شرکت پوشاک ژاپنی ANAP: یک سال سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین، از سود ۱.۲ میلیارد ین به زیان ۴.۳۷ میلیارد ین

شرکت پوشاک ژاپنی ANAP؛ از سود میلیاردی بیت‌کوین تا زیان هنگفت و کاهش ۹۶ درصدی سهام

شرکت پوشاک ژاپنی ANAP که سال گذشته سود قابل توجهی از نگهداری بیت‌کوین به دست آورده بود، اکنون با زیان ۴.۳۷ میلیارد ینی مواجه شده است. این شرکت که با وام اقدام به خرید بیت‌کوین کرده بود، همچنان نتوانسته سرمایه اولیه خود را بازگرداند. علاوه بر این، زیان‌های مداوم در کسب‌وکار اصلی شرکت، وضعیت مالی آن را وخیم‌تر کرده است. ANAP برای تأمین مالی، اقدام به تبدیل بدهی به سهام و انتشار اوراق اختیار خرید کرده که منجر به کاهش ۲۷۴.۹۷ درصدی ارزش سهام و افت حدود ۹۶ درصدی قیمت آن نسبت به اوج خود شده است.

زیان ارزیابی بیت‌کوین

شرکت ANAP که در بورس توکیو پذیرفته شده است، در گزارش مالی سالانه خود که در تاریخ ۱۵ اکتبر منتشر شد، اعلام کرد که زیان ارزیابی بیت‌کوین به ۴.۳۷ میلیارد ینی رسیده است. این در حالی است که سال گذشته، همین بخش سودی معادل ۱.۲۲ میلیارد ینی را به همراه داشته است.

لازم به ذکر است که “زیان ارزیابی” به معنای ضرر ناشی از فروش ارز دیجیتال نیست. طبق استانداردهای حسابداری ژاپن، دارایی‌های رمزنگاری شده مانند بیت‌کوین که دارای بازار فعال هستند، باید در پایان هر فصل با قیمت روز مجدداً ارزش‌گذاری شوند و تفاوت آن مستقیماً در سود و زیان لحاظ می‌گردد، حتی اگر فروخته نشده باشند و این موضوع جریان نقدی را تحت تأثیر قرار نمی‌دهد. بنابراین، ANAP که هنوز بیت‌کوین‌های خود را نفروخته است، همچنان فرصت دارد تا با گذشت زمان، سرمایه خود را بازیابی کند.

وام برای خرید بیت‌کوین و زیان عملیاتی

دلیل اصلی این وضعیت، استفاده از وام برای خرید بیت‌کوین است. کسب‌وکار اصلی ANAP شامل پوشاک زنانه و کودک و همچنین سالن‌های زیبایی است. در دوره منتهی به اوت ۲۰۲۴، این شرکت با بدهی ۲.۷۷ میلیارد ینی مواجه بود و در ژوئیه همان سال، طرح بازسازی بدهی خارج از دادگاه (ADR) را تکمیل کرد. در تاریخ ۱۶ آوریل ۲۰۲۵، این شرکت اولین خرید خود را شامل ۱۶.۶۶ بیت‌کوین انجام داد و به روند شرکت‌های بورسی که اقدام به انباشت بیت‌کوین می‌کردند، پیوست. این خرید از طریق شرکت تابعه ANAP Lightning Capital صورت گرفت. در صورت جریان نقدی دوره منتهی به اوت ۲۰۲۶، مبلغ ۶.۸۱ میلیارد ینی صرف خرید بیت‌کوین شده، در حالی که جریان نقدی عملیاتی شرکت منفی ۲.۲۷ میلیارد ینی بوده است.

زیان در کسب‌وکار اصلی

کسب‌وکار اصلی شرکت کمکی نکرده است. در دوره منتهی به اوت ۲۰۲۶، درآمد شرکت ۲.۱۲ میلیارد ینی و زیان عملیاتی آن ۲.۱۵ میلیارد ینی بوده است. زیان جاری که شامل زیان ارزیابی بیت‌کوین نیز می‌شود، به ۶.۷۶ میلیارد ینی رسیده و زیان خالص متعلق به شرکت مادر ۷.۳۲ میلیارد ینی بوده که حدود ۲.۸ برابر سال قبل است. هر چهار بخش کسب‌وکار شرکت شامل پوشاک، تجارت الکترونیک، سالن‌های زیبایی و سرمایه‌گذاری زیان‌ده بوده‌اند. پس از تعطیلی فروشگاه‌های زیان‌ده، شرکت پوشاک تنها ۱۷ شعبه و سالن‌های زیبایی ۴ شعبه باقی مانده‌اند.

