Tag: خنثی

برنتفورد با ارائه نمایشی خیره‌کننده، چلسی را در ورزشگاه خانگی خود، Gtech Community Stadium، با نتیجه قاطع ۳-۰ در هم کوبید و جایگاه تیم توماس فرانک را به رده سوم جدول لیگ برتر انگلیس ارتقا داد.

گل‌های جیدن آنتونی، ایگور تیآگو و فابیو کاروالیو، پیروزی قاطعانه‌ای را برای برنتفورد رقم زد و چلسی را پس از گذشت پنج هفته از فصلی که انتظار می‌رفت بسیار متفاوت برای آن‌ها باشد، در جستجوی پاسخ‌هایی برای این شکست باقی گذاشت. زنبورها اکنون با ۹ امتیاز از ۵ بازی در رده سوم قرار دارند، در حالی که چلسی با تنها ۷ امتیاز در رده هفتم جای گرفته است.

آنتونی در دقیقه ۶۱ قفل دروازه را گشود و پس از آن، روند گلزنی برنتفورد آغاز شد.

تیآگو در دقیقه ۸۳ گل دوم را به ثمر رساند؛ گلی که اهمیت شخصی آن فراتر از نتیجه بازی بود. این مهاجم چهار بازی متوالی در لیگ را بدون گل سپری کرده بود و آخرین گل او پیش از این در جام اتحادیه (Carabao Cup) به ثمر رسیده بود.

کاروالیو در وقت‌های تلف شده، در دقیقه ۹۰+۴، تیر خلاص را به دروازه چلسی زد.

این نتیجه، اولین پیروزی برنتفورد در لیگ مقابل چلسی از زمان بازگشت این تیم به سطح اول فوتبال انگلیس در سال ۲۰۲۱ محسوب می‌شود.

چلسی پیش از این بازی نیز امتیاز از دست داده بود، از جمله شکست مقابل آرسنال. انتظار می‌رفت حضور جردن هندرسون تجربه و ثبات را به خط میانی این تیم اضافه کند.

جایگاه چلسی پیش از بازی، که بین رده ششم و هفتم با ۷ امتیاز از ۴ بازی قرار داشت، نشان‌دهنده تیمی بود که هنوز در ابتدای فصل در حال یافتن ریتم خود است.

در مقابل، مسیر برنتفورد بسیار امیدوارکننده‌تر به نظر می‌رسد. این تیم با ۶ امتیاز از ۴ بازی در رده هفتم وارد این مسابقه شده بود. صعود به رده سوم با یک پیروزی، تا حدی نشان‌دهنده فشرده بودن جدول در ابتدای فصل است، اما همچنین به کیفیت بالای این عملکرد خاص نیز اشاره دارد.

گل ایگور تیآگو به چهار بازی متوالی بدون گل در لیگ برای این مهاجم پایان داد؛ او پیش از این تنها در جام اتحادیه گلزنی کرده بود. به ثمر رساندن گل در مقابل چلسی، در دیداری که تیمش از قبل پیش بود، می‌تواند اعتماد به نفس لازم را برای او در هفته‌های آینده فراهم کند تا بهترین عملکرد خود را ارائه دهد.

هشدار مهم بایننس: این صرافی هفته آینده واریز و برداشت را به طور موقت متوقف می‌کند

کاربران بایننس باید خود را برای اختلال موقت در برخی خدمات اصلی در ابتدای هفته آینده به دلیل تعمیر و نگهداری برنامه‌ریزی شده آماده کنند.

نکته مثبت این است که انتظار می‌رود این اختلال تنها حدود یک ساعت طول بکشد و پس از آن تمام عملیات به حالت عادی بازگردد.

بایننس اعلام کرده است که در تاریخ ۲۲ سپتامبر (۳۱ شهریور) ارتقاء کیف پول زیرساخت را انجام خواهد داد و برای پشتیبانی از این فرآیند، به طور موقت واریز و برداشت را متوقف خواهد کرد. این شرکت اعلام کرده است که معاملات توکن‌ها در طول دوره نگهداری تحت تأثیر قرار نخواهند گرفت. همچنین اطمینان داده شده است که پس از پایدار شدن سیستم، همه چیز به حالت عادی بازخواهد گشت.

چنین اقداماتی نسبتاً رایج هستند و نباید باعث نگرانی در جامعه کاربران شود. به عنوان مثال، اوایل تابستان امسال، بایننس برای انجام نگهداری کیف پول، واریز و برداشت در شبکه بیت‌کوین (BTC) را به طور موقت متوقف کرده بود.

پیش از آن نیز، عملیات مشابهی در بلاک‌چین اتریوم به طور موقت متوقف شده بود؛ سایر اکوسیستم‌هایی که تحت تأثیر پشتیبانی از بهبودهای خاص قرار گرفته‌اند شامل کاردانو، BNB Chain، ترون و موارد دیگر هستند.

این قطعی‌ها از چند دقیقه تا چند ساعت طول کشیده است و هیچ گزارش عمده‌ای از مشکلات یا شکایات کاربران وجود نداشته است.

تنها چند روز پیش، بایننس اعلام کرد که جفت ارزهای مارجین متقابل ENJ/USDC، GENIUS/USDC، CVX/USDC و VANA/USDC، و همچنین جفت ارز مارجین ایزوله GENIUS/USDC را حذف خواهد کرد. این صرافی همچنین متعهد شد که دسترسی به جفت ارزهای معاملاتی اسپات BREV/USDC، COOKIE/USDC، LA/USDC و QNT/USDC را پایان دهد. حذف این جفت ارزها برای امروز (۱۸ سپتامبر / ۲۷ شهریور) برنامه‌ریزی شده است.

