Category: اخبار

صنعت ارزهای دیجیتال در انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ بیش از کل چرخه انتخاباتی ۲۰۲۴ هزینه کرده است و اکنون به آینده می‌اندیشد.

هزینه‌های سیاسی در صنعت رمزارز

هزینه‌های سیاسی مرتبط با بخش ارزهای دیجیتال تا اکتبر ۲۰۲۶ به حداقل ۲۰۶ میلیون دلار رسیده است. هدف تنها پیروزی در انتخابات پیش رو در ماه نوامبر نیست، بلکه تثبیت قوانینی است که فارغ از اینکه چه کسی کنترل کنگره را در دست خواهد داشت، باقی بمانند.

بیشترین بخش این هزینه‌ها از طریق شبکه سوپر پک Fairshake صورت گرفته است. Fairshake این چرخه انتخاباتی را با منابعی بین ۱۲۰ تا ۱۹۳ میلیون دلار آغاز کرد.

روند هزینه‌گذاری ثابت بوده است. تا ژوئن ۲۰۲۶، هزینه‌های رمزارز در انتخابات میان‌دوره‌ای از ۱۸۹ میلیون دلار فراتر رفته بود. در آن زمان پیش‌بینی می‌شد که این رقم به حدود ۲۰۶ میلیون دلار برسد که تا ماه اکتبر محقق شد.

تا جولای ۲۰۲۶، بیش از یک سوم کمک‌های سیاسی شرکتی رصد شده از بخش رمزارز بوده است. این امر صنعت ارزهای دیجیتال را به بزرگترین اهداکننده سیاسی شرکتی در این چرخه تبدیل کرده است.

در اکتبر ۲۰۲۶، Fairshake حمایت خود را از ۳۲ نامزد مجلس نمایندگان که از قانون CLARITY حمایت کرده بودند، اعلام کرد. این گروه شامل ۱۹ جمهوری‌خواه و ۱۳ دموکرات بود.

Fairshake سناتور دموکرات ایالت اوهایو، شرود براون را با کمپینی علیه او به ارزش نزدیک به ۳۰ میلیون دلار در سال ۲۰۲۶ هدف قرار داد.

قانون CLARITY و چشم‌انداز قانون‌گذاری

قانون CLARITY با هدف ایجاد یک چارچوب فدرال برای بازارهای دارایی دیجیتال تدوین شده است و مشخص می‌کند که کدام نهادهای نظارتی بر کدام فعالیت‌های رمزارزی و تحت چه قوانینی نظارت خواهند داشت.

این لایحه در سال ۲۰۲۵ از مجلس نمایندگان گذشت، اما در سپتامبر ۲۰۲۶ در سنا با بن‌بست مواجه شد. این شکست یکی از دلایل اصلی افزایش کمک‌های سیاسی صنعت به منظور ورود به ماه نوامبر است.

صنعت رمزارز پیش از این نیز یک پیروزی فدرال را تجربه کرده است. کنگره پیشتر قانون GENIUS را تصویب کرده بود که به استیبل‌کوین‌ها، توکن‌های دیجیتالی که برای ردیابی ارزش دارایی‌هایی مانند دلار آمریکا طراحی شده‌اند، می‌پردازد.

زمینه این تحولات شامل اقدامات قریب‌الوقوع از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است، دو نهادی که بیشترین نقش را در نظارت بر بازارهای رمزارزی دارند. بدون وجود یک قانون مصوب، قوانین عملیاتی صنعت به شدت به نحوه عملکرد این نهادهای نظارتی بستگی دارد.

تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، نظرسنجی‌ها حاکی از آن بود که دموکرات‌ها ممکن است کنترل مجلس نمایندگان را به دست آورند.

این موضوع، دلیل حضور ۱۳ دموکرات در لیست حامیان Fairshake را توضیح می‌دهد. ائتلاف صرفاً جمهوری‌خواه می‌تواند صنعت را در صورت تغییر کنترل مجلس نمایندگان، آسیب‌پذیر کند.

برای شرکت‌های رمزارزی، انتخابات میان‌دوره‌ای کمتر به شب انتخابات مربوط می‌شود و بیشتر به نوعی بیمه است. هدف از این هزینه‌ها، ایجاد بلوکی از قانون‌گذاران در هر دو حزب است که از هم اکنون از قانون‌گذاری ساختار بازار حمایت می‌کنند.

خطر شهرت نیز وجود دارد. تبدیل شدن به بزرگترین اهداکننده سیاسی شرکتی، همراه با نفوذ، باعث جلب توجه و بررسی دقیق نیز می‌شود. کمپینی به ارزش نزدیک به ۳۰ میلیون دلار علیه یک نامزد، رقمی است که در نهایت به بخشی از گفتمان مخالفان تبدیل خواهد شد.

دولت آمریکا بیت‌کوین جابجا کرد؛ اولین تراکنش از ۲۶ اوت

دولت ایالات متحده روز سه‌شنبه برای اولین بار از ۲۶ اوت، بیت‌کوین جابجا کرد. کیف پول‌های مرتبط با دولت، ۸۳۳.۶ بیت‌کوین به ارزش بیش از ۷۱ میلیون دلار را منتقل کردند. این کوین‌ها به دو پرونده مجزا، شامل پرونده کلاهبرداری Potapenko-Turogin و هک صرافی Bitfinex در سال ۲۰۱۶، بازمی‌گردند.

