Category: اخبار

یونی سواپ تصمیم گرفته است که خرید و فروش ETH نباید همیشه هزینه یکسانی داشته باشد. در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، این صرافی قلاب جفت‌های پرنوسان (VolatilePair Hook) خود را بر روی شبکه اصلی اتریوم فعال کرد و با یک استخر ETH/USDC آغاز به کار نمود.

ایده اصلی ساده است. به جای یک کارمزد ثابت برای همه، این استخر دو کارمزد مجزا را دریافت می‌کند، یکی برای خرید و دیگری برای فروش، و هر دو را بر اساس روندی که قیمت طی کرده است، تنظیم می‌کند.

قلاب جفت‌های پرنوسان، یک کارمزد واحد را با دو کارمزد پویا جایگزین می‌کند. هر دو کارمزد در هر مبادله، با استفاده از حرکات اخیر قیمت به عنوان ورودی، مجدداً محاسبه می‌شوند.

بخش دوم، یک عوارض موقت است. این عوارض برای معاملاتی اعمال می‌شود که انحرافات قیمتی را پس از تغییرات بزرگ بازار اصلاح می‌کنند.

این معاملات اصلاحی معمولاً جایی هستند که ارائه‌دهندگان نقدینگی متضرر می‌شوند. هنگامی که بازار گسترده‌تر حرکت می‌کند و قیمت یک استخر از آن عقب می‌ماند، آربیتراژگران برای پر کردن شکاف وارد عمل می‌شوند و با یک کارمزد ثابت، آن اختلاف را به ضرر افرادی که وجوه خود را واریز کرده‌اند، تصاحب می‌کنند.

این عوارض برای بازپس‌گیری بخشی از این ارزش طراحی شده است. یونی سواپ آن را به عنوان حفاظتی برای ارائه‌دهندگان نقدینگی در برابر زیان‌های ناشی از آربیتراژ با کارمزد ثابت معرفی می‌کند.

یونی سواپ این قابلیت را در گوشه‌ای دور از کسب‌وکار خود راه‌اندازی نمی‌کند. حجم معاملات جفت‌های پرنوسان در این صرافی تاکنون در سال ۲۰۲۶ از ۵۰۰ میلیارد دلار فراتر رفته است.

قلاب جفت‌های پرنوسان، خواهر و برادری با سابقه نیز دارد. در سپتامبر ۲۰۲۶، یونی سواپ قلاب جفت‌های پایدار (StablePair Hook) را معرفی کرد که برای جفت‌های استیبل‌کوین مانند USDC/USDT طراحی شده بود.

آن محصول در چهار هفته اول خود به حجم معاملاتی ۳.۱ میلیارد دلاری در استخرهای استیبل‌کوین دست یافت.

یکی از نکات قابل توجه در طراحی این است که پارامترها و منطق کارمزد قلاب از طریق حاکمیت یونی سواپ قابل تنظیم مجدد هستند.

یونی سواپ می‌گوید این تنظیمات از بهبودهای آینده بدون نیاز به مهاجرت‌های پیچیده پشتیبانی می‌کند. ارائه‌دهندگان نقدینگی می‌توانند موقعیت‌های خود را به استخر جدید منتقل کنند و ارتقاهای بعدی قرار است بدون اجبار به یک جابجایی دیگر، در اطراف آن‌ها انجام شود.

برای معامله‌گران، این تغییر یک متغیر جدید را معرفی می‌کند. هزینه یک مبادله ممکن است اکنون به این بستگی داشته باشد که در کدام جهت معامله می‌کنند و بازار اخیراً چه کاری انجام داده است، بنابراین کارمزد اعلام شده دیگر یک ثابت ثابت برای نادیده گرفتن نیست.

معیارهایی که باید مورد توجه قرار گیرند عبارتند از: میزان نقدینگی که به استخر جدید منتقل می‌شود، حجم آن در مقایسه با رقم ۳.۱ میلیارد دلاری اولین ماه قلاب جفت‌های پایدار، و اینکه آیا حاکمیت در نهایت عوارض را پس از دریافت داده‌های واقعی معاملات، تنظیم خواهد کرد یا خیر.

کسب موافقت SEC برای عرضه اختیار معامله بر مبنای معیارهای عملکرد شرکت‌ها توسط Cboe

شرکت Cboe Global Markets موفق به دریافت تأییدیه از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای عرضه اختیار معامله (آپشن) مبتنی بر معیارهای عملکرد شرکت‌های بورسی شد. این اقدام، Cboe را به اولین بورس اوراق بهادار در آمریکا تبدیل می‌کند که مجوز ارائه چنین محصولی را دریافت کرده است.

تأییدیه SEC و ماهیت محصولات جدید

کمیسیون بورس و اوراق بهادار در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ با تغییر قوانین Cboe موافقت کرد. محصولات جدید، اختیار معامله‌های دوگانه (باینری) هستند که بر اساس شاخص‌های کلیدی عملکرد (KPIs) گزارش‌شده توسط گروهی منتخب از شرکت‌های عمومی طراحی شده‌اند. ساختار این ابزارها به سادگی یک مشتق مالی است.

در صورتی که معیار گزارش‌شده توسط شرکت، به یک سطح از پیش تعیین‌شده (Strike) برسد یا از آن فراتر رود، قرارداد ۱ دلار پرداخت می‌کند. در غیر این صورت، صفر دلار پرداخت خواهد شد.

