Blog

افشای مالی اخیر دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، بار دیگر استراتژی مایکل سیلور را در کانون توجه قرار داده است. حساب‌های سرمایه‌گذاری ترامپ در ماه ژوئیه سهام شرکت MicroStrategy (MSTR) را خریداری کردند، درست پیش از آنکه قیمت این سهم روند صعودی شدیدی را آغاز کند.

از آن زمان تاکنون، ارزش سهام MSTR حدود ۸۳ درصد نسبت به سطح خرید ۲۴ ژوئیه افزایش یافته است که این امر توجه‌ها را به این سهم مرتبط با بیت‌کوین جلب کرده است.

بر اساس گزارش دفتر اخلاق دولتی آمریکا، حساب‌های مرتبط با دونالد ترامپ در اوایل ماه ژوئیه مقدار کمی از سهام MSTR را فروختند و سپس در اواخر همان ماه دوباره این سهام را خریداری کردند.

اولین فروش سهام ارزشی بین ۱۰۰۱ تا ۱۵۰۰۰ دلار داشت. پس از آن، در تاریخ ۲۴ ژوئیه، خرید کوچکتری به ارزش حدود ۹۱.۶۷ دلار برای هر سهم MSTR انجام شد. در تاریخ ۲۷ ژوئیه، حساب‌های ترامپ خرید بسیار بزرگتری به ارزش بین ۵۰۰۰۱ تا ۱۰۰۰۰۰ دلار انجام دادند. این گزارش تنها تراکنش‌های انجام شده توسط حساب‌های مرتبط با دارایی‌های ترامپ را نشان می‌دهد و تعداد دقیق سهام یا قیمت خرید را فاش نمی‌کند.

کاخ سفید و سازمان ترامپ اعلام کرده‌اند که مدیران شخص ثالث مسئولیت مدیریت حساب‌های سهام و اوراق قرضه را بر عهده دارند. این گزارش ترامپ را به عنوان ذینفع معرفی می‌کند، در حالی که مدیریت حساب‌ها به صورت خارجی انجام می‌شود.

زمان‌بندی این خریدها قابل توجه است، زیرا در زمانی صورت گرفت که بازار گسترده‌تر در نزدیکی پایین‌ترین سطوح چند ماهه خود قرار داشت و درست پیش از آغاز روند صعودی قوی MSTR بود. در تاریخ ۲۲ سپتامبر، MSTR با قیمت ۱۶۷.۳۳ دلار بسته شد که حدود ۸۳ درصد نسبت به قیمت پایانی ۲۴ ژوئن افزایش یافته است. در همین حال، خرید بزرگتر ۲۷ ژوئیه نیز بر اساس آخرین قیمت پایانی، حدود ۷۰ درصد افزایش یافته است.

این تحرکات همچنین همزمان با به‌روزرسانی دیدگاه شرکت‌های وال استریت نسبت به MSTR صورت می‌گیرد. شرکت‌های تحقیقاتی از جمله Barclays و Canaccord اهداف قیمتی خود را افزایش داده‌اند، زیرا MicroStrategy به گسترش کسب‌وکار متمرکز بر بیت‌کوین خود ادامه می‌دهد.

روند صعودی قوی این سهم همزمان با عبور قیمت بیت‌کوین از مرز ۸۶۰۰۰ دلار رخ داده است. MSTR همچنین با قیمتی بالاتر از ارزش بیت‌کوین موجود در سبد خود معامله می‌شود. این امر این سهم را برای صندوق‌های پوشش ریسک، حساب‌های بازنشستگی و سایر سرمایه‌گذارانی که به دنبال قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین بدون نگهداری مستقیم ارز دیجیتال هستند، جذاب می‌کند.

به طور تاریخی، MSTR در دوران رونق قوی بازار، حدود ۲ تا ۲.۵ برابر بیشتر از بیت‌کوین نوسان داشته است. با افزایش قیمت بیت‌کوین، MSTR نیز اغلب افزایش می‌یابد و به سرمایه‌گذاران راهی از طریق بازار سهام برای کسب بازدهی از بیت‌کوین ارائه می‌دهد.

انقضای عظیم قراردادهای اختیار معامله بیت‌کوین در دربییت؛ بیش از ۱۶ میلیارد دلار در معرض خطر

این جمعه، حجم بی‌سابقه‌ای از قراردادهای اختیار معامله بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۶ میلیارد دلار در صرافی دربییت (Deribit) منقضی خواهد شد که این رویداد را به یکی از مهم‌ترین تسویه‌های فصلی سال برای این صرافی تبدیل کرده است. این انقضا که برای ساعت ۰۸:۰۰ به وقت جهانی هماهنگ (UTC) در ۲۵ سپتامبر برنامه‌ریزی شده است، شامل حدود ۱۵.۹ میلیارد دلار قرارداد اختیار معامله بیت‌کوین (BTC) و همچنین حدود ۲.۱ میلیارد دلار قرارداد اختیار معامله اتر (ETH) می‌شود.

