Blog

اینجکتیو (INJ) در ماه گذشته بیش از ۶۰ درصد از کف قیمت خود را بازیافت کرده است. این جهش قیمتی نه تنها ناشی از یک خبر واحد، بلکه حاصل هم‌افزایی روایت‌های مربوط به انطباق با مقررات است. این هم‌افزایی شامل دیدار مدیرعامل اینجکتیو با مقامات کاخ سفید، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، ثبت کارگزار انتقال (Transfer Agent)، درخواست‌های متعدد برای ETFهای اسپات و استیکینگ INJ و همچنین پیشرفت در توکنیزه کردن سوابق وام مسکن بوده است.

جهش قیمتی اینجکتیو (INJ)؛ حاصل مذاکرات واشنگتن و انتظارات ETF

این جهش قیمتی اخیر در اینجکتیو (INJ) بی‌دلیل نبوده است. پس از ورود به عرصه مذاکرات مقرراتی در واشنگتن، بازار با قیمت‌گذاری مجدد، به این روایت جدید واکنش نشان داده است. بر اساس گزارش CoinGecko، تا ساعت ۲۳:۴۹ به وقت تایپه در ۱۶ اکتبر، قیمت INJ حدود ۹.۰۳ دلار بود که در ۲۴ ساعت گذشته حدود ۱۴.۵ درصد و در ۳۰ روز گذشته حدود ۶۸.۶ درصد افزایش یافته است. ارزش بازار این ارز دیجیتال به حدود ۹۰۳ میلیون دلار رسیده است. با وجود اینکه این رقم هنوز با اوج تاریخی ۵۲.۶۲ دلاری آن در مارس ۲۰۲۴ فاصله دارد، اما برای تبدیل شدن «توکن‌های قدیمی به همراه روایت‌های جدید و پوشش انطباق با مقررات» به کانون توجه جامعه رمزارزها در این هفته کافی بوده است. سوال اینجاست که آیا این افزایش قیمت، پیش‌درآمدی برای اجرای زیرساخت‌های RWA (دارایی‌های واقعی توکنیزه شده) توسط موسسات است، یا صرفاً فشاری کوتاه‌مدت ناشی از خرید سهام ارزان‌قیمت همراه با روایت‌های روابط عمومی است؟

دیدار مدیرعامل اینجکتیو با مقامات آمریکایی؛ سیگنالی برای ورود به دایره سیاست‌گذاری

بر اساس پستی که در اوایل ۱۶ اکتبر به وقت تایپه (۱۵ اکتبر به وقت شرق آمریکا) در حساب رسمی اینجکتیو منتشر شد، اریک چن، مدیرعامل این شرکت، به همراه مشاور حقوقی کل و مدیر بخش سیاست‌گذاری و تحقیقات، با مقامات کاخ سفید، SEC و CFTC در واشنگتن دیدار کرده است. در این دیدار بر پیشبرد توکنیزه کردن «در چارچوب نظارتی و با همکاری مستقیم با دولت آمریکا» تاکید شده است. این پست جزئیات یا نتایج این دیدار را فاش نکرده و نباید به عنوان تاییدیه نظارتی تلقی شود؛ اما از نظر بازار، این رویداد بیشتر به عنوان سیگنالی مبنی بر «ورود پروژه به دایره گفت‌وگوی سیاست‌گذاری واشنگتن» تلقی می‌شود.

ثبت کارگزار انتقال؛ گامی مهم در جهت انطباق با مقررات

یکی از نقاط عطف قابل تاییدتر در زمینه انطباق با مقررات، ثبت کارگزار انتقال (Transfer Agent) است. بر اساس پست وبلاگ رسمی اینجکتیو در ۱۹ آگوست ۲۰۲۶، شرکت Injective Institutional Services، زیرمجموعه اینجکتیو، به عنوان کارگزار انتقال ثبت شده نزد SEC فعالیت خود را آغاز کرده است. این شرکت قادر خواهد بود تا سوابق دارندگان اوراق بهادار را در چارچوب فدرال حفظ و تغییر مالکیت را پردازش کند. همچنین، در سیستم EDGAR کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، می‌توان فرم TA-1 ثبت شده توسط این نهاد در ۲۸ جولای ۲۰۲۶ را مشاهده کرد. ارزش این مجوز برای موسسات نه در «افزایش فوری قیمت توکن»، بلکه در رفع شکاف رایج در اوراق بهادار توکنیزه شده نهفته است: چگونگی هم‌راستایی گواهی‌های آن‌چین با دفتر ثبت مالکیت قانونی.

امید به ETFهای INJ؛ گمانه‌زنی‌های بازار در مورد محصولات مالی جدید

لایه دوم روایت قیمتی، انتظارات بازار آمریکا از ETF شدن INJ است. بر اساس درخواست S-1/A شرکت 21Shares Injective ETF، این محصول قرار است در بورس نزدک با نماد TINJ فهرست شود و عمدتاً عملکرد اسپات INJ را دنبال خواهد کرد. استیکینگ توسط صادرکننده، بسته به ریسک‌های قانونی و نظارتی، تعیین خواهد شد. بر اساس گزارش Crypto Briefing، این اصلاحیه حدود ۱۸ سپتامبر به‌روزرسانی شده است.

ساختار استیکینگ تهاجمی‌تر است. بر اساس اصلاحیه S-1 که توسط Canary Staked INJ ETF در ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶ به SEC ارائه شده است، این محصول قرار است در بورس Cboe BZX با نماد INJS فهرست شود و پیش‌بینی می‌شود در شرایط عادی حداقل ۹۰ درصد از INJ را در برنامه‌های استیکینگ برای کسب پاداش اعتبارسنجی سرمایه‌گذاری کند. امین (Custodian) این صندوق BitGo است و معیار قیمت‌گذاری آن شاخص Injective CoinDesk خواهد بود. علاوه بر این، REX-Osprey INJ + Staking ETF نیز به طور مداوم اسناد مربوط به تاریخ لازم‌الاجرا شدن مانند 485BXT را در چارچوب ETF Opportunities Trust به‌روزرسانی می‌کند. وجود سه درخواست موازی نشان‌دهنده علاقه ناشران به محصولات «اسپات + بازده استیکینگ» است، اما همه این‌ها در مرحله بررسی هستند و هنوز به معنای تایید یا راه‌اندازی نیستند.