این اختیار معامله‌ها به صورت نقدی تسویه می‌شوند و از نوع اروپایی هستند. تسویه نقدی به این معناست که در زمان انقضا، هیچ سهمی منتقل نمی‌شود و معامله‌گران صرفاً مبلغ تسویه را به صورت نقدی دریافت می‌کنند. نوع اروپایی نیز به این معنی است که قرارداد فقط در زمان انقضا قابل اعمال است و نه در هیچ زمان قبل از آن.

معیارهای اولیه و شرکت‌های منتخب

معیارهای اولیه شامل درآمد، سود هر سهم (EPS) و ارقام عملیاتی است. انتظار می‌رود حدود ۲۳ شرکت فعال در بازار آمریکا در مرحله اول این طرح مشارکت داشته باشند. نام‌هایی چون اپل (Apple) و تسلا (Tesla) در میان این شرکت‌ها دیده می‌شوند.

تسویه این قراردادها بر اساس داده‌های استخراج‌شده از گزارش‌های رسمی SEC، از جمله گزارش‌های سالانه ۱۰-K، گزارش‌های فصلی ۱۰-Q و گزارش‌های جاری ۸-K خواهد بود.

این قراردادها در ساعات عادی بازار در بورس اختیار معامله Cboe معامله خواهند شد. قیمت‌ها با افزایش‌های یک سنتی، از ۰.۰۱ دلار تا ۱.۰۳ دلار تغییر خواهند کرد. از آنجایی که حداکثر پرداخت ۱ دلار است، قیمت یک قرارداد به طور تقریبی منعکس‌کننده تخمین بازار از احتمال تحقق یک معیار نسبت به سطح تعیین‌شده است.

زمان‌بندی و مراحل اجرایی

Cboe پیشنهاد خود را در اوایل ژوئیه ۲۰۲۶ ارائه کرد و حدود سه ماه بعد تأییدیه دریافت شد.

راه‌اندازی این محصولات برای اکتبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است، اما همچنان به مجوزهای نظارتی بیشتر بستگی دارد. مهم‌ترین این مجوزها، ثبت موقت Cboe Clear U.S. به عنوان یک نهاد تسویه پذیرفته‌شده است. Cboe برای ثبت موقت با هدف مدیریت تسویه این اختیار معامله‌های جدید، درخواست خود را به SEC ارائه کرده است.

Robinhood به عنوان اولین توزیع‌کننده خرده‌فروشی این محصولات معرفی شده است. هر دو شرکت Cboe و Robinhood قصد دارند تا پایان دسامبر ۲۰۲۶ هزینه‌ها را لغو کنند، هرچند این توافق در انتظار بررسی است.

این عرضه، ادامه‌دهنده گام قبلی Cboe در بازارهای پیش‌بینی است، به ویژه Cboe Predicts که مجموعه‌ای از اختیار معامله‌های دوگانه با تمرکز بر شاخص‌های بازار بود و در ژوئن ۲۰۲۶ معرفی شد. این بار، محصول جدید کاملاً در چارچوب اوراق بهادار و تحت نظارت SEC قرار دارد.

مزایا و نکات قابل توجه

اختیار معامله‌های KPI، نویز ناشی از قیمت سهام را حذف می‌کنند. معامله‌گری که معتقد است اپل به یک رقم درآمدی مشخص دست خواهد یافت، دیگر نیازی به امیدواری به همسویی قیمت سهام ندارد؛ شرط‌بندی صرفاً بر اساس معیار عملکرد انجام می‌شود.

برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروش، همکاری با Robinhood مهم‌ترین بخش توزیع است. لغو هزینه‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶، مانع ورود را بیشتر کاهش می‌دهد.

پرداخت دوگانه به این معنی است که یک موقعیت معاملاتی می‌تواند با یک عدد گزارش‌شده به صفر برسد. معامله‌گری که کمی اشتباه کرده باشد، به همان اندازه معامله‌گری که به شدت اشتباه کرده، ضرر می‌کند.

موارد قابل پیگیری در حال حاضر مشخص هستند. معامله‌گران باید منتظر تصمیم SEC در مورد Cboe Clear U.S.، لیست نهایی شرکت‌ها و معیارها، و همچنین تأیید تاریخ راه‌اندازی در اکتبر ۲۰۲۶ باشند.

رشد انفجاری تقاضا برای SUI؛ صندوق‌های قابل معامله در بورس آمریکا پنج هفته متوالی شاهد ورود سرمایه

در حالی که تقاضا برای صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین و اتریوم رو به کاهش است، صندوق‌های قابل معامله در بورس SUI که در آمریکا لیست شده‌اند، روندی معکوس را طی می‌کنند. این صندوق‌ها پنج هفته متوالی شاهد ورود سرمایه بوده‌اند و در این مدت حدود ۱۴ میلیون SUI را جذب کرده‌اند.

عوامل محرک رشد

آخرین یافته‌های علی مارتینز نشان می‌دهد که چندین تحول کلیدی به این شتاب‌دهی کمک کرده است. این تحولات شامل پرداخت‌های عامل هوش مصنوعی (AI agent payments)، USDC موبایل، امور مالی بیت‌کوین (Bitcoin finance) و انتقال‌های بین‌زنجیره‌ای (cross-chain transfers) است که همگی چشم‌انداز شبکه SUI را تقویت می‌کنند.

این تحلیلگر با اشاره به جلب توجه این محرک‌ها، اظهار داشت: «به نظر می‌رسد SUI خود را برای موج صعودی بعدی آماده می‌کند.» همچنین، این هفته اندیکاتور SuperTrend در نمودار ۴ ساعته SUI سیگنال خرید را نشان داد. آخرین باری که سیگنال مشابهی ظاهر شد، SUI بیش از ۷۷ درصد رشد کرد.

