Tag: روند بازار

تقاضای بی‌سابقه برای آیفون Duo؛ زمان تحویل به سال ۲۰۲۷ موکول شد

گزارش‌ها حاکی از آن است که پیش‌سفارش اولین گوشی تاشوی اپل، آیفون Duo، در کمتر از چند دقیقه با تأخیر در تحویل مواجه شده و زمان انتظار برای برخی مشتریان به اواخر ژانویه ۲۰۲۷ رسیده است. این موضوع تمامی رنگ‌ها و ظرفیت‌های این دستگاه را تحت تأثیر قرار داده است.

تقاضای «غیرمعمول» و زمان تحویل طولانی

اپل روز سه‌شنبه، ۱۶ اکتبر، ساعت ۸ صبح به وقت شرق آمریکا (ساعت ۸ شب به وقت تایوان) پیش‌سفارش اولین گوشی تاشوی خود، آیفون Duo، را آغاز کرد. طبق گزارش بلومبرگ، تنها چند دقیقه پس از آغاز پیش‌سفارش، زمان تخمینی تحویل در وب‌سایت رسمی اپل از تاریخ ۲۳ اکتبر (روز عرضه رسمی) به ماه‌های نوامبر و دسامبر موکول شد. این زمان تحویل به تدریج به اواخر ژانویه ۲۰۲۷ افزایش یافت، به این معنی که مشتریانی که اکنون سفارش می‌دهند، باید تا سال آینده منتظر دریافت گوشی خود باشند.

این تأخیر در تحویل شامل هر دو رنگ “Star White” و “Night Sky” و همچنین تمامی ظرفیت‌های ذخیره‌سازی از ۲۵۶ گیگابایت تا ۲ ترابایت می‌شود. بلومبرگ گزارش داد که حتی مشتریانی که طبق توصیه اپل، رنگ و ظرفیت مورد نظر خود را از قبل در سبد خرید قرار داده بودند نیز با تأخیر در تحویل مواجه شدند. همچنین، سهمیه تحویل در فروشگاه‌های اپل در روز عرضه نیز تقریباً بلافاصله پس از آغاز پیش‌سفارش به اتمام رسید.

واکنش اپل و پیش‌بینی‌ها

اپل در بیانیه‌ای، تقاضا برای آیفون Duo را «غیرمعمول» توصیف کرد و اعلام داشت: «ما در تلاشیم تا این محصول انقلابی جدید را در اسرع وقت به دست مصرف‌کنندگان برسانیم و به پذیرش سفارش‌های آنلاین ادامه خواهیم داد.» این شرکت مشخص نکرد که آیا در روز عرضه رسمی، موجودی کافی در فروشگاه‌های خود برای افرادی که موفق به پیش‌سفارش نشده‌اند، خواهد داشت یا خیر. با این حال، بلومبرگ اشاره کرد که اپل معمولاً در روز عرضه، مقداری موجودی برای خریداران حضوری کنار می‌گذارد.

بلومبرگ معتقد است که این وضعیت نشان‌دهنده تقاضای قوی و محدودیت شدید در عرضه است و خرید این دستگاه در روز عرضه یا مدت کوتاهی پس از آن برای مصرف‌کنندگان دشوار خواهد بود. این رسانه همچنین آیفون Duo را با سری آیفون ۱۸ پرو که در ماه سپتامبر عرضه شد، مقایسه کرد. در آن زمان، اکثر مشتریانی که به موقع سفارش دادند، گوشی خود را به موقع دریافت کردند، اما خرید آیفون Duo بسیار دشوارتر به نظر می‌رسد.

قیمت‌گذاری و مشخصات فنی

طبق وب‌سایت رسمی اپل، قیمت آیفون Duo از ۱۹۹۹ دلار برای نسخه ۲۵۶ گیگابایتی آغاز می‌شود. نسخه ۵۱۲ گیگابایتی ۲۱۹۹ دلار، نسخه ۱ ترابایتی ۲۵۹۹ دلار و نسخه ۲ ترابایتی با قیمت ۳۱۹۹ دلار، گران‌ترین آیفون حال حاضر و بالاتر از قیمت آیفون ۱۸ پرو و پرو مکس است.

بر اساس بیانیه مطبوعاتی رسمی اپل، نمایشگر داخلی آیفون Duo پس از باز شدن ۷.۶ اینچ است که ۵۰ درصد بزرگتر از نمایشگر آیفون ۱۸ پرو مکس است. در حالت بسته، نمایشگر خارجی آن ۵.۴ اینچ و پردازنده آن تراشه A20 Pro است. سیستم عامل iOS 27 نیز برای عملیات‌هایی مانند تاشدن، چرخش جانبی و باز و بسته شدن، بازطراحی شده است و صفحه نمایش با وضعیت گوشی تغییر می‌کند.

تأثیر کمبود حافظه و پیش‌بینی فروش

اپل امسال، مانند سایر شرکت‌های تولیدکننده لوازم الکترونیکی مصرفی، با کمبود تراشه‌های حافظه روبرو است. تقاضای مراکز داده هوش مصنوعی برای تراشه‌های حافظه و ذخیره‌سازی، اپل را مجبور به افزایش قیمت مک و آیپد در ماه ژوئن کرده است. به عنوان مثال، مک‌بوک ایر ۵۱۲ گیگابایتی از ۱۰۹۹ دلار به ۱۲۹۹ دلار (افزایش حدود ۱۸ درصد) و آیپد ایر ۱۲۸ گیگابایتی از ۵۹۹ دلار به ۷۴۹ دلار (افزایش حدود ۲۵ درصد) افزایش یافت.

تحلیلگران بلومبرگ اینتلیجنس، آنوراگ رانا و جاش کریستنسن، در گزارشی اعلام کردند که فروش آیفون Duo ممکن است از پیش‌بینی‌های اولیه آن‌ها فراتر رود. این دو تحلیلگر در ابتدا پیش‌بینی کرده بودند که اپل در سال مالی ۲۰۲۷ (تقریباً از اکتبر ۲۰۲۶ تا سپتامبر ۲۰۲۷) ۱۴ میلیون دستگاه آیفون Duo به فروش برساند و ۲۸ میلیارد دلار درآمد کسب کند. در مقابل، مؤسسه تحقیقاتی Counterpoint Research در ماه سپتامبر فروش آیفون Duo در سال جاری را حدود ۶ میلیون دستگاه تخمین زده بود.

این دو تحلیلگر همچنین اظهار داشتند که اگر کاربران فعلی آیفون پرو به مدل پایه آیفون Duo روی بیاورند، میانگین قیمت فروش آیفون ۸۲ درصد افزایش خواهد یافت. در صورت مهاجرت کاربران پرو مکس، میانگین قیمت فروش ۶۷ درصد افزایش می‌یابد. به گزارش CNBC، جی‌پی مورگان نیز معتقد است که رشد نسل آیفون ۱۸ به طور فزاینده‌ای از طریق افزایش قیمت فروش و ترکیب محصولات حاصل خواهد شد.

سهام اپل روز جمعه در معاملات اولیه تا ۱.۷ درصد افزایش یافت و به ۳۴۷.۸۲ دلار رسید و در پایان معاملات با رشد ۰.۴۳ درصدی، به قیمت ۳۴۳.۴۶ دلار بسته شد. بلومبرگ پیشتر گزارش داده بود که اپل قصد دارد اواخر ماه جاری میلادی از دستگاه‌های جدیدی از جمله مک‌بوک پرو با صفحه نمایش لمسی رونمایی کند.

آیفون Duo: زمان تحویل و پیش‌بینی فروش

• زمان تحویل فعلی: زمان تحویل سفارش‌های جدید به اواخر ژانویه ۲۰۲۷ موکول شده است. این تأخیر شامل تمامی ظرفیت‌ها از ۲۵۶ گیگابایت تا ۲ ترابایت و هر دو رنگ دستگاه می‌شود. پس از آغاز پیش‌سفارش در ۱۶ اکتبر، زمان تحویل در عرض چند دقیقه به دسامبر رسید و اولین سفارش‌ها در ۲۳ اکتبر تحویل داده شدند.
• پیش‌بینی فروش: تحلیلگران بلومبرگ اینتلیجنس معتقدند که فروش آیفون Duo ممکن است از پیش‌بینی اولیه ۱۴ میلیون دستگاه و درآمد ۲۸ میلیارد دلاری اپل در سال مالی ۲۰۲۷ فراتر رود. Counterpoint Research فروش امسال را حدود ۶ میلیون دستگاه تخمین زده است.

