‏کوین‌بیس، نخستین وام‌های مسکن منطبق با رمز ارز را تأمین می‌کند.

‏شرکت کوین‌بیس و شرکت «بتر هوم اند فایننس» اولین وام مسکن منطبق با ارزهای دیجیتال را در تاریخ ایالات متحده عملیاتی کرده‌اند. این امر به وام‌گیرندگان اجازه می‌دهد تا بیت‌کوین یا USDC را به عنوان وثیقه برای وام مسکن تحت حمایت فانی می (Fannie Mae) بدون نقد کردن دارایی‌های خود، گرو بگذارند.

این محصول مستقیماً وارد بازار ۱۲ تریلیون دلاری وام مسکن مسکونی ایالات متحده می‌شود، نه به عنوان یک پیشنهاد خصوصی خاص، بلکه به عنوان یک ابزار منطبق با استانداردهای شرکت‌های دولتی (GSE) که توسط همان زیرساخت فدرالی که بیش از نیمی از خریدهای مسکن آمریکایی‌ها را تضمین می‌کند، پشتیبانی می‌شود.

جزئیات اصلی

عنوان اصلی این خبر تاریخی است. اما مکانیسم زیربنایی آن، جایی است که مبادله واقعی در آن رخ می‌دهد. بیت‌کوین برای اهداف وثیقه، با ۴۰ درصد از ارزش بازار تخفیف داده می‌شود؛ USDC با ۸۰ درصد تخفیف. وام‌گیرنده‌ای که ۱۰۰ هزار دلار بیت‌کوین را گرو می‌گذارد، ۴۰ هزار دلار اعتبار پیش‌پرداخت قابل استفاده دریافت می‌کند، که این کاهش ارزش، محاسبات را برای شرکت‌های دولتی ممکن می‌سازد، اما نیازمند وثیقه گذاری بیش از حد قابل توجهی از سوی وام‌گیرنده است.

سوال اصلی این مقاله این است: استفاده از ارزهای دیجیتال برای خرید خانه در این چارچوب واقعاً به چه معناست و وجود این محصول چه سیگنالی در مورد مسیر زیرساخت‌های وام مسکن نهادی می‌دهد؟

این محصول به عنوان دو ابزار لایه‌بندی شده ساختار یافته است: یک وام مسکن اصلی منطبق با فانی می و یک وام مسکن دوم که پیش‌پرداخت را پوشش می‌دهد و توسط وثیقه ارز دیجیتال گرو گذاشته شده، تضمین می‌شود. کوین‌بیس دارایی‌های گرو گذاشته شده را در اختیار دارد؛ وام‌گیرندگان مالکیت را منتقل نمی‌کنند، اما وثیقه برای مدت زمان وام در رهن قرار می‌گیرد.

خانه خود را داشته باشید و ارز دیجیتال خود را نگه دارید. وام‌های مسکن مبتنی بر ارز دیجیتال در اینجا هستند – افزایش دسترسی به مالکیت خانه برای میلیون‌ها آمریکایی. با استفاده از BTC یا USDC به عنوان وثیقه برای پیش‌پرداخت خود، خانه‌ای بخرید بدون اینکه دارایی خود را تبدیل کنید. ارائه شده توسط «بتر»، با پشتیبانی کوین‌بیس.

محدودیت‌های اصلی

کاهش ارزش، محدودیت تعیین‌کننده است. برای ایجاد ۸۰ هزار دلار اعتبار پیش‌پرداخت واجد شرایط با استفاده از بیت‌کوین با نرخ ارزیابی ۴۰ درصدی، وام‌گیرنده باید ۲۰۰ هزار دلار بیت‌کوین را گرو بگذارد.

نرخ ۸۰ درصدی USDC، از نظر سرمایه کارآمدتر است؛ ۱۰۰ هزار دلار USDC، ۸۰ هزار دلار وثیقه قابل استفاده می‌دهد، اما همچنان به یک بافر وثیقه گذاری بیش از حد معنادار نیاز دارد.

چارچوب کاهش نوسانات فانی می دقیقاً برای جذب نوسانات قیمت این طبقه دارایی بدون ایجاد نقدینگی اجباری از سوی وام‌گیرنده طراحی شده است.

هیچ درخواست وجه تضمینی وجود ندارد. وثیقه در برابر افت قیمت کوتاه مدت در خطر نیست. موقعیت ارز دیجیتال تنها پس از ۶۰ روز یا بیشتر تاخیر در پرداخت، برای وام‌دهنده قابل اجرا می‌شود، که با جدول زمانی استاندارد سلب مالکیت همسو است و عمداً ریسک اعتباری وام را از نوسانات روزانه ارزهای دیجیتال جدا می‌کند.

الزامات و چارچوب

دارایی‌های واجد شرایط باید در یک صرافی تحت نظارت ایالات متحده با انطباق کامل با AML و حداقل سابقه نگهداری ۶۰ روزه مستند نگهداری شوند. کیف پول‌های سرد (Cold wallets) مستثنی هستند. موقعیت‌های DeFi واجد شرایط نیستند. دارایی‌های سهام‌گذاری شده حذف می‌شوند. این چارچوب از نظر طراحی محدود است؛ انعطاف‌پذیری را برای سازگاری با شرکت‌های دولتی مبادله می‌کند، که تنها مسیر برای دستیابی به وضعیت منطبق است.

معماری سیاست پشت این موضوع مستقیماً به دستورالعمل ۲۵ ژوئن ۲۰۲۵ مدیر FHFA، پولت (Pulte) برمی‌گردد که به فانی می و فردی مک (Freddie Mac) دستور می‌دهد تا دستورالعمل‌های رسمی بیمه‌گری برای دارایی‌های دیجیتال را توسعه دهند. پیشنهادات چارچوب فاز ۱ که پوشش‌دهنده نحوه برخورد با نوسانات و استانداردهای مستندسازی است، در حال حاضر تحت بررسی FHFA قرار دارد و یک جدول زمانی ۶ تا ۱۲ ماهه قبل از راه‌اندازی معیارهای فاز ۲ وجود دارد.