دستاوردهای هفته گذشته

هفته گذشته برای شبکه Sui پربار بود. یکی از برجسته‌ترین رویدادها در رویداد Basecamp رخ داد، جایی که گزارش شده است شبکه در یک تست استرس زنده، بیش از ۴۰ میلیون تراکنش در ثانیه را پردازش کرد که بیش از شش برابر رکورد قبلی آن است. این تست با شبیه‌سازی فعالیت عامل‌های هوش مصنوعی و استفاده از بیش از ۱۰ هزار تونل قابل برنامه‌ریزی انجام شد و تراکنش‌ها بر روی شبکه Sui تسویه شدند.

Sui همچنین از همکاری با Alibaba Cloud برای ادغام خدمات ابری و استنتاج هوش مصنوعی در سیستم پرداخت عامل خود خبر داد. این امر می‌تواند به عامل‌های هوش مصنوعی اجازه دهد تا با استفاده از استیبل‌کوین‌ها و در محدوده‌های هزینه‌ای تعیین شده، برای خدمات هزینه پرداخت کنند. تحول دیگر مربوط به Samsung Wallet است. SUI در حال ادغام با سرویس USDC این کیف پول است که ۸۲ میلیون دستگاه گلکسی واجد شرایط در ایالات متحده را هدف قرار داده است. این ادغام از انتقال استیبل‌کوین‌ها بدون کارمزد گس پشتیبانی خواهد کرد.

گسترش اکوسیستم و تراکنش‌ها

در همین حال، پروژه امور مالی بیت‌کوین Sui به نام Hashi، برای راه‌اندازی فازبندی شده شبکه اصلی خود در این ماه آماده می‌شود. این پروژه بیش از ۵۰۰ میلیون دلار تعهد سرمایه جذب کرده، بیش از ۲۰ موسسه مشارکت‌کننده را جلب کرده و Anchorage Digital را به عنوان شریک راه‌اندازی خود معرفی کرده است. پروتکل انتقال بین‌زنجیره‌ای Circle V2 نیز بر روی Sui راه‌اندازی شده است. این امر امکان انتقال USDC بومی بین Sui و ۲۹ بلاک‌چین پشتیبانی شده دیگر را فراهم می‌کند و گزینه‌های بیشتری را برای پرداخت‌ها و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) باز می‌کند.

در نقطه عطف دیگری، شبکه Sui از مرز ۵ میلیارد تراکنش کل عبور کرد. طبق گزارش BSCN، این رقم اکنون حدود ۵.۰۲ میلیارد است و Sui را در جایگاهی بالاتر از بسیاری از شبکه‌های لایه ۱ اصلی قرار می‌دهد.

چالش‌ها و پایداری شبکه

در حالی که شبکه Sui گزارش داده است که در ۳۰ روز گذشته ۱۰۰ درصد آپ‌تایم داشته است، اوایل سال جاری با چند مانع عمده روبرو شد. به عنوان مثال، در ماه مه، Sui سه قطعی عمده را در عرض ۴۸ ساعت تجربه کرد که منجر به بیش از ۱۵ ساعت قطعی شد. پیش از آن، یک باگ اجماع در ماه ژانویه تولید بلاک و پردازش تراکنش‌ها را برای حدود پنج ساعت و ۵۲ دقیقه متوقف کرده بود. در نهایت، اعتبارسنج‌ها عملیات عادی را بازیابی کردند.

پِی‌وارد، شرکت مادر کراکن، با خرید بانک لیتوانیایی سالدو، وارد عرصه بانکداری اروپا می‌شود

شرکت پِی‌وارد (Payward)، شرکت مادر صرافی ارز دیجیتال کراکن (Kraken)، با امضای توافقی برای خرید بانک سالدو (Saldo Bank) که مجوز فعالیت در لیتوانی را دارد و در پنج بازار اروپایی حضور دارد، در حال ورود به حوزه بانکداری اروپا است. این خرید، حساب‌های سپرده، خدمات وام‌دهی، پرداخت و صدور کارت را به عملیات مالی رو به گسترش این شرکت ارز دیجیتال اضافه خواهد کرد.

پِی‌وارد با این خرید، به دنبال کسب مجوز بانکداری اروپایی است. این شرکت روز گذشته اعلام کرد که توافق نهایی را منعقد کرده است.

پروتکل انتقال بین زنجیره‌ای Circle (CCTP) که در ابتدا برای جابجایی USDC بین بلاکچین‌ها طراحی شده بود، دامنه فعالیت خود را گسترش داده است. این پروتکل اکنون بیش از ۱۰۰ میلیون دلار حجم تراکنش بین زنجیره‌ای را برای دارایی‌هایی غیر از USDC، از جمله cirBTC، EURC و WETH پردازش کرده است. این نقطه عطف اندکی پس از فعال‌سازی پشتیبانی از دارایی‌های چندگانه توسط Circle در سپتامبر ۲۰۲۶ حاصل شد و نشان‌دهنده رشد سریع آن در عرض چند هفته است.

