Category: اخبار

قیمت XRP در آستانه عرضه عمومی Evernorth؛ بازار در انتظار تعیین تکلیف

ارز دیجیتال XRP با قیمت ۱.۴۶ دلار معامله می‌شود که بیش از ۲ درصد کاهش را در ۲۴ ساعت گذشته نشان می‌دهد. بازار در حالی به شمارش معکوس برای عرضه عمومی مورد انتظار Evernorth در بورس نزدک (Nasdaq) نزدیک می‌شود که این پرسش مطرح است که آیا ورود به فهرست شرکت‌های سهامی عام می‌تواند روند نزولی نمودار قیمت را معکوس کند یا اینکه این رویداد از پیش در قیمت‌ها لحاظ شده است.

شرکت Evernorth و Armada Acquisition Corp. II قرار بود ادغام خود را در تاریخ ۷ اکتبر تکمیل کنند و شرکت ادغام شده با نماد XRPN از ۸ اکتبر در بورس نزدک معامله شود، البته این امر منوط به تأییدیه فهرست شدن بود. در زمان تکمیل ادغام، انتظار می‌رود Evernorth ۴۷۳ میلیون XRP در اختیار داشته باشد و حدود ۳۰۰ میلیون دلار وجه نقد ناخالص دریافت کند.

با این حال، عرضه عمومی برنامه‌ریزی شده Evernorth به تعویق افتاده است و این موضوع لایه دیگری از عدم قطعیت را به وضعیت اضافه کرده است. این تأخیر در حالی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران منتظر تکمیل مراحل نهایی برای نهایی کردن ترکیب تجاری خود هستند و این امر زمان‌بندی عرضه در بورس نزدک را نسبت به آنچه پیش‌تر انتظار می‌رفت، نامشخص‌تر کرده است.

به دلیل یک تأخیر اداری که انتظار نمی‌رود بر تکمیل ادغام تأثیر بگذارد، اکنون انتظار می‌رود این فرآیند در روز جمعه، ۹ اکتبر، تکمیل شود و XRPN انتظار می‌رود در روز دوشنبه، ۱۲ اکتبر، در بورس نزدک شروع به معامله کند. در هر دو مورد، این امر منوط به شرایط معمول تکمیل و الزامات فهرست شدن در بورس نزدک است.

خزانه‌داری شرکت در قیمت اخیر ۱.۵۱ دلاری XRP، ارزشی نزدیک به ۷۱۴ میلیون دلار داشت. سهم Armada نیز در هفته گذشته حدود ۲۷۳ درصد افزایش یافته بود. یک ابزار عمومی می‌تواند دسترسی نهادی را گسترش دهد و با توجه به اینکه XRP زیر سطح مقاومت نزدیک خود قرار دارد، عملکرد قیمت همچنان حرف آخر را خواهد زد.

قیمت ۱.۴۶ دلاری XRP در لبه پایینی محدوده تثبیت اخیر خود قرار دارد، جایی که حمایت در حدود ۱.۴۶ تا ۱.۴۸ دلار شناسایی شده است. مقاومت در محدوده ۱.۵۴ تا ۱.۵۶ دلار متمرکز شده است و بالاتر از آن، بالاترین قیمت ماه سپتامبر نزدیک به ۱.۶۵ دلار قرار دارد.

بسته شدن پایدار قیمت بالاتر از این باند مقاومت اول، ساختار کوتاه‌مدت را بهبود می‌بخشد؛ تا آن زمان، صرفاً یک خبر عرضه عمومی سیگنال شکست قیمت نخواهد بود. داده‌های پیوت ۷ اکتبر، پیوت کلاسیک را نزدیک به ۱.۴۸۵ دلار نشان می‌دهد و سطوح حمایت نزدیک تا حدود ۱.۴۵۴ دلار ادامه دارد.

سناریوها سرراست هستند. اگر قیمت ۱.۴۶ دلار حفظ شود و XRP به ۱.۵۶ دلار بازگردد، معامله‌گران می‌توانند ۱.۶۵ دلار و سپس ۱.۷۰ دلار را زیر نظر داشته باشند؛ سطحی که پیتر برانت به عنوان نقطه احتمالی شکست الگوی فنجان و دسته (cup-and-handle) به آن اشاره کرده است، نه یک هدف تضمین شده. اگر قیمت در محدوده فعلی باقی بماند، سناریوی پایه، ادامه معامله در محدوده فعلی است.

با این حال، شکست پایدار زیر ۱.۴۶ دلار این وضعیت را تضعیف کرده و سطوح حمایت پایین‌تر را آشکار خواهد کرد. کدام عامل اهمیت بیشتری دارد: عرضه عمومی، یا توانایی خریداران در دفاع از محدوده فعلی؟ برای نقشه سطح گسترده‌تر، تحلیل محدوده قیمت XRP را ببینید.

عرضه XRPN یک داستان دسترسی معنادار است، اما رشد ۲۷۳ درصدی در ابزار اکتساب، خطر واکنش “خرید بر اساس خبر” را نیز افزایش می‌دهد. معامله‌گران می‌توانند تأییدیه خزانه‌داری Evernorth و جزئیات تکمیل را در برابر پیگیری بازار نقدی رصد کنند. این یک کاتالیزور است، نه یک کف حمایتی.

اگر XRP بهبود یابد، نمودار مسیری مشخص اما هنوز تأیید نشده را ارائه می‌دهد: مقاومت در محدوده ۱.۵۴ تا ۱.۵۶ دلار ابتدا قرار دارد، در حالی که رسیدن به ۱.۷۰ دلار نیازمند یک شکست قوی‌تر است. این امر معامله‌گران مبتنی بر رویداد را وادار می‌کند تا محدوده کوتاه‌مدت یک دارایی بالغ را در برابر قرار گرفتن در معرض دارایی‌های در مراحل اولیه بسنجند.

Maxi Doge (MAXI)

Maxi Doge (MAXI) یک توکن میم مبتنی بر اتریوم ERC-20 است که حول یک شخصیت سگ ۲۴۰ پوندی و هویت جامعه معاملاتی با اهرم ۱۰۰۰ برابری ساخته شده است. قیمت پیش‌فروش آن ۰.۰۰۰۲۸۴۲ دلار است و ۴.۸ میلیون دلار جمع‌آوری شده است. این پروژه همچنین پاداش‌های استیکینگ با سود سالانه ۶۰ درصد، مسابقات معاملاتی مخصوص دارندگان با جوایز در جدول امتیازات، و خزانه‌داری Maxi Fund برای نقدینگی و مشارکت‌ها را ارائه می‌دهد.

قبل از بسته شدن پنجره خرید زودهنگام، Maxi Doge و شرایط اعلام شده آن را تحقیق کنید.

کشف کنید: بهترین پیش‌فروش‌های توکن

پیش‌بینی قیمت XRP: شمارش معکوس برای عرضه عمومی به تعویق افتاده Evernorth

سقوط ۲ هزار دلاری بیت‌کوین در ۲۰ دقیقه؛ بیش از ۵۵۰ میلیون دلار دارایی لیکویید شد

بیت‌کوین (BTC) که در ابتدای هفته معاملاتی مجدداً در سطح ۸۷ هزار دلار با مقاومت روبرو شده بود، توانست تا بیش از ۸۵ هزار و ۶۰۰ دلار نسبتاً باثبات بماند. اما در ساعات اولیه صبح امروز، فشار فروشندگان (خرس‌ها) برای کمتر از نیم ساعت بر بازار غلبه کرد و قیمت این رمزارز را ۲ هزار دلار کاهش داد.

این افت شدید قیمت، منجر به افزایش قابل توجه لیکویید شدن دارایی‌ها شد؛ به طوری که ارزش کل موقعیت‌های از دست رفته در مقیاس روزانه به بیش از ۵۵۰ میلیون دلار رسید. از این میزان، ۴۳۰ میلیون دلار تنها در ۴ ساعت گذشته لیکویید شده که بخش عمده آن مربوط به موقعیت‌های خرید (لانگ) بوده است.

