Tag: مثبت

XRP Seoul 2026 از سخنرانان جدید رونمایی کرد؛ تمرکز بر توکنی‌سازی، بازده XRP و حریم خصوصی

سئول، کره جنوبی – کنفرانس XRP Seoul 2026، که قرار است در طول هفته بلاک‌چین کره (KBW2026 with Upbit) در سئول برگزار شود، از چهارمین گروه سخنرانان خود رونمایی کرد. این سخنرانان از شرکت‌هایی چون Datavault AI، SOIL، Firelight، Axelar، RedStone و Midnight هستند و موضوعاتی چون توکنی‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی، بازده XRP، زیرساخت‌های بین‌زنجیره‌ای و فناوری‌های حریم خصوصی را پوشش خواهند داد. شرکت Ripple نیز حامی اصلی این رویداد است.

معرفی سخنرانان برجسته در حوزه توکنی‌سازی و بازده XRP

در میان سخنرانان جدید، نام شرکت Datavault AI، که یک پلتفرم هوش مصنوعی است و دارایی‌های دنیای واقعی را به دارایی‌های دیجیتال قابل نقدینگی تبدیل می‌کند، به چشم می‌خورد. همچنین SOIL، ارائه‌دهنده بازده XRP در XRP Ledger (XRPL)، و Firelight، پروتکل امنیتی آن‌چین که از استیکینگ XRP برای محافظت از دارایی‌های دیجیتال استفاده می‌کند، حضور خواهند داشت. این شرکت‌ها در کنار سایر فعالان جهانی در حوزه توکنی‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی، بازده XRP، حفاظت از دارایی‌های دیجیتال، زیرساخت‌های بین‌زنجیره‌ای و فناوری‌های حریم خصوصی، در بزرگترین کنفرانس XRP/Web3 آسیا، XRP Seoul 2026، گرد هم می‌آیند.

حضور شرکت‌های پیشرو در زیرساخت‌های بلاک‌چین و حریم خصوصی

علاوه بر این، شبکه‌ی زیرساخت بین‌زنجیره‌ای Axelar، ارائه‌دهنده داده‌های اوراکل RedStone، و بلاک‌چین حریم خصوصی Midnight نیز حضور خود را در این رویداد تأیید کرده‌اند. این کنفرانس در تاریخ ۳ اکتبر در هتل Grand Hyatt سئول و در حاشیه KBW2026 برگزار خواهد شد و Ripple اسپانسر اصلی آن است.

XRPL Korea، برگزارکننده این رویداد، در تاریخ ۲۹ سپتامبر از چهارمین گروه سخنرانان شامل Datavault AI، SOIL، Firelight، Axelar، RedStone و Midnight خبر داد. پیش از این، اعلام شده بود که مونیکا لانگ، رئیس Ripple، و سایر مدیران ارشد Ripple از جمله کریستینا چان و آیوا آکین‌یله، در این کنفرانس سخنرانی خواهند کرد. همچنین سخنرانانی از شرکت‌های Kweather، Tria، Robinhood و Bitstamp نیز حضور خواهند داشت. این ترکیب شامل یک شرکت سهامی عام در نزدک، چندین شرکت زیرساخت مالی آن‌چین و یک بلاک‌چین حریم خصوصی است.

جزئیات سخنرانی‌ها و معرفی شرکت‌ها

Datavault AI: سخنرانی اصلی این شرکت توسط ناتانیل تی. بردلی، مدیرعامل آن، ارائه خواهد شد. Datavault AI یک شرکت پلتفرم هوش مصنوعی است که داده‌ها و دارایی‌های دنیای واقعی را به دارایی‌های دیجیتال قابل نقدینگی تبدیل می‌کند و بیش از ۱۰۰ پتنت در زمینه‌های توکنی‌سازی، آکوستیک و نقدینگی داده دارد. این شرکت در تاریخ ۱۵ سپتامبر وارد مرحله تجاری‌سازی شد و سه پلتفرم معاملاتی از جمله IDE را راه‌اندازی کرد که شامل ارزیابی داده، توکنی‌سازی و معاملات است. در همان روز، این شرکت اعلام کرد که قرارداد اولیه ۱۰۰ میلیون دلاری برای خدمات توکنی‌سازی خود دریافت کرده است. در این کنفرانس، این شرکت نمایشی زنده از ADIO، فناوری که قادر به انتقال داده به تلفن‌های هوشمند از طریق صداهای غیرقابل شنیدن است، و همچنین یک کلکسیون دیجیتال یادبود XRP Seoul را ارائه خواهد داد. جزئیات بیشتر به زودی اعلام خواهد شد.

SOIL: نیکلاس موتز، یکی از بنیان‌گذاران SOIL، در این کنفرانس حضور خواهد داشت. SOIL مدیر خزانه زیرمجموعه ORQO، یک شرکت مدیریت دارایی جهانی مستقر در ابوظبی، است. این شرکت از طریق خزانه‌های آن‌چین، وجوه را در استراتژی‌های سطح سازمانی سرمایه‌گذاری می‌کند و بازده را با همان دارایی که توسط کاربر واریز شده است، پرداخت می‌کند. اپلیکیشن بومی آن در XRPL، بازدهی را برای دارندگان XRP و RLUSD فراهم می‌کند. طبق گزارش این شرکت، تا اواسط سپتامبر، سپرده‌های XRP آن حدود ۳۰ میلیون دلار با بیش از ۳۰۰۰ سپرده‌گذار بوده است. از زمان راه‌اندازی پروتکل بازدهی مبتنی بر دارایی‌های واقعی در XRPL در ماه فوریه، سپرده‌ها به سرعت رشد کرده‌اند.

Firelight: کانر سالیوان، مدیر استراتژی Firelight، در این رویداد شرکت خواهد کرد. Firelight یک پروتکل امنیتی آن‌چین است که از استیکینگ XRP برای محافظت از دارایی‌های دیجیتال در برابر ریسک‌های فنی و اقتصادی استفاده می‌کند. این پروتکل که توسط ارائه‌دهنده خدمات مالی غیرمتمرکز (DeFi) در سطح سازمانی، Sentora، توسعه یافته است، بر روی Flare Network ساخته شده است. ماه گذشته، این پروتکل دور تأمین مالی اولیه ۸ میلیون دلاری به رهبری gumi Cryptos Capital را تکمیل کرد. در دسامبر سال گذشته، اولین خزانه استیکینگ آن در عرض چند ساعت ۲۵ میلیون XRP را جذب کرد.

