ماسک سهام تسلا را فروخت؛ سود ۶.۲ میلیارد دلاری در ۱۳ سال

صندوق سرمایه‌گذاری اسکاتلندی تمام سهام تسلا را فروخت؛ سود ۱۳ ساله ۶.۲ میلیارد دلار

لندن – یک صندوق سرمایه‌گذاری بریتانیایی که توسط Baillie Gifford مدیریت می‌شود، تمام سهام خود در تسلا را در ماه آوریل فروخته است. صندوق سرمایه‌گذاری اسکاتلندی (Scottish Mortgage Investment Trust) که در سال ۲۰۱۳ حدود ۴۷۰ میلیون دلار در تسلا سرمایه‌گذاری کرده بود، در نهایت سودی معادل ۶.۲ میلیارد دلار از این سرمایه‌گذاری کسب کرده است که ۱۳ برابر اصل سرمایه اولیه است. Baillie Gifford پیش از این بزرگترین سهامدار خارجی تسلا محسوب می‌شد.

کاهش سهام اسپیس‌ایکس

این صندوق همچنین میزان سهام خود در اسپیس‌ایکس (SpaceX) را کاهش داده است. طبق گزارش نیم‌سالانه منتشر شده در ۶ نوامبر، سهم اسپیس‌ایکس از کل دارایی‌های صندوق تا تاریخ ۴ نوامبر به ۱۱.۱ درصد رسیده است، در حالی که این رقم در ۳۰ سپتامبر ۱۵.۰ درصد و در پایان ماه ژوئن بیش از یک چهارم کل دارایی‌ها بوده است.

دلایل فروش تسلا: قیمت‌گذاری بالا و پتانسیل منعکس شده در سهام

این سرمایه‌گذاری در تسلا در سال ۲۰۱۳ آغاز شد، زمانی که صندوق پیش‌بینی کرده بود: «اگر دنیای خودرو به سمت الکتریکی شدن پیش برود، تسلا نماد این انقلاب خواهد بود.» با وجود عبور تسلا از «جهنم تولید انبوه» که ایلان ماسک از آن یاد کرده بود، صندوق تا آوریل امسال سهام خود را حفظ کرد.

مدیران صندوق دلیل فروش را نه کاهش خوش‌بینی، بلکه بالا بودن قیمت سهام اعلام کرده‌اند. لارنس برنز، مدیر صندوق، در گزارش خود اشاره کرده است که این سرمایه‌گذاری از سال ۲۰۱۳ بازدهی ۱۳ برابری داشته است، اما صندوق معتقد است «قیمت سهام بخش عمده‌ای از پتانسیل تسلا در زمینه خودران و رباتیک را منعکس کرده است.»

در به‌روزرسانی سهام ماه ژوئیه، جزئیات بیشتری ارائه شده بود. نسل بعدی تسلا به شدت به خودران و رباتیک وابسته است که هر دو می‌توانند به کسب‌وکارهای قابل توجهی تبدیل شوند، اما هنوز در مراحل اولیه توسعه هستند. در همین حال، رقابت در کسب‌وکار اصلی خودروهای برقی، به ویژه در چین، افزایش یافته است. نتیجه‌گیری صندوق این بود: «در حال حاضر از سرمایه‌گذاران خواسته می‌شود تا برای این پتانسیل بیش از حد هزینه کنند.»

دلیل دیگر فروش: حجم بالای سهام

در مورد اسپیس‌ایکس نیز دلیل مشابهی مطرح شده است، اما این بار به دلیل حجم بالای سهام. برنز در گزارش خود نوشته است که صندوق به تدریج سهام خود را با رفع دوره قفل سهام کاهش داده است، «نه به دلیل کاهش علاقه، بلکه به این دلیل که این سهم به بیش از یک چهارم پرتفوی سرمایه‌گذاری رسیده بود که حتی با استانداردهای ما نیز بسیار بزرگ بود.»

