وال استریت روی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو شرط بست: پیامدها برای بیت‌کوین، اوراق قرضه و ترامپ

وال استریت خود را برای اقدامی آماده می‌کند که از سال ۲۰۲۳ تاکنون انجام نداده است: افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو.

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) روز چهارشنبه به نشست دو روزه خود پایان می‌دهد و ابزار FedWatch در بورس کالای شیکاگو (CME) احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره را ۹۴.۵ درصد پیش‌بینی می‌کند که این رقم نسبت به کمتر از ۵۰ درصد در ماه گذشته افزایش یافته است.

این تغییر سریع از احتمال کم به اجماع تقریباً کامل رخ داده است. نظرسنجی اخیر روزنامه وال استریت ژورنال نشان می‌دهد که تقریباً تمام بانک‌های بزرگ اکنون انتظار افزایش نرخ بهره در روز چهارشنبه را دارند و اکثر آن‌ها، از جمله بارکلیز، سیتی‌گروپ، جی‌پی مورگان، مورگان استنلی و یو‌بی‌اس، انتظار دارند تا پایان سال در مجموع ۰.۵۰ درصد انقباض پولی صورت گیرد.

بانک آو آمریکا، دویچه بانک و آر‌بی‌سی رویکردی تهاجمی‌تر دارند و خواستار انقباض پولی به میزان ۰.۷۵ درصد در سال جاری هستند. گلدمن ساکس در انتهای طیف محافظه‌کارانه‌تر قرار دارد و تنها افزایش ۰.۲۵ درصدی این هفته را پیش‌بینی می‌کند و انتظار افزایش دیگری ندارد. جفریز و آکسفورد اکونومیکس استثناهای واقعی هستند و به ترتیب کاهش نرخ بهره در دسامبر و سال ۲۰۲۷ را پیش‌بینی می‌کنند.

نرخ‌های بهره بالاتر، استقراض را گران‌تر می‌کند که این امر منجر به کاهش هزینه‌ها و آسیب رساندن به دارایی‌هایی می‌شود که از سرمایه‌گذاری‌های ارزان‌تر بهره می‌برند، مانند سهام و بیت‌کوین. همچنین اوراق قرضه دولتی امن را سودآورتر می‌کند و پول را از سرمایه‌گذاری‌های پرریسک‌تر خارج می‌سازد. با این حال، نکته مهم نه خود افزایش نرخ بهره، بلکه عدم قطعیت در مورد تعداد افزایش‌های بعدی است. بازارها از این عدم قطعیت بیزارند، بنابراین در حال حاضر و پیش از سخنان فدرال رزرو، در حال بازنگری قیمت‌ها هستند.

دلیل افزایش نرخ بهره، تورمی است که همچنان سرسختانه باقی مانده است. شاخص کل قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه اوت سالانه ۳.۴ درصد بود و تورم هسته نیز ۲.۵ درصد، که هر دو به طور قابل توجهی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارند. قیمت نفت که به دلیل درگیری جاری با ایران افزایش یافته است، لایه‌ای از فشار قیمتی را اضافه کرده است که نه تعرفه‌ها و نه کاهش نرخ بهره به راحتی قادر به جبران آن نیستند.

فدرال رزرو در ماه ژوئیه نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت، اما این تصمیم تنها با رای ۹ به ۳ به تصویب رسید و سه سیاست‌گذار در آن زمان از افزایش نرخ حمایت می‌کردند. این اختلاف نظر داخلی، همراه با گزارش مشاغل قوی‌تر از حد انتظار در ماه اوت، کمیته را به سمت انقباض پولی در آستانه این هفته سوق داد.

این افزایش نرخ بهره، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار می‌دهد. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، وارش را در ماه ژانویه برای این سمت انتخاب کرد و در مراسم تحلیف او در ماه مه، او را تشویق کرد که “کاملاً مستقل” باشد، در حالی که به وضوح انتظار نرخ‌های بهره پایین‌تر را داشت.

این اتفاق نیفتاده است – حداقل نه آن‌گونه که ترامپ انتظار “کاملاً مستقل” را داشت.