این اعلامیه تأثیر ناچیز یا هیچ نوسانی را برای ارزهای دیجیتال مربوطه ایجاد کرد. با این حال، زمانی که بایننس تمام خدمات معاملاتی را برای توکن‌های خاصی ممنوع می‌کند، معمولاً داستان کاملاً متفاوتی رقم می‌خورد. به عنوان مثال، در ماه اوت گذشته، قیمت Across Protocol (ACX)، Hashflow (HFT)، PIVX (PIVX)، Vulcan Forged PYR (PYR)، Vanar (VANRY) و Viction (VIC) پس از خداحافظی صرافی با آن‌ها، با افت دو رقمی مواجه شد.

از سوی دیگر، حمایت از یک دارایی اثر معکوس دارد. آخرین نمونه PONS است که قیمت آن پس از اضافه شدن به بخش Binance Alpha این شرکت، به طور قابل توجهی افزایش یافت.

علاوه بر لیست کردن و حذف کردن دارایی‌ها، این شرکت هشداری در مورد حملات فیشینگ که سرمایه‌گذاران ارز دیجیتال را هدف قرار می‌دهند، صادر کرد. این هشدار اعلام کرد که مهاجمان پیام‌های متنی جعلی ارسال می‌کنند که رسمی به نظر می‌رسند، مانند “تنظیمات حساب شما تغییر کرده است:” یا “ورود مشکوک شناسایی شد”، تا کاربران را فریب دهند تا روی لینک‌های مخرب کلیک کنند که می‌تواند منجر به ضررهای جبران‌ناپذیر شود.

در این هشدار آمده است: “به یاد داشته باشید: بایننس هرگز از شما نمی‌خواهد که روی لینکی در پیام متنی کلیک کنید تا حساب خود را “تأیید” یا “امن” کنید.”

بایننس سود سهام توکن‌شده شاخص S&P 500 را توزیع می‌کند

صرافی بایننس سود سهام توکن‌های SPYB، نسخه توکن‌شده صندوق قابل معامله در بورس SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)، را به دارندگان این توکن‌ها پرداخت کرده است. هر دارنده به ازای هر سهم، مبلغ ۱.۸۸ دلار سود دریافت کرده که مستقیماً به کیف پول اسپات (Spot Wallet) آن‌ها واریز شده است. این پرداخت به صورت نقدی یا استیبل‌کوین نبوده، بلکه به شکل توکن‌های اضافی SPYB صورت گرفته که عملاً سود سهام را مجدداً در همان موقعیت سرمایه‌گذاری بازگردانده است.

SPYB یک توکن BEP-20 است که بر بستر BNB Smart Chain فعالیت می‌کند و با هدف ارائه پوشش اقتصادی ۱:۱ با سهام واقعی ETF شاخص SPY طراحی شده است. سهام زیربنایی این توکن‌ها در اختیار یک امین جداگانه قرار دارد و تحت نظارت نهادی BTECH Holdings Limited مدیریت می‌شود. این شرکت وابسته به بایننس، مجوز فعالیت خود را از سازمان نظارت بر خدمات مالی بازار جهانی ابوظبی (ADGM FSRA) دریافت کرده است.

تاریخ ثبت برای احراز شرایط دریافت سود سهام، ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶، ساعت ۰۰:۰۰ UTC تعیین شده بود. هر کسی که در آن لحظه در کیف پول اسپات بایننس خود توکن SPYB داشته، واجد شرایط دریافت سود بوده است. از حدود ساعت ۲۳:۳۰ UTC در تاریخ ۱۷ سپتامبر، بایننس به طور موقت برخی از قابلیت‌های حساب کاربری را برای پردازش توزیع سود، معلق کرد. با این حال، معاملات جفت ارز SPYB/USDT بدون وقفه ادامه یافت.

توکن SPYB در پلتفرم bStocks بایننس عرضه می‌شود. این پلتفرم که در اواسط سال ۲۰۲۶ راه‌اندازی شد، با هدف صریح توکنیزه کردن سهام و ETFهای آمریکایی ایجاد گردید. bStocks به کاربران فعال در حوزه ارزهای دیجیتال امکان می‌دهد تا بدون خروج از اکوسیستم بایننس و مهم‌تر از همه، بدون نیاز به حساب کارگزاری سنتی، به ابزارهای مالی سنتی دسترسی پیدا کنند.

این اولین تلاش بایننس برای ارائه سهام توکن‌شده نیست. این صرافی در سال ۲۰۲۱ نیز به طور موقت توکن‌های سهام را عرضه کرد، اما به دلیل فشارهای نظارتی از سوی چندین حوزه قضایی، آن‌ها را کنار گذاشت. تفاوت اصلی این بار، چارچوب نظارتی قوی‌تر است. BTECH Holdings تحت نظارت ADGM FSRA در ابوظبی فعالیت می‌کند؛ منطقه‌ای که به طور جدی در ایجاد چارچوب‌های مجوزدهی شفاف برای شرکت‌های دارایی دیجیتال پیشگام بوده است.

برای سرمایه‌گذاران، مدل بازسرمایه‌گذاری خودکار سود سهام، یک انتخاب طراحی ظریف اما مهم است. به جای توزیع USDT و وادار کردن دارندگان به خرید مجدد دستی SPYB، بایننس سود سهام را مستقیماً به توکن‌های اضافی تبدیل می‌کند. این رویکرد مشابه برنامه‌های بازسرمایه‌گذاری سود سهام (DRIP) است که توسط کارگزاری‌های سنتی ارائه می‌شود و اصطکاک را برای دارندگان بلندمدت که خواهان رشد مرکب سرمایه خود بدون تصمیم‌گیری‌های فصلی فعال هستند، کاهش می‌دهد.

البته، ریسک‌های نظارتی به طور کامل از بین نرفته‌اند. نهادهای نظارتی اوراق بهادار آمریکا به طور سنتی نسبت به پلتفرم‌های فراساحلی که محصولاتی مشابه اوراق بهادار آمریکا را به سرمایه‌گذاران خرد ارائه می‌دهند، دیدگاه منفی داشته‌اند. مجوز ADGM بایننس، پوشش لازم را در امارات متحده عربی و احتمالاً در حوزه‌های قضایی که چارچوب ADGM را به رسمیت می‌شناسند، فراهم می‌کند. با این حال، این مجوز محصول را در برابر بررسی‌های کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یا سایر نهادهای نظارتی ملی که ممکن است SPYB را به عنوان عرضه اوراق بهادار ثبت‌نشده به شهروندان خود تلقی کنند، مصون نمی‌سازد.