این رقم ۱۶ میلیارد دلاری بیت‌کوین به تنهایی حدود ۳۷ درصد از کل بهره باز (open interest) گزارش‌شده بیت‌کوین در دربییت را که حدود ۴۳.۵ میلیارد دلار است، به خود اختصاص می‌دهد.

دفترچه قراردادهای اختیار معامله پیش از انقضای روز جمعه، به طور قاطعانه گرایش صعودی (bullish) را نشان می‌دهد. بهره باز قراردادهای خرید (call) بین ۹.۴ تا ۹.۶ میلیارد دلار قرار دارد، در حالی که بهره باز قراردادهای فروش (put) بین ۶.۴ تا ۶.۵ میلیارد دلار متغیر است. این نسبت، نسبت بهره باز قراردادهای فروش به خرید را در حدود ۰.۶۹ تا ۰.۷۱ نشان می‌دهد، به این معنی که به ازای هر قرارداد فروش معلق، تقریباً ۱.۴ قرارداد خرید وجود دارد.

لوک استرایرس (Luuk Strijers)، مدیرعامل دربییت، انقضای ماه سپتامبر را “سنگین از قراردادهای خرید” و یکی از بزرگترین انقضاهای سال توصیف کرده است.

بیت‌کوین در آستانه این تسویه، در محدوده قیمتی ۸۵,۵۰۰ تا ۸۶,۳۰۰ دلار معامله می‌شود. این موضوع از آن جهت حائز اهمیت است که نشان می‌دهد حدود یک سوم از کل دفترچه انقضای بیت‌کوین در حال حاضر “در سود” (in-the-money) قرار دارد.

سطح حداکثر درد (max pain level) در ۷۵,۰۰۰ دلار قرار دارد که بیش از ۱۰,۰۰۰ دلار پایین‌تر از قیمت فعلی بیت‌کوین است.

این انقضای خاص با انتشار داده‌های مربوط به سفارش کالاهای بادوام ایالات متحده و تسویه آتی در بورس کالای شیکاگو (CME) در همان روز همزمان شده است.

نسبت فروش به خرید کمتر از ۱.۰ به طور کلی نشان‌دهنده خوش‌بینی است. این نسبت در محدوده ۰.۶۹ تا ۰.۷۱، حاکی از آن است که اطمینان صعودی در طول فصل، موضوع غالب در میان معامله‌گران قراردادهای اختیار معامله بوده است.

اگر بیت‌کوین به طور قابل توجهی بالاتر از سطح حداکثر درد ۷۵,۰۰۰ دلاری باقی بماند و محدوده میانی ۸۰,۰۰۰ دلاری را حفظ کند، این امر نشان‌دهنده تقاضای واقعی است که قیمت‌ها را مستقل از مکانیسم‌های مرتبط با قراردادهای اختیار معامله حمایت می‌کند.

انقضای قراردادهای اختیار معامله اتر به ارزش تقریبی ۲.۱ میلیارد دلار، منبع ثانویه‌ای از نوسانات را در بازارهای ارزهای دیجیتال ایجاد می‌کند.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، خرید سهام شرکت “استراتژی” (Strategy) را در ماه ژوئیه اعلام کرد؛ این در حالی است که دولت او به پیشبرد سیاست‌های مربوط به ارزهای دیجیتال از طریق نهادهای نظارتی فدرال و کنگره ادامه می‌دهد.

افشای خرید سهام “استراتژی”

بر اساس اسناد منتشر شده در روز سه‌شنبه توسط دفتر اخلاق دولتی آمریکا، ترامپ اعلام کرده است که در ماه ژوئیه سهام شرکت “استراتژی” را به ارزش ۵۰,۰۰۱ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار خریداری کرده است.

این اسناد نشان می‌دهد که ترامپ در تاریخ ۲۷ ژوئیه، به ارزش ۵۰,۰۰۱ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار سهام “استراتژی” را خریداری کرده است. این خرید سه روز پس از خرید کوچکتری به ارزش ۱,۰۰۱ تا ۱۵,۰۰۰ دلار صورت گرفته است. طبق داده‌های BitcoinTreasuries.net، “استراتژی” بزرگترین دارنده عمومی بیت‌کوین در سطح شرکتی در جهان است و ۸۴۶,۰۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارد.

