هوش مصنوعی آسمان ۲ میلیارد دلار برای بازخرید SOL هزینه کرد؛ خزانه در یک سال ۱۵۰ میلیون دلار ضرر کرد.

SkyAI از استراتژی “خزانه‌داری سولانا” خارج شد؛ ۲.۰۱۳ میلیارد دلار بازخرید سهام آغاز می‌شود

شرکت سهامی عام آمریکایی SkyAI (که پیشتر با نام Sharps Technology شناخته می‌شد) روز دوشنبه تمام دارایی‌های خود در سولانا (SOL) را نقد کرد و همزمان برنامه بازخرید سهام و گواهی‌های اختیار خرید به ارزش حداکثر ۲.۰۱۳ میلیارد دلار را آغاز نمود. این اقدام رسماً به استراتژی یک‌ساله “خزانه‌داری سولانا” این شرکت پایان می‌دهد. بر اساس اعلامیه ارسال شده به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، SkyAI تا تاریخ ۱۶ اکتبر، ۲۲۳.۸ میلیون دلار وجه نقد در اختیار داشته که تماماً از محل نقد کردن دارایی‌های SOL حاصل شده است.

این پیشنهاد خرید سهام (tender offer) به سهامداران و دارندگان گواهی‌های اختیار خرید اجازه می‌دهد تا سهام خود را با قیمتی ثابت مستقیماً به SkyAI بفروشند. این پیشنهاد شامل حداکثر ۹۵ درصد از سهام و گواهی‌های اختیار خرید در گردش است و تماماً با وجه نقد موجود در شرکت تأمین مالی می‌شود. SkyAI همچنین اعلام کرده است که این برنامه بازخرید دیگر به قیمت SOL وابسته نخواهد بود، که این موضوع شرایط اعلام شده اولیه شرکت در تاریخ ۱۱ اکتبر را تغییر می‌دهد. این شرکت تأکید کرده است که همچنان به توسعه پلتفرم مالی خود که زیرساخت استیبل‌کوین سولانا را با هوش مصنوعی ترکیب می‌کند، ادامه خواهد داد.

پس از اعلام این خبر، قیمت سهام SkyAI با ۵.۳ درصد افزایش به ۲.۷۹ دلار رسید. بر اساس داده‌های Yahoo Finance، این سهم در ماه گذشته حدود ۶۵ درصد رشد داشته، اما در یک سال گذشته حدود ۴۱ درصد کاهش یافته است.

استراتژی خزانه‌داری سولانا در SkyAI در آگوست ۲۰۲۵ آغاز شد. این شرکت پس از جذب بیش از ۴۰۰ میلیون دلار سرمایه از طریق جذب سرمایه خصوصی، در ماه بعد بیش از ۲ میلیون واحد SOL خریداری کرد. ارزش این سرمایه‌گذاری در آن زمان بیش از ۴۰۰ میلیون دلار بود و میانگین هزینه هر واحد حدود ۱۹۴ دلار بود.

اما روند قیمت توکن به سرعت این سرمایه‌گذاری را با مشکل مواجه کرد. بر اساس گزارش مالی سالانه SkyAI در سال ۲۰۲۵، این شرکت در پایان سال حدود ۲.۰۸ میلیون واحد SOL با مبنای هزینه ۴۰۳.۱ میلیون دلار در اختیار داشت، اما ارزش دفتری آن تنها به ۲۵۰.۱ میلیون دلار رسیده بود که نشان‌دهنده زیان تحقق نیافته حدود ۱۵۳ میلیون دلاری است.

قیمت SOL در ژوئن ۲۰۲۶ به حدود ۶۲ دلار سقوط کرد و سپس به تدریج تا حدود ۱۰۴ دلار فعلی بازگشت. بر اساس داده‌های CoinGecko، حتی با این بازگشت، فاصله با هزینه ۱۹۴ دلاری SkyAI حدود ۴۶ درصد باقی مانده است. اگر شرکت زودتر از این دارایی‌های خود را نقد نمی‌کرد، زیان دفتری همچنان ادامه می‌یافت.

SkyAI تنها نمونه نیست. بر اساس گزارشی در فوریه ۲۰۲۶، زیان تحقق نیافته شرکت‌های خزانه‌داری سولانا که به صورت عمومی فعالیت می‌کردند، از مرز ۱.۵ میلیارد دلار فراتر رفته بود. کاهش قیمت توکن مستقیماً بر ارزش دارایی‌های این شرکت‌ها و ارزیابی سهام آن‌ها تأثیر گذاشته بود. در مقابل، استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین، مانند شرکت Strategy (که پیشتر MicroStrategy نام داشت)، از سال ۲۰۲۰ به بعد با انباشت دارایی، ارزش کل دارایی‌های خود را چندین برابر افزایش داده است که این موضوع تضاد شدیدی را نشان می‌دهد.

