آنتھروپک: سود هنگفت سرمایه‌گذاری اولیه اسپارک

آنتروپیک در آستانه عرضه اولیه سهام؛ سرمایه‌گذاران انتظار سودهای میلیارد دلاری را دارند

گزارش‌ها حاکی از آن است که شرکت هوش مصنوعی آنتروپیک (Anthropic) ممکن است تا ماه نوامبر عرضه اولیه سهام (IPO) خود را آغاز کند و برخی از سرمایه‌گذاران ارزش‌گذاری این شرکت را حدود ۱.۵ تریلیون دلار تخمین زده‌اند که نشان‌دهنده افزایش قابل توجه ۵۵ درصدی نسبت به دور جذب سرمایه ماه مه است.

بر اساس گزارش بلومبرگ، سرمایه‌گذاری بیش از ۶ میلیارد دلاری شرکت Iconiq در آنتروپیک، اکنون با ارزش‌گذاری فعلی حدود ۱۷ میلیارد دلار می‌رسد. همچنین، سرمایه‌گذاری ۷۵ میلیون دلاری Spark Capital در سال ۲۰۲۳، اکنون ارزشی معادل ۷ میلیارد دلار پیدا کرده است. در مقابل، صرافی ورشکسته FTX در فرآیند تصفیه خود در سال ۲۰۲۴، تمام سهام خود در آنتروپیک را به مبلغ تقریبی ۱.۳۴ میلیارد دلار فروخت.

جزئیات عرضه اولیه سهام و ارزش‌گذاری‌ها

گزارش بلومبرگ در تاریخ ۲۲ اکتبر، به نقل از منابع آگاه، اعلام کرد که عرضه اولیه سهام آنتروپیک به سرمایه‌گذاران پشت پرده این شرکت، سودهای ده‌ها میلیارد دلاری را به همراه خواهد داشت. این سرمایه‌گذاران شامل شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، صندوق‌های ثروت ملی و سرمایه‌گذاران فردی هستند که از سال ۲۰۲۱، زمان تأسیس آنتروپیک، در این شرکت سرمایه‌گذاری کرده‌اند. آنتروپیک و اکثر سرمایه‌گذاران نام برده شده از اظهار نظر در این خصوص خودداری کردند.

بلومبرگ پیشتر گزارش داده بود که آنتروپیک ممکن است از هفته منتهی به ۹ نوامبر، فرآیند معرفی سهام خود به سرمایه‌گذاران (IPO roadshow) را آغاز کند و تا پایان سال جاری میلادی وارد بورس شود. با این برنامه زمانی، انتظار می‌رود معاملات سهام این شرکت پیش از روز شکرگزاری در ۲۶ نوامبر آغاز شود. انتظار می‌رود که پیش‌نویس عمومی صورت وضعیت ثبت (S-1) به زودی ارائه شود. تا بامداد ۲۳ اکتبر به وقت شرق آمریکا، هیچ نسخه عمومی در پایگاه داده کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یافت نشده بود.

رویترز در تاریخ ۱۵ اکتبر به نقل از چهار منبع آگاه گزارش داد که ارزش‌گذاری‌های مورد بحث بین سرمایه‌گذاران فعلی و بالقوه برای عرضه اولیه سهام، حدود ۱.۵ تریلیون دلار است. این رقم کمتر از پیش‌بینی قبلی بازار است که ۲ تریلیون دلار بود. بلومبرگ در تاریخ ۲۰ اکتبر گزارش داد که سرمایه‌گذاران، ارزش‌گذاری منطقی را بین ۱.۸ تا ۲ تریلیون دلار می‌دانند. ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، حدود ۵۵ درصد بیشتر از ارزش‌گذاری پس از جذب سرمایه دور H در ماه مه (۹۶۵ میلیارد دلار) است.

ارزش سهام سرمایه‌گذاران کلیدی

ارزش سهام شرکت‌های مختلف در این گزارش، بر اساس ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری بلومبرگ محاسبه شده است. در این گزارش، ارزش‌ها به صورت متناسب با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری نیز محاسبه شده‌اند که تقریباً ۱.۵۵ برابر ارقام بلومبرگ است. این محاسبات شامل کاهش ارزش ناشی از انتشار سهام جدید در عرضه اولیه نمی‌شود و صرفاً ارزش دفتری است، به این معنی که سرمایه‌گذاران هنوز سهام خود را نفروخته و نقد نکرده‌اند.

Spark Capital: این شرکت در سال ۲۰۲۳ مبلغ ۷۵ میلیون دلار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرد که بزرگترین سرمایه‌گذاری تاریخ این شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر محسوب می‌شود. ارزش‌گذاری در آن دور حدود ۵ میلیارد دلار بود. Spark Capital همچنین تنها شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیری است که در حال حاضر کرسی در هیئت مدیره آنتروپیک دارد. بر اساس گزارش بلومبرگ، ارزش این سهام با ارزش‌گذاری فعلی حدود ۷ میلیارد دلار است که رشدی حدود ۹۳ برابری را نشان می‌دهد. با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، این رقم به حدود ۱۰.۹ میلیارد دلار می‌رسد.