توکنیزه کردن سوابق وام مسکن؛ گامی در جهت پذیرش RWA

در حوزه RWA، لازم است خط زمانی را تفکیک کنیم تا از اشتباه گرفتن دو اطلاعیه متفاوت جلوگیری شود. بر اساس پست وبلاگ اینجکتیو در ۴ سپتامبر ۲۰۲۶، شرکت Pineapple Financial کانادا (NYSE American: PAPL)، که در زمینه وام مسکن فعالیت می‌کند، «سوابق» بیش از ۱ میلیارد دلار وام مسکن مسکونی را به اینجکتیو منتقل کرده است. هدف بلندمدت این شرکت، انتقال تدریجی بیش از ۲۹ هزار وام تاریخی به ارزش بیش از ۱۰ میلیارد دلار به بلاک‌چین است. در این اطلاعیه تاکید شده است که موضوع توکنیزه کردن، داده‌های فایل‌های وام قابل حسابرسی است، نه بسته‌بندی مجدد آن‌ها به عنوان اوراق وام جدید. همچنین، بر اساس گزارش Business Wire در ۱۵ اکتبر، Pineapple با نام تجاری جدید Pentiv، پلتفرم هوشمند خود را برای مشاوران املاک/کارگزاران معرفی کرده و مدیر مالی خود را منصوب کرده است. تغییر نام شرکت هنوز نیازمند تایید سهامداران است و با «اعلام انتقال یک میلیارد دلار وام مسکن به بلاک‌چین در همان روز» یکسان نیست.

پیشنهاد حاکمیتی برای بهینه‌سازی شبکه؛ گامی به سوی کارایی بیشتر

از نظر فنی، این اقدامات با پیشنهادهای حاکمیتی هماهنگ شده است. بر اساس پیشنهاد حاکمیتی IIP-709 اینجکتیو، جامعه در حال رای‌گیری برای فعال کردن کارمزد ثابت برای ماژول صرافی در شبکه اصلی است. این اقدام برای پیام‌های اصلی مانند ثبت سفارش، لغو سفارش، واریز و برداشت و انتقال حساب فرعی، مصرف کارمزد ثابت را تعیین می‌کند که منجر به کاهش تاخیر شبیه‌سازی و نرخ خطا می‌شود. انتظار می‌رود رای‌گیری حدود نیمه‌شب ۱۸ اکتبر به وقت تایپه (۱۷:۰۲ UTC در ۱۷ اکتبر) به پایان برسد. برای فعالان بازار با فرکانس بالا و ادغام‌کنندگان سازمانی، هزینه‌های قابل پیش‌بینی اغلب مهم‌تر از «کمی ارزان‌تر بودن» است.

تحلیل ارزش‌گذاری؛ فراتر از نسبت‌های جذاب

فراتر از روندهای کوتاه‌مدت قیمت، شایسته است که معیارهای ارزش‌گذاری را نیز بررسی کنیم. تیم پروژه و برخی مواد بازاریابی بر درآمد پروتکل برجسته اینجکتیو در مقایسه با ارزش‌گذاری کاملاً رقیق شده (FDV) تاکید می‌کنند. اما رتبه بالا در این نسبت می‌تواند ناشی از افزایش واقعی صورت کسر (درآمد) یا کاهش قابل توجه مخرج (FDV) باشد. بر اساس CoinGecko، FDV فعلی INJ در محدوده ۹۰۰ میلیون دلار، مشابه ارزش بازار آن است. بر اساس داده‌های DefiLlama در مورد هزینه‌ها/درآمدها، درآمد پروتکل در سال گذشته حدود ۳.۵۸ میلیون دلار بوده است که در مقایسه با بلاک‌چین‌های بزرگ مانند اتریوم و سولانا، حجم مطلق آن بسیار کمتر است. به عبارت دیگر، اگر «نسبت جذاب» را مستقیماً به معنای «ارزش‌گذاری کمتر از واقعیت» تلقی کنیم، فراموش می‌کنیم که خود بازگشت عمیق قیمت، هرگونه معیار درآمد/ارزش‌گذاری را افزایش می‌دهد.

عرضه و تقاضا؛ پیچیدگی‌های پویایی توکن

در سمت عرضه نیز تفاوت‌هایی در معیارها وجود دارد: در حالی که برخی پلتفرم‌های معاملاتی، حجم در گردش و عرضه کل را نزدیک به ۱۰۰ میلیون توکن نشان می‌دهند، بر اساس پارامترهای آن‌چین ذکر شده در درخواست Canary و گزارش TokenPost، تا ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶، عرضه کل INJ حدود ۱۲۲.۹ میلیون توکن بوده است که حدود ۵۸.۰۴ میلیون توکن (حدود ۴۷.۲ درصد از کل عرضه) در اختیار اعتبارسنج‌ها قرار گرفته است. اینجکتیو به عنوان یک بلاک‌چین اثبات سهام (PoS)، نرخ انتشار را در محدوده تعیین شده توسط حاکمیت، بسته به نسبت استیکینگ، شناور می‌کند و همزمان از طریق مکانیزم‌هایی مانند بازخرید جامعه (Community BuyBack) INJ را می‌سوزاند. بنابراین، «سوزاندن ماهانه» به طور خودکار به معنای کاهش خالص تورم نیست و باید هر دو طرف انتشار و سوزاندن را در نظر گرفت. سرمایه‌گذارانی که صرفاً به رتبه‌های برتر در نمودارهای بازاریابی نگاه می‌کنند، ممکن است درآمد مطلق، پویایی عرضه و واقعیت عدم تایید ETFها را نادیده بگیرند.

