Category: اخبار

بلاک‌چین دات‌کام، صرافی ارز دیجیتال، قصد دارد وال استریت را به اپلیکیشن خود بیاورد و آن را به صورت شبانه‌روزی فعال نگه دارد.

این شرکت روز چهارشنبه اعلام کرد که با گروه بورس نیویورک (NYSE Group) تفاهم‌نامه‌ای را امضا کرده است تا سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) توکنیزه شده ایالات متحده را از طریق پلتفرم معاملاتی دیجیتال برنامه‌ریزی شده بورس نیویورک به کاربران خود ارائه دهد. این توافق مشروط به تأییدیه‌های نظارتی لازم است و پلتفرم بورس نیویورک هنوز راه‌اندازی نشده است.

سهام توکنیزه شده، توکن‌های مبتنی بر بلاک‌چین هستند که نشان‌دهنده سهام شرکت‌های بورسی می‌باشند. حامیان این طرح می‌گویند که این امر مالکیت کسری، معاملات خارج از ساعات بازار و تسویه سریع‌تر را امکان‌پذیر می‌سازد.

بورس نیویورک که متعلق به اینترکانتیننتال اکسچنج (Intercontinental Exchange) است، در ماه ژانویه اعلام کرد که در حال ساخت این پلتفرم به عنوان یک سیستم معاملاتی جایگزین دیجیتال (ATS) است. ATS یک بازار قانون‌گذاری شده است که خارج از یک بورس سنتی فعالیت می‌کند و این پلتفرم وعده معاملات ۲۴ ساعته و تسویه آنی در زنجیره را می‌دهد.

این قرارداد، دسترسی بورس نیویورک را به سرمایه‌گذاران بومی ارزهای دیجیتال فراهم می‌کند. بلاک‌چین دات‌کام اعلام کرده است که بیش از ۴۴ میلیون حساب تأیید شده در بیش از ۷۰ حوزه قضایی دارد.

پیتر اسمیت، مدیرعامل و هم‌بنیان‌گذار بلاک‌چین دات‌کام، گفت: «مردم نباید در مالکیت سهام بر اساس محل زندگی یا دسترسی به کارگزاری و اطلاعات محدود شوند.»

این توافق همچنین شامل داده‌ها نیز می‌شود. ICE Data Services قصد دارد داده‌های بازار ارز دیجیتال بلاک‌چین دات‌کام را به مشترکان خود توزیع کند، در حالی که بلاک‌چین دات‌کام فیدهای خاصی از بورس نیویورک و ICE را به اپلیکیشن خود اضافه خواهد کرد.

زمان‌بندی این اقدام با تغییر رویکرد واشنگتن هم‌راستا است. هفته گذشته، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) “معافیت نوآوری” را معرفی کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده ایالات متحده را در بلاک‌چین‌های عمومی بدون ثبت به عنوان بورس معامله کنند. این اقدام چند روز پس از آن صورت گرفت که قانون شفافیت (Clarity Act)، قانونی که این و سایر فعالیت‌های مرتبط با ارزهای دیجیتال را به قانون تبدیل می‌کرد، در سنا متوقف شد.

بلاک‌چین دات‌کام که در ماه مه به طور محرمانه برای عرضه اولیه عمومی (IPO) در ایالات متحده اقدام کرده است، با رقابت فزاینده‌ای روبرو است. کوین‌بیس در ماه اوت سهام توکنیزه شده را برای کاربران غیرآمریکایی در Base، شبکه لایه ۲ اتریوم خود، راه‌اندازی کرد و سایر پلتفرم‌های ارز دیجیتال در حال رقابت برای راه‌اندازی پیشنهادات سهام توکنیزه شده خود برای کاربران آمریکایی و غیرآمریکایی هستند.

هیچ یک از شرکت‌ها تاریخ راه‌اندازی یا جزئیات مالی را فاش نکردند.

مشارکت مورفو و کوین‌بیس، شبکه Base را به یکی از مراکز فعال وام‌دهی در امور مالی غیرمتمرکز تبدیل کرده است

مشارکت پنهانی میان شرکت‌های مورفو (Morpho) و کوین‌بیس (Coinbase) باعث شده است تا شبکه Base به یکی از پررونق‌ترین مراکز وام‌دهی در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تبدیل شود. ارزش کل وثایق فعال در خزائن مورفو و کوین‌بیس در شبکه Base، امسال از ۱.۵ میلیارد دلار به ۳.۵ میلیارد دلار افزایش یافته که نشان‌دهنده رشدی ۱۳۳ درصدی است.

تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، میزان وثایق کوین‌بیس در پلتفرم مورفو، که عمدتاً در شبکه Base مستقر شده است، به حدود ۳.۶۲ میلیارد دلار رسیده بود. این رقم در کنار ۱.۵۷ میلیارد دلار وام‌های معوقه قرار می‌گیرد که بین حدود ۵۳ هزار کاربر فعال توزیع شده است.

این روند در ژانویه ۲۰۲۵ آغاز شد، زمانی که کوین‌بیس وام‌های با نرخ متغیر USDC را در ازای وثیقه cbBTC از طریق مورفو در شبکه Base راه‌اندازی کرد. تا ماه مه ۲۰۲۵، این محصول به طور کامل عرضه شد. سپس، گام بلندپروازانه‌تری برداشته شد: وام‌های با نرخ ثابت مبتنی بر بیت‌کوین که از طریق Morpho Midnight در تاریخ ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ معرفی شدند.

تاکنون، مجموع وام‌های صادر شده از طریق مورفو از مرز ۳ میلیارد دلار عبور کرده است. کل سپرده‌ها در این پلتفرم تا اوایل اوت ۲۰۲۶ از ۵ میلیارد دلار فراتر رفت و فعالیت‌های کوین‌بیس سهم قابل توجهی از این رشد را به خود اختصاص داد.

شرکت Steakhouse Financial به عنوان متولی اصلی خزائن USDC مرتبط با بازارهای مورفو کوین‌بیس عمل می‌کند و به طور فعال پارامترهای خزانه، تنظیمات ریسک و الزامات وثیقه را مدیریت می‌کند.

بازارهای جدید و پذیرش سهام توکنیزه شده

کوین‌بیس همچنین شروع به معرفی بازارهای وام‌دهی و وام‌گیری کرده است که سهام توکنیزه شده را به عنوان وثیقه برای تراکنش‌های USDC می‌پذیرند. تا سپتامبر ۲۰۲۶، پنج نوع سهام توکنیزه شده در این بازارهای جدید در دسترس قرار گرفته است. با این حال، میزان استفاده از این بازارهای نوظهور همچنان اندک است.

ابعاد نظارتی و گسترش پذیرش

جنبه نظارتی این موضوع نیز قابل توجه است. کوین‌بیس به عنوان یک نهاد سهامی عام و تحت نظارت در ایالات متحده فعالیت می‌کند. تمایل این شرکت به ادغام عمیق با پروتکل وام‌دهی آن‌چین مانند مورفو، نشان‌دهنده باور به این است که چنین فعالیت‌هایی می‌توانند در چارچوب‌های انطباق موجود فعالیت کنند.

رقم ۵۳ هزار کاربر فعال نیز روشنگر است. وام‌دهی در امور مالی غیرمتمرکز به طور سنتی تحت سلطه تعداد نسبتاً کمی از کیف پول‌های بزرگ بوده است. این تعداد کاربر نشان‌دهنده پذیرش گسترده‌تر فراتر از نهنگ‌ها و کاربران حرفه‌ای معمول است.

همکاری بورس نیویورک و بلاک‌چین دات‌کام برای عرضه سهام توکنیزه

نیویورک – در راستای تلاش بورس‌ها برای ارائه خدمات معاملاتی نوین، کاربران پلتفرم بلاک‌چین دات‌کام (Blockchain.com) ممکن است از طریق پلتفرم معاملاتی دیجیتال آتی بورس نیویورک (NYSE) به سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) توکنیزه شده دسترسی پیدا کنند.