نکته جالب توجه این است که بخش عمده‌ای از این لیکویید شدن‌ها مربوط به موقعیت‌های خرید اتریوم (ETH) بوده است. قیمت این آلت‌کوین نیز با افت حدود ۴ درصدی، به زیر ۲ هزار و ۶۰۰ دلار سقوط کرد. سایر آلت‌کوین‌ها مانند XRP، HYPE، DOGE و ADA نیز با افت شدیدتری مواجه شدند و در مقیاس ۲۴ ساعته تا ۶ درصد کاهش قیمت را تجربه کردند.

در مجموع، بیش از ۱۰۰ هزار معامله‌گر در روز گذشته شاهد از دست رفتن دارایی‌های خود بودند. بزرگترین سفارش لیکویید شدن با ارزشی بالغ بر ۲۶ میلیون دلار، در صرافی بایننس (Binance) و مربوط به جفت ارز ETH/USDC ثبت شده است.

دلایل احتمالی سقوط

چندین عامل در ساعات گذشته به عنوان دلایل احتمالی این افت عمده قیمت مطرح شده‌اند. در ابتدا، گزارش‌های “Lookonchain” حاکی از آن بود که دولت آمریکا بخشی از دارایی‌های رمزارزی خود را جابجا کرده است. در مجموع، ۸۳۴ بیت‌کوین (معادل ۷۱.۵۶ میلیون دلار) به Coinbase Prime منتقل شده و همچنین ۴۰,۲۸۵ واحد BNB نیز جابجا شده است.

همانطور که پیشتر توضیح داده شد، حتی اگر مقامات این مقدار را فروخته باشند، لزوماً به معنای نقض وعده ترامپ مبنی بر عدم فروش بیت‌کوین نیست.

دلیل احتمالی دوم می‌تواند به معاملات افراد مطلع (insiders) مرتبط باشد. “Lookonchain” در به‌روزرسانی دیگری اعلام کرد که چهار کیف پول تازه ایجاد شده، تنها چند دقیقه قبل از سقوط بازار، یک میلیون دلار USDC به پلتفرم Hyperliquid واریز کرده و سپس موقعیت‌های شورت با اهرم ۴۰ برابری بر روی حدود ۱۵۰ بیت‌کوین (معادل ۱۲.۵ میلیون دلار) باز کرده‌اند.

بیت‌کوین به زیر ۸۴ هزار دلار سقوط کرده است.

درست قبل از سقوط بازار، چهار کیف پول تازه ایجاد شده ۱ میلیون دلار USDC به #Hyperliquid واریز کرده و موقعیت‌های شورت با اهرم ۴۰ برابری بر روی ۱۴۸.۴۹ بیت‌کوین (۱۲.۵ میلیون دلار) باز کردند.

آیا پای افراد مطلع در میان بوده است؟

[لینک توییت اصلی]

این مطلب اولین بار در CryptoPotato منتشر شده است.

مدل‌های پرچمدار Anthropic و OpenAI در اشتراک‌ها برابرند، اما مدل‌های میانی کلود ارزش ۵ برابر چت‌جی‌پی‌تی را دارند

تحلیلگران SemiAnalysis با بررسی دقیق میزان مصرف در طرح‌های اشتراک Anthropic و OpenAI، دریافته‌اند که مدل‌های پرچمدار این دو شرکت در اشتراک‌ها عملکردی مشابه دارند، اما مدل‌های میانی کلود، با احتساب قیمت رسمی API، ارزشی حدود ۵ برابر چت‌جی‌پی‌تی را ارائه می‌دهند.

جزئیات مقایسه اشتراک‌ها

بر اساس این گزارش که در تاریخ ۵ اکتبر (به وقت آمریکا) منتشر شده است، با پرداخت ماهانه ۲۰۰ دلار، طرح Claude Max 20x امکان استفاده از Claude Opus 5.5 را فراهم می‌کند که کل سهمیه ماهانه آن، با قیمت‌گذاری رسمی API، ارزشی معادل ۱۱,۷۲۶ دلار دارد. در مقابل، طرح ChatGPT Pro 200 که از GPT-6.1 Sol استفاده می‌کند، ارزشی حدود ۲,۰۸۴ دلار را ارائه می‌دهد. این اختلاف ۵.۶ برابری، نشان‌دهنده تفاوت قابل توجه در ارزش‌گذاری سهمیه این دو طرح است.

اشتراک‌ها؛ یارانه سنگین شرکت‌ها

به طور خلاصه، طرح‌های اشتراک، محصولاتی هستند که بیشترین یارانه را از سوی این دو شرکت دریافت می‌کنند. سهمیه سخاوتمندانه نشان‌دهنده تمایل شرکت‌ها به پذیرش فشار هزینه‌های محاسباتی و سود ناخالص است، در حالی که محدود کردن سهمیه به معنای آغاز بازپس‌گیری این یارانه‌ها توسط شرکت است.

روش‌شناسی تحلیل

SemiAnalysis، اشتراک را به مثابه یک سیستم امتیازی در نظر گرفته است: هزینه ماهانه، مجموعه‌ای از امتیازات را فراهم می‌کند که هر مدل و هر نوع توکن، سرعت متفاوتی در مصرف این امتیازات دارد. بنابراین، ارزش یک طرح مشخص، به مدل و نوع کار بستگی دارد و صرفاً بیان «طرح X دلار ارزش دارد» بی‌معنی است.

روش تحلیل به این صورت بوده است که هر نوع توکن (ورودی جدید، نوشتن در حافظه پنهان، خواندن از حافظه پنهان، خروجی) به صورت مجزا مورد بررسی قرار گرفته است. با استفاده از دستورات (prompts) طراحی شده، مدل‌ها به طور مکرر فراخوانی شده و میزان مصرف توکن در هر مرحله از شمارنده رسمی مصرف ثبت شده است، تا زمانی که خطا در محدوده ۵± درصد قرار گیرد.

در نهایت، کل سهمیه ماهانه با قیمت رسمی API محاسبه شده و «معادل API» نامیده می‌شود. این به زبان ساده یعنی «هزینه‌ای که اگر بخواهیم این سهمیه را از طریق API پرداخت کنیم، چقدر خواهد بود». البته این مبلغ، مبلغ پرداختی واقعی کاربر یا هزینه واقعی شرکت نیست.

سناریوی کاری و مصرف توکن

سناریوی کاری مورد استفاده، «وظایف وکالتی» (代理式工作负载) بوده است که در آن هوش مصنوعی به طور مداوم وظایف چند مرحله‌ای را اجرا می‌کند. در این سناریو، بخش عمده توکن‌ها مربوط به ورودی‌های حافظه پنهان (cached inputs) است؛ یعنی محتوایی که قبلاً پردازش شده و قابل استفاده مجدد در مکالمات است و کمترین هزینه را دارد. SemiAnalysis با استفاده از نسبت مصرف ماه سپتامبر خود، اعلام کرده است که ورودی‌های حافظه پنهان ۹۶.۶ درصد از کل مصرف را تشکیل می‌دهند.

نتایج تفکیکی

نتایج در دو سطح ارائه شده است. در سطح مدل‌های پرچمدار، عملکرد دو شرکت نزدیک به هم است و OpenAI کمی برتری دارد: معادل API مدل GPT-6 Astra در طرح ChatGPT Pro 200 برابر با ۲,۸۹۷ دلار و Claude Fable 5.1 در طرح Max 20x برابر با ۲,۴۸۵ دلار است. با این حال، Fable حداکثر نیمی از سهمیه طرح را مصرف می‌کند و پس از اتمام این ۲,۴۸۵ دلار، طرح Claude هنوز نیمی از سهمیه خود را برای اجرای مدل‌های دیگر دارد، در حالی که طرح ChatGPT تمام سهمیه خود را مصرف کرده است.

