Tag: روند بازار

اتریوم در سکوت؛ بازار مشتقات در آستانه نوسان

تهران – اتریوم در روز ۷ اکتبر، حرکتی نادر برای یک دارایی رمزارزی را تجربه کرد: تقریباً هیچ. قیمت ETH در سطح ۲,۶۹۹.۳۳ دلار معامله شد که ۰.۱ درصد کاهش را در طول روز نشان می‌داد.

اما این آرامش ظاهری قیمت، تصویری پرهیاهو در بازار مشتقات را پنهان کرده است. حدود ۴۱۴.۱ میلیون دلار از موقعیت‌های خرید (لانگ) اتریوم در مناطق بالقوه لیکوییداسیون قرار دارند و در کنار آن، ۶۴۰.۶ میلیون دلار از موقعیت‌های فروش (شورت) نیز در معرض خطر هستند.

در مجموع بازار رمزارزها، حدود ۱۴۸.۳ میلیون دلار از موقعیت‌های اهرمی طی ۲۴ ساعت گذشته به اجبار بسته شدند. بسته به منبع داده، این رقم بین ۱۴۸ تا ۱۵۴ میلیون دلار متغیر بود.

تقسیم‌بندی بین گاوها (خریداران) و خرس‌ها (فروشندگان) تقریباً برابر بود. موقعیت‌های خرید ۷۶.۱ میلیون دلار از کل را به خود اختصاص دادند و موقعیت‌های فروش ۷۲.۲ میلیون دلار را تشکیل دادند.

سهم اتریوم از این زیان‌ها ناچیز بود. لیکوییداسیون‌های ETH، بسته به منبع، بین ۱۵.۷ تا ۱۸.۴ میلیون دلار گزارش شده است. صرافی Gate به تنهایی ۵.۵ میلیون دلار از موقعیت‌های خرید اتریوم را در پلتفرم خود لیکویید کرده است.

برای درک بهتر، اتریوم در محدوده‌ای باریک بین ۲,۷۰۰ تا ۲,۷۱۵ دلار معامله می‌شد. بسته شدن اجباری ۱۵.۷ تا ۱۸.۴ میلیون دلار در چنین محدوده تنگ و تنگی نشان می‌دهد که با ورود اهرم، حاشیه خطا چقدر کاهش می‌یابد.

معامله با اهرم را می‌توان به خرید خانه با پیش‌پرداخت بسیار کم تشبیه کرد. اگر قیمت‌ها به اندازه کافی کاهش یابند، وام‌دهنده دیگر منتظر بهبود وضعیت شما نمی‌ماند و برای محافظت از خود، خانه را می‌فروشد.

صرافی‌های رمزارزی نیز به همین شیوه عمل می‌کنند، فقط سریع‌تر و با کاغذبازی کمتر. معامله‌گر وثیقه قرار می‌دهد، برای افزایش شرط خود وام می‌گیرد و با قیمتی موافقت می‌کند که منجر به بسته شدن خودکار موقعیت می‌شود. هنگامی که بازار به آن قیمت می‌رسد، صرافی موقعیت را می‌بندد و وثیقه معامله‌گر از دست می‌رود.

لیکوییداسیون موقعیت خرید، به کسی که شرط بسته بود قیمت افزایش یابد، ضربه می‌زند. لیکوییداسیون موقعیت فروش، به کسی که شرط بسته بود قیمت کاهش یابد، آسیب می‌زند. در این مورد، هر دو به طور تقریباً مساوی رخ دادند.

فروش اجباری می‌تواند خود را تغذیه کند. هنگامی که موقعیت‌های خرید لیکویید می‌شوند، صرافی‌ها دارایی پایه را می‌فروشند. این فروش می‌تواند قیمت‌ها را پایین‌تر بیاورد و باعث ایجاد موج بعدی لیکوییداسیون‌ها شود. در مورد موقعیت‌های فروش، عکس این اتفاق رخ می‌دهد و خرید اجباری قیمت‌ها را افزایش می‌دهد.

بهره باز قراردادهای آتی اتریوم (Open Interest) حدود ۳۳.۹ میلیارد دلار بود که کل ارزش قراردادهای مشتقات باز را اندازه‌گیری می‌کند.

این خوش‌بینی در تضاد با جریان‌های ETF اسپات (Spot ETF) قرار دارد. صندوق‌های قابل معامله در بورس اتریوم اسپات در ایالات متحده اخیراً شاهد خروج قابل توجه سرمایه بوده‌اند. سرمایه‌گذاران ETF که معمولاً سنتی‌تر و با اهرم کمتر معامله می‌کنند، در حال خارج کردن پول خود هستند.

در حال حاضر، ۴۱۴.۱ میلیون دلار از موقعیت‌های خرید اتریوم در این مناطق قرار دارند. اگر قیمت به این قلمرو سقوط کند، این موقعیت‌ها می‌توانند به طور خودکار بسته شوند و با باز شدن آن‌ها، فشار فروش افزایش یابد.

در سوی دیگر، ۶۴۰.۶ میلیون دلار از موقعیت‌های فروش انباشته شده‌اند. اگر اتریوم به این سطوح صعود کند، فروشندگان پوزیشن شورت ممکن است مجبور به خرید مجدد شوند و این امر می‌تواند باعث حرکت صعودی شدیدتری شود.

شایان ذکر است که حجم موقعیت‌های فروش بزرگتر است. با ۶۴۰.۶ میلیون دلار موقعیت فروش در مقابل ۴۱۴.۱ میلیون دلار موقعیت خرید در مناطق بالقوه لیکوییداسیون، سوخت خرید اجباری بالای قیمت، بیشتر از سوخت فروش اجباری زیر آن است.

۳۳.۹ میلیارد دلار بهره باز، عدد دیگری است که باید رصد شود. اگر این رقم با ثابت ماندن قیمت همچنان افزایش یابد، اهرم بدون دریچه اطمینان در حال افزایش است. اگر این رقم به شدت کاهش یابد، معمولاً به این معنی است که موقعیت‌ها، چه داوطلبانه و چه غیر داوطلبانه، در حال بسته شدن هستند.