بورس نیویورک و بلاک‌چین دات‌کام تفاهم‌نامه‌ای را امضا کرده‌اند که به کاربران بلاک‌چین دات‌کام امکان دسترسی به سهام و ETFهای فهرست شده در بورس آمریکا را که به صورت توکنیزه شده در پلتفرم دیجیتال آتی بورس نیویورک عرضه خواهند شد، می‌دهد.

بر اساس این توافق پیشنهادی، بلاک‌چین دات‌کام سهام و ETFهای توکنیزه شده در سیستم معاملاتی جایگزین (ATS) دیجیتال بورس نیویورک را توزیع خواهد کرد، البته این امر منوط به تأیید نهادهای نظارتی است. این قرارداد دامنه عرضه اوراق بهادار توکنیزه شده بورس نیویورک را به پایگاه مشتریان جهانی بلاک‌چین دات‌کام گسترش خواهد داد.

این توافق همچنین شامل تبادل داده‌های بازار می‌شود. شرکت ICE Data Services، وابسته به بورس نیویورک، قصد دارد داده‌ها و تحلیل‌های بازار ارزهای دیجیتال بلاک‌چین دات‌کام را به مشتریان خود ارائه دهد، در حالی که بلاک‌چین دات‌کام نیز فیدهای داده‌ای مشخصی از ICE و بورس نیویورک را به پلتفرم خود اضافه خواهد کرد.

رید نوچ، معاون ساختار بازار سهام آمریکا در TD Securities، در گفتگو با کوین‌تلگراف اظهار داشت که سیستم معاملاتی جایگزین توکنیزه شده آتی بورس نیویورک به نظر می‌رسد “عمدتاً تلاشی برای جذب جریان معاملات خرد” باشد، که با توجه به برنامه‌ریزی برای معاملات ۲۴ ساعته و قابلیت درخواست قیمت (request-for-quote) قابل درک است. نوچ افزود که از آنجایی که معاملات خرد از قبل پیش‌پرداخت می‌شوند، انتقال به تسویه آنی نیازمند تغییرات اندکی در گردش کار فعلی معاملات خرد خواهد بود.

نوچ گفت: “تمایز بزرگتر، امکان معاملات واقعی در آخر هفته است. این می‌تواند برای سهام پرطرفدار در میان سرمایه‌گذاران خرد یا در زمان رویدادهای خبری مهم، مشابه آنچه در مورد قراردادهای آتی نفت توکنیزه شده در ابتدای درگیری ایران که در آخر هفته آغاز شد، مشاهده کردیم، تأثیرگذار باشد.”

تانای ود، همکار ارشد تحقیقاتی در شرکت فناوری دارایی‌های دیجیتال نهادی Talos، در اظهاراتی که با کوین‌تلگراف به اشتراک گذاشته شد، گفت: “محیط‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال در حال تبدیل شدن به پلتفرم‌های چند دارایی هستند و دارایی‌های سنتی نیز در حال پذیرش ساختار ۲۴ ساعته و قابل برنامه‌ریزی هستند که ارزهای دیجیتال پیشگام آن بودند.”

این تغییر در سراسر بورس‌های بزرگ در حال وقوع است. صرافی کراکن (Kraken) خدمات xStocks را ارائه می‌دهد و با نزدک (Nasdaq) بر روی یک مدل مجزای سهام توکنیزه شده همکاری کرده است، در حالی که بایننس (Binance)، کوین‌بیس (Coinbase) و رابین‌هود (Robinhood) رویکردهای خاص خود را برای آوردن سهام به بلاک‌چین معرفی کرده‌اند.

با این حال، ود بیان کرد که رویکردهای مختلف شامل مصالحه بین مالکیت و دسترسی است.

در همین حال، بازار سهام توکنیزه شده به سرعت در حال گسترش بوده است. بر اساس داده‌های RWA.xyz، ارزش کل دارایی‌های توکنیزه شده تا روز چهارشنبه به ۳.۱۴ میلیارد دلار رسیده است که بیش از ۱۸ درصد در ۳۰ روز گذشته افزایش یافته است، در حالی که تعداد دارندگان تقریباً ۷۲ درصد افزایش یافته و به ۳.۸۷ میلیون نفر رسیده است.

این همکاری همچنین کمتر از یک هفته پس از آن صورت می‌گیرد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) “معافیت نوآوری” پنج ساله را برای برخی از پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده معرفی کرد.

بر اساس این معافیت، پلتفرم‌های واجد شرایط اوراق بهادار توکنیزه شده می‌توانند از استخرهای نقدینگی بازارساز خودکار مجاز (permissioned automated market maker) برای تسهیل معاملات استفاده کنند بدون اینکه تحت قانون بورس به عنوان بورس تلقی شوند. از جمله شرایط، پلتفرم‌ها باید اطمینان حاصل کنند که سهام توکنیزه شده همان حقوق و مزایای سهام سنتی معادل را دارا هستند.

این الزامات برخی از محصولات موجود را در شکل فعلی‌شان از معافیت مستثنی می‌کند، از جمله xStocks کراکن و Stock Tokens رابین‌هود، که مواجهه با سهام زیربنایی را فراهم می‌کنند اما حقوق مشابه سهامداران سنتی را به دارندگان خود نمی‌دهند.

با این حال، کمیسر SEC، هستر پیرس، گفته است که در حالی که این معافیت یک مدل خاص برای اوراق بهادار توکنیزه شده را پوشش می‌دهد، اما امکان رویکردهای دیگر خارج از این چارچوب را نیز باز می‌گذارد.

بیت‌کوین روز چهارشنبه شاهد عقب‌نشینی بود و با کاهش قیمت به سمت ۸۴ هزار دلار حرکت کرد، این در حالی است که اوایل هفته به اوج هفت ماهه خود در نزدیکی ۸۷,۲۵۰ دلار رسیده بود.

این عقب‌نشینی در حالی رخ داد که معامله‌گران به سمت دو دارایی کمتر انتظار رفته، یعنی بیت‌کوین کش (Bitcoin Cash) و بیت‌کوین اس‌وی (Bitcoin SV) که سال‌ها پیش از زنجیره اصلی بیت‌کوین منشعب شده‌اند، روی آوردند. هر دو توکن شاهد شدیدترین رشد خود در ماه‌های اخیر بودند، حتی در زمانی که بازار گسترده‌تر با کاهش روبرو بود.

بیت‌کوین کش در اوت ۲۰۱۷ در پی اختلافی بر سر اندازه بلاک از زنجیره اصلی بیت‌کوین جدا شد و هدف آن پرداخت‌های ارزان‌تر و سریع‌تر به جای استفاده صرف به عنوان ذخیره ارزش بود. بیت‌کوین اس‌وی نیز کمی بیش از یک سال بعد در جریان آنچه “جنگ هش” (Hash War) نامیده شد، از بیت‌کوین کش منشعب شد؛ در این درگیری، جناحی به رهبری کریگ رایت (Craig Wright) خواستار بلاک‌های بزرگ‌تر و بازگشت به طراحی اصلی بیت‌کوین بودند.

از آن زمان، هر دو شبکه با کسری از قیمت و حجم معاملات بیت‌کوین معامله شده‌اند و گاهی اوقات با یک محرک جدید به طور همزمان افزایش می‌یابند.

محرک این هفته برای بیت‌کوین کش ظاهراً گروه سی‌ام‌ای (CME Group) بوده است که روز دوشنبه اعلام کرد قراردادهای آتی بیت‌کوین کش را در تاریخ ۱۹ اکتبر، پس از تأیید نظارتی، راه‌اندازی خواهد کرد. این اقدام بیت‌کوین کش را که با نماد BCH معامله می‌شود، به دهمین قرارداد رمزارز تک‌دارایی این بورس تبدیل می‌کند و یونی‌سواپ (Uniswap) یازدهمین خواهد بود.