مدل سوخت و ایجاد توکن

CCTP از مدل «سوختن و ایجاد کردن» (burn-and-mint) استفاده می‌کند؛ به این صورت که توکن‌ها در زنجیره مبدأ از بین می‌روند و همان مقدار توکن جدید در زنجیره مقصد ایجاد می‌شود. این امر تضمین می‌کند که کاربران دارایی واقعی را در اختیار داشته باشند، نه یک نسخه جایگزین یا بسته‌بندی شده. همچنین نیازی به پیگیری نسخه‌های بسته‌بندی شده یا تأمین نقدینگی در استخرهای نقدینگی برای انجام تراکنش نیست.

گسترش پشتیبانی از دارایی‌ها

این گسترش در تاریخ ۲ سپتامبر ۲۰۲۶ با افزودن انتقال بومی EURC آغاز شد. استیبل‌کوین یورویی Circle ابتدا در مسیرهای بین اتریوم و Base فعال شد و سپس به Arc، شبکه‌ای که مؤسسات را هدف قرار داده، گسترش یافت.

پس از آن، نوبت به cirBTC رسید. این توکن که پشتوانه آن بیت‌کوین با نسبت ۱:۱ است، در ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ در Arc راه‌اندازی شد. انتقال بومی cirBTC از طریق CCTP تنها چند روز بعد، در تاریخ ۲۳ تا ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶ فعال گردید.

سومین دارایی مهم، WETH است که شکل بسته‌بندی شده Ether محسوب می‌شود و بسیاری از برنامه‌های DeFi از آن به عنوان بلوک ساز استفاده می‌کنند. CCTP اکنون از دارایی‌های منتخب شخص ثالث پشتیبانی می‌کند و WETH برجسته‌ترین مثال در این زمینه است. WETH به ویژه در برنامه‌های وام‌دهی در اکوسیستم Arc، مانند Aave V4، اهمیت دارد.

فهرست کامل دارایی‌های پشتیبانی شده در حال حاضر شامل USDC، EURC، cirBTC و WETH، به علاوه هر توکن دیگری از شخص ثالث که Circle برای پذیرش آن تصمیم بگیرد، می‌شود.

حجم کلی و به‌روزرسانی‌های پروتکل

طی عمر خود، CCTP بیش از ۱۱۰ میلیارد دلار حجم تجمعی را در تمام دارایی‌های پشتیبانی شده پردازش کرده است. در مقایسه با این رقم، ۱۰۰ میلیون دلار تراکنش غیر-USDC بخش کوچکی را تشکیل می‌دهد.

مجموعه ابزارهای گسترده‌تر CCTP نیز در حال تقویت شدن است. نسخه V2 این پروتکل، قابلیت «انتقالات سریع» (Fast Transfers) را برای تسریع تسویه حساب‌ها و «هوک‌ها» (Hooks) را برای فعال‌سازی خودکار اقدامات توسط توسعه‌دهندگان پس از رسیدن وجوه به زنجیره مقصد اضافه کرده است. همچنین، بلاکچین‌های بیشتری به این پروتکل افزوده می‌شوند؛ از جمله Sui که قرار است در اکتبر ۲۰۲۶ به آن ملحق شود.

ریشه‌ها و مزایای توسعه‌یافته

CCTP در ابتدا به عنوان راه‌حلی برای چالش جابجایی USDC بین زنجیره‌های مختلف ایجاد شد. پیش از این، این امر اغلب مستلزم اتکا به پل‌های شخص ثالث و نسخه‌های بسته‌بندی شده توکن بود. با مدیریت فرآیند سوختن و ایجاد توکن توسط خود Circle، امکان حفظ ماهیت بومی USDC در همه زنجیره‌ها فراهم شد. گسترش ماه سپتامبر، همین رویکرد را برای سبد رو به رشد توکن‌های صادر شده توسط Circle و تعدادی دارایی خارجی نیز به کار گرفته است.

برای توسعه‌دهندگان، این امر امکان پشتیبانی از چندین دارایی را از طریق یکپارچه‌سازی واحد CCTP فراهم می‌کند، به جای نیاز به راه‌اندازی یک پل جداگانه برای هر توکن.

تمرکز بر Arc و ملاحظات

شبکه Arc نیز یکی از نقاط کلیدی برای رصد است. EURC و cirBTC هر دو در مراحل اولیه به این شبکه متمرکز بر مؤسسات هدایت شدند و نقش WETH در بازارهای وام‌دهی Arc مانند Aave V4، نشان‌دهنده جایی است که Circle امیدوار است فعالیت‌ها در آن متمرکز شوند.

با این حال، ملاحظاتی نیز وجود دارد. انتقال‌های سوختن و ایجاد کردن، اعتماد را به صادرکننده و پروتکل مسئول تأییدیه‌ها متمرکز می‌کنند و لیست دارایی‌های شخص ثالث توسط Circle انتخاب می‌شود، نه اینکه برای همه باز باشد.

نشانه‌های کوتاه‌مدت واضح هستند: باید دید آیا حجم تراکنش‌های غیر-USDC پس از فروکش کردن تازگی اولیه، به رشد خود ادامه می‌دهد، آیا توکن‌های بیشتری از شخص ثالث تأیید می‌شوند و آیا ادغام Sui طبق برنامه اکتبر ۲۰۲۶ پیش خواهد رفت.

بسیاری از استارتاپ‌ها با استخدام شتابان، به جای شتاب گرفتن، دچار افزایش جلسات می‌شوند. اما Kalshi می‌گوید از این دام گریخته است.

