کالشی و بیت‌گو وام با وثیقه رمزارز را راه‌اندازی کردند

Kalshi و BitGo برای ارائه وام با وثیقه ارز دیجیتال به مشتریان خود در بورس‌های آمریکایی قرارداد بستند

نیویورک – شرکت Kalshi، پیشرو در بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده، با شرکت BitGo، ارائه‌دهنده خدمات امانت‌داری ارز دیجیتال، توافق‌نامه‌ای را امضا کرده است که به مشتریان Kalshi Prime، کارگزار آتی این شرکت، اجازه می‌دهد تا با وثیقه گذاشتن بیت‌کوین (BTC)، اتر (ETH) و استیبل‌کوین‌های منطبق نگهداری شده در BitGo، وام دریافت کنند. این وجوه سپس می‌توانند به عنوان مارجین برای قراردادهای آتی دائمی (Perpetual Futures) در بورس Kalshi استفاده شوند. این اقدام به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا بدون نیاز به فروش دارایی‌های دیجیتال خود، در صرافی‌های منطبق در ایالات متحده موقعیت‌های اهرمی باز کنند.

این توافق‌نامه که در تاریخ ۲۱ اکتبر توسط بلومبرگ گزارش شد، بخشی از تلاش Kalshi برای گسترش دامنه فعالیت خود از قراردادهای رویداد محور به سمت ابزارهای مالی مشتق شده ارز دیجیتال است. این ترتیب برای مشتریان Kalshi Prime، که به عنوان کارگزار کمیسیون آتی (FCM) نزد کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ثبت شده است، طراحی شده است.

این ساختار از مدل استاندارد مدیریت وثیقه سه جانبه استفاده می‌کند که شامل وام‌گیرنده، وام‌دهنده و یک عامل مسئول مدیریت وثیقه است. وام‌ها از طریق Kalshi Katalyst، یک موسسه وام‌دهنده مرتبط با Kalshi Prime، تامین می‌شوند و دارایی‌های وثیقه در BitGo Bank & Trust نگهداری می‌شوند.

جف بندمن، مدیر عامل Kalshi Prime، به بلومبرگ گفت که وثیقه‌های واجد شرایط در حال حاضر شامل بیت‌کوین، اتر و استیبل‌کوین‌هایی است که با الزامات قانون GENIUS مطابقت دارند. او افزود که هدف این است که مشتریان “بتوانند در دارایی‌های رمزنگاری شده خود باقی بمانند.” قانون GENIUS، چارچوب فدرال ایالات متحده برای استیبل‌کوین‌های مبتنی بر پرداخت است که در ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵ توسط رئیس جمهور ترامپ امضا شد و الزام می‌کند که استیبل‌کوین‌ها باید با ذخایر ۱۰۰٪ دارایی‌های نقد شونده پشتیبانی شوند.

در بخش امانت‌داری، شرکت امانت‌داری BitGo در ۱۲ دسامبر ۲۰۲۵ تأییدیه مشروطی را از دفتر نظارت بر ارز (OCC) دریافت کرد تا از یک شرکت امانت‌داری ایالتی به یک بانک امانت‌داری ملی با مجوز فدرال، یعنی BitGo Bank & Trust, N.A.، تبدیل شود. وب‌سایت BitGo توضیح می‌دهد که دارایی‌ها در حساب‌های جداگانه نگهداری می‌شوند و نظارت روزانه بر نسبت کفایت وثیقه بر اساس ارزش بازار انجام می‌شود.

بندمن معتقد است که این قابلیت می‌تواند شرکت‌های معاملاتی بومی ارز دیجیتال و سرمایه‌گذاران بزرگ (نهنگ‌ها) را جذب کند، که در حال حاضر در پلتفرم‌های ایالات متحده در مقایسه با مکان‌های خارج از کشور مانند Polymarket، در موقعیت نامناسبی قرار دارند. او همچنین اشاره کرد که ایده اولیه خدمت به مشتریان بومی دیجیتال بود که در حال حاضر در بازار قراردادهای آتی دائمی خارج از کشور و بدون نظارت فعال هستند، اما سناریوهای استفاده دیگری نیز توسعه یافته است.

گسترش خط تولید دائمی Kalshi سریع بوده است. CFTC در ۲۹ مه ۲۰۲۶ قرارداد آتی دائمی بیت‌کوین BTCPERP را تأیید کرد و Kalshi در همان روز اعلام کرد که اولین قرارداد آتی دائمی در تاریخ ایالات متحده را راه‌اندازی کرده است. طبق گزارش CNBC، Kalshi در سپتامبر قراردادهای آتی دائمی طلا و نقره را نیز راه‌اندازی کرد و حجم معاملات اسمی قراردادهای آتی دائمی ارز دیجیتال تا آن زمان به حدود ۴۴ میلیارد دلار رسیده بود. بلومبرگ همچنین گزارش داده است که Kalshi برای لیست کردن محصولات مشابه مرتبط با نفت خام و سهام ایالات متحده درخواست داده است و همچنین شرکت تسویه خود، Kalshi Klear، از CFTC درخواست کرده است تا معاملات مارجین را برای برخی از قراردادهای رویداد محور ارائه دهد.

از نظر سرمایه، طبق گزارشی در اواخر سپتامبر توسط بلومبرگ، Kalshi در حال نهایی کردن دور جدیدی از تامین مالی با ارزشی حدود ۴۰ میلیارد دلار است و برای عرضه اولیه عمومی (IPO) آماده می‌شود.

بازارهای قراردادهای آتی دائمی خارج از کشور به طور سنتی میدان اصلی معاملات ارز دیجیتال بوده‌اند و Kalshi با استناد به داده‌ها اعلام کرده است که حجم معاملات سالانه آن از ۲۸ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۳ به بیش از ۹۰ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۵ افزایش یافته است. برای پلتفرم‌های منطبق در ایالات متحده که قصد دارند سرمایه‌گذاران بزرگ را از بازارهای خارج از کشور جذب کنند، کارایی سرمایه یک مانع بزرگ است: الزام به تبدیل ارز دیجیتال به دلار برای مارجین، هم هزینه‌های مالیاتی و هم هزینه‌های موقعیت را برای دارندگان بلندمدت ارز دیجیتال به همراه دارد و همچنین قرار گرفتن در معرض افزایش قیمت دارایی‌های نقدی را از بین می‌برد.

این بار، Kalshi با اتصال یک بانک امانت‌داری تحت نظارت OCC، یک موسسه وام‌دهنده مرتبط و یک FCM تحت نظارت CFTC، یک زنجیره تامین مالی ایجاد کرده است که تجربه “وثیقه با ارز دیجیتال” صرافی‌های خارج از کشور را در چارچوب نظارتی فدرال تکرار می‌کند. در حالی که CFTC و CME در مورد طبقه‌بندی قراردادهای آتی دائمی در حال رقابت هستند، اینکه آیا این ساختار می‌تواند واقعاً نهنگ‌ها را به ایالات متحده بازگرداند، شاخص مهمی برای جاه‌طلبی‌های Kalshi در زمینه ابزارهای مشتقه خواهد بود.