قراردادهای استاندارد ۲۵۰ واحد BCH و نسخه‌های میکرو پوشش‌دهنده ۲۵ واحد BCH برای معامله‌گران کوچک‌تر خواهند بود. جووانی ویسیو، مدیر جهانی محصولات رمزارز در سی‌ام‌ای، گفت که این قراردادها ابزارهای “گسترده‌تر و تحت نظارت” را برای موسسات فراهم می‌کنند تا “ریسک قیمت مرتبط با دارایی‌های دیجیتال در حال تحول را مدیریت کنند.”

بیت‌کوین کش در ساعات پس از انتشار این خبر تا ۳۰ درصد افزایش یافت و از ۳۴۰ دلار عبور کرد و به طور موقت به ۳۵۸ دلار رسید، پیش از آنکه در معاملات روز چهارشنبه با کاهش روبرو شود. گری‌اسکیل (Grayscale) با ثبت درخواست برای تبدیل تراست بیت‌کوین کش خود به یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات برای فهرست شدن در بورس NYSE Arca، به این روند دامن زد و داستان پذیرش سازمانی را علاوه بر پیشنهاد قراردادهای آتی برای BCH فراهم کرد. این رالی به طور موقت سود هفتگی BCH را از ۵۰ درصد فراتر برد.

بیت‌کوین اس‌وی که با نماد BSV معامله می‌شود، از همین روند بهره برد و حدود ۲۰ درصد در کنار BCH افزایش یافت و رشد خود را به سمت ۲۱ دلار، که بالاترین حد سالانه است، ادامه داد.

بهره باز در مشتقات BSV همزمان با قیمت افزایش یافت، که نشان‌دهنده اضافه شدن موقعیت‌های جدید توسط معامله‌گران بود، نه صرفاً پوشش دادن فروش استقراضی.

با این حال، این یک الگوی ناآشنا نیست: فورک‌های بیت‌کوین معمولاً در دوره‌های کوتاه و شدید، از کوین اصلی پیشی می‌گیرند و سپس سود خود را از دست می‌دهند. هرچه سرمایه بازار کوتاه‌تر باشد، تأثیرگذاری بر قیمت‌ها و افزایش نوسانات آسان‌تر است.

صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت‌کوین روز سه‌شنبه ۷۱۵ میلیون دلار جذب کردند، که یک روز با جریان ورودی قوی بود، حتی در حالی که قیمت خود کوین ثابت ماند. قراردادهای بیت‌کوین کش و یونی‌سواپ سی‌ام‌ای قرار است در تاریخ ۱۹ اکتبر، پس از بررسی نظارتی بورس، شروع به معامله کنند.

بیت‌کوین (BTC) با ظهور سیگنال‌های صعودی کلیدی، نگاه‌ها را به سمت ۱۰۰ هزار دلار معطوف کرده است.

ارز دیجیتال اصلی در هفته گذشته حدود ۱۵ درصد افزایش یافته و به طور موقت به بالاترین سطح هشت ماهه خود، بالای ۸۷ هزار دلار، رسیده است. در زمان نگارش این خبر، قیمت آن کمی زیر ۸۶ هزار دلار معامله می‌شود، اما احساسات کلی صعودی همچنان پابرجاست.

علی مارتینز، تحلیلگر محبوب، ۱۰۰ هزار دلار را به عنوان هدف بعدی تعیین کرده است و در ادامه به دلایلی اشاره می‌شود که چرا این هدف ممکن است زودتر از آنچه تصور می‌کنید محقق شود.

این کاربر شناخته شده در پلتفرم X با اشاره به اینکه بیت‌کوین از کف قیمتی زیر ۵۸ هزار دلار در ماه جولای بیش از ۵۰ درصد افزایش یافته است، مشاهدات صعودی خود را آغاز کرد. وی ادعا کرد که حتی پس از این بهبود آشکار، سرمایه‌گذاران بزرگ همچنان از سودگیری خودداری می‌کنند.

وی گفت: «تنها در روز گذشته، شبکه بیت‌کوین شاهد بیش از ۲,۷۲۲ تراکنش بود که ارزش هر کدام بیش از ۱ میلیون دلار بوده است و این نشان می‌دهد که نهادهای بزرگ در طول این روند صعودی فعال باقی مانده‌اند.»

مارتینز سپس به موضوع صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) پرداخت و خاطرنشان کرد که صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات در ۷۲ ساعت گذشته بیش از ۱.۶ میلیارد دلار از این ارز دیجیتال را جمع‌آوری کرده‌اند که فشار خرید قابل توجهی را اضافه کرده است.

این تحلیلگر ادعا کرد که بیت‌کوین همچنان بالای سطح حمایتی قوی در ۸۴,۵۶۹ دلار معامله می‌شود، جایی که تقریباً ۶۰۰ هزار سکه قبلاً دست به دست شده‌اند. وی افزود که دومین منطقه تقاضای اصلی در نزدیکی ۷۷ هزار دلار قرار دارد.

مارتینز فاش کرد: «با وجود حمایت قوی در زیر، مقاومت بالادستی در حال کاهش است. مقاومت بعدی URPD در نزدیکی ۱۰۴,۷۶۵ دلار قرار دارد، جایی که تقریباً ۲۸۳ هزار بیت‌کوین معامله شده است.»

در نهایت، وی به نوارهای قیمت‌گذاری MVRV توجه کرد که داستانی مشابه را روایت می‌کنند. مارتینز گفت که میانگین باند نزدیک به ۱۰۶۷۰ دلار، مقاومت کلیدی بعدی برای بیت‌کوین است، در حالی که باند -۰.۵ در حدود ۷۴,۳۶۱ دلار به عنوان یک حمایت عمده عمل می‌کند.

وی نتیجه گرفت: «تا زمانی که تقاضا قوی باقی بماند، ۱۰۰ هزار دلار در کانون توجه خواهد بود.»

افزایش ۱۰ هزار دلاری قیمت بیت‌کوین در کمتر از یک هفته، بدون شک شور و شوق عظیمی را در سراسر دنیای ارزهای دیجیتال برانگیخته و منجر به بالاترین سطح FOMO (ترس از دست دادن فرصت) از سال ۲۰۲۴ شده است.

این پدیده زمانی رخ می‌دهد که معامله‌گران پس از یک روند صعودی قوی، برای خرید دارایی هجوم می‌آورند و می‌ترسند که فرصت کسب سود قابل توجه را از دست بدهند. شایان ذکر است که چنین موقعیت‌های شلوغی اغلب بازار را آسیب‌پذیر می‌کند و حتی یک موج کوچک سودگیری می‌تواند باعث عقب‌نشینی و کاهش قابل توجه قیمت‌ها شود.

کاربر X، گرلا، اخیراً به معامله‌گران و سرمایه‌گذاران توصیه کرده است که در سطوح فعلی دچار FOMO نشوند و انتظار دارد که بیت‌کوین به طور بالقوه تا حدود ۸۰ هزار دلار یا بیشتر اصلاح کند، که می‌تواند فرصت خرید دیگری را فراهم کند.

وی نتیجه گرفت: «اگر این فرصت را به دست آوریم، ترجیح می‌دهم به جای تعقیب ۹۵ هزار تا ۱۰۰ هزار دلار، از روش DCA (میانگین هزینه دلاری) در آن سطح استفاده کنم.»

اگر یک چهره مشهور به شما توصیه خرید یک توکن را داد، بهتر است فرار کنید. این بدبینی نیست، بلکه داده‌ها این را می‌گویند.

تحقیقی که توسط اقتصاددانان سابق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، جاشوا تی. وایت و شان ویلکوف انجام شده، آنچه را که بسیاری از کهنه‌کاران حوزه ارزهای دیجیتال از قبل حدس می‌زدند، کمی‌سازی کرده است: تبلیغات چهره‌های مشهور برای پروژه‌های توکنی نه تنها نشان‌دهنده کیفیت نیست، بلکه به طور فعال کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند. تا آوریل ۲۰۲۳، عرضه اولیه سکه (ICO) با حمایت چهره‌های مشهور، در مقایسه با پروژه‌های بدون حامیان معروف، با افزایش ۳۹ تا ۴۰ درصدی احتمال کلاهبرداری همراه بود.