لوانا لوپس لارا، هم‌بنیان‌گذار و مدیر ارشد عملیاتی Kalshi، در اجلاس قدرتمندترین زنان فورچون در سانتا باربارا کالیفرنیا اظهار داشت که این بازار پیش‌بینی، نیروی کار خود را با اجتناب کامل از سلسله‌مراتب رسمی گسترش داده است. زمان‌بندی در این امر اهمیت دارد. یک تحلیلگر می‌گوید این شرکت ممکن است به زودی ارزشی معادل ۴۲ میلیارد دلار پیدا کند، که این امر انتخاب‌های مدیریتی آن را بسیار جالب‌تر از نمودارهای سازمانی معمولی می‌سازد.

تشخیص لارا از شرکت‌های در حال رشد، صریح است. او استدلال کرد که با افزایش تعداد کارکنان، دشمن واقعی، انباشت جلسات جدید، درخواست‌های تأیید و بوروکراسی است که با آن همراه می‌شود.

تعداد کارکنان Kalshi در حدود یک سال از حدود ۳۵-۴۰ نفر به ۱۵۰-۱۷۰ نفر افزایش یافته است.

از مجموع ۱۷۰ کارمند، حدود ۱۳۰ نفر مستقیماً به لارا و هم‌بنیان‌گذار دیگر، طارق منصور، گزارش می‌دهند.

این پلتفرم که تحت نظارت CFTC فعالیت می‌کند و در سال ۲۰۱۸ تأسیس شده است، شاهد افزایش ارزش خود از ۵ میلیارد دلار در اواخر سال ۲۰۲۵ به ۲۲ میلیارد دلار تخمینی تا اواسط سال ۲۰۲۶ بود. این بیش از چهار برابر افزایش در یک بازه زمانی کوتاه است.

گزارش‌ها حاکی از آن است که این شرکت همچنین در حال مذاکره برای دور تأمین مالی است که می‌تواند ارزش آن را به حدود ۴۰ میلیارد دلار برساند. پیش‌بینی تحلیلگران تا ۴۲.۱ میلیارد دلار نیز می‌رسد.

رشد و استراتژی Kalshi

قراردادهای ورزشی حدود ۶۵ تا ۷۵ درصد از حجم معاملات این پلتفرم را تشکیل می‌دهند که به صورت هفتگی به میلیاردها دلار می‌رسد.

Kalshi همچنین قراردادهای آتی دائمی را به مجموعه محصولات خود اضافه کرده است. این شرکت همچنین از ابزارهای هوش مصنوعی برای افزایش بهره‌وری عملیاتی استفاده کرده است.

مقیاس فعلی Kalshi به یک مبارزه حقوقی بازمی‌گردد. در سال ۲۰۲۴، این شرکت در یک پرونده کلیدی علیه CFTC، نهاد ناظر خود، پیروز شد.

این پیروزی دامنه قراردادهای رویدادی را که می‌توانست فهرست کند، گسترش داد و درها را به روی موضوعاتی مانند سیاست و سرگرمی باز کرد.

Kalshi همچنین به قراردادهای رویداد توکنیزه شده در بلاک‌چین سولانا وارد شده است. مدل اصلی آن همچنان بر اساس انطباق با مقررات و زیرساخت‌های بازار سنتی بنا شده است، و سولانا به عنوان یک افزونه و نه اساس کار عمل می‌کند.

نظارت CFTC بر Kalshi و پیروزی دادگاه آن در سال ۲۰۲۴، داستانی از انطباق را ارائه می‌دهد که پول نهادی تمایل به آن دارد.

با توجه به اینکه ورزش‌ها حدود دو سوم تا سه چهارم حجم معاملات را تشکیل می‌دهند، رشد Kalshi به شدت به یک دسته بستگی دارد. این امر آن را به قلمرویی نزدیک‌تر می‌کند که مدت‌ها با شرط‌بندی‌های ورزشی مرتبط بوده است، که می‌تواند منجر به بررسی دقیق‌تر و رقابت از سوی مجموعه‌ای متفاوت از بازیگران شود.

قراردادهای رویداد توکنیزه شده، محصولی تحت نظارت را با توزیع آن‌چین ترکیب می‌کنند. اولویت‌های Kalshi همچنان به شدت بر جنبه انطباق با مقررات متمرکز است.

جنرال کاتالیست در حال ساخت یک مرکز داده برای دسترسی استارتاپ‌های پرتفوی خود به سرورهای هوش مصنوعی است. این خبر را وب‌سایت The Information در گزارشی اختصاصی در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر کرد.

شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر (Venture Capital) مدت‌هاست که چک، مشاوره و معرفی به بنیان‌گذاران ارائه می‌دهند. اکنون حداقل یکی از آن‌ها در حال توزیع پردازنده‌های گرافیکی (GPU) است که در بازار فعلی ممکن است ارزشی بیش از مشاوره داشته باشند.

این مرکز برای تأمین توان محاسباتی هوش مصنوعی، عمدتاً سرورها و پردازنده‌های گرافیکی، برای شرکت‌های تحت حمایت این شرکت طراحی شده است. این استارتاپ‌ها با کمبود شدید سخت‌افزار مورد نیاز برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی مواجه هستند.

گزارش دیگری در تاریخ ۱۳ اکتبر نشان داد که این مرکز به طیف وسیعی از استارتاپ‌ها خدمات خواهد داد، از جمله شرکت‌های در مراحل اولیه و همچنین آن‌هایی که در مراحل پیشرفته‌تر رشد خود قرار دارند.