تفاوت اصلی در مدل‌های میانی که هر دو شرکت به عنوان ستون فقرات خدمات خود معرفی می‌کنند، نمایان می‌شود: در طرح ۲۰۰ دلاری، Opus 5.5 در مقابل GPT-6.1 Sol، به ترتیب ۱۱,۷۲۶ دلار در مقابل ۲,۰۸۴ دلار ارزش‌گذاری شده است. در سطوح دیگر طرح‌ها نیز همین الگو دیده می‌شود: Max 5x ارزشی معادل ۵,۷۲۵ دلار و ChatGPT Pro 100 ارزشی معادل ۱,۰۵۵ دلار دارد؛ همچنین Claude Pro ارزشی معادل ۱,۱۷۸ دلار و ChatGPT Plus ارزشی معادل ۲۱۱ دلار را ارائه می‌دهد.

اگرچه قیمت Sol در API از Opus ارزان‌تر است، SemiAnalysis مقایسه را بر اساس تعداد توکن نیز انجام داده است: ۲۸.۶ میلیارد توکن در ماه در مقابل ۱۰.۲ میلیارد توکن، که حدود ۲.۸ برابر اختلاف را نشان می‌دهد و همچنان تفاوت قابل توجهی است.

پیش‌فرض‌های تحلیل

SemiAnalysis هشدار می‌دهد که اگر قیمت‌گذاری API مدل‌ها گران یا ارزان باشد، ارزش‌گذاری API می‌تواند گمراه‌کننده باشد. همچنین، در صنعت هوش مصنوعی، داده‌های قابل اعتمادی در مورد میزان توکن مورد نیاز برای انجام یک کار مشخص وجود ندارد. بنابراین، این اختلاف ۵ برابری بر سه پیش‌فرض استوار است: مدل‌های میانی، ارزش‌گذاری API، و سناریوی کاری وکالتی.

کاهش سهمیه OpenAI

SemiAnalysis اشاره می‌کند که OpenAI پیش از این به دلیل سخاوت در ارائه سهمیه، مورد تحسین توسعه‌دهندگان مستقل بود، اما این وضعیت دیگر برقرار نیست. در تاریخ ۲۹ سپتامبر، OpenAI سهمیه طرح ۲۰۰ دلاری را به نصف کاهش داد. Thibault Sottiaux، مسئول Codex، در پلتفرم X این موضوع را تأیید کرد و تحلیل SemiAnalysis نیز این کاهش را تأیید می‌کند.

معادل API مدل Astra از ۵,۷۳۴ دلار به ۲,۸۹۷ دلار (کاهش ۴۹ درصد) و تعداد توکن ماهانه از ۳.۸ میلیارد به ۱.۹ میلیارد کاهش یافته است. کاهش در سطح Sol شدیدتر بوده و از ۵,۹۰۴ دلار به ۲,۰۸۴ دلار (کاهش ۶۵ درصد) رسیده است. سهمیه توکن ۴۸ درصد کاهش یافته، در حالی که قیمت ورودی‌های حافظه پنهان GPT-6.1 Sol نیز کاهش یافته، اما سهمیه جبران نشده است.

در طرح جدید ۵۰۰ دلاری، با وجود افزایش ۱۵۰ درصدی هزینه ماهانه، مصرف Astra تنها ۲۱ درصد نسبت به طرح قدیمی ۲۰۰ دلاری افزایش یافته است. ارزش هر دلار در طرح Pro 200 که قبلاً حدود ۲ برابر Pro 100 بود، پس از کاهش، در طرح‌های Pro 100، 200 و 500 برابر شده است.

یک نکته مثبت برای OpenAI این است که طرح‌های Pro محدودیت ۵ ساعته مصرف ندارند و استفاده از سهمیه ماهانه آسان‌تر است. اما SemiAnalysis معتقد است این مزیت در برابر برتری حدود ۴ برابری Opus 5.5 در ارزش‌گذاری API، ناچیز است.

دلایل تغییر در سهمیه‌ها

چرا این دو شرکت در سهمیه‌ها تغییر ایجاد می‌کنند؟ SemiAnalysis تخمین می‌زند که اشتراک‌های Anthropic حدود ۱۰ درصد از درآمد را تشکیل می‌دهند، اما ۴۱.۷ درصد از توان محاسباتی استنتاج را مصرف می‌کنند. با محاسبه درآمد به ازای هر مگاوات (MW)، یعنی میزان درآمد حاصل از یک واحد برق و توان محاسباتی، اشتراک‌ها حدود ۱۶ میلیون دلار و APIها حدود ۱۰۲.۹ میلیون دلار درآمد دارند. این بدان معناست که اشتراک‌ها، درآمد کلی به ازای هر مگاوات را حدود ۳۶ میلیون دلار کاهش می‌دهند.

سود ناخالص نیز وضعیت بدتری دارد. با فرض سود ناخالص ۹۲ درصدی برای API، استفاده کامل از سهمیه Opus 5.5 در طرح Max 20x، سود ناخالص را به منفی ۳۶۹ درصد می‌رساند؛ در حالی که استفاده کامل از Fable 5.1، سود ناخالص را به ۱ درصد می‌رساند. با میانگین استفاده ۲۰ درصدی، این ارقام به ترتیب ۶ درصد و ۸۰ درصد خواهند بود. این‌ها تخمین‌های SemiAnalysis هستند و ارقام مالی اعلام شده توسط Anthropic نیستند.

رویکردهای متفاوت در کاهش یارانه

این دو شرکت به شیوه‌های متفاوتی اقدام به کاهش یارانه کرده‌اند. رویکرد Anthropic محتاطانه‌تر است: هرچه مدل گران‌تر باشد، ارزش‌گذاری API آن کمتر است. به عنوان مثال، در طرح Max 20x، ارزش API مدل Fable 5.1 برابر با ۱۲.۴ برابر هزینه ماهانه و برای Opus 5.5 برابر با ۵۸.۶ برابر هزینه ماهانه است. OpenAI اما یکباره سهمیه را به سطح Fable کاهش داده است.

البته، اختلاف ۵ برابری فعلی، یک تصویر لحظه‌ای است و تعهدی برای آینده نیست. SemiAnalysis پیش‌بینی می‌کند که سطوح مدل‌های جدیدتر از Fable، سهمیه اشتراک کمتری خواهند داشت و حتی ممکن است در طرح‌های اشتراک گنجانده نشوند. طرح‌های شرکت‌های چینی همچنان یارانه دارند و ارزش API به ازای هر دلار به طور متوسط کمی کمتر از حدود ۱۲ برابر OpenAI است.

اگر روزی این شرکت‌های هوش مصنوعی واقعاً نتوانند هزینه‌ها را تحمل کنند و مجبور شوند هزینه واقعی سهمیه اشتراک را در قیمت‌ها منعکس کنند، کاربران با چالش‌های جدی روبرو خواهند شد.

کاردانو قابلیت‌های انطباق بانکی را به توکن‌های بومی خود اضافه کرد

بنیاد کاردانو در تاریخ ۷ اکتبر ۲۰۲۶ در رویداد TOKEN2049 اعلام کرد که استاندارد CIP-0113 اکنون بر روی شبکه اصلی (mainnet) فعال شده است. این استاندارد به صادرکنندگان توکن اجازه می‌دهد تا قوانین انطباق را مستقیماً در توکن‌های بومی کاردانو تعبیه کنند، که شامل قابلیت مسدود کردن دارایی‌ها، توقیف آن‌ها و محدود کردن گیرندگان مجاز می‌شود.