کمیته بانکی سنا در هفته آینده میزگردی با حضور جمهوری‌خواهان برگزار می‌کند که بر بازارهای پیش‌بینی تمرکز خواهد داشت. این نشست که طبق گزارش «Punchbowl News» برای هفته منتهی به ۲۲ سپتامبر برنامه‌ریزی شده، هنوز دستور کار عمومی یا فهرست شرکت‌کنندگان خود را منتشر نکرده است.

زمان‌بندی این رویداد قابل توجه است. تنها چند روز پیش، در ۱۵ سپتامبر، سنا با اختلاف ناچیز ۴۹ به ۵۰ رأی، نتوانست لایحه CLARITY Act (H.R. 3633) را پیش ببرد. این لایحه قرار بود چارچوب نظارتی شفاف‌تری برای بازارهای پیش‌بینی ایجاد کند و شکست نزدیک آن نشان می‌دهد که این موضوع همچنان داغ است، حتی اگر مسیر قانون‌گذاری پیش رو همچنان پر فراز و نشیب باشد.

این اولین بار نیست که جمهوری‌خواهان برای گفتگو درباره بازارهای پیش‌بینی پشت درهای بسته تشکیل جلسه می‌دهند. در ماه ژوئن، کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان نیز میزگردی با حضور جمهوری‌خواهان برگزار کرد که مدیران شرکت‌های Kalshi، Polymarket و Robinhood در آن حضور داشتند.

Kalshi که به عنوان یک بورس تحت نظارت CFTC فعالیت می‌کند، و Polymarket، بازار پیش‌بینی مبتنی بر ارزهای دیجیتال که در جریان انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۲۴ آمریکا به شهرت رسید، دو پلتفرمی هستند که بیشترین تأثیر را از چارچوب نهایی کنگره خواهند پذیرفت. هر دو به نمادهایی از پتانسیل این بخش تبدیل شده‌اند و منابع قابل توجهی را صرف دفاع از مواضع خود در کنگره کرده‌اند.

پرسش اصلی نظارتی به ظاهر ساده است: آیا بازارهای پیش‌بینی مشتقات هستند، قمار، یا چیزی کاملاً متفاوت؟ پاسخ به این پرسش تعیین می‌کند که کدام نهاد بر آن‌ها نظارت خواهد کرد، چه قوانینی اعمال می‌شود و آیا این پلتفرم‌ها می‌توانند آزادانه در ایالت‌های مختلف فعالیت کنند. CFTC به طور سنتی ادعای صلاحیت بر قراردادهای رویداد را داشته است، اما رگولاتورهای قمار ایالتی و منافع قمار قبیله‌ای به شدت مخالفت کرده و استدلال می‌کنند که این بازارها بیشتر شبیه شرط‌بندی ورزشی هستند تا معاملات آتی کالا.

لایحه CLARITY Act برای حل این مناقشه طراحی شده بود. این لایحه مسیری نظارتی برای بازارهای پیش‌بینی ایجاد می‌کرد و به CFTC اختیار روشنی می‌داد و در عین حال، حفاظ‌هایی برای حمایت از مصرف‌کننده تعیین می‌کرد. رأی ۴۹ به ۵۰ در سنا نشان می‌دهد که حمایت وجود دارد، اما حداقل در حال حاضر، کافی نیست.

این رأی‌گیری همچنین شکاف‌های حزبی را آشکار کرد. جمهوری‌خواهان عموماً خود را حامی نوآوری در بازارهای پیش‌بینی معرفی کرده و این پلتفرم‌ها را ابزاری برای کشف قیمت و تجمیع اطلاعات می‌دانند. دموکرات‌ها محتاط‌تر بوده‌اند و نگرانی‌هایی را در مورد آسیب به مصرف‌کننده، دستکاری بازار و پتانسیل بازارهای پیش‌بینی برای فعالیت به عنوان عملیات قمار واقعی بدون حمایت‌های مصرف‌کننده‌ای که با قمار مجاز همراه است، مطرح کرده‌اند.

پیچیدگی دیگری که به این موضوع اضافه شده، افزایش تلاش‌های لابی‌گری سازمان‌های قبیله‌ای علیه قانون‌گذاری بازارهای پیش‌بینی است. استدلال آن‌ها وجودی است: بازارهای پیش‌بینی تنظیم‌نشده می‌توانند درآمد را از عملیات قمار قبیله‌ای که سالانه میلیاردها دلار درآمد برای جوامعی که به آن‌ها وابسته هستند، سرازیر کنند. چندین جلسه در سطح ایالتی پیش از این این تنش را بررسی کرده‌اند و این موضوع به یک مانع سیاسی مهم برای هرگونه قانون‌گذاری فدرال تبدیل شده است.

بازارهای پیش‌بینی دقیقاً در تقاطع امور مالی سنتی و دارایی‌های دیجیتال قرار دارند. Polymarket بر زیرساخت بلاک‌چین اجرا می‌شود و قراردادها را با استفاده از مسیرهای ارز دیجیتال تسویه می‌کند. Kalshi رویکرد سنتی‌تری را اتخاذ کرده اما برای همان پایگاه کاربری که به طور فزاینده‌ای با پلتفرم‌های غیرمتمرکز راحت است، رقابت می‌کند.

قالب جمهوری‌خواهان در میزگرد هفته آینده نشان می‌دهد که کمیته هنوز آماده مذاکره با جناح مخالف نیست. کمیته بانکی به ریاست سناتور تیم اسکات به طور گسترده‌ای درگیر قانون‌گذاری دارایی‌های دیجیتال بوده است و بازارهای پیش‌بینی نیز به نظر می‌رسد جبهه دیگری در این کارزار باشند.