این مطالعه رابطه بین دخالت چهره‌های مشهور و کلاهبرداری را در چرخه‌های مختلف بازار ردیابی می‌کند و روند آن ناامیدکننده است. تا سپتامبر ۲۰۱۹، ICOهای با حمایت چهره‌های مشهور، افزایشی ۲۳ تا ۲۶ درصدی در نرخ کلاهبرداری نشان می‌دادند. اما تا آوریل ۲۰۲۳، این شکاف به ۳۹ تا ۴۰ درصد افزایش یافته بود.

سازوکار آن ساده است. تبلیغات چهره‌های مشهور جایگزین سیگنال‌های سنتی جمع‌آوری سرمایه می‌شود که پروژه‌های جدی از آن‌ها استفاده می‌کنند، مانند وایت‌پیپرهای فنی، اعتبار تیم و سوابق حسابرسی. در عوض، قدرت ستاره‌ای باعث جذب سرمایه بیشتر و فهرست شدن در صرافی‌های بهتر در کوتاه‌مدت می‌شود. پروژه‌ها پول بیشتری را سریع‌تر از طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران خرد که به دنبال جلب توجه هستند تا اصول بنیادی، جذب می‌کنند.

پروژه‌هایی که توسط چهره‌های مشهوری که هیچ تخصص مرتبطی در حوزه ارزهای دیجیتال یا فناوری ندارند، تبلیغ می‌شوند، معمولاً پس از اوج اولیه خود، شاهد کاهش شدید عملکرد هستند. الگو ثابت است: راه‌اندازی پر سر و صدا، افزایش مختصر قیمت، و سپس فروپاشی که در آن دارندگان خرد متحمل ضرر می‌شوند، در حالی که افراد داخلی و مروجان اولیه پول خود را بیرون می‌کشند.

در سال ۲۰۲۲، کیم کارداشیان با SEC بر سر تبلیغ پولی فاش نشده توکن EMAX، مبلغ ۱.۲۶ میلیون دلار جریمه شد. این توافق شامل این الزام بود که او تا سه سال آینده نباید اوراق بهادار ارز دیجیتال را تبلیغ کند.

نام فلوید می ودر نیز در ارتباط با کلاهبرداری‌های ادعایی توکنی مطرح شده است، و اندرو تیت نیز به پروژه‌هایی مرتبط دانسته شده که پس از راه‌اندازی، شاهد فروپاشی سریع قیمت بوده‌اند. موضع SEC از برخورد با تبلیغات چهره‌های مشهور به عنوان یک کنجکاوی بازاریابی، به دیدن آن‌ها به عنوان یک علامت هشدار جدی تغییر کرده است.

ظهور دیپ‌فیک‌های تولید شده توسط هوش مصنوعی، بُعد کاملاً جدیدی به چشم‌انداز کلاهبرداری اضافه کرده است. از سال ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵، بازیگران بدخواه از ویدئو و صدای مصنوعی برای تقلید از چهره‌های شناخته شده برای تبلیغ راه‌اندازی توکن‌های جعلی و طرح‌های هدیه فریبنده استفاده کردند. این کمپین‌های دیپ‌فیک در آن دوره میلیاردها دلار خسارت به بار آوردند.

یافته‌های وایت و ویلکوف پیامدهای روشنی برای هر کسی که سرمایه خود را در فضای توکن تخصیص می‌دهد، دارد. دخالت چهره‌های مشهور ممکن است باعث افزایش قیمت کوتاه‌مدت شود، اما به طور قابل اعتمادی نتایج ضعیف بلندمدت و ریسک بالای کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند.

چرخه توکن‌های میم در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ این پویایی را تقویت کرده است. راه‌اندازی‌های تحت هدایت اینفلوئنسرها با اقدامات اجرایی مکرر SEC به دلیل عدم افشای روابط پولی مواجه شده‌اند.

پروژه‌ای که توسط فردی تبلیغ می‌شود که صلاحیت اصلی او تعداد فالوورهای اینستاگرام است، با پروژه‌ای که بر اساس مزایای فنی خود تبلیغ می‌شود، یکسان نیست. این مطالعه این تمایز را قابل اندازه‌گیری می‌کند: تبلیغ چهره‌های مشهور با ۴۰ درصد افزایش در احتمال قربانی شدن در کلاهبرداری همبستگی دارد.

اگر یک چهره مشهور به شما توصیه خرید یک توکن را داد، بهتر است فرار کنید. این بدبینی نیست، بلکه داده‌ها این را می‌گویند.

تحقیقی که توسط اقتصاددانان سابق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، جاشوا تی. وایت و شان ویلکوف انجام شده، آنچه را که بسیاری از کهنه‌کاران حوزه ارزهای دیجیتال از قبل حدس می‌زدند، کمی‌سازی کرده است: تبلیغات چهره‌های مشهور برای پروژه‌های توکنی نه تنها نشان‌دهنده کیفیت نیست، بلکه به طور فعال کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند. تا آوریل ۲۰۲۳، عرضه اولیه سکه (ICO) با حمایت چهره‌های مشهور، در مقایسه با پروژه‌های بدون حامیان معروف، با افزایش ۳۹ تا ۴۰ درصدی احتمال کلاهبرداری همراه بود.

این مطالعه رابطه بین دخالت چهره‌های مشهور و کلاهبرداری را در چرخه‌های مختلف بازار ردیابی می‌کند و روند آن ناامیدکننده است. تا سپتامبر ۲۰۱۹، ICOهای با حمایت چهره‌های مشهور، افزایشی ۲۳ تا ۲۶ درصدی در نرخ کلاهبرداری نشان می‌دادند. اما تا آوریل ۲۰۲۳، این شکاف به ۳۹ تا ۴۰ درصد افزایش یافته بود.

سازوکار آن ساده است. تبلیغات چهره‌های مشهور جایگزین سیگنال‌های سنتی جمع‌آوری سرمایه می‌شود که پروژه‌های جدی از آن‌ها استفاده می‌کنند، مانند وایت‌پیپرهای فنی، اعتبار تیم و سوابق حسابرسی. در عوض، قدرت ستاره‌ای باعث جذب سرمایه بیشتر و فهرست شدن در صرافی‌های بهتر در کوتاه‌مدت می‌شود. پروژه‌ها پول بیشتری را سریع‌تر از طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران خرد که به دنبال جلب توجه هستند تا اصول بنیادی، جذب می‌کنند.

پروژه‌هایی که توسط چهره‌های مشهوری که هیچ تخصص مرتبطی در حوزه ارزهای دیجیتال یا فناوری ندارند، تبلیغ می‌شوند، معمولاً پس از اوج اولیه خود، شاهد کاهش شدید عملکرد هستند. الگو ثابت است: راه‌اندازی پر سر و صدا، افزایش مختصر قیمت، و سپس فروپاشی که در آن دارندگان خرد متحمل ضرر می‌شوند، در حالی که افراد داخلی و مروجان اولیه پول خود را بیرون می‌کشند.

در سال ۲۰۲۲، کیم کارداشیان با SEC بر سر تبلیغ پولی فاش نشده توکن EMAX، مبلغ ۱.۲۶ میلیون دلار جریمه شد. این توافق شامل این الزام بود که او تا سه سال آینده نباید اوراق بهادار ارز دیجیتال را تبلیغ کند.

نام فلوید می ودر نیز در ارتباط با کلاهبرداری‌های ادعایی توکنی مطرح شده است، و اندرو تیت نیز به پروژه‌هایی مرتبط دانسته شده که پس از راه‌اندازی، شاهد فروپاشی سریع قیمت بوده‌اند. موضع SEC از برخورد با تبلیغات چهره‌های مشهور به عنوان یک کنجکاوی بازاریابی، به دیدن آن‌ها به عنوان یک علامت هشدار جدی تغییر کرده است.