جمع‌بندی؛ تمرکز بر نقاط قابل پیگیری

در مجموع، چارچوب قابل تایید برای جهش اخیر INJ روشن است: گفت‌وگو در واشنگتن، ثبت کارگزار انتقال نزد SEC، درخواست‌های متعدد برای ETF، پیشرفت در توکنیزه کردن سوابق وام مسکن و حاکمیت برای طراحی اصطکاک معاملاتی سازمانی با کارمزد ثابت. این حقایق به اندازه کافی توضیح می‌دهند که چرا بازار حاضر است برای «بلاک‌چین مالی انطباق‌پذیر» ارزش بیشتری قائل شود؛ اما این موارد هنوز ثابت نکرده‌اند که درآمد پروتکل با روایت همگام شده است و همچنین تضمین نمی‌کنند که هیچ یک از ETFها تایید خواهند شد. برای خوانندگان، نقاط مشاهده عملی‌تر باید شامل گره‌های قابل پیگیری باشد – نتایج رای‌گیری IIP-709، پیگیری اصلاحیه‌ها و دوره اظهارنظر پس از درخواست‌های ETF، تعداد سوابق منتقل شده به بلاک‌چین توسط Pineapple/Pentiv و پیشرفت اجرای خزانه – به جای اینکه نسبت درآمد/FDV را به عنوان یک سیگنال صعودی یک‌طرفه در نظر بگیریم.

فایربلاکس به شبکه همکاری انجمن بازارهای مالی اروپا پیوست

لندن – ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ – شرکت فایربلاکس (Fireblocks)، ارائه‌دهنده زیرساخت دارایی‌های دیجیتال سازمانی، اعلام کرد که به شبکه همکاری انجمن بازارهای مالی اروپا (AFME) پیوسته است. این شرکت با عنوان “همکار تعاملی” (Engagement Collaborator) در این شبکه حضور خواهد یافت.

هدف اعلام‌شده از این همکاری، حمایت از زیرساخت‌های مبتنی بر بلاکچین در بازارهای سرمایه اروپا است. شبکه همکاری AFME برنامه‌ای است که با هدف ایجاد ارتباط میان این انجمن و ارائه‌دهندگان فناوری مالی و فناوری‌های نظارتی طراحی شده است.

این شبکه در دو سطح فعالیت می‌کند: “همکار نوآوری” (Innovation Collaborator) و “همکار تعاملی” که فایربلاکس دومی را انتخاب کرده است. سطح همکار تعاملی مزایای مشخصی از جمله افزایش دیده شدن برند، نفوذ استراتژیک از طریق رویدادهای کلیدی AFME و فرصت‌های توسعه کسب‌وکار را برای اعضا به همراه دارد.

فایربلاکس خود را به عنوان یک پلتفرم زیرساخت دارایی دیجیتال سازمانی معرفی می‌کند که خدمات متنوعی از جمله نگهداری امن، توکنیزاسیون، پرداخت‌های استیبل‌کوین و تسویه حساب آن‌چین را ارائه می‌دهد. این پلتفرم بیش از ۱۵۰ بلاکچین را پشتیبانی کرده و حجم تراکنش‌های تجمعی آن به تریلیون‌ها دلار می‌رسد.

انتظار می‌رود مشارکت فایربلاکس در این شبکه به غنی‌سازی گفتگوهای نظارتی کمک کند، زیرا فعالان بازار اروپا در حال بررسی چگونگی بهبود تسویه دارایی‌ها و افزایش کارایی کلی بازار از طریق فناوری بلاکچین هستند.

با توجه به اینکه دارایی‌های سنتی به طور فزاینده‌ای در حال توکنیزه شدن هستند و علاقه نهادی به ورود بلاکچین به بازارهای تحت نظارت رو به رشد است، این همکاری اهمیت ویژه‌ای پیدا می‌کند. بازارهای سرمایه اروپا در چارچوب نظارتی پیچیده‌ای فعالیت می‌کنند، که این امر ایجاب می‌کند هرگونه پذیرش فناوری آن‌چین با همکاری سیاست‌گذاران و نه در تقابل با آن‌ها شکل گیرد.

نوسان احتمالات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و تأثیر آن بر بیت‌کوین

بازار پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده اختلاف نظر قابل توجهی در مورد احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر است. در حالی که پلتفرم Polymarket احتمال افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره را ۲۳ درصد با حجم معاملات ۴۳ میلیون دلار اعلام کرده است، ابزار FedWatch از CME Group این احتمال را بین ۳۷ تا ۴۴ درصد تخمین می‌زند. این شکاف در حالی شکل گرفته است که بیت‌کوین پس از انتشار داده‌های تورمی بالاتر از حد انتظار، به زیر ۸۲ هزار دلار سقوط کرد، هرچند در حال بازیابی است.

داده‌های تورمی و واکنش بازار

بر اساس گزارش بازار در تاریخ ۱۵ اکتبر، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه سپتامبر نسبت به سال گذشته ۳.۷ درصد افزایش یافته است که بالاتر از پیش‌بینی ۳.۶ درصدی و رقم ۳.۴ درصدی ماه اوت است. تورم هسته (بدون احتساب غذا و انرژی) نیز فراتر از انتظارات ظاهر شد؛ این شاخص ماه به ماه ۰.۳ درصد افزایش یافته که در مقابل پیش‌بینی ۰.۲ درصدی قرار دارد و افزایش سالانه آن به ۲.۶ درصد رسیده است، در حالی که انتظار ۲.۵ درصد می‌رفت. قیمت بنزین نیز در ماه جاری ۹.۱ درصد افزایش داشته است.

این گزارش باعث شد تا احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر از حدود ۲۲ درصد قبل از انتشار به تقریباً ۳۷ تا ۴۴ درصد در روز چهارشنبه برسد. در مقابل، تغییرات در Polymarket کمتر بود و از ۲۰ درصد در اواخر سه‌شنبه به ۲۴ درصد در زمان انتشار گزارش رسید.

