‏**ریپل وارد “خلاء نوسان” می‌شود؛ معامله‌گران از بازار مشتقات خارج می‌شوند.**

‏XRP در حال حاضر زیر ۱.۴۰ دلار معامله می‌شود، زیرا بازار با فشار فروش و عدم اطمینان مواجه است که قیمت را در محدوده‌ای فشرده کرده و چشم‌انداز روشنی از آینده ارائه نمی‌دهد. این کاهش قیمت ناخوشایند است، اما گزارشی از CryptoQuant که فعالیت‌های درون زنجیره‌ای و رفتار مشتقات را رصد می‌کند، یک وضعیت ساختاری را در زیر این روند قیمتی شناسایی کرده است که ضعف فعلی را به گونه‌ای بازتعریف می‌کند که نحوه تفسیر آن را تغییر می‌دهد.

کاهش فعالیت در زنجیره و بازار مشتقات

این گزارش به طور همزمان دو جریان داده مستقل را بررسی می‌کند و هر دو یک داستان را روایت می‌کنند. در زنجیره، کل تعداد تراکنش‌های روزانه XRP نسبت به سه ماه پیش ۲۰ درصد کاهش یافته و به حدود ۱.۷۸ میلیون تراکنش در روز رسیده است. فعالیت شبکه – که معیاری از سودمندی واقعی و ارگانیک در حال جریان از طریق دفتر کل XRP است – به طور قابل توجهی از خط پایه اخیر خود کاهش یافته است.

بازارهای مشتقات نیز فعالیت مشابهی را نشان می‌دهند. نرخ‌های تامین مالی در Binance به محدوده منفی -۰.۰۰۳ رسیده است که نشان‌دهنده تمایل خفیف به موقعیت‌های نزولی در میان معامله‌گران دائمی است. نکته قابل توجه‌تر، سقوط ۹۹ درصدی کل نقدینگی است که از سطوح چند میلیون دلاری به چند هزار دلار در روز رسیده است.

دو بعد جداگانه بازار – سودمندی درون زنجیره‌ای و فعالیت مشتقات – به طور همزمان به سکوت نزدیک شده‌اند. این ترکیب در تحلیل ساختار بازار نام خاصی دارد و تفسیر گزارش CryptoQuant از آنچه که از نظر تاریخی مقدم بر آن است، مهم‌ترین محتوایی است که این مقاله ارائه می‌دهد.

خلاء قبل از حرکت

گزارش CryptoQuant این دو جریان داده را به یک تشخیص ساختاری واحد متصل می‌کند. کاهش همزمان در تعداد تراکنش‌های درون زنجیره‌ای و نرخ‌های تامین مالی منفی، بازاری غیرفعال را توصیف می‌کند – بازاری که در آن سودمندی ارگانیک شبکه در حال کاهش است و معامله‌گران دائمی تمایل خفیفی به نزولی دارند و برای حفظ موقعیت‌های فروش کوتاه مدت در برابر دارایی که در هیچ جهتی حرکت قابل توجهی ندارد، حق بیمه کمی پرداخت می‌کنند.

اهرم مالی و یافته‌های کلیدی

داده‌های اهرم مالی، جایی است که مهم‌ترین یافته‌های گزارش ظاهر می‌شود. نسبت اهرم تخمینی در Binance در ۰.۱۷۳ قرار دارد – که نسبت به اوج شش ماهه خود یعنی ۰.۲۶۰ به شدت سرکوب شده است. این سرکوب یک علامت هشدار نیست. این زمینه ساختاری است که کل تفسیر تامین مالی منفی را تغییر می‌دهد.

هنگامی که تامین مالی همراه با اهرم بالا منفی می‌شود، نشان‌دهنده فروش‌های کوتاه مدت تهاجمی و بیش از حد اهرمی است که شرایط شکننده‌ای را در بازار ایجاد می‌کند. هنگامی که تامین مالی همراه با نسبت اهرم این‌چنینی پایین منفی می‌شود، چیز دیگری را نشان می‌دهد: بازار به سادگی از سوخت سفته‌بازی در هر دو جهت خالی شده است.

