صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت کوین اسپات در آمریکا، در بازه زمانی ۱۷ تا ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، حدود ۳ میلیارد دلار ورودی خالص جذب کردند. این دوره یکی از قوی‌ترین دوره‌های خرید از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها در ژانویه ۲۰۲۴ محسوب می‌شود.
این جهش، کاری را انجام داد که ماه‌ها تلاش بی‌نتیجه نتوانسته بود: تراز جریان ورودی سالانه را از منفی خارج کرد.
صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds)، که اغلب به عنوان پول‌های سریع پشت افزایش تقاضا برای ETFها شناخته می‌شوند، این بار نقش کمرنگی ایفا کرده‌اند. به نظر می‌رسد این خریدها بیشتر نشان‌دهنده بازگشت گسترده نهادی است تا شرط‌بندی کوتاه‌مدت از سوی میزهای معاملاتی.
تنها در هفته اوج، ۲.۴ میلیارد دلار ورودی خالص ثبت شد که بیشترین میزان هفتگی از اکتبر ۲۰۲۵ بود.
صندوق IBIT بلک‌راک با حدود ۱.۲ میلیارد دلار در آن هفته پیشتاز بود. صندوق FBTC فیدلیتی حدود ۷۰۲ میلیون دلار و صندوق ARKB از ARK 21Shares نیز حدود ۲۹۵ میلیون دلار جذب کردند.
بیشترین ورودی در یک روز، ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ با نزدیک به ۹۹۹ میلیون دلار رقم خورد.
این بهبود زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که به وضعیت جریان ورودی در اوایل سال توجه کنیم. تا اواسط ژوئیه، این صندوق‌ها با کسری سالانه حدود ۵.۸ میلیارد دلار مواجه بودند. اما تا اواخر سپتامبر، این کسری به یک مازاد خالص ناچیز حدود ۹۳۴ میلیون دلاری تبدیل شد.
این جریان ورودی با بهبود قیمت بیت کوین همزمان بود. در طول این دوره، بیت کوین بین ۸۲,۰۰۰ تا ۸۷,۰۰۰ دلار معامله شد.
با نگاهی کلان‌تر، فصل سوم سال ۲۰۲۶ حتی قوی‌تر به نظر می‌رسد. این فصل با ۶.۳۴ میلیارد دلار ورودی خالص به ETFهای بیت کوین، رکورد بیشترین میزان ورودی در هر فصل از سال را ثبت کرد.
تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، مجموع ورودی خالص از زمان راه‌اندازی به حدود ۵۷ تا ۵۸ میلیارد دلار رسید و کل دارایی‌های تحت مدیریت در همین بازه زمانی حدود ۱۰۵ تا ۱۱۰ میلیارد دلار بود.
اما این روند ادامه نیافت. در اوایل اکتبر ۲۰۲۶، خروجی‌های خالص دوباره از سر گرفته شد، از جمله خروجی ۲۴۴ میلیون دلاری در ۸ اکتبر.
هنگامی که ETFهای اسپات بیت کوین در ژانویه ۲۰۲۴ عرضه شدند، نوآوری جدیدی را ارائه دادند. سرمایه‌گذاران سنتی می‌توانستند از طریق حساب کارگزاری خود به بیت کوین دسترسی پیدا کنند، بدون نیاز به صرافی ارز دیجیتال یا کلیدهای خصوصی.
نوع خریداران، دوام یک روند صعودی را تعیین می‌کند. جریان ورودی از سوی صندوق‌های پوشش ریسک اغلب با معاملات پایه (basis trades) مرتبط است، جایی که صندوق‌ها سهام ETF را خریداری کرده و قراردادهای آتی را می‌فروشند تا از شکاف قیمتی سود ببرند. این نوع خرید می‌تواند به سرعت پس از بسته شدن شکاف، معکوس شود.
تقاضای گسترده‌تر نهادی معمولاً پایدارتر است. اگر تخصیص‌دهندگان سرمایه، بیت کوین را به عنوان بخشی از سبد دارایی خود اضافه کنند، نه به عنوان یک معامله کوتاه‌مدت، احتمال خروج سریع پول آنها در اولین نوسان کمتر است. داده‌های اواخر سپتامبر به سناریوی دوم اشاره دارند.
برای سرمایه‌گذاران، واضح‌ترین نشانه، تغییر در احساسات بازار است. از بین بردن کسری حدود ۵.۸ میلیارد دلاری نشان می‌دهد که موسسات همچنان بیت کوین را به عنوان یک دارایی مشروع در سبد خود می‌بینند، نه صرفاً یک شرط‌بندی سفته‌بازانه.
تمرکز بر صندوق IBIT بلک‌راک نیز قابل توجه است. با حدود ۱.۲ میلیارد دلار از ورودی‌های هفته اوج، بزرگترین صادرکننده، فاصله خود را با فیدلیتی و ARK 21Shares بیشتر کرد.
با این حال، خروجی‌های ماه اکتبر یادآوری می‌کند که نباید بیش از حد به یک هفته خاص اتکا کرد. خروج ۲۴۴ میلیون دلاری در ۸ اکتبر نشان می‌دهد که احساسات بازار می‌تواند به همان سرعتی که تغییر می‌کند، معکوس شود.
محدوده قیمتی بیت کوین نیز شایسته توجه است. ورودی‌ها در زمانی متمرکز شدند که بیت کوین به محدوده ۸۲,۰۰۰ تا ۸۷,۰۰۰ دلار بازگشت.
آنچه در ادامه باید مورد توجه قرار گیرد این است که آیا خروجی‌های اوایل اکتبر نشانه‌ای از توقف یا یک چرخش هستند. اگر مجموع سالانه حدود ۹۳۴ میلیون دلاری دوباره به سمت قلمرو منفی سقوط کند، جهش سپتامبر بیشتر شبیه یک رالی تسکینی خواهد بود تا یک روند پایدار.
اگر ورودی‌ها از سر گرفته شوند و مجموع تجمعی از رقم تقریبی ۵۷ تا ۵۸ میلیارد دلار فراتر رود، استدلال برای پذیرش پایدار نهادی قوی‌تر خواهد شد.
