بیت‌کوین پس از صعود، با تردیدهای کلان اقتصادی خنک شد

بیت‌کوین در تاریخ ۲۸ سپتامبر، سودهای اخیر خود را پس داد و در طول روز تا ۲.۲ درصد سقوط کرد و به حدود ۸۲,۷۰۲ دلار رسید. این افت پس از آن رخ داد که این ارز دیجیتال در اوایل هفته به طور موقت به بالاترین سطح هشت ماهه خود، یعنی بالای ۸۷,۰۰۰ دلار، دست یافته بود. عامل اصلی این افت، اضطراب کلان اقتصادی بود که با عبور بازده اوراق قرضه خزانه داری آمریکا از آستانه ۵ درصد و موضع فدرال رزرو که هیچ نشانه‌ای از تغییر سیاست در آینده نزدیک نشان نمی‌داد، تشدید شد.

افت قیمت بیت‌کوین و دلایل آن

این کاهش، بیت‌کوین را در محدوده معاملاتی بین ۸۲,۷۰۰ تا ۸۴,۰۰۰ دلار قرار داد و آن را تقریباً ۳۳ درصد از بالاترین رکورد خود در حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار که در اکتبر ۲۰۲۵ ثبت شده بود، پایین آورد. برای ارزی که تنها چند روز پیش تا ۸۷,۳۱۵ دلار معامله می‌شد، این بازگشت سریع و تأمل‌برانگیز بود.

بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه داری آمریکا برای اولین بار از سال ۲۰۰۷ از مرز ۵ درصد عبور کرد. زمانی که اوراق قرضه بازدهی ۵ درصدی ارائه می‌دهند، سرمایه‌گذاران تمایل دارند در مورد نگهداری دارایی‌های پرنوسانی که هیچ بازدهی ندارند، مجدداً ارزیابی کنند.

موضع سختگیرانه فدرال رزرو در مورد نرخ بهره نیز به این وضعیت دامن زد. نگرانی‌های مداوم تورم، بانک مرکزی را در موضع “بالاتر برای طولانی‌تر” نگه داشته است و معامله‌گران عمدتاً انتظارات خود را برای کاهش زودهنگام نرخ بهره کنار گذاشته‌اند. تقویت دلار نیز فشار را تشدید کرد و دارایی‌های پرریسک دلاری را برای سرمایه‌گذاران جهانی کمتر جذاب ساخت.

داده‌های ناامیدکننده اقتصادی نیز لایه دیگری از تیرگی را به بازار افزود. بیت‌کوین در این روز همراه با افت گسترده‌تر بازار، ۲ تا ۴ درصد از ارزش خود را از دست داد.

جریان وجوه ETF و تأثیر آن بر بازار

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین آمریکا در هفته منتهی به ۲۵ سپتامبر، خالص ورودی بیش از ۲.۳۹ میلیارد دلار را ثبت کردند که بزرگترین ورودی هفتگی سال ۲۰۲۶ محسوب می‌شود.

این واگرایی بین جریان وجوه ETF و روند قیمت اسپات، نکته مهمی را در مورد ساختار فعلی بازار آشکار می‌سازد. تقاضای نهادی فشار فروش را جذب کرد که در غیر این صورت می‌توانست قیمت‌ها را پایین‌تر بکشد، اما این هفته دقیقاً نشان داد که این محدودیت‌ها در زمان فریاد زدن بازده اوراق قرضه خزانه داری کجا قرار دارند.

در دوره‌های عدم قطعیت کلان اقتصادی متوسط، بیت‌کوین گاهی از سهام جدا شده و بر اساس روایت‌های مربوط به کاهش ارزش دلار و نگرانی‌های بدهی دولتی رشد کرده است. اما زمانی که بازده اوراق قرضه به شدت افزایش می‌یابد و دلار همزمان تقویت می‌شود، بیت‌کوین تمایل دارد مانند یک دارایی پرریسک معامله شود. همبستگی با شاخص نزدک، به ویژه در طول رویدادهای استرس حاد، بسیار قوی بوده است.

افت حدود ۳۳ درصدی از بالاترین رکورد اکتبر ۲۰۲۵ در نزدیکی ۱۲۶,۰۰۰ دلار نیز زمینه مفیدی را فراهم می‌کند. کاهش یک سوم از اوج، در مقایسه با افت ۷۰ تا ۸۰ درصدی که مشخصه چرخه‌های قبلی بود، نسبتاً خفیف است. بیت‌کوین در اواسط سال ۲۰۲۶ به سطوح حدود ۵۸,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد، زیرا انتظارات کاهش نرخ بهره کاهش یافت و این وضعیت با دوره‌های خروج رکورددار ETF و شرایط مالی انقباضی تشدید شد. احیای موقت در طول ماه اوت و اوایل سپتامبر عمدتاً توسط بهبود جریان ورودی ETF و پوشش استقراض کوتاه مدت تغذیه می‌شد، اما این شتاب با افزایش بازده اوراق قرضه تضعیف شد.

رالی تا ۸۷,۳۱۵ دلار در اوایل هفته، خوش‌بینی را مبنی بر اینکه بیت‌کوین در حال خروج از مرحله تثبیت پس از اوج خود است، برای مدت کوتاهی دوباره زنده کرده بود.