حدود ساعت ۱۱ صبح، کیف پول‌های دولتی با انتقال بیت‌کوین و BNB فعال شدند. این اقدام، اولین جابجایی قابل توجه دارایی‌های دیجیتال توسط دولت آمریکا از زمان انتقال بیش از ۹۸۰۰ بیت‌کوین در ماه اوت است که آن نیز به پرونده هک Bitfinex مربوط می‌شد.

جزئیات دقیق این تراکنش‌ها و مقصد نهایی کوین‌های منتقل شده هنوز به طور کامل مشخص نیست، اما این رویداد نشان‌دهنده فعالیت‌های اخیر دولت در مدیریت دارایی‌های دیجیتال ضبط شده است.

رشد چشمگیر تراکنش‌های همتا به همتا (P2P) رمزارز در چین؛ استیبل‌کوین‌ها راه گریز از محدودیت‌ها

پکن – برخلاف ممنوعیت‌های شدید دولتی بر فعالیت‌های رمزارزی، تراکنش‌های همتا به همتا (P2P) در میان کاربران چینی در سال گذشته ۳.۵ برابر افزایش یافته است. این در حالی است که تراکنش‌های مبتنی بر استیبل‌کوین‌ها در دو سال گذشته رشدی ۴۳ برابری را تجربه کرده‌اند.

دور زدن ممنوعیت‌ها با استیبل‌کوین‌ها

مطالعه‌ای جدید نشان می‌دهد که کاربران چینی از تراکنش‌های P2P به عنوان راهکاری برای دور زدن محدودیت‌های اعمال شده بر عملیات متمرکز رمزارزی استفاده می‌کنند. طبق گزارش شرکت تحلیل داده‌های بلاکچین Chainalysis، در دو سال گذشته بیش از ۱۷۶ میلیارد دلار رمزارز در قالب تراکنش‌های P2P توسط چینی‌ها جابجا شده است. این حجم عظیم عمدتاً ناشی از رشد ۴۳ برابری گردش استیبل‌کوین‌ها بین فصل اول ۲۰۲۴ و فصل دوم ۲۰۲۶ بوده است که در پلتفرم‌های غیررسمی و معاملات خارج از بورس (OTC) صورت گرفته است.

افزایش تراکنش‌های خرد

از مارس ۲۰۲۵، شاهد رشد چشمگیری در تعداد تراکنش‌های با ارزش پایین نیز بوده‌ایم. تراکنش‌های زیر ۱۰۰ دلار ۹۹۶ درصد، تراکنش‌های بین ۱۰۰ تا ۱۰۰۰ دلار ۱۰۵۷ درصد و تراکنش‌های بین ۱۰۰۰ تا ۱۰۰۰۰ دلار ۱۳۲۱ درصد افزایش یافته‌اند. در همین دوره، تحلیلگران ۱۸.۱ میلیون تراکنش P2P استیبل‌کوین را ثبت کرده‌اند که مجموعاً ۱۰۴.۱ میلیارد دلار ارزش داشته است.

سهم بالای چین در گردش استیبل‌کوین

گردش سالانه استیبل‌کوین در چین ۳۳.۲ برابر بوده است که در مقایسه با میانگین جهانی ۹.۳ برابر، رقمی قابل توجه محسوب می‌شود. این آمار نشان می‌دهد که چین عمدتاً از استیبل‌کوین‌ها به عنوان ابزار پرداخت استفاده می‌کند، نه به عنوان دارایی برای پس‌انداز. کاربران همچنین پس از گسترش سیستم اعتبار اجتماعی در سال ۲۰۲۵ که بر سنجش اعتبار افراد و نهادها نظارت دارد، به استیبل‌کوین‌ها روی آورده‌اند. استیبل‌کوین‌ها علاوه بر دور زدن محدودیت‌های رمزارزی در سیستم‌های قدیمی، از نظارت دولتی نیز فرار می‌کنند.

استخراج رمزارز در خارج از مرزها

با وجود غیرقانونی بودن استخراج رمزارز در داخل چین، نهادهای مرتبط با استخراج رمزارز در این کشور همچنان ۱۵ درصد از هش‌ریت جهانی بیت‌کوین را به خود اختصاص داده‌اند. بخش عمده‌ای از این مراکز استخراج در خارج از خاک چین، در مناطقی مانند آفریقا، آسیای مرکزی و آمریکای لاتین راه‌اندازی شده‌اند.

تمرکز بر استیبل‌کوین در مقابل مقررات‌گذاری

در مقایسه با کشورهایی مانند ژاپن، هنگ‌کنگ، سنگاپور و کره جنوبی که تمرکز اصلی آن‌ها بر مقررات‌گذاری رمزارزها است، عملیات رمزارزی چین بیشتر بر استیبل‌کوین‌ها متمرکز است. اخیراً نیز رگولاتورهای چینی صدور یوان دیجیتال را بدون مجوز برای افراد و شرکت‌ها ممنوع کرده‌اند.