تأثیر بر دارایی‌های پرریسک

بازار کلان با بازنگری در انتظارات، کانال مستقیمی بر دارایی‌های پرریسک ایجاد کرد. انتظار افزایش نرخ بهره می‌تواند هزینه‌های تأمین مالی را افزایش داده و بر نقدینگی فشار وارد کند، که جذابیت دارایی‌هایی را که جریان نقدی ایجاد نمی‌کنند، کاهش می‌دهد. در نتیجه این تحولات، بیت‌کوین به زیر ۸۲ هزار دلار سقوط کرد و اتریوم نیز حدود ۳ درصد کاهش یافت و به نزدیکی ۲۴۳۰ دلار رسید.

فدرال رزرو در ماه سپتامبر محدوده هدف خود را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد افزایش داد که اولین افزایش از سال ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. جلسه بعدی این نهاد برای ۲۷ تا ۲۸ اکتبر برنامه‌ریزی شده است و معامله‌گران در حال ارزیابی این موضوع هستند که آیا داده‌های اخیر، حرکت فوری دیگری را ایجاب می‌کند یا به سیاست‌گذاران دلیلی برای انتظار می‌دهد.

قرارداد Polymarket به این موضوع می‌پردازد که آیا فدرال رزرو پس از جلسه اکتبر، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش خواهد داد یا خیر. FedWatch نیز انتظارات مشتق شده از قراردادهای آتی وجوه فدرال را منعکس می‌کند. هر دو ابزار، خوانشی مبتنی بر بازار از یک تصمیم واحد ارائه می‌دهند.

پیچیدگی‌های تقویم و انتخابات میان‌دوره‌ای

تقویم رویدادها، تصمیم‌گیری در ماه اکتبر را پیچیده می‌کند. این جلسه شش روز قبل از انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر برگزار می‌شود. UBS این اقدام را که بسیار نزدیک به رأی‌گیری انجام شود، از نظر سیاسی غیرممکن توصیف کرده است. رویترز گزارش داده است که فدرال رزرو ممکن است تا دسامبر صبر کند، در حالی که Capital Economics افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را ممکن می‌داند.

تحلیل خود گزارش اکتبر، احتمال منطقی برای افزایش نرخ بهره را نزدیک به ۳۵ درصد قرار داده است که بالاتر از ۲۴ درصد Polymarket اما پایین‌تر از سقف دامنه FedWatch است. نکته مهم‌تر برای مسیر گسترده‌تر سیاست‌گذاری، قیمت‌گذاری Polymarket برای افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر با ۷۹ درصد است. بنابراین، توقف در ماه اکتبر می‌تواند به معنای تأخیر باشد تا تغییر در انتظار بازار برای انقباض بیشتر.

این تمایز برای بیت‌کوین اهمیت دارد. اگر فدرال رزرو در ماه اکتبر نرخ بهره را ثابت نگه دارد و انتظارات برای دسامبر همچنان بالا باشد، خطر فوری افزایش مجدد نرخ کاهش می‌یابد، اما چشم‌انداز سیاست انقباضی در آینده همچنان می‌تواند نقدینگی را محدود کرده و هرگونه بهبود در دارایی‌های پرریسک را محدود کند.

رابطه بین انتظارات سیاست‌گذاری و نرخ‌های واقعی خزانه داری یکی از کانال‌های کلان مرتبط است، هرچند این احتمالات نحوه واکنش بیت‌کوین را مشخص نمی‌کنند.

تغییرات در پیش‌بینی‌های بیت‌کوین

قراردادهای Polymarket بیت‌کوین، تغییر شدید احساسات را در ۲۴ ساعت منتهی به اواخر چهارشنبه منعکس کرد. احتمال رسیدن بیت‌کوین به ۸۵ هزار دلار در ماه اکتبر از ۸۳ درصد به ۶۳ درصد کاهش یافت، در حالی که شانس رسیدن به ۸۷۵۰۰ دلار از ۵۶ درصد به ۳۹ درصد افت کرد. در جهت مخالف، احتمال سقوط به ۷۷۵۰۰ دلار از ۳۰ درصد به ۳۷ درصد افزایش یافت.

این قیمت‌ها نشان‌دهنده میزان تمایل شرکت‌کنندگان به پرداخت برای نتایج خاص در آن زمان است. سناریوی بازیابی بیت‌کوین همچنان به اقدامات قیمتی و تغییرات بعدی در انتظارات نرخ بهره بستگی دارد.

نقطه تصمیم‌گیری رسمی بعدی، جلسه ۲۷ تا ۲۸ اکتبر است؛ تا آن زمان، تغییر شدید در قیمت‌گذاری Polymarket از ۲۴ درصد در روز پنجشنبه به ۱۳.۵ درصد در روز جمعه نشان می‌دهد که چرا معامله‌گران باید برچسب زمانی را به هر احتمال متصل کنند.

هفته‌ای پر فراز و نشیب دیگر در بازارهای مالی سپری شد و تمام نگاه‌ها به داده‌های تورمی شاخص‌های CPI و PPI بود که روز چهارشنبه و پنجشنبه منتشر شدند. این ارقام برای بازار ارزهای دیجیتال بسیار ناامیدکننده بودند، اما جزئیات بیشتر را کمی بعد خواهیم گفت.

اولین ارز دیجیتال بازار، پیش از این نیز فشار فروش فزاینده‌ای را احساس می‌کرد، به ویژه پس از اینکه در چند هفته گذشته دو بار در سطح مقاومت کلیدی ۸۷,۰۰۰ دلاری با شکست مواجه شد. همانطور که در به‌روزرسانی هفتگی بازار هفته گذشته گزارش دادیم، بیت‌کوین در عرض چند روز از ۸۶,۶۰۰ دلار به ۸۰,۴۰۰ دلار سقوط کرده بود. با این حال، بخشی از این افت را جبران کرده و در زمان انتشار گزارش، در حدود ۸۳,۰۰۰ دلار معامله می‌شد.