تام فارلی و سناتور کرستن گیلیبراند در کنفرانس سیاست‌گذاری و مقررات کوین‌دسک درباره دارایی‌های دیجیتال گفتگو می‌کنند

تام فارلی، مدیرعامل شرکت Bullish و رئیس سابق بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE)، ریاست نشستی با حضور سناتور کرستن گیلیبراند (دموکرات، نیویورک) را در خصوص سیاست‌گذاری دارایی‌های دیجیتال در کنفرانس سیاست‌گذاری و مقررات کوین‌دسک که در تاریخ ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ در واشینگتن دی.سی. برگزار خواهد شد، بر عهده خواهد داشت.

فارلی در ماه مه ۲۰۲۳ به عنوان مدیرعامل Bullish منصوب شد و با سابقه‌ای که پلی میان وال استریت قدیم و جدید محسوب می‌شود، به این سمت آمد. وی از سال ۲۰۱۴ تا ۲۰۱۸ ریاست NYSE را بر عهده داشت و در سرمایه‌گذاری اولیه در Coinbase، صرافی رمزارزهای بورسی، نقش داشت. او همچنین عضو شورای نوآوری مدیران عامل کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است که منافع صرافی‌ها را در گفتگوهای نظارتی نمایندگی می‌کند.

شرکت Bullish در سال ۲۰۲۳ مالکیت کوین‌دسک را از Digital Currency Group خریداری کرد و این امر شرکت فارلی را هم به عنوان اپراتور صرافی رمزارز و هم به عنوان مالک یکی از برجسته‌ترین رسانه‌های این صنعت معرفی کرد.

گیلیبراند خود را به عنوان یکی از فعال‌ترین قانون‌گذاران کنگره در حوزه دارایی‌های دیجیتال معرفی کرده است. او در سال ۲۰۲۲ به همراه سناتور سینتیا لومیس (جمهوری‌خواه، وایومینگ) قانون نوآوری مالی مسئولانه لومیس-گیلیبراند را معرفی کرد؛ قانونی که با هدف ایجاد یک چارچوب نظارتی جامع برای دارایی‌های دیجیتال تدوین شده بود. این تلاش دوحزبی در آن زمان به دلیل تلاش برای ترسیم خطوط روشن اختیارات بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) قابل توجه بود.

کنفرانس سیاست‌گذاری و مقررات کوین‌دسک که قرار است در Convene Hamilton Square در واشینگتن دی.سی. برگزار شود، برای متخصصان حوزه انطباق، حقوقی و سیاست‌گذاری از هر دو بخش مالی سنتی و دارایی‌های دیجیتال طراحی شده است. این رویداد شامل سخنرانی‌های کلیدی، پنل‌ها و میزگردهایی خواهد بود.

انتظار می‌رود دو لایحه مهم در بحث‌های گسترده‌تر کنفرانس مورد توجه قرار گیرند: قانون CLARITY و قانون GENIUS. قانون GENIUS به طور خاص بر مقررات استیبل‌کوین‌ها تمرکز دارد. قانون CLARITY به مسئله گسترده‌تر طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال می‌پردازد که کدام یک به عنوان اوراق بهادار و کدام به عنوان کالا محسوب می‌شوند.

جزئیات دقیق دستور کار جلسه فارلی و گیلیبراند هنوز به طور عمومی منتشر نشده است.

وقتی کنگره از انجام وظایف خود باز می‌ماند، نهادهای نظارتی خود دست به کار می‌شوند. کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) رسماً پیش‌نویس مقرراتی را برای معاملات و بازارهای دارایی‌های رمزارزی به دفتر مدیریت و بودجه کاخ سفید (OMB) برای بررسی ارسال کرده است. این گام رویه‌ای مهم، این نهاد را در مسیر تدوین مقررات الزام‌آور برای حوزه رمزارزها قرار می‌دهد، بدون آنکه منتظر حل اختلافات قانون‌گذاران بماند.

گامی در غیاب قانون‌گذاری

این اقدام اندکی پس از آن صورت گرفت که سنای ایالات متحده در تاریخ ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶ نتوانست قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال، که به طور معمول به عنوان قانون CLARITY شناخته می‌شود، را پیش ببرد. رأی‌گیری برای پایان دادن به بحث و رسیدن به مرحله رأی‌گیری نهایی، با نتیجه ۴۹ رأی موافق در برابر ۵۰ رأی مخالف، به شدت از حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای پیشبرد لایحه فاصله داشت.

آمادگی پیشگیرانه CFTC

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، پیش از رأی‌گیری سنا در حال آماده‌سازی مقدمات بود. در تاریخ ۲۰ اوت ۲۰۲۶، او به کارکنان خود دستور داد تا قوانین مربوط به معاملات رمزارزی را بررسی کنند و به نوعی خود را برای احتمال ناکامی کنگره آماده می‌ساخت.

پیش‌نویس مقررات با عنوان «مقررات معاملات دارایی‌های رمزارزی و مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی»، تقریباً بلافاصله پس از شکست لایحه در سنا، به دست دفتر مدیریت و بودجه رسید. سلیگ نتیجه سنا را «مایه تأسف» خواند و تأکید کرد که آمریکایی‌ها شایسته شفافیت و حمایت از مصرف‌کننده در بازارهای دارایی‌های رمزارزی هستند و CFTC آماده است تا با استفاده از اختیارات موجود خود تحت قانون مبادلات کالا، مقررات لازم را وضع کند.

روند بررسی در کاخ سفید

بررسی توسط دفتر مدیریت و بودجه، گامی استاندارد اما حیاتی در فرآیند تدوین مقررات فدرال است. پس از تأیید این دفتر، CFTC می‌تواند پیش‌نویس مقررات پیشنهادی خود را در روزنامه رسمی فدرال (Federal Register) منتشر کند و پیش از نهایی‌سازی، دوره‌ای برای دریافت نظرات عمومی باز نماید.