Axelar: آدام اوزیر، مدیر رشد Common Prefix، شریک توسعه شبکه Axelar، در این کنفرانس حضور خواهد داشت. Axelar یک شبکه زیرساخت بین‌زنجیره‌ای است که بیش از ۸۰ بلاک‌چین را به هم متصل می‌کند و به عنوان یک پلتفرم توسعه یکپارچه برای انتشار و معامله استیبل‌کوین‌ها، دارایی‌های دنیای واقعی و وجوه در بین زنجیره‌های مختلف عمل می‌کند. در زمان راه‌اندازی XRPL EVM Sidechain در ژوئن سال گذشته، Axelar اولین اتصال‌دهنده بین‌زنجیره‌ای آن بود که مسیری را برای انتقال XRP به sidechain باز کرد. تا سپتامبر ۲۰۲۶، طبق داده‌های اکسپلورر داخلی آن، حجم کل تراکنش‌ها حدود ۱۳.۵ میلیارد دلار بوده است.

RedStone: مارسین کازمیرزاک، یکی از بنیان‌گذاران RedStone، در این کنفرانس حضور خواهد داشت. RedStone یک اوراکل ماژولار است که زیرساخت داده برای امور مالی آن‌چین را فراهم می‌کند و داده‌های قیمت را به بیش از ۲۰۰ پروتکل و موسسه در بیش از ۱۱۰ بلاک‌چین ارائه می‌دهد. تا این ماه، طبق وب‌سایت رسمی آن، ارزش دارایی‌های تحت پوشش داده‌های RedStone حدود ۹.۱ میلیارد دلار بوده است. در سپتامبر سال گذشته، این شرکت شرکت رتبه‌بندی اعتباری DeFi، Credora را خریداری کرد و اوراکلی را راه‌اندازی کرد که قیمت‌های لحظه‌ای را با رتبه‌بندی ریسک استاندارد ترکیب می‌کند. ماه گذشته، این شرکت گواهینامه امنیت اطلاعات ISO/IEC 27001:2022 را دریافت کرد.

Midnight: تارو کیمورا، مدیر منطقه‌ای ژاپن Midnight، در این کنفرانس حضور خواهد داشت. Midnight یک بلاک‌چین است که بر اساس اصول “حریم خصوصی منطقی” ساخته شده است و شرکت‌های جهانی از جمله Worldpay، MoneyGram، eToro و Google Cloud گره‌های آن را اجرا می‌کنند. بانک دیجیتال بریتانیایی Monument Bank قصد دارد ۲۵۰ میلیون پوند سپرده خرده‌فروشی را بر روی Midnight توکنیزه کند. در ژوئن امسال، Midnight یک یادداشت تفاهم با شرکت توکنی‌سازی اوراق بهادار کره جنوبی، Buysell Standards، امضا کرد تا توکنی‌سازی دارایی‌های کره جنوبی را بر روی Midnight و انتشار آن در خارج از کشور آزمایش کند.

Ripple: در بخش Ripple، دو سخنران جدید اضافه شده‌اند: تاتسویا کوهروگی، مدیر ارشد رشد اکوسیستم، و جینی لی، مدیر فروش منطقه آسیا و اقیانوسیه. کوهروگی مسئولیت رشد اکوسیستم Ripple در منطقه آسیا و اقیانوسیه را بر عهده دارد و استارت‌آپ‌های فین‌تک و توسعه‌دهندگانی را که در XRP Ledger توسعه می‌دهند، تأمین مالی و پرورش می‌دهد. جیک کو، مدیر رشد Catalyze Research، الکس توه، مدیر اجرایی سرمایه‌گذاری فین‌تک در SC Ventures، بخش نوآوری و سرمایه‌گذاری خطرپذیر Standard Chartered، جویس کوی، شریک در Asseto، شرکت زیرساخت توکنی‌سازی دارایی هنگ‌کنگ، ونی کای، یکی از بنیان‌گذاران و مدیرعامل Anchored Finance که سهام و صندوق‌های توکنیزه شده را به زنجیره می‌آورد، و لیسی ویزدم، شریک عمومی در شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر PL Capital نیز به جمع سخنرانان خواهند پیوست. سخنرانان، حامیان و برنامه دقیق‌تر به زودی اعلام خواهند شد.

نماینده XRPL Korea اظهار داشت: “از دارایی‌های توکنیزه شده، بازده XRP گرفته تا بین‌زنجیره‌ای و حریم خصوصی، ما شرکت‌های زیرساختی را گرد هم آورده‌ایم که واقعاً امور مالی آن‌چین را پیش می‌برند. این فرصتی خواهد بود تا موسسات، توسعه‌دهندگان و سرمایه‌گذاران بتوانند مرحله بعدی اکوسیستم را در یک مکان مشاهده کنند.”

سال گذشته، XRP Seoul 2025 در COEX سئول حدود ۳۰۰۰ شرکت‌کننده از بیش از ۱۰۰ شرکت را جذب کرد. امسال، این رویداد با مقیاس بزرگتر در تاریخ ۳ اکتبر در هتل Grand Hyatt سئول برگزار خواهد شد. بلیط‌ها از طریق Moove Ticket، YES24 و Ticketlink قابل خریداری هستند.

ریپل یو‌اس‌دی از مرز ۲.۴ میلیارد دلار گذشت؛ رشد ۵۰ درصدی ارزش بازار در یک ماه

عرضه در گردش ریپل یو‌اس‌دی (RLUSD) از مرز ۲.۴ میلیارد دلار عبور کرده است. در همین حال، یک به‌روزرسانی جدید مدیریتی به رشد بیش از ۵۰ درصدی ارزش بازار این استیبل‌کوین در طول یک ماه اشاره دارد. گواهی‌نامه ماه اوت این استیبل‌کوین همزمان با افزایش فعالیت‌ها، نقدینگی صرافی‌ها و ابزارهای پرداخت هوش مصنوعی منتشر شده است.

فعالیت روزانه بیش از سه برابر شد؛ RLUSD از ۲.۴ میلیارد دلار فراتر رفت

ریپل آمارهای به‌روز شده‌ای را در خصوص پشتوانه مالی خود منتشر کرده است که نشان‌دهنده رشد قابل توجهی در عرضه در گردش استیبل‌کوین ریپل یو‌اس‌دی است. این رقم اکنون از ۲.۴ میلیارد دلار عبور کرده است. این رشد همزمان با افزایش چشمگیر فعالیت‌های مرتبط با این استیبل‌کوین و بهبود نقدینگی در صرافی‌ها صورت گرفته است.

گزارش‌های اخیر حاکی از آن است که ارزش بازار ریپل یو‌اس‌دی در ماه گذشته بیش از ۵۰ درصد افزایش یافته است. این امر نشان‌دهنده اعتماد فزاینده سرمایه‌گذاران و پذیرش گسترده‌تر این دارایی دیجیتال است.

علاوه بر این، ریپل بر توسعه ابزارهای جدید برای تسهیل پرداخت‌های مبتنی بر هوش مصنوعی تأکید کرده است. این گام‌ها بخشی از استراتژی گسترده‌تر این شرکت برای ادغام فناوری‌های نوظهور و ارائه راه‌حل‌های نوآورانه در فضای پرداخت‌های دیجیتال است. گواهی‌نامه ماه اوت که اخیراً منتشر شده است، شفافیت و اطمینان بیشتری را در مورد پشتوانه مالی ریپل یو‌اس‌دی فراهم می‌کند و به رشد پایدار آن کمک خواهد کرد.

