‏انقلاب رمزارز در ژاپن: مالیات ۲۰ درصدی و ورود ETFهای نهادی

‏ژاپن در حال اجرای مهم‌ترین تغییرات نظارتی در حوزه ارزهای دیجیتال در آسیا است. این کشور که زمانی تا 55 درصد از سود حاصل از ارزهای دیجیتال را مالیات می‌گرفت، و این امر باعث خروج نقدینگی به خارج از کشور و تثبیت شهرت آن به عنوان یک حوزه قضایی نامناسب برای معامله‌گران فعال شده بود، اکنون قوانین جدیدی را منتشر کرده است که به استیبل‌کوین‌های خارجی از نوع تراست اجازه می‌دهد از اول ژوئن به عنوان ابزارهای پرداخت تنظیم‌شده فعالیت کنند. این یک بخش قابل مشاهده از یک بسته اصلاحات نظارتی بسیار بزرگتر است که در توکیو در حال شکل‌گیری است.

به تازگی

ژاپن رسماً استیبل‌کوین‌های رمزنگاری‌شده صادر شده توسط خارج را به عنوان روش‌های پرداخت الکترونیکی قانونی از اول ژوئن به رسمیت می‌شناسد.

حتی در سال گذشته، سازمان مالیات ملی ژاپن در حال حاضر با اکثر سودهای حاصل از ارزهای دیجیتال به عنوان “درآمد متفرقه” برخورد می‌کند که مشمول نرخ‌های تصاعدی است و در بالاترین سطح به 55 درصد می‌رسد. این امر توضیح می‌دهد که چرا معامله‌گران با فرکانس بالا، بازارسازان و استارتاپ‌های Web3 سال‌هاست که به سنگاپور و دبی مهاجرت کرده‌اند.

اصلاحات پیشنهادی، مالیات تسویه حساب 20 درصدی ثابتی را هدف قرار داده است که با نرخ اعمال شده بر سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در چارچوب قانون ابزارها و مبادلات مالی ژاپن (FIEA) یکسان است. انجمن کسب و کار دارایی‌های رمزنگاری ژاپن در مقالات موضعی خود صریح بوده است: مراکز آسیایی رقیب، بر سودهای حاصل از ارزهای دیجیتال خرده‌فروشی 0 تا 15 درصد مالیات می‌بندند.

فوری

حزب حاکم ژاپن پیشنهاد کاهش مالیات بر سود بیت‌کوین از 55 درصد به 20 درصد را داده است.

اما نرخ مالیات تنها نیمی از این سازوکار است. نیمه دیگر، طبقه‌بندی مجدد قانونی است. برای اعمال نرخ 20 درصدی، دارایی‌های رمزنگاری‌شده، به‌ویژه توکن‌های با ارزش بازار بالا مانند BTC و ETH، باید تحت FIEA به عنوان ابزارهای مالی طبقه‌بندی مجدد شوند، نه اینکه در چارچوب آزادتر قانون خدمات پرداخت قرار گیرند. این امر پیامدی به دنبال دارد: آن را برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات و مشتقات از نظر قانونی امکان‌پذیر می‌کند که توسط اپراتورهای کسب و کار ابزارهای مالی دارای مجوز مدیریت می‌شوند.

سابقه ایالات متحده، نقطه مرجعی است که هر ناظر ژاپنی از آن استفاده می‌کند. ETFهای بیت‌کوین که در ایالات متحده فهرست شده‌اند و توسط SEC در ژانویه 2024 تأیید شدند، میلیاردها دلار ورودی سازمانی را در عرض چند هفته پس از راه‌اندازی به خود جذب کردند و ساختار بازاری را تأیید کردند که ژاپن نتوانسته است تحت چارچوب قانونی موجود خود تکرار کند.

ساختارهای UCITS اروپایی مسیری موازی را دنبال کرده‌اند و مدیران دارایی‌های بزرگ، محصولات در معرض رمزنگاری تنظیم‌شده را تحت چارچوب‌های MiCA-مجاور ایجاد می‌کنند.

زیرساخت‌های سازمانی ژاپن نیز پیشرفت بیشتری داشته است، زیرا شرکت تابعه دارایی‌های دیجیتال Nomura، Laser Digital و Mitsubishi UFJ Trust and Banking هر دو در حال آزمایش اوراق بهادار و واحدهای صندوق توکنیزه شده تحت چارچوب‌های FIEA موجود هستند. آنها علناً استدلال کرده‌اند که ساختارهای مشابه می‌توانند برای محصولات اسپات بیت‌کوین و اتریوم پس از همسویی قوانین طبقه‌بندی و مالیات اعمال شوند.

همچنین این هفته، SBI Holdings برای محصولات ETF رمزنگاری در ژاپن درخواست داد و خود را در خط مقدم آنچه که به یک بازار داخلی ساختاری جدید تبدیل خواهد شد، قرار داد.

ژاپن به سمت ETF XRP حرکت می‌کند

غول مالی ژاپن، SBI Holdings در حال آماده‌سازی ETFهای بیت‌کوین $BTC و $XRP برای بورس توکیو است که در انتظار تأیید نظارتی است، طبق گفته Xaif، از چهره‌های جامعه XRP. این پیشنهاد شامل یک ETF اختصاصی SBI Bitcoin XRP در کنار یک ETF ترکیبی طلا و… است.

چارچوب استیبل‌کوین FSA در اول ژوئن بخشی از منطق سازمانی مشابه است. SBI VC Trade فعالانه در حال بررسی خدمات دارای مجوز مربوط به USDC تحت قوانین جدید است که استیبل‌کوین‌های خارجی واجد شرایط از نوع تراست را به عنوان ابزارهای پرداخت الکترونیکی تحت قانون خدمات پرداخت طبقه‌بندی مجدد می‌کند. این ریل‌های استیبل‌کوین تنظیم‌شده، واسطه‌های دارای مجوز و استانداردهای معادل‌سازی برای صادرکنندگان خارجی، لایه تسویه‌ای هستند که یک بازار ETF کاربردی به آن نیاز دارد.

اصلاحات نظارتی به صورت مجزا اتفاق نمی‌افتد. در سراسر اقیانوس آرام، کمیته بانکداری سنای ایالات متحده، قانون CLARITY را پیش برد که مرزهای قضایی بین SEC و CFTC را تعریف می‌کند. الکس تورن، رئیس تحقیقات در سراسر شرکت Galaxy Digital، احتمال تبدیل شدن قانون CLARITY به قانون در سال 2026 را 65 تا 75 درصد ارزیابی می‌کند.

چارچوب MiCA اتحادیه اروپا در حال حاضر فعال است. هنگ کنگ ETFهای اسپات بیت‌کوین و اتریوم را قبل از ژاپن راه‌اندازی کرد. سنگاپور 0 درصد سود سرمایه بر ارزهای دیجیتال را حفظ می‌کند. مزیت ژاپن سرعت نیست؛ بلکه عمق است، به طوری که حجم پس‌انداز داخلی ژاپن تریلیون‌ها دلار اندازه‌گیری می‌شود.

تحلیلگران Latham & Watkins، جهت‌گیری ژاپن را به عنوان همگرایی به سمت یک موضع “قوانین اول اما تحمل نوآوری” توصیف کرده‌اند که از نظر فلسفی به MiCA نزدیک‌تر از نبردهای قضایی جاری ایالات متحده است.