بیت‌کوین در روز ۱۸ سپتامبر با جهشی ۶ درصدی، از مرز ۸۱ هزار دلار عبور کرد. این ارز دیجیتال بخش عمده هفته را در محدوده ۷۷ تا ۷۸ هزار دلار سپری کرده بود. این صعود تحت تاثیر دو عامل مهم رخ داد که هر کدام به تنهایی قابل توجه بودند، اما در کنار هم، هفته‌ای کسل‌کننده را به یک جهش چشمگیر تبدیل کردند.
عوامل محرک صعود
عامل اول، اعلام معافیت جدیدی از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بود که به پلتفرم‌های خاص اجازه می‌دهد معاملات سهام توکنیزه شده را در بلاک‌چین تسهیل کنند. عامل دوم، عقب‌نشینی قیمت نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) بود که بالای ۱۰۶ دلار در هر بشکه در نوسان بود. این کاهش، نگرانی‌های تورمی را که هفته‌ها دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار داده بود، کاهش داد.
معافیت SEC و بازار سهام توکنیزه
معافیت SEC برای اوراق بهادار توکنیزه شده در تاریخ ۱۷ سپتامبر اعلام شد و بازار به سرعت آن را قیمت‌گذاری کرد. این تصمیم، مسیری را برای پلتفرم‌های تحت نظارت باز می‌کند تا سهام سنتی را به صورت توکن‌های مبتنی بر بلاک‌چین ارائه دهند.
زمان‌بندی این رویداد، با توجه به اتفاقات اوایل هفته، جالب توجه است. لایحه شفافیت سنا (Clarity Act) که چارچوب نظارتی گسترده‌تری برای دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کرد، نتوانست حد نصاب ۶۰ رای لازم برای پیشبرد را کسب کند.
بنابراین، جمع‌بندی هفته این است: کنگره نتوانست در مورد قوانین جامع رمزارزها به توافق برسد، اما SEC به طور مستقل برای باز کردن یک بازار جدید و مهم اقدام کرد. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران، عامل دوم را مهم‌تر از عامل اول تلقی کرده‌اند.
تاثیر کاهش قیمت نفت بر تورم و سیاست فدرال رزرو
قیمت نفت WTI در هفته‌های اخیر از مرز ۱۰۶ دلار در هر بشکه فراتر رفته بود، که انتظارات تورمی را بالا نگه داشته و به فدرال رزرو برای افزایش اخیر نرخ بهره پوشش می‌داد. هزینه‌های بالاتر انرژی، بر همه چیز از حمل و نقل تا تولید تاثیر می‌گذارد و توجیه سیاست‌های تسهیلی را برای بانک مرکزی دشوارتر می‌کند.
با کاهش قیمت نفت، سیگنالی مبنی بر احتمال کاهش یکی از پایدارترین منابع فشار تورمی ارسال شد. برای معامله‌گران بیت‌کوین، این به معنای یک شرط ساده است: اگر تورم ناشی از انرژی کاهش یابد، فدرال رزرو دلیل کمتری برای ادامه سیاست‌های انقباضی خواهد داشت و دارایی‌های پرریسک فضای بیشتری برای رشد پیدا خواهند کرد.
تقاضای نهادی و نقش بازار مشتقات
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در روز ۱۷ سپتامبر، یعنی روز قبل از جهش قیمتی، شاهد ورود سرمایه ۱۴۵ تا ۱۶۰ میلیون دلاری بودند. این رقم رکورد تمام دوران نیست، اما نشان‌دهنده تقاضای نهادی قابل توجهی است که دقیقاً در زمانی که احساسات سرمایه‌گذاران خرد ضعیف بود، وارد بازار شد.
با این حال، شتاب‌دهنده واقعی، بازار مشتقات بود. ликвиداسیون موقعیت‌های فروش (short) در طول این رالی از ۲۰۰ تا ۲۵۰ میلیون دلار فراتر رفت. این بدان معناست که معامله‌گرانی که روی کاهش قیمت بیت‌کوین شرط بسته بودند، با افزایش قیمت مجبور به خروج از موقعیت‌های خود شدند. هر ликвиداسیون، فشار خرید بیشتری ایجاد می‌کند که قیمت را بالاتر می‌برد و این خود منجر به ликвиداسیون‌های بیشتر می‌شود.
این سطح از ликвиداسیون موقعیت‌های فروش نشان می‌دهد که بسیاری از معامله‌گران پس از شکست لایحه شفافیت سنا، خود را برای کاهش بیشتر قیمت آماده کرده بودند. رای سنا یک روایت نزولی ایجاد کرده بود و بسیاری از معامله‌گران مشتقات به آن سمت گرایش پیدا کرده بودند. معافیت SEC و کاهش قیمت نفت، سناریو را سریع‌تر از آنکه این موقعیت‌ها بتوانند خود را تطبیق دهند، تغییر داد.
فاصله بین قیمت میانی هفته بیت‌کوین در حدود ۷۷ تا ۷۸ هزار دلار و جهش آن به بالای ۸۱ هزار دلار، نشان‌دهنده حرکتی حدود ۴ هزار دلاری در کمتر از ۴۸ ساعت است.
داده‌های مربوط به جریان سرمایه ETF در هفته آینده تعیین‌کننده خواهد بود. اگر ورود سرمایه ۱۴۵ تا ۱۶۰ میلیون دلاری در ۱۷ سپتامبر، آغاز یک روند باشد و نه صرفاً یک رویداد یک روزه، آنگاه این رالی دارای پایه‌ای ساختاری خواهد بود. اما اگر این جریان سرمایه کاهش یابد، حرکت به بالای ۸۱ هزار دلار بیشتر شبیه به یک فشار فروش (short squeeze) خواهد بود تا یک تغییر واقعی در موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران.