ترامپ همچنین تراکنش‌های مربوط به چندین شرکت دیگر مرتبط با ارزهای دیجیتال را افشا کرد، از جمله خرید سهام Coinbase و فروش ماینرهای بیت‌کوین MARA Holdings و CleanSpark در ماه ژوئیه. خرید سهام “استراتژی” در تاریخ ۲۷ ژوئیه، بزرگترین تراکنش مرتبط با ارزهای دیجیتال بود که در این اسناد شناسایی شده است.

سابقه خرید سهام “استراتژی”

این تراکنش با بزرگترین خرید قبلی افشا شده ترامپ از سهام “استراتژی” مطابقت دارد؛ خریدی به ارزش ۵۰,۰۰۱ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار در تاریخ ۱۲ فوریه، طبق گزارش BitcoinTreasuries.NET. حساب‌های او همچنین چندین خرید و فروش کوچکتر سهام “استراتژی” را در سال جاری گزارش کرده‌اند.

این اسناد نشان نمی‌دهند که چه تعداد سهام “استراتژی” در سبد دارایی ترامپ باقی مانده است، زیرا تراکنش‌ها به صورت بازه‌های ارزشی گزارش می‌شوند و نه به عنوان مانده سهام جاری.

فعالیت‌های مالی گسترده‌تر

خرید سهام “استراتژی” بخش کوچکی از فعالیت‌های گسترده‌تر سبد دارایی ترامپ در ماه ژوئیه را تشکیل می‌داد. این اسناد فروش سهام مایکروسافت و آمازون را به ارزش ۵ میلیون تا ۲۵ میلیون دلار در تاریخ ۲۰ ژوئیه، به همراه چندین خرید و فروش به ارزش بین ۱ میلیون تا ۵ میلیون دلار نشان می‌دهد.

در روز سه‌شنبه، کاخ سفید به CNBC اعلام کرد که سبد سهام و اوراق قرضه ترامپ به طور مستقل توسط موسسات مالی شخص ثالث مدیریت می‌شود و هیچ ورودی از سوی ترامپ یا خانواده او در این زمینه وجود ندارد.

سهام “استراتژی” بر اساس داده‌های Yahoo Finance، تقریباً ۳۰ درصد در پنج روز معاملاتی گذشته و حدود ۳۷ درصد در ماه گذشته افزایش یافته است.

سیاست‌های دولت ترامپ در قبال ارزهای دیجیتال

افشای خرید سهام “استراتژی” توسط ترامپ در حالی صورت می‌گیرد که دولت او مجموعه‌ای از سیاست‌ها را با هدف حمایت از صنعت ارزهای دیجیتال آمریکا دنبال کرده است، حتی با وجود اینکه قانون جامع ساختار بازار در کنگره همچنان متوقف مانده است.

اگرچه سنا در ۱۵ سپتامبر نتوانست قانون CLARITY Act را پیش ببرد، اما نهادهای نظارتی فدرال با استفاده از اختیارات موجود خود پیش رفته‌اند. دو روز پس از رأی شکست خورده برای پایان دادن به بحث، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) معاملات آن‌چین محدود سهام توکنیزه شده آمریکا را تحت معافیت موقت مجاز کرد، در حالی که کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) الزامات ثبت‌نام را برای برخی از ارائه‌دهندگان نرم‌افزاری که دسترسی به بازارهای مشتقه تنظیم شده را فراهم می‌کنند، تسهیل کرد.

CFTC به طور جداگانه یک ابتکار قانون‌گذاری گسترده‌تر برای بازار ارزهای دیجیتال را در ۱۷ سپتامبر برای بررسی کاخ سفید ارسال کرد. این ابتکار که “تنظیم تراکنش‌های دارایی‌های رمزنگاری شده و تنظیم بازارهای دارایی‌های رمزنگاری شده” نامیده می‌شود، هنوز در مراحل اولیه خود قرار دارد و هنوز به یک پیشنهاد رسمی تبدیل نشده است.

فشار دولت برای پیشبرد حوزه ارزهای دیجیتال به خود بیت‌کوین نیز گسترش یافته است. هفته گذشته، کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان با رأی ۲۸ به ۲۱، پیشبرد قانونی را تصویب کرد که “ذخیره استراتژیک بیت‌کوین” ترامپ را به قانون تبدیل می‌کند و الزام می‌دارد که بیت‌کوین قرار داده شده در این ذخیره باید حداقل به مدت ۲۰ سال نگهداری شود.

بر اساس داده‌های Arkham Intelligence، دولت آمریکا در حال حاضر تخمین زده می‌شود که ۳۲۴,۵۲۷ بیت‌کوین در اختیار دارد.