تفاوت کلیدی بین این دو نه در عمل “انباشت توکن” بلکه در خود دارایی‌ها نهفته است. روند بیت‌کوین از سال ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۶ چرخه‌های هاوینگ مشخص، راه‌اندازی ETFهای نهادی و تخصیص گسترده توسط شرکت‌های سهامی عام را تجربه کرده که یک چرخه مثبت ایجاد کرده است. در حالی که سولانا در لایه‌های کاربردی مانند سرعت تراکنش، DeFi و میم‌کوین‌ها مزیت دارد، اما نوسانات قیمتی بیشتری دارد و فاقد پشتوانه روایی “طلای دیجیتال” مانند بیت‌کوین است. در زمان اصلاح قیمت، فشار مالی بر شرکت‌های خزانه‌داری سولانا بسیار شدیدتر از شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین است.

انتخاب SkyAI برای نقد کردن تمام دارایی‌های SOL و استفاده از وجه نقد برای بازخرید سهام، چندین سیگنال قابل توجه را به همراه دارد:

اولاً، این نشان می‌دهد که برخی از شرکت‌های خزانه‌داری سولانا متوجه شده‌اند که “انباشت توکن” راه‌حل همه‌جانبه‌ای نیست. هنگامی که زیان دارایی‌ها از ۱۵۰ میلیون دلار فراتر می‌رود و قیمت سهام در یک سال ۴۱ درصد کاهش می‌یابد، ادامه نگهداری از این دارایی‌ها تنها به ارزیابی بنیادی شرکت آسیب می‌زند. بازخرید سهام با وجه نقد حداقل می‌تواند ارزش هر سهم را برای سهامداران باقی‌مانده افزایش دهد.

ثانیاً، SkyAI همچنان قصد دارد در اکوسیستم سولانا باقی بماند، اما از “انباشت توکن” به سمت “ایجاد زیرساخت” تغییر مسیر داده است. این شرکت تأکید کرده است که به توسعه پلتفرم مالی استیبل‌کوین سولانا و هوش مصنوعی ادامه خواهد داد. این رویکرد با بازی صرف SOL به عنوان یک دارایی خزانه متفاوت است. اگر محصولات این شرکت بتوانند درآمدزایی کنند، ارزش پیشنهادی آن دیگر کاملاً به قیمت SOL وابسته نخواهد بود.

ثالثاً، این معامله می‌تواند برای سرمایه‌گذاران تایوانی نیز درس‌آموز باشد. اخیراً نیز شرکت‌های سهامی عام در تایوان اعلام کرده‌اند که دارایی‌های رمزارزی مانند بیت‌کوین و اتریوم را نگهداری می‌کنند. اما بسیاری متوجه یک اصل اساسی نشده‌اند: اثربخشی استراتژی انباشت توکن به مسیر قیمت دارایی، هزینه نگهداری شرکت و اینکه آیا سهامداران واقعاً از آن سود می‌برند، بستگی دارد. مورد SkyAI به ما نشان می‌دهد که انتخاب توکن اشتباه به عنوان دارایی خزانه، در نهایت ممکن است صرفاً پول سهامداران را از یک پروژه زیان‌ده به پروژه‌ای دیگر منتقل کند.

اینکه آیا برنامه بازخرید ۲.۰۱۳ میلیارد دلاری SkyAI به طور کامل اجرا خواهد شد، به میزان مشارکت سهامداران و رویکرد نظارتی بعدی بستگی دارد. قوانین جدیدی که اخیراً توسط MSCI تدوین شده است، در حال بررسی صلاحیت شرکت‌های مرتبط با بیت‌کوین برای ورود به شاخص‌ها هستند. اینکه آیا استراتژی شرکت‌های خزانه‌داری سولانا می‌تواند در چارچوب سرمایه‌گذاران اصلی باقی بماند، هنوز مشخص نیست.

اینکه آیا قیمت SOL می‌تواند دوباره به بالای خط هزینه ۱۹۴ دلاری SkyAI بازگردد، همچنین تعیین‌کننده این خواهد بود که آیا شرکت‌های مشابه دیگر نیز اقدام به نقد کردن دارایی‌های خود خواهند کرد یا خیر. اگر قیمت برای مدت طولانی در محدوده ۱۰۰ تا ۱۵۰ دلار باقی بماند، استراتژی خزانه‌داری سولانا ممکن است رسماً به تاریخ بپیوندد.

نگاهی به سبد رمزارزی ۴۴ شرکت سهامی عام: چه کسانی از بیت‌کوین به عنوان موتور ارزش بازار استفاده می‌کنند؟

MSCI قوانین جدیدی را نهایی کرد! Strategy و Metaplanet مرتبط با بیت‌کوین ممکن است از شاخص‌ها حذف شوند.

Strive در یک هفته ۳,۳۱۱ بیت‌کوین خریداری کرد! کل دارایی‌ها از ۳۲ هزار واحد فراتر رفت و در رتبه پنجم سهام آمریکا قرار گرفت؛ مایکل سیلور ستایش کرد.

بازار رمزارزها در حال بازیابی است: سولانا وارد مرحله جدیدی از توسعه می‌شود، MCP به نقطه داغ جدیدی در حوزه هوش مصنوعی تبدیل شده است.

$MIRAI با بت‌کوین آیدل خود توکن منتشر می‌کند! آیا aww.

inc و Holoworld می‌توانند از مزایای بلاک‌چین بهره‌مند شوند؟