ولاد نوواکوفسکی، مدیرعامل لایتر، در رویداد هفته بلاکچین کره ۲۰۲۶ (Korea Blockchain Week 2026) فرصتی را برای بازارهای درآمد ثابت در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) مطرح کرد که رویکردی تقریباً سنتی به نظر می‌رسد.

فرصت در بازارهای درآمد ثابت

این پیشنهاد زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که بدانیم لایتر در حال حاضر برای تحقق آن گام برداشته است. در اوت ۲۰۲۶، این صرافی قرارداد دائمی US10Y را راه‌اندازی کرد؛ محصولی که به اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا ارجاع می‌دهد و تا ۲۰ برابر اهرم ارائه می‌دهد.

لایتر یک صرافی غیرمتمرکز برای قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) است که اغلب به اختصار “پرپ” (perp) نامیده می‌شوند. پرپ نوعی ابزار مشتقه است که به معامله‌گران اجازه می‌دهد بدون تاریخ انقضا، روی قیمت یک دارایی شرط‌بندی کنند.

این صرافی بر روی یک راه‌حل سفارشی مبتنی بر فناوری Zero-Knowledge Rollup یا ZK-rollup که بر بستر اتریوم ساخته شده، اجرا می‌شود. رول‌آپ‌ها تراکنش‌ها را خارج از زنجیره اصلی اتریوم پردازش کرده و سپس اثبات فشرده‌شده آن را به زنجیره اصلی بازمی‌گردانند.

لایتر از مدل دفتر سفارش محدود مرکزی (Central Limit Order Book – CLOB) استفاده می‌کند. این همان ساختار اساسی است که صرافی‌های سنتی نیز به کار می‌برند: خریداران و فروشندگان سفارشات خود را ثبت می‌کنند و دفتر سفارش آن‌ها را بر اساس قیمت تطبیق می‌دهد.

این پلتفرم بیش از ۱۹۰ بازار معاملاتی را لیست کرده است. این بازارها شامل ارزهای دیجیتال، سهام و کالاها در کنار محصولات جدید درآمد ثابت هستند.

محدودیت‌های اهرم بسته به کلاس دارایی متفاوت است. جفت‌های ارز دیجیتال می‌توانند تا ۵۰ برابر اهرم داشته باشند، در حالی که بازارهای دارایی دنیای واقعی (Real-World Assets – RWAs) تا ۲۰ برابر اهرم ارائه می‌دهند.

لایتر رسماً در سال ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد و از آن زمان تاکنون، حجم معاملات ماهانه خود را در حد میلیاردها دلار گزارش کرده است. حجم معاملات روزانه این صرافی بین ۱.۴ میلیارد دلار تا ۱.۷ میلیارد دلار در نوسان بوده است.

در نوامبر ۲۰۲۵، لایتر با ارزش‌گذاری تقریبی ۱.۵ میلیارد دلار، ۶۸ میلیون دلار سرمایه جذب کرد. شرکت‌هایی مانند Founders Fund و Ribbit Capital از جمله سرمایه‌گذاران اصلی آن بودند. این صرافی همچنین با مدل کارمزد صفر خود معامله‌گران خرد را جذب کرده است.

قرارداد دائمی US10Y به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که دیدگاه‌های خود را در مورد نرخ بهره آمریکا از طریق یک پلتفرم DeFi بیان کنند. قیمت بازارهای دارایی دنیای واقعی مانند این مورد از طریق اوراکل‌ها (oracles) ردیابی می‌شود. اوراکل خدماتی است که داده‌های خارجی، مانند شاخص اوراق قرضه، را به بلاکچین منتقل می‌کند تا قراردادهای هوشمند بتوانند از آن‌ها استفاده کنند.

استدلال نوواکوفسکی با موضوع گسترده‌تر کنفرانس امسال همخوانی دارد. هفته بلاکچین کره ۲۰۲۶ از ۲۹ سپتامبر تا ۱ اکتبر ۲۰۲۶ برگزار شد و سخنرانانی چون جوزف لوبین، هم‌بنیان‌گذار اتریوم، و کیونگ‌سوک اوه از Upbit در آن حضور داشتند. بحث‌ها بر همگرایی بلاکچین و امور مالی سنتی متمرکز بود.

برای معامله‌گران، مهم‌ترین پیامد فوری، دسترسی است. یک محصول نرخ بهره در یک دفتر سفارش غیرمتمرکز به این معنی است که فردی با کیف پول ارز دیجیتال می‌تواند بدون نیاز به افتتاح حساب کارگزاری سنتی، موقعیتی بر روی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا اتخاذ کند. اهرم ۲۰ برابری در یک قرارداد نرخ بهره، حرکات کوچک قیمت را به سود یا زیان‌های بزرگ تبدیل می‌کند.

با بیش از ۱۹۰ بازار شامل سهام، کالاها و اکنون درآمد ثابت، لایتر خود را به عنوان یک پلتفرم مشتقات گسترده‌تر معرفی می‌کند تا صرفاً یک صرافی ارز دیجیتال. حجم معاملات روزانه تقریبی ۱.۴ تا ۱.۷ میلیارد دلاری نشان‌دهنده کشش واقعی است، اما اینکه چه میزان از این حجم به محصولات نرخ بهره و چه میزان به جفت‌های ارز دیجیتال اختصاص یابد، تعیین‌کننده موفقیت شرط‌بندی بر روی درآمد ثابت خواهد بود.

OUSD راه‌اندازی شد: مدل سودآوری استیبل‌کوین‌ها در آستانه تغییر

اتحاد Open Standard با راه‌اندازی استیبل‌کوین جدید OUSD، مدل کسب درآمد سنتی استیبل‌کوین‌ها را به چالش می‌کشد و سود حاصل از ذخایر را به جای تمرکز نزد ناشر، میان شرکا توزیع می‌کند.

اتحاد Open Standard در تاریخ ۳۰ سپتامبر، راه‌اندازی رسمی Open USD (OUSD) را اعلام کرد. این استیبل‌کوین جدید با حمایت شرکت‌هایی چون Stripe، Coinbase، Mastercard، Shopify و Visa به عنوان شرکای موسس، وارد بازار شده است. این رویداد، منطق سودآوری استیبل‌کوین‌ها را که پیش از این عمدتاً بر محور کسب سود از ذخایر توسط ناشران استوار بود، بازتعریف می‌کند.

منطق سودآوری سنتی استیبل‌کوین‌ها:
در مدل سنتی، کاربران دلار خود را به توکن‌های استیبل‌کوین تبدیل می‌کنند و ناشران این ذخایر را سرمایه‌گذاری کرده و سود حاصل از آن را عمدتاً برای خود نگه می‌دارند.