Sound Ventures: این شرکت که توسط گای اوسیری (Guy Oseary) و بازیگر اشتون کوچر (Ashton Kutcher) تأسیس شده است. اشتون کوچر اوایل سال جاری میلادی از سمت خود کناره‌گیری کرد و اکنون گای اوسیری و افی اپستین (Effie Epstein) مدیریت آن را بر عهده دارند. Sound Ventures در سال ۲۰۲۳ در همان دور سرمایه‌گذاری با ارزش‌گذاری ۵ میلیارد دلار، ۳۵ میلیون دلار سرمایه‌گذاری کرد و سپس در دورهای بعدی جذب سرمایه، ۴۰۰ میلیون دلار دیگر نیز اضافه کرد. بلومبرگ به نقل از منابع آگاه اعلام کرده که ارزش این سهام به میلیاردها دلار رسیده است، اما رقم دقیقی ارائه نشده است.

Menlo Ventures: این شرکت یکی از اولین سرمایه‌گذاران آنتروپیک در سال ۲۰۲۳ بود، زمانی که آنتروپیک درآمد کمی داشت و به عنوان رقیبی ضعیف برای OpenAI تلقی می‌شد. Menlo Ventures در مجموع بیش از ۱ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده است که ۵۰۰ میلیون دلار از آن صرف رهبری دور D شده است. این مبلغ ۵۰۰ میلیون دلاری نیز بزرگترین سرمایه‌گذاری تاریخ این شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر محسوب می‌شود. بلومبرگ پیشتر گزارش داده بود که سهام Menlo Ventures با ارزش‌گذاری اخیر حدود ۱۴ میلیارد دلار ارزش دارد که کمتر از ۲ درصد از کل سهام را تشکیل می‌دهد. با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، این رقم به حدود ۲۱.۸ میلیارد دلار می‌رسد.

Iconiq: این شرکت در سال ۲۰۲۵ برای اولین بار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرد، زمانی که ارزش‌گذاری آنتروپیک به ۱۸۳ میلیارد دلار رسیده بود. Iconiq در مجموع بیش از ۶ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده است که بزرگترین معامله تاریخ این شرکت سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود. بلومبرگ به نقل از منابع آگاه گزارش داد که سهام Iconiq با ارزش‌گذاری فعلی حدود ۱۷ میلیارد دلار ارزش دارد که تقریباً ۳ برابر مبلغ سرمایه‌گذاری شده است. با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، این رقم به حدود ۲۶.۴ میلیارد دلار می‌رسد که حدود ۲۰ میلیارد دلار بیشتر از مبلغ سرمایه‌گذاری شده است.

Sequoia Capital: این شرکت که در سال‌های اولیه روی OpenAI سرمایه‌گذاری کرده بود، اوایل سال جاری میلادی برای اولین بار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرد. در دور H جذب سرمایه ۶۵ میلیارد دلاری آنتروپیک در ماه مه، Sequoia Capital به همراه Altimeter، Dragoneer و Greenoaks رهبری این دور را بر عهده داشتند. بلومبرگ به نقل از منابع آگاه گزارش داد که Sequoia Capital در مجموع حدود ۳ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده و حدود ۱ درصد از سهام را در اختیار دارد. با ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری، ۱ درصد از سهام حدود ۹.۶۵ میلیارد دلار ارزش دارد که بیش از ۳ برابر مبلغ سرمایه‌گذاری شده است. با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، این رقم به حدود ۱۵ میلیارد دلار می‌رسد.

GIC سنگاپور: این صندوق ثروت ملی سنگاپور در سال ۲۰۲۵ برای اولین بار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرد و در مجموع بیش از ۴.۵ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده است. این صندوق نیز حدود ۱ درصد از سهام را در اختیار دارد. با ارزش‌گذاری فعلی، این سهام حدود ۹.۶۵ میلیارد دلار ارزش دارد و با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، به حدود ۱۵ میلیارد دلار می‌رسد. آنتروپیک در ماه اوت نیز با GIC و Macquarie Asset Management برای ساخت مراکز داده همکاری استراتژیک برقرار کرد.

اریک اشمیت (Eric Schmidt): آنتروپیک در مراحل اولیه عمدتاً توسط سرمایه‌گذاران ثروتمند حمایت می‌شد که اریک اشمیت، مدیرعامل سابق گوگل، یکی از آنها بود. بلومبرگ در تاریخ ۲۰ اکتبر به نقل از منابع آگاه گزارش داد که اریک اشمیت در دور A در سال ۲۰۲۱ ده‌ها میلیون دلار سرمایه‌گذاری کرده و در حال حاضر حدود ۱ درصد از سهام را در اختیار دارد. بر اساس داده‌های PitchBook، ارزش‌گذاری آنتروپیک در دور A تنها ۴۶۱ میلیون دلار بود. سهام اریک اشمیت با ارزش‌گذاری فعلی نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار ارزش دارد و با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، به حدود ۱۵ میلیارد دلار می‌رسد. بلومبرگ او را یکی از سرمایه‌گذاران فردی با بیشترین سود بالقوه توصیف کرده است، اما مشخص نیست که آیا او پس از سرمایه‌گذاری، سهامی فروخته است یا خیر.

