کوین‌بیس سهام انویدیا و اپل را توکنیزه کرد: آیا معاملات آخر هفته ریسک نقدینگی ایجاد می‌کند؟

کوین‌بیس سهام توکنیزه شده آمریکا را در شبکه Base راه‌اندازی کرد

کوین‌بیس روز دوشنبه سهام توکنیزه شده آمریکا را در شبکه Base راه‌اندازی کرد و چهار سهم فناوری را به صورت توکن‌های قابل انتقال در بلاکچین قرار داد. این توکن‌ها برای کاربران واجد شرایط خارج از آمریکا قابل دسترسی هستند و می‌توانند در کیف پول‌های خودحفاظتی بدون نیاز به حساب کارگزاری نگهداری شوند.

توکن‌های NVDAc، AAPLc، METAc و GOOGLc به ترتیب نمایانگر سهام شرکت‌های Nvidia، Apple، Meta و Alphabet هستند. همچنین، Chainlink به عنوان اوراکل رسمی، داده‌های قیمتی را به حدود ۵۰ اپلیکیشن در شبکه Base که از این توکن‌ها پشتیبانی می‌کنند، ارسال می‌کند.

جزئیات توکنیزه کردن سهام

سهام توکنیزه شده کوین‌بیس اکنون فعال هستند و به صورت ۲۴ ساعته، ۷ روز هفته و ۳۶۵ روز سال در دسترس می‌باشند. این توکن‌ها قابلیت ترکیب‌پذیری با سایر دارایی‌های دیفای در شبکه Base را دارند و سهام زیربنایی آن‌ها در یک تراست تحت نظارت نگهداری می‌شود و نسبت ۱:۱ با دارایی واقعی پشتیبانی می‌شود. این سرویس در حال حاضر فعال است و انتظار می‌رود سهام بیشتری در آینده اضافه شود.

اهمیت راه‌اندازی

اهمیت این راه‌اندازی نه تنها در چهار نماد معاملاتی معرفی شده، بلکه در زیرساخت‌های پشت پرده آن نهفته است. کوین‌بیس همزمان نقش صادرکننده، اپراتور بلاکچین و یکی از پلتفرم‌های معاملاتی را ایفا می‌کند. همچنین، فیدهای Chainlink نقش تعیین‌کننده‌ای در عملکرد این توکن‌ها به عنوان دارایی‌های منفعل یا وثیقه قابل استفاده در دیفای دارند.

بازار سهام توکنیزه شده

ارزش کل سهام عمومی توکنیزه شده در حال حاضر به ۲.۴۹ میلیارد دلار رسیده است که طی ۳۰ روز گذشته ۵.۱۸ درصد افزایش داشته است. این بازار شامل ۲.۱۲ میلیون دارنده و حجم معاملاتی ماهانه ۲۷.۲۸ میلیارد دلاری است. شرکت Ondo با ۸۷۲.۷ میلیون دلار در ۴۰۶ دارایی پیشتاز است و پس از آن xStocks از Backed با ۵۸۸ میلیون دلار و bStocks از Binance با ۵۵۲.۷ میلیون دلار قرار دارند. کوین‌بیس با چهار نماد معاملاتی در جایگاه چهارم قرار گرفته و وعده افزودن سهام بیشتر را داده است.

ارزش‌گذاری توکن‌های کوین‌بیس

ارزش ترکیبی چهار توکن کوین‌بیس در اواخر روز دوشنبه نزدیک به ۴.۵۵ میلیون دلار بود، در حالی که نقدینگی در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) ۳.۰۶ میلیون دلار و حجم معاملات ۲۴ ساعته ۱۰.۸ میلیون دلار گزارش شده است.

توکن NVDAc، که بزرگترین آنهاست، با ۶,۷۹۴.۴۹ توکن در میان ۱,۷۴۵ دارنده در شبکه BaseScan ثبت شده است. قیمت این توکن‌ها به شدت با سهام اصلی مطابقت داشت؛ NVDAc با قیمت ۲۰۸.۵۱ دلار معامله شد در حالی که قیمت پایانی Nvidia ۲۰۸.۴۸ دلار بود. AAPLc با قیمت ۳۱۱.۲۳ دلار در مقابل ۳۱۰.۳۴ دلار اپل و METAc با قیمت ۵۵۸.۵۰ دلار در مقابل ۵۵۹.۰۲ دلار متا معامله شدند.

صرافی Aerodrome عمیق‌ترین نقدینگی را برای هر یک از این توکن‌ها فراهم کرده است و ۹۵۷,۳۰۷ دلار برای NVDAc و بین ۶۱۹,۰۰۰ تا ۶۶۹,۰۰۰ دلار برای سایر توکن‌ها در نظر گرفته است. خود توکن AERO با قیمت ۰.۵۳۳۴ دلار معامله شد که ۱۱.۳ درصد افزایش روزانه و ۲۹ درصد افزایش هفتگی را با حجم ۹۴.۳ میلیون دلار نشان می‌دهد. این صرافی غیرمتمرکز در مجموع ۲۶۵.۸ میلیون دلار ارزش کل قفل شده (TVL) و ارزش بازاری ۵۲۲ میلیون دلاری دارد.