صندوق از سال ۲۰۱۸ در اسپیس‌ایکس سرمایه‌گذاری کرده و تعهد اولیه حدود ۲۰۰ میلیون دلار بوده است. تا ماه ژوئیه، ارزش این سهام به حدود ۵ میلیارد دلار رسیده بود که ۲۵ برابر اصل سرمایه اولیه است. اسپیس‌ایکس در ۱۲ ژوئن عرضه اولیه سهام خود را انجام داد.

عملکرد قوی اسپیس‌ایکس و تغییر تمرکز به هوش مصنوعی

جدول عملکرد نیم‌سالانه نشان می‌دهد که بازده کل خالص ارزش دارایی (NAV) صندوق در این دوره ۳۱.۵ درصد بوده است، در حالی که شاخص جهانی FTSE در همین دوره ۱۶.۰ درصد رشد داشته است. اسپیس‌ایکس ۸.۰ درصد از این رشد را به خود اختصاص داده و در رتبه اول قرار گرفته است. جدول سهام نیز نشان می‌دهد که بازده اسپیس‌ایکس در این نیم‌سال ۴۱.۱ درصد (به پوند) بوده است، اما ارزش بازار سهام در ۳۰ سپتامبر کمی کمتر از پایان مارس بوده است که نشان‌دهنده فروش قابل توجهی است.

در به‌روزرسانی سهام ماه ژوئیه، صندوق با یک جمله وضعیت را خلاصه کرده بود: «عرضه اولیه سهام، زمین بازی را تغییر داده، نه استدلال‌ها را.» طبق جدول سهام در پایان سپتامبر، اسپیس‌ایکس همچنان بزرگترین سهامدار بود، و TSMC (۶.۵ درصد) و Nvidia (۶.۲ درصد) در رتبه‌های دوم و سوم قرار داشتند.

گزارش نیم‌سالانه دو مسیر را مشخص کرده است: ابتدا بازپرداخت بدهی‌ها و سپس سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیگر.

اولین مسیر، بازپرداخت بدهی‌ها بود. اهرم خالص از ۱۱.۰ درصد به ۴.۳ درصد کاهش یافته است. صندوق اعلام کرده است که این کاهش ناشی از افزایش ارزش سهام و بازپرداخت وام‌ها بوده است، که بخشی از وجوه بازپرداخت بدهی از محل فروش سهام اسپیس‌ایکس تأمین شده است.

مسیر دوم، تغییر سهام و تمرکز بیشتر بر هوش مصنوعی بوده است. سهام انویدیا به طور قابل توجهی افزایش یافته و در پایان سپتامبر به ۶.۲ درصد رسیده است که بیش از دو برابر ارزش آن در پایان مارس بوده است. Anthropic، شرکت خصوصی فعال در زمینه هوش مصنوعی، در ماه مه افزایش سرمایه‌گذاری داشته و در پایان سپتامبر ۴.۰ درصد از پرتفوی را به خود اختصاص داده است. ارزش بازار این شرکت در این دوره بیش از ۴ برابر شده و رشد ۲۶۰.۲ درصدی را تجربه کرده است. گزارش مدیران نشان می‌دهد که درآمد سالانه Anthropic در سه ماه از فوریه از ۱۴ میلیارد دلار به ۴۷ میلیارد دلار در ماه مه افزایش یافته است. دارایی‌های جدید خریداری شده شامل شرکت‌های زنجیره تأمین تراشه‌های هوش مصنوعی مانند SK Hynix، KLA و DISCO، شرکت برق Vistra، شرکت گاز طبیعی EQT، و شرکت‌های خصوصی Hadrian و Chai Discovery هستند.

این بدان معناست که سرمایه صندوق به وضوح به سمت هوش مصنوعی و زنجیره تأمین محاسباتی متمایل شده است: سهام قدیمی که قیمت آن‌ها پتانسیل مورد انتظار را منعکس می‌کرد، فروخته شده و شرکت‌هایی که هنوز در مرحله توسعه هستند، جایگزین آن‌ها شده‌اند. در مقابل، تسلا به طور کامل فروخته شده و اسپیس‌ایکس تنها بخشی از سهام آن کاهش یافته است.