زاکربرگ با سهام جدید متا، بدون واگذاری کنترل، نقدینگی کسب می‌کند

مارک زاکربرگ راهی برای فروش بخشی از سهام متا خود بدون کاهش کنترلش بر شرکت پیدا کرده است.

طرح تجدید ساختار سهام متا

شرکت متا پلتفرمز در تاریخ ۲۱ تا ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶ طرحی برای تجدید ساختار سهام خود رونمایی کرد. این طرح شامل ایجاد یک طبقه جدید از سهام بدون حق رأی و یک توافق جانبی است که به بنیانگذار شرکت اجازه می‌دهد بخشی از ثروت خود را آزاد کند و در عین حال تمام قدرت رأی خود را حفظ نماید.

خبرگزاری رویترز در گزارشی تحلیلی، این اقدام را با علاقه زاکربرگ به امپراتوری روم و امپراتور آگوستوس مقایسه کرده است. این مقایسه بجاست، زیرا آگوستوس نیز توانست به گونه‌ای وانمود کند که قدرت را تقسیم می‌کند، در حالی که تمام آن را در اختیار داشت.

سهام جدید بدون حق رأی

محور اصلی این طرح، طبقه جدیدی از سهام عادی موسوم به “Class C” است که جزئیات آن در اسناد ارسالی متا به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) آمده است. این سهام فاقد حق رأی هستند.

دارندگان فعلی سهام کلاس A و کلاس B، به ازای هر سهمی که در اختیار دارند، یک سهم کلاس C دریافت خواهند کرد. این توزیع از تاریخ ۱۹ ژانویه ۲۰۲۷ اجرایی خواهد شد.

هدف بزرگتر این طرح، اقدامات آتی متا است. این شرکت می‌تواند از این سهام بدون حق رأی برای جذب سرمایه در آینده، خرید شرکت‌های دیگر، پرداخت به کارکنان و پروژه‌های هوش مصنوعی استفاده کند. هیچ‌یک از این انتشار سهام، ساختار رأی‌گیری را تضعیف نخواهد کرد.

توافق‌نامه همسویی بنیانگذار

بخشی که نام زاکربرگ بر آن نقش بسته، “توافق‌نامه همسویی بنیانگذار” (Founder Alignment Agreement) است. این توافق به او اجازه می‌دهد تا ۲۰ درصد از سهام کلاس C دریافتی خود را بفروشد.

این میزان معادل حدود ۱۰ درصد از کل منافع اقتصادی او در متا خواهد بود. نکته حائز اهمیت این است که فروش این سهام، قدرت رأی او را کاهش نداده و سهام ممتاز کلاس B او را که حق رأی بالایی دارند، تحت تأثیر قرار نخواهد داد.

تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، زاکربرگ از طریق سهام کلاس B خود، حدود ۶۰.۶ درصد از قدرت رأی متا را در اختیار داشت. او می‌تواند بخشی از سهم اقتصادی خود را بفروشد و همچنان تنها رأیی باشد که واقعاً اهمیت دارد.

این توافق همچنین شامل تعهدی از سوی زاکربرگ برای ادامه سکونت در کالیفرنیا، جایی که دفتر مرکزی متا در آن قرار دارد، برای هشت سال آینده است.

این تعهد اقامت به “پیشنهاد ۴۰” (Proposition 40)، یک طرح مالیات بر ثروت در کالیفرنیا که در آینده نزدیک به رأی گذاشته خواهد شد، مرتبط است. این طرح ممکن است تعهدات مالی قابل توجهی را برای میلیاردرها ایجاد کند.

تأیید این طرح نیازی به رأی‌گیری جداگانه از سوی سهامداران نداشت. نهادهای تحت کنترل زاکربرگ و پریسیلا چان، قدرت رأی‌گیری اکثریت را در اختیار دارند و آن‌ها این تغییرات را تأیید کرده‌اند.

برنامه‌های هزینه‌بر متا در حوزه هوش مصنوعی

با در نظر گرفتن برنامه‌های هزینه‌بر متا، زمان‌بندی این اقدام منطقی‌تر به نظر می‌رسد. این شرکت انتظار دارد تنها در سال ۲۰۲۶، مبلغ ۱۳۵ تا ۱۴۵ میلیارد دلار را صرف هزینه‌های سرمایه‌ای مرتبط با هوش مصنوعی کند.

متا به دنبال جذب صدها میلیارد دلار سرمایه در سال‌های آینده برای حمایت از رشد هوش مصنوعی است. انتشار سهام عادی با حق رأی در این مقیاس، به تدریج اکثریت رأی زاکربرگ را کاهش می‌داد. سهام بدون حق رأی این مشکل را به طور مؤثری حل می‌کند.

این معامله همزمان با اعلام نتایج مالی قوی منتشر شد. سهام متا پس از اعلام این خبر در معاملات پس از ساعات کاری افزایش یافت.

این اولین تلاش متا برای معرفی سهام بدون حق رأی نیست. در سال ۲۰۱۷، این شرکت ساختاری مشابه را پیشنهاد داد اما پس از واکنش منفی سرمایه‌گذاران، آن را کنار گذاشت.

در آن زمان، سهامداران خارجی هنوز می‌توانستند با ایجاد فشار کافی، مانع این اقدام شوند. نه سال بعد، رأی‌گیری به دست آن‌ها نرسید. نهادهای تحت کنترل زاکربرگ مستقیماً تغییرات را تأیید کردند.

برای سرمایه‌گذاران عادی متا، تأثیر کوتاه‌مدت این طرح عمدتاً مکانیکی است. دارندگان سهام در ژانویه ۲۰۲۷ شاهد دو برابر شدن تعداد سهام خود خواهند بود، به طوری که سهام جدید کلاس C حقوق اقتصادی را به همراه دارد اما فاقد حق رأی است.

هرگونه انتشار آتی سهام کلاس C برای معاملات یا جذب سرمایه، ادعاهای اقتصادی را بدون افزودن ادعاهای رأی‌گیری افزایش می‌دهد. سهامداران خارجی سهم خود را از سود نسبت به انتشار جدید حفظ می‌کنند، اما صدای جمعی آن‌ها محدود باقی می‌ماند.

این ساختار به متا انعطاف‌پذیری لازم را برای پرداخت هزینه خرید شرکت‌ها و جذب استعدادها با سهامی که فاقد بندهای حاکمیتی است، می‌دهد. در رقابت هوش مصنوعی که متا تنها در سال ۲۰۲۶ مبلغ ۱۳۵ تا ۱۴۵ میلیارد دلار را به هزینه‌های سرمایه‌ای اختصاص داده است، این انعطاف‌پذیری اهمیت بسزایی دارد.