آخر هفته طبق معمول کم‌رویداد بود و بیت‌کوین در محدوده ۸۲,۰۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار درجا زد. روز دوشنبه تلاشی برای بازیابی قوی‌تر صورت گرفت، اما در ۸۴,۰۰۰ دلار متوقف شد. پس از آن، افت شدیدی رخ داد و بیت‌کوین به سرعت به ۸۱,۰۰۰ دلار سقوط کرد. با این حال، نوسانات در جهت مخالف ادامه یافت و بیت‌کوین به سرعت دوباره به ۸۴,۰۰۰ دلار رسید.

سپس، داده‌های شاخص CPI برای ماه سپتامبر منتشر شد که کمی بالاتر از حد انتظار بود. ارزهای دیجیتال با افت فوری به ۸۲,۰۰۰ دلار واکنش نشان دادند، اما انتشار داده‌های PPI در روز پنجشنبه که بزرگترین افزایش ماهانه در بیش از چهار سال را نشان داد، وضعیت را وخیم‌تر کرد. این دارایی برای اولین بار در حدود یک ماه، به زیر ۸۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد.

بیت‌کوین بلافاصله تلاش برای بازگشت را آغاز کرد و امروز صبح به نزدیکی ۸۳,۰۰۰ دلار رسید، اما با فشار فروش مواجه شد و تا زمان انتشار این خبر، به ۸۱,۵۰۰ دلار عقب‌نشینی کرد. این میزان، کاهش ۱ درصدی هفتگی را نشان می‌دهد که به اندازه افت برخی آلت‌کوین‌ها مانند XRP، SOL، HYPE، RAIN و QNT دردناک نیست. در مقابل، NEAR از هفته گذشته تاکنون تقریباً ۱۰ درصد افزایش یافته و BTW نیز ۲۳ درصد رشد داشته است.

نمای کلی بازار ارزهای دیجیتال هفتگی ۱۶ اکتبر.

منبع: QuantifyCrypto
ارزش بازار: ۲.۸۶۰ تریلیون دلار | حجم ۲۴ ساعته: ۸۴ میلیارد دلار | سلطه بیت‌کوین: ۵۷.۶٪
BTC: ۸۱,۴۳۰ دلار (-۱٪) | ETH: ۲,۴۴۰ دلار (-۱٪) | XRP: ۱.۳۲ دلار (-۳.۴٪)

سخنرانی رئیس فدرال رزرو، وارش، در بانکوک: ۴ نکته کلیدی و پیامدهای آن برای بیت‌کوین

پس از انتشار داده‌های تورمی داغ، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، امروز در نشست سالانه صندوق بین‌المللی پول و بانک جهانی در بانکوک سخنرانی کرد و بازارها منتظر نشانه‌ای مهم در مورد گام بعدی بانک مرکزی در زمینه افزایش نرخ بهره بودند. با این حال، او از اعلام اینکه آیا فدرال رزرو در دو هفته آینده نرخ‌ها را افزایش خواهد داد یا خیر، خودداری کرد.

چرا بیت‌کوین ناگهان به ۸۰ هزار دلار سقوط کرد؟

تورم تنها بخشی از داستان گسترده‌تر پشت سقوط بزرگ بیت‌کوین به ۸۰,۰۰۰ دلار در روز پنجشنبه بود. دلایل دیگر شامل سقوط عظیم شاخص‌های Nikkei و KOSPI و همچنین خروج قابل توجه سرمایه از ETFها است.

XRP وارد وال استریت شد: عملکرد XRPN شرکت Evernorth در اولین عرضه

ادغام Evernorth با Armada Acquisition Corp II موفقیت‌آمیز بود و سهام XRPN این شرکت در تاریخ ۱۲ اکتبر وارد وال استریت شد. قیمت آن بین ۱۹ تا ۱۷ دلار در نوسان بود و در نهایت زیر مرز پایینی بسته شد.

لجر تأیید کرد: وجود قطعه سخت‌افزاری دستکاری شده در کیف پول‌ها؛ گزارش‌ها به اروپا رسید

یکی از تولیدکنندگان پیشرو کیف پول‌های سخت‌افزاری تأیید کرد که یک قطعه دستکاری شده غیرمجاز در کیف پولی کشف شده که با سرقت بیش از ۸۰ میلیون دلار ارز دیجیتال مرتبط است. علاوه بر این، گزارش‌های بیشتری ادعا می‌کنند که این مشکل به اروپا نیز گسترش یافته است، نه فقط به جنوب شرقی آسیا که در ابتدا تصور می‌شد.

Strive ۳,۳۱۱ بیت‌کوین دیگر در خرید عظیم بیت‌کوین اضافه کرد

مدیرعامل Strive روز سه‌شنبه و چهارشنبه دو خرید بزرگ بیت‌کوین را اعلام کرد. این شرکت ابتدا ۳,۳۱۱ واحد اضافه کرد و سپس ۲,۸۲۲ بیت‌کوین دیگر به ارزش ۲۳۵ میلیون دلار خریداری کرد. Strategy نیز روند خرید خود را ادامه داد، اما با خریدی به ارزش ۲۱ میلیون دلار.

مدیرعامل Capriole: بیت‌کوین می‌تواند ۵۰ درصد جهش کند اگر توسعه‌دهندگان بر روی طرح کوانتومی توافق کنند

تهدید کوانتومی دوباره مطرح شده است، اما چارلز ادواردز، مدیرعامل Capriole Investments، معتقد است که قیمت بیت‌کوین می‌تواند به شدت افزایش یابد اگر توسعه‌دهندگان بر روی نقشه راهی برای محافظت از بلاک‌چین در برابر چنین کامپیوترهایی توافق کنند.

این هفته، تحلیل نموداری از اتریوم، ریپل، کاردانو، بایننس کوین و هایپرلیکویید ارائه می‌دهیم – برای تحلیل کامل قیمت اینجا کلیک کنید.