انطباق در سطح پروتکل

CIP-0113 به صادرکنندگان امکان می‌دهد تا قوانینی را برای بررسی‌های احراز هویت مشتری (KYC) و مبارزه با پولشویی (AML)، غربالگری تحریم‌ها و محدودیت‌های انتقال، به توکن‌های خود پیوست کنند. صادرکنندگان همچنین می‌توانند دارایی‌های نگهداری شده را مسدود یا به طور کامل توقیف کنند. نکته کلیدی در اجرای این قوانین است؛ این قوانین توسط سرورهای خارج از زنجیره یا داشبوردهای شرکتی مدیریت نمی‌شوند، بلکه دفتر کل کاردانو (ledger) در زمان ضرب، سوزاندن یا انتقال هر توکن، آن‌ها را اعتبارسنجی می‌کند.

این به‌روزرسانی نیازی به فورک سخت (hard fork) ندارد. توکن‌ها همچنان دارایی‌های بومی کاردانو باقی می‌مانند و تحت مدل eUTXO زنجیره عمل می‌کنند. بنیاد کاردانو اعلام کرده است که هزینه‌های اجرایی نیز قابل پیش‌بینی باقی می‌مانند.

CIP-0113 یک مجموعه قوانین سفت و سخت نیست، بلکه از یک استاندارد هسته در کنار زیراستانداردهای قابل اتصال (pluggable) استفاده می‌کند که منطق خاص هر توکن را مدیریت می‌کنند. صادرکنندگان می‌توانند ماژول‌های سفارشی خود را بنویسند یا ماژول‌های موجود را در طول زمان اصلاح کنند.

پشتیبانی ابزاری نیز در حال حاضر فراهم است. کیف پول‌های Eternl و GeroWallet، همراه با کاوشگر بلاک CardanoScan، اکنون از قابلیت‌های CIP-0113 پشتیبانی می‌کنند.

تأییدیه رگولاتوری و توسعه جامعه

در حوزه رگولاتوری، انجمن بازارهای سرمایه و فناوری سوئیس (CMTA) توکن‌های منطبق با CIP-0113 را قابل مقایسه با چارچوب CMTAT خود تشخیص داده است. چارچوب CMTAT برای صدور گواهی اوراق بهادار سهام در زنجیره در سوئیس استفاده می‌شود.

توسعه جامعه و ممیزی‌های مربوط به این استاندارد در سال ۲۰۲۳ آغاز شد. این پیشنهاد به طور رسمی در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ به مخزن رسمی پیشنهادات بهبود کاردانو (Cardano Improvement Proposals) ادغام شد. کمتر از یک هفته بعد، بنیاد اعلام کرد که این استاندارد در رویداد TOKEN2049 بر روی شبکه اصلی فعال شده است.

CIP-0113 عمدتاً برای دارایی‌های تحت نظارت مانند استیبل کوین‌ها و صندوق‌های توکنیزه طراحی شده است؛ محصولاتی که صادرکنندگان آن‌ها معمولاً نیاز به توانایی قانونی برای مسدود کردن آدرس‌های تحریم شده یا بازپس‌گیری وجوه دارند.

چالش‌های مدل eUTXO و ملاحظات کاربران

مدل eUTXO کاردانو شبیه به پول نقدی است که در پاکت‌هایی قرار گرفته است، جایی که یک خروجی واحد می‌تواند چندین توکن مختلف به همراه ADA را در خود جای دهد. این موضوع می‌تواند مشکل‌ساز شود؛ اگر صادرکننده‌ای یک دارایی را در یک خروجی مشترک محدود کند، سایر توکن‌ها یا ADA در همان پاکت ممکن است تحت تأثیر این محدودیت قرار گیرند.

CIP-0113 این مشکل را از طریق مکانیزمی به نام “unfracking” حل می‌کند. با این حال، این مسئله چالش‌های بالقوه‌ای را برای کیف پول‌ها و پروتکل‌های DeFi ایجاد می‌کند که باید دارایی‌های محدود شده را هنگام بسته‌بندی توکن‌ها با دقت مدیریت کنند.

مبادله‌ای که کاربران باید در نظر بگیرند واقعی است و نباید نادیده گرفته شود. توکن‌های صادر شده تحت CIP-0113 می‌توانند توسط صادرکنندگان خود مسدود یا توقیف شوند، که به این معنی است که دارندگان به همان اندازه که به کد اعتماد می‌کنند، به صادرکننده نیز اعتماد خواهند کرد.

نکته مهم این است که این کنترل‌ها فقط برای توکن‌هایی اعمال می‌شوند که صادرکنندگان آن‌ها این استاندارد را انتخاب کرده‌اند. خود ADA به یک دارایی قابل مسدود شدن تبدیل نمی‌شود، اگرچه مسئله خروجی مشترک نشان می‌دهد که چرا کیف پول‌ها و پروتکل‌ها باید هنگام ترکیب دارایی‌های محدود شده و نامحدود با احتیاط عمل کنند.

چرا بازار رمزارزها امروز سقوط کرد؟ بیت‌کوین زیر ۸۴ هزار دلار سقوط کرد

بیت‌کوین پس از ناکامی در حفظ روند صعودی به سمت منطقه مقاومت ۸۷,۰۰۰ تا ۸۷,۸۰۰ دلاری، به زیر سطح ۸۴,۰۰۰ دلار سقوط کرد. این اتفاق اندکی پس از آن رخ داد که چهار کیف پول تازه ایجاد شده در پلتفرم Hyperliquid، مبلغ یک میلیون دلار USDC واریز کرده و موقعیت‌های فروش (شورت) با اهرم ۴۰ برابری به ارزش ۱۴۸.۴۹ بیت‌کوین، معادل حدود ۱۲.۵ میلیون دلار، باز کردند.

سقوط ناگهانی بیت‌کوین

بیت‌کوین با افت خود، از سطح ۸۴,۰۰۰ دلار عبور کرد. درست پیش از این افت بازار، چهار کیف پول جدید مبلغ یک میلیون دلار USDC را به پلتفرم #Hyperliquid واریز کرده و موقعیت‌های شورت با اهرم ۴۰ برابری بر روی ۱۴۸.۴۹ بیت‌کوین (معادل ۱۲.۵ میلیون دلار) گشودند. آیا این یک معامله از سوی افراد مطلع بوده است؟

این آدرس‌های تازه ایجاد شده، مجموعاً یک میلیون دلار USDC را پیش از افت قیمت به Hyperliquid واریز کردند و با استفاده از اهرم ۴۰ برابری، اقدام به فروش (شورت) ۱۴۸.۴۹ بیت‌کوین کردند. ارزش اسمی این معاملات حدود ۱۲.۵ میلیون دلار گزارش شده است. این واریزها و موقعیت‌های شورت، پیش از سقوط بیت‌کوین به زیر ۸۴,۰۰۰ دلار انجام شد و در نگاهی به گذشته، این معامله را به طرز غیرعادی خوش‌زمان جلوه می‌دهد.

توالی رویدادها و اهرم در بازار

توالی رویدادهای گزارش شده ساده است: چهار کیف پول حساب‌ها را تامین مالی کرده و موقعیت‌های شورت اهرمی بیت‌کوین را باز کردند، سپس بیت‌کوین پس از ناکامی در حفظ موقعیت نزدیک به سطح مقاومت، به زیر ۸۴,۰۰۰ دلار سقوط کرد. تصفیه موقعیت‌های خرید (لانگ) نیز به فشار نزولی دامن می‌زند.

اهرم می‌تواند حرکت قیمت را در هر دو جهت تشدید کند. کاهش قیمت می‌تواند موقعیت‌های خرید را مجبور به بسته شدن کند و سفارش‌های فروش را افزایش دهد؛ در مقابل، بازگشت قیمت می‌تواند به موقعیت‌های فروش فشار وارد کرده و با کاهش یا تصفیه موقعیت‌ها، به خرید کمک کند.