کوین‌بیس راه جدیدی برای دسترسی کاربران به نقدینگی بدون فروش بیت‌کوین خود ارائه می‌دهد و وام‌های با نرخ ثابت را که توسط پروتکل وام‌دهی غیرمتمرکز Morpho پشتیبانی می‌شوند، راه‌اندازی کرده است.

وام‌های با نرخ ثابت

این محصول که روز سه‌شنبه اعلام شد، به کاربران کوین‌بیس اجازه می‌دهد تا در ازای بیت‌کوین خود، استیبل‌کوین USDC را وام بگیرند و نرخ بهره و تاریخ بازپرداخت از ابتدا مشخص و ثابت خواهند بود. این امر نشان‌دهنده فاصله گرفتن از مدل نرخ متغیر است که بر وام‌دهی درون‌زنجیره‌ای غالب بوده و هزینه‌های وام‌دهی در آن با شرایط بازار نوسان کرده و می‌تواند به طور غیرقابل پیش‌بینی افزایش یابد. اکنون کاربران می‌توانند اطمینان را بر هزینه و مدت زمان وام خود ترجیح دهند.

اولین استقرار در مقیاس سازمانی

این راه‌اندازی، اولین استقرار در مقیاس سازمانی Morpho Midnight است؛ نسخه‌ای جدیدتر از پروتکل که برای پشتیبانی از نرخ‌های ثابت و سررسیدهای مشخص ساخته شده و وام‌ها به صورت بومی در شبکه ارز دیجیتال قیمت‌گذاری و اجرا می‌شوند. کوین‌بیس تجربه کاربری را از طریق اپلیکیشن خود کنترل می‌کند، در حالی که Morpho زیرساخت اعتباری لازم را فراهم می‌آورد و شبکه Base کوین‌بیس تسویه را مدیریت می‌کند.

توسعه وام‌های بیت‌کوین

گزینه نرخ ثابت در کنار وام‌های با نرخ متغیر موجود کوین‌بیس قرار می‌گیرد که آن‌ها نیز توسط Morpho پشتیبانی می‌شوند. کوین‌بیس اولین بار در اوایل سال ۲۰۲۵ وام‌دهی با پشتوانه بیت‌کوین را در شبکه Base راه‌اندازی کرد و از Morpho به عنوان ارائه‌دهنده فناوری خود استفاده نمود. طبق گفته Morpho، این کسب‌وکار به طور قابل توجهی رشد کرده و اکنون بیش از ۱.۴ میلیارد دلار وام فعال با پشتوانه حدود ۳ میلیارد دلار وثیقه دارد.

چالش‌ها و چشم‌انداز آینده

کوین‌بیس از زمان راه‌اندازی، دامنه پیشنهادات خود را به طور مداوم گسترش داده است؛ در مقطعی هزینه‌های خدمات را برای وام‌گیرندگان آمریکایی از رقبا کمتر کرده و بعدها وثیقه‌های قابل قبول خود را فراتر از بیت‌کوین به دارایی‌هایی مانند XRP و Dogecoin گسترش داده است. با این حال، این فشار در حوزه وام‌دهی بدون فراز و نشیب نبوده است. افت شدید قیمت بیت‌کوین و اتریوم در ماه فوریه منجر به نقدینگی بی‌سابقه در دفتر وام‌های کوین‌بیس شد و ریسک‌های مرتبط با وام‌گیری در برابر وثایق پرنوسان را برجسته کرد.

نرخ‌های ثابت و تاریخ‌های بازپرداخت مشخص، پایه‌های بازارهای اعتباری سنتی هستند و آوردن آن‌ها به پلتفرمی به اندازه کوین‌بیس، گامی قابل توجه برای وام‌دهی درون‌زنجیره‌ای محسوب می‌شود که تا کنون عمدتاً بر اساس نرخ‌های متغیر عمل کرده است. Morpho سرعت توسعه را شاهدی بر این مدعا دانست که شرکت‌های فین‌تک می‌توانند محصولات اعتباری پیچیده را بر روی زیرساخت‌های باز بنا کنند، بدون اینکه نیاز به بازسازی پشته زیرین داشته باشند. در حالی که این ادغام با بیت‌کوین آغاز می‌شود، Morpho اعلام کرده است که این پروتکل در نهایت برای پشتیبانی از سهام توکنیزه شده و سایر دارایی‌های دنیای واقعی طراحی شده است.

ویزا: حفاظت بانکی می‌تواند پذیرش استیبل‌کوین‌ها را در آمریکا افزایش دهد

نتایج نظرسنجی منتشر شده توسط ویزا نشان می‌دهد که حفاظت در سطح بانکی در برابر کلاهبرداری و بیمه می‌تواند پذیرش استیبل‌کوین‌ها را برای تراکنش‌های فرامرزی در میان کاربران آمریکایی افزایش دهد.