گوگل جمنای هوش مصنوعی پیش‌بینی می‌کند که با فرض بازگشت بازار صعودی ارزهای دیجیتال و تقویت آن توسط یک محرک کلیدی، LINK می‌تواند تا اول ژانویه ۲۰۲۷ به ۳۰۰ دلار برسد.

این سناریو نه تنها یک بازار صعودی قوی در اواخر سال ۲۰۲۶، بلکه یک محرک تحول‌آفرین را نیز فرض می‌کند: کنسرسیومی از موسسات مالی سنتی بزرگ، اتاق‌های پایاپای و حداقل یک نهاد دولتی یا نظارتی مهم، به طور رسمی Chainlink را به عنوان لایه اصلی اوراکل غیرمتمرکز و تأیید داده‌های بین زنجیره‌ای برای دارایی‌های توکنیزه شده در مقیاس بزرگ در دنیای واقعی، خزانه‌داری‌های آن‌چین و سیستم‌های تسویه مقررات‌گذاری شده، تعیین کنند.

در این سناریو، پروتکل قابلیت همکاری بین زنجیره‌ای (CCIP) و شبکه اوراکل Chainlink به زیرساخت‌های ضروری برای امور مالی نهادی تبدیل خواهند شد و تقاضای عظیمی را برای LINK به عنوان یک دارایی برای استیکینگ، امنیت و کاربرد ایجاد می‌کنند. تحت این سناریوی بسیار سفته‌بازانه، LINK می‌تواند از قیمت فعلی حدود ۱۴ دلار عبور کرده، بالاترین رکورد قبلی خود را که نزدیک به ۵۳ دلار بود، پشت سر بگذارد و وارد فاز کشف قیمت سریع شود.

این امر به طور بالقوه می‌تواند منجر به رسیدن قیمت‌ها به محدوده ۱۵۰ تا ۲۵۰ دلار شود، با تهاجمی‌ترین اهداف که تا اوایل سال ۲۰۲۷ به سمت ۳۰۰ دلار نشانه می‌روند، زیرا تقاضای واقعی کاربردی نهادی با اشتیاق سفته‌بازانه برخورد می‌کند.

$LINK : بازگشت ۵۰ دلاری از اینجا آغاز می‌شود. Chainlink از محدوده ۷ تا ۹ دلار بهبود یافته است. نقشه راه صعودی من اهداف ۵۰ دلار را نشان می‌دهد، اما ریکاوری هنوز چندین سطح برای بازپس‌گیری دارد. من ۱۰ تا ۱۲ دلار را برای یک کف بالاتر احتمالی زیر نظر دارم. دفاع از این منطقه خریداران را در کنترل نگه می‌دارد…

در تایم‌فریم‌های بالاتر، LINK پس از یک حرکت صعودی قبلی از محدوده ۱۲ تا ۱۳ دلار، در محدوده ۱۳.۷۰ تا ۱۴.۵۰ دلار در حال تثبیت بوده است. قیمت همچنان بالاتر از میانگین‌های متحرک کلیدی میان‌مدت قرار دارد.

در یک بازار صعودی استاندارد، شکست پایدار بالای ۱۶ تا ۱۸ دلار، مسیر را به سمت بالاترین رکورد قبلی نزدیک به ۵۳ دلار باز می‌کند. تحت سناریوی پذیرش شدید اوراکل نهادی و CCIP که در بالا تشریح شد، عبور از آن اوج قبلی احتمالاً باعث ایجاد امتدادهای قدرتمند اندازه‌گیری شده و پیش‌بینی‌های فیبوناچی از پایه چند ساله خواهد شد و از نظر تئوری از حرکتی به منطقه ۱۵۰ تا ۲۵۰ دلار یا بیشتر پشتیبانی می‌کند، اگر حجم و جریان‌های نهادی به طور چشمگیری گسترش یابند.

شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال حاضر در منطقه خنثی قرار دارد و فضای قابل توجهی برای رسیدن به سطوح بیش از حد خرید که معمولاً در پیشرفت‌های پارابولیک دیده می‌شود، وجود دارد. حمایت‌های کلیدی کوتاه‌مدت در محدوده‌های ۱۳.۵۰ تا ۱۳.۸۰ دلار و ۱۲.۵۰ تا ۱۳.۰۰ دلار قرار دارند؛ حفظ این سطوح ساختار ریکاوری گسترده‌تر را دست‌نخورده نگه می‌دارد، در حالی که بازار هرگونه تغییر عمده در روایت را قیمت‌گذاری می‌کند.

در مجموع، در حالی که نمودار فعلی از ادامه روند صعودی در یک بازار صعودی عادی پشتیبانی می‌کند، تنها یک افزایش فوق‌العاده در تقاضای اوراکل دنیای واقعی نهادی و تقاضای بین زنجیره‌ای می‌تواند توجیه کننده نوع امتداد چند هزار درصدی باشد که در اهداف ۱۵۰ تا ۳۰۰ دلاری ضمنی است.

این ارقام جمنای AI برای LINK تضمین نیستند؛ در نتیجه، سرمایه‌گذاران فرصت‌های پیش‌فروش در مراحل اولیه را به عنوان ارائه‌دهنده بالاترین پتانسیل سود، همانطور که به طور سنتی بوده است، می‌بینند.