سطوح حمایتی و چشم‌انداز آینده

منطقه اطراف ۸۰,۰۰۰ دلار، یک سطح حمایتی است که معامله‌گران پس از شکست سطح ۸۴,۰۰۰ دلار، آن را زیر نظر داشتند. این امر، آزمون بعدی را مشروط می‌کند: تثبیت قیمت بالای این منطقه، فضا را برای ریکاوری باز می‌گذارد، در حالی که ادامه روند نزولی به سمت یا عبور از آن، می‌تواند منجر به معاملات اهرمی بیشتر و نوسانات شدیدتر شود.

بازگشت قیمت به سمت ۸۷,۰۰۰ تا ۸۷,۸۰۰ دلار، تفسیر نزولی از روند صعودی ناموفق را به چالش خواهد کشید.

در حال حاضر، این رویداد بیشتر یک داستان زمانی با مرز شواهد مشخص است. موقعیت‌های شورت ۴۰ برابری بیت‌کوین در کیف پول‌ها، پیش از افت قیمت انجام شد و تصفیه موقعیت‌های خرید گزارش شده نیز به فشار نزولی افزود؛ هیچ‌کدام از این حقایق، دانش درونی یا مسئولیت حرکت بازار را اثبات نمی‌کند. نتیجه‌گیری‌های بیشتر به داده‌های تایید شده بعدی در مورد موقعیت‌ها و فعالیت بازار در اطراف منطقه ۸۰,۰۰۰ دلار بستگی دارد.

مونیب علی دوباره در رأس Stacks Labs قرار گرفت؛ تعهد به انتقال مالکیت معنوی و نقشه راه دو ساله

مونیب علی، یکی از بنیان‌گذاران شبکه Stacks با تمرکز بر بیت‌کوین، با بازگشت به سمت رهبری Stacks Labs، اولین گام خود را با تعهد به انتقال مالکیت معنوی (IP) به Stacks Endowment، نهادی که فعالیت‌های این شرکت را تأمین مالی می‌کند، برداشت.

علی این تعهد انتقال مالکیت معنوی را با یک نقشه راه دو ساله همراه کرده است که بر حریم خصوصی بیت‌کوین و فناوری پسا-کوانتومی متمرکز است. او همچنین متعهد شده است که ظرف ۳۰ روز آینده یک تماس عمومی با دارندگان توکن برگزار کند.

انتظار می‌رود علی رسماً در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ (۲۴ مهر ۱۴۰۵) سمت مدیرعاملی Stacks Labs را بر عهده بگیرد. او جایگزین الکس میلر، رهبر موقت فعلی، خواهد شد که به نقش مشاور تغییر وضعیت خواهد داد.

تعهد انتقال مالکیت معنوی، مهم‌ترین بخش این اعلامیه است. طبق این تعهد، فناوری‌ها و دارایی‌های توسعه‌یافته در Stacks Labs به جای اینکه متعلق به شرکت سازنده باشند، در اختیار Stacks Endowment قرار خواهند گرفت.

این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که جریان مالی چگونه صورت می‌گیرد. Stacks Labs از طریق Stacks Endowment و تحت چارچوب حاکمیتی SIP-031 که نحوه تأمین مالی عملیات Labs توسط Endowment را مشخص می‌کند، بودجه دریافت می‌کند.

نهادهای تحت رهبری بنیان‌گذاران در اکوسیستم Stacks پیش از این نیز دارایی‌های خود را با Endowment همسو کرده‌اند، بنابراین تعهد علی بیشتر ادامه‌دهنده یک الگوی موجود است تا ابداع رویکردی جدید.

نقشه راه دو ساله، اولویت‌های متعددی را مشخص می‌کند:

نقشه راه دو ساله

• تمرکز بر حریم خصوصی بیت‌کوین
• توسعه فناوری پسا-کوانتومی

تماس با دارندگان توکن

تماس عمومی با دارندگان توکن انتظار می‌رود ظرف ۳۰ روز پس از اعلامیه اواخر سپتامبر برگزار شود.

واکنش بازار

توکن بومی شبکه، STX، پس از انتشار خبر بازگشت علی به رهبری، حدود ۲۸ درصد افزایش یافت.

همزمانی با نقاط عطف محصول

این زمان‌بندی همچنین با یک نقطه عطف مهم محصول همزمان شده است. قابلیت استیکینگ بیت‌کوین با نگهداری شخصی (self-custodial) در ماه سپتامبر ۲۰۲۶ (شهریور ۱۴۰۵) در شبکه Stacks راه‌اندازی شد و پاداش‌ها از اواسط سپتامبر به شرکت‌کنندگان پرداخت می‌شود.

بازسازی اکوسیستم Stacks

Stacks Labs به عنوان بخشی از بازسازی قابل توجه اکوسیستم Stacks در سال ۲۰۲۵ تأسیس شد. این سازماندهی مجدد، توسعه‌دهندگان را از تأمین‌کنندگان مالی جدا کرد. Labs مسئولیت کارهای توسعه را بر عهده دارد، در حالی که Endowment تحت SIP-031 کنترل جریان مالی را در دست دارد.

الکس میلر در دوره گذار، به طور موقت رهبری Labs را بر عهده داشت. با انتقال او به نقش مشاور، حضور او در کنار علی که رهبری روزمره را بر عهده می‌گیرد، حفظ خواهد شد.

اهمیت تعهد مالکیت معنوی

تعهد انتقال مالکیت معنوی، شاید مهم‌تر از حرکت قیمت باشد. علی با تعهد به انتقال IP به Endowment، نشان می‌دهد که خروجی Labs متعلق به نهاد تأمین‌کننده مالی اکوسیستم است. البته، تعهد با انتقال نهایی متفاوت است و جزئیات این انتقال اهمیت بسزایی خواهد داشت.

تماس با دارندگان توکن اولین نقطه بررسی خواهد بود. انتظار می‌رود سوالاتی در مورد اینکه کدام IPها مشمول این انتقال می‌شوند، زمان‌بندی انتقال و نحوه اعمال حاکمیت SIP-031 بر آن مطرح شود.

در هفته‌های آینده، سه نکته کلیدی باید مورد توجه قرار گیرد: آغاز رسمی کار علی در ۱۵ اکتبر، زمان‌بندی و محتوای تماس با دارندگان توکن، و هرگونه جزئیات مشخص برای انتقال مالکیت معنوی به Endowment.

بلک‌راک معتقد است که وثیقه‌ها می‌توانند با سرعت بلاک‌چین جابجا شوند، در حالی که پیش از این سرعت آن‌ها به اندازه کاغذبازی بود.

نیکیل شارما، مدیر دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، اعلام کرده است که صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده می‌توانند مستقیماً به عنوان وثیقه مورد استفاده قرار گیرند. این بدان معناست که نیازی به فرآیند بازخرید و انتظار چند روزه برای تسویه نقدی نخواهد بود.

شارما قرار است در رویداد TOKEN2049 سنگاپور ۲۰۲۶ که در تاریخ ۷ تا ۸ اکتبر در مارینا بِی سندز برگزار می‌شود، سخنرانی کند. تمرکز او بر صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده (tMMFs) و استیبل‌کوین‌ها خواهد بود.

در مدل سنتی، موسساتی که سهام صندوق بازار پول را در اختیار دارند، معمولاً قبل از استفاده از آن به عنوان وثیقه، سهام خود را بازخرید کرده و پول نقد دریافت می‌کنند. چرخه بازخرید و تسویه می‌تواند چندین روز طول بکشد و در این مدت، سرمایه بلااستفاده می‌ماند.

نسخه توکنیزه شده این فرآیند را دور می‌زند. سهام صندوق به صورت توکن وجود دارد، بنابراین موقعیت مالکیت خودِ دارایی می‌تواند به صورت آن‌چین به طرف مقابل منتقل شود. در این حالت، دارنده همچنان از سود صندوق بهره‌مند می‌شود و طرف مقابل نیز دارایی را دریافت می‌کند که می‌تواند آن را نگهداری یا جابجا کند.