جریان‌های ETF اسپات همچنان یک عامل غیرقابل پیش‌بینی باقی مانده‌اند. ادامه خروج سرمایه از ETFهای اتریوم اسپات در ایالات متحده نشان می‌دهد که بخش محافظه‌کارتر بازار هنوز در خوش‌بینی معامله‌گران آتی شریک نیست.

یک حرکت ۰.۱ درصدی روزانه همچنان باعث ایجاد میلیون‌ها دلار لیکوییداسیون در یک محدوده تنگ شد. بازار برای پاکسازی موقعیت‌های بیش از حد کشیده شده، نیازی به سقوط ندارد. چند ساعت بد نیز کافی است.

پنگوئن سلوشنز سال مالی خود را با نتایج درخشان به پایان رساند؛ پیش‌بینی رشد قوی برای سال ۲۰۲۷

شرکت پنگوئن سلوشنز (Penguin Solutions) سال مالی خود را با فصلی به پایان رساند که بیشتر شبیه به یک گزارش عملکرد درخشان برای سهام رشدی بود تا یک گزارش درآمدی برای یک شرکت سخت‌افزاری. فروش خالص در سه ماهه چهارم به ۵۶۷ میلیون دلار رسید که ۶۸ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش داشته است. مدیریت شرکت نیز چشم‌انداز فروش و سود خود را برای سال مالی ۲۰۲۷ افزایش داد.

نتایج مالی در سه ماهه چهارم

پنگوئن سلوشنز (NASDAQ: PENG) سود هر سهم رقیق شده غیرGAAP را برای سه ماهه چهارم سال مالی ۱.۰۰ دلار گزارش کرد. این رقم با ۲۳ سنت، برآورد تحلیلگران را پشت سر گذاشت. بخش حافظه یکپارچه (Integrated Memory) با رشد ۱۵۸ درصدی درآمد سالانه، برجسته‌ترین عملکرد را داشت. این شرکت همچنین در این فصل شش مشتری جدید در حوزه زیرساخت هوش مصنوعی جذب کرد.

عملکرد سالانه و شتاب رشد

در کل سال مالی ۲۰۲۶، پنگوئن ۱.۷۳ میلیارد دلار فروش خالص ایجاد کرد که ۲۶ درصد نسبت به سال قبل افزایش نشان می‌دهد. سود هر سهم غیرGAAP با ۵۱ درصد افزایش به ۲.۸۷ دلار رسید. فروش کل سال ۲۶ درصد رشد داشت، در حالی که تنها فصل پایانی ۶۸ درصد رشد را تجربه کرد. این نشان‌دهنده شتاب گرفتن روند رشد در طول سال به جای کاهش آن بود.

عوامل کلیدی رشد

این شتاب در رشد به افزایش تقاضا در بخش‌های حافظه یکپارچه و محاسبات پیشرفته (Advanced Computing) شرکت، به ویژه در نیمه دوم سال مالی، نسبت داده شد. جذب مشتریان جدید و استفاده از فناوری‌های حافظه جدیدتر که در زیرساخت‌های هوش مصنوعی به کار می‌روند، نقش بسزایی در این رشد ایفا کردند.

پیش‌بینی‌های مالی برای سال ۲۰۲۷

پنگوئن اکنون فروش خالص تقریبی ۲.۴۳ میلیارد دلار را در نقطه میانی پیش‌بینی می‌کند که نشان‌دهنده رشد حدود ۴۰ درصدی خواهد بود. در بخش سود، این شرکت انتظار دارد سود هر سهم رقیق شده غیرGAAP به ۴.۴۵ دلار برسد که تقریباً ۵۵ درصد افزایش را نشان می‌دهد. هر دو رقم بالاتر از برآوردهای قبلی بوده‌اند.

واکنش بازار

سرمایه‌گذاران از این نتایج استقبال کردند. سهام شرکت بلافاصله پس از انتشار گزارش ۵ تا ۶ درصد افزایش یافت و در تاریخ ۶ اکتبر به ۶۴.۲۱ دلار رسید که نشان‌دهنده رشد ۵.۸ درصدی در روز اعلام خبر بود.

جایگاه شرکت در بازار هوش مصنوعی

پنگوئن خود را به عنوان یک متخصص در حوزه زیرساخت هوش مصنوعی معرفی می‌کند. فعالیت‌های این شرکت بر فناوری نیمه‌هادی و حافظه، همراه با سیستم‌های محاسباتی پیشرفته متمرکز است. نتایج سال مالی ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که رشد شرکت به شدت به سمت تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی متمایل شده است، به طوری که تنها فصل چهارم تقریباً یک سوم فروش کل سال را به خود اختصاص داده است.

نکات کلیدی برای سهامداران

برای سهامداران PENG، راهنمایی‌های افزایش یافته شرکت مهم‌ترین خبر است. پنگوئن اکنون رشد فروش حدود ۴۰ درصدی و رشد سود هر سهم حدود ۵۵ درصدی را برای سال مالی ۲۰۲۷ هدف‌گذاری کرده است. جذب شش مشتری جدید در حوزه زیرساخت هوش مصنوعی در سه ماهه چهارم، قابل توجه است، زیرا گسترش پایگاه مشتریان، ریسک تمرکز بر مشتریان را کاهش می‌دهد.

سهامداران باید در به‌روزرسانی‌های فصلی شرکت به سه نکته توجه کنند: رشد مستمر در بخش حافظه یکپارچه، سرعت جذب مشتریان جدید در حوزه هوش مصنوعی، و اینکه آیا مدیریت به هدف سود هر سهم ۴.۴۵ دلاری پایبند خواهد ماند یا آن را تعدیل خواهد کرد.