بخشی از این زیرساخت ظاهراً به یک خوشه محاسباتی اختصاص یافته است که برای استارتاپ‌های با مصرف بالای توکن در نظر گرفته شده است. توکن‌ها قطعات کوچکی از متن هستند که مدل‌های هوش مصنوعی می‌خوانند و می‌نویسند، بنابراین استفاده زیاد از توکن به این معنی است که یک شرکت مدل‌های خود را به شدت و به طور مکرر اجرا می‌کند.

رویکرد اعلام شده این شرکت بر ایجاد استخرهای محاسباتی مشترک متمرکز است. به جای اینکه هر بنیان‌گذار به طور جداگانه برای ظرفیت محدود مذاکره کند، شرکت‌های پرتفوی از یک مخزن مشترک که شرکت کنترل می‌کند، بهره‌مند خواهند شد.

جنرال کاتالیست به طور عمومی مکان این مرکز، میزان ظرفیت آن یا هزینه ساخت آن را اعلام نکرده است.

در ماه مه ۲۰۲۶، جنرال کاتالیست الکسیس بلک بیورلین، مدیر سابق انویدیا (Nvidia)، را به عنوان مدیر ارشد استراتژی خود استخدام کرد.

انگیزه این شرکت به بنیان‌گذاران خود بازمی‌گردد. بازخورد شرکت‌های پرتفوی به چالش‌های محاسباتی قابل توجهی اشاره داشت و استخرهای مشترک برای رفع مستقیم این نقاط درد طراحی شده‌اند.

استراتژی ۱.۵ میلیارد دلاری “استراتژی خلق” (Creation Strategy) جنرال کاتالیست به شدت بر شرکت‌های بومی هوش مصنوعی (AI-native) تمرکز دارد، به این معنی که کسب‌وکارهایی که از روز اول حول محور هوش مصنوعی ساخته شده‌اند، نه آن‌هایی که بعداً آن را اضافه می‌کنند.

جنرال کاتالیست در این زمینه تنها نیست. طبق تحقیقات انجام شده در مورد این اقدام، سایر شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر نیز رویکرد مشابهی را برای تأمین منابع هوش مصنوعی برای پرتفوی خود اتخاذ کرده‌اند.

دسترسی به منابع محاسباتی در حال حاضر به اندازه‌ای محدود است که سرعت توسعه و مقیاس‌پذیری استارتاپ‌های هوش مصنوعی را محدود می‌کند. یک حامی سرمایه‌گذاری خطرپذیر که می‌تواند ظرفیت پایه مشخصی را تضمین کند، یکی از بزرگترین متغیرهایی را که بنیان‌گذاران با آن روبرو هستند، حذف می‌کند.

برای صنعت سرمایه‌گذاری خطرپذیر، این اقدام نشان‌دهنده یک تغییر قابل توجه در ماهیت واقعی یک شرکت VC است. مدل سنتی سرمایه به علاوه شبکه است، با عملیات که به خود شرکت‌ها واگذار می‌شود.

سوالات بی‌پاسخ باقی مانده‌اند. مراکز داده سرمایه‌بر و از نظر عملیاتی پیچیده هستند و این شرکت جزئیات نحوه قیمت‌گذاری یا تخصیص دسترسی در سراسر پرتفوی خود را فاش نکرده است.

تخصیص می‌تواند چالش‌برانگیز شود. اگر استخر مشترک محدود باشد و چندین استارتاپ با استفاده بالا همزمان به آن نیاز داشته باشند، کسی باید تصمیم بگیرد که چه کسی اولویت دارد، که این یک نوع گفتگوی جدید برای یک شرکت VC با بنیان‌گذاران است.

آنچه در ادامه باید دید: آیا جنرال کاتالیست مکان و ظرفیت این مرکز را فاش خواهد کرد، چه تعداد از شرکت‌های پرتفوی در نهایت از استخرهای مشترک استفاده خواهند کرد، و آیا شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر بیشتری از آن در حوزه کسب‌وکار محاسباتی پیروی خواهند کرد.

واریشنال، پیشتاز جدید حجم معاملات مشتقات دارایی‌های دنیای واقعی در بلاکچین

پروتکل واریشنال (Variational) که بر بستر شبکه آربیتروم (Arbitrum) فعالیت می‌کند، در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که با پیشی گرفتن از TradeXYZ، به بزرگترین پلتفرم معاملاتی مشتقات دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در بلاکچین از نظر حجم معاملات تبدیل شده است. TradeXYZ بیش از یک سال این جایگاه را در اختیار داشت.

مشتقات دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) قراردادهایی هستند که ارزش آن‌ها به دارایی‌های فیزیکی مانند طلا، نقره و شاخص‌های سهام وابسته است، اما به جای بازارهای سنتی، بر روی بلاکچین معامله می‌شوند. «بهره باز» (Open Interest) مجموع ارزش قراردادهای باز است و معیاری تقریبی از میزان سرمایه واقعی متعهد شده به یک بازار را نشان می‌دهد.

در ماه مه ۲۰۲۶، این پلتفرم تنها شش بازار RWA با بهره باز تقریبی ۱۸۸ میلیون دلار داشت. تا ماه سپتامبر، این تعداد به بیش از ۱۱۹ بازار افزایش یافت و بهره باز مرتبط با دارایی‌های مالی سنتی از مرز ۷۰۰ میلیون دلار عبور کرد.