در نظرسنجی از ۲۱۹۲ مشتری مستقر در آمریکا که روز چهارشنبه منتشر شد، ویزا اعلام کرد که “قصد پذیرش” استیبل‌کوین‌ها در میان کاربران آمریکایی می‌تواند از ۳۶ درصد به ۵۶ درصد “در سناریوی فرضی با حفاظت در برابر کلاهبرداری و بیمه سپرده در سطح بانکی” افزایش یابد. یافته‌های این نظرسنجی که توسط Morning Consult بین فوریه و مارس انجام شد، نشان داد که آمریکایی‌هایی که در مورد اصطلاحات مالی مانند استیبل‌کوین‌ها سوال شدند، به دنبال روش‌های سریع‌تر و ارزان‌تر برای ارسال پول به خارج از کشور بودند.

ویزای در این باره گفت: “تقریباً دو سوم (۶۴٪) [از پاسخ‌دهندگان] می‌گویند اعتماد بیشتر به ارائه‌دهنده روش پرداخت بستگی دارد تا به خود فناوری.” “تمایل به استفاده از استیبل‌کوین‌ها از ۳۶٪ به ۴۵٪ افزایش می‌یابد زمانی که از طریق یک ارائه‌دهنده مالی موجود ارائه شود.”

این نظرسنجی حفاظت‌های شبیه به بانک را برای صادرکنندگان استیبل‌کوین در آمریکا در زمانی مطرح کرد که شرکت‌ها در حال آماده شدن برای تصویب قانون “هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل‌کوین‌های آمریکا” (GENIUS Act) هستند. این لایحه منتظر قوانین نهایی از سوی نهادهای مالی کلیدی آمریکا پیش از تاریخ اجرایی شدن خود است که انتظار می‌رود در ژانویه ۲۰۲۷ باشد.

برخلاف محصولات موسسات مالی سنتی مانند بانک‌ها، استیبل‌کوین‌ها فاقد بسیاری از حفاظت‌ها در برابر کلاهبرداری هستند و تحت پوشش بیمه سپرده که توسط شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) ارائه می‌شود، قرار نمی‌گیرند. طبق قانون GENIUS که از ژانویه اجرایی می‌شود، انتظار نمی‌رود استیبل‌کوین‌های آمریکایی همچنان بیمه FDIC یا حفاظت صریح در برابر کلاهبرداری داشته باشند، اما شامل دستورالعمل‌هایی برای مقابله با فعالیت‌های غیرقانونی خواهند بود.

روز سه‌شنبه، سیستم بانک‌های مرکزی اروپا خواستار تغییر قوانینی شد که الزام می‌کنند استیبل‌کوین‌ها حداقل ۳۰ درصد از ذخایر خود را به صورت سپرده بانکی نگه دارند، یا ۶۰ درصد برای توکن‌های “قابل توجه”. این گروه به جای آن، آستانه‌های نقدینگی برای دارایی‌ها را مطرح کرد و به خطرات احتمالی ناشی از برداشت سریع سپرده‌ها توسط کاربران اشاره کرد.

تغییرات پیشنهادی برای نحوه رسیدگی بانک‌های اتحادیه اروپا به استیبل‌کوین‌ها تحت چارچوب “بازارها در دارایی‌های رمزنگاری شده” (MiCA) منطقه قرار گرفت که اجرای قوانین خود را در مورد استیبل‌کوین‌ها از ژوئن ۲۰۲۴ آغاز کرده است.

طبق گزارش شرکت زیرساخت پرداخت Decta، ارزش بازار استیبل‌کوین‌های منطبق یورو از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۶، پیش از پایان دوره گذار MiCA، بیش از دو برابر شده است. توکن‌های با پشتوانه دلار آمریکا مانند USDC و USDT همچنان با ارزش بازاری ترکیبی حدود ۲۶۰ میلیارد دلار، پیشتاز استیبل‌کوین‌ها هستند.

گلس‌نود: بیت‌کوین در مسیر صعودی به سمت ۹۵ تا ۹۷ هزار دلار

شرکت تحلیل داده‌های بلاکچین گلس‌نود پیش‌بینی کرده است که با تقویت جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین و بازگشت فعالیت در بازار نقدی، قیمت بیت‌کوین می‌تواند تا محدوده ۹۵ تا ۹۷ هزار دلار افزایش یابد.