ترامپ، جو بایدن، معاون رئیس‌جمهور، و اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، همگی در دو هفته گذشته علناً خواستار کاهش نرخ بهره بوده‌اند و ترامپ تا جایی پیش رفته که تهدید کرده است در صورت عدم کاهش نرخ بهره، تجارت با کشورهایی که مازاد تجاری با آمریکا دارند را متوقف خواهد کرد. وارش گفته است که رئیس‌جمهور هیچ نفوذی بر تصمیمات فدرال رزرو نداشته است.

این افزایش نرخ بهره دو ماه پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر صورت می‌گیرد، جایی که نظرسنجی‌ها از نارضایتی رأی‌دهندگان از قیمت‌های بالا و هزینه‌های استقراض حکایت دارند و این افزایش تا حدی به دلیل سیاست‌های تعرفه‌ای و درگیری با ایران است که خود ترامپ از آن‌ها حمایت کرده است.

بازارهای اوراق قرضه منتظر روز چهارشنبه نمانده‌اند. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه داری این هفته به ۵.۰۴ درصد رسید که بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۰۷ است، زیرا معامله‌گران هم افزایش نرخ بهره و هم دوره طولانی‌تری از نرخ‌های بالا را در نظر گرفته‌اند. بازده اوراق قرضه دو ساله که به سیاست فدرال رزرو حساس‌تر است، به بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۲۴ رسید.

بازده‌های بالاتر، اوراق قرضه خزانه داری را نسبت به دارایی‌های پرریسک جذاب‌تر می‌کند و تمایل به تقویت دلار دارد، که این امر برای دارایی‌هایی مانند ارزهای دیجیتال که از پول ارزان بهره می‌برند، یک مانع محسوب می‌شود.

بازار ارزهای دیجیتال در حال حاضر با ضربه وارد شده به تصمیم‌گیری نزدیک می‌شود. روز سه‌شنبه، بیت‌کوین با قیمتی حدود ۷۵,۷۰۰ دلار معامله شد که حدود ۳.۲ درصد نسبت به روز قبل کاهش یافته بود، پس از اینکه لایحه ساختار بازار ارزهای دیجیتال که مدت‌ها انتظارش می‌رفت، در سنا رأی نیاورد. بیت‌کوین اکنون از اوج سپتامبر خود در نزدیکی ۸۲,۰۰۰ دلار فاصله زیادی دارد.

قیمت بیت‌کوین در سطح ۷۳,۲۰۰ دلار به عنوان خط قرمز به نظر می‌رسد: بسته شدن روزانه زیر این سطح، راه را برای ۷۱,۰۰۰ دلار و حتی ۶۶,۹۰۰ دلار بر اساس شاخص‌های فنی باز می‌کند و انفجار قیمتی را که باعث ایجاد تقاطع طلایی فعلی بیت‌کوین نیز شد، خنثی می‌کند.

همه افزایش نرخ بهره را صرفاً نزولی نمی‌دانند. برخی تحلیلگران استدلال می‌کنند که افزایش ۰.۲۵ درصدی که عمدتاً با هدف تثبیت بازده اوراق قرضه بلندمدت صورت می‌گیرد، نه انقباض واقعی شرایط مالی، می‌تواند چشم‌انداز میان‌مدت ارزهای دیجیتال را تا حد زیادی دست نخورده باقی بگذارد. از این دیدگاه، آنچه بیش از همه اهمیت دارد این است که آیا تصمیم و لحن وارش در کنفرانس مطبوعاتی بازارهای را نسبت به آنچه که در حال حاضر قیمت‌گذاری شده است، غافلگیر می‌کند یا خیر.

انتظار می‌رود آلت‌کوین‌های با بتا بالاتر، نوسانات درصدی شدیدتری نسبت به بیت‌کوین در هر دو حالت تجربه کنند، با توجه به نقدینگی کمتر و اهرم بالاتر.

بیانیه فدرال رزرو و نمودار نقطه‌ای به‌روز شده در ساعت ۲ بعد از ظهر به وقت شرقی روز چهارشنبه منتشر خواهد شد و پس از آن کنفرانس مطبوعاتی وارش در ساعت ۲:۳۰ بعد از ظهر به وقت شرقی برگزار می‌شود، جایی که معامله‌گران به این موضوع توجه خواهند کرد که آیا مقامات همچنان تنها یک افزایش دیگر را در سال جاری پیش‌بینی می‌کنند یا چیزی نزدیک به دو افزایش اضافی که بانک آو آمریکا، دویچه بانک و آر‌بی‌سی اکنون خواستار آن هستند.