اقدامات موازی SEC

CFTC تنها نهادی نیست که تصمیم گرفته است خود دست به کار شود. پل اتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، نیز سیگنال داده است که این نهاد آماده انجام اقدامات نظارتی قاطع، مستقل از هرگونه قانون‌گذاری جدید کنگره، است.

در میان اقدامات SEC، می‌توان به اعطای معافیت مشروط پنج ساله برای پلتفرم‌های خاص سهام توکنیزه اشاره کرد. این معافیت به این پلتفرم‌ها اجازه می‌دهد تا تحت شرایط مشخصی فعالیت کنند و از اقدامات اجرایی فوری در امان بمانند.

تحلیلگران برنشتاین انتظار دارند که پس از این ناکامی قانون‌گذاری، شاهد تدوین مقررات «تهاجمی و سریع» از سوی هر دو نهاد CFTC و SEC باشیم.

CFTC همچنین در حال ارائه معافیت‌های عدم اقدام (no-action relief) به ارائه‌دهندگان نرم‌افزارهای منفعل خاص بوده است؛ ابزاری که این نهاد برای ایجاد فضای تنفس برای برخی از فعالان بازار رمزارزی در حالی که مقررات جامع‌تر در حال شکل‌گیری است، به کار گرفته است.

تفاوت ماهوی مقررات نهادی و قانونی

تفاوت معناداری بین مقرراتی که از سوی کنگره وضع می‌شود و مقرراتی که توسط نهادهای اجرایی تدوین می‌گردد، وجود دارد. قوانین مصوب کنگره وزن قانونی دارند و برای لغو آن‌ها نیاز به مصوبه دیگری از سوی کنگره است. اما مقررات نهادی، هرچند الزام‌آور قانونی هستند، می‌توانند در دادگاه به چالش کشیده شوند، توسط دولت‌های آینده لغو گردند، یا با تغییرات در رهبری نهاد مربوطه تضعیف شوند.

تحلیلگران صنعت این آسیب‌پذیری را برجسته کرده‌اند. در حالی که مقررات تدوین شده توسط نهادها ممکن است از نظر دامنه تهاجمی‌تر باشند، اما فاقد پایداری قانونی هستند که یک لایحه جامع مانند قانون CLARITY می‌توانست فراهم کند.

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) با پیشبرد تدوین قوانین خود در حوزه ارزهای دیجیتال، دو پیش‌نویس مقررات مربوط به دارایی‌های دیجیتال را تنها چند روز پس از شکست لایحه شفافیت در سنا، برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرده است.

گام‌های CFTC در تدوین مقررات ارزهای دیجیتال

بر اساس سندی که این هفته منتشر شد، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) پیش‌نویس مقرراتی با عنوان “مقررات معاملات دارایی‌های رمزارزی و بازارهای دارایی‌های رمزارزی” را به دفتر اطلاعات و امور نظارتی (OIRA) ارسال کرده است. این دفتر در کاخ سفید مسئول بررسی قوانین فدرال پیش از انتشار توسط نهادها است.

این اقدام به عنوان یک پیش‌نویس، مرحله‌ای اولیه در فرآیند تدوین مقررات محسوب می‌شود و نه یک قانون نهایی. بررسی توسط OIRA نیز یک گام رویه‌ای است که پیش از انتشار عمومی صورت می‌گیرد. از آنجایی که متن این مقررات هنوز به صورت عمومی منتشر نشده است، جزئیات دقیق آن مشخص نیست.

تلاش برای ایجاد چارچوب مستقل

این اقدام نشان می‌دهد که CFTC قصد دارد چارچوب نظارتی خود را برای مشتقات رمزارزی بر اساس اختیارات موجود ایجاد کند و منتظر کنگره نخواهد ماند. این فوریت از رأی‌گیری شکست‌خورده روز سه‌شنبه برای پیشبرد لایحه شفافیت (Clarity Act) ناشی می‌شود. این لایحه که به دنبال ایجاد قوانین فدرال برای دارایی‌های دیجیتال و تقسیم نظارت بین CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) بود، نتوانست ۶۰ رأی لازم برای پیشرفت را کسب کند. سناتور سینتیا لومیس، مذاکره‌کننده اصلی این لایحه، شانس موفقیت آن را در سال جاری تقریباً صفر خواند، هرچند برخی دیگر اعلام کرده‌اند که قصد دارند این لایحه را صرف‌نظر از تقویم کوتاه‌شده قانون‌گذاری و با توجه به انتخابات میان‌دوره‌ای پیش رو، به جلو ببرند.

واکنش نهادهای نظارتی

در همین حال، هم CFTC و هم SEC اعلام کرده‌اند که بیکار نخواهند نشست. نهادهای نظارتی در پی شکست این لایحه، ابتکارات خود در حوزه ارزهای دیجیتال را دوچندان کرده‌اند. SEC این هفته “معافیت نوآوری” را معرفی کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده آمریکا را به صورت بومی در شبکه‌های بلاکچین معامله کنند، بدون اینکه نیاز به ثبت به عنوان بورس ملی داشته باشند.

CFTC نیز در جبهه‌های دیگر فعال بوده است. این نهاد اخیراً معافیت عدم اقدام (no-action relief) را صادر کرده است که به برخی از ارائه‌دهندگان نرم‌افزار، از جمله اپلیکیشن‌های کیف پول رمزارزی، اجازه می‌دهد دسترسی کاربران به مشتقات تحت نظارت را بدون نیاز به ثبت به عنوان کارگزار معرفی‌کننده فراهم کنند.

نهادهای نظارتی، تلاش خود برای تدوین مقررات را به عنوان پلی به سوی قانون‌گذاری نهایی توصیف کرده‌اند. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، پیشتر به تدوین مقررات توسط نهادها به عنوان گزینه جایگزین در صورت بن‌بست لایحه شفافیت اشاره کرده بود و این اقدامات را نزدیک‌ترین چارچوب زمانی نظارتی برای بازارهای رمزارزی آمریکا در حال حاضر دانست.