ترون (TRON) بنیانگذار در مصاحبه‌ای درباره دارایی‌های شخصی خود به جز ترون صحبت کرد و گفت که بخش عمده‌ای از اتریوم خود را در محدوده ۳۶۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار فروخته و هنوز آن را بازنگردانده است.

او همچنین اشاره کرد که بیت کوین را به دلیل تخصیص پایه خود کاهش نداده، اما نگران توانایی محاسبات کوانتومی و هوش مصنوعی در شکستن رمزنگاری است و به همین دلیل نسبت به بیت کوین دیدگاه نزولی‌تری دارد.

در مصاحبه‌ای که در تاریخ ۱۶ اکتبر منتشر شد، میزبان برنامه، جین مینگ، از بنیانگذار ترون، جاستین سان، پرسید که بزرگترین دارایی شخصی او به جز ترون چیست. سان پاسخ داد که اتریوم و بیت کوین بخش اصلی سبد دارایی او را تشکیل می‌دهند و همچنین مقداری از توکن‌های برتر با کاربرد واقعی را در اختیار دارد. در بخش سهام آمریکا، او عمدتاً بر روی انویدیا (Nvidia) و همچنین شاخص نزدک (Nasdaq) سرمایه‌گذاری کرده است.

سان جزئیات دقیقی از میزان یا درصد هر دارایی را فاش نکرد و تنها به جهت‌گیری کلی سبد خود اشاره کرد.

جین مینگ از سان پرسید که آیا او در سال گذشته پس از رسیدن بازار ارزهای دیجیتال به اوج خود، اتریوم یا بیت کوین را فروخته است یا خیر. سان گفت که اتریوم بزرگترین بخش دارایی آن‌ها بود و آن‌ها بخش عمده‌ای از آن را در محدوده قیمتی ۳۶۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار فروختند. جین مینگ این زمان را به نوامبر و دسامبر سال گذشته نسبت داد که سان با آن موافقت کرد.

او اظهار داشت که “حداقل ۸۰ تا ۹۰ درصد از موقعیت‌ها کاهش یافته است”، اما بخشی را به عنوان “موقعیت پایه” حفظ کرده و هنوز آن را بازنگردانده است. دلیل او برای این اقدام، ساختار دو قله‌ای از نظر فنی بود. اتریوم ابتدا تا ۴۸۰۰ دلار افزایش یافت و سپس عقب‌نشینی کرد و صعود دوم آن با حمایت خریدهای ETF و تحلیلگرانی مانند تام لی حفظ شد. او این ساختار را بسیار شکننده می‌دانست.

داده‌های ماهانه بایننس نشان می‌دهد که اتریوم در اوت ۲۰۲۵ به بالاترین حد خود در حدود ۴۹۵۷ دلار و در اکتبر به حدود ۴۷۵۵ دلار رسید، اما در نوامبر به پایین‌ترین حد خود در حدود ۲۶۲۴ دلار سقوط کرد. تا ظهر ۱۷ اکتبر، اتریوم حدود ۲۴۲۸ دلار معامله می‌شد که حدود ۳۳ تا ۳۹ درصد کمتر از محدوده فروشی او بود.

سان گفت که پس از کاهش موقعیت‌ها، این بخش از سرمایه تقریباً یک سال در حالت نقد باقی مانده است. آن‌ها در این مدت سهام آمریکا زیادی خریداری کرده‌اند، زیرا اطمینان بیشتری داشتند که سرمایه به سمت سهام آمریکا سرازیر خواهد شد. او همچنین در بخش دیگری از مصاحبه اشاره کرد که استخراج DeFi آن‌ها عمدتاً بر روی اتریوم انجام می‌شود، زیرا نقدینگی در سایر بلاک‌چین‌ها کمتر است و برای مقیاس بزرگ سرمایه، اتریوم اولویت دارد.

سان گفت: “ما بیت کوین را کاهش ندادیم”، زیرا بیت کوین به عنوان “موقعیت پایه” تخصیص یافته است. او انویدیا را به عنوان مثال آورد و گفت که انویدیا “موقعیت پایه” آن‌ها در حوزه هوش مصنوعی است و تا زمانی که کاملاً نسبت به هوش مصنوعی بدبین نباشند، حتی یک سهم هم از آن کم نخواهند کرد. جین مینگ این را به عنوان بیت کوین به عنوان موقعیت پایه و اتریوم به عنوان موقعیت تهاجمی خلاصه کرد که سان با آن موافقت کرد.

جین مینگ از سان پرسید که آیا او در دو سال گذشته نسبت به بیت کوین خوش‌بین‌تر بوده است، سان پاسخ داد: “برعکس، من کمی بدبین‌تر هستم.” دلیل او مشکلات الگوریتم‌های هوش مصنوعی و “روز کیو” (Q-Day) بود. روز کیو روزی است که کامپیوترهای کوانتومی به اندازه‌ای قدرتمند شوند که بتوانند رمزنگاری‌های فعلی را بشکنند. او معتقد است که اکثر افراد در صنعت، تأثیر این موضوع را بر بیت کوین دست کم گرفته‌اند و بازار هنوز روز کیو را در قیمت‌ها منعکس نکرده است.

او گفت که تخمین محافظه‌کارانه اولیه او برای روز کیو حدود دو سال دیگر بود، اما اکنون معتقد است که باید ظرف یک سال تا یک سال و نیم آینده به آن فکر کرد. او همچنین به پیشرفت‌های OpenAI در زمینه ریاضیات اشاره کرد و گفت که حداقل این احتمال وجود دارد که بدون رسیدن به روز کیو، بتوان با محاسبات سنتی کیف پول ساتوشی ناکاموتو را شکست. او همچنین گفت که بسیاری از کیف پول‌های صرافی‌ها هنوز محافظت اساسی ندارند.

سان در حال حاضر همچنان بیت کوین در اختیار دارد. او قصد دارد موقعیت‌های مربوطه را در “حالت پناهگاه” حفظ کند، یعنی آن‌ها را به آدرس‌های جدیدی که هرگز امضا نشده‌اند منتقل کرده و به صورت سرد ایزوله کند. این کار تنها چند روز طول می‌کشد، اما استفاده از آن‌ها در آینده دشوارتر خواهد بود.

در مورد اینکه آیا بیت کوین را خواهد فروخت یا خیر، او گفت که باید تحولات جامعه فناوری را بیشتر زیر نظر بگیرد و موضع او از عدم توجه کامل به توجه دقیق تغییر کرده است. او همچنین گفت که الگوریتم‌های ضد کوانتومی ترون در شبکه آزمایشی در حال اجرا هستند و حداقل یک سال قبل از روز کیو تخمینی آن‌ها در شبکه اصلی راه‌اندازی خواهند شد.

سان گفت که موقعیت او در نزدک همچنان پابرجاست، اما در میان‌مدت “کمی بدبین” است، هرچند هنوز موقعیت فروش باز نکرده است. او معتقد است که سرمایه بیش از حد متمرکز شده و نزدک و سهام مرتبط با هوش مصنوعی در حال حاضر گران هستند. او همچنین به اوراق قرضه آمریکا به عنوان منبع سرمایه اشاره کرد و گفت که اگر بازدهی تا حد معینی بالا رود، سرمایه از بازار سهام به سمت اوراق قرضه آمریکا باز خواهد گشت.