عدم قطعیت در ادامه فعالیت

گزارش مالی همچنین شامل یادداشتی مبنی بر “عدم قطعیت قابل توجه در ادامه فعالیت” است. از دوره منتهی به اوت ۲۰۲۰، هر سه شاخص سود عملیاتی، سود جاری و سود خالص به مدت ۷ سال متوالی زیان‌ده بوده‌اند.

سقوط ارزش سهام

قیمت سهام شرکت از اوج خود در ژوئیه ۲۰۲۵ که به ۱۸۳۵ ینی رسیده بود، تا پایان روز انتشار گزارش مالی به ۸۱ ینی سقوط کرد. روز بعد، ۱۶ اکتبر، قیمت سهام با ۱۱.۱۱ درصد کاهش به ۷۲ ینی رسید که نشان‌دهنده افت حدود ۹۶ درصدی نسبت به اوج خود است.

تلاش‌های ناموفق برای تأمین مالی

ANAP در ابتدا تلاش کرد تا با استفاده از اوراق اختیار خرید MS (اوراقی که قیمت اعمال آن‌ها با کاهش قیمت سهام، کاهش می‌یابد) اقدام به جذب سرمایه و انتشار سهام کند. اما با کاهش قیمت سهام به زیر قیمت اعمال، این اوراق مورد استقبال قرار نگرفتند. در دوره هشتم، این اوراق در آوریل ۲۰۲۶ باطل شدند. در دوره نهم، با قیمت اعمال ۱۱۵ ینی، تنها ۲۴,۷۹۹ عدد از ۵۰۰,۰۰۰ اوراق منتشر شده اعمال شد و در ۷ سپتامبر نیز باطل گردید.

تبدیل بدهی به سهام و انتشار اوراق اختیار خرید

در نتیجه، شرکت به سمت تبدیل بدهی به سهام (DES) روی آورد. در جلسه فوق‌العاده سهامداران در ۲۹ سپتامبر، این طرح تصویب و در ۳۰ سپتامبر اجرا شد. بر اساس این طرح، ۳.۶ میلیارد ینی وام به ۷۲ میلیون سهم عادی با قیمت هر سهم ۵۰ ینی تبدیل شد که حدود ۳۱ درصد کمتر از قیمت پایانی ۱۶ اکتبر بود. همچنین، ۴ میلیارد ینی وام به ۱۰ میلیون سهم ممتاز نوع A بدون حق رأی تبدیل شد. علاوه بر این، اوراق اختیار خریدی منتشر شد که قابلیت تبدیل به ۵۴.۵ میلیون سهم را دارد و قیمت اعمال ثابت ۵۰ ینی دارد. در صورت اعمال کامل این اوراق، حدود ۲.۷۲۵ میلیارد ینی جذب خواهد شد.

این سرمایه جدید برای بازپرداخت بدهی‌های شرکت، وام‌ها و تأمین سرمایه در گردش شرکت‌های تابعه استفاده خواهد شد. در اسناد شرکت به صراحت ذکر شده است که وجوه خرید بیت‌کوین در این دور از تأمین مالی گنجانده نشده و از طریق تسهیلات مالی موجود تأمین خواهد شد. آخرین خرید بیت‌کوین توسط این شرکت در ۲۱ آوریل با ۹.۱۸ بیت‌کوین صورت گرفته و پس از آن، حجم دارایی‌های آن تغییر چندانی نداشته است. شرکت در ابتدا قصد داشت تا پایان اوت ۲۰۲۶، حجم دارایی‌های بیت‌کوین خود را در میان ۳۵ شرکت برتر بورسی جهان قرار دهد، اما پس از ماه آوریل، اقدام به افزایش دارایی‌های خود نکرده است.