ظهور دیپ‌فیک‌های تولید شده توسط هوش مصنوعی، بُعد کاملاً جدیدی به چشم‌انداز کلاهبرداری اضافه کرده است. از سال ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵، بازیگران بدخواه از ویدئو و صدای مصنوعی برای تقلید از چهره‌های شناخته شده برای تبلیغ راه‌اندازی توکن‌های جعلی و طرح‌های هدیه فریبنده استفاده کردند. این کمپین‌های دیپ‌فیک در آن دوره میلیاردها دلار خسارت به بار آوردند.

یافته‌های وایت و ویلکوف پیامدهای روشنی برای هر کسی که سرمایه خود را در فضای توکن تخصیص می‌دهد، دارد. دخالت چهره‌های مشهور ممکن است باعث افزایش قیمت کوتاه‌مدت شود، اما به طور قابل اعتمادی نتایج ضعیف بلندمدت و ریسک بالای کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند.

چرخه توکن‌های میم در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ این پویایی را تقویت کرده است. راه‌اندازی‌های تحت هدایت اینفلوئنسرها با اقدامات اجرایی مکرر SEC به دلیل عدم افشای روابط پولی مواجه شده‌اند.

پروژه‌ای که توسط فردی تبلیغ می‌شود که صلاحیت اصلی او تعداد فالوورهای اینستاگرام است، با پروژه‌ای که بر اساس مزایای فنی خود تبلیغ می‌شود، یکسان نیست. این مطالعه این تمایز را قابل اندازه‌گیری می‌کند: تبلیغ چهره‌های مشهور با ۴۰ درصد افزایش در احتمال قربانی شدن در کلاهبرداری همبستگی دارد.

بلک‌راک استراتژی خود را برای افزایش نوسانات در دارایی‌های پرریسک، تأثیرگذاری بر پویایی گسترده‌تر بازار و احتمالاً افزایش ارزش بیت‌کوین، اعلام کرد.

سهام آمریکا در اولویت بلک‌راک در میان تنش‌های تأمین مالی هوش مصنوعی و استقراض دولتی

شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری بلک‌راک (BlackRock) در تازه‌ترین تحلیل خود، اولویت را به سهام آمریکا داده است. این تصمیم در شرایطی اتخاذ می‌شود که بازار با تنش‌های فزاینده‌ای در زمینه تأمین مالی پروژه‌های مرتبط با هوش مصنوعی و همچنین افزایش استقراض دولت مواجه است.

تحلیلگران بلک‌راک معتقدند که استراتژی اتخاذ شده توسط این شرکت می‌تواند منجر به افزایش نوسانات در دارایی‌های پرریسک شود. این نوسانات به نوبه خود بر پویایی کلی بازار تأثیر گذاشته و احتمالاً ارزش بیت‌کوین را نیز افزایش خواهد داد. این موضوع نشان‌دهنده یک رویکرد محتاطانه اما در عین حال فرصت‌طلبانه از سوی یکی از بزرگترین مدیران دارایی جهان در مواجهه با چشم‌انداز اقتصادی کنونی است.

بلک‌راک معتقد است ربات‌ها به حساب بانکی نیاز خواهند داشت.

بزرگترین مدیر دارایی جهان این هفته مقاله‌ای پژوهشی منتشر کرد که در آن استدلال می‌شود هوش مصنوعی، نه مقررات جدید یا خرید نهادی تازه، می‌تواند به یکی از بزرگترین و نادیده‌گرفته‌شده‌ترین محرک‌های تقاضا برای ارزهای دیجیتال تبدیل شود. به گفته این شرکت، عامل‌های هوش مصنوعی به زودی شروع به پرداخت هزینه خریدها خواهند کرد و استیبل‌کوین‌ها بهترین ابزار برای این کار هستند.

بلک‌راک می‌گوید: «با افزایش قابلیت و پایداری عامل‌ها، ادعاهای استاندارد شده بر ظرفیت محاسباتی می‌تواند به یک مورد استفاده قابل توجه برای دارایی‌های دیجیتال در زمینه تأمین مالی و تسویه قابل برنامه‌ریزی تبدیل شود.»

این مقاله با عنوان «اقتصاد بومی ماشین» (The Machine-Native Economy) از تیم تحقیقات دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، به رهبری ویل سو و رابرت میچنیک، در کنار رهبران محصولات ETF سهام آمریکا و iShares این شرکت، منتشر شده است.

ایده اصلی آن یک بازی کلامی هوشمندانه است. بلک‌راک می‌گوید: «هوش مصنوعی نمایانگر هوش بومی ماشین است، در حالی که دارایی‌های دیجیتال نمایانگر پول بومی ماشین هستند.» این شرکت استدلال می‌کند که این دو همیشه به سمت یکدیگر در حرکت بوده‌اند.

عامل‌ها، نه انسان‌ها، خریدار خواهند بود

این مقاله بر «هوش مصنوعی عامل‌محور» (agentic AI) تکیه دارد؛ سیستم‌های هوش مصنوعی که می‌توانند وظایف چند مرحله‌ای را به تنهایی برنامه‌ریزی و اجرا کنند و با حداقل دخالت انسان، از ابزارها و خدمات خارجی استفاده کنند. عامل‌ها هوش مصنوعی‌هایی هستند که نه تنها پرواز را پیشنهاد می‌دهند، بلکه آن را رزرو می‌کنند، هزینه آن را پرداخت می‌کنند و رسید را به شما تحویل می‌دهند.

این نوع استقلال به سرعت با یک مشکل مواجه می‌شود: کسی یا چیزی باید هزینه را پرداخت کند.

زیرساخت‌های پرداخت سنتی برای این منظور ساخته نشده‌اند. افتتاح حساب بانکی یا کارت اعتباری نیازمند یک انسان با هویت است و هزینه‌های شبکه‌های کارت برای خریدهای ۴۰ دلاری منطقی است، اما نه برای فراخوانی API با کسری از سنت.

پاسخ بلک‌راک، استیبل‌کوین‌ها است؛ ارزهای دیجیتالی که به دارایی پایداری مانند دلار آمریکا متصل هستند و برای حفظ قیمت ثابت طراحی شده‌اند، نه نوسان مانند بیت‌کوین. آن‌ها می‌توانند شبانه‌روز در گردش باشند، تقریباً فوراً تسویه شوند و نیازی به متصدی بانک ندارند.

بر اساس این گزارش، حجم تراکنش‌های تعدیل شده استیبل‌کوین در سال ۲۰۲۵ از ۱۱ تریلیون دلار فراتر رفت و در همان محدوده حجم پرداخت‌های سالانه ویزا و مسترکارت قرار گرفت. این رقم هنوز در مقایسه با ۹۳ تریلیون دلاری که در همان سال از طریق سیستم سنتی انتقال بانکی ACH جابجا شد، ناچیز است، اما حجم استیبل‌کوین‌ها از سال ۲۰۲۰ تقریباً ۸۰ درصد در سال رشد داشته است، در حالی که رشد ACH حدود ۸.۵ درصد بوده است.

این مقاله می‌خواند: «ظهور هوش مصنوعی عامل‌محور و پرداخت‌های ماشین به ماشین احتمالاً تقاضا برای بلاک‌چین‌ها و سایر زیرساخت‌های پرداخت قابل برنامه‌ریزی را افزایش خواهد داد؛ استیبل‌کوین‌ها، دارایی‌های بومی ارز دیجیتال و سایر دارایی‌های روی زنجیره می‌توانند به عنوان ابزارهای بومی ماشین برای پرداخت و تسویه در این مسیرها عمل کنند.»

بخشی از این زیرساخت‌ها در حال حاضر فعال هستند. x402، پروتکلی که توسط کوین‌بیس بر اساس کد قدیمی و عمدتاً بلااستفاده وب “HTTP 402: Payment Required” ساخته شده است، به یک قطعه نرم‌افزار اجازه می‌دهد تا هزینه یک فید داده یا فراخوانی API را در همان درخواستی که آن را می‌خواهد، بدون نیاز به حساب یا تأیید انسانی، پرداخت کند.