وضعیت فعلی و سطوح کلیدی

بیت‌کوین با عبور از میانگین واقعی بازار (True Market Mean) در سطح ۷۷ هزار دلار و همچنین تجمع عرضه هولدرهای بلندمدت در محدوده ۸۴ تا ۸۵ هزار دلار، نشانه‌های مثبتی از خود بروز داده است. گلس‌نود، سطح مقاومت عمده بعدی را در ۹۶ هزار و ۷۰۰ دلار شناسایی کرده است؛ سطحی که موقعیت‌گیری در قراردادهای اختیار معامله (Options) نیز در آن متمرکز است.

حفظ قیمت بالای ۸۴ هزار دلار، مسیر صعودی به سمت این منطقه مقاومتی را هموار نگه می‌دارد. در مقابل، بازگشت قیمت به زیر این سطح، مجدداً سطح حمایتی ۷۷ هزار دلار را در کانون توجه قرار خواهد داد.

فشار فروش و سودگیری

فشار فروش در طول روند صعودی اخیر نسبتاً اندک بوده است. سودهای واقعی هفتگی همچنان به طور قابل توجهی پایین‌تر از سطوحی است که در اوج بازارهای سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ مشاهده شد. این موضوع نشان می‌دهد که هولدرها هنوز به طور تهاجمی اقدام به سودگیری نکرده‌اند.

بازگشت ETFهای بیت‌کوین آمریکا

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین در آمریکا مجدداً به خریدهای خالص روی آورده‌اند و پس از دو هفته متوالی خروج سرمایه، در پنج روز گذشته حدود ۱.۳ میلیارد دلار جذب کرده‌اند. آخرین روز معاملاتی شاهد بیشترین میزان ورود روزانه از اوایل ماه جولای بوده است.

افزایش فعالیت در بازار نقدی

فعالیت در بازار معاملات نقدی همزمان با افزایش قیمت تقویت شده است. حجم معاملات صرافی‌ها در ۲۴ ساعت گذشته از زمان آغاز روند صعودی ۱۲۱ درصد افزایش یافته است. این اولین بار در حدود یک سال گذشته است که شاهد چنین گسترش قابل توجهی در حجم معاملات در زمان رشد قیمت بیت‌کوین هستیم، نه در زمان کاهش آن.

عملکرد آلت‌کوین‌ها و اهرم

آلت‌کوین‌ها نیز بدون افزایش قابل توجه در اهرم (Leverage) در این روند صعودی مشارکت داشته‌اند. حدود ۷۲.۵ درصد از آلت‌کوین‌های تحت رصد در هفته گذشته عملکرد بهتری نسبت به بیت‌کوین داشته‌اند، در حالی که علاقه باز (Open Interest) در قراردادهای آتی دائمی (Perpetual Futures) در ۳۰ روز گذشته افزایش چندانی نداشته است. گلس‌نود معتقد است این حرکت عمدتاً ناشی از خریدهای نقدی بوده است.

کف‌سازی در بازار نزولی

گلس‌نود همچنین اشاره کرده است که کف قیمتی بیت‌کوین در ماه ژوئن، برخلاف بازارهای نزولی قبلی که شاهد شکست‌های طولانی‌مدت زیر این سطح بودیم، همچنان بالای «قیمت واقعی» (Realized Price) باقی مانده است.

این شرکت تحلیل داده در صورت ادامه حفظ قیمت بیت‌کوین بالای ۷۷ هزار دلار، پیش‌بینی کرده است که کف قیمتی ماه ژوئن، کم‌عمق‌ترین کف بازار نزولی در میان چرخه‌هایی خواهد بود که از سال ۲۰۱۷ مورد بررسی قرار گرفته‌اند.

آن‌سِمی: گلوگاه واقعی هوش مصنوعی، توان است نه پردازش

در حالی که بسیاری، توان پردازشی و حافظه را موانع اصلی پیشرفت هوش مصنوعی می‌دانند، شرکت آن‌سِمی (onsemi) معتقد است که نگاه‌ها به گلوگاه اشتباهی دوخته شده است. این تولیدکننده تراشه در روز سرمایه‌گذار خود در تاریخ ۱۶ سپتامبر، تئوری خود را مبنی بر اینکه چگالی توان، نه سرعت پردازش یا ظرفیت ذخیره‌سازی، محدودیت تعیین‌کننده دوران بعدی زیرساخت‌های هوش مصنوعی خواهد بود، ارائه کرد. این شرکت خود را برای حل این چالش آماده کرده و بازار هدف خود را تا سال ۲۰۳۰ در حوزه اصلی کسب‌وکار نیمه‌هادی‌های قدرت، ۲۱۳ میلیارد دلار تخمین می‌زند.