فدرال رزرو اصلاحات اساسی در آزمون‌های استرس بانکی را نهایی کرد؛ شفافیت مدل‌ها در اولویت

هیئت مدیره فدرال رزرو مجموعه‌ای از اصلاحات را در نحوه برگزاری آزمون‌های استرس برای بزرگترین بانک‌های کشور نهایی کرده است. این اقدام، مهم‌ترین بازنگری در چارچوب این آزمون‌ها از زمان تبدیل شدن آن‌ها به ستون فقرات نظارتی پس از بحران مالی سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. تغییرات کلیدی که با حمایت میشل دبلیو. باومن، معاون رئیس فدرال رزرو، پیش برده شده، بر یک ایده به ظاهر ساده متمرکز است: اجازه دادن به عموم برای مشاهده واقعی نحوه عملکرد مدل‌ها.

شفافیت و مشارکت عمومی

در تاریخ ۴ فوریه ۲۰۲۶، هیئت مدیره سناریوهای آزمون استرس برای چرخه آتی را نهایی و تأیید کرد که الزامات فعلی بافر سرمایه استرس (Stress Capital Buffer – SCB) تا سال ۲۰۲۷ بدون تغییر باقی خواهد ماند. این جدول زمانی به فدرال رزرو فرصت می‌دهد تا بازخوردهای عمومی را پیش از اعمال هرگونه تعدیل در قوانین سرمایه لحاظ کند. این یک اقدام عمدی برای جلوگیری از غافلگیر کردن بانک‌ها با تغییرات ناگهانی در میزان سرمایه مورد نیاز آن‌ها است.

فدرال رزرو در تاریخ ۲۴ اکتبر ۲۰۲۵ پیشنهاد باز کردن مدل‌های آزمون استرس خود را برای اظهارنظر عمومی مطرح کرد و دوره اظهارنظر تا اوایل سال ۲۰۲۶ ادامه یافت. با دریافت ورودی‌های عمومی در مورد هر دو بخش مدل‌ها و طراحی سناریوها، فدرال رزرو اساساً بانک‌ها، دانشگاهیان و فعالان بازار را به چالش کشیدن خود آزمون‌های استرس دعوت می‌کند. هدف، کاهش آنچه منتقدان مدت‌هاست به عنوان عدم شفافیت و نوسان مدل‌ها توصیف کرده‌اند، می‌باشد؛ دو ویژگی که برنامه‌ریزی تخصیص سرمایه را برای بانک‌ها با اطمینان واقعی دشوار می‌ساخت.

چرخه آزمون استرس ۲۰۲۶ و ثبات بانکی

چرخه آزمون استرس سال ۲۰۲۶، ۳۲ بانک بزرگ را در برابر سناریوی رکود شدید که شامل مؤلفه شوک بازار جهانی است، ارزیابی خواهد کرد. نتایج چرخه ژوئن ۲۰۲۶ نشان داد که بانک‌های بزرگ از سرمایه کافی برخوردار بوده و قادر به ادامه وام‌دهی حتی تحت فشارهای شدید اقتصادی هستند.

آزمون‌های استرس پس از قانون داد-فرانک (Dodd-Frank Act) که در پاسخ به بحران سال ۲۰۰۸ آن‌ها را گسترش داد، به بخشی جدایی‌ناپذیر از مقررات بانکی ایالات متحده تبدیل شدند. بافر سرمایه استرس، یا SCB، مکانیزمی است که از طریق آن نتایج آزمون به الزامات سرمایه واقعی تبدیل می‌شود. هر بانک SCB مخصوص به خود را بر اساس عملکردش در آزمون استرس دریافت می‌کند و این بافر حداقل میزان سرمایه‌ای را که بانک باید بالاتر از حداقل‌های نظارتی نگه دارد، تعیین می‌کند.

رفع نوسانات و پیش‌بینی‌پذیری

مشکلی که باومن شناسایی کرده این است که سیستم فعلی گاهی اوقات نتایج متغیر یا غیرقابل پیش‌بینی SCB را تولید می‌کند. ممکن است یک بانک شاهد نوسان قابل توجهی در بافر مورد نیاز خود از یک سال به سال دیگر باشد، نه به دلیل تغییر در پروفایل ریسک خود، بلکه به دلیل اینکه فدرال رزرو مدل‌های داخلی خود را تغییر داده است. با مسدود کردن الزامات SCB تا سال ۲۰۲۷ و استفاده از دوره زمانی میانی برای جمع‌آوری بازخورد، فدرال رزرو در تلاش است تا این ناهنجاری‌ها را پیش از اجرای هرگونه تغییری که می‌تواند در سیستم مالی اثرگذار باشد، هموار کند.

برای ۳۲ بانکی که مشمول آزمون سال ۲۰۲۶ هستند، پیامد فوری این تغییرات، ثبات است. عدم تغییر در الزامات بافر سرمایه به معنای عدم نیاز به تلاش فوری برای افزایش سرمایه اضافی یا بازسازی ترازنامه‌ها در کوتاه‌مدت است.

کانال رسمی برای چالش فرضیات

اگر مدل‌ها در معرض بررسی و اظهارنظر عمومی قرار گیرند، بانک‌ها یک کانال رسمی برای به چالش کشیدن فرضیاتی که معتقدند معیوب یا غیرواقعی هستند، به دست می‌آورند. باومن تأکید کرده است که این اصلاحات تکراری هستند. بازخوردهای عمومی جمع‌آوری شده در طول دوره اظهارنظر، نحوه به‌روزرسانی نهایی الزامات SCB در چرخه سال ۲۰۲۷ را تعیین خواهد کرد.

اصلاحات باومن که شکل‌گیری خود را در سال ۲۰۲۴ آغاز کرد، به طور خاص با هدف کاهش همپوشانی بین الزامات آزمون استرس و سایر قوانین سرمایه انجام می‌شود و به طور بالقوه بار نظارتی کلی را بدون تضعیف استانداردهای ایمنی، ساده‌تر می‌کند.

