SEC: اولین بازنگری ۴۰ ساله در کارگزاران انتقال با تمرکز بر توکنیزاسیون

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اولین بازنگری اساسی در قوانین خود در خصوص کارگزاران انتقال اوراق بهادار را از اوایل دهه ۱۹۸۰ میلادی پیشنهاد کرده است. این پیشنهاد که در گزارشی ۴۲۱ صفحه‌ای در روز سه‌شنبه منتشر شد، به طور مکرر به موضوع ثبت سوابق مبتنی بر بلاکچین و اوراق بهادار توکنیزه شده می‌پردازد.

کارگزاران انتقال اوراق بهادار مسئولیت نگهداری سوابق رسمی مالکان اوراق بهادار ناشران را بر عهده دارند و وظایفی چون صدور، ابطال و انتقال اوراق را انجام می‌دهند. کمیسیون بخش عمده‌ای از قوانین فعلی را در اواخر دهه ۱۹۷۰ و اوایل دهه ۱۹۸۰ میلادی تصویب کرده بود.

در این گزارش آمده است که فعالان بازار به طور جدی در تلاشند تا کارگزاران انتقال اوراق بهادار بومی بلاکچین یا “آن‌چین” را وارد بازار آمریکا کنند. شرکت‌ها در حال توسعه مدل‌هایی برای ثبت سوابق مبتنی بر بلاکچین، مدیریت صندوق‌های توکنیزه شده و قابلیت همکاری بین بلاکچین‌های مختلف هستند که این امر مستلزم آن است که کارگزاران، سوابق دارندگان اوراق بهادار را در دفتر کل توزیع شده نگهداری کرده و فرآیندهای مبتنی بر قراردادهای هوشمند را اجرا کنند.

پیشنهادات جدید برای فرم TA-2، کارگزاران را ملزم می‌کند تا تعداد اوراق بهاداری را که فایل اصلی دارندگان اوراق بهادار آن‌ها در دفتر کل توزیع شده نگهداری می‌شود، گزارش دهند. همچنین، اوراق توکنیزه شده باید به دو دسته “تحت حمایت ناشر” و “تحت حمایت شخص ثالث” تقسیم شوند؛ تمایزی که کمیسیون در بیانیه‌ای در ژانویه ۲۰۲۶، آن را به ریسک‌های متفاوت برای سرمایه‌گذاران مرتبط دانسته است. کارگزاران توکنیزاسیون و پلتفرم‌های دفتر کل توزیع شده در کنار بانک‌ها و چاپخانه‌ها در فهرست ارائه‌دهندگان خدمات قرار می‌گیرند.

کمیسیون در این گزارش پرسیده است که چگونه باید با سوابقی که صرفاً در دفتری نگهداری می‌شوند که کارگزار کنترل انحصاری بر آن ندارد، برخورد کرد. همچنین، این سوال مطرح شده که آیا قوانین فعلی به کارگزاران اجازه می‌دهند تا آدرس کیف پول و مقدار دارایی را به سوابق آف‌چین نام و آدرس دارنده متصل کنند، به گونه‌ای که انتقال آن‌چین منجر به انتقال فایل اصلی نیز شود.

بازنگری در قوانین پس از یک دهه

کمیسر “هستر پیرس” (Hester Peirce) اظهار داشت که این پیشنهاد بیش از یک دهه در دست بررسی بوده و از عموم خواسته است تا نظرات خود را در خصوص پیامدهای آن برای توکنیزاسیون ارائه دهند. آخرین بار در سال ۲۰۱۵، کمیسیون در قالب یک “انتشار مفهومی” (concept release) این قوانین را مورد بررسی قرار داده بود.

کمیسر “مارک تی. اویدا” (Mark T. Uyeda) نیز گفت که بیش از یک دهه هیچ قانون‌گذاری جدیدی در این زمینه صورت نگرفته و کمیسیون در عوض رویکرد “قانون‌گذاری از طریق اجرا” را در پیش گرفته بود که استراتژی پراکنده‌ای بود و نه شفافیت و نه پیش‌بینی‌پذیری را فراهم می‌کرد. وی افزود که فناوری دفتر کل توزیع شده و توکنیزاسیون در سال ۲۰۱۵ به سختی مطرح بودند، اما اکنون در حال بازسازی کار اصلی کارگزاران انتقال اوراق بهادار هستند.

رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار، “پل اس. اتکینز” (Paul S. Atkins)، اعلام کرد که این قوانین، استفاده کارگزاران از “ارتباطات الکترونیکی و فناوری بلاکچین” را منعکس خواهند کرد. این پیشنهاد همچنین معافیت‌های موجود را لغو کرده، یک دوره نگهداری واحد برای اکثر سوابق تعیین می‌کند و قانون مربوط به حفاظت از سوابق را به عنوان یک الزام مدیریت ریسک که شامل امنیت سایبری و تداوم کسب‌وکار می‌شود، بازتعریف می‌کند.

کمیسیون به طور جداگانه دستور کار نشست دور میزگردی را که در تاریخ ۱۷ سپتامبر برگزار خواهد شد، اعلام کرد. این نشست به موضوع معاملات ۲۴ ساعته اختصاص دارد و پنل‌هایی از شرکت‌های رابین‌هود (Robinhood)، نزدک (Nasdaq)، دی‌تی‌سی‌سی (DTCC) و پلتفرم‌های شبانه‌روزی بلو اوشن (Blue Ocean) و ۲۴ایکس (24X) در آن حضور خواهند داشت. مهلت ارائه نظرات در خصوص پیشنهاد کارگزاران انتقال اوراق بهادار، ۶۰ روز پس از انتشار آن در روزنامه رسمی فدرال (Federal Register) خواهد بود.