سلستیکا در آستانه رشد با افزایش تقاضای مراکز داده توسط گوگل و اوپن‌ای‌آی

رونق هوش مصنوعی: تمرکز بر زیرساخت‌های شبکه‌ای به جای تراشه‌ها

در حالی که انفجار هوش مصنوعی عمدتاً با تراشه‌ها توصیف می‌شود، شرکت تحقیقاتی برنشتاین معتقد است داستان جذاب‌تر در زیرساخت‌های ارتباطی نهفته است که این تراشه‌ها را به هم متصل می‌کنند. این شرکت استدلال می‌کند که یک گلوگاه حیاتی در مراکز داده، مسیری بزرگ برای رشد سهام شرکت‌های فعال در حوزه شبکه‌سازی ایجاد کرده است. برنشتاین، شرکت Celestica را به عنوان نمونه‌ای برجسته معرفی کرده و به آن رتبه “Outperform” (عملکرد بهتر از بازار) و هدف قیمتی ۵۲۰ دلاری را اختصاص داده است.

Celestica: بازیگر کلیدی در زیرساخت مراکز داده

Celestica که با نماد CLS در بازارهای بورس نیویورک (NYSE) و تورنتو (TSX) معامله می‌شود، یک ارائه‌دهنده خدمات تولید الکترونیک مستقر در تورنتو است. این شرکت سخت‌افزارهای سفارشی مراکز داده را برای غول‌های فناوری (hyperscalers) تأمین می‌کند، از جمله سرورها و سوئیچ‌های اترنت با سرعت‌های ۴۰۰G، ۸۰۰G و ۱.۶T.

گوگل، Celestica را به عنوان یکی از همکاران اصلی خود در سیستم‌های واحد پردازش تنسور (Tensor Processing Unit – TPU) و ارتقاء شبکه‌هایش معرفی کرده است. TPUها تراشه‌های هوش مصنوعی داخلی گوگل هستند که جایگزینی برای خرید این قطعات از فروشندگان خارجی محسوب می‌شوند. این همکاری همزمان با گسترش ظرفیت تولیدی Celestica در ایالات متحده، به ویژه در تگزاس، صورت می‌گیرد و پروژه‌های بلندمدت این شرکت ارتباط نزدیکی با توسعه هوش مصنوعی گوگل دارد.

OpenAI نیز یکی دیگر از مشتریان مهم Celestica محسوب می‌شود. تقاضای رو به رشد از سوی OpenAI و پروژه‌های مقیاس بزرگ آن، پتانسیل رشد قابل توجهی را برای Celestica فراهم می‌کند، به خصوص با افزایش تولید برنامه‌های سوئیچ ۱.۶T این شرکت.

Celestica پیش‌بینی می‌کند که درآمد این شرکت در سال ۲۰۲۶ به حدود ۲۰.۵ میلیارد دلار برسد که نشان‌دهنده رشد ۶۵ درصدی نسبت به سال قبل است. موتور محرکه این رشد، بخش “راهکارهای اتصال و ابری” (Connectivity & Cloud Solutions) است که رشد سه رقمی را تجربه کرده و مستقیماً با شبکه‌های پهنای باند بالا مرتبط است. پیش‌بینی می‌شود هزینه‌های سرمایه‌ای (capex) مراکز داده در شرکت‌های Alphabet، Amazon، Meta و Microsoft در سال ۲۰۲۶ به ۶۵۰ میلیارد دلار یا بیشتر برسد.

سرمایه‌گذاری و چشم‌انداز رشد

Celestica اخیراً یک عرضه سهام به ارزش ۳ میلیارد دلار را برای تأمین مالی رشد خود تکمیل کرده است. همچنین، گسترش ظرفیت‌ها به صورت داخلی نیز تأمین مالی می‌شود. این شرکت همچنین ساختار رهبری خود را برای پشتیبانی از عملیات در مقیاس بزرگتر بازسازی کرده است. بیش از ۲۲ شرکت تحلیلگر، Celestica را با رتبه “خرید” یا بهتر ارزیابی کرده‌اند و میانگین هدف قیمتی ۱۲ ماهه آن حدود ۴۴۷ دلار است. هدف قیمتی ۵۲۰ دلاری برنشتاین به طور قابل توجهی بالاتر از این اجماع است.

سهام این شرکت تاکنون عملکرد درخشانی داشته است؛ ارزش سهام آن در دو سال گذشته بیش از ۱۰ برابر شده و در یک سال بیش از ۱۰۰ درصد افزایش یافته است.

آموزش مدل‌های بزرگ هوش مصنوعی نیازمند خوشه‌های عظیمی از پردازنده‌ها است که دائماً در حال تبادل داده هستند. اگر شبکه نتواند همگام با پردازنده‌ها عمل کند، تراشه‌های گران‌قیمت بلااستفاده باقی می‌مانند. این وضعیت، غول‌های فناوری را وادار می‌کند تا از سرعت‌های ۴۰۰G به ۸۰۰G و اکنون به سمت سوئیچینگ ۱.۶T ارتقا یابند. Celestica خود را برای تأمین نیازهای هر یک از این مراحل آماده کرده است و اغلب به عنوان سازنده سفارشی برای مشتریان خاص عمل می‌کند، نه صرفاً فروشنده تجهیزات استاندارد.

شرط‌بندی اصلی بر روی Celestica، در واقع شرط‌بندی بر روی تداوم بالای هزینه‌های سرمایه‌ای غول‌های فناوری است. پیش‌بینی رشد این شرکت به شدت به گروه کوچکی از مشتریان بسیار بزرگ، به رهبری گوگل، وابسته است. برنامه TPU گوگل نشان‌دهنده تمایل غول‌های فناوری به کنترل بیشتر بر پشته سخت‌افزاری خود است. شرکت‌هایی که می‌توانند سیستم‌های سفارشی را در مقیاس بزرگ بسازند، به جای فروش مجدد قطعات استاندارد، از این روند سود خواهند برد.

افزایش سرمایه ۳ میلیارد دلاری، سوخت لازم برای گسترش ظرفیت Celestica، از جمله توسعه در تگزاس را فراهم می‌کند. این اقدام همچنین سهامداران فعلی را رقیق می‌کند، اقدامی که بازار تاکنون آن را پذیرفته است زیرا رشد شرکت از این رقت فراتر رفته است.

افزایش تولید سوئیچ‌های ۱.۶T از نظر فنی چالش‌برانگیز است. تأخیر در تولید یا مشکلات بازده در نسل جدید محصولات می‌تواند پیش‌بینی رشد ۶۵ درصدی را تحت تأثیر قرار دهد. شکاف بین هدف ۵۲۰ دلاری برنشتاین و میانگین اجماع حدود ۴۴۷ دلاری نشان می‌دهد که تحلیلگران بر سر جهت کلی توافق دارند، اما در مورد میزان پتانسیل رشد باقی‌مانده اختلاف نظر دارند.

نکات کلیدی که باید مورد توجه قرار گیرند عبارتند از: به‌روزرسانی‌های مربوط به هزینه‌های سرمایه‌ای غول‌های فناوری، پیشرفت در افزایش تولید سوئیچ‌های ۱.۶T و اینکه آیا تقاضا از سوی OpenAI به کسب‌وکار جدید و قابل توجهی تبدیل خواهد شد یا خیر.