سقوط ۹۹ درصدی نقدینگی، این تفسیر را تایید می‌کند. هیچ موقعیت فروش کوتاهی وجود ندارد که منتظر فشرده شدن باشد. هیچ موقعیت خرید طولانی مدتی وجود ندارد که منتظر باز شدن باشد. مازاد سفته‌بازی به طور کامل از سیستم خارج شده است.

گزارش CryptoQuant این وضعیت را به عنوان یک “خلاء نوسان” شناسایی می‌کند. حالتی از فرسودگی ساختاری مطلق که در آن عدم وجود اهرم، عدم وجود موقعیت‌گیری جهت‌دار تهاجمی و عدم وجود فعالیت درون زنجیره‌ای، محیط دقیقی را ایجاد می‌کند که از نظر تاریخی مقدم بر رویدادهای نوسانی بزرگ است.

بازار خراب نشده است. در حال بازنشانی، جمع شدن و انتظار برای کاتالیزور – کلان اقتصادی، نظارتی یا بنیادی – است که حرکت جهت‌دار بعدی را از پایه‌ای که چیزی برای نقد کردن در هیچ جهتی باقی نمانده است، مشتعل می‌کند.

XRP در محدوده تثبیت

XRP پس از هفته‌ها تثبیت جانبی، در نزدیکی ۱.۳۷ دلار معامله می‌شود و قیمت همچنان در زیر سطوح مقاومت اصلی بلندمدت فشرده می‌شود. نمودار روزانه، بازاری را نشان می‌دهد که پس از فروش شدید در ماه فوریه، تا حد زیادی مومنتوم جهت‌دار خود را از دست داده و وارد یک ساختار کم‌نوسان شده است که با کاهش مشارکت هم از سوی معامله‌گران نقدی و هم از سوی معامله‌گران مشتقات تعریف می‌شود.

پس از سقوط به سمت منطقه ۱.۱۵ دلار در طول رویداد تسلیم فوریه، XRP تثبیت شد و یک محدوده طولانی بین حدود ۱.۳۰ تا ۱.۵۰ دلار تشکیل داد. از آن زمان، هر تلاش برای بازیابی، نتوانسته است ادامه معناداری ایجاد کند. قیمت بارها در نزدیکی میانگین متحرک ۱۰۰ روزه نزولی رد شد. در همین حال، میانگین متحرک ۲۰۰ روزه همچنان به طور قابل توجهی بالاتر و در نزدیکی منطقه ۱.۷۰ دلار قرار دارد که ساختار نزولی گسترده‌تری را که همچنان بر بازار غالب است، تقویت می‌کند.

حجم معاملات نیز در طول فاز تثبیت به طور پیوسته کاهش یافته است که نشان‌دهنده عدم وجود خریداران یا فروشندگان تهاجمی است. این امر با سقوط نقدینگی مشتقات و محیط اهرم مالی به شدت سرکوب شده که در حال حاضر در بازارهای XRP قابل مشاهده است، همسو است.

نمودار در حال حاضر، بازاری را نشان می‌دهد که از نظر ساختاری فرسوده شده است تا بازاری که فعالانه در حال روند است. مهم‌تر از همه، XRP همچنان بالای منطقه حمایتی ۱.۳۰ دلار قرار دارد. این منطقه از ماه مارس به عنوان پایه محدوده فعلی عمل کرده است. یک شکست قاطع در زیر این منطقه می‌تواند موج دیگری از ضعف را ایجاد کند. در حالی که بازپس‌گیری منطقه مقاومت ۱.۴۵ تا ۱.۵۰ دلار احتمالاً برای احیای مومنتوم صعودی و شکست فاز فشرده‌سازی نوسانات فعلی مورد نیاز خواهد بود.