اترون با کاهش شدید کیف پول‌های USDT مواجه شده است؛ همزمان کارمزد تراکنش‌ها به شدت افت کرده است.

افت چشمگیر کیف پول‌های USDT در شبکه اترون

داده‌های منتشر شده توسط Santiment نشان می‌دهد که در شبکه اترون، توکن USDT طی ۱۱ روز شاهد کاهش ۲۵۱,۳۵۰ کیف پول غیرخالی بوده است. این میزان افت، شدیدترین کاهش در بازه زمانی کوتاه از زمان آشفتگی بازار پس از فروپاشی FTX در دسامبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود.

کاهش ۸۶.۸ درصدی کارمزد تراکنش‌ها در اترون

در همین حال، کارمزد تراکنش‌ها در شبکه اترون با افت ۸۶.۸ درصدی از ۰.۷۲ دلار به ۰.۰۹۵ دلار برای هر تراکنش رسیده است.

ارتباط مقیاس‌پذیری لایه دوم و ظرفیت بالاتر با کاهش کارمزدها

این کاهش چشمگیر در تعداد کیف پول‌های USDT، یک روند غیرمعمول نسبت به رشد تاریخی پایگاه کاربران این استیبل‌کوین به شمار می‌رود. البته این موضوع لزوماً به معنای خروج سرمایه از کل بازار رمزارزها نیست.

احتمال دارد دارندگان خرد در حال تجمیع دارایی‌های خود باشند، وجوه خود را به شبکه‌های لایه دوم منتقل کنند، به سمت USDC مهاجرت کنند یا دارایی‌های خود را به صرافی‌های متمرکز بازگردانند. با این حال، این کاهش ناگهانی می‌تواند نشان‌دهنده اتخاذ رویکردی محتاطانه در میان فعالان بازار در شرایط عدم قطعیت باشد.

در سوی دیگر، میانگین هزینه تراکنش در شبکه اترون از ۰.۷۲ دلار در تاریخ ۲۱ آوریل به ۰.۰۹۵ دلار کاهش یافته است که نشان‌دهنده کاهشی ۸۶.۸ درصدی است.

داده‌های موجود، این کاهش را به افزایش ظرفیت بلوک‌ها (blob capacity)، افزایش ۶۰ میلیون واحدی حد مجاز گاز (gas limit) و مقیاس‌پذیری لایه دوم نسبت می‌دهند. شبکه‌هایی مانند Arbitrum، Optimism، Base و Linea در حال پردازش حجم بالایی از تراکنش‌های کوچک و پرتکرار هستند که پیش از این فشار زیادی بر شبکه اصلی اترون وارد می‌کرد.

این امر باعث می‌شود که فروپاشی کارمزدها صرفاً ناشی از کاهش فعالیت شبکه نباشد.

برای کاربران امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، کارمزدهای فعلی اترون اصطکاک کمتری در تراکنش‌ها ایجاد می‌کند. فعالان حوزه ییلد فارمینگ، ارائه‌دهندگان نقدینگی، آربیتراژورها و جستجوگران ارزش حداکثر استخراج (MEV) می‌توانند موقعیت‌های خود را مجدداً تنظیم کنند، سود خود را برداشت کنند یا وارد و خارج شوند بدون اینکه هزینه گس قابل توجهی را متحمل شوند.

با این حال، انقباض در تعداد کیف پول‌های USDT همچنان معیاری است که باید به دقت زیر نظر گرفته شود. اگر موجودی USDT در شبکه اصلی به کاهش خود ادامه دهد و همزمان ارزش کل بازار استیبل‌کوین‌ها راکد بماند، نقدینگی آلت‌کوین‌ها ممکن است با چالش‌هایی روبرو شود.

در حال حاضر، کارمزدهای اترون در نزدیکی پایین‌ترین سطح چند ماهه خود قرار دارند، در حالی که به نظر می‌رسد دارندگان USDT در حال کاهش ریسک خود هستند و شبکه را در میان بهبود هزینه‌های اجرایی و تغییر رفتار نقدینگی قرار داده‌اند.

فدرال رزرو نرخ بهره معیار خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و دامنه هدف آن را به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد رساند. با این حال، گِرِی‌اسکیل ریسرچ (Grayscale Research) معتقد است این اقدام بعید است تغییرات عمده‌ای در قیمت بیت‌کوین و بازارهای ارز دیجیتال ایجاد کند. سوال اصلی گِرِی‌اسکیل این است که آیا این افزایش، یک تعدیل مجزا است یا آغاز یک چرخه انقباضی گسترده‌تر.

استدلال گِرِی‌اسکیل بر یک شکاف سیاستی استوار است. این شرکت افزایش اخیر را به جای یک تغییر دوره‌ای در سیاست رسمی، یک تعدیل در میانه چرخه توصیف می‌کند. از دیدگاه آن‌ها، تفاوت صرفاً در اندازه یک اقدام واحد در نرخ بهره نیست، بلکه در مقیاس و مدت زمان مسیری است که سیاست پس از آن طی می‌کند.

افزایش ۲۵ واحد پایه و همچنان سبز بودن بازار ارز دیجیتال. گِرِی‌اسکیل ریسرچ این را یک تعدیل در میانه چرخه می‌داند، نه یک تغییر دوره‌ای، و انتظار تاثیر کمی بر بازارهای ارز دیجیتال دارد. یک افزایش مشابه در سال ۱۹۹۷ نیز نتیجه‌ای مشابه داشت. شایان ذکر است: صادرکنندگان استیبل‌کوین مانند Circle و Tether،…

گِرِی‌اسکیل این تصمیم را با کمپین فدرال رزرو از مارس ۲۰۲۲ تا ژوئیه ۲۰۲۳ مقایسه می‌کند. در آن دوره، فدرال رزرو برای مهار تورم، نرخ وجوه فدرال را ۵۵۰ واحد پایه افزایش داد. گِرِی‌اسکیل می‌گوید که انقباض پایدار احتمالاً در بازار نزولی گذشته بر بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال فشار وارد کرده است.