درآمد آن‌سِمی از مراکز داده هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۶ حدود ۵۰۰ میلیون دلار پیش‌بینی شده است. این شرکت انتظار دارد این رقم تا سال ۲۰۳۰ از ۲.۵ میلیارد دلار فراتر رود که نشان‌دهنده نرخ رشد سالانه مرکب (CAGR) بیش از ۵۰ درصد است. تصویر کلی درآمد نیز به همان اندازه بلندپروازانه است؛ آن‌سِمی هدف‌گذاری کرده تا سال ۲۰۳۰ به درآمد کل حدود ۱۱ میلیارد دلار دست یابد که نشان‌دهنده CAGR ۱۲ تا ۱۴ درصدی در کل کسب‌وکار است. این رشد شامل حوزه‌های برقی‌سازی خودرو، اتوماسیون صنعتی، مراکز داده هوش مصنوعی و آنچه شرکت «هوش مصنوعی فیزیکی» می‌نامد، می‌شود.

چشم‌انداز بازار و اهداف درآمدی

با خرید آتی شرکت Synaptics، که آن‌سِمی اعلام کرده در آینده نزدیک انجام خواهد شد، بازار هدف کل از ۲۱۳ میلیارد دلار به بیش از ۲۴۳ میلیارد دلار افزایش خواهد یافت. حسن الخوری، مدیرعامل آن‌سِمی، چگالی توان را مسئله‌ای جانشین برای محدودیت‌های پردازشی و حافظه عنوان کرد. پیش‌بینی می‌شود سیستم‌های هوش مصنوعی از حدود ۶۰ کیلووات به ۲۰۰ کیلووات و در آینده حتی به ۱ مگاوات برسند، که این امر میزان برق مورد نیاز برای اجرای این سیستم‌ها را به محدودیت اصلی تبدیل می‌کند.

نوآوری در پلتفرم‌های فناوری

در همین راستا، آن‌سِمی دو پلتفرم فناوری جدید را معرفی کرد. مجموعه GaNEXUS بر راه‌حل‌های نیترید گالیم (GaN) تمرکز دارد؛ ماده‌ای که امکان تبدیل توان را با بازدهی بالاتر نسبت به سیلیکون سنتی فراهم می‌کند. پلتفرم Embedded Power Platform (EPP) نیز با استفاده از ادغام در سطح ویفر، قابلیت توان بیشتری را در ابعاد کوچک‌تر جای می‌دهد.

پاسخ به نگرانی‌ها و جایگاه در زنجیره ارزش

الخوری به بزرگترین نگرانی احتمالی، یعنی احتمال کاهش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، مستقیماً پرداخت. پاسخ او قاطع بود. او نگرانی‌های کوتاه‌مدت در مورد کند شدن روند هوش مصنوعی را رد کرد و با اشاره به تعهدات مداوم مشتریان بزرگ (hyperscalers)، تقاضای موجود را شاهدی بر پابرجا بودن آن دانست. آن‌سِمی جایگاه جالبی در زنجیره ارزش نیمه‌هادی‌ها دارد. این شرکت مستقیماً با انویدیا (Nvidia) در رقابت برای تسلط بر پردازنده‌های گرافیکی (GPU) یا با ای‌ام‌دی (AMD) برای پردازنده‌های مراکز داده رقابت نمی‌کند. در عوض، در لایه مدیریت توان، یعنی زیرساختِ زیرِ زیرساخت، فعالیت می‌کند.

مزیت فناوری‌های پیشرفته

ورود آن‌سِمی به فناوری GaN، بُعد دیگری به جایگاه آن می‌بخشد، زیرا کارخانه‌های نیترید گالیم نیازمند فرآیندهای تخصصی هستند که نمی‌توان آن‌ها را به سادگی از خطوط تولید سیلیکون موجود بازسازی کرد. آن‌سِمی پیش از این نیز شرکت GTAT را برای فناوری کاربید سیلیکون (SiC) خریداری کرده بود که توانایی‌های آن در مواد پیشرفته را عمیق‌تر می‌کند. سهام این شرکت در بورس NASDAQ با نماد ON معامله می‌شود. نرخ رشد سالانه مرکب بیش از ۵۰ درصدی در درآمد مراکز داده هوش مصنوعی، رقمی است که یا به طور چشمگیری یک تئوری را تأیید می‌کند یا به یک داستان هشداردهنده در مورد خوش‌بینی روز سرمایه‌گذار تبدیل می‌شود.

ریزش ناگهانی بیت‌کوین؛ عبور از مرز ۸۴ هزار دلار

رالی اخیر بیت‌کوین روز چهارشنبه با افت ناگهانی قیمت آن به زیر ۸۴ هزار دلار پایان یافت. این ارز دیجیتال که ساعاتی پیش نتوانسته بود خود را بالای سطح ۸۷ هزار دلار حفظ کند، در پایین‌ترین نقطه روز به ۸۳ هزار و ۵۰۸ دلار رسید.