در زنجیره تأمین صنعت هوش مصنوعی، او بیش از همه به کاربردهایی که هوش مصنوعی را در زندگی واقعی به کار می‌گیرند، به ویژه مدیریت سلامت با هوش مصنوعی، خوش‌بین است. او معتقد است که حافظه و ماژول‌های نوری بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، زیرا سرمایه بیش از حد متمرکز شده و بسیاری از سهام سخت‌افزاری با ارزش‌گذاری سهام نرم‌افزاری معامله می‌شوند. او در مورد سهام A (بازار چین) گفت که “چیزی” در اختیار ندارد و اظهار داشت که نسبت به تمام “دارایی‌های نسل قدیم” (اصطلاح اینترنتی چینی برای دارایی‌های مورد علاقه نسل‌های قدیمی‌تر) بدبین است و به عنوان مثال در برنامه به مشروبات الکلی اشاره کرد.

پلتفرم تحلیل زنجیره‌ای Arkham در تاریخ ۱۲ اکتبر اعلام کرد که ۲۱۱ آدرس مرتبط با سان را شناسایی کرده که مجموعاً حدود ۲.۲۵ میلیارد دلار ارزش دارند. از این میان، حدود ۲۳۹ هزار stETH (گواهی سپرده‌گذاری اتریوم Lido، حدود ۶۰۸ میلیون دلار) و ۴۰۴۲ بیت کوین وجود دارد. Arkham آماری از آدرس‌های زنجیره‌ای قابل شناسایی خود ارائه داده است، در حالی که سان در مصاحبه در مورد سبد شخصی خود به جز ترون صحبت کرده است.

این اطلاعات توصیه سرمایه‌گذاری نیست.

چه زمانی جاستین سان اتریوم را فروخت؟
جاستین سان در مصاحبه با جین مینگ گفت که بخش عمده‌ای از اتریوم خود را در محدوده ۳۶۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار فروخته است. میزبان این زمان را با نوامبر و دسامبر ۲۰۲۵ مطابقت داد و گفت که او هنوز آن را بازنگردانده است.

چرا جاستین سان نسبت به بیت کوین بدبین‌تر است؟
او معتقد است که ریسک الگوریتم‌های هوش مصنوعی و روز کیو که کامپیوترهای کوانتومی رمزنگاری را می‌شکنند، توسط بازار دست کم گرفته شده است. او در طول یک سال گذشته بیت کوین را کاهش نداده است، اما قصد دارد ابتدا آن را به آدرس‌های جدیدی که هرگز امضا نشده‌اند منتقل کرده و ایزوله کند و در مورد فروش آن بیشتر تحقیق خواهد کرد.

پیشرفت تراشه کوانتومی گوگل: خطای Willow ۴۰ برابر کاهش یافت، رمزنگاری بیت کوین در معرض هشدار قرار گرفت
ویتالیک بوترین هشدار داد: تحقیقات هوش مصنوعی در زمینه ریاضیات، امنیت رمزنگاری ضد کوانتومی را تضعیف می‌کند و خواستار ماندن سرمایه در آدرس‌های استفاده نشده شد.
جاستین سان در TOKEN 2049 سنگاپور حضور یافت: تقاضای واقعی محرک توسعه ترون (TRON) است و به اقتصاد عامل هوش مصنوعی ادامه می‌دهد.

ترون (TRON) بنیانگذار در مصاحبه‌ای درباره دارایی‌های شخصی خود به جز ترون صحبت کرد و گفت که بخش عمده‌ای از اتریوم خود را در محدوده ۳۶۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار فروخته و هنوز آن را بازنگردانده است.

او همچنین اشاره کرد که بیت کوین را به دلیل تخصیص پایه خود کاهش نداده، اما نگران توانایی محاسبات کوانتومی و هوش مصنوعی در شکستن رمزنگاری است و به همین دلیل نسبت به بیت کوین دیدگاه نزولی‌تری دارد.

در مصاحبه‌ای که در تاریخ ۱۶ اکتبر منتشر شد، میزبان برنامه، جین مینگ، از بنیانگذار ترون، جاستین سان، پرسید که بزرگترین دارایی شخصی او به جز ترون چیست. سان پاسخ داد که اتریوم و بیت کوین بخش اصلی سبد دارایی او را تشکیل می‌دهند و همچنین مقداری از توکن‌های برتر با کاربرد واقعی را در اختیار دارد. در بخش سهام آمریکا، او عمدتاً بر روی انویدیا (Nvidia) و همچنین شاخص نزدک (Nasdaq) سرمایه‌گذاری کرده است.

سان جزئیات دقیقی از میزان یا درصد هر دارایی را فاش نکرد و تنها به جهت‌گیری کلی سبد خود اشاره کرد.

جین مینگ از سان پرسید که آیا او در سال گذشته پس از رسیدن بازار ارزهای دیجیتال به اوج خود، اتریوم یا بیت کوین را فروخته است یا خیر. سان گفت که اتریوم بزرگترین بخش دارایی آن‌ها بود و آن‌ها بخش عمده‌ای از آن را در محدوده قیمتی ۳۶۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار فروختند. جین مینگ این زمان را به نوامبر و دسامبر سال گذشته نسبت داد که سان با آن موافقت کرد.

او اظهار داشت که “حداقل ۸۰ تا ۹۰ درصد از موقعیت‌ها کاهش یافته است”، اما بخشی را به عنوان “موقعیت پایه” حفظ کرده و هنوز آن را بازنگردانده است. دلیل او برای این اقدام، ساختار دو قله‌ای از نظر فنی بود. اتریوم ابتدا تا ۴۸۰۰ دلار افزایش یافت و سپس عقب‌نشینی کرد و صعود دوم آن با حمایت خریدهای ETF و تحلیلگرانی مانند تام لی حفظ شد. او این ساختار را بسیار شکننده می‌دانست.

داده‌های ماهانه بایننس نشان می‌دهد که اتریوم در اوت ۲۰۲۵ به بالاترین حد خود در حدود ۴۹۵۷ دلار و در اکتبر به حدود ۴۷۵۵ دلار رسید، اما در نوامبر به پایین‌ترین حد خود در حدود ۲۶۲۴ دلار سقوط کرد. تا ظهر ۱۷ اکتبر، اتریوم حدود ۲۴۲۸ دلار معامله می‌شد که حدود ۳۳ تا ۳۹ درصد کمتر از محدوده فروشی او بود.

سان گفت که پس از کاهش موقعیت‌ها، این بخش از سرمایه تقریباً یک سال در حالت نقد باقی مانده است. آن‌ها در این مدت سهام آمریکا زیادی خریداری کرده‌اند، زیرا اطمینان بیشتری داشتند که سرمایه به سمت سهام آمریکا سرازیر خواهد شد. او همچنین در بخش دیگری از مصاحبه اشاره کرد که استخراج DeFi آن‌ها عمدتاً بر روی اتریوم انجام می‌شود، زیرا نقدینگی در سایر بلاک‌چین‌ها کمتر است و برای مقیاس بزرگ سرمایه، اتریوم اولویت دارد.

سان گفت: “ما بیت کوین را کاهش ندادیم”، زیرا بیت کوین به عنوان “موقعیت پایه” تخصیص یافته است. او انویدیا را به عنوان مثال آورد و گفت که انویدیا “موقعیت پایه” آن‌ها در حوزه هوش مصنوعی است و تا زمانی که کاملاً نسبت به هوش مصنوعی بدبین نباشند، حتی یک سهم هم از آن کم نخواهند کرد. جین مینگ این را به عنوان بیت کوین به عنوان موقعیت پایه و اتریوم به عنوان موقعیت تهاجمی خلاصه کرد که سان با آن موافقت کرد.

جین مینگ از سان پرسید که آیا او در دو سال گذشته نسبت به بیت کوین خوش‌بین‌تر بوده است، سان پاسخ داد: “برعکس، من کمی بدبین‌تر هستم.” دلیل او مشکلات الگوریتم‌های هوش مصنوعی و “روز کیو” (Q-Day) بود. روز کیو روزی است که کامپیوترهای کوانتومی به اندازه‌ای قدرتمند شوند که بتوانند رمزنگاری‌های فعلی را بشکنند. او معتقد است که اکثر افراد در صنعت، تأثیر این موضوع را بر بیت کوین دست کم گرفته‌اند و بازار هنوز روز کیو را در قیمت‌ها منعکس نکرده است.