شکاف بین قرار گرفتن در معرض دارایی‌های تثبیت شده و شرط‌بندی بر روی زیرساخت‌ها، جایی است که Bitcoin Hyper خود را قرار می‌دهد. این پروژه اولین لایه ۲ بیت کوین با ادغام SVM است.

این پروژه با حفظ امنیت و مدل اعتماد بیت کوین، قصد دارد قراردادهای هوشمند سریع و اجرای کم‌هزینه را به بیت کوین بیاورد. ویژگی‌های آن شامل پردازش با تأخیر کم و یک پل کانونی غیرمتمرکز برای انتقال BTC است.

قیمت پیش‌فروش ۰.۰۱۳۶۸۷۲ دلار است و این پروژه تاکنون ۳۳.۱ میلیون دلار جمع‌آوری کرده و همچنان در حال رشد است. استیکینگ بازدهی سالانه بالایی معادل ۳۰٪ را ارائه می‌دهد، اما فقط برای خریداران اولیه.

ای‌ئی‌زد تراکنش اتمی لایه ۱ به لایه ۲ را در شبکه اصلی اتریوم به نمایش گذاشت

ادواردو آنتونیا دیز، از مشارکت‌کنندگان اصلی ابتکار منطقه اقتصادی اتریوم (EEZ)، این هفته از پیشرفتی فناورانه خبر داد و تراکنش اتمی لایه ۱ (L1) به لایه ۲ (L2) را در شبکه اصلی اتریوم به نمایش گذاشت. این توسعه‌دهنده همچنین خاطرنشان کرد که قابلیت ترکیب‌پذیری همزمان اتمی «دیگر یک وعده نیست».

وال استریت دهه‌ها صرف ساخت بازارهایی کرد که ساعت ۴ بعدازظهر بسته می‌شوند و تسویه حساب آن‌ها روزها طول می‌کشد. اندرو مک‌کورمیک اکنون وقت خود را صرف این استدلال می‌کند که این مدل تاریخ انقضا دارد.

مک‌کورمیک، رئیس توسعه نهادی و بازار در Chainlink Labs، قرار است در TOKEN2049 سنگاپور ۲۰۲۶ درباره نحوه حرکت امور مالی نهادی در زنجیره (onchain) سخنرانی کند. فرضیه اصلی او این است که سهام توکنیزه شده موج بزرگ بعدی در امور مالی است و زیرساخت‌های لازم برای پشتیبانی از آن‌ها سرانجام در حال ظهور هستند.

رویداد TOKEN2049 سنگاپور در تاریخ ۷ تا ۸ اکتبر در مارینا بِی سندز برگزار می‌شود. برگزارکنندگان انتظار دارند بیش از ۲۵۰۰۰ نفر در این رویداد شرکت کنند و بیش از ۳۰۰ سخنران در برنامه حضور خواهند داشت.

این فهرست به طور فزاینده‌ای شامل چهره‌های برجسته امور مالی سنتی می‌شود. نزدک (Nasdaq) و بلک‌راک (BlackRock) از جمله موسساتی هستند که در این رویداد مشارکت دارند.

مک‌کورمیک در تاریخ ۴ ژوئن ۲۰۲۶ سمت فعلی خود را در Chainlink Labs بر عهده گرفت. سوابق شغلی او شبیه به یک تور در کارگزاری‌های سنتی است: نقش‌های رهبری در مورگان استنلی (Morgan Stanley)، ای‌ترید (E*Trade) و ایتورو آمریکا (eToro US).

مک‌کورمیک در طول حضورهای عمومی خود به چند موضوع کلیدی اشاره می‌کند. اولین مورد، معاملات ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته است، به این معنی که بازارهایی که هرگز برای تعطیلات آخر هفته، تعطیلات رسمی یا رفت و آمدهای عصرانه بسته نمی‌شوند.

مورد دوم، تسویه T+0 است. با ترجمه از اصطلاحات تخصصی مالی، این بدان معناست که یک معامله در لحظه وقوع، تسویه و پاکسازی می‌شود، به جای اینکه در بلاتکلیفی باقی بماند در حالی که بخش‌های پشتیبانی در حال تطبیق اسناد و مدارک هستند.

مورد سوم، وثیقه قابل برنامه‌ریزی است. آن را به عنوان وثیقه‌ای با دستورالعمل‌های داخلی در نظر بگیرید: دارایی‌هایی که می‌توانند به طور خودکار بر اساس قوانین کدگذاری شده حرکت کنند، قفل شوند یا آزاد شوند، به جای اینکه منتظر تأیید انتقال توسط یک انسان باشند.

رشد چشمگیر دارایی‌های توکنیزه شده

اعداد رشدی که او به آن‌ها اشاره می‌کند، قابل توجه هستند. مک‌کورمیک به چندین مطالعه مک‌کینزی (McKinsey) اشاره کرده است که پیش‌بینی می‌کنند دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند از چند صد میلیارد دلار فعلی به ۴ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۰ رشد کنند.

دو محصول در مرکز این جاه‌طلبی قرار دارند. اولین مورد، Data Streams است که از سهام و ETFهای در زنجیره برای بازارهای دائمی ۲۴/۷ پشتیبانی می‌کند.