رشد چشمگیر تراکنش‌های همتا به همتا (P2P) رمزارز در چین؛ استیبل‌کوین‌ها راه گریز از محدودیت‌ها

پکن – برخلاف ممنوعیت‌های شدید دولتی بر فعالیت‌های رمزارزی، تراکنش‌های همتا به همتا (P2P) در میان کاربران چینی در سال گذشته ۳.۵ برابر افزایش یافته است. این در حالی است که تراکنش‌های مبتنی بر استیبل‌کوین‌ها در دو سال گذشته رشدی ۴۳ برابری را تجربه کرده‌اند.

دور زدن ممنوعیت‌ها با استیبل‌کوین‌ها

مطالعه‌ای جدید نشان می‌دهد که کاربران چینی از تراکنش‌های P2P به عنوان راهکاری برای دور زدن محدودیت‌های اعمال شده بر عملیات متمرکز رمزارزی استفاده می‌کنند. طبق گزارش شرکت تحلیل داده‌های بلاکچین Chainalysis، در دو سال گذشته بیش از ۱۷۶ میلیارد دلار رمزارز در قالب تراکنش‌های P2P توسط چینی‌ها جابجا شده است. این حجم عظیم عمدتاً ناشی از رشد ۴۳ برابری گردش استیبل‌کوین‌ها بین فصل اول ۲۰۲۴ و فصل دوم ۲۰۲۶ بوده است که در پلتفرم‌های غیررسمی و معاملات خارج از بورس (OTC) صورت گرفته است.

افزایش تراکنش‌های خرد

از مارس ۲۰۲۵، شاهد رشد چشمگیری در تعداد تراکنش‌های با ارزش پایین نیز بوده‌ایم. تراکنش‌های زیر ۱۰۰ دلار ۹۹۶ درصد، تراکنش‌های بین ۱۰۰ تا ۱۰۰۰ دلار ۱۰۵۷ درصد و تراکنش‌های بین ۱۰۰۰ تا ۱۰۰۰۰ دلار ۱۳۲۱ درصد افزایش یافته‌اند. در همین دوره، تحلیلگران ۱۸.۱ میلیون تراکنش P2P استیبل‌کوین را ثبت کرده‌اند که مجموعاً ۱۰۴.۱ میلیارد دلار ارزش داشته است.

سهم بالای چین در گردش استیبل‌کوین

گردش سالانه استیبل‌کوین در چین ۳۳.۲ برابر بوده است که در مقایسه با میانگین جهانی ۹.۳ برابر، رقمی قابل توجه محسوب می‌شود. این آمار نشان می‌دهد که چین عمدتاً از استیبل‌کوین‌ها به عنوان ابزار پرداخت استفاده می‌کند، نه به عنوان دارایی برای پس‌انداز. کاربران همچنین پس از گسترش سیستم اعتبار اجتماعی در سال ۲۰۲۵ که بر سنجش اعتبار افراد و نهادها نظارت دارد، به استیبل‌کوین‌ها روی آورده‌اند. استیبل‌کوین‌ها علاوه بر دور زدن محدودیت‌های رمزارزی در سیستم‌های قدیمی، از نظارت دولتی نیز فرار می‌کنند.

استخراج رمزارز در خارج از مرزها

با وجود غیرقانونی بودن استخراج رمزارز در داخل چین، نهادهای مرتبط با استخراج رمزارز در این کشور همچنان ۱۵ درصد از هش‌ریت جهانی بیت‌کوین را به خود اختصاص داده‌اند. بخش عمده‌ای از این مراکز استخراج در خارج از خاک چین، در مناطقی مانند آفریقا، آسیای مرکزی و آمریکای لاتین راه‌اندازی شده‌اند.

تمرکز بر استیبل‌کوین در مقابل مقررات‌گذاری

در مقایسه با کشورهایی مانند ژاپن، هنگ‌کنگ، سنگاپور و کره جنوبی که تمرکز اصلی آن‌ها بر مقررات‌گذاری رمزارزها است، عملیات رمزارزی چین بیشتر بر استیبل‌کوین‌ها متمرکز است. اخیراً نیز رگولاتورهای چینی صدور یوان دیجیتال را بدون مجوز برای افراد و شرکت‌ها ممنوع کرده‌اند.

گوگل جمنای هوش مصنوعی پیش‌بینی می‌کند که با فرض بازگشت بازار صعودی ارزهای دیجیتال و تقویت آن توسط یک محرک کلیدی، LINK می‌تواند تا اول ژانویه ۲۰۲۷ به ۳۰۰ دلار برسد.

این سناریو نه تنها یک بازار صعودی قوی در اواخر سال ۲۰۲۶، بلکه یک محرک تحول‌آفرین را نیز فرض می‌کند: کنسرسیومی از موسسات مالی سنتی بزرگ، اتاق‌های پایاپای و حداقل یک نهاد دولتی یا نظارتی مهم، به طور رسمی Chainlink را به عنوان لایه اصلی اوراکل غیرمتمرکز و تأیید داده‌های بین زنجیره‌ای برای دارایی‌های توکنیزه شده در مقیاس بزرگ در دنیای واقعی، خزانه‌داری‌های آن‌چین و سیستم‌های تسویه مقررات‌گذاری شده، تعیین کنند.

در این سناریو، پروتکل قابلیت همکاری بین زنجیره‌ای (CCIP) و شبکه اوراکل Chainlink به زیرساخت‌های ضروری برای امور مالی نهادی تبدیل خواهند شد و تقاضای عظیمی را برای LINK به عنوان یک دارایی برای استیکینگ، امنیت و کاربرد ایجاد می‌کنند. تحت این سناریوی بسیار سفته‌بازانه، LINK می‌تواند از قیمت فعلی حدود ۱۴ دلار عبور کرده، بالاترین رکورد قبلی خود را که نزدیک به ۵۳ دلار بود، پشت سر بگذارد و وارد فاز کشف قیمت سریع شود.