آمازون قبلاً پرداخت‌های استیبل‌کوین را با کوین‌بیس و استرایپ در ابزارهای ابری هوش مصنوعی خود ادغام کرده است، که به عامل‌ها اجازه می‌دهد در حین انجام وظیفه، به طور خودکار برای APIها، فیدهای داده و رزروها پرداخت کنند. گوگل با پشتیبانی کوین‌بیس و بنیاد اتریوم، لایه پرداخت عامل خود را ساخت و چارچوب Agent2Agent خود را برای مدیریت کارت‌ها، استیبل‌کوین‌ها و انتقال‌های بانکی بی‌درنگ گسترش داد.

اما استفاده واقعی هنوز محدود است. شرکت تحلیل بلاک‌چین TRM Labs، ۵۲.۷ میلیون دلار تسویه حساب x402 را در سال جاری بررسی کرد و دریافت که عامل‌های هوش مصنوعی احتمالاً بین ۰.۶ تا ۷.۵ درصد از این ارزش را به خود اختصاص داده‌اند؛ بیشتر ترافیک بیشتر شبیه اسکریپت‌های خودکار معمولی بود تا عامل‌های واقعاً خودمختار.

بلک‌راک ادعا نمی‌کند که این اتفاق به زودی در مقیاس بزرگ رخ می‌دهد. در عوض، این شرکت شرط بسته است که زیرساخت‌ها پیش از وقوع این لحظه در حال ساخته شدن هستند.

اجرای هوش مصنوعی پرهزینه است و تقاضا برای ظرفیت محاسبات ابری همچنان در حال افزایش است. بلک‌راک به تخمین‌های تحلیلگران استناد می‌کند که درآمد ترکیبی بخش‌های ابری آمازون، مایکروسافت و گوگل را در سال ۲۰۳۰ حدود ۱.۱ تریلیون دلار پیش‌بینی می‌کنند.

این مقاله «محاسبات» را به صورت قراردادهای استاندارد شده، شبیه به نحوه کار قراردادهای آتی نفت یا گندم امروزی، بسته‌بندی می‌کند که می‌توانند خریداری، فروخته، به عنوان وثیقه استفاده شوند یا به طور خودکار در یک بلاک‌چین تسویه شوند. در این سناریو، یک عامل هوش مصنوعی می‌تواند به دنبال ارزان‌ترین ظرفیت سرور موجود بگردد و هزینه آن را مستقیماً، شغل به شغل، بدون نیاز به مذاکره یک فرد برای قرارداد ابری، پرداخت کند.

ارقام خود بلک‌راک، ارزش بازار در گردش استیبل‌کوین‌ها را در سپتامبر ۲۰۲۶ بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار و حجم تراکنش‌های تعدیل شده را در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۱ تریلیون دلار نشان می‌دهد. شرط این شرکت این است که عامل‌های هوش مصنوعی، نه خرج‌کنندگان انسانی، محرک مرحله بعدی این رشد باشند، زیرا سیستم‌های خودمختار شروع به پرداخت صورت‌حساب‌های خود می‌کنند.

مایکل لوولن در برابر وزارت دادگستری: نبرد حقوقی برای حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار ارز دیجیتال

واشنگتن دی‌سی – مایکل لوولن، توسعه‌دهنده نرم‌افزار، روز دوشنبه در اعتراض به حکم دادگاه بدوی، با ارائه لایحه‌ای به دادگاه استیناف حوزه پنجم ایالات متحده، استدلال کرد که دادگاه بدوی به طور پیش از موعد چالش وی علیه تفسیر وزارت دادگستری (DOJ) از ماده ۱۸ قانون ایالات متحده، بخش ۱۹۶۰ را رد کرده است. لوولن مدعی است که تفسیر وزارت دادگستری از این قانون، وی را در معرض تهدید جدی پیگرد قانونی قرار می‌دهد، در صورتی که نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال خود به نام “Pharos” را که برای تسهیل جمع‌آوری کمک‌های مالی طراحی شده، منتشر و راه‌اندازی کند. با شکست کنگره در تصویب قانون تضمین مقررات بلاک‌چین (BRCA) تحت قانون شفافیت، تصمیمات دادگاه‌ها مانند آنچه لوولن به دنبال آن است، برای حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار در برابر پیگردهای قضایی نادرست، اهمیت فزاینده‌ای یافته است.

پیشینه پرونده و استدلال لوولن

لوولن پیش از هرگونه اقدام اجرایی، علیه وزارت دادگستری در منطقه شمالی تگزاس دعوای حقوقی مطرح کرد و خواستار صدور حکم اعلامی مبنی بر این شد که انتشار نرم‌افزار غیرامانی، وی را تحت قانون کیفری انتقال پول بدون مجوز، یعنی بخش ۱۹۶۰ قانون ایالات متحده، مشمول پیگرد قانونی نمی‌کند. پس از آنکه تاد بلانش، معاون وقت دادستان کل، یادداشتی در خصوص سیاست وزارت دادگستری در رابطه با پیگرد قضایی ارزهای دیجیتال صادر کرد، دادگاه بدوی به این نتیجه رسید که هیچ تهدید جدی برای پیگرد قانونی از سوی وزارت دادگستری وجود ندارد و پرونده را برای تجدیدنظر به دادگاه استیناف حوزه پنجم ارجاع داد.

مغایرت تفسیر وزارت دادگستری با راهنمایی‌های FinCEN

با وجود راهنمایی‌های سال ۲۰۱۹ از سوی شبکه اجرای جرایم مالی (FinCEN) که نشان می‌دهد صرف توسعه نرم‌افزار انتقال پول محسوب نمی‌شود و کنترل وجوه مشتریان جنبه ضروری انتقال پول است، وزارت دادگستری به تفسیر نوآورانه خود پایبند مانده است. این تفسیر با راهنمایی‌های FinCEN در تضاد است و تلاش می‌کند از طریق پیگردهای قضایی کیفری، قانون را بازنویسی کند. در حالی که BRCA می‌توانست این مشکل را برطرف کند، اکنون باید به پرونده‌هایی مانند پرونده لوولن تکیه کرد تا اطمینان حاصل شود که توسعه‌دهندگان با پیگردهای قضایی غیرموجه هدف قرار نمی‌گیرند.

استدلال‌های کلیدی لوولن در لایحه تجدیدنظر

استدلال اصلی لوولن این است که وی “در صورت انتشار Pharos با تهدید جدی پیگرد قانونی روبرو است”، زیرا وزارت دادگستری بخش ۱۹۶۰ را به گونه‌ای گسترده تفسیر می‌کند که اگر نرم‌افزار را منتشر کند و در FinCEN ثبت‌نام نکند، Pharos را یک کسب‌وکار انتقال پول بدون مجوز تلقی خواهد کرد. این لایحه با چهار استدلال کلیدی این موضوع را مطرح می‌کند.

۱. حق طرح دعوا پیش از پیگرد قانونی

نخست، لوولن استدلال می‌کند که وی “پیش از هرگونه تحقیق یا تهدید صریح علیه خود، حق طرح دعوا علیه وزارت دادگستری را دارد”. وزارت دادگستری مدعی است که ترس وی از پیگرد قانونی “بیش از حد کلی” است، زیرا “وی هیچ اقدام اجرایی یا حتی تحقیقاتی علیه خود را ادعا نکرده است”. همانطور که در لایحه اشاره شده است: این هدف یک چالش پیش از پیگرد قانونی است و دلیل اینکه لوولن به دنبال صدور حکم اعلامی است؛ وی مجبور نیست “منتظر بماند تا دولت او را تحقیق یا پیگرد کند” تا به دنبال شفاف‌سازی قانون باشد. و در این مرحله، دادگاه استیناف حوزه پنجم باید ادعاهای وی را در مورد ماهیت Pharos و نحوه عملکرد آن، که نشان می‌دهد وزارت دادگستری Pharos را یک کسب‌وکار انتقال پول تلقی خواهد کرد که “تفسیر بخش ۱۹۶۰ آن را جرم‌انگاری می‌کند”، درست بپندارد.