FTX: سم بنکمن-فراید (Sam Bankman-Fried)، بنیانگذار FTX، نیز از حامیان اولیه آنتروپیک بود. بر اساس اسناد دادگاه پرونده ورشکستگی FTX، شرکت Clifton Bay متعلق به FTX در اکتبر ۲۰۲۱ مبلغ ۵۰۰ میلیون دلار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرد. در پایان دور B در آوریل ۲۰۲۲، این شرکت حدود ۱۳.۵۶ درصد از سهام را در اختیار داشت که این میزان در دورهای بعدی جذب سرمایه به حدود ۷.۸۴ درصد در ژانویه ۲۰۲۴ کاهش یافت. پس از ورشکستگی FTX، این سهام در سال ۲۰۲۴ در دو مرحله فروخته شد. در ماه مارس، اولین بخش به مبلغ ۸۸۴ میلیون دلار به ۲۴ خریدار فروخته شد. بزرگترین خریدار ATIC، که با صندوق ثروت ملی ابوظبی، Mubadala، مرتبط است، حدود ۵۰۰ میلیون دلار خرید. Jane Street حدود ۱۰۰ میلیون دلار و صندوق‌های زیرمجموعه Fidelity حدود ۴۵ میلیون دلار خریداری کردند. در اواخر ماه مه، بخش دوم به مبلغ تقریبی ۴۵۲ میلیون دلار فروخته شد. مجموع این دو بخش حدود ۱.۳۴ میلیارد دلار بود که حدود ۸۴۰ میلیون دلار بیشتر از سرمایه‌گذاری اولیه ۵۰۰ میلیون دلاری است. اگر ۷.۸۴ درصد سهام در اوایل سال ۲۰۲۴ مستقیماً در ۱.۵ تریلیون دلار ضرب شود، ارزش آن حدود ۱۱۷.۶ میلیارد دلار خواهد بود که حدود ۱۱۶.۳ میلیارد دلار بیشتر از مبلغ واقعی فروش است. با این حال، این محاسبه کاهش ارزش ناشی از دورهای متعدد جذب سرمایه پس از سال ۲۰۲۴ را در نظر نمی‌گیرد و اگر FTX سهام خود را حفظ می‌کرد، نسبت سهام آن کمتر از ۷.۸۴ درصد بود.

سایر سرمایه‌گذاران: Lightspeed Venture Partners از دور D شروع به سرمایه‌گذاری کرد و بلومبرگ به نقل از منابع آگاه گزارش داد که سهام این شرکت نیز کمتر از ۲ درصد است. گوگل، آمازون، انویدیا و مایکروسافت هر کدام میلیاردها دلار سرمایه‌گذاری کرده‌اند. Founders Fund، Altimeter، Coatue و Greenoaks نیز از سهامداران عمده سرمایه‌گذاری خطرپذیر هستند. این سرمایه‌گذاران در حال حاضر اطلاعات عمومی کافی و جامعی از سهام خود ندارند تا بتوان ارزش دفتری هر یک را محاسبه کرد.

پس از ارائه صورت وضعیت ثبت عمومی آنتروپیک، جدول سهامداران اصلی، سهامداران دارای بیش از ۵ درصد و سهامداران هیئت مدیره را مشخص خواهد کرد. در آن زمان، نسبت سهام هر یک به صورت رسمی اعلام خواهد شد.

ارزش سهام کدام شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر پس از عرضه اولیه سهام بیشترین خواهد بود؟

بر اساس گزارش بلومبرگ و با ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری، سهام Iconiq حدود ۱۷ میلیارد دلار، Menlo Ventures حدود ۱۴ میلیارد دلار ارزش دارد. سهام Sequoia Capital با حدود ۱ درصد، حدود ۹.۶۵ میلیارد دلار و Spark Capital حدود ۷ میلیارد دلار ارزش دارد که همگی ارزش دفتری هستند.

سهام متعلق به FTX به چه کسانی فروخته شد؟

FTX سهام خود را در سال ۲۰۲۴ در دو مرحله به طور کامل فروخت که مجموعاً حدود ۱.۳۴ میلیارد دلار بود. بخش اول به مبلغ ۸۸۴ میلیون دلار به ۲۴ خریدار فروخته شد که بزرگترین خریدار ATIC با حدود ۵۰۰ میلیون دلار و Jane Street با حدود ۱۰۰ میلیون دلار بود.

بلومبرگ: آنتروپیک به دنبال آغاز “عرضه اولیه سهام فوق‌العاده بزرگ” پیش از روز شکرگزاری در ماه نوامبر است! ارزش‌گذاری هدف ۲ تریلیون دلار.
Jane Street اولین ضرر ماهانه ۱۵ میلیارد دلاری خود در ده سال اخیر را به دلیل سرمایه‌گذاری در صندوق “خدای سهام هوش مصنوعی” متحمل شد.
آنتروپیک با نرخ بهره ۱۰ درصدی از بلک‌استون ۶۰ میلیارد دلار وام دریافت کرد که ۳۰۰ نقطه پایه بالاتر از معیار بازار است.