او گفت که تخمین محافظه‌کارانه اولیه او برای روز کیو حدود دو سال دیگر بود، اما اکنون معتقد است که باید ظرف یک سال تا یک سال و نیم آینده به آن فکر کرد. او همچنین به پیشرفت‌های OpenAI در زمینه ریاضیات اشاره کرد و گفت که حداقل این احتمال وجود دارد که بدون رسیدن به روز کیو، بتوان با محاسبات سنتی کیف پول ساتوشی ناکاموتو را شکست. او همچنین گفت که بسیاری از کیف پول‌های صرافی‌ها هنوز محافظت اساسی ندارند.

سان در حال حاضر همچنان بیت کوین در اختیار دارد. او قصد دارد موقعیت‌های مربوطه را در “حالت پناهگاه” حفظ کند، یعنی آن‌ها را به آدرس‌های جدیدی که هرگز امضا نشده‌اند منتقل کرده و به صورت سرد ایزوله کند. این کار تنها چند روز طول می‌کشد، اما استفاده از آن‌ها در آینده دشوارتر خواهد بود.

در مورد اینکه آیا بیت کوین را خواهد فروخت یا خیر، او گفت که باید تحولات جامعه فناوری را بیشتر زیر نظر بگیرد و موضع او از عدم توجه کامل به توجه دقیق تغییر کرده است. او همچنین گفت که الگوریتم‌های ضد کوانتومی ترون در شبکه آزمایشی در حال اجرا هستند و حداقل یک سال قبل از روز کیو تخمینی آن‌ها در شبکه اصلی راه‌اندازی خواهند شد.

سان گفت که موقعیت او در نزدک همچنان پابرجاست، اما در میان‌مدت “کمی بدبین” است، هرچند هنوز موقعیت فروش باز نکرده است. او معتقد است که سرمایه بیش از حد متمرکز شده و نزدک و سهام مرتبط با هوش مصنوعی در حال حاضر گران هستند. او همچنین به اوراق قرضه آمریکا به عنوان منبع سرمایه اشاره کرد و گفت که اگر بازدهی تا حد معینی بالا رود، سرمایه از بازار سهام به سمت اوراق قرضه آمریکا باز خواهد گشت.

در زنجیره تأمین صنعت هوش مصنوعی، او بیش از همه به کاربردهایی که هوش مصنوعی را در زندگی واقعی به کار می‌گیرند، به ویژه مدیریت سلامت با هوش مصنوعی، خوش‌بین است. او معتقد است که حافظه و ماژول‌های نوری بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، زیرا سرمایه بیش از حد متمرکز شده و بسیاری از سهام سخت‌افزاری با ارزش‌گذاری سهام نرم‌افزاری معامله می‌شوند. او در مورد سهام A (بازار چین) گفت که “چیزی” در اختیار ندارد و اظهار داشت که نسبت به تمام “دارایی‌های نسل قدیم” (اصطلاح اینترنتی چینی برای دارایی‌های مورد علاقه نسل‌های قدیمی‌تر) بدبین است و به عنوان مثال در برنامه به مشروبات الکلی اشاره کرد.

پلتفرم تحلیل زنجیره‌ای Arkham در تاریخ ۱۲ اکتبر اعلام کرد که ۲۱۱ آدرس مرتبط با سان را شناسایی کرده که مجموعاً حدود ۲.۲۵ میلیارد دلار ارزش دارند. از این میان، حدود ۲۳۹ هزار stETH (گواهی سپرده‌گذاری اتریوم Lido، حدود ۶۰۸ میلیون دلار) و ۴۰۴۲ بیت کوین وجود دارد. Arkham آماری از آدرس‌های زنجیره‌ای قابل شناسایی خود ارائه داده است، در حالی که سان در مصاحبه در مورد سبد شخصی خود به جز ترون صحبت کرده است.

این اطلاعات توصیه سرمایه‌گذاری نیست.

چه زمانی جاستین سان اتریوم را فروخت؟
جاستین سان در مصاحبه با جین مینگ گفت که بخش عمده‌ای از اتریوم خود را در محدوده ۳۶۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار فروخته است. میزبان این زمان را با نوامبر و دسامبر ۲۰۲۵ مطابقت داد و گفت که او هنوز آن را بازنگردانده است.

چرا جاستین سان نسبت به بیت کوین بدبین‌تر است؟
او معتقد است که ریسک الگوریتم‌های هوش مصنوعی و روز کیو که کامپیوترهای کوانتومی رمزنگاری را می‌شکنند، توسط بازار دست کم گرفته شده است. او در طول یک سال گذشته بیت کوین را کاهش نداده است، اما قصد دارد ابتدا آن را به آدرس‌های جدیدی که هرگز امضا نشده‌اند منتقل کرده و ایزوله کند و در مورد فروش آن بیشتر تحقیق خواهد کرد.

پیشرفت تراشه کوانتومی گوگل: خطای Willow ۴۰ برابر کاهش یافت، رمزنگاری بیت کوین در معرض هشدار قرار گرفت
ویتالیک بوترین هشدار داد: تحقیقات هوش مصنوعی در زمینه ریاضیات، امنیت رمزنگاری ضد کوانتومی را تضعیف می‌کند و خواستار ماندن سرمایه در آدرس‌های استفاده نشده شد.
جاستین سان در TOKEN 2049 سنگاپور حضور یافت: تقاضای واقعی محرک توسعه ترون (TRON) است و به اقتصاد عامل هوش مصنوعی ادامه می‌دهد.

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETF) در آمریکا در تاریخ ۱۶ اکتبر شاهد خروج خالص ۸۲.۳۹ میلیون دلاری بودند. وضعیت صندوق‌های اتریوم نیز بهتر نبود و در همان روز ۶۹.۶۸ میلیون دلار از آن‌ها خارج شد. در مجموع، این دو گروه محصول در یک روز حدود ۱۵۲ میلیون دلار خروج سرمایه را تجربه کردند.

چشم‌انداز ماهانه

تصویر بزرگ‌تر، آمار ماهانه است. صندوق‌های ETF بیت‌کوین تا اواسط ماه اکتبر حدود ۵۳۵ میلیون دلار خروج خالص سرمایه را ثبت کرده بودند. این رقم در تضاد با ماه سپتامبر است که این صندوق‌ها حدود ۲.۶ میلیارد دلار جذب سرمایه داشتند. حجم معاملات ETF بیت‌کوین در هفته منتهی به ۱۶ اکتبر از مرز ۷.۵ میلیارد دلار گذشت. فروش خالص در هفته گذشته تنها حدود ۱۴۵ میلیون دلار بود.

تفاوت در آمار

همه آمارها در یک روز یکسان نبودند. آمارهای جایگزین، خروج روزانه بیت‌کوین را تا ۱۰.۶ میلیون دلار پایین‌تر نشان می‌دادند و صندوق FBTC از Fidelity در صدر صندوق‌های با خروج سرمایه قرار داشت. تفاوت در گزارش‌دهی بین منابع داده با جریان ETFها که بر اساس برنامه‌های زمانی متفاوتی تسویه و جمع‌آوری می‌شوند، امری رایج است.

حجم عظیم دارایی‌ها

علی‌رغم فروش‌های اخیر، مجموع دارایی‌های صندوق‌های ETF بیت‌کوین همچنان عظیم است. کل دارایی‌ها حدود ۱۰۵ تا ۱۰۶ میلیارد دلار تخمین زده می‌شود. این صندوق‌ها در مجموع بیش از ۱.۲۷ میلیون بیت‌کوین نگهداری می‌کنند. با سنجش این خروج سرمایه ۸۲.۳۹ میلیون دلاری نسبت به این دارایی‌ها، این رقم کمتر از یک دهم درصد در روز است.