۲. عدم لزوم مراجعه به FinCEN و اعتبار نداشتن راهنمایی‌های آن

مرتبط با این موضوع، لوولن استدلال می‌کند که وی نیازی به مراجعه اولیه به FinCEN برای دریافت نظر مشورتی پیش از طرح موضوع در دادگاه نداشته و راهنمایی‌های FinCEN از وی محافظت نمی‌کند. وزارت دادگستری “دیدگاه FinCEN را رد کرده است” هنگامی که اتهامات بخش ۱۹۶۰ را علیه توسعه‌دهندگان Samourai Wallet مطرح کرد، حتی پس از دریافت مشاوره از FinCEN مبنی بر اینکه Samourai Wallet یک کسب‌وکار خدمات پولی نیست، زیرا توسعه‌دهندگان وجوه کاربران را در اختیار نداشتند. وزارت دادگستری همچنین راهنمایی‌های سال ۲۰۱۹ FinCEN را “فاقد اثر اقتدار” اعلام کرد، زمانی که توسعه‌دهندگان Tornado Cash را تحت پیگرد قرار داد.

۳. پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet به عنوان شاهدی بر تهدید جدی

استدلال دوم لوولن این است که “پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet تهدید جدی پیگرد قانونی را تقویت می‌کنند”. وزارت دادگستری ادعا می‌کند که “لوولن نمی‌تواند هم شهروند قانون‌مدار باشد و هم از پیگرد قانونی تحت [تفسیر] بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) در پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet بترسد”، در حالی که امکان بسیار واقعی “تفسیر بیش از حد قانون” توسط دولت را نادیده می‌گیرد. همانطور که لوولن استدلال می‌کند، تفسیر وزارت دادگستری از بخش ۱۹۶۰ رفتار وی را تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) جرم‌انگاری می‌کند – به دلیل عدم ثبت‌نام آنچه وزارت دادگستری یک کسب‌وکار انتقال پول می‌داند – و وی نیازی ندارد که دقیقاً همان رفتار پرونده‌های گذشته را برنامه‌ریزی کند تا با تهدید جدی اجرای قانون روبرو شود.

نکته مهم‌تر این است که پیگردهای قضایی گذشته وزارت دادگستری بر اساس تفسیر این وزارتخانه مبنی بر اینکه آن توسعه‌دهندگان در انتقال پول تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) فعالیت داشته‌اند، استوار بود، که سپس منجر به اتهامات خاص تحت بخش‌های ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) و (ج) شد. هر دو این اتهامات خاص نیازمند اثبات این است که یک فرد در ابتدا “انتقال پول” را طبق تعریف بخش ۱۹۶۰(ب)(۲) انجام داده است. و وزارت دادگستری تفسیر خود از بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) را به گونه‌ای گسترش داده است که ایجاد و انتشار نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال به نوعی معادل فعالیت در یک کسب‌وکار انتقال پول است. این بدان معناست که اگر لوولن صرفاً نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال خود را منتشر کند، وزارت دادگستری وی را در حال فعالیت در یک کسب‌وکار انتقال پول تلقی خواهد کرد و هرگونه اتهام خاص تحت بخش ۱۹۶۰ به این نتیجه بستگی خواهد داشت، که تفسیری کج از قانون است.

وزارت دادگستری به یادداشت تاد بلانش، معاون وقت دادستان کل – که صرفاً اولویت‌های اجرایی وزارت دادگستری را بیان می‌کند – به عنوان نشانه‌ای از عدم وجود تهدید فعلی برای رفتار لوولن استناد می‌کند. اما یادداشت بلانش این تهدید را از بین نمی‌برد. این صرفاً یک دستورالعمل سیاستی است که می‌تواند در هر زمان تغییر کند. و این یادداشت پس از طرح دعوا توسط لوولن صادر شده و بنابراین نمی‌تواند به طور عطف به ماسبق حق طرح دعوا را از بین ببرد. در هر صورت، این یادداشت اولویت‌های اجرایی اختیاری را بیان می‌کند تا تغییر در تفسیر قانون توسط دولت – که مهم است.

۴. امتناع وزارت دادگستری از سلب مسئولیت پیگرد قانونی

استدلال سوم لوولن به امتناع وزارت دادگستری از “سلب مسئولیت پیگرد قانونی” می‌پردازد. علیرغم بررسی دعوای لوولن توسط وزارت دادگستری، این وزارتخانه هیچ تضمین روشنی مبنی بر عدم تحقیق یا پیگرد وی تحت بخش ۱۹۶۰ ارائه نکرده است. و اگرچه وزارت دادگستری بیان کرده است که “صرف ایجاد و راه‌اندازی نرم‌افزار جرم نیست”، ایجاد و انتشار نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال بدون ثبت‌نام همچنان تحت تفسیر وزارت دادگستری از بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) جرم محسوب می‌شود، که وزارت دادگستری هنوز از آن سلب مسئولیت نکرده است.

علاوه بر این، حتی اگر وزارت دادگستری “موضع حقوقی” عدم پیشبرد اتهامات تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) در پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet را اتخاذ کرده باشد، این بدان معنا نیست که لوولن را تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) پیگرد قانونی نخواهد کرد. در واقع، هنگامی که پیگرد قانونی در پرونده Tornado Cash را کنار گذاشت، وزارت دادگستری “تأکید کرد که با پیگرد قانونی اصلی، حتی پس از یادداشت بلانش، موافق است”. برای سلب مسئولیت پیگرد قانونی، وزارت دادگستری باید تأیید کند که ایجاد و انتشار نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال معادل فعالیت یک کسب‌وکار انتقال پول نیست و این روند رفتاری، Pharos را تحت بخش ۱۹۶۰ یک کسب‌وکار انتقال پول بدون مجوز نمی‌کند، زیرا لوولن وجوه کاربران را کنترل نمی‌کند. تا زمانی که این اتفاق بیفتد، لوولن مجاز است علیه وزارت دادگستری دعوای اعلامی مطرح کند تا “حقوق خود را پیش از ریسک زندان فدرال بداند”.

در نهایت، در استدلال چهارم خود، لوولن به طور مشخص‌تر به اتکای دادگاه بدوی به یادداشت بلانش می‌پردازد. همانطور که قبلاً ذکر شد، وزارت دادگستری این یادداشت را پس از طرح دعوا توسط لوولن صادر کرده و “صرفاً منعکس‌کننده سیاست است، نه دیدگاه تغییر یافته‌ای از قانون”. وزارت دادگستری ادعا می‌کند که از آنجایی که لوولن قصد ندارد در جرایم خاصی که یادداشت به آنها می‌پردازد، فعالیت کند، لوولن با تهدیدی روبرو نیست و شکایت وی باید رد شود. اما این یادداشت هیچ تغییری در “اختیار وزارت دادگستری برای پیگرد ناشران نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال” ایجاد نمی‌کند. و به صراحت پیگردهای مربوط به عدم رعایت عمدی الزامات ثبت‌نام را مجاز می‌داند، که لوولن استدلال می‌کند این موضوع خطر را برای توسعه‌دهنده‌ای که می‌داند دولت رفتار وی را مشمول ثبت‌نام می‌داند، تأیید می‌کند. این امر به ویژه با پیگردهای مداوم وزارت دادگستری علیه توسعه‌دهندگان Tornado Cash و Samourai Wallet صادق است.

