انقضای ۱۱ میلیارد دلار اختیار معامله بیت‌کوین فردا؛ پیامدها

انقضای ۱۱ میلیارد دلاری اختیار معامله بیت کوین در روز جمعه

حدود ۱۱ میلیارد دلار اختیار معامله بیت کوین روز جمعه در صرافی Deribit منقضی می‌شود. این در حالی است که قیمت بیت کوین در روزی که فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما دو تن از مقامات آن به افزایش آن رأی دادند، نزدیک به ۸۱,۵۰۰ دلار معامله می‌شود.

حتی افرادی که هرگز با اختیار معامله سروکار ندارند نیز در این میان سهمی دارند، زیرا معامله‌گرانی که این قراردادها را فروخته‌اند، برای پوشش ریسک خود با حرکت قیمت، مجبور به خرید یا فروش بیت کوین واقعی هستند که این امر می‌تواند بدون هیچ خبر خاصی، به نوسانات قیمت دامن بزند.

اختیار معامله قراردادی است که به دارنده آن حق خرید (کال) یا فروش (پوت) بیت کوین را در قیمتی ثابت موسوم به قیمت اعمال، تا تاریخ مشخصی می‌دهد، اما تعهدی برای این کار ایجاد نمی‌کند. بر اساس داده‌های Deribit، حجم قراردادهای منقضی شده در روز جمعه حدود ۱۳۵,۰۰۰ بیت کوین را شامل می‌شود که تقریباً شامل ۸۸,۷۰۰ قرارداد کال و ۴۶,۵۰۰ قرارداد پوت است.

این میزان معادل حدود یک سوم کل اختیار معامله‌های بیت کوین باز در این صرافی و تقریباً ۷۰ درصد بیشتر از ۶.۴ میلیارد دلاری است که در ماه اوت منقضی شد. نسبت پوت به کال که شرط‌بندی بر روی کاهش قیمت را با شرط‌بندی بر روی افزایش قیمت مقایسه می‌کند، ۰.۵۲ است. بنابراین، قراردادهای کال تقریباً دو برابر قراردادهای پوت هستند که نشان‌دهنده خوش‌بینی نسبت به افزایش قیمت است.

مبلغ ۱۱ میلیارد دلار ارزش اسمی قراردادها است، یعنی ارزش اسمی قراردادها با قیمت فعلی، نه پولی که دست به دست می‌شود. حدود ۸۶ درصد از قراردادها “خارج از پول” (out of the money) هستند، به این معنی که در قیمت‌های فعلی بی‌ارزش خواهند بود و تسویه در سطح فعلی حدود ۱۳۰ میلیون دلار، یعنی حدود ۱ درصد از رقم اصلی، را جابجا خواهد کرد.

معامله‌گران روز انقضای اختیار معامله بیت کوین را به عنوان یکی از رویدادهای کلیدی برای تحلیل بنیادی خود در نظر می‌گیرند. یکی دیگر از عوامل محرک مهم، سیاست فدرال رزرو در مورد نرخ بهره است. فدرال رزرو دیروز نرخ بهره را در محدوده ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد ثابت نگه داشت و انتظارات برای افزایش مجدد آن در سال جاری رو به افزایش است. نرخ بهره بر کل اقتصاد تأثیر می‌گذارد، زیرا سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک و کسب‌وکارها نسبت به وام دادن پول به دولت از طریق اوراق خزانه، جذابیت کمتری خواهد داشت.

معامله‌گران همچنین به “حداکثر درد” (max pain) توجه می‌کنند، قیمتی که در آن بیشترین تعداد قرارداد بی‌ارزش منقضی شده و فروشندگان کمترین زیان را متحمل می‌شوند. Deribit، بر اساس حجم معاملات باز، این قیمت را ۷۸,۰۰۰ دلار تعیین کرده است که حدود ۳,۵۰۰ دلار کمتر از قیمت بازار است، اگرچه این صرفاً موقعیت‌گیری معامله‌گران را نشان می‌دهد و پیش‌بینی‌کننده قیمت نهایی بیت کوین نیست. در نهایت، این بازار ارزهای دیجیتال است و حرکات شدید غیرمعمول نیست.

بیشترین شرط‌بندی بر روی افزایش قیمت در سطوح ۹۵,۰۰۰ دلار و ۱۰۰,۰۰۰ دلار قرار دارد که به ترتیب حدود ۱۶ و ۲۳ درصد بالاتر از قیمت فعلی است، در حالی که بیشترین تجمع شرط‌بندی بر روی کاهش قیمت در سطح ۷۰,۰۰۰ دلار، حدود ۱۴ درصد پایین‌تر از قیمت فعلی، قرار دارد. انقضای روز جمعه همچنین شاهد بیشترین حجم معاملات در میان تمام انقضای اختیار معامله‌های بیت کوین در Deribit طی ۲۴ ساعت گذشته بود و بیش از ۶,۰۰۰ قرارداد دست به دست شد.

حجم قراردادهای منقضی شده در روز جمعه کمتر از انقضای ۱۵ میلیارد دلاری در ماه مارس است، اما حدود سه برابر انقضای ۳.۶ میلیارد دلاری در آوریل ۲۰۲۱ است.

آزمون بعدی در ۲۵ دسامبر خواهد بود، زمانی که حدود ۱۳۵,۵۰۰ بیت کوین در قالب اختیار معامله قرار است منقضی شود، حجمی تقریباً مشابه با روز جمعه و حدود دو هفته پس از جلسه فدرال رزرو در ۸ تا ۹ دسامبر.