این امر به طور بالقوه می‌تواند منجر به رسیدن قیمت‌ها به محدوده ۱۵۰ تا ۲۵۰ دلار شود، با تهاجمی‌ترین اهداف که تا اوایل سال ۲۰۲۷ به سمت ۳۰۰ دلار نشانه می‌روند، زیرا تقاضای واقعی کاربردی نهادی با اشتیاق سفته‌بازانه برخورد می‌کند.

$LINK : بازگشت ۵۰ دلاری از اینجا آغاز می‌شود. Chainlink از محدوده ۷ تا ۹ دلار بهبود یافته است. نقشه راه صعودی من اهداف ۵۰ دلار را نشان می‌دهد، اما ریکاوری هنوز چندین سطح برای بازپس‌گیری دارد. من ۱۰ تا ۱۲ دلار را برای یک کف بالاتر احتمالی زیر نظر دارم. دفاع از این منطقه خریداران را در کنترل نگه می‌دارد…

در تایم‌فریم‌های بالاتر، LINK پس از یک حرکت صعودی قبلی از محدوده ۱۲ تا ۱۳ دلار، در محدوده ۱۳.۷۰ تا ۱۴.۵۰ دلار در حال تثبیت بوده است. قیمت همچنان بالاتر از میانگین‌های متحرک کلیدی میان‌مدت قرار دارد.

در یک بازار صعودی استاندارد، شکست پایدار بالای ۱۶ تا ۱۸ دلار، مسیر را به سمت بالاترین رکورد قبلی نزدیک به ۵۳ دلار باز می‌کند. تحت سناریوی پذیرش شدید اوراکل نهادی و CCIP که در بالا تشریح شد، عبور از آن اوج قبلی احتمالاً باعث ایجاد امتدادهای قدرتمند اندازه‌گیری شده و پیش‌بینی‌های فیبوناچی از پایه چند ساله خواهد شد و از نظر تئوری از حرکتی به منطقه ۱۵۰ تا ۲۵۰ دلار یا بیشتر پشتیبانی می‌کند، اگر حجم و جریان‌های نهادی به طور چشمگیری گسترش یابند.

شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال حاضر در منطقه خنثی قرار دارد و فضای قابل توجهی برای رسیدن به سطوح بیش از حد خرید که معمولاً در پیشرفت‌های پارابولیک دیده می‌شود، وجود دارد. حمایت‌های کلیدی کوتاه‌مدت در محدوده‌های ۱۳.۵۰ تا ۱۳.۸۰ دلار و ۱۲.۵۰ تا ۱۳.۰۰ دلار قرار دارند؛ حفظ این سطوح ساختار ریکاوری گسترده‌تر را دست‌نخورده نگه می‌دارد، در حالی که بازار هرگونه تغییر عمده در روایت را قیمت‌گذاری می‌کند.

در مجموع، در حالی که نمودار فعلی از ادامه روند صعودی در یک بازار صعودی عادی پشتیبانی می‌کند، تنها یک افزایش فوق‌العاده در تقاضای اوراکل دنیای واقعی نهادی و تقاضای بین زنجیره‌ای می‌تواند توجیه کننده نوع امتداد چند هزار درصدی باشد که در اهداف ۱۵۰ تا ۳۰۰ دلاری ضمنی است.

این ارقام جمنای AI برای LINK تضمین نیستند؛ در نتیجه، سرمایه‌گذاران فرصت‌های پیش‌فروش در مراحل اولیه را به عنوان ارائه‌دهنده بالاترین پتانسیل سود، همانطور که به طور سنتی بوده است، می‌بینند.

شکاف بین قرار گرفتن در معرض دارایی‌های تثبیت شده و شرط‌بندی بر روی زیرساخت‌ها، جایی است که Bitcoin Hyper خود را قرار می‌دهد. این پروژه اولین لایه ۲ بیت کوین با ادغام SVM است.

این پروژه با حفظ امنیت و مدل اعتماد بیت کوین، قصد دارد قراردادهای هوشمند سریع و اجرای کم‌هزینه را به بیت کوین بیاورد. ویژگی‌های آن شامل پردازش با تأخیر کم و یک پل کانونی غیرمتمرکز برای انتقال BTC است.

قیمت پیش‌فروش ۰.۰۱۳۶۸۷۲ دلار است و این پروژه تاکنون ۳۳.۱ میلیون دلار جمع‌آوری کرده و همچنان در حال رشد است. استیکینگ بازدهی سالانه بالایی معادل ۳۰٪ را ارائه می‌دهد، اما فقط برای خریداران اولیه.

وال استریت دهه‌ها صرف ساخت بازارهایی کرد که ساعت ۴ بعدازظهر بسته می‌شوند و تسویه حساب آن‌ها روزها طول می‌کشد. اندرو مک‌کورمیک اکنون وقت خود را صرف این استدلال می‌کند که این مدل تاریخ انقضا دارد.

مک‌کورمیک، رئیس توسعه نهادی و بازار در Chainlink Labs، قرار است در TOKEN2049 سنگاپور ۲۰۲۶ درباره نحوه حرکت امور مالی نهادی در زنجیره (onchain) سخنرانی کند. فرضیه اصلی او این است که سهام توکنیزه شده موج بزرگ بعدی در امور مالی است و زیرساخت‌های لازم برای پشتیبانی از آن‌ها سرانجام در حال ظهور هستند.

رویداد TOKEN2049 سنگاپور در تاریخ ۷ تا ۸ اکتبر در مارینا بِی سندز برگزار می‌شود. برگزارکنندگان انتظار دارند بیش از ۲۵۰۰۰ نفر در این رویداد شرکت کنند و بیش از ۳۰۰ سخنران در برنامه حضور خواهند داشت.

این فهرست به طور فزاینده‌ای شامل چهره‌های برجسته امور مالی سنتی می‌شود. نزدک (Nasdaq) و بلک‌راک (BlackRock) از جمله موسساتی هستند که در این رویداد مشارکت دارند.