لیـدو در تلاش است تا نگرانی وام‌دهندگان را از گیر افتادن در زمان خروج برطرف کند. پلتفرم وام‌دهی پیشنهادی این شرکت، Lido Lend، اکنون شامل قابلیتی به نام «خروج‌های اضطراری» (Fallback Exits) است که به وام‌دهندگان اجازه می‌دهد در شرایط دشوار بازار، با استفاده از وثیقه وام‌گیرندگان، نقدینگی خود را برداشت کنند.

معرفی خروج‌های اضطراری

همکاران لیـدو در تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ از معرفی «خروج‌های اضطراری» خبر دادند. این اعلام ۹ روز پس از رونمایی اولیه Lido Lend در تاریخ ۷ اکتبر ۲۰۲۶ صورت گرفت.

این قابلیت برای حل یک مشکل خاص طراحی شده است. در بازار وام‌دهی، وام‌دهندگان یک دارایی را واریز می‌کنند و وام‌گیرندگان آن را در ازای وثیقه دریافت می‌کنند. در شرایط عادی، وام‌دهنده‌ای که قصد خروج دارد، به سادگی دارایی وام‌دهی که در استخر بیکار مانده است را برداشت می‌کند. مشکل زمانی آغاز می‌شود که وام‌گیرندگان تقریباً تمام آن را برداشت کرده باشند.

«خروج‌های اضطراری» یک درِ دوم را ارائه می‌دهند. هنگامی که نقدینگی دارایی اصلی وام در طول تنش‌های بازار کم است، وام‌دهندگان می‌توانند به جای انتظار برای پر شدن مجدد استخر، به وثیقه وام‌گیرندگان دسترسی پیدا کنند.

ساختار و اهداف Lido Lend

Lido Lend به عنوان یک بازار وام‌دهی غیرمتمرکز بر اساس یک فورک اصلاح‌شده از Morpho Blue پیشنهاد شده است.

این پلتفرم برای خدمت به دو گروه طراحی شده است. گروه اول، وام‌دهندگان منفعل بلندمدت هستند که به دنبال بازدهی بدون ریسک‌های پنهان می‌باشند. گروه دوم، وام‌گیرندگان حرفه‌ای، به ویژه کسانی که موقعیت‌های اهرمی را اداره می‌کنند، هستند.

Lido Lend از طریق بازارهای ایزوله عمل خواهد کرد. هر بازار به طور مستقل عمل می‌کند، بنابراین مشکلات در یک جفت دارایی، در همان جفت باقی می‌ماند و به کل پلتفرم سرایت نمی‌کند.

این بازارها بر دارایی‌های «بلو چیپ» (blue-chip) و دارای همبستگی قیمتی تمرکز خواهند داشت. نمونه‌های ذکر شده در پیشنهاد شامل wETH/wstETH، stETH/ETH و USD/Treasury RWAs (دارایی‌های واقعی توکنیزه شده مرتبط با اوراق خزانه آمریکا) است.

فیلتر کردن وجوه و سابقه لیـدو

این پیشنهاد همچنین شامل غربالگری سپرده‌ها برای فیلتر کردن وجوه مشکوک است، با هدف جلوگیری از ورود دارایی‌های غیرقانونی یا در معرض خطر به بازارها از ابتدا.

لیـدو شهرت خود را در حوزه استیکینگ نقد شونده (liquid staking) بنا نهاده است. محصول stETH این شرکت بیش از ۲۵ میلیارد دلار استیکینگ دارد و طبق یافته‌های تحقیقاتی، بدون هیچ‌گونه نقض امنیتی قابل توجهی.

بازار وام‌دهی دیفای (DeFi) دوران سختی را پشت سر گذاشته است. سوءاستفاده از پل KelpDAO در آوریل ۲۰۲۶ یکی از چندین حادثه‌ای بود که نگرانی‌هایی را در مورد بحران نقدینگی و ایمنی وثیقه در سراسر این بخش برانگیخت.

فرآیند تأیید و زمان‌بندی

هیچ‌کدام از این موارد هنوز عملیاتی نشده‌اند. راه‌اندازی Lido Lend به تأیید Lido DAO، نهاد حاکمیتی که پروتکل را هدایت می‌کند، بستگی دارد.

مشخصات فنی و جزئیات پروتکل در هفته‌های آینده انتظار می‌رود. DAO قرار است در مورد پذیرش پروتکل و همچنین پارامترهای راه‌اندازی آن، از جمله تنظیمات بازار، تصمیم‌گیری کند.

جدول زمانی پروژه، راه‌اندازی کامل در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ را پیش‌بینی می‌کند. این هدف مشروط به موفقیت در رأی‌گیری‌های حاکمیتی است، بنابراین اگر DAO مخالفت کند یا درخواست تغییراتی را داشته باشد، این تاریخ ممکن است تغییر کند.

ملاحظات برای وام‌دهندگان و سرمایه‌گذاران نهادی

وام‌دهنده‌ای که از «خروج اضطراری» استفاده می‌کند، با وثیقه خارج می‌شود، نه با دارایی اصلی که واریز کرده بود. در بازاری با همبستگی بالا مانند wstETH/wETH، این اختلاف ممکن است ناچیز باشد، اما همچنان موقعیتی متفاوت از آنچه وام‌دهنده برای آن ثبت‌نام کرده بود، محسوب می‌شود.

تأکید بر بازارهای ایزوله و «بلو چیپ» همچنین ممکن است برای سرمایه‌گذاران نهادی جذاب باشد، طبق یافته‌های تحقیقاتی. موسسات تمایل به ریسک محدود و دارایی‌های آشنا دارند و بازارهای RWA مرتبط با خزانه داری به خوبی با این ترجیحات مطابقت دارند.

نقاط بررسی بعدی روشن هستند. منتظر مشخصات فنی، رأی‌گیری DAO در مورد پذیرش و پارامترهای راه‌اندازی، و اینکه آیا جدول زمانی سه ماهه چهارم ۲۰۲۶ پس از اظهار نظر حاکمیت پابرجا خواهد ماند، باشید.