بازیگران اصلی

صندوق iShares Bitcoin Trust از BlackRock با نماد IBIT، بزرگترین ETF بیت‌کوین از نظر دارایی است. صندوق‌های FBTC از Fidelity و GBTC از Grayscale نیز از جمله نام‌های پرطرفدار هستند. صندوق Grayscale سابقه طولانی‌تری نسبت به اکثر صندوق‌ها دارد و از یک تراست بسته به یک ETF اسپات تبدیل شده است.

صندوق‌های اتریوم

صندوق‌های ETF اتریوم در مقایسه، کوچک‌تر هستند و حدود ۱۵ میلیارد دلار دارایی کل را در اختیار دارند. این امر باعث می‌شود خروج روزانه ۶۹.۶۸ میلیون دلاری، با وجود رقم دلاری کمتر، از نظر تناسبی سنگین‌تر از خروج بیت‌کوین باشد.

تاریخچه و چشم‌انداز

صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین در ژانویه ۲۰۲۴ در آمریکا راه‌اندازی شدند. از آن زمان، مجموع خالص ورودی سرمایه به حدود ۵۷ میلیارد دلار رسیده است. در این زمینه، خروج حدود ۵۳۵ میلیون دلاری در ماه اکتبر کمتر از ۱ درصد از کل سرمایه‌گذاری‌های انجام شده از زمان راه‌اندازی را تشکیل می‌دهد.

وضعیت بازار

بیت‌کوین در نزدیکی ۸۲,۰۰۰ دلار معامله می‌شود و اتریوم بین ۲,۴۰۰ تا ۲,۵۰۰ دلار قرار دارد. حجم معاملات هفتگی بیش از ۷.۵ میلیارد دلار در مقابل حدود ۱۴۵ میلیون دلار فروش خالص، نشان می‌دهد که مشارکت در بازار از بین نرفته، بلکه محتاطانه‌تر شده است.

نگرش ریسک‌گریزی

خروج همزمان سرمایه از هر دو صندوق بیت‌کوین و اتریوم، نشان‌دهنده یک نگرش کلی ریسک‌گریزی است تا دیدگاهی نسبت به یک دارایی خاص. برای اتریوم، با پایگاه دارایی بسیار کوچک‌تر حدود ۱۵ میلیارد دلار، خروج سرمایه پایدار در این حجم، نسبت به خروج دلاری معادل از ETFهای بیت‌کوین، سهم تناسبی بزرگ‌تری خواهد داشت.

اهمیت منابع داده

اختلاف بین خروج ۸۲.۳۹ میلیون دلاری و ۱۰.۶ میلیون دلاری به اندازه‌ای زیاد است که می‌تواند لحن پوشش خبری یک روز را تغییر دهد. برای هر کسی که بر اساس داده‌های جریان سرمایه معامله می‌کند، دانستن اینکه به کدام منبع اعتماد می‌کند، نیمی از نبرد است.

بلک‌راک ۷۱.۷۸ میلیون دلار بیت‌کوین فروخته است. این رقم با نام بزرگترین مدیر دارایی جهان، چشمگیر به نظر می‌رسد. اما واقعیت، معمولی‌تر و شاید گویاتر است. این فروش در واقع ناشی از خروج سرمایه‌گذاران از صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین iShares بلک‌راک (IBIT) است، نه تصمیم تیم لری فینک مبنی بر نامناسب بودن بیت‌کوین.

صندوق IBIT، پیشرو در بازار بیت‌کوین

IBIT بزرگترین ETF اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده است و ده‌ها میلیارد دلار دارایی را در خود جای داده است. هنگامی که سهامداران درخواست بازخرید سهام خود را دارند، صندوق بخشی از بیت‌کوین پشتوانه آن سهام را برای پرداخت به آن‌ها می‌فروشد. بلک‌راک خود بر این نکته تأکید کرده است. این شرکت اعلام می‌کند که فروش بیت‌کوین آن صرفاً واکنشی و ناشی از تقاضای مشتریان است و هیچ فروش مستقیمی از سوی بلک‌راک مستند نشده است. هر فروش ثبت شده به بازخرید سهام مربوط می‌شود.

روند خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین

رقم ۷۱.۷۸ میلیون دلار در میان مجموعه‌ای از تحرکات مشابه رخ داده است. تحقیقات مربوط به اواسط اکتبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که مشتریان IBIT در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ حدود ۶۵.۴ میلیون دلار بیت‌کوین فروخته‌اند. این اتفاق پس از یک روز پرنوسان‌تر در اوایل ماه رخ داد. در تاریخ ۷ اکتبر ۲۰۲۶، IBIT شاهد خروج سرمایه ۲۰۷.۷ میلیون دلاری در یک روز بود.

تأثیر بر بازار گسترده‌تر

IBIT تنها نبود. در تاریخ ۷ اکتبر، خروج خالص سرمایه از تمام ETFهای اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده به ۴۸۴.۹ میلیون دلار رسید که نشان می‌دهد صندوق بلک‌راک سهم قابل توجهی از این خروج را به خود اختصاص داده است. با نگاهی به کل هفته، تصویر تیره‌تر می‌شود. خروج سرمایه ترکیبی از محصولات ETF بیت‌کوین و اتریوم از ۱.۲ میلیارد دلار فراتر رفت که ضعیف‌ترین دوره برای این صندوق‌ها از اواخر ژوئن ۲۰۲۶ محسوب می‌شود.

عوامل مؤثر بر تصمیم سرمایه‌گذاران

بیت‌کوین در این دوره در محدوده‌ای بین ۸۰,۰۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار معامله شده است. بازخرید سهام با نوسانات قیمتی در این محدوده همزمان بوده است. افزایش نرخ بهره در اینجا دلیل ساده‌ای دارد. هنگامی که دارایی‌های امن بازدهی بیشتری ارائه می‌دهند، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند بیت‌کوین افزایش می‌یابد.

IBIT به عنوان دروازه ورود به بازار بیت‌کوین

از زمان راه‌اندازی در ژانویه ۲۰۲۴، IBIT به دروازه اصلی برای مؤسساتی تبدیل شده است که خواهان قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین بدون نیاز به مدیریت کلیدهای خصوصی هستند. همچنین سابقه کاهش موقعیت توسط دارندگان بزرگ وجود دارد. هاروارد منیجمنت در سه ماهه چهارم ۲۰۲۵ سهم خود در IBIT را حدود ۷۲ میلیون دلار کاهش داد، که نمونه دیگری است که در آن فروش از سوی مشتری آغاز شده، نه صادرکننده.

تفسیر صحیح از داده‌های فروش

چارچوب‌بندی این جریان‌ها به عنوان «بلک‌راک بیت‌کوین می‌فروشد» برای یک پست جذاب است. همچنین نشان‌دهنده یک تصمیم استراتژیک از سوی این شرکت است که شواهد از آن حمایت نمی‌کنند. بلک‌راک در اینجا نقش واسطه را ایفا می‌کند. بیت‌کوینی که می‌فروشد، از نظر عملکردی، متعلق به سهامداران IBIT است که تصمیم گرفته‌اند به جای آن دلار دریافت کنند.

اهمیت احساسات مشتریان

آنچه داده‌ها در واقع نشان می‌دهند، مشکل احساسات در میان مشتریان صندوق است. و برای هر کسی که قیمت بیت‌کوین را دنبال می‌کند، احساسات مشتریان ممکن است بیش از نظر شرکت بلک‌راک اهمیت داشته باشد. جریان‌های ETF به یکی از شفاف‌ترین پنجره‌های زمان واقعی برای سنجش اشتیاق نهادی به بیت‌کوین تبدیل شده‌اند. هنگامی که پول سرازیر می‌شود، صندوق‌ها خرید می‌کنند. هنگامی که خارج می‌شود، می‌فروشند و این فروش بر بازار اسپات تأثیر می‌گذارد.

نوسانات داده‌های جریان سرمایه

با این حال، داده‌های جریان سرمایه نوسان دارند. یک روز پرحجم، مانند روزی که IBIT در ۷ اکتبر شاهد خروج ۲۰۷.۷ میلیون دلاری بود، می‌تواند با خروج‌های کوچکتر یا حتی ورود سرمایه پس از تثبیت بازار همراه شود. رقم ۱۳ اکتبر، حدود ۶۵.۴ میلیون دلار، به طور قابل توجهی کوچکتر از جهش اوایل ماه بود.

