جی‌پی مورگان: بیت‌کوین سالانه ۱۰ درصد، با شرط بزرگ

بیت‌کوین جایگاهی در یکی از پرمخاطب‌ترین پیش‌بینی‌های بازدهی وال استریت پیدا کرد و در صدر جدول قرار گرفت.

پیش‌بینی بازدهی بیت‌کوین

جی‌پی مورگان آست منیجمنت در گزارش «مفروضات بازار سرمایه بلندمدت ۲۰۲۷» خود که روز دوشنبه منتشر شد، بازدهی سالانه مرکب ۱۰ درصدی را برای بیت‌کوین در ۱۰ تا ۱۵ سال آینده پیش‌بینی کرده است. این ۳۱مین نسخه سالانه گزارش است و اولین باری است که بیت‌کوین در آن گنجانده می‌شود. این پیش‌بینی از پیش‌بینی‌های این شرکت برای سهام شرکت‌های بزرگ آمریکایی (۷.۵ درصد)، طلا (۵.۵ درصد) و سبد کلاسیک ۶۰/۴۰ سهام و اوراق قرضه (۷ درصد) پیشی گرفته است.

چالش نوسان

نکته قابل توجه، نوسان بالای بیت‌کوین است. این گزارش، نوسان سالانه بیت‌کوین را ۵۵ درصد تخمین زده است، در حالی که این رقم برای طلا حدود ۱۷ درصد است. به همین دلیل، میانگین بازدهی حسابی بیت‌کوین، که میانگین ساده سودهای سالانه است، به ۲۰.۹ درصد می‌رسد که بیش از دو برابر رقم مرکب است که سرمایه‌گذاران پس از نوسانات شدید قیمت عملاً حفظ خواهند کرد.

این شرکت از افزودن بیت‌کوین به مدل‌هایی که برای ترسیم نحوه حرکت دارایی‌ها در کنار هم استفاده می‌کند، خودداری کرده است. در این گزارش آمده است: «برای اولین بار، ما محدوده‌ای را برای بازدهی بیت‌کوین تعیین کردیم، اگرچه هنوز بیت‌کوین را در ماتریس‌های کوواریانس اصلی خود لحاظ نکرده‌ایم.» در عوض، جی‌پی مورگان یک ماتریس جداگانه و کوچک‌تر ساخته است که بیت‌کوین را با زیرمجموعه‌ای از دارایی‌ها مقایسه می‌کند و نوسانات و همبستگی‌های ناپایدار ارز دیجیتال را موانعی برای گنجاندن گسترده در سبد سرمایه‌گذاری عنوان کرده است.

جی‌پی مورگان همچنین با یک سناریوی صعودی محبوب مخالفت کرده و این ایده را که کاهش ارزش پول باعث هجوم به ارزهای دیجیتال خواهد شد، «دور از واقعیت» خوانده است.

واکنش‌ها به پیش‌بینی

مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Bitwise، از این پیش‌بینی استقبال کرده است، هرچند نه از تمام ورودی‌های آن. او در پلتفرم X نوشت: «ابتدا شما را نادیده می‌گیرند، سپس به شما می‌خندند، سپس با شما می‌جنگند، و سپس شما را به مقاله مفروضات بازار سرمایه بلندمدت خود اضافه می‌کنند و پیش‌بینی می‌کنند که شما بهترین دارایی دهه آینده خواهید بود.»

هوگان استدلال کرده است که فرض نوسان ۵۵ درصدی جی‌پی مورگان بیش از حد بالاست و در نتیجه، پیش‌بینی بازدهی آن نیز بیش از حد محافظه‌کارانه است. Bitwise که صندوق‌های شاخص و ETFهای ارز دیجیتال را مدیریت می‌کند، در این دیدگاه سهیم است.

سرمایه‌گذاری‌های اخیر جی‌پی مورگان

این پیش‌بینی در حالی منتشر می‌شود که جی‌پی مورگان شرط‌بندی‌های خود را در حوزه بلاک‌چین عمیق‌تر می‌کند. این بانک در حال انتقال JPM Coin، توکنی که نشان‌دهنده سپرده‌های دلاری است، به شبکه اتریوم است و به بلک‌راک، گلدمن ساکس و DTCC در تلاش برای توکنیزه کردن سهام پیوسته است.

زمان‌بندی این رویداد قابل توجه است. ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا روز دوشنبه ۵۲۶.۷ میلیون دلار جذب کردند که بهترین روز از ۲۲ سپتامبر تاکنون بود و ETF IBIT بلک‌راک ۶۶۵.۲ میلیون دلار جذب کرد. این امر باعث شد خالص خروج سرمایه در ماه اکتبر به حدود ۸۸ میلیون دلار کاهش یابد.

بیت‌کوین در حدود ۸۲ هزار دلار در نوسان بود، در حالی که بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله بالای ۵ درصد باقی ماند، یک بازدهی رقیب با نوسان بسیار کمتر. پیش‌بینی‌های اوراق قرضه جهانی خود جی‌پی مورگان نیز در دو دهه اخیر بالاترین میزان را نشان می‌دهد.