دومین مورد، پروتکل قابلیت همکاری بین زنجیره‌ای (Cross-Chain Interoperability Protocol) یا CCIP است. بلاک‌چین‌ها به طور طبیعی با یکدیگر ارتباط برقرار نمی‌کنند و CCIP برای امکان انتقال دارایی‌ها و پیام‌ها بین آن‌ها طراحی شده است.

عوامل محرک تغییر

مک‌کورمیک این تغییر را صرفاً یک داستان فناوری نمی‌داند. او آن را به تقاضای رو به رشد بازار و تحولات مطلوب نظارتی در ایالات متحده نسبت می‌دهد.

به طور خاص، او به قانون GENIUS و قانون CLARITY به عنوان عوامل کلیدی توانمندساز اشاره می‌کند. از دیدگاه او، این قوانین برای پذیرش گسترده‌تر سهام توکنیزه شده حیاتی هستند.

برای سرمایه‌گذاران، ملموس‌ترین نتیجه این است که گفتمان توکنیزه‌سازی از “اگر” به سمت “چگونه” تغییر کرده است. هنگامی که نزدک و بلک‌راک در یک کنفرانس رمزارز شرکت می‌کنند و یک مدیر سابق مورگان استنلی در جلسه‌ای درباره سهام در زنجیره سخنرانی می‌کند، مخاطبان دیگر فقط علاقه‌مندان به رمزارز نیستند.

معاملات شبانه‌روزی و تسویه فوری می‌تواند نقدینگی را بهبود بخشد و دسترسی سرمایه‌گذاران در سراسر جهان را گسترش دهد، به ویژه برای کسانی که در مناطق زمانی قرار دارند که ساعات کاری صرافی‌های سنتی به خوبی پاسخگوی آن‌ها نیست.

اگر دارایی‌های توکنیزه شده به سطح ۴ تریلیون دلاری پیش‌بینی‌های مک‌کینزی که مک‌کورمیک به آن‌ها اشاره می‌کند، برسند، ارائه‌دهندگان زیرساخت که داده‌ها را تغذیه کرده و دارایی‌ها را بین زنجیره‌ها جابجا می‌کنند، در مرکز این فعالیت قرار خواهند گرفت.

استخدام مک‌کورمیک سیگنال روشنی از جایی است که Chainlink Labs فکر می‌کند این ترافیک از آنجا خواهد آمد. جذب یک مدیر اجرایی با سابقه کارگزاری توسط یک شرکت زیرساخت رمزارز برای رهبری توسعه نهادی، نشان می‌دهد که مشتری هدف، میز معاملات است، نه فقط کاربر امور مالی غیرمتمرکز (DeFi).

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ایالات متحده چارچوب نظارتی جدیدی را برای صرافی‌های ارز دیجیتال که به مشتریان خرد خود معاملات اهرمی ارائه می‌دهند، پیشنهاد کرده است. این اقدام می‌تواند مسیری روشن‌تر برای نظارت فدرال بر پلتفرم‌های ارز دیجیتال آمریکایی در زمانی که کشور هنوز فاقد قانون جامع بازار ارز دیجیتال است، فراهم کند.

پیشنهاد چارچوب نظارتی جدید

مایکل اس. سلیگ، رئیس CFTC، این پیشنهادات را در تاریخ ۵ اکتبر در سخنرانی خود در سمپوزیوم نظارتی بلاکچین دانشکده حقوق فوردهام در نیویورک اعلام کرد. این نهاد در حال جمع‌آوری نظرات عمومی در مورد پیشنهاداتی است که شامل «مقررات معاملات دارایی‌های رمزارز» (CTX) و «مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارز» (CAM) می‌شود.

این چارچوب یک گزینه فدرال برای صرافی‌های ارز دیجیتال خواهد بود. پلتفرم‌ها به طور خودکار مجبور به پیوستن به سیستم CFTC نخواهند شد و در صورت اجازه مدل کسب‌وکارشان، می‌توانند تحت مجوزهای ایالتی به فعالیت خود ادامه دهند. با این حال، صرافی‌هایی که انواع خاصی از معاملات اهرمی ارز دیجیتال را ارائه می‌دهند، طبق قوانین موجود در حال حاضر مشمول الزامات ثبت نزد CFTC هستند.

ساختار سه‌سطحی بازار ارز دیجیتال

CFTC بازار ارز دیجیتال را از طریق یک ساختار سه‌سطحی توصیف کرده است. صرافی‌های معمولی اسپات عمدتاً تحت قوانین انتقال پول ایالتی باقی خواهند ماند، در حالی که CFTC همچنان اختیارات ضد کلاهبرداری و ضد دستکاری را خواهد داشت. صرافی‌هایی که معاملات مارجین، اهرمی یا با تامین مالی برای مشتریان خرد را ارائه می‌دهند، در دسته دوم قرار می‌گیرند. پلتفرم‌هایی که مشتقاتی مانند قراردادهای دائمی را ارائه می‌دهند، در دسته سوم جای خواهند گرفت. پیشنهادات جدید عمدتاً این گروه دوم را هدف قرار می‌دهند.

