شدید شبانه، بازار ارزهای دیجیتال از روز ۹ اکتبر نشانه‌های توقف سقوط و بازگشت را نشان داد و شاهد یک بازگشت جزئی بود. تا زمان نگارش این خبر، بیت‌کوین به طور موقت به بالای ۸۱,۵۰۰ دلار بازگشته و اتریوم نیز به حدود ۲,۴۸۰ دلار رسیده است. با وجود بازگشت کوتاه‌مدت، نوسانات بازار همچنان بالا است و سرمایه‌گذاران باید همچنان مراقب ریسک لیکوییداسیون با اهرم بالا باشند.

دسترسی به صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین در آمریکا همچنان به بانک شما بستگی دارد

بیش از دو سال پس از تأیید رگولاتوری صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در آمریکا، دسترسی به این محصولات از طریق مشاوران مالی همچنان به شدت به بانکی که در آن حساب دارید، وابسته است.

تحلیل ماه مه ۲۰۲۶ از سوی مدیر دارایی رمزارز Bitwise نشان می‌دهد که پنج پلتفرم بزرگ مدیریت ثروت در آمریکا دسترسی به محصولات قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETP) را محدود کرده‌اند. ۱۸ پلتفرم دیگر تنها اجازه معاملات غیردرخواستی را می‌دهند.

Bitwise پلتفرم‌های مدیریت ثروت در آمریکا را بر اساس نحوه برخوردشان با ETPهای بیت‌کوین به سه دسته تقسیم کرده است: محدود (Restricted)، فقط غیردرخواستی (Unsolicited Only) و درخواستی (Solicited).

در یک پلتفرم درخواستی، مشاوران می‌توانند فعالانه ETPهای بیت‌کوین را به مشتریان توصیه کنند. آن‌ها می‌توانند این موضوع را در بررسی پرتفوی مطرح کرده، در مورد تخصیص سرمایه بحث کنند و آن را مانند هر محصول تأیید شده دیگری در نظر بگیرند.

بر اساس گزارش Bitwise، شرکت‌هایی مانند مورگان استنلی (Morgan Stanley)، فیدلیتی (Fidelity)، چارلز شواب (Charles Schwab)، بانک آو آمریکا (Bank of America)، ولز فارگو (Wells Fargo) و ونگارد (Vanguard) در این گروه قرار دارند.

در یک پلتفرم فقط غیردرخواستی، مشاوران نمی‌توانند محصول را تبلیغ کنند. آن‌ها تنها زمانی معامله ETP بیت‌کوین را اجرا خواهند کرد که مشتری آن را درخواست کند. بار ابتکار عمل کاملاً بر عهده سرمایه‌گذار است.

Bitwise بانک جی‌پی مورگان چیس (JPMorgan Chase)، گلدمن ساکس (Goldman Sachs)، سیتی‌گروپ (Citigroup) و یو‌بی‌اس (UBS) را در این دسته قرار داده است. در مجموع، ۱۸ پلتفرم در دسته فقط غیردرخواستی قرار می‌گیرند.

سپس پلتفرم‌های محدود وجود دارند. این پنج شرکت به طور فعال فرصت‌های سرمایه‌گذاری در ETPهای بیت‌کوین را برای مشتریان محدود می‌کنند. Bitwise نام‌هایی مانند HSBC، تی. رو پرایس (T. Rowe Price) و امریکن اکسپرس (American Express) را در میان آن‌ها ذکر کرده است.

زمینه این موضوع، تأییدیه ETFهای اسپات بیت‌کوین در ژانویه ۲۰۲۴ در آمریکا است. این تصمیم راهی قانونی و دوستانه برای کارگزاران به سرمایه‌گذاران سنتی داد تا بدون نیاز به مدیریت کیف پول یا کلیدهای خصوصی، در معرض بیت‌کوین قرار گیرند.

یافته‌های Bitwise نشان می‌دهد که این فرآیند چگونه به طور نامتوازن پیش رفته است. برخی شرکت‌ها تا جایی پیش رفته‌اند که به مشاوران اجازه می‌دهند توصیه‌هایی ارائه دهند. برخی دیگر به یک نقطه میانی رسیده‌اند، در حالی که تعداد کمی همچنان بسته مانده‌اند.

اگر مشاور نتواند ETPهای بیت‌کوین را مطرح کند، بخش بزرگی از مشتریان ممکن است هرگز به آن‌ها فکر نکنند. دسترسی از نظر فنی وجود دارد، اما توزیع آن وجود ندارد.

بر اساس این تحقیق، حرکت به سمت دسترسی گسترده‌تر و درخواستی می‌تواند پذیرش را تسریع کرده و پتانسیل ورود قابل توجه سرمایه به ETPهای بیت‌کوین را افزایش دهد.

این تحقیق همچنین خاطرنشان می‌کند که ادغام کامل در جریان اصلی به شفافیت بیشتر رگولاتوری و بررسی‌های مداوم در پلتفرم‌های مدیریت ثروت بستگی دارد. جایزه، همانطور که تحلیل آن را قاب‌بندی می‌کند، تریلیون‌ها دلار دارایی مشتری است که در حال حاضر تحت مدیریت قرار دارد و عمدتاً دور از دسترس باقی مانده است.

برای سرمایه‌گذاران، نتیجه عملی سرراست است. اگر می‌خواهید از طریق یک مشاور به ETP بیت‌کوین دسترسی پیدا کنید، سیاست پلتفرم شما گفتگویی را که می‌توانید داشته باشید، شکل می‌دهد. در یک شرکت درخواستی، مشاور شما می‌تواند شما را راهنمایی کند. در یک شرکت فقط غیردرخواستی، شما باید خودتان آن را درخواست کنید. در یک شرکت محدود، ممکن است مجبور شوید به جای دیگری مراجعه کنید.

در حال حاضر، نقشه Bitwise نشان می‌دهد که صنعت مدیریت ثروت اصولاً ETPهای بیت‌کوین را پذیرفته است. در عمل، اینکه مشتریان چقدر آزادانه می‌توانند به آن‌ها دسترسی پیدا کنند، همچنان به این بستگی دارد که کدام شرکت حساب آن‌ها را در اختیار دارد.