اعتبار بلک‌راک در گرو پاسخگویی به مشتری

برای بلک‌راک، منافع هم از نظر اعتباری و هم مالی در میان است. اصرار این شرکت بر اینکه صرفاً از تقاضای مشتری پیروی می‌کند، بخشی از آنچه IBIT را برای مؤسسات محتاط معتبر می‌سازد، است.

TD Cowen هدف قیم Strive را ۲۷ درصد افزایش داد؛ خرید بیت‌کوین بیش از پیش‌بینی‌ها

شرکت TD Cowen با استناد به خرید قابل توجه بیت‌کوین توسط Strive در دو هفته گذشته که از پیش‌بینی‌های اولیه این کارگزاری برای کل فصل چهارم فراتر رفته است، هدف قیم سهام Strive (ASST) را ۲۷ درصد افزایش داده و به ۵۶ دلار رسانده است. Strive همچنین اعلام کرده است که قصد دارد تا ۷ میلیون سهم ممتاز SATS را به قیمت هر سهم ۹۰ دلار عرضه کند و ۶۳۰ میلیون دلار سرمایه جمع‌آوری نماید. این عملیات که انتظار می‌رود در تاریخ ۲۰ اکتبر به پایان برسد، تماماً صرف خرید بیت‌کوین خواهد شد.

افزایش چشمگیر دارایی‌های بیت‌کوین Strive

هجوم اخیر Strive برای خرید بیت‌کوین در دو هفته گذشته، باعث افزایش خوش‌بینی در وال استریت شده است. تحلیلگران TD Cowen، لنز ویتانزا و جاناتان ناوارت، روز جمعه هدف قیم سهام Strive (بورس نیویورک: ASST) را از ۴۴ دلار به ۵۶ دلار افزایش دادند که نشان‌دهنده رشدی ۲۷ درصدی است. آن‌ها اشاره کردند که این شرکت که دارایی‌های خود را به صورت بیت‌کوین نگهداری می‌کند، در تنها ۱۴ روز، بیت‌کوین بیشتری نسبت به کل پیش‌بینی خرید این کارگزاری برای فصل چهارم خریداری کرده است.

دارایی‌های بیت‌کوین Strive از ۲۸ هزار سکه در پایان سپتامبر به ۳۵ هزار و ۵۹۵ سکه افزایش یافته است که با قیمت فعلی حدود ۸۱ هزار و ۵۰۰ دلار برای هر بیت‌کوین، ارزشی نزدیک به ۲.۹ میلیارد دلار دارد. این افزایش شامل دو خرید بزرگ است: در تاریخ ۱۳ اکتبر، این شرکت از طریق گزارش ۸-K به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) خرید ۳۳۱۱ بیت‌کوین (حدود ۲۸۰ میلیون دلار) را اعلام کرد و بلافاصله در ۱۴ اکتبر، از طریق گزارش ۸-K دیگری، ۲۸۲۲ بیت‌کوین دیگر (حدود ۲۳۵ میلیون دلار) خریداری نمود. این دو تراکنش، دارایی‌های بیت‌کوین Strive را به چهارمین دارنده بزرگ بیت‌کوین در میان شرکت‌های سهامی عام آمریکا تبدیل کرده و از MARA Holdings (با ۳۵۷۷۰ سکه) پیشی گرفته است.

عرضه سهام ممتاز برای تأمین مالی خرید بیت‌کوین

تحلیلگران TD Cowen به طور خاص به عرضه عمومی سهام ممتاز SATS توسط Strive اشاره کردند که اکنون به ۷ میلیون سهم با قیمت هر سهم ۹۰ دلار افزایش یافته و هدف جمع‌آوری ۶۳۰ میلیون دلار سرمایه را دنبال می‌کند. انتظار می‌رود این عرضه در تاریخ ۲۰ اکتبر تکمیل شود. این سرمایه برای Strive بسیار حائز اهمیت است، زیرا به این شرکت اجازه می‌دهد تا بدون افزایش سهام عادی و رقیق شدن بیشتر حقوق سهامداران، به گسترش دارایی‌های بیت‌کوین خود ادامه دهد.

این شرکت همچنین قصد دارد تا نقدینگی کافی برای پوشش سود سهام ممتاز برای ۱۸ ماه آینده را حفظ کند تا در زمان نوسانات قیمت بیت‌کوین، حاشیه اطمینان داشته باشد. TD Cowen این اقدام را یک حرکت «تهاجمی و تدافعی» توصیف می‌کند و معتقد است که افزایش حجم عرضه سهام ممتاز به Strive کمک می‌کند تا در کوتاه‌مدت فضای بیشتری برای خرید فعالانه داشته باشد.

چالش‌های ناشی از افزایش سریع دارایی‌ها

با این حال، گسترش سریع دارایی‌های بیت‌کوین Strive، اثر رقیق‌کنندگی را نیز به همراه داشته است. تحلیلگران TD Cowen اشاره کردند که ورانت‌های (warrants) سهامی که قبلاً به قیمت هر سهم ۲۷ دلار صادر شده بود، به طور گسترده‌ای اعمال می‌شود که منجر به افزایش قابل توجه سهام رقیق شده و در نتیجه کاهش بازده بیت‌کوین (BTC Yield) به ازای هر سهم عادی شده است. برخی از سرمایه‌گذاران پس از دریافت سهام از طریق اعمال ورانت، بلافاصله اقدام به فروش کرده و فشار بر قیمت سهام را تشدید کرده‌اند.

در پایان معاملات روز جمعه، قیمت سهام ASST با ۶.۶ درصد کاهش به ۲۳.۹۶ دلار رسید. با این حال، در مقیاس سالانه، سهام Strive تاکنون بیش از ۳۸ درصد رشد داشته است. TD Cowen معتقد است که با اتمام کامل صدور ورانت‌های ۲۷ دلاری، فشار رقیق‌سازی جدیدی در آینده وجود نخواهد داشت که این امر را می‌توان سیگنال مثبتی برای حمایت از بازده بیت‌کوین تلقی کرد.

چشم‌انداز آینده و مقایسه با MicroStrategy

روند شرکت‌های نگهداری بیت‌کوین در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ به طور قابل توجهی داغ شده است. Strive با استفاده از چرخه «ابتدا خرید بیت‌کوین، سپس عرضه سهام ممتاز برای تأمین مالی»، در کمتر از یک ماه نزدیک به ۷۶۰۰ بیت‌کوین اضافه کرده است که بسیار فراتر از پیش‌بینی ۴۷۵۰ سکه‌ای TD Cowen برای کل فصل چهارم است. این سرعت خرید شبیه به منطق خرید بلندمدت Strategy (که قبلاً MicroStrategy نام داشت) است، اما Strive با مقیاس کوچکتر و انعطاف‌پذیری بیشتر، قادر است تغییرات قابل توجهی را در کوتاه‌مدت ایجاد کند.

متغیر کلیدی بعدی در بازار این است که آیا عرضه سهام ممتاز SATS طبق برنامه تکمیل خواهد شد و آیا Strive پس از دریافت سرمایه، خرید بیت‌کوین را تسریع خواهد کرد. اگر ۶۳۰ میلیون دلار به طور موفقیت‌آمیزی جذب شود، این شرکت از نظر تئوری می‌تواند در ۳ تا ۶ ماه آینده ۷۰۰۰ تا ۹۰۰۰ بیت‌کوین دیگر اضافه کند و شکاف خود را با Strategy بیشتر کاهش دهد.

آتوس توکن بومی خود را با سرعتی بیش از حد معمول می‌سوزاند. طبق پستی در X، بلاک‌چین لایه ۱ آتوس در ۳۰ روز گذشته ۱۷۴,۱۰۰ توکن APT را سوزانده و از زمان راه‌اندازی شبکه‌ی اصلی خود، مجموعاً ۱.۹ میلیون APT را از بین برده است.