مدل جدید OUSD:
OUSD با تغییر این قاعده، اعلام کرده است که سود حاصل از ذخایر، پس از کسر هزینه‌های مدیریتی، میان شرکای فعال در شبکه توزیع خواهد شد. میزان این توزیع بر اساس حجم عرضه و فعالیت معاملاتی هر شریک تعیین می‌شود. جزئیات مربوط به نسبت هزینه‌های مدیریتی هنوز به طور عمومی منتشر نشده است.

توزیع سهام و مدل درآمدی:
Zach Abrams، بنیان‌گذار و مدیرعامل OUSD، در مصاحبه‌ای اظهار داشت که بخش عمده‌ای از سهام شبکه، بر اساس میزان مشارکت شرکا در رشد شبکه توزیع خواهد شد. همچنین، شرکت‌ها می‌توانند OUSD را از طریق پلتفرم‌هایی مانند Stripe به صورت رایگان و با نسبت ۱:۱ ایجاد و بازخرید کنند. Open Standard تنها کارمزد قابل پیش‌بینی معاملات را دریافت خواهد کرد. ذخایر OUSD توسط BlackRock، Lead Bank و BNY نگهداری شده و ماهانه گواهی ذخایر منتشر خواهد شد. این بدان معناست که ناشر، سود حاصل از اختلاف نرخ بهره را کنار گذاشته و به جای آن از کارمزد معاملات و مقیاس شبکه کسب درآمد می‌کند و بخش بزرگی از سود را به کانال‌های توزیع واگذار می‌نماید.

جذابیت برای پلتفرم‌های پرداخت و تجارت:
این مدل برای پلتفرم‌های پرداخت و تجارت بسیار جذاب است، زیرا این پلتفرم‌ها خود منبع اصلی جریان نقدینگی و مانده حساب‌ها هستند. Visa، Mastercard، Stripe و Shopify که هم شرکای موسس OUSD هستند و هم کانال‌های توزیع آن، می‌توانند با قرار دادن مانده تسویه حساب‌ها و وجوه تجار خود در OUSD، سودی را که پیش از این به شرکت‌هایی مانند Circle یا Tether می‌رسید، دریافت کنند.

Raj Dhamodharan از Mastercard به صراحت بیان کرده است: «ما استیبل‌کوین‌ها را به عنوان یک مسیر (مسیر پرداخت) می‌بینیم… مصرف‌کنندگان پیچیدگی‌های پشت آن را نمی‌بینند.»

برای این شرکا، استیبل‌کوین صرفاً یک زیرساخت است و هر زیرساختی که سود بیشتری ارائه دهد، مورد استفاده قرار خواهد گرفت. این همان نقطه قوت OUSD است: شرکا نه تنها به عنوان کانال توزیع عمل می‌کنند، بلکه می‌توانند جریان نقدینگی خود را به اهرم فشاری برای مذاکره تبدیل کنند.

واکنش بازار و رقبا:
پس از اعلام اولیه اتحاد در ۳۰ ژوئن، قیمت سهام Circle (CRCL) بیش از ۱۳ درصد سقوط کرد. Jeremy Allaire، مدیرعامل Circle، در پاسخی طولانی در پلتفرم X، استدلال کرد که شبکه‌های استیبل‌کوین نیازمند زمان طولانی برای ایجاد و مبتنی بر اثرات شبکه‌ای هستند و معمولاً به سمت «برنده همه چیز را می‌برد» گرایش دارند. او مزایای USDC را در نقدینگی، ادغام و انطباق با مقررات دانست. وی همچنین ابراز نگرانی کرد که واگذاری تقریباً تمام سود ذخایر به شرکا و امکان ایجاد و بازخرید دائمی و رایگان، ممکن است «منابع سرمایه‌گذاری زیرساخت را کاهش دهد یا تصمیم‌گیری در ائتلاف‌های بزرگ را کند نماید.»

با این حال، Allaire از نوآوری و رقابت استقبال کرد و همکاری با Coinbase برای USDC را «همچون همیشه مستحکم» خواند. Coinbase نیز یکی از شرکای موسس OUSD است و به نظر می‌رسد در هر دو جبهه سرمایه‌گذاری کرده است.

Circle در پاسخ، استراتژی خود را بر گسترش مشارکت شرکا به عنوان «ذینفعان اقتصادی» در شبکه USDC و پشتیبانی از استیبل‌کوین‌های بیشتر دلاری و غیردلاری در زیرساخت‌هایی مانند Arc، CCTP و StableFX متمرکز کرده است. Paolo Ardoino، مدیرعامل Tether، نیز واکنش کوتاهی داشت: «به OUSD خوش آمدید. بازیکن دوم وارد بازی شد.»

چالش‌ها و چشم‌انداز آینده:
شرکای موسس حدود ۱ میلیارد دلار به عنوان عرضه اولیه OUSD اختصاص داده‌اند. در حال حاضر، USDT حدود ۶۲ درصد و USDC حدود ۲۵ درصد از بازار استیبل‌کوین‌ها را در اختیار دارند و مجموعاً نزدیک به ۹۰ درصد را تشکیل می‌دهند. در کوتاه‌مدت، OUSD از نظر مقیاس قادر به رقابت با این دو نیست.

چندین متغیر دیگر نیز همچنان نامشخص باقی مانده‌اند: نسبت هزینه‌های مدیریتی اعلام نشده است و میزان واقعی سودی که شرکا دریافت خواهند کرد، قابل تأیید نیست. همچنین، تعداد شرکا نیز دوگانه است؛ اتحاد در ۳۰ ژوئن از بیش از ۱۴۰ شرکت و در اعلامیه راه‌اندازی از بیش از ۲۰۰ شرکت نام برد.

مهم‌تر از همه، هدف OUSD به نظر می‌رسد جذب حجم جدیدی از پرداخت‌های زنجیره‌ای باشد، نه تصاحب نقدینگی موجود در فضای رمزارز. عمق نقدینگی در صرافی‌ها و پلتفرم‌های DeFi همچنان در اختیار USDT و USDC است و OUSD در ابتدا تنها در سه مکان Coinbase، Kraken و Uniswap عرضه شده است. علاوه بر این، همانطور که Allaire اشاره کرد، سرعت تصمیم‌گیری در ائتلاف‌ها یک چالش است و OUSD برای تبدیل مزیت توزیع سود کاغذی به مانده‌های واقعی، راه درازی در پیش دارد.

برای پیشگامان مانند USDT و USDC، تهدید کوتاه‌مدت OUSD محدود است، اما تأثیر میان‌مدت آن ممکن است بر «مدل تجاری» آن‌ها باشد. حتی اگر OUSD نتواند نقدینگی زیادی را جذب کند، به محض اینکه شرکای پرداخت از آن به عنوان اهرم مذاکره استفاده کنند، Circle و Tether مجبور خواهند شد سود بیشتری را واگذار کنند و این حاشیه سود آن‌هاست که ابتدا فشرده خواهد شد.