بر اساس این طرح، صرافی‌هایی که صرفاً مایل به ارائه معاملات اهرمی ارز دیجیتال هستند، می‌توانند به عنوان نوع جدیدی از صرافی مشتقات به نام «بازار دارایی‌های رمزارز» (CAM) ثبت شوند. صرافی‌های مشتقات ثبت‌شده فعلی نزد CFTC نیز می‌توانند تحت قوانین پیشنهادی این محصولات را ارائه دهند.

حفاظت از مشتریان

این چارچوب چندین لایه حفاظت از مشتریان را معرفی خواهد کرد. CAMها ممکن است با الزامات مربوط به نظارت بر بازار، حفاظت مالی و همچنین وجوه مشتریان روبرو شوند. CFTC همچنین در حال بررسی قوانین اثبات ذخایر برای صرافی‌هایی است که دارایی‌های مشتریان را در حساب‌های جامع نگهداری می‌کنند.

یکی دیگر از بخش‌های مهم این طرح شامل «کارگزاران کمیسیون آتی» (FCMs) است. این شرکت‌ها حساب‌ها و وجوه مشتریان را مدیریت خواهند کرد و باید الزامات حفاظت از مشتریان موجود را رعایت کنند. مشارکت آن‌ها همچنین قوانین ضد پولشویی و شناسایی مشتری را به این فرآیند وارد خواهد کرد. CFTC در حال بررسی چگونگی کارکرد این قوانین با خودحفاظتی (self-custody) نیز است. طبق این پیشنهاد، دارایی‌های رمزارزی که ظرف ۲۸ روز به کیف پول خارجی مشتری ارسال می‌شوند، به طور کلی می‌توانند تفسیر نهاد از «تحویل واقعی» را برآورده کنند.

سلیگ در این باره گفت: «چارچوبی که من ترسیم کرده‌ام، گامی مهم در جهت آوردن بازارهای دارایی‌های رمزارز تحت حفاظت قانون معاملات کالاهای آتی (CEA) است. این چارچوب قوانین روشن و مشخصی را برای شرکت‌هایی که می‌خواهند به مشتریان آمریکایی خدمات ارائه دهند، ایجاد می‌کند، یکپارچگی این بازارها را تقویت می‌بخشد و مسیری را برای نوآوری مسئولانه در اینجا در آمریکا فراهم می‌آورد.»

سلیگ همچنین به علاقه گسترده‌تر این نهاد به امور مالی زنجیره‌ای (onchain finance) اشاره کرد. او گفت توسعه‌دهندگانی که صرفاً نرم‌افزار منتشر می‌کنند و کنترل معاملات یا نگهداری دارایی‌های مشتریان را ندارند، نباید به طور خودکار مانند واسطه‌های سنتی با آن‌ها رفتار شود.

این پیشنهاد به تنهایی یک رژیم کامل فدرال برای ارزهای دیجیتال ایجاد نمی‌کند. کنگره همچنان باید تصمیم بگیرد که آیا همه صرافی‌ها ملزم به ثبت فدرال خواهند بود یا خیر.

قاضی فدرال در شیکاگو اجرای قوانین مربوط به مجوزهای شرط‌بندی ورزشی و بند کیفری مرتبط با آن را علیه شرکت‌های Kalshi و Coinbase در ایالت ایلینوی مسدود کرد، اما در خصوص هزینه‌های جدید بازار پیش‌بینی این ایالت تصمیمی نگرفت. این اولین پیروزی Kalshi در دادگاه فدرال از ماه ژوئیه است.

قاضی: مبادله، مبادله است

شرکت Kalshi در یک پیروزی جزئی در مرحله مقدماتی در دادگاه فدرال، موفق شد مانع از اجرای برخی از قوانین ایالت ایلینوی شود که فعالیت‌های بازار پیش‌بینی آن را تحت تأثیر قرار می‌داد. این حکم به طور خاص اجرای قوانین مربوط به مجوزهای شرط‌بندی ورزشی و بند کیفری مرتبط با آن را علیه Kalshi و همچنین شرکت Coinbase متوقف کرده است. با این حال، قاضی در مورد هزینه‌های جدیدی که ایالت برای بازارهای پیش‌بینی تعیین کرده بود، فعلاً تصمیمی اتخاذ نکرد. این اولین موفقیت حقوقی Kalshi در دادگاه فدرال پس از ماه ژوئیه محسوب می‌شود.

صندوق قابل معامله بورسی (ETF) جدید، دسترسی نهادی به توکن TRX را با پاداش‌های استیکینگ تسهیل می‌کند

توکن TRX اکنون دارای نمادی است که اپلیکیشن‌های کارگزاری شما آن را تشخیص خواهند داد. شرکت Canary Capital صندوق قابل معامله بورسی (ETF) Canary Staked TRX را با نماد معاملاتی TRXS در تاریخ ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ در بورس Cboe BZX راه‌اندازی کرد.

هدف این صندوق، فراهم کردن دسترسی به بازار تنظیم‌شده برای توکن بومی TRON با قابلیت استیکینگ داخلی است. این محصول به عنوان اولین محصول قابل معامله در بورس که در ایالات متحده فهرست شده، امکان دسترسی مستقیم به TRX را فراهم می‌کند و همزمان پاداش‌های استیکینگ را از شبکه TRON جمع‌آوری می‌نماید.