اقدام اخیر از نظر مقیاس کوچکتر است و گِرِی‌اسکیل انتظار یک یا دو افزایش نرخ بهره دیگر را در سال ۲۰۲۶ دارد. بنابراین، ارزیابی این شرکت بر این متمرکز است که آیا این افزایش‌ها محدود باقی می‌مانند یا خیر، نه اینکه آیا نرخ‌ها اصلاً افزایش می‌یابند. یک دنباله کوتاه از تعدیل‌ها و یک کمپین انقباضی پایدار می‌تواند پیامدهای متفاوتی برای تخصیص سرمایه داشته باشد.

زک پاندل، رئیس تحقیقات گِرِی‌اسکیل، آخرین تصمیم را یک تعدیل در میانه چرخه توصیف می‌کند، نه یک تغییر سیاستی دوره‌ای. گِرِی‌اسکیل همچنین می‌گوید که تردید دارد که یک یا دو افزایش نرخ بهره مورد انتظار برای سال ۲۰۲۶ منجر به تغییر زیادی در تخصیص سرمایه شود.

نکته کلیدی گِرِی‌اسکیل این است که افزایش ۲۵ واحد پایه، همراه با افزایش احتمالی دوم در سال جاری، بعید است که از دیدگاه این شرکت، تغییرات عمده‌ای در بازارهای دارایی دیجیتال ایجاد کند. این نکته مهم است: این تحلیل دیدگاهی را در مورد الگوی احتمالی سیاست و واکنش بازار ارائه می‌دهد، نه تضمینی در مورد قیمت ارزهای دیجیتال.

نقطه مرجع تاریخی گِرِی‌اسکیل مارس ۱۹۹۷ است، زمانی که فدرال رزرو گرین‌اسپن آنچه را که این شرکت به عنوان یک افزایش مشابه و یکباره توصیف می‌کند، انجام داد و بازار صعودی نزدک ادامه یافت. این مقایسه از دیدگاه گِرِی‌اسکیل حمایت می‌کند که یک تعدیل محدود نرخ بهره لزوماً نباید همان اثر بازاری را داشته باشد که یک تلاش طولانی‌مدت برای بازنشانی هزینه‌های استقراض و شرایط مالی دارد.

موازنه سال ۱۹۹۷ این موضوع را ثابت نمی‌کند که بیت‌کوین از نرخ بهره مصون است. در عوض، تمایز گِرِی‌اسکیل بین یک اقدام مجزا و یک دنباله انقباضی طولانی‌تر را نشان می‌دهد. اگر سیاست به یک سری افزایش پایدار تبدیل شود، دوره ۲۰۲۲-۲۰۲۳ تحت چارچوب این شرکت، مقایسه مرتبط‌تری را ارائه خواهد داد.

گزارش‌های همزمان، واکنش فوری محدودی از سوی بیت‌کوین و سایر دارایی‌های اصلی ارز دیجیتال پس از تصمیم فدرال رزرو را توصیف کردند. این واکنش با دیدگاه گِرِی‌اسکیل مبنی بر اینکه خود افزایش نرخ بهره یک اختلال عمده در بازار نبوده است، سازگار است، در حالی که سوال بزرگتر در مورد چگونگی واکنش بازارها به سیگنال‌های سیاستی آینده را باز می‌گذارد.

کشف: بهترین پیش‌فروش‌های توکن

گِرِی‌اسکیل استدلال نمی‌کند که نرخ‌های بالاتر تاثیری بر ارزهای دیجیتال نمی‌گذارند. بلکه می‌گوید که تاثیر می‌تواند در سراسر اکوسیستم دارایی دیجیتال متفاوت باشد. این شرکت به صادرکنندگان استیبل‌کوین مانند Circle و Tether اشاره می‌کند که به گفته آن‌ها، زمانی که نرخ بهره نقدی افزایش می‌یابد، درآمدهای بالاتری کسب می‌کنند.

گِرِی‌اسکیل همچنین می‌گوید که نرخ‌های بالاتر بر اوراق قرضه توکنیزه و صندوق‌های بازار پول می‌تواند جریان سرمایه را به سمت بلاک‌چین هدایت کند. نکته کلی‌تر آن‌ها این است که ارزهای دیجیتال متنوع هستند: نرخ‌های بالاتر می‌تواند بر دارایی‌ها و کسب‌وکارهای خاص به طور متفاوتی تأثیر بگذارد، همانطور که بخش‌های حساس به نرخ در امور مالی سنتی می‌توانند واگرا شوند. تحت این دیدگاه، بیت‌کوین و سایر بخش‌های بازار دارایی دیجیتال نیازی به واکنش یکسان به تغییرات نرخ ندارند.

عملکرد فعلی قیمت بیت‌کوین نیز به مقایسه سال ۱۹۹۷ ارتباطی می‌بخشد، به خصوص اگر سرمایه‌گذاران منتظر یک فاز نوسان شدید دیگر باشند. BTC برای حفظ شتاب صعودی با مشکل مواجه شده است و بازار را در برابر فروش بیشتر آسیب‌پذیر می‌کند اگر سطوح حمایتی کلیدی از دست بروند.

با این حال، این قیاس باید با احتیاط مورد استفاده قرار گیرد، زیرا ساختار بازار و پایگاه سرمایه‌گذاران بیت‌کوین به طور قابل توجهی با بازارهای سنتی در سال ۱۹۹۷ متفاوت است.

در حال حاضر، توانایی بیت‌کوین برای حفظ مناطق حمایتی اصلی خود برای تعیین اینکه آیا بازار می‌تواند تثبیت شود، مهم خواهد بود. بهبود بالای مقاومت اخیر، تفسیر نزولی را تضعیف می‌کند، در حالی که شکست مجدد می‌تواند مقایسه‌ها با دوره‌های قبلی استرس گسترده‌تر بازار را تقویت کند.