آینده حفاظت از توسعه‌دهندگان و نقش دادگاه‌ها

حفاظت از توسعه‌دهندگان با معرفی BRCA در قانون شفافیت سنا امیدوارکننده به نظر می‌رسید، اما کل قانون نتوانست پیش برود. حتی با این حال، آخرین نسخه BRCA در حفاظت‌های خود محدود بود. همانطور که Coin Center در یک پست وبلاگ اخیر اشاره کرد، آخرین نسخه فقط به طور صریح از توسعه‌دهندگان در سمت مقرراتی محافظت می‌کرد، نه از قانون کیفری، بخش ۱۸ قانون ایالات متحده، ۱۹۶۰. این حفاظت ممکن بود به زیربخش‌های مربوط به عدم ثبت‌نام، بخش‌های ۱۹۶۰(ب)(۱)(الف) و (ب) گسترش یابد، اما در برابر زیربخش (ج)، که محرک اصلی پیگردهای وزارت دادگستری بوده است، محافظت نمی‌کرد. بنابراین، حتی با تصویب آخرین نسخه BRCA، حفاظت از توسعه‌دهندگان همچنان باید در دادگاه‌ها مورد بررسی قرار می‌گرفت.

بخش ۱۸ قانون ایالات متحده، ۱۹۶۰(ب)(۱) باید در مورد نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال شفاف‌سازی شود. همانطور که هم Coin Center و هم لوولن توضیح داده‌اند، تمام زیربخش‌های آن “به این بستگی دارد که آیا یک متهم کیفری در حال فعالیت در یک ‘کسب‌وکار انتقال پول بدون مجوز’ است یا خیر”. وزارت دادگستری معتقد است نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال این الزام قانونی را بر اساس پیگردهای مداوم خود تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ج) برآورده می‌کند، اما اینطور نیست و دعوای لوولن تفسیر نادرست وزارت دادگستری از قانون را روشن خواهد کرد.

ایالات متحده باید در خط مقدم نوآوری و آزادی باشد، اما وزارت دادگستری تمایل خود را برای ادامه پیگرد کسانی که خواهان تحقق این امر هستند، نشان داده است. Coin Center به حمایت از مبارزه مایکل لوولن برای شفاف‌سازی قانون برای افرادی مانند او – آمریکاییانی که می‌خواهند فناوری را برای مردم بسازند – ادامه خواهد داد.

بلک‌راک: هوش مصنوعی، محرک تقاضای عظیم برای استیبل‌کوین‌ها و پرداخت‌های بلاک‌چینی

شرکت مدیریت دارایی بلک‌راک معتقد است که پذیرش گسترده‌تر هوش مصنوعی (AI) می‌تواند تقاضای جدیدی برای استیبل‌کوین‌ها و پرداخت‌های مبتنی بر بلاک‌چین ایجاد کند. این شرکت در گزارشی که در تاریخ ۲۲ سپتامبر منتشر کرد، هوش مصنوعی را «هوش بومی ماشین» و دارایی‌های دیجیتال را «پول بومی ماشین» نامید.

همگرایی فناوری‌ها

بلک‌راک استدلال می‌کند که سیستم‌های هوش مصنوعی خودکار ممکن است به زیرساخت‌های مالی نیاز داشته باشند که برای ماشین‌ها طراحی شده‌اند و بلاک‌چین‌ها نیز می‌توانند به روشی برای پرداخت هزینه‌های محاسباتی مورد استفاده این سیستم‌ها تبدیل شوند. این دو فناوری که عمدتاً به صورت جداگانه توسعه یافته‌اند، در حال همگرا شدن هستند، زیرا سیستم‌های هوش مصنوعی توانایی تعامل با شبکه‌های مالی و انجام تراکنش‌ها با دخالت محدود انسانی را پیدا می‌کنند.

سه حوزه همپوشانی

بلک‌راک بر سه حوزه اصلی همپوشانی تمرکز کرده است:

• توکن‌سازی (Tokenization): مدل‌های زبانی بزرگ، متن را به توکن‌هایی تقسیم می‌کنند که می‌توانند به صورت عددی پردازش شوند. بلاک‌چین‌ها نیز ارزش و ادعاهای مالکیت را به صورت توکن‌های دیجیتال نمایش می‌دهند. اگرچه کارکرد آن‌ها متفاوت است، اما هر دو سیستم اطلاعات را به فرمت‌های استاندارد شده‌ای تبدیل می‌کنند که ماشین‌ها قادر به پردازش آن‌ها هستند.

• تجارت عاملی (Agentic Commerce): در این حوزه، عامل‌های هوش مصنوعی قادر به انجام تراکنش‌های مالی هستند. بلک‌راک پیش‌بینی می‌کند که این امر می‌تواند تقاضا برای زیرساخت‌های پرداخت قابل برنامه‌ریزی را افزایش دهد و استیبل‌کوین‌ها و سایر ارزهای دیجیتال می‌توانند به عنوان ابزارهای پرداخت و تسویه مورد استفاده قرار گیرند. اگرچه سیستم‌های سنتی مانند شبکه‌های کارتی و ACH از پرداخت‌های خودکار پشتیبانی می‌کنند، اما الزامات راه‌اندازی و اقتصاد تسویه آن‌ها ممکن است آن‌ها را برای تراکنش‌های پیوسته و با ارزش بسیار پایین که نیاز به اجرای قابل برنامه‌ریزی دارند، کمتر مناسب سازد.

• ظرفیت محاسباتی: بلک‌راک به تخمین تحلیلگران اشاره می‌کند که درآمد ابری هایپرسکیلرها (hyperscaler cloud) تا سال ۲۰۳۰ می‌تواند از ۱ تریلیون دلار در سال فراتر رود. این گزارش استدلال می‌کند که ادعاهای استاندارد شده بر ظرفیت محاسباتی می‌تواند به یک مورد استفاده برای دارایی‌های دیجیتال در زمینه تأمین مالی و تسویه قابل برنامه‌ریزی تبدیل شود.

فراتر از پرداخت کالا و خدمات

استدلال بلک‌راک فراتر از استفاده از ارزهای دیجیتال برای پرداخت کالا و خدمات است. این شرکت همچنین بیان می‌کند که با افزایش توانایی عامل‌های هوش مصنوعی و طولانی‌تر شدن دوره فعالیت آن‌ها، نیاز به دسترسی به منابع محاسباتی از طریق ادعاهای استاندارد شده و قابل انتقال وجود خواهد داشت. چنین دارایی‌هایی می‌توانند امکان تأمین مالی و تسویه را از طریق سیستم‌های قابل برنامه‌ریزی فراهم کنند، به جای اتکای کامل به فرآیندهای سنتی.

این گزارش همچنین تمایزی بین نقش این دو فناوری قائل می‌شود: هوش مصنوعی اطلاعات را تفسیر کرده و فعالیت‌ها را هدایت می‌کند، در حالی که بلاک‌چین‌ها می‌توانند دارایی‌های قابل خواندن توسط ماشین و قوانین انتقال آن‌ها را فراهم کنند. قراردادهای هوشمند می‌توانند شرایط از پیش تعریف شده‌ای را برای تراکنش‌ها اعمال کنند و اجازه دهند دارایی‌ها در صورت برآورده شدن معیارهای لازم منتقل شوند.

در اصل، بلک‌راک هوش مصنوعی را به عنوان یک کاتالیزور ساختاری بالقوه برای پذیرش دارایی‌های دیجیتال توصیف می‌کند و دارایی‌های دیجیتال را به عنوان زیرساخت‌های احتمالی برای یک اقتصاد به طور فزاینده خودکار معرفی می‌کند. با این حال، موفقیت این استدلال به این بستگی دارد که آیا سیستم‌های خودکار می‌توانند تقاضای کافی برای پرداخت‌های قابل برنامه‌ریزی و ادعاهای توکن شده ایجاد کنند تا استفاده گسترده‌تر از آن‌ها توجیه شود.

پیش از این، آرتور هیز استدلال کرده بود که عامل‌ها به جای مواد غذایی، عملیات ممیز شناور را مصرف می‌کنند و ممکن است به توکنی قابل بازخرید برای محاسبات نیاز داشته باشند. همچنین، چانگ‌پنگ ژائو در ماه ژوئن به Galaxy Research گفته بود که معاملات و پرداخت‌های عاملی در عرض چند ماه و نه سال آینده فراگیر خواهند شد و از ارزهای دیجیتال استفاده خواهند کرد، زیرا بلاک‌چین‌ها در حال حاضر با APIها صحبت می‌کنند.