مک‌کورمیک در تاریخ ۴ ژوئن ۲۰۲۶ سمت فعلی خود را در Chainlink Labs بر عهده گرفت. سوابق شغلی او شبیه به یک تور در کارگزاری‌های سنتی است: نقش‌های رهبری در مورگان استنلی (Morgan Stanley)، ای‌ترید (E*Trade) و ایتورو آمریکا (eToro US).

مک‌کورمیک در طول حضورهای عمومی خود به چند موضوع کلیدی اشاره می‌کند. اولین مورد، معاملات ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته است، به این معنی که بازارهایی که هرگز برای تعطیلات آخر هفته، تعطیلات رسمی یا رفت و آمدهای عصرانه بسته نمی‌شوند.

مورد دوم، تسویه T+0 است. با ترجمه از اصطلاحات تخصصی مالی، این بدان معناست که یک معامله در لحظه وقوع، تسویه و پاکسازی می‌شود، به جای اینکه در بلاتکلیفی باقی بماند در حالی که بخش‌های پشتیبانی در حال تطبیق اسناد و مدارک هستند.

مورد سوم، وثیقه قابل برنامه‌ریزی است. آن را به عنوان وثیقه‌ای با دستورالعمل‌های داخلی در نظر بگیرید: دارایی‌هایی که می‌توانند به طور خودکار بر اساس قوانین کدگذاری شده حرکت کنند، قفل شوند یا آزاد شوند، به جای اینکه منتظر تأیید انتقال توسط یک انسان باشند.

رشد چشمگیر دارایی‌های توکنیزه شده

اعداد رشدی که او به آن‌ها اشاره می‌کند، قابل توجه هستند. مک‌کورمیک به چندین مطالعه مک‌کینزی (McKinsey) اشاره کرده است که پیش‌بینی می‌کنند دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند از چند صد میلیارد دلار فعلی به ۴ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۰ رشد کنند.

دو محصول در مرکز این جاه‌طلبی قرار دارند. اولین مورد، Data Streams است که از سهام و ETFهای در زنجیره برای بازارهای دائمی ۲۴/۷ پشتیبانی می‌کند.

دومین مورد، پروتکل قابلیت همکاری بین زنجیره‌ای (Cross-Chain Interoperability Protocol) یا CCIP است. بلاک‌چین‌ها به طور طبیعی با یکدیگر ارتباط برقرار نمی‌کنند و CCIP برای امکان انتقال دارایی‌ها و پیام‌ها بین آن‌ها طراحی شده است.

عوامل محرک تغییر

مک‌کورمیک این تغییر را صرفاً یک داستان فناوری نمی‌داند. او آن را به تقاضای رو به رشد بازار و تحولات مطلوب نظارتی در ایالات متحده نسبت می‌دهد.

به طور خاص، او به قانون GENIUS و قانون CLARITY به عنوان عوامل کلیدی توانمندساز اشاره می‌کند. از دیدگاه او، این قوانین برای پذیرش گسترده‌تر سهام توکنیزه شده حیاتی هستند.

برای سرمایه‌گذاران، ملموس‌ترین نتیجه این است که گفتمان توکنیزه‌سازی از “اگر” به سمت “چگونه” تغییر کرده است. هنگامی که نزدک و بلک‌راک در یک کنفرانس رمزارز شرکت می‌کنند و یک مدیر سابق مورگان استنلی در جلسه‌ای درباره سهام در زنجیره سخنرانی می‌کند، مخاطبان دیگر فقط علاقه‌مندان به رمزارز نیستند.

معاملات شبانه‌روزی و تسویه فوری می‌تواند نقدینگی را بهبود بخشد و دسترسی سرمایه‌گذاران در سراسر جهان را گسترش دهد، به ویژه برای کسانی که در مناطق زمانی قرار دارند که ساعات کاری صرافی‌های سنتی به خوبی پاسخگوی آن‌ها نیست.

اگر دارایی‌های توکنیزه شده به سطح ۴ تریلیون دلاری پیش‌بینی‌های مک‌کینزی که مک‌کورمیک به آن‌ها اشاره می‌کند، برسند، ارائه‌دهندگان زیرساخت که داده‌ها را تغذیه کرده و دارایی‌ها را بین زنجیره‌ها جابجا می‌کنند، در مرکز این فعالیت قرار خواهند گرفت.

استخدام مک‌کورمیک سیگنال روشنی از جایی است که Chainlink Labs فکر می‌کند این ترافیک از آنجا خواهد آمد. جذب یک مدیر اجرایی با سابقه کارگزاری توسط یک شرکت زیرساخت رمزارز برای رهبری توسعه نهادی، نشان می‌دهد که مشتری هدف، میز معاملات است، نه فقط کاربر امور مالی غیرمتمرکز (DeFi).

صندوق قابل معامله بورسی (ETF) جدید، دسترسی نهادی به توکن TRX را با پاداش‌های استیکینگ تسهیل می‌کند

توکن TRX اکنون دارای نمادی است که اپلیکیشن‌های کارگزاری شما آن را تشخیص خواهند داد. شرکت Canary Capital صندوق قابل معامله بورسی (ETF) Canary Staked TRX را با نماد معاملاتی TRXS در تاریخ ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ در بورس Cboe BZX راه‌اندازی کرد.

هدف این صندوق، فراهم کردن دسترسی به بازار تنظیم‌شده برای توکن بومی TRON با قابلیت استیکینگ داخلی است. این محصول به عنوان اولین محصول قابل معامله در بورس که در ایالات متحده فهرست شده، امکان دسترسی مستقیم به TRX را فراهم می‌کند و همزمان پاداش‌های استیکینگ را از شبکه TRON جمع‌آوری می‌نماید.

این صندوق به جای ردیابی از طریق ابزارهای مشتقه، مستقیماً توکن TRX را نگهداری می‌کند و تقریباً تمام دارایی‌های واجد شرایط خود را استیک می‌کند.

در شرایط عادی، TRXS هدف‌گذاری می‌کند که حدود ۹۰ درصد از TRX واجد شرایط خود را استیک کند. مابقی دارایی‌ها ظاهراً بدون استیک باقی می‌مانند تا به صندوق برای عملیات روزمره انعطاف‌پذیری لازم را بدهد.