رد شدن از سطح مقاومت کلیدی

آخرین موج صعودی بیت‌کوین در روز چهارشنبه متوقف شد و این رمزارز برای اولین بار از روز دوشنبه به زیر ۸۴ هزار دلار سقوط کرد. این چرخش ناگهانی تنها چند ساعت پس از آن رخ داد که قیمت آن از مرز ۸۷ هزار دلار عبور کرده بود.

بیت‌کوین از یک سطح فنی کلیدی بلندمدت عبور کرد که به گفته شرکت CryptoQuant، به طور تاریخی نشان‌دهنده تغییرات عمده در چرخه بازار این ارز دیجیتال بوده است. بیت‌کوین (BTC) برای اولین بار از مارس ۲۰۲۳، بالاتر از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه خود که نزدیک به ۸۰,۵۰۰ دلار قرار داشت، بسته شد.

در آن زمان، این دارایی با قیمتی حدود ۸۶,۰۰۰ دلار معامله می‌شد که بالاتر از میانگین بسته شد. این شرکت تحلیلی اعلام کرد که این حرکت، آغاز یک بازار صعودی جدید را تأیید می‌کند. این شرکت به شکست‌های مشابه بالاتر از میانگین متحرک اشاره کرد که پیش از افزایش‌های عمده در سال‌های ۲۰۱۹ و ۲۰۲۳ رخ داده بود.

CryptoQuant همچنین به دوره‌های پیشین اشاره کرد که بیت‌کوین به زیر همین میانگین سقوط کرده بود، از جمله پایان اوج بازار در سال ۲۰۲۱ و رکود در نوامبر ۲۰۲۵. تحلیلگران به جای استفاده از این شاخص به عنوان یک ابزار معاملاتی کوتاه‌مدت، میانگین ۳۶۵ روزه را نشانگر چرخه‌های گسترده‌تر بازار توصیف کردند.

بیت‌کوین پیش از این حرکت اخیر، برای مدتی طولانی زیر این سطح باقی مانده بود و بازپس‌گیری آن، تغییری قابل توجه در ساختار بلندمدت آن محسوب می‌شود. این حرکت همچنین به دنبال سیگنال‌های شاخص‌های داخلی بازار CryptoQuant صورت گرفته است که چندین هفته پیش از این، به سمت مثبت‌تر شدن گرایش پیدا کرده بودند.

این شاخص‌ها، از جمله شاخص امتیاز صعودی (Bull Score Index) و شاخص چرخه بازار صعودی-نزولی (Bull-Bear Market Cycle Indicator) این شرکت، تا اواسط ماه اوت به سمت فاز اولیه بازار صعودی حرکت کرده بودند. اقدام اخیر قیمت اکنون با این سیگنال‌های زنجیره‌ای اولیه همسو شده است.

بیت‌کوین همچنین یک مانع عرضه عمده بین ۷۶,۰۰۰ تا ۸۱,۰۰۰ دلار را که در اختیار سرمایه‌گذاران بلندمدت و کیف پول‌های غیرفعال بیش از هفت سال قرار داشت، پشت سر گذاشته است. طبق گفته این شرکت تحلیلی، بسیاری از این کوین‌ها در اوایل سال جاری فروخته شدند و عرضه قابل توجهی در سطوح بالاتر ایجاد کردند که بیت‌کوین اکنون از آن عبور کرده است.

منطقه عرضه عمده بعدی بین ۸۸,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار قرار دارد، جایی که گروه بزرگی دیگر از کوین‌ها متمرکز شده‌اند. این محدوده همچنین با انتهای بالای قیمت تحقق‌یافته معامله‌گران همسو است و به سطحی مهم برای نظارت در هنگام افزایش قیمت BTC تبدیل می‌شود.

در زیر قیمت فعلی، حمایت در حدود میانگین متحرک ۲۰۰ روزه نزدیک به ۷۰,۶۰۰ دلار و میانگین ۳۶۵ روزه که اخیراً بازپس گرفته شده، باقی مانده است. CryptoQuant هشدار داد که حتی پس از مثبت شدن سیگنال چرخه گسترده‌تر بازار، همچنان امکان اصلاح وجود دارد.

در این زمینه، حرکت اخیر پس از ماه‌ها تثبیت و به دنبال کاهش بیت‌کوین در سال گذشته صورت گرفته است. فعالان بازار نظاره‌گر خواهند بود که آیا بیت‌کوین بالاتر از میانگین ۳۶۵ روزه باقی می‌ماند و به منطقه عرضه ۸۸,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلاری نزدیک می‌شود یا خیر.