سه نکته کلیدی برای رصد در آینده وجود دارد: اول، آیا شرکا واقعاً مانده‌های خود را در OUSD قرار می‌دهند یا صرفاً نامشان به عنوان شریک موسس ذکر شده است؟ دوم، آیا هزینه‌های مدیریتی و توزیع سود شفاف خواهد بود؟ اگر توزیع سود کمتر از حد انتظار باشد، جذابیت آن به سرعت کاهش می‌یابد. سوم، آیا طرح «ذینفعان اقتصادی» Circle می‌تواند شرکا را حفظ کند؟

صادرات کره جنوبی در سپتامبر ۲۰۲۶ رکورد زد؛ جهش ۸۳.۵ درصدی درآمدهای صادراتی

سئول – ماه سپتامبر ۲۰۲۶ شاهد ثبت رکوردی بی‌سابقه در صادرات کره جنوبی بود؛ رقمی که اقتصاددانان را وادار به بازبینی محاسبات خود کرد. صادرات این کشور در این ماه به ۱۲۰.۹۴ میلیارد دلار رسید که افزایشی ۸۳.۵ درصدی نسبت به سال گذشته را نشان می‌دهد.

این اولین بار است که صادرات ماهانه کره جنوبی از مرز ۱۲۰ میلیارد دلار عبور می‌کند و این رشد متوالی را به ۱۶ ماه رسانده است.

جهش چشمگیر صادرات نیمه‌هادی‌ها

صادرات نیمه‌هادی‌ها در این ماه با رشدی بین ۲۶۲.۸ تا ۲۶۳ درصد نسبت به سال گذشته، به ۶۰.۳ میلیارد دلار رسید. به بیان ساده‌تر، حجم صادرات تراشه‌ها در طول یک سال تقریباً سه برابر شده است. این اولین بار است که یک دسته کالایی صادراتی در یک ماه از مرز ۶۰ میلیارد دلار عبور می‌کند و اکنون نیمه‌هادی‌ها تقریباً نیمی از کل صادرات کره جنوبی را به خود اختصاص داده‌اند.

اقتصاددانان انتظار رشد قوی را داشتند، اما نه در این حد. پیش‌بینی‌ها حاکی از رشد ۶۲ درصدی بود، اما رقم واقعی ۸۳.۵ درصدی، این انتظار را با اختلاف قابل توجهی پشت سر گذاشت.

کامپیوترها در صدر جدول رشد

کامپیوترها دیگر بخش برجسته در آمار صادرات بودند. صادرات کامپیوتر با رشدی ۴۳۵.۳ درصدی به ۷ میلیارد دلار رسید. این رشد عمدتاً ناشی از تقاضا برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی و سیستم‌های هوش مصنوعی عامل‌دار (agentic AI systems) بود؛ نرم‌افزارهایی که برای انجام وظایف چندمرحله‌ای با حداقل دخالت انسان طراحی شده‌اند.

افزایش واردات و مازاد تجاری بی‌سابقه

واردات نیز با رشدی ۲۶ درصدی به ۷۱.۰۹ میلیارد دلار رسید، اما صادرات بیش از سه برابر سریع‌تر رشد کرد. این اختلاف منجر به ایجاد مازاد تجاری ماهانه ۴۹.۸۵ میلیارد دلاری شد که بزرگترین رقم ثبت شده تاکنون است.

مجموع صادرات در ۹ ماهه اول سال ۲۰۲۶

مجموع صادرات از ژانویه تا سپتامبر ۲۰۲۶ به ۸۱۴.۵ میلیارد دلار رسید. این رقم از کل صادرات کره جنوبی در سال ۲۰۲۵ فراتر رفته است، در حالی که هنوز یک فصل کامل تا پایان سال باقی مانده است.

رشد صادرات به چین و آمریکا

صادرات به چین با رشدی ۱۲۳ درصدی به ۲۶ میلیارد دلار و صادرات به ایالات متحده با رشدی ۱۳۷ درصدی به ۲۴.۳۳ میلیارد دلار افزایش یافت. هر دو رشد عمدتاً ناشی از صادرات نیمه‌هادی‌ها بود.

نقش زیرساخت‌های هوش مصنوعی

زمینه این رشد چشمگیر، سرمایه‌گذاری مداوم در زیرساخت‌های هوش مصنوعی توسط شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده خدمات ابری (hyperscalers) است که مراکز داده عظیم را راه‌اندازی و مدیریت می‌کنند. هر مرکز داده جدید هوش مصنوعی به پردازنده‌ها، حافظه، سرورها و تجهیزات شبکه نیاز دارد. کره جنوبی در نقطه حساسی از این زنجیره تأمین، به ویژه در بخش حافظه، قرار دارد.

مایکل سیلر، مدیرعامل شرکت MicroStrategy، معتقد است که حوزه مالی بیت‌کوین برای جذب سرمایه در بازارهای جهانی سهام و بدهی که مجموعاً ۳۱۸.۵ تریلیون دلار ارزش دارند، با سایر بخش‌ها رقابت می‌کند. وی استدلال می‌کند که رقبای مسئولیت‌پذیر می‌توانند تقاضای مشترک را تقویت کرده، شرایط تأمین مالی را بهبود بخشند و سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب کنند.

نگاهی فراتر از رقبا به بازارهای سرمایه جهانی

به گفته سیلر، سرمایه‌گذاران با توسعه شرکت‌های خزانه بیت‌کوین که درآمدزایی می‌کنند، گزینه‌های بیشتری خواهند داشت. این شرکت‌ها با ارائه راهکارهای نوآورانه در حوزه دارایی‌های دیجیتال، به دنبال سهمی از بازارهای عظیم سرمایه جهانی هستند. این رقابت می‌تواند به نفع کل بازار سرمایه‌گذاری باشد و فرصت‌های جدیدی را برای سرمایه‌گذاران فراهم آورد.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) راهنمای پرسش و پاسخ در مورد دارایی‌های رمزارزی منتشر کرد

واشنگتن دی. سی. – کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با انتشار راهنمای پرسش و پاسخ (FAQ) جدید، تلاش می‌کند تا مرزهای نظارتی مربوط به تلاش‌های مدیریتی کلیدی را پس از “کاربردی شدن” (functionalization) دارایی‌های رمزارزی روشن سازد. این راهنما که توسط بخش امور مالی شرکتی SEC منتشر شده است، به برخی از ابهامات موجود در اسناد تفسیری پیشین در مورد دارایی‌های رمزارزی می‌پردازد.

اگرچه این پرسش و پاسخ‌ها به خودی خود قوانین یا اعلامیه‌های رسمی SEC محسوب نمی‌شوند و فاقد اعتبار قانونی هستند، اما درک نهاد نظارتی از مرز بین “دارایی‌های رمزارزی غیر اوراق بهادار” و “قراردادهای سرمایه‌گذاری” را بیشتر نمایان می‌سازند.