این موضوع ممکن است داستانی از کاهش عرضه را تداعی کند، اما ریاضیات عرضه، روایت دیگری را بیان می‌کند.

داده‌های داشبورد عرضه لحظه‌ای شبکه، رقم ماهانه را تا اواسط اکتبر ۲۰۲۶، ۱۷۴,۱۹۵ APT نشان می‌دهد. در همین حال، پاداش‌های استیکینگ توکن‌های جدید را با سرعتی بسیار بیشتر از آنچه که کارمزدها از بین می‌برند، ایجاد می‌کنند.

در آتوس، هر کارمزد تراکنش سوزانده می‌شود. هیچ بخشی از آن به عنوان درآمد به اعتبارسنج‌ها نمی‌رسد و هیچ بخشی نیز در خزانه نگهداری نمی‌شود.

این را مانند یک ایستگاه عوارضی در نظر بگیرید که هر سکه‌ای را که جمع‌آوری می‌کند، خرد می‌کند. ترافیک بیشتر به معنای خرد شدن بیشتر است.

این طراحی در سال ۲۰۲۶ با یک پیشنهاد حاکمیتی که کارمزد گس شبکه را ده برابر افزایش داد، تقویت شد. این امر به طور طبیعی میزان APT سوزانده شده در هر تراکنش را افزایش داد.

حتی پس از این افزایش، تراکنش‌ها همچنان ارزان باقی مانده‌اند. میانگین کارمزد گس حدود ۰.۰۰۰۵ دلار است که ارسال استیبل‌کوین‌ها در آتوس را برای کاربران عادی تقریباً رایگان نگه می‌دارد.

سوزاندن اخیر در ۳۰ روز گذشته معادل نرخ سالانه‌ی تقریبی ۲.۱ میلیون APT است. برای شبکه‌ای که مجموع سوزاندن آن از زمان راه‌اندازی ۱.۹ میلیون APT بوده، این یک شتاب قابل توجه محسوب می‌شود.

به بیان ساده، آتوس اکنون در مسیری قرار دارد که در یک سال، توکن‌های بیشتری را نسبت به کل تاریخ خود تا به امروز خواهد سوزاند.

سوزاندن توکن تنها نیمی از معادله است. نیمه‌ی دیگر، انتشار توکن از طریق استیکینگ است؛ توکن‌های جدید APT که به اعتبارسنج‌ها و نمایندگانی که شبکه را امن می‌کنند، پرداخت می‌شود.

این انتشارها تقریباً ۱.۵ میلیون APT در ماه است. در مقابل حدود ۱۷۴,۰۰۰ APT که در همین بازه زمانی سوزانده شده، نتیجه‌ی آن رشد خالص عرضه حدود ۱.۴ میلیون APT در هر ماه است.

این وضعیت مانند این است که وان حمام کمی سریع‌تر از قبل تخلیه می‌شود، اما شیر آب همچنان کاملاً باز است.

این یک تنش رایج در شبکه‌های اثبات سهام (Proof-of-Stake) است. پرداخت به استیک‌کنندگان، زنجیره را امن نگه می‌دارد، اما این پرداخت‌ها دارندگان توکن که استیک نمی‌کنند را رقیق می‌کنند و سوزاندن کارمزد تنها در صورتی این رقت را جبران می‌کند که فعالیت به اندازه کافی بالا باشد.

در سطوح فعلی، سوزاندن توکن در آتوس تنها بخش کوچکی از آنچه استیکینگ اضافه می‌کند را پوشش می‌دهد. افزایش کارمزدها شکاف را کاهش داده، اما آن را نزدیک به بسته شدن نکرده است.

آتوس شبکه‌ی اصلی خود را در ۱۲ اکتبر ۲۰۲۲ با عرضه اولیه ۱ میلیارد APT راه‌اندازی کرد. از آن زمان، عرضه از طریق پاداش‌های استیکینگ و آزادسازی توکن‌ها افزایش یافته است.

تحت یک اقدام حاکمیتی معروف به AIP-140، حداکثر عرضه اکنون به طور موقت به ۲.۱ میلیارد APT محدود شده است. کلمه “موقت” در اینجا معنای زیادی دارد، زیرا این سقف نشان‌دهنده‌ی چارچوب فعلی است و نه یک محدودیت دائمی.

بنیاد آتوس نیز اقداماتی را در سمت عرضه انجام داده است. این بنیاد ۲۱۰ میلیون APT را به طور دائمی قفل و استیک کرده است که در آن زمان حدود ۱۸ درصد از عرضه در گردش را تشکیل می‌داد.

قفل کردن توکن‌ها آن‌ها را از گردش آسان خارج می‌کند. با این حال، استیک کردن آن‌ها به این معنی است که پاداش نیز دریافت می‌کنند، که به رقم انتشار ذکر شده در بالا بازمی‌گردد.

برای سرمایه‌گذاران، عدد سوزاندن توکن کمتر از رقم خالص اهمیت دارد. با ورود تقریباً ۱.۴ میلیون APT به گردش در هر ماه، روند عرضه همچنان تورمی باقی می‌ماند، حتی با افزایش سوزاندن توکن.

این رقت مداوم می‌تواند بر ارزش بازار توکن تأثیر بگذارد. این موضوع برای دارندگان توکن که استیک نمی‌کنند، بیشترین اهمیت را دارد، زیرا استیک‌کنندگان حداقل سهمی از انتشار جدید را دریافت می‌کنند.

مسیر دستیابی به تعادل بهتر از طریق فعالیت در زنجیره می‌گذرد. از آنجایی که هر کارمزد سوزانده می‌شود، هر جهش پایدار در حجم تراکنش‌ها مستقیماً میزان APT حذف شده از عرضه را افزایش می‌دهد.

یکی از برنامه‌هایی که ارزش تماشا کردن را دارد، Decibel است که انتظار می‌رود از معاملات با فرکانس بالا در آتوس پشتیبانی کند. اگر برنامه‌هایی با حجم بالای معاملات مانند این مورد استقبال قرار گیرند، نرخ سوزاندن می‌تواند بیشتر افزایش یابد و شروع به کاهش معنادارتری در انتشار خالص کند.

با این حال، یک بده‌بستان داخلی وجود دارد. وعده‌ی کارمزدهای پایین، با هزینه‌ی انتقال کسری از یک سنت، یک نقطه‌ی فروش برای کاربران استیبل‌کوین و معامله‌گران است و همچنین میزان سوزاندن هر تراکنش را محدود می‌کند.

به عبارت دیگر، آتوس برای ایجاد تغییر، به حجم معاملات نیاز دارد، نه تراکنش‌های گران‌تر. افزایش ده برابری کارمزدها قبلاً نشان داده است که حاکمیت می‌تواند اهرم را بچرخاند، اما افزایش بیشتر کارمزدها خطر تضعیف جذابیت انتقال ارزان در شبکه را به همراه دارد.

معیارهای قابل پیگیری سرراست هستند: مجموع سوزاندن ماهانه، تعداد تراکنش‌ها و هرگونه تغییر حاکمیتی در پاداش‌های استیکینگ یا سقف عرضه AIP-140. کاهش انتشار یا افزایش ناگهانی در استفاده، تعادل را سریع‌تر از هر رقم سوزاندن تکی تغییر خواهد داد.

در حال حاضر، سوزاندن ۱.۹ میلیون APT از سال ۲۰۲۲ یک نقطه‌ی عطف واقعی است. این همچنین یادآوری است که سوزاندن توکن یک وزنه تعادل است و در آتوس، سمت دیگر ترازو همچنان به طور قابل توجهی سنگین‌تر است.

سولانا درآمدهای اپلیکیشنی خود را دو برابر هایپرلیکوئید کرد؛ دارایی‌های دنیای واقعی به ۴.۳۷ میلیارد دلار رسیدند

بر اساس تحقیقات Castle Labs، شبکه سولانا در ۳۰ روز گذشته ۱۹۳.۱ میلیون دلار درآمد از طریق اپلیکیشن‌های خود کسب کرده است که این رقم تقریباً دو برابر کل درآمد هایپرلیکوئید است. نکته مهم‌تر اینکه، رشد این شبکه فراتر از میم کوین‌ها گسترش یافته و ارزش دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) در طول یک سال از ۷۰۰ میلیون دلار به ۴.۳۷ میلیارد دلار رسیده است.