پاداش‌ها به صورت پرداخت جداگانه ظاهر نمی‌شوند، بلکه به ارزش خالص دارایی صندوق اضافه می‌شوند، بنابراین ارزش هر سهم با انباشت درآمد حاصل از استیکینگ افزایش می‌یابد.

TRXS سالانه ۱.۱۰ درصد کارمزد اسپانسر دریافت می‌کند. این هزینه مربوط به برون‌سپاری نگهداری، استیکینگ و امور اداری است.

استیکینگ نیز سهم خود را دارد. کارمزد پاداش‌های استیکینگ تا سقف ۲۰ درصد تعیین شده است، به این معنی که صندوق ۸۰ درصد از درآمد حاصل از استیکینگ را حفظ می‌کند.

رویداد راه‌اندازی و اهمیت آن

TRON DAO و جاستین سان، بنیانگذار آن، این عرضه را با به صدا درآوردن زنگ پایان معاملات در بورس Cboe در شیکاگو در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶ جشن گرفتند. این رویداد بر نقش ETF در فراهم کردن دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی به TRX از طریق حساب‌های کارگزاری متعارف تأکید کرد.

زمان‌بندی این رویداد به دلیل جایگاه فعلی TRON اهمیت دارد. این شبکه بیش از ۹۴ میلیارد دلار USDT در گردش را پشتیبانی می‌کند و تریلیون‌ها دلار حجم تراکنش را پردازش کرده است.

در زمان عرضه TRXS، ارزش بازار TRX حدود ۳۲.۱ میلیارد دلار بود.

گام‌های قبلی در بازارهای تنظیم‌شده

TRXS اولین گام TRX به بازارهای تنظیم‌شده نیست. در ژوئن ۲۰۲۶، TRX در Bitnomial، بورسی که توسط CFTC تنظیم می‌شود، فهرست شد.

آن فهرست قبلی، بستری تنظیم‌شده برای معامله توکن را برای معامله‌گران فراهم کرد. این ETF گامی فراتر می‌نهد و TRX را در قالبی بسته‌بندی می‌کند که در کنار سهام و اوراق قرضه در یک حساب کارگزاری استاندارد قرار می‌گیرد.

تأثیر فوری‌تر بر دسترسی است. مؤسسات و مشاوران اغلب با قوانینی روبرو هستند که مانع از نگهداری مستقیم ارزهای دیجیتال می‌شود، اما یک صندوق فهرست شده در بورس به خوبی در چارچوب‌های انطباق موجود جای می‌گیرد.

ویژگی استیکینگ، TRXS را از یک ردیاب منفعل قیمت به چیزی شبیه‌تر به یک دارایی درآمدزا تبدیل می‌کند. صندوقی که حدود ۹۰ درصد را استیک می‌کند، باید تعادل بین کسب پاداش و حفظ نقدینگی کافی برای مدیریت بازخریدها را حفظ کند.

سرمایه‌گذارانی که TRXS را در نظر دارند، باید چند نکته را مد نظر قرار دهند. کارمزد ۱.۱۰ درصدی اسپانسر و سهم ۲۰ درصدی استیکینگ، هر دو از بازدهی می‌کاهند و دارایی پایه، صرف نظر از پوشش تنظیم‌شده، همچنان یک توکن ارز دیجیتال پرنوسان باقی می‌ماند.

ارزش پیشنهادی TRON به شدت بر نقش آن در انتقال USDT متکی است، بنابراین سرنوشت آن به چگونگی تکامل فعالیت‌های استیبل‌کوین گره خورده است.

بیت‌کوین بخش عمده‌ای از عمر خود را به عنوان پرنوسان‌ترین دارایی بازار سپری کرده است. با این حال، به گفته مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Bitwise، این ارز دیجیتال به آرامی در حال آرام گرفتن است.

بیت‌کوین در مسیر بلوغ: کاهش نوسانات و چشم‌انداز “طلای دیجیتال”

مت هوگان در مقاله‌ای در روزنامه وال استریت ژورنال با عنوان “بیت‌کوین طبق برنامه پیش می‌رود”، استدلال می‌کند که کاهش نوسانات بیت‌کوین نشان‌دهنده بلوغ آن به سمت “طلای دیجیتال” است. نکته کلیدی داده‌های او، نوسانات سالانه ۶۶ درصدی در دهه گذشته در مقابل ۴۴ درصدی در سال گذشته است.

این مقاله که در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شده، به یکی از انتقادات رایج از بیت‌کوین می‌پردازد. منتقدان مدت‌هاست که معتقدند دارایی با این میزان نوسان نمی‌تواند به عنوان ذخیره ارزش عمل کند.

هوگان اذعان دارد که سطح فعلی نوسانات همچنان قابل توجه است. استدلال او بر جهت‌گیری این روند متمرکز است، نه بر رسیدن به نقطه پایانی. در سال گذشته، بیت‌کوین بین ۵۸ هزار دلار تا ۱۲۶ هزار دلار معامله شده و در زمان انتشار مقاله حدود ۸۵ هزار دلار قیمت داشته است.

جذاب‌ترین بخش استدلال هوگان، مقایسه‌ای است که او بین بیت‌کوین و شاخص Nasdaq-100 انجام می‌دهد. این شاخص که شامل سهام بزرگ فناوری است، در حال حاضر نوساناتی در محدوده میانی ۲۰ درصد را نشان می‌دهد.

هوگان معتقد است که نوسانات بیت‌کوین ممکن است به زودی به زیر سطوح Nasdaq-100 سقوط کند. این یک پیش‌بینی است و هنوز قطعی نیست و مستلزم آن است که نوسانات این دارایی نسبت به سال گذشته تقریباً نصف شود.

هوگان همچنین با نگاهی بلندمدت به تاریخچه بیت‌کوین اشاره می‌کند. این دارایی از زیر ۱ دلار به حدود ۸۵ هزار دلار رسیده است.