هدف گسترده‌تر بلک‌راک این است که موقعیت‌های صندوق بازار پول توکنیزه شده بتوانند مستقیماً در زنجیره بلاک (آن‌چین) و بدون انتظار معمول برای تسویه نقدی جابجا شوند.

شارما در دسامبر ۲۰۲۵ سمت مدیر دارایی‌های دیجیتال را بر عهده گرفت.

راه‌اندازی صندوق‌های توکنیزه شده جدید

در تاریخ ۳ اوت ۲۰۲۶، بلک‌راک دو صندوق توکنیزه شده جدید را راه‌اندازی کرد: BSTBL و BRSRV. هر دو صندوق برای واجد شرایط بودن به عنوان دارایی‌های ذخیره تحت قانون GENIUS ایالات متحده، که چارچوب فدرال برای استیبل‌کوین‌ها است، هدف‌گذاری شده‌اند. BRSRV به طور خاص برای ذخایر استیبل‌کوین و موسسات دیجیتال‌محور طراحی شده است.

هر دو محصول بر پایه BUIDL، صندوق توکنیزه شده‌ای که بلک‌راک در مارس ۲۰۲۴ معرفی کرد، ساخته شده‌اند. BUIDL در حال حاضر حدود ۲.۵ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کند.

بلک‌راک همچنین کلاس‌های سهام توکنیزه شده را برای صندوق‌های بازار پول UCITS اروپایی خود عرضه کرده است که تا تاریخ ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، مجموع دارایی‌های تحت مدیریت آن‌ها ۳۱۱ میلیارد دلار بوده است.

در لایه عملیاتی، بلک‌راک با پلتفرم Kinexys متعلق به جی‌پی مورگان همکاری می‌کند. این همکاری از قابلیت‌های انتقال همتا به همتا (peer-to-peer) به صورت ۲۴ ساعته پشتیبانی می‌کند.

مزایای استفاده از وثیقه‌های توکنیزه شده

مورد استفاده وثیقه‌ها را می‌توان عملی‌ترین استدلال برای صندوق‌های توکنیزه شده تا به امروز دانست. سرمایه‌ای که در حین تضمین یک معامله، مولد باقی می‌ماند، ارزشمندتر است. برای موسساتی که حاشیه سود خود را در چندین پلتفرم مدیریت می‌کنند، حذف چرخه چند روزه تسویه نقدی می‌تواند میزان ذخیره نقدی مورد نیاز آن‌ها را کاهش دهد.

بازارهای رمزارز در این زمینه منافع مستقیمی دارند. صرافی‌ها، وام‌دهندگان و پلتفرم‌های مشتقات همگی به وثیقه نیاز دارند و سهام صندوق بازار پول توکنیزه شده، جایگزینی با سودآوری و تحت نظارت برای نگهداری استیبل‌کوین‌های بلااستفاده ارائه می‌دهد.

اگر BSTBL و BRSRV وضعیت دارایی ذخیره را کسب کنند، صادرکنندگان استیبل‌کوین‌ها یک خانه انطباقی برای دارایی‌های پشتیبان خود از سوی بزرگترین مدیر دارایی جهان خواهند داشت. البته، این واجد شرایط بودن یک هدف است، نه یک توافق قطعی، و سرمایه‌گذاران باید با توجه به این موضوع عمل کنند.

شرکت‌هایی از جمله Fidelity و Invesco نیز در حال پیگیری تلاش‌های مشابه در زمینه توکنیزه‌سازی هستند. مشارکت‌ها و آزمایش‌های صنعتی بخشی از چگونگی دسترسی این محصولات به سرمایه‌گذاران حرفه‌ای است.

هنوز سوالات بی‌پاسخی وجود دارد. وثیقه تنها در صورتی کارآمد است که طرف دریافت‌کننده آن را بپذیرد، بنابراین پذیرش آن به توافق صرافی‌ها، اتاق‌های پایاپای و طرف‌های مقابل برای پذیرش سهام صندوق توکنیزه شده بستگی دارد. جنبه‌های حقوقی، ترتیبات نگهداری و تاب‌آوری عملیاتی در زمان تنش بازار، همگی قبل از تبدیل شدن این فرآیند به امری عادی، مورد آزمایش قرار خواهند گرفت.

انتقال ۱.۶ میلیارد XRP به بایننس: آیا سرمایه‌گذاران باید نگران باشند؟

انتقال توکن‌های XRP به صرافی بایننس به طور چشمگیری افزایش یافته است و این موضوع پرسش‌هایی را در مورد فشار فروش احتمالی در کوتاه‌مدت مطرح می‌کند. بر اساس آخرین یافته‌های CryptoQuant، حدود ۱.۶ میلیارد توکن در ۳۰ روز گذشته به این صرافی سرازیر شده است. این بالاترین میزان ورودی ثبت شده در بازه ۳۰ روزه از ماه مارس تاکنون است.

انتقال مقادیر زیاد XRP به یک صرافی می‌تواند نشانه‌ای هشداردهنده باشد. معامله‌گران اغلب توکن‌ها را زمانی که قصد فروش دارند به صرافی‌ها منتقل می‌کنند. با این حال، CryptoQuant در پست خود توضیح داده است که صرفاً ورود این حجم از توکن، فروش قطعی را تأیید نمی‌کند.

این داده‌ها هنوز یک سیگنال نزولی واضح ارائه نمی‌دهند. در حال حاضر، داده‌ها حاکی از چشم‌اندازی «محتاطانه در کوتاه‌مدت» است. اگر بایننس به دریافت مقادیر زیادی XRP ادامه دهد، ذخایر آن افزایش یابد و قیمت کاهش یابد، فشار فروش می‌تواند قوی‌تر شود. از سوی دیگر، اگر ذخایر بایننس ثابت بماند و قیمت XRP حفظ شود، بازار می‌تواند این عرضه اضافی را جذب کند.

در همین حال، معاملات آتی XRP در ماه سپتامبر همچنان پررونق بود و حجم معاملات نزدیک به بالاترین سطوح شش ماه گذشته باقی ماند. داده‌ها نشان داد که فعالیت معاملاتی از ماه اوت افزایش یافته است.

بایننس بیشترین سهم از این فعالیت را به خود اختصاص داد. این صرافی در ماه سپتامبر حجمی حدود ۳۲.۳۶ میلیارد دلار در معاملات آتی XRP ثبت کرد. پس از آن Bybit با حدود ۱۲.۵ میلیارد دلار و OKX با حدود ۱۱.۳۲ میلیارد دلار قرار گرفتند. مابقی حجم معاملات بین سایر صرافی‌ها توزیع شد. این افزایش نشان‌دهنده ورود پول و فعالیت معاملاتی بیشتر به بازار آتی است.

حجم معاملات نسبت به اوج‌های قبلی کاهش یافته است، اما همچنان در سطوح نسبتاً بالایی قرار دارد. حجم بالاتر معاملات آتی معمولاً به معنای ورود معامله‌گران بیشتر و جابجایی پول در بازار است. همچنین می‌تواند به معنای نقدینگی قوی‌تر و تسهیل باز و بسته کردن معاملات باشد.

علی مارتینز دیدگاه مثبت‌تری نسبت به نمودار XRP دارد. این تحلیلگر در پستی اخیر اظهار داشت که به نظر می‌رسد این دارایی دیجیتال از خط مقاومت نزولی یک الگوی مثلثی در نمودار چهار ساعته عبور کرده است. این حرکت می‌تواند نشانه‌ای از شروع کسب قدرت توسط خریداران باشد.