این راهنما طیف وسیعی از مسائل عملی مورد توجه صنعت رمزارز را پوشش می‌دهد، از شبکه‌های کاربردی شده و توکن‌های استیکینگ گرفته تا بازخرید توکن‌ها، تبلیغات بازاریابی و اینکه آیا پلتفرم‌های معاملاتی به عنوان “مروج” (promoter) محسوب می‌شوند. یکی از خطوط اصلی بحث این است که در چه شرایطی، هنگامی که یک سیستم رمزارزی کاربردی شده و کنترل مرکزی آن کاهش یافته یا از بین رفته است، فعالیت‌های مداوم توسعه‌دهندگان و سایر مشارکت‌کنندگان در زمینه نگهداری، ارتقاء و ترویج اثرات شبکه‌ای، دیگر به عنوان “تلاش‌های مدیریتی کلیدی” در آزمون Howey تلقی نخواهند شد.

نکته حائز اهمیت این است که این پرسش و پاسخ‌ها به سادگی به این موضوع نمی‌پردازند که “کدام توکن‌ها اوراق بهادار نیستند”، بلکه به طور عمیق‌تری به رابطه بین دارایی‌های رمزارزی و قراردادهای سرمایه‌گذاری در شرایط خاص و اینکه کدام فعالیت‌ها ممکن است دارایی‌های مربوطه را از چارچوب قرارداد سرمایه‌گذاری خارج کنند، می‌پردازند. برای صنعت رمزارز، این جزئیات می‌تواند بر انتشار توکن، بازاریابی، عملیات شبکه و برنامه‌های بازخرید پروژه‌ها تأثیر بگذارد و همچنین مرجع جدیدی برای درک مرزهای نظارتی اوراق بهادار دارایی‌های رمزارزی در آمریکا ارائه دهد.

پرسش ۱: تعاریف “کاربردی” و “غیرمتمرکز” توسط SEC

پرسش: کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تعاریف مربوط به “کاربردی” (functional) و “غیرمتمرکز” (decentralized) را ارائه کرده است. با این حال، در “اعلامیه تفسیری” پیشین آمده است که “اینکه آیا یک صادرکننده کاربردی شده است یا خیر، باید بر اساس نحوه تعریف یا توصیف صادرکننده از کاربردی بودن تعیین شود، نه بر اساس آنچه بازار به طور کلی کاربردی بودن تلقی می‌کند” و همچنین “… اینکه آیا یک صادرکننده غیرمتمرکز شده است یا خیر، باید بر اساس نحوه تعریف یا توصیف صادرکننده از غیرمتمرکز بودن تعیین شود، نه بر اساس آنچه بازار به طور کلی غیرمتمرکز بودن تلقی می‌کند.” رابطه بین این تعاریف “کاربردی” و “غیرمتمرکز” در اعلامیه تفسیری و نحوه تعریف یا توصیف صادرکنندگان از “کاربردی” و “غیرمتمرکز” به عنوان بخشی از اظهارات یا تعهدات آنها در تبلیغات و بازاریابی قراردادهای سرمایه‌گذاری چیست؟

پاسخ: این تعاریف ارتباطی با تعیین اینکه آیا صادرکننده اظهارات یا تعهدات خود را انجام داده است یا خیر، ندارند، زیرا هر صادرکننده، در رابطه با اظهارات یا تعهدات خود، استانداردهای لازم برای دستیابی به کاربردی بودن و/یا غیرمتمرکز بودن را به طور مستقل تعیین خواهد کرد.

پرسش ۲: طبقه‌بندی توکن‌های گواهی استیکینگ

پرسش: توکن‌های گواهی استیکینگ (Staking Receipt Tokens) چگونه طبقه‌بندی می‌شوند؟

پاسخ: اگر توکن‌های گواهی استیکینگ، گواهی‌هایی برای کالاهای دیجیتالی باشند که مشمول قراردادهای سرمایه‌گذاری نیستند، آنگاه خود این توکن‌های گواهی به عنوان ابزارهای دیجیتالی طبقه‌بندی می‌شوند، زیرا به عنوان گواهی، عملکرد عملی اثبات مالکیت دارنده بر کالای دیجیتالی زیربنایی را دارند.

با این حال، اگر توکن‌های گواهی استیکینگ توسط ارائه‌دهندگان خدمات استیکینگ نقدینگی مبتنی بر پروتکل (Liquid Staking Provider) صادر شوند، ممکن است به عنوان کالاهای دیجیتالی نیز طبقه‌بندی شوند. در این صورت، توکن‌های گواهی استیکینگ ارتباط ذاتی با مکانیسم اجرای برنامه‌ریزی شده یک سیستم رمزارزی کاربردی شده دارند و ارزش آنها نیز از این مکانیسم اجرا و روابط عرضه و تقاضا ناشی می‌شود.

پرسش ۳: تفاوت “گواهی” با سایر ابزارهای مالی

پرسش: در مورد توکن‌های گواهی استیکینگ و توکن‌های بسته‌بندی قابل بازخرید (Redeemable Wrapped Tokens)، که به عنوان “گواهی” (receipts) توصیف می‌شوند، “گواهی” چه تفاوتی با سایر ابزارهای مالی دارد؟

پاسخ: “گواهی” ابزاری است که گواهی می‌دهد مقدار مشخصی از دارایی در موسسه سپرده‌گذاری یا امانت‌دار صادرکننده گواهی سپرده شده است و همچنین مالکیت سپرده‌گذار بر آن دارایی را اثبات می‌کند.

گواهی هیچ‌گونه حقوق، تعهدات یا منافعی را که دارایی سپرده‌شده در اصل داشته است، تغییر نمی‌دهد و هیچ‌گونه مشوق یا منفعت مالی اضافی به دارنده ارائه نمی‌دهد.

تفاوت گواهی با سایر ابزارهای مالی در این است که مالکیت یا کنترل دارایی سپرده‌شده را به صادرکننده گواهی منتقل نمی‌کند. بنابراین، صادرکننده مجاز نیست دارایی سپرده‌شده را به هر دلیلی منتقل، وام دهد، وثیقه بگذارد، مجدداً وثیقه بگذارد یا به نحوی دیگر از آن استفاده کند، و همچنین نمی‌تواند آن دارایی را در معرض ادعاهای اشخاص ثالث قرار دهد.

پرسش ۴: اطلاعات تبلیغاتی به عنوان اظهارات یا تعهدات مدیریتی کلیدی

پرسش: در “اعلامیه تفسیری” پیشین آمده است: “… هنگامی که اظهارات یا تعهدات به طور صریح و بدون ابهام به تلاش‌های مدیریتی کلیدی که صادرکننده انجام خواهد داد اشاره می‌کنند، جزئیات کافی را برای اثبات توانایی صادرکننده در اجرای پروژه پیشنهادی ارائه می‌دهند و توضیح می‌دهند که چگونه تلاش‌های صادرکننده سود مورد انتظار خریداران را ایجاد خواهد کرد، این اظهارات یا تعهدات به احتمال زیاد انتظارات سود معقول را ایجاد می‌کنند.” در چه شرایطی اطلاعات تبلیغاتی و بازاریابی به عنوان اظهارات یا تعهدات مربوط به انجام تلاش‌های مدیریتی کلیدی تلقی می‌شوند؟

پاسخ: اینکه آیا اطلاعات تبلیغاتی و بازاریابی به عنوان اظهارات یا تعهدات مربوط به انجام تلاش‌های مدیریتی کلیدی تلقی می‌شوند یا خیر، به حقایق و شرایط خاص بستگی دارد.