رشد چشمگیر درآمدهای اپلیکیشنی

تحقیقات اخیر نشان می‌دهد که سولانا در ماه گذشته موفق به تولید ۱۹۳.۱ میلیون دلار درآمد از طریق اپلیکیشن‌های خود شده است. این رقم قابل توجه، جایگاه سولانا را در اکوسیستم بلاکچین تقویت کرده و آن را به یکی از پردرآمدترین شبکه‌ها تبدیل کرده است. در مقایسه، هایپرلیکوئید، یکی دیگر از بازیگران فعال در این حوزه، نتوانسته به این سطح از درآمد دست یابد.

گسترش دامنه رشد فراتر از میم کوین‌ها

یکی از تحولات کلیدی در اکوسیستم سولانا، گسترش رشد آن به حوزه‌هایی فراتر از میم کوین‌ها است. در حالی که میم کوین‌ها همچنان بخش قابل توجهی از فعالیت‌ها را به خود اختصاص می‌دهند، شاهد افزایش چشمگیر در پذیرش و استفاده از دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) بر روی این شبکه هستیم. این دارایی‌ها که شامل طیف وسیعی از ابزارهای مالی و دارایی‌های فیزیکی توکنیزه شده می‌شوند، در طول یک سال گذشته رشد انفجاری را تجربه کرده‌اند.

جهش ارزش دارایی‌های دنیای واقعی

ارزش کل دارایی‌های دنیای واقعی توکنیزه شده بر روی شبکه سولانا، از ۷۰۰ میلیون دلار در سال گذشته به ۴.۳۷ میلیارد دلار افزایش یافته است. این جهش نشان‌دهنده اعتماد فزاینده سرمایه‌گذاران و توسعه‌دهندگان به قابلیت‌های سولانا برای پشتیبانی از دارایی‌های پیچیده و واقعی است. این روند، پتانسیل سولانا را برای تبدیل شدن به یک پلتفرم کلیدی برای ادغام امور مالی سنتی با دنیای بلاکچین نشان می‌دهد.

توکن SEI به جمع دارایی‌های پرچمدار در بازار قراردادهای آتی دائمی پیوست

صرافی مشتقات آمریکای شمالی (North American Derivatives Exchange, Inc.) که با نام OG.com Markets فعالیت می‌کند و تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) است، در تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۶ قراردادهای آتی دائمی با تسویه دلاری برای توکن SEI را تأیید کرد. انتظار می‌رود این قراردادها تا تاریخ ۱۲ اکتبر فهرست شوند. با این اقدام، SEI به جمع پنج دارایی رمزارزی پیوست که قراردادهای آتی دائمی تحت نظارت CFTC آن‌ها در یک پلتفرم آمریکایی ارائه می‌شود؛ این فهرست شامل بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH)، سولانا (SOL) و ریپل (XRP) است.

قراردادهای آتی دائمی فاقد تاریخ انقضا هستند و معامله‌گران می‌توانند موقعیت خود را تا زمانی که مایلند حفظ کنند، مشروط بر اینکه پرداخت‌های دوره‌ای موسوم به «فاندینگ» را انجام دهند. قراردادهای SEI در OG.com Markets نیز بدون تاریخ انقضا هستند و در برابر شاخص مرجعی که قیمت لحظه‌ای توکن SEI را دنبال می‌کند، به دلار تسویه می‌شوند. در هیچ مرحله‌ای توکن‌های SEI به طور فیزیکی مبادله نمی‌شوند. معامله‌گران از این طریق بدون نیاز به کیف پول، حساب صرافی رمزارزی یا نگهداری خود دارایی، در معرض نوسانات قیمت توکن قرار می‌گیرند.

محاسبه فاندینگ برای این قراردادها هر هشت ساعت یک بار انجام می‌شود. پرداخت‌های فاندینگ بین معامله‌گرانی که روی افزایش قیمت شرط‌بندی می‌کنند و معامله‌گرانی که روی کاهش قیمت شرط‌بندی می‌کنند، جریان می‌یابد و هدف از آن، حفظ قیمت قرارداد نزدیک به قیمت لحظه‌ای دارایی پایه است. حداقل سفارش ۱۰۰ واحد SEI است. با توجه به اینکه قیمت SEI در اواسط ماه اکتبر بین ۰.۰۶ تا ۰.۰۶۶ دلار در نوسان بود، ارزش اولیه یک موقعیت معاملاتی تنها چند دلار خواهد بود.

این ساختار به شرکت‌کنندگان واجد شرایط اجازه می‌دهد تا موقعیت خرید (long) یا فروش (short) اتخاذ کنند، که راه را برای سفته‌بازی و پوشش ریسک هموار می‌سازد. به عنوان مثال، خزانه‌داری یک پروژه یا صندوقی که SEI نگهداری می‌کند، می‌تواند به طور نظری از موقعیت‌های فروش برای جبران ریسک نزولی خود بدون فروش توکن‌هایش استفاده کند.

OG.

com Markets
OG.com Markets که پیشتر با نام CDNA شناخته می‌شد، در سپتامبر ۲۰۲۶ در پی معامله‌ای به ارزش تقریبی ۵ میلیارد دلار از Crypto.com جدا شد. این صرافی علاوه بر قراردادهای آتی دائمی رمزارزی، در حال بررسی خطوط تولید جدیدی مانند قراردادهای آتی دائمی سهام منفرد است.

قراردادهای با تسویه دلاری، اصطکاک‌های عملیاتی را کاهش می‌دهند. شرکت‌کنندگانی که به دنبال قرار گرفتن در معرض SEI یا محافظت در برابر نوسانات قیمت آن هستند، می‌توانند بدون لمس مستقیم خود توکن به این هدف دست یابند.

وضعیت بازار

در اواسط ماه اکتبر، SEI بین ۰.۰۶ تا ۰.۰۶۶ دلار معامله می‌شد، در حالی که فعالیت در بازار گسترده‌تر قراردادهای آتی دائمی محدود باقی مانده و سود باز (open interest) در حد ده‌ها میلیون دلار است. سود باز، کل ارزش قراردادهای معلق را اندازه‌گیری می‌کند. رقمی در حد ده‌ها میلیون دلار نشان‌دهنده بازاری فعال است، اما نه بازاری که مملو از شرکت‌کنندگان باشد.

حجم معاملات و سود باز در قراردادهای SEI نشان‌دهنده شکل‌گیری تقاضای واقعی خواهد بود و نرخ‌های فاندینگ، گرایش احساسات بازار را آشکار می‌سازد. فاندینگ مثبت مداوم نشان‌دهنده پرداخت موقعیت‌های خرید به موقعیت‌های فروش است که نشانه ازدحام در سمت صعودی بازار است. فاندینگ منفی پایدار، جهت مخالف را نشان می‌دهد. قراردادهای آتی دائمی معمولاً شامل اهرم (leverage) هستند و اهرم در مورد توکن‌های کوچک‌تر و پرنوسان‌تر می‌تواند زیان‌ها را به همان سرعت که سودها را تقویت می‌کند، تشدید کند.

بیت‌کوین در ۱۶ اکتبر، در بحبوحه نوسانات شدید بازار، به زیر ۸۱ هزار دلار سقوط کرد، اما تحلیلگران همچنان با خوش‌بینی محتاطانه، از احتمال رسیدن به یک کف محلی سخن می‌گویند.

بیت‌کوین پس از بازگشت در اواسط هفته، به زیر ۸۱ هزار دلار سقوط کرد

بیت‌کوین روز جمعه از مرز ۸۲ هزار دلار عبور نکرد و این اتفاق تقریباً ۲۴ ساعت پس از آن رخ داد که روند نزولی خود را معکوس کرد و برای اولین بار در چند هفته اخیر، به زیر ۸۰ هزار دلار رسیده بود.