این صندوق به جای ردیابی از طریق ابزارهای مشتقه، مستقیماً توکن TRX را نگهداری می‌کند و تقریباً تمام دارایی‌های واجد شرایط خود را استیک می‌کند.

در شرایط عادی، TRXS هدف‌گذاری می‌کند که حدود ۹۰ درصد از TRX واجد شرایط خود را استیک کند. مابقی دارایی‌ها ظاهراً بدون استیک باقی می‌مانند تا به صندوق برای عملیات روزمره انعطاف‌پذیری لازم را بدهد.

پاداش‌ها به صورت پرداخت جداگانه ظاهر نمی‌شوند، بلکه به ارزش خالص دارایی صندوق اضافه می‌شوند، بنابراین ارزش هر سهم با انباشت درآمد حاصل از استیکینگ افزایش می‌یابد.

TRXS سالانه ۱.۱۰ درصد کارمزد اسپانسر دریافت می‌کند. این هزینه مربوط به برون‌سپاری نگهداری، استیکینگ و امور اداری است.

استیکینگ نیز سهم خود را دارد. کارمزد پاداش‌های استیکینگ تا سقف ۲۰ درصد تعیین شده است، به این معنی که صندوق ۸۰ درصد از درآمد حاصل از استیکینگ را حفظ می‌کند.

رویداد راه‌اندازی و اهمیت آن

TRON DAO و جاستین سان، بنیانگذار آن، این عرضه را با به صدا درآوردن زنگ پایان معاملات در بورس Cboe در شیکاگو در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ جشن گرفتند. این رویداد بر نقش ETF در فراهم کردن دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی به TRX از طریق حساب‌های کارگزاری متعارف تأکید کرد.

زمان‌بندی این رویداد به دلیل جایگاه فعلی TRON اهمیت دارد. این شبکه بیش از ۹۴ میلیارد دلار USDT در گردش را پشتیبانی می‌کند و تریلیون‌ها دلار حجم تراکنش را پردازش کرده است.

در زمان عرضه TRXS، ارزش بازار TRX حدود ۳۲.۱ میلیارد دلار بود.

گام‌های قبلی در بازارهای تنظیم‌شده

TRXS اولین گام TRX به بازارهای تنظیم‌شده نیست. در ژوئن ۲۰۲۶، TRX در Bitnomial، بورسی که توسط CFTC تنظیم می‌شود، فهرست شد.

آن فهرست قبلی، بستری تنظیم‌شده برای معامله توکن را برای معامله‌گران فراهم کرد. این ETF گامی فراتر می‌نهد و TRX را در قالبی بسته‌بندی می‌کند که در کنار سهام و اوراق قرضه در یک حساب کارگزاری استاندارد قرار می‌گیرد.

تأثیر فوری‌تر بر دسترسی است. مؤسسات و مشاوران اغلب با قوانینی روبرو هستند که مانع از نگهداری مستقیم ارزهای دیجیتال می‌شود، اما یک صندوق فهرست شده در بورس به خوبی در چارچوب‌های انطباق موجود جای می‌گیرد.

ویژگی استیکینگ، TRXS را از یک ردیاب منفعل قیمت به چیزی شبیه‌تر به یک دارایی درآمدزا تبدیل می‌کند. صندوقی که حدود ۹۰ درصد را استیک می‌کند، باید تعادل بین کسب پاداش و حفظ نقدینگی کافی برای مدیریت بازخریدها را حفظ کند.

سرمایه‌گذارانی که TRXS را در نظر دارند، باید چند نکته را مد نظر قرار دهند. کارمزد ۱.۱۰ درصدی اسپانسر و سهم ۲۰ درصدی استیکینگ، هر دو از بازدهی می‌کاهند و دارایی پایه، صرف نظر از پوشش تنظیم‌شده، همچنان یک توکن ارز دیجیتال پرنوسان باقی می‌ماند.

ارزش پیشنهادی TRON به شدت بر نقش آن در انتقال USDT متکی است، بنابراین سرنوشت آن به چگونگی تکامل فعالیت‌های استیبل‌کوین گره خورده است.

وی‌مو با جذب ۵ میلیارد دلار بدهی، فصل جدیدی را آغاز کرد

شرکت وی‌مو (Waymo)، بازوی خودروهای خودران شرکت آلفابت (Alphabet)، در تاریخ ۶ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که اولین دور تأمین مالی بدهی خصوصی خود را به ۵ میلیارد دلار افزایش داده است؛ این رقم از برآورد اولیه بیش از ۳ میلیارد دلار فراتر رفته است. این منابع مالی برای گسترش ناوگان و پوشش هزینه‌های فزاینده هوش مصنوعی و محاسباتی تخصیص یافته است. این اقدام در راستای تلاش وی‌مو برای تبدیل شدن از یک اپراتور تاکسی خودران در ایالات متحده به یک بازیگر جهانی صورت می‌گیرد.