ماه مه ۲۰۲۶ برای واریشنال پرکار بود؛ این پلتفرم در آن ماه معاملات آتی دائمی (commodity perps) بر روی طلا و نقره را آغاز کرد و همچنین دور تأمین مالی سری A به ارزش ۵۰ میلیون دلار به رهبری دراگون‌فلای (Dragonfly) را به پایان رساند. معاملات آتی دائمی (Perps) قراردادهای مشتقه‌ای هستند که تاریخ انقضا ندارند. معامله‌گران می‌توانند موقعیت‌های خود را به طور نامحدود حفظ کنند و با پرداخت یا دریافت هزینه‌ای دوره‌ای موسوم به «نرخ تأمین مالی» (funding rate)، قیمت قرارداد را به دارایی پایه پیوند دهند.

نقطه عطف واقعی در تاریخ ۱ سپتامبر ۲۰۲۶ رخ داد، زمانی که واریشنال محصول سوآپ (swaps) خود را راه‌اندازی کرد. طراحی این محصول به پروتکل اجازه داد تا نقدینگی را مستقیماً از معامله‌گران بازارهای مالی سنتی، همان شرکت‌هایی که در وال استریت بازارسازی می‌کنند، جذب کند.

سوآپ US100 در اواخر سپتامبر به اوج حجم روزانه بیش از ۱ میلیارد دلار دست یافت. تحلیل واریشنال به جذابیت خاص این محصول اشاره دارد: سوآپ‌ها هزینه‌های نگهداری قابل پیش‌بینی‌تری نسبت به نرخ‌های تأمین مالی در قراردادهای دائمی ارائه می‌دهند. نرخ‌های تأمین مالی می‌توانند با احساسات بازار نوسان کنند و پیش‌بینی هزینه نگهداری یک موقعیت را دشوار می‌سازند.

واریشنال معاملات را به صورت همتا به همتا (peer-to-peer) با استفاده از USDC، استیبل‌کوین با پشتوانه دلار، تسویه می‌کند. این پلتفرم نقدینگی را از طریق مدل «درخواست قیمت» (request-for-quote) به جای دفتر سفارشات سنتی در بلاکچین تأمین می‌کند. در این مدل، معامله‌گر قیمت را درخواست می‌کند و ارائه‌دهندگان نقدینگی با پیشنهادهایی پاسخ می‌دهند. این رویکرد به واریشنال اجازه می‌دهد تا بازارهایی از کالاها گرفته تا شاخص‌های سهام را لیست کند، بدون اینکه نیاز به ایجاد نقدینگی عمیق دفتر سفارشات برای هر یک داشته باشد. پلتفرم معاملاتی آن به صرافی‌های متمرکز، پلتفرم‌های غیرمتمرکز و معامله‌گران بازارهای مالی سنتی متصل می‌شود.

بهره باز در معاملات آتی دائمی دارایی‌های دنیای واقعی در اوایل اکتبر ۲۰۲۶ به رکورد ۵.۷۸ میلیارد دلار رسید. در این بازار، واریشنال و TradeXYZ طبق گزارش‌ها، حدود ۸۴ درصد از بهره باز معاملات آتی دائمی دارایی‌های دنیای واقعی را تا اوایل اکتبر به خود اختصاص داده بودند. پیشی گرفتن واریشنال از TradeXYZ از نظر حجم معاملات، اولین بار است که رقیب قدیمی در بیش از یک سال اخیر از جایگاه نخست خود پایین می‌آید.

شایان ذکر است که حجم معاملات و بهره باز معیارهای متفاوتی را اندازه‌گیری می‌کنند. حجم معاملات نشان‌دهنده میزان دارایی‌هایی است که دست به دست می‌شوند، در حالی که بهره باز میزان سرمایه متعهد شده را نشان می‌دهد. پیشتازی در یکی لزوماً به معنای پیشتازی در دیگری نیست.

برای سرمایه‌گذارانی که این فضا را رصد می‌کنند، دور تأمین مالی ۵۰ میلیون دلاری به رهبری دراگون‌فلای در ماه مه، اکنون بازدهی قابل مشاهده‌ای دارد: پلتفرمی که در حدود پنج ماه از شش بازار به بیش از ۱۱۹ بازار و از جایگاه دوم به اول از نظر حجم معاملات ارتقا یافته است.

توجه کوتاه مدت بازار ارزهای دیجیتال، سرمایه‌گذاران را با ریسک مواجه می‌کند؛ هشدار مدیر تحقیقات Grayscale

زک پاندل، مدیر تحقیقات شرکت Grayscale، هشدار داده است که فعالان بازار ممکن است پلتفرم‌های اتریوم (Ethereum)، سولانا (Solana) و BNB Chain را نادیده بگیرند، در حالی که روایت‌های جدیدتر پیرامون دارایی‌هایی مانند Zcash و Hyperliquid توجه‌ها را به خود جلب کرده‌اند. استدلال او این است که پلتفرم‌های قرارداد هوشمند تثبیت‌شده، برای لنگر انداختن موج آتی توکنیزاسیون که می‌تواند شامل تریلیون‌ها دارایی در زنجیره باشد، در موقعیت مناسبی قرار دارند.

پاندل این اظهارات را در مصاحبه‌ای در کنفرانس TOKEN2049 در سنگاپور بیان کرد. این اظهارات در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد.

نکته اصلی او در مورد حواس‌پرتی بود. او معتقد است که ویژگی‌های حریم خصوصی و پلتفرم‌های معاملات آتی دائمی (perpetual futures) در حال حاضر بخش قابل توجهی از سرمایه‌گذاران را مجذوب خود کرده‌اند. پاندل هیجان موجود را انکار نمی‌کند، اما معتقد است این امر می‌تواند تمرکز را از زیرساخت‌هایی که وال استریت به آن نیاز خواهد داشت، منحرف کند.