او این تفسیر را که کاهش نوسانات نشان‌دهنده کاهش هیجان است، رد می‌کند. هوگان استدلال می‌کند که کاهش نوسانات منعکس‌کننده افزایش مشارکت در بازار است، نه رکود. زمانی که یک دارایی توسط گروه کوچکی از علاقه‌مندان نگهداری می‌شود، تعداد کمی معاملات بزرگ می‌توانند قیمت را به شدت تغییر دهند. با ورود شرکت‌کنندگان بیشتر، هر معامله انفرادی اهمیت کمتری پیدا می‌کند و نوسانات قیمت تمایل به هموار شدن دارد.

هوگان این را مسیر مورد انتظار با گسترش پذیرش نهادی توصیف می‌کند. به گفته او، بیت‌کوین از یک ابزار به شدت سفته‌بازانه به سمت یک سرمایه‌گذاری بالغ‌تر حرکت می‌کند و داده‌های نوسانات، شاهدی بر این مدعا است.

برای تخصیص‌دهندگان سرمایه، روند نوسانات بیش از هر قیمت واحدی اهمیت دارد. بسیاری از پرتفوی‌های نهادی، موقعیت‌های خود را بر اساس ریسک تعیین می‌کنند و نوسانات، ورودی اصلی برای اندازه‌گیری آن است. دارایی با نوسان ۶۶ درصد، تخصیص بسیار کوچکی دریافت می‌کند، اگر اصلاً تخصیص بگیرد. دارایی با نوسان ۴۴ درصد، تحت همان بودجه ریسک، می‌تواند سهم کمی بزرگتر را توجیه کند. و اگر پیش‌بینی هوگان درست از آب درآید و بیت‌کوین به زیر سطوح Nasdaq-100 سقوط کند، محاسبات دوباره تغییر خواهد کرد.

شاخص کلیدی برای پیگیری از این پس، شکاف بین نوسانات متحرک بیت‌کوین و محدوده میانی ۲۰ درصدی Nasdaq-100 است. اگر این شکاف همچنان رو به کاهش باشد، ادعای هوگان مبنی بر اینکه بیت‌کوین طبق برنامه پیش می‌رود، به طور فزاینده‌ای معتبر به نظر خواهد رسید.

بیت‌کوین همچنان به سمت مرز ۸۵ هزار دلاری پیش می‌رود، اما با مقاومت مواجه شده و به عقب رانده می‌شود. این سطح به نقطه اصلی اصطکاک در بازار تبدیل شده است. تحلیلگران این مرز را خطی می‌دانند که می‌تواند یک دوره دیگر از معاملات خنثی را از یک تغییر واقعی در ساختار بازار جدا کند.

مقاومت ۸۵ هزار دلاری؛ مانع اصلی بیت‌کوین

یک گزارش فوربس به نقل از یکی از تحلیلگران، سطح ۸۵ هزار دلار را برای «تغییر ساختاری» در بازار بیت‌کوین حیاتی توصیف کرده است. «دیوار فروش» (Sell Wall) به مجموعه‌ای بزرگ از سفارش‌های فروش در یک قیمت مشخص گفته می‌شود که خریداران برای عبور از آن باید تمام این عرضه را جذب کنند.

تحلیلگران Glassnode به وجود یکی از این دیوارها در صرافی Binance اشاره کرده‌اند. این دیوار فروش در محدوده ۸۵ هزار تا ۸۵ هزار و ۵۰۰ دلاری قرار داشت و پس از ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶، سه برابر شد. در حدود دوم اکتبر، بخشی از این دیوار فروش برداشته شد و بیت‌کوین به طور موقت تا حدود ۸۷ هزار دلار، بالاترین قیمت از اواخر سپتامبر، افزایش یافت.

در تاریخ ۶ اکتبر، بیت‌کوین در محدوده ۸۵ هزار تا ۸۶ هزار دلاری معامله می‌شد. در طول سپتامبر و اکتبر ۲۰۲۶، قیمت بیت‌کوین بین ۸۳ هزار تا ۸۷ هزار دلار در نوسان بوده است.

فشار فروش از سوی دارندگان بلندمدت

تحلیلگران QCP Capital و CryptoQuant منطقه ۸۴ هزار تا ۸۵ هزار دلاری را به عنوان بیشترین تمرکز عرضه از سوی دارندگان بلندمدت شناسایی کرده‌اند. سودگیری این گروه در اواخر سپتامبر و اوایل اکتبر ۲۰۲۶ افزایش یافته و فشار مداومی بر قیمت وارد کرده است.

تقاضا از سوی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین نتوانسته است به طور کامل این فروش را جبران کند. جریان ورودی به این صندوق‌ها «متغیر و ناچیز» توصیف شده است، که باعث شده بازار فاقد یک خریدار بزرگ و ثابت برای جذب عرضه دارندگان بلندمدت باشد.

سطح ۸۵ هزار دلار میزبان یک دیوار فروش قابل مشاهده بزرگ در یک صرافی اصلی است، با بیشترین منطقه عرضه دارندگان بلندمدت همپوشانی دارد و به عنوان یک نقطه آزمون مکرر در طول روند قیمتی بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶، پس از اوج‌های چرخه‌های قبلی، عمل کرده است.

تحلیلگران تأکید کرده‌اند که عبور موقت از مرز ۸۵ هزار دلار کافی نیست. این سطح برای اینکه بتوان یک روند صعودی واقعی را در نظر گرفت، نیازمند یک شکست پایدار است.

سطوح مقاومت و سیگنال‌های کلیدی

تحلیلگران یک خوشه دیگر از مقاومت و نقدینگی را در حدود ۸۷ هزار دلار شناسایی کرده‌اند. این خوشه فروش، حدود نیمی از حجم دیوار ۸۵ هزار دلاری را در بر می‌گیرد.