جزئیات تأمین مالی

شرکت گلدمن ساکس (Goldman Sachs) مسئولیت ترتیب‌دهی این تأمین مالی را بر عهده داشته است. فهرست وام‌دهندگان شامل نام‌های برجسته‌ای در حوزه اعتبار خصوصی است: شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری اقیانوس آرام (Pacific Investment Management Co. – PIMCO)، بلک‌استون (Blackstone Inc.) و سیکس استریت پارتنرز (Sixth Street Partners) همگی در این دور مشارکت داشته‌اند.

این وام فاقد رتبه‌بندی اعتباری است؛ به این معنی که هیچ نهاد رتبه‌بندی اعتباری به آن درجه‌ای اختصاص نداده است و وام‌دهندگان بر اساس ارزیابی خود از توانایی وی‌مو برای بازپرداخت، تصمیم به اعطای وام گرفته‌اند. نرخ بهره این وام ۵.۲۵ درصد بالاتر از نرخ معیار تعیین شده است.

افزایش مبلغ تأمین مالی خود یک خبر مهم محسوب می‌شود. افزایش هدف از بیش از ۳ میلیارد دلار به ۵ میلیارد دلار نهایی، نشان‌دهنده تقاضای بیشتر وام‌دهندگان نسبت به آنچه وی‌مو در ابتدا پیش‌بینی کرده بود، و همچنین تمایل شرکت به استفاده از این فرصت است.

تغییر استراتژی تأمین مالی

وی‌مو در گذشته عمدتاً از طریق سرمایه سهام خود را تأمین مالی می‌کرد. در فوریه ۲۰۲۶، این شرکت دور تأمین مالی ۱۶ میلیارد دلاری را با ارزش‌گذاری پس از سرمایه‌گذاری ۱۲۶ میلیارد دلار به پایان رساند.

جذب بدهی یک رویکرد متفاوت است. سرمایه‌گذاران سهام در مالکیت شرکت شریک می‌شوند، در حالی که وام‌دهندگان سود بهره و اصل پول خود را دریافت می‌کنند. استقراض به وی‌مو اجازه می‌دهد تا بدون واگذاری سهم بیشتری از شرکت، سرمایه جذب کند.

چشم‌انداز عملیاتی و جهانی

عملکرد عملیاتی وی‌مو، دلیل نیاز این شرکت به حجم بالای نقدینگی را روشن می‌سازد. این شرکت در حال حاضر بیش از ۵۰۰ هزار سفر پولی در هفته در ۱۴ تا ۱۵ شهر ایالات متحده ارائه می‌دهد. هدف وی‌مو رسیدن به ۱ میلیون سفر در هفته در ۲۰ شهر در سراسر جهان تا پایان سال ۲۰۲۶ است.

نقشه راه بین‌المللی نیز هزینه‌های این توسعه را افزایش می‌دهد. وی‌مو قصد دارد در شهرهای لندن، توکیو و مونیخ راه‌اندازی شود و آزمایش‌ها و اقدامات اولیه در حال انجام است. راه‌اندازی‌ها برای سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده‌اند. شهر مونیخ برای اواخر سال ۲۰۲۷ هدف‌گذاری شده و اولین بازار وی‌مو در اتحادیه اروپا خواهد بود.

پیامدهای استراتژیک و صنعتی

برای وی‌مو، این تغییر به سمت بدهی، به همان اندازه که یک تصمیم تأمین مالی است، یک تصمیم ساختار سرمایه نیز محسوب می‌شود. این رویکرد از سهامداران فعلی، از جمله آلفابت، در برابر رقیق شدن بیشتر سهام محافظت می‌کند. در مقابل، این اقدام تعهد ثابتی را ایجاد می‌کند: پرداخت بهره با نرخ ۵.۲۵ درصد بالاتر از نرخ معیار، صرف نظر از اینکه اهداف تعداد مسافران طبق برنامه محقق شوند یا خیر.

برای صنعت اعتبار خصوصی، این معامله یک پیروزی قابل توجه است. مشارکت PIMCO، بلک‌استون و سیکس استریت در اعطای وام‌های میلیاردی به یک شرکت خودروهای خودران، نشان می‌دهد که وام‌دهندگان بزرگ غیربانکی حاضر به تأمین مالی کسب‌وکارهای فناوری با سرمایه بالا هستند، حتی بدون وجود رتبه‌بندی اعتباری.

وی‌مو همچنین به صراحت بخشی از این تأمین مالی را به هزینه‌های فزاینده محاسباتی مرتبط دانسته است؛ این یادآوری می‌کند که هزینه اجرای سیستم‌های پیشرفته هوش مصنوعی به اندازه‌ای قابل توجه شده است که توجیه کننده تأمین مالی مستقل خود باشد.

نکات قابل توجه آینده

چندین نکته برای پیگیری در آینده وجود دارد: اول، اینکه آیا وی‌مو به هدف خود برای ۱ میلیون سفر در هفته تا پایان سال ۲۰۲۶ دست خواهد یافت. دوم، روند راه‌اندازی بین‌المللی در لندن، توکیو و مونیخ. و سوم، اینکه آیا با توجه به تقاضای قوی پشت این دور ۵ میلیارد دلاری، این رویکرد جذب بدهی به یک عادت برای وی‌مو تبدیل خواهد شد.