پاندل این موضوع را به رونق مورد انتظار در حوزه توکنیزاسیون مرتبط دانست. توکنیزاسیون به معنای نمایش دارایی‌های مالی دنیای واقعی به صورت توکن در یک بلاکچین است. او به طور خاص به سه دسته اشاره کرد:

پاندل همچنین به نکته‌ای در مورد فرهنگ خود ارزهای دیجیتال اشاره کرد. او خاطرنشان کرد که بسیاری از علاقه‌مندان به نظر می‌رسد پروژه‌هایی را که درآمد بالایی تولید می‌کنند، در اولویت قرار می‌دهند. این امر محیطی را ایجاد می‌کند که در آن سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت و پایدار بر روی پلتفرم‌های تثبیت‌شده ممکن است از دید پنهان بمانند.

او به صراحت اذعان کرد که دیدگاه Grayscale به طور جهانی مورد توافق نیست. این شرکت معتقد است که پلتفرم‌های قرارداد هوشمند برای یک سبد ارز دیجیتال قوی ضروری هستند. پاندل پذیرفت که این موضع در میان فعالان بومی ارزهای دیجیتال اجماعی نیست.

Zcash در سال گذشته افزایش ۳۸۹ درصدی را ثبت کرده است. Hyperliquid نیز در همین دوره رشد ۱۰۰ درصدی داشته است. هر دو از ETH و SOL پیشی گرفته‌اند.

Zcash یک کوین با تمرکز بر حریم خصوصی است. Hyperliquid پلتفرمی است که حول معاملات آتی دائمی ساخته شده است؛ نوعی قرارداد مشتقه بدون تاریخ انقضا که به معامله‌گران اجازه می‌دهد با اهرم بر روی نوسانات قیمت شرط‌بندی کنند.

Grayscale مدت‌هاست که خود را به عنوان پلی بین دنیای ارزهای دیجیتال و امور مالی سنتی معرفی کرده است. از این منظر، اظهارات پاندل سازگار است. هنگامی که وال استریت فناوری بلاکچین را پذیرفت، به پلتفرم‌هایی با اکوسیستم‌های توسعه‌دهنده قوی، سوابق اثبات‌شده و توانایی مدیریت دارایی‌هایی مانند استیبل‌کوین‌ها و اوراق بهادار توکنیزه شده در مقیاس بزرگ نیاز خواهد داشت.

از دیدگاه Grayscale، اتریوم، سولانا و BNB Chain این مشخصات را دارند. آن‌ها در میان شبکه‌های قرارداد هوشمند پرکاربرد قرار دارند. انتظار می‌رود استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده کارایی تراکنش‌ها را بهبود بخشیده و هزینه‌ها را کاهش دهند. بر اساس یافته‌های تحقیقاتی همراه با اظهارات پاندل، هر پلتفرمی که سهم بزرگی از این فعالیت را میزبانی کند، می‌تواند به بخش مرکزی یک سبد متنوع ارز دیجیتال تبدیل شود.

استدلال پاندل اساساً یادآوری در مورد افق‌های زمانی است. بازده کوتاه‌مدت به نفع روایت‌های جدیدتر بوده است. فرضیه او در مورد این است که ارزش در کجا ممکن است انباشته شود، اگر توکنیزاسیون همانطور که طرفداران انتظار دارند، مقیاس‌پذیر شود.

مسئله رقابت نیز وجود دارد. پاندل اتریوم، سولانا و BNB Chain را در یک گروه قرار داد، اما آن‌ها برای همان فعالیت‌های نهادی با یکدیگر رقابت می‌کنند. رونق توکنیزاسیون لزوماً هر سه را به طور مساوی بالا نمی‌برد.

آنچه باید مورد توجه قرار گیرد: اینکه آیا فعالیت استیبل‌کوین‌ها و اوراق بهادار توکنیزه شده واقعاً در این شبکه‌ها رشد می‌کند و آیا موسسات شروع به اعلام محصولات ساخته شده بر روی آن‌ها می‌کنند. تا آن زمان، پاندل در بازاری که در حال حاضر زرق و برق را به گوشت ترجیح می‌دهد، یک فراخوان خلاف جریان ارائه می‌دهد.

پاندل خود اذعان دارد که بسیاری از فعالان بومی ارزهای دیجیتال با او مخالف خواهند بود.

استرایو با خرید ۲,۸۲۲ بیت‌کوین دیگر به ارزش ۲۳۵ میلیون دلار، از MARA در رتبه‌بندی شرکت‌های فعال در حوزه بیت‌کوین پیشی گرفت. این خرید در حالی صورت گرفت که تنها یک روز از اعلام خرید ۲۸۰ میلیون دلاری این شرکت می‌گذشت. این خرید متوالی، ذخایر بیت‌کوین استرایو را به ۳۵,۵۹۵ واحد رساند که ارزشی نزدیک به ۳ میلیارد دلار دارد.

استرایو در عرض چند روز ۶,۱۳۳ بیت‌کوین اضافه کرد و جایگاه چهارم را از آن خود کرد

استرایو در تلاش برای صعود در رتبه‌بندی‌ها، زمان زیادی را تلف نمی‌کند. این شرکت در روزهای اخیر با خرید قابل توجهی، جایگاه خود را در میان بزرگترین دارندگان بیت‌کوین تثبیت کرده است. این افزایش ذخایر، نشان‌دهنده اعتماد فزاینده این شرکت به ارز دیجیتال پیشرو است.