اتریوم در تلاش برای بازیابی؛ فشار خرید آمریکا ضعیف است

اتریوم پس از عبور از منطقه حمایتی ۲.۴ هزار دلاری، در حال حاضر در حدود ۲.۴۵ هزار دلار معامله می‌شود. این بهبود قیمت را به مرز بالایی یک منطقه تقاضای کلیدی بازگردانده است، اما بازار هنوز باید نشان دهد که خریداران قادر به حفظ این منطقه هستند تا بتوان ریکاوری گسترده‌تر را در مسیر درست تلقی کرد.

در همین حال، شاخص پرمیوم کوین‌بیس به عمیق‌ترین سطح منفی خود در ماه‌های اخیر سقوط کرده است که نشان‌دهنده ضعف تقاضا در آمریکا علی‌رغم جهش اخیر است.

تحلیل در تایم فریم روزانه

در تایم فریم روزانه، اتریوم همچنان در کانال صعودی که روند ریکاوری آن را از کف‌های ژوئن در حدود ۱.۵ هزار دلار هدایت کرده است، معامله می‌شود. رالی شدید ماه اوت، ETH را از منطقه ۱.۹ هزار دلاری به سمت ۲.۵ هزار دلار سوق داد و سپس در اواخر سپتامبر به منطقه عرضه ۲.۸ هزار دلاری پیشروی کرد. فروشندگان از این منطقه دفاع کردند و افت متعاقب آن، قیمت را به زیر خط میانی کانال کشاند.

اصلاح فعلی، ETH را وارد منطقه تقاضای ۲.۴ هزار دلاری مشخص شده کرده است که با مرز پایینی صعودی کانال همپوشانی دارد. این همگرایی، این منطقه را به طور ویژه مهم می‌سازد. دیروز، قیمت به طور موقت به زیر منطقه و تا حدود ۲.۳ هزار دلار کشیده شد، اما خریداران وارد عمل شدند و کندل‌های روزانه اخیر، ریکاوری جزئی به بالای ۲.۴ هزار دلار را نشان می‌دهند.

اگر خریداران به دفاع از این حمایت ادامه دهند، ETH می‌تواند تلاش دیگری را برای حرکت به سمت خط میانی کانال در حدود ۲.۸ هزار دلار آغاز کند و منطقه عرضه ۲.۸ هزار تا ۳ هزار دلاری را که پیشروی سپتامبر در آن متوقف شد، دوباره در کانون توجه قرار دهد.

در مقابل، بسته شدن روزانه قاطع زیر ۲.۳ هزار دلار به معنای شکست از منطقه تقاضا و کانال صعودی خواهد بود که ساختار ریکاوری را به طور قابل توجهی تضعیف می‌کند. در چنین سناریویی، حمایت اصلی بعدی در بلوک سفارش ۱۹۰۰ دلاری قرار دارد که پایه رالی قوی ماه اوت را مشخص می‌کند.

تحلیل در تایم فریم ۴ ساعته

نمودار ۴ ساعته نشان می‌دهد که اتریوم از اواخر اوت در یک ساختار صعودی گسترده‌تر، که با خطوط روند نارنجی مشخص شده است، معامله می‌شود. پس از رسیدن قیمت به مرز بالایی در حدود ۲.۸ هزار دلار در سپتامبر، شتاب کاهش یافت و ETH قبل از شکست تهاجمی در اوایل اکتبر، بین حدود ۲.۶ هزار دلار و ۲.۸ هزار دلار تثبیت شد.

این افت، مجموعه‌ای از سقف‌های پایین‌تر را ایجاد کرد و ریکاوری اواسط اکتبر در حدود ۲.۵ هزار دلار متوقف شد. سپس، فروش اخیر، ETH را به زیر خط روند پایینی گوه و از منطقه تقاضای ۲.۴ هزار دلاری عبور داد و به طور موقت به منطقه ۲.۳ هزار دلاری رسید. با این حال، قیمت به سرعت به بالای هر دو منطقه و خط روند بازگشت، که نشان می‌دهد این حرکت ممکن است به جای شکست تایید شده، یک جاروی نقدینگی بوده باشد.

در کوتاه‌مدت، حفظ قیمت بالای ۲.۴ هزار دلار از تلاش برای تثبیت حمایت می‌کند و می‌تواند راه را به سمت اوج ریکاوری ۲.۶ هزار دلاری باز کند. عبور از این مانع، توالی سقف‌های پایین‌تر را مختل کرده و به طور بالقوه منطقه ۲.۷ هزار دلاری، جایی که تثبیت قبلی شکسته شد، را دوباره وارد بازی خواهد کرد.

در سمت نزولی، از دست دادن مجدد خط روند و بسته شدن ۴ ساعته زیر ۲.۳ هزار دلار، ریکاوری اخیر را بی‌اعتبار کرده و دارایی را در معرض فشار فروش بیشتر قرار می‌دهد. بنابراین، ساختار، ETH را در یک نقطه عطف کوتاه‌مدت قرار داده است و واکنش در حدود ۲.۴ هزار دلار احتمالاً حرکت بعدی را شکل خواهد داد.

شاخص پرمیوم کوین‌بیس و فشار خرید آمریکا

شاخص پرمیوم کوین‌بیس در CryptoQuant، اختلاف درصدی بین قیمت ETH در Coinbase Pro، که به طور گسترده توسط سرمایه‌گذاران آمریکایی استفاده می‌شود، و Binance را اندازه‌گیری می‌کند. قرائت‌های مثبت نشان‌دهنده فشار خرید قوی‌تر از سوی شرکت‌کنندگان مستقر در آمریکا است، در حالی که قرائت‌های منفی نشان‌دهنده تقاضای نسبتاً ضعیف‌تر در کوین‌بیس است.