چندین سیگنال از این نقطه به بعد قابل پیگیری است. اول، اینکه آیا دیوار فروش Binance پس از برداشته شدن بخشی از آن در دوم اکتبر، مجدداً بازسازی می‌شود. دوم، رفتار دارندگان بلندمدت؛ اگر سودگیری این گروه کند شود، فشار عرضه کاهش می‌یابد. سوم، جریان ETFها؛ جایی که ورودی‌های متغیر تاکنون نتوانسته‌اند برتری قاطعی به گاوها (خریداران) بدهند.

شرکت‌های خزانه بیت‌کوین می‌توانند به سرمایه‌گذاران اجازه دهند تا از سودهای این ارز دیجیتال بهره‌مند شوند، اما طبق گفته اندرو وِبلی، مدیرعامل شرکت The Smarter Web Company، این اهرم در هر دو جهت عمل می‌کند.

ریسک‌های شرکت‌های خزانه بیت‌کوین

وبلی در مصاحبه‌ای با استفن لیورا، مدافع بیت‌کوین، هشدار داد که برخلاف خود بیت‌کوین، این شرکت‌ها به تیم‌های مدیریتی وابسته هستند که تصمیمات آن‌ها در تخصیص سرمایه می‌تواند به طور مادی بر بازده سهامداران تأثیر بگذارد.

وبلی دو ریسک را برای سرمایه‌گذاران شناسایی کرد که باید درک کنند. اولین مورد نوسان است. مدیرعامل اذعان داشت که بیت‌کوین نسبت به گذشته نوسان کمتری دارد، اما همچنان نسبت به بسیاری از دارایی‌هایی که سرمایه‌گذاران نگهداری می‌کنند، نوسانات بیشتری دارد و یک شرکت خزانه “این نوسانات را تشدید می‌کند” و سرمایه‌گذاران در زمان افزایش قیمت از آن استقبال می‌کنند و در زمان کاهش قیمت عمدتاً از آن ناراضی هستند.

وبلی اظهار داشت: “مردم دوست ندارند وقتی این را می‌گویم، اما نمی‌توانید هر دو را داشته باشید. نمی‌توانید عملکرد بالا و بدون نوسان داشته باشید.”

ریسک دوم، اجرای مدیریتی است که تعیین می‌کند آیا این شرکت‌ها موفق خواهند بود یا خیر. طبق گفته وبلی، مدیران اجرایی تصمیمات متعددی، به ویژه در مورد ساختار سرمایه، باید بگیرند و انتخاب‌هایی که ممکن است به شرکت اجازه رشد سریع‌تر را بدهد، می‌تواند به ضرر سهامداران باشد.

او گفت: “بیت‌کوین مدیریتی ندارد. در مورد یک شرکت خزانه بیت‌کوین، مدیریت می‌تواند واقعاً، واقعاً اوضاع را خراب کند.”

این امر سرمایه‌گذاران سهام خزانه را با انتخابی روبرو می‌کند که دارندگان بیت‌کوین به همان شکل با آن مواجه نیستند: پذیرش نوسانات بیت‌کوین و در عین حال اعتماد به یک تیم مدیریتی برای تصمیم‌گیری صحیح در زمینه تأمین مالی و انباشت.

مقیاس عملیات فعلی خزانه به توضیح اهمیت این تصمیمات کمک می‌کند. همانطور که CryptoPotato دیروز گزارش داد، شرکت Strategy با خرید ۳۳۴ بیت‌کوین دیگر به ارزش ۲۸.۷ میلیون دلار، دارایی‌های خود را به ۸۴۸,۰۰۰ بیت‌کوین رساند. این شرکت تقریباً ۶۴ میلیارد دلار برای انباشت بیت‌کوین با میانگین قیمت ۷۵,۴۴۱ دلار هزینه کرده است.

در همان روز، شرکت Strive با خرید ۲,۰۰۰ بیت‌کوین به ارزش ۱۶۹ میلیون دلار با میانگین قیمت ۸۴,۴۲۲ دلار، دارایی‌های خود را به ۲۹,۴۶۲ بیت‌کوین رساند. مت کول، مدیرعامل این شرکت، استدلال کرد که شرکتش می‌تواند بازدهی بیشتری نسبت به رقیب بزرگتر خود از طریق نسبت اهرم بالاتر ایجاد کند، به طوری که نسبت Strive ۵۱.۴٪ در مقایسه با حدود ۲۵٪ برای Strategy است. کول همچنین پیش‌بینی کرد که بیت‌کوین می‌تواند تا اواخر سال ۲۰۲۹ به ۴۰۰,۰۰۰ تا ۵۰۰,۰۰۰ دلار برسد.

در زمان نگارش این خبر، قیمت ارز دیجیتال اصلی هنوز با این هدف فاصله داشت. این ارز روز دوشنبه صبح در سطح ۸۷,۰۰۰ دلار رد شد، پس از آنکه گزارش ضعیف مشاغل آمریکا آن را در روز جمعه برای اولین بار در ده روز به بالای این سطح رسانده بود، اما در عرض چند ساعت به زیر ۸۴,۰۰۰ دلار سقوط کرد و نزدیک به ۶۰۰ میلیون دلار نقدینگی را از بین برد.

آخرین داده‌های CoinGecko نشان می‌دهد که این ارز در نزدیکی ۸۶,۰۰۰ دلار قرار دارد، نیم درصد در ۲۴ ساعت کاهش یافته اما در ۳۰ روز نزدیک به ۷ درصد افزایش داشته است. با این حال، هنوز حدود ۳۲ درصد با بالاترین رکورد تمام وقت ۱۲۶,۰۰۰ دلاری خود فاصله دارد.

در حالی که قیمت بیت‌کوین و اتر در حال تثبیت هستند، دو کیف پول عظیم Hyperliquid مجموعاً حدود ۱.۵۸ میلیارد دلار موقعیت شورت خالص در برابر مجموعه‌ای از دارایی‌های برتر دارند که بیت‌کوین و اتر در صدر فهرست قرار دارند. موقعیت‌هایی با این مقیاس به طور طبیعی باعث می