مارتینز اکنون سطح ۱.۵۰ دلار را از نزدیک زیر نظر دارد. اگر XRP بتواند این منطقه را به عنوان حمایت حفظ کند، او احتمال رشد قیمت به سمت ۱.۶۲ دلار را می‌بیند.

گای یانگ، بنیانگذار Ethena Labs: بازدهی در ارزهای دیجیتال قابل استانداردسازی نیست و ریسک‌ها متفاوتند

سنگاپور – گای یانگ، بنیانگذار و مدیرعامل Ethena Labs، در رویداد TOKEN2049 سنگاپور، استدلال اصلی خود را مبنی بر اینکه بازدهی در ارزهای دیجیتال قابل استانداردسازی نیست، مطرح کرد. وی تاکید کرد که اعتماد به نحوه مدیریت ریسک توسط هر اپراتور، عامل تعیین‌کننده‌ای است و بازدهی‌های یکسان می‌توانند ریسک‌های بسیار متفاوتی را به همراه داشته باشند.

چالش با ایده “مسابقه به سمت پایین”

یانگ در پانل خود در TOKEN2049 سنگاپور که در تاریخ ۷ تا ۸ اکتبر ۲۰۲۶ برگزار شد، با ایده رایج مبنی بر اینکه بازدهی در ارزهای دیجیتال یک “مسابقه به سمت پایین” است و کاربران صرفاً به دنبال بالاترین عدد هستند، به چالش کشید.

محصولات کلیدی Ethena: USDe و sUSDe

محصولات شاخص Ethena، یعنی USDe (یک دلار مصنوعی) و sUSDe (نسخه‌ای از آن که بازدهی کسب می‌کند)، این استدلال را به صورت عملی نشان می‌دهند. این پروتکل از استراتژی “دلتا-خنثی” استفاده می‌کند. Ethena دارایی‌های رمزارزی استیک شده را نگهداری کرده و همزمان موقعیت‌های فروش استقراضی در قراردادهای آتی دائمی (مشتقاتی بدون تاریخ انقضا) باز می‌کند. به زبان ساده، اگر قیمت دارایی پایه افزایش یابد، دارایی‌های استیک شده سود می‌کنند و موقعیت فروش استقراضی زیان می‌بیند و بالعکس. این دو طرف تقریباً یکدیگر را خنثی می‌کنند و موقعیت را از نظر دلاری پایدار نگه می‌دارند، در حالی که پاداش‌های استیکینگ و پرداخت‌های تامین مالی جمع‌آوری می‌شود.

ریسک‌های کلیدی: وابستگی به صرافی‌های متمرکز

بزرگترین ریسک در این استراتژی، “قرار گرفتن در معرض طرف مقابل” (counterparty exposure) است. از آنجایی که موقعیت‌های فروش استقراضی در صرافی‌های متمرکز قرار دارند، Ethena به پایداری و عملیاتی بودن این پلتفرم‌ها وابسته است. به طور تاریخی، حدود ۴۸ تا ۵۰ درصد از قرار گرفتن Ethena در معرض طرف مقابل صرافی‌ها، بر روی Binance متمرکز بوده است.

صندوق بیمه و ممیزی عملیاتی

Ethena همچنین یک صندوق بیمه برای پشتیبانی از عملیات خود دارد. این صندوق برای جذب شوک‌ها طراحی شده است، مانند دوره‌هایی که نرخ‌های تامین مالی در قراردادهای آتی دائمی منفی می‌شوند و سمت فروش استقراضی به جای کسب درآمد، هزینه ایجاد می‌کند. از نظر عملیاتی، این شرکت ممیزی SOC 2 Type II را تکمیل کرده است؛ یک بررسی مستقل که نشان می‌دهد کنترل‌های داخلی شرکت در طول زمان، نه فقط روی کاغذ، به طور موثر عمل می‌کنند.

فراز و نشیب‌های عرضه USDe و چالش‌های نظارتی

عرضه USDe در اوج خود به نزدیک ۱۵ میلیارد دلار رسید، اما پس از رویدادهای استرس‌زا در اواخر سال ۲۰۲۵، به شدت کاهش یافت. رگولاتورها نیز در این زمینه اظهار نظر کرده‌اند. در سال ۲۰۲۵، نهاد نظارتی مالی آلمان (BaFin) دستوری برای انحلال نهاد آلمانی Ethena صادر کرد.

بازسازی کسب‌وکار و گسترش فعالیت‌ها

از آن زمان، این شرکت مشغول بازسازی کسب‌وکار خود بوده است. در سال ۲۰۲۶، یک تسهیلات اعتباری ۱ میلیارد دلاری با FalconX دریافت کرد. Ethena همچنین از طریق Binance bStocks به سهام توکنیزه شده ایالات متحده گسترش یافته و از سپتامبر ۲۰۲۶ با Binance وارد حوزه قراردادهای آتی سهام شده است. این پروتکل همچنین بر روی بلاکچین TRON نیز ادغام شده است. در همین حال، مشوق‌های توکنی مرتبط با رشد USDe قرار بود تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ به پایان برسند.

جذابیت برای سرمایه‌گذاران نهادی

از منظر نهادی، این موضوع اهمیت می‌یابد. تخصیص‌دهندگان بزرگتر معمولاً کمتر به دنبال استخراج یک امتیاز بازدهی اضافی هستند و بیشتر به قابلیت مستندسازی کنترل‌ها توسط اپراتور توجه دارند. تکمیل ممیزی SOC 2 Type II و تسهیلات اعتباری ۱ میلیارد دلاری، از جمله اعتبارنامه‌هایی هستند که برای این گروه از سرمایه‌گذاران جذابیت دارند.

محدودیت‌های استدلال Ethena

با این حال، پروفایل خود Ethena محدودیت‌های این استدلال را نشان می‌دهد. تمرکز حدود نیمی از قرار گرفتن در معرض صرافی‌ها بر روی Binance، نوعی ریسک است که یک سرمایه‌گذار متمرکز بر اعتماد، آن را به دقت بررسی می‌کند، به خصوص با توجه به تعمیق مشارکت شرکت با همان صرافی از طریق محصولات سهام.

نکات قابل توجه در آینده

نکات قابل توجه برای آینده عبارتند از: اینکه آیا عرضه USDe پس از پایان مشوق‌های رشد، بهبود می‌یابد؛ آیا Ethena قرار گرفتن در معرض طرف مقابل صرافی‌های خود را متنوع می‌کند؛ و عملکرد محصولات سهام در شرایط واقعی استرس بازار چگونه خواهد بود.

ی Utah اولین ایالت در آمریکا برای صدور نسخه توسط هوش مصنوعی

سالت لیک سیتی، یوتا – ایالت یوتا گام بزرگی در حوزه سلامت دیجیتال برداشته و برنامه آزمایشی صدور نسخه توسط هوش مصنوعی را برای درمان آکنه خفیف تا متوسط در ساکنان بزرگسال آغاز کرده است. این طرح که با همکاری شرکت نوپای Nolla Health صورت می‌گیرد، در مرحله اولیه خود نیازمند تأیید دو پزشک برای هر نسخه است.

Nolla Derm: اپلیکیشن هوش مصنوعی برای درمان آکنه

شرکت Nolla Health مستقر در نیویورک، در تاریخ ۵ اکتبر اعلام کرد که اپلیکیشن Nolla Derm آن، شروع به صدور اولین نسخه‌های تولید شده توسط هوش مصنوعی برای ساکنان ۱۸ سال و بالاتر یوتا کرده است. این اپلیکیشن که با هزینه ماهانه ۴.۹۹ دلار ارائه می‌شود، برای درمان آکنه خفیف تا متوسط طراحی شده است.