نمودار نشان می‌دهد که این پرمیوم عمدتاً بین اوت و اکتبر ۲۰۲۵، زمانی که ETH بالای ۴ هزار دلار معامله می‌شد، مثبت باقی ماند. سپس این معیار از نوامبر ۲۰۲۵ به بعد به طور مداوم منفی شد، دوره‌ای که با افت به سمت منطقه ۲۰۰۰ دلاری در اوایل سال ۲۰۲۶ و بعداً، سقوط به حدود ۱۵۰۰ دلار در ژوئن همزمان بود. فازهای مثبت کوتاه‌مدت در مارس و آوریل ۲۰۲۶ تنها با ریکاوری‌های موقتی همراه بودند.

اخیراً، این شاخص در اواخر اوت و اوایل سپتامبر در طول رالی به سمت ۲.۸ هزار دلار، به طور موقت به قلمرو کمی مثبت بازگشت. با این حال، از آن زمان، قرائت‌ها دوباره به قلمرو منفی بازگشته و اخیراً به حدود -۰.۱ سقوط کرده است که پایین‌ترین سطح از تابستان محسوب می‌شود.

این لزوماً به معنای شکست ریکاوری اخیر نیست، زیرا قیمت می‌تواند از طریق تقاضای خارج از کشور یا فعالیت مشتقات بهبود یابد. با این حال، یک پرمیوم منفی پایدار نشان می‌دهد که خریداران اسپات آمریکایی در حال حاضر رهبری بازار را بر عهده ندارند. اگر پرمیوم ضعیف باقی بماند در حالی که ETH برای بازپس‌گیری ۲.۶ هزار دلار تلاش می‌کند، منطقه حمایتی ۲.۴ هزار دلاری ممکن است دوباره تحت فشار قرار گیرد، در حالی که بازگشت به سمت صفر، استدلال برای یک کف بادوام را تقویت می‌کند.

استارک‌نت اکنون دارای “طناب مخملین” است. بنیاد استارک‌نت در تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ برنامه ویژه استارک‌نت (Starknet VIP Program) را معرفی کرد که دارندگان توکن بومی شبکه، یعنی STRK، و همچنین دارایی strkBTC، که نسخه بسته‌بندی شده بیت‌کوین است، را هدف قرار می‌دهد.

برنامه ویژه استارک‌نت

بر اساس اطلاعات منتشر شده در صفحه این برنامه به آدرس vip.starknet.io، این برنامه اکنون برای دارندگان واجد شرایط توکن‌های STRK و strkBTC باز است. مزایای این برنامه بیشتر بر دسترسی متمرکز است تا منافع مالی مستقیم. دارندگان واجد شرایط قرار است از پشتیبانی اولویت‌دار، تعامل مستقیم با تیم بنیاد، دسترسی تایید شده به رویدادها و مزایای اضافی که هنوز توسط بنیاد اعلام نشده است، بهره‌مند شوند.

دو دارایی با کارکردهای متفاوت

این برنامه دو دارایی با وظایف متفاوت را پوشش می‌دهد. STRK به عنوان توکن حاکمیتی و استیکینگ استارک‌نت عمل می‌کند و همچنین برای پرداخت هزینه‌های شبکه مورد استفاده قرار می‌گیرد. به عبارت دیگر، STRK ابزاری برای رأی‌دهی، استیکینگ و پرداخت هزینه تراکنش‌ها است.

strkBTC قطعه جدیدتر این مجموعه است. این دارایی در ماه مه ۲۰۲۶ به عنوان نسخه‌ای بسته‌بندی شده از بیت‌کوین برای برنامه‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) در استارک‌نت راه‌اندازی شد. strkBTC در ابتدا توسط کنسرسیومی از موسسات امن‌سازی شده بود و همچنین قابلیت “محافظت اختیاری” (optional shielding) را ارائه می‌دهد که به کاربران امکان می‌دهد برخی از تراکنش‌های خود را خصوصی نگه دارند.

تمرکز بر بیت‌کوین و BTCFi

برنامه ویژه استارک‌نت در خلاء معرفی نشده است. این اقدام در پی مجموعه‌ای از حرکات متمرکز بر بیت‌کوین صورت می‌گیرد، زیرا استارک‌نت در تلاش است تا آنچه در صنعت به عنوان BTCFi یا امور مالی غیرمتمرکز مبتنی بر بیت‌کوین شناخته می‌شود را توسعه دهد.

در اواخر سال ۲۰۲۵، استارک‌نت ۱۰۰ میلیون توکن STRK را به عنوان بخشی از تلاش خود برای ادغام با بیت‌کوین توزیع کرد. اخیراً نیز این شبکه برنامه‌ای را برای پوشش هزینه‌های پل‌زنی (bridging fees) برای اولین ۱۰۰ بیت‌کوین منتقل شده به استارک‌نت اجرا کرد. همچنین یک “شیر آب” (faucet) هفتگی strkBTC به ارزش تقریبی ۸۳۳ دلار وجود دارد.

استارک‌نت اخیراً نسخه v0.14.4 را بر روی شبکه اصلی (mainnet) راه‌اندازی کرده است و برنامه ویژه در میانه چرخه ارتقاء جاری معرفی می‌شود.

واکنش بازار و سوالات پیش رو

در بازار، یافته‌های تحقیقاتی حاکی از افزایش ۴۷ درصدی ارزش STRK اندکی پس از اعلام این خبر است که با علاقه به BTCFi و ارتقاء حریم خصوصی مرتبط دانسته می‌شود.

با این حال، سوالات مهمی همچنان باقی است که باید به آن‌ها توجه کرد. بنیاد هنوز آستانه‌های واجد شرایط بودن یا مدت زمان اجرای برنامه را منتشر نکرو‌ده است. مدل امنیتی strkBTC نیز نیازمند توجه است؛ از آنجایی که این دارایی در ابتدا توسط کنسرسیومی از موسسات امن‌سازی شده بود، کاربران به این گروه برای مدیریت بیت‌کوین زیربنایی اعتماد می‌کنند.