با این حال، صرف تبلیغ کاربردی بودن و عملکرد فعلی یک سیستم رمزارزی، مگر اینکه عوامل دیگری نیز وجود داشته باشند، ممکن است به عنوان اظهارات یا تعهدات مربوط به انجام تلاش‌های مدیریتی کلیدی تلقی نشود. به طور مشابه، اگر فعالیت‌های تبلیغاتی مربوطه سود بالقوه را تبلیغ نکنند و صرفاً کاربردی بودن، عملکرد و قابلیت‌های آینده یک سیستم رمزارزی را از طریق بیان چشم‌اندازی نامشخص تبلیغ کنند، مگر اینکه عوامل دیگری نیز وجود داشته باشند، ممکن است به عنوان اظهارات یا تعهدات مربوط به انجام تلاش‌های مدیریتی کلیدی تلقی نشوند.

پرسش ۵: جداسازی دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار از قرارداد سرمایه‌گذاری

پرسش: “اعلامیه تفسیری” پیشین به شرایطی اشاره می‌کند که در آن، یک دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار در ابتدا تحت چارچوب قرارداد سرمایه‌گذاری صادر و فروخته شده است، اما اگر خریداران دیگر انتظار معقولی از توانایی صادرکننده برای انجام یا ادامه تلاش‌های مدیریتی کلیدی که در اظهارات یا تعهدات خود بیان کرده است، نداشته باشند، آنگاه دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار دیگر تحت قرارداد سرمایه‌گذاری قرار نخواهد گرفت. اگر اظهارات یا تعهدات صادرکننده توسط طرف دیگری پذیرفته شود، چه به صورت داوطلبانه و چه به صورت قانونی، آیا دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار از قرارداد سرمایه‌گذاری مربوطه جدا شده و دیگر تحت آن قرار نخواهد گرفت؟

پاسخ: خیر. اگر طرف دیگری اظهارات یا تعهدات صادرکننده برای انجام تلاش‌های مدیریتی کلیدی را بپذیرد، صرف نظر از اینکه این پذیرش داوطلبانه باشد یا قانونی، دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار به دلیل آن از قرارداد سرمایه‌گذاری مربوطه جدا نخواهد شد.

پرسش ۶: فعالیت‌های پس از کاربردی شدن سیستم رمزارزی

پرسش: نرم‌افزارها و شبکه‌ها معمولاً در وضعیت توسعه مداوم قرار دارند، زیرا نیاز به نگهداری و ارتقاء مستمر دارند. علاوه بر این، یک سیستم رمزارزی کاربردی شده ممکن است برای رشد به اثرات شبکه‌ای نیاز داشته باشد. پس از کاربردی شدن یک سیستم رمزارزی، چه فعالیت‌هایی را می‌توان توسط صادرکنندگان و سایر مشارکت‌کنندگان بازار برای آن سیستم رمزارزی ترویج کرد که تلاش‌های مدیریتی کلیدی محسوب نشوند؟

پاسخ: SEC اخیراً توضیح داده است که پس از کاربردی شدن یک سیستم رمزارزی، فعالیت‌هایی که برای ارائه، نگهداری، بهبود یا ارتقاء امنیت آن سیستم یا عملکرد آن، یا ترویج اثرات شبکه‌ای انجام می‌شوند – چه از طریق راه‌اندازی یا تأمین مالی پروژه‌های توسعه و چه از طریق سایر فعالیت‌های مشابه – شامل تلاش‌های مدیریتی کلیدی نمی‌شوند.

بنابراین، هرگونه اظهارات یا تعهداتی که توسط صادرکننده پس از کاربردی شدن یک سیستم رمزارزی در رابطه با ارائه یا ادامه ارائه (یا ترتیب دادن ارائه توسط دیگران) چنین خدماتی انجام شود، آزمون Howey را برآورده نخواهد کرد. (به “مقررات دارایی‌های رمزارزی” (Regulation Crypto Assets)، انتشار شماره 33-11434 (18 اوت 2026)، صفحه 56 [54510, 54525 FR 21 اوت 2026] مراجعه کنید.)

پرسش ۷: تشکیل قرارداد سرمایه‌گذاری جدید در صورت عدم وجود نهاد کنترل‌کننده

پرسش: اگر در یک سیستم رمزارزی کاربردی شده، هیچ نهادی وجود نداشته باشد که بتواند به طور متمرکز آن سیستم رمزارزی را کنترل، مدیریت یا به طور قابل توجهی بر اجرای آن و موفقیت یا شکست آن تأثیر بگذارد، آیا اظهارات مربوطه که توسط صادرکننده انجام می‌شود، می‌تواند یک قرارداد سرمایه‌گذاری جدید تشکیل دهد که دارایی رمزارزی بومی را تحت آن قرارداد قرار دهد؟

پاسخ: اگر در یک سیستم رمزارزی کاربردی شده، هیچ نهادی وجود نداشته باشد که بتواند به طور متمرکز آن سیستم رمزارزی را کنترل، مدیریت یا به طور قابل توجهی بر اجرای آن و موفقیت یا شکست آن تأثیر بگذارد، صادرکننده معمولاً بعید است که یک قرارداد سرمایه‌گذاری جدید تشکیل دهد، زیرا صادرکننده یا هر شخص دیگری نمی‌تواند آن سیستم رمزارزی کاربردی شده را کنترل کند و بنابراین نمی‌تواند هیچ اقدامی را که بر موفقیت یا شکست آن سیستم تأثیر بگذارد، انجام دهد.

پرسش ۸: برنامه‌های بازخرید دارایی‌های رمزارزی غیر اوراق بهادار

پرسش: صادرکنندگان دارایی‌های رمزارزی غیر اوراق بهادار ممکن است به دلایل مختلفی از جمله مدیریت وجوه، کاهش عرضه، سوزاندن با پشتیبانی وجوه پروتکل و تعادل مجدد، برنامه‌های بازخرید را ترویج کنند. آیا اعلامیه صادرکننده مبنی بر اجرای برنامه بازخرید دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار، به معنای تعهد به سرمایه‌گذاران مبنی بر “من از طریق اقدامات مدیریتی و عملیاتی خود، سودآوری این پروژه/توکن را تضمین خواهم کرد” است؟

پاسخ: اگر سیستم رمزارزی کاربردی شده باشد، اعلامیه صادرکننده مبنی بر اجرای برنامه بازخرید دارایی رمزارزی غیر اوراق بهادار، به معنای تعهد به سرمایه‌گذاران مبنی بر “من از طریق اقدامات مدیریتی و عملیاتی خود، سودآوری این پروژه/توکن را تضمین خواهم کرد” نخواهد بود.