چارچوب نظارتی و محدودیت‌ها

این توافق‌نامه که در ۲۲ سپتامبر امضا شده و دوره آزمایشی ۱۲ ماهه دارد، با قابلیت تمدید تا دو دوره ۱۲ ماهه دیگر، بین دفتر سیاست‌گذاری هوش مصنوعی (OAIP) و اداره مجوزهای حرفه‌ای ایالت یوتا و همچنین Magic Health، نهاد عملیاتی Nolla، منعقد شده است. این برنامه در چارچوب «صندوق رگولاتوری هوش مصنوعی» که در سال ۲۰۲۴ توسط قانون‌گذاران یوتا تأسیس شد، فعالیت می‌کند. طبق این توافق، اداره مجوزها در محدوده مشخص شده، اقدامات اجرایی علیه شرکت و پزشکان همکار که از این هوش مصنوعی استفاده می‌کنند، به دلیل فعالیت بدون مجوز یا ارائه خدمات پزشکی از راه دور، انجام نخواهد داد.

با این حال، این طرح دارای محدودیت‌های مشخصی است:

• محدودیت جغرافیایی و جمعیتی: فقط برای ساکنان یوتا و افراد بالای ۱۸ سال.
• محدودیت در نوع بیماری: فقط برای آکنه خفیف تا متوسط.
• محدودیت در نوع داروها: شامل ۸ نوع داروی موضعی مانند ترتینوئین موضعی، پراکسید بنزوئیل و اسید آزالئیک. دو مورد از این داروها، معادل‌های تجاری بدون نسخه در داروخانه‌ها نیز دارند.
• موارد مستثنی: داروهای خوراکی، ایزوترتینوئین خوراکی، درمان‌های هورمونی سیستمیک، آکنه شدید و افراد زیر سن قانونی از این طرح مستثنی هستند. همچنین، افراد باردار یا شیرده، افراد با نقص ایمنی، و بیماران مبتلا به بیماری‌های شدید کبدی یا کلیوی، از روند درمان با این هوش مصنوعی کنار گذاشته می‌شوند.

مراحل نظارت و تأیید

مفهوم «نظارت» در این طرح بسته به مرحله، متفاوت است:

• مرحله اول: حداقل به مدت ۴ هفته و برای ۱۰۰ بیمار اول، هر نسخه صادر شده توسط هوش مصنوعی قبل از ارسال به داروخانه، باید توسط دو پزشک مجاز در یوتا به طور مستقل بررسی و تأیید شود.
• مرحله دوم: حداقل به مدت ۸ هفته و برای مجموع ۵۰۰ بیمار، هوش مصنوعی مستقیماً نسخه را صادر می‌کند و پزشکان حداقل به صورت هفتگی، نسخه‌ها را به صورت پس از رویداد بازبینی خواهند کرد.
• مرحله سوم: پزشکان حداقل ۱۰ درصد از نسخه‌ها را به صورت ماهانه به صورت تصادفی بررسی خواهند کرد.

برای ورود به مرحله بعدی، نرخ تطابق بین تشخیص و تجویز هوش مصنوعی و پزشکان باید حداقل ۹۵ درصد باشد، هیچ خطای جدی رخ نداده باشد و تأییدیه کتبی از OAIP دریافت شود. بنابراین، در زمان راه‌اندازی در تاریخ ۵ اکتبر، هوش مصنوعی هنوز به طور مستقل دارو تجویز نمی‌کرد.

مسئولیت‌پذیری و بیمه

شرکت در اظهارات خود اعلام کرده است که در ۱۰۰۰ مورد درمانی اخیر، نرخ تطابق بین توصیه‌های بالینی و هوش مصنوعی حدود ۹۶ درصد بوده و ۴ درصد باقی‌مانده مربوط به تنظیمات جزئی غلظت دارو در همان دسته بوده است.

در مورد مسئولیت در صورت بروز خطا، توافق‌نامه صریح است. بخش ۳ (E) تصریح می‌کند که این توافق‌نامه به معنای تأیید استفاده از هوش مصنوعی توسط دولت ایالتی نیست. بخش ۴ (D) حق کاربر برای جبران خسارت از شرکت در صورت آسیب جسمی را محفوظ می‌دارد. بخش ۶ (B) بند ۳، بندهای مربوط به سلب مسئولیت در شرایط خدمات را در قبال خسارات ناشی از خروجی هوش مصنوعی ممنوع می‌کند. بخش ۸ شرکت را ملزم می‌کند که OAIP و اداره مجوزها را از هرگونه ادعای خسارت مصون نگه دارد. بخش ۲۰ (B) نیز ارائه گواهی بیمه مسئولیت حرفه‌ای و حفظ پوشش بیمه‌ای را قبل از راه‌اندازی الزامی می‌داند.

هرگونه حادثه ناخواسته باید ظرف ۲۴ ساعت گزارش شود. گزارش‌های فصلی توسط دولت ایالتی به صورت عمومی منتشر خواهد شد و OAIP یا شرکت می‌توانند در هر زمان توافق‌نامه را فسخ کنند.

اهمیت و چالش‌های طرح

زاید فادول، مشاور ارشد پزشکی Nolla، در بیانیه‌ای مطبوعاتی اظهار داشت: «آزمون واقعی هوش مصنوعی در پزشکی، نه در میزان هوشمندی آن، بلکه در این است که آیا افراد خارج از شرکت می‌توانند آن را متوقف کنند.»

این آزمایش صدور نسخه توسط هوش مصنوعی بی‌دلیل نیست؛ میانگین زمان انتظار برای ویزیت متخصص پوست در یوتا حدود ۶۱ روز است که تقریباً دو برابر میانگین ملی است و در ۱۱ شهرستان، هیچ متخصص پوستی وجود ندارد. هزینه هر ویزیت حضوری نیز بین ۱۵۰ تا ۳۰۰ دلار است.

لوئیس ونوس، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل Nolla، در پستی در X خود را «اولین پزشک هوش مصنوعی کاملاً یکپارچه» نامید و گفت: «تاکنون، هر نسخه قبل از ارسال توسط یک متخصص بالینی دارای مجوز امضا می‌شد. در آینده، هوش مصنوعی ما می‌تواند خودش تصمیمات دارویی را اتخاذ کند.»

ونوس پیش از این در Worldcoin، پروژه‌ای که با هدف احراز هویت افراد از طریق اسکن عنبیه و ترویج درآمد پایه جهانی تأسیس شده بود، فعالیت می‌کرد. سم آلتمن نیز یکی از بنیان‌گذاران Worldcoin است که اکنون به World تغییر نام داده است.

این تحول در حالی رخ می‌دهد که تحقیقات نشان می‌دهند هوش مصنوعی در حوزه پزشکی با چالش‌هایی روبرو است. به عنوان مثال، مطالعه‌ای در مجله Science نشان داد که دقت تشخیص اورژانس توسط مدل o1 از OpenAI تنها ۶۷ درصد بوده و دو پزشک انسانی را پشت سر گذاشته است. همچنین، کره جنوبی در نیمه اول سال جاری میلادی ۱۶۶ تبلیغ غیرقانونی را که توسط پزشکان و داروسازان جعلی هوش مصنوعی توصیه شده بودند، شناسایی کرده است. نگرانی‌های مربوط به حریم خصوصی نیز با گسترش استفاده از هوش مصنوعی در مراقبت‌های بهداشتی، از جمله پلتفرم‌هایی مانند ChatGPT Health، افزایش یافته است. در مقابل، شرکت‌هایی مانند Tether با معرفی مدل‌های هوش مصنوعی پزشکی مانند QVAC MedPsy که قابلیت اجرا بر روی تلفن همراه را دارند، به دنبال رفع نگرانی‌های مربوط به حریم خصوصی هستند. همچنین، Anthropic با همکاری بنیاد Gates، در حال ترویج دسترسی عادلانه به هوش مصنوعی در سطح جهانی برای کمک به مراقبت‌های بهداشتی، آموزش و کشاورزی در مناطق محروم است.