ارزش کل قفل شده (TVL) در شبکه Base به ۵.۴۹ میلیارد دلار رسیده است که این شبکه را در جایگاه چهارم در میان تمام بلاکچین‌ها پس از اتریوم، BNB Chain و سولانا قرار می‌دهد. این زیرساخت نقدینگی در بلاکچین، فضایی رقابتی برای شبکه‌هایی مانند اتریوم ایجاد می‌کند که به دنبال توسعه زیرساخت‌های دارایی‌های واقعی (RWA) هستند.

چالش‌های قیمت‌گذاری و ریسک نقدینگی

فیدهای Chainlink مقادیر کل بازده را منتشر می‌کنند که شامل تعدیلات سود سهام و تقسیم سهام است و نه صرفاً قیمت خام سهام. این فیدها ۲۴ ساعت در هفته و ۵ روز در هفته فعال هستند و در طول اقدامات شرکتی متوقف می‌شوند. از سوی دیگر، توکن‌ها به صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته معامله می‌شوند، که این امر یک عدم تطابق ساختاری ایجاد می‌کند که هر یک از ادغام‌کنندگان باید به طور فعال آن را مدیریت کنند.

اطلاعیه رسمی

کوین‌بیس در توییتر اعلام کرد: «فوری: کوین‌بیس، Chainlink را به عنوان زیرساخت اوراکل رسمی برای سهام توکنیزه شده جدید خود در شبکه Base انتخاب کرد. Chainlink اکنون به میلیون‌ها کاربر شبکه Base امکان وام‌دهی، استقراض و معامله بزرگترین سهام‌های عمومی آمریکا را در بلاکچین می‌دهد.»

دستورالعمل‌های فنی و ریسک‌ها

مستندات شبکه Base به ادغام‌کنندگان توصیه می‌کند که فیلد updatedAt را بررسی کرده و قبل از اتکا به قیمت، محدودیت‌های مربوط به تازگی داده‌ها را اعمال کنند و از تسویه یا نقدینگی بر اساس فیدهای منجمد شده خودداری نمایند. یک بازار وام‌دهی که این دستورالعمل را نادیده بگیرد، وثیقه آخر هفته را با قیمت بسته شدن روز جمعه ارزیابی می‌کند که این امر ریسک نقدینگی واقعی را در مکانیسم محصول ایجاد می‌کند، نه یک ریسک تئوریک.

آنتونیو گارسیا-مارتینز، رئیس رشد در Base، در بیانیه راه‌اندازی گفت: «Base یکی از پررونق‌ترین اکوسیستم‌های دیفای را ساخته است و زیرساخت اوراکل Chainlink کاربردهای جدیدی را برای دارایی‌های توکنیزه شده باز می‌کند.»

ساختار حقوقی و عملیاتی

صادرکننده این توکن‌ها شرکت Coinbase Onchain SPV Ltd است که در تاریخ ۱۷ ژوئن ۲۰۲۶ در بازار جهانی ابوظبی به عنوان زیرمجموعه‌ای از Onchain Marketplace Holdings Limited، که خود متعلق به Coinbase Global است، ثبت شده است.

کوین‌بیس اوایل ماه جاری مجوز FSRA را برای مرکز توکنیزاسیون دریافت کرد و ساختار ۱:۱ را در ماه ژوئن معرفی کرده بود.

طبق پرونده افشای NVDA که با FSRA ثبت شده است، Alpaca Securities LLC، یک کارگزار-معامله‌گر ثبت شده نزد SEC، سهام زیربنایی را خریداری کرده و در حساب‌های مجزا نگهداری می‌کند.

مکانیسم عملیاتی و هزینه‌ها

مکانیسم عملیاتی در اینجا داستان اصلی است، نه نمادهای معاملاتی. هر توکن توسط Coinbase Onchain SPV Ltd، زیرمجموعه‌ای از کوین‌بیس که در بازار جهانی ابوظبی در تاریخ ۱۷ ژوئن ثبت شده، صادر می‌شود. FSRA ساختار افشای این اوراق را در ۴ اوت تأیید کرد. Alpaca Securities، یک کارگزار-معامله‌گر ثبت شده نزد SEC…

این شرکت ویژه (SPV) سهام را به عنوان امین محض برای دارندگان توکن تحت یک سند امانت نگهداری می‌کند. هزینه ایجاد توکن ۱ صدم درصد (basis point) از مبلغ سرمایه‌گذاری شده و هزینه بازخرید ۵ صدم درصد است. همچنین، سود سهام مشمول ۵ درصد کارمزد توزیع از ارزش ناخالص قبل از کسر ۳۰ درصد مالیات کسر آمریکا برای اشخاص غیرآمریکایی است.

ضرب و بازخرید توکن‌ها محدود به مشارکت‌کنندگان مجاز احراز هویت شده (KYC) است، در حالی که معاملات ثانویه بدون محدودیت انجام می‌شود. در افشای اوراق به صراحت ذکر شده است که یک توکن B20 به طور دائمی معادل یک سهم نیست؛ یک ضریب، ادعای هر توکن را با توجه به سرمایه‌گذاری مجدد سود سهام و اعمال تقسیم سهام مقیاس‌بندی می‌کند، بنابراین مانده‌های خام ثابت می‌مانند در حالی که حق مالکیت زیربنایی تغییر می‌کند.