با این حال، اگر سیستم رمزارزی هنوز کاربردی نشده باشد و صادرکننده بازخرید را به گونه‌ای توصیف کند که سود یا بازدهی برای دارندگان توکن ایجاد کند، آنگاه اعلامیه بازخرید ممکن است به معنای تعهد به سرمایه‌گذاران مبنی بر “من از طریق اقدامات مدیریتی و عملیاتی خود، سودآوری این پروژه/توکن را تضمین خواهم کرد” باشد.

پرسش ۹: پلتفرم‌های معاملاتی به عنوان مروج

پرسش: “اعلامیه تفسیری” پیشین بیان می‌کند که “صادرکننده” شامل “اشخاص وابسته و نمایندگان صادرکننده یا مروج (promoter)” می‌شود. بنابراین، آیا پلتفرم‌های معاملاتی که بازار ثانویه برای دارایی‌های رمزارزی ارائه می‌دهند، در تعیین وجود انتشار قرارداد سرمایه‌گذاری، به عنوان مروج تلقی می‌شوند؟

پاسخ: پلتفرم‌های معاملاتی که بازار ثانویه برای دارایی‌های رمزارزی ارائه می‌دهند، تنها در صورتی به عنوان مروج تلقی می‌شوند که تعریف “مروج” (promoter) را طبق قاعده 405 قانون اوراق بهادار (Securities Act Rule 405) برآورده کنند.

ارزش ریپل (XRP) تقریباً ۶ درصد از ارزش بازار بیت کوین است؛ سطحی که گری‌اسکیل (Grayscale) آن را به عنوان معیاری برای سنجش میزان رشد ارزهای دیجیتال رقیب به کار می‌برد. زکش (Zcash) در طول یک سال، ارزش خود را از کمتر از ۰.۱ درصد به حدود ۱.۵ درصد از ارزش بیت کوین افزایش داد و این شرکت معتقد است که این ارز دیجیتال هنوز به سقف ارزش‌گذاری خود نرسیده است. ریپل (XRP)، زکش (Zcash) و لایت کوین (Litecoin) در حال حاضر سهمی از ارزش بازار بیت کوین را به خود اختصاص داده‌اند…

Clarity Act ناک敗，加密產業意外避開不利條款，監管機構指引更友善

華盛頓訊 – 儘管被寄予厚望的《Clarity Act》在參議院受阻，但加密貨幣產業並未因此遭受打擊，反而迎來了一波上漲行情。Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 指出，法案的失敗反而讓加密產業避開了可能扼殺其商業模式的嚴苛條款，而美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）隨後發布的監管指引，比法案本身更為寬鬆。然而，長期而言，缺乏成文法的保障仍然是加密產業面臨的風險。

法案受阻，市場為何反而上漲？

在 9 月 15 日的投票後，比特幣在三週內上漲約 11%，以太坊同期漲幅約 12%，整體加密貨幣市值也從 2.65 兆美元回升至約 2.95 兆美元。Matt Hougan 在最新的投資備忘錄中解釋，雖然《Clarity Act》未能為加密產業帶來聯邦層面的成文法規，但其未能通過，反而讓業界避免了一些可能對業務模式造成嚴重限制的妥協條款。

穩定幣收益與交易所競爭壁壘

Hougan 點出了兩個關鍵原因。首先，關於穩定幣收益，該法案的最終版本原本禁止交易所向客戶支付穩定幣的利息或收益。法案受阻後，Coinbase 等平台得以在現有的 GENIUS Act 框架下繼續提供穩定幣報酬，不受此限制。

其次，在交易所競爭壁壘方面，《Clarity Act》若通過，將建立一套全國性的牌照制度，這可能讓潛在競爭對手更容易進入市場。同時，法案限制了兼營交易所與經紀商業務的機構，這將削弱像 Coinbase 這樣同時經營交易和經紀業務的老牌公司的優勢。法案的失敗意味著這些競爭限制未能實施。

監管機構的快速反應

投票結束後，SEC 的行動反而比國會更快。在 9 月 15 日後的幾天內，SEC 發布了一項為期五年的「創新豁免」，允許在鏈上平台有限度地交易代幣化的美國股票。這項措施在《Clarity Act》的立法議程中本來不會如此迅速推進。

另一項重要進展是 SEC 上週針對代幣回購發布的更新 FAQ。SEC 工作人員在公告中表示，對於已在運營的加密網絡宣布回購計劃，本身不足以將該代幣認定為「投資合約」。這對許多長期處於 Howey Test 陰影下的項目來說，是一個明確的降溫信號。

這兩項措施形成鮮明對比：國會層面的宏觀立法進展緩慢，但監管機構在具體個案上卻以更快的速度提供了監管空間。

長期風險與短期收益的權衡

Hougan 的備忘錄並未忽視風險。核心問題在於，國會未能將監管規則寫入成文法，意味著在下一屆政府或監管高層更迭後，現有的指引可能隨時被推翻。SEC 的 FAQ 和創新豁免並非法律，僅是職員層級的解釋性指引，其效力不如立法。

但他總結道：「加密產業犧牲了長期的確定性，換取了更好的規則和更快的速度。」

Hougan 的分析反映了一種常被忽略的邏輯：法案的具體內容本身可能比其是否通過更為重要。《Clarity Act》中的妥協條款對穩定幣業務和交易所結構都構成了潛在限制，其未能通過反而讓現有的商業模式得以延續。市場在 9 月 15 日後的走勢，在某種程度上是對「利空出盡」的反應。

未來觀察重點

後續觀察的重點不在於《Clarity Act》是否會被重新提出，而在於 SEC 和 CFTC 的個案指引能否持續累積，最終形成一套事實上的監管框架。如果這兩大機構的步調一致，成文法的缺位未必是致命傷；但若未來監管態度發生重大轉變，加密產業將瞬間回到無保障的狀態。

ارث‌بری ارزهای دیجیتال نیازمند مالکیت قانونی و همچنین راهی برای احراز هویت تراکنش‌ها است. خدماتی جدید این خلاء را پر می‌کند، چرا که ارائه‌دهنده آن به دارایی‌های قفل‌شده‌ای به ارزش تقریبی ۳۳۱ میلیارد دلار اشاره می‌کند که به دلیل فوت یا مفقود شدن اطلاعات دسترسی، بلااستفاده مانده‌اند.

گزینه ارث‌بری ماهانه ۱۹.۹۹ دلاری برای کاربران Uphold Vault

دارندگان ارزهای دیجیتال می‌توانند برای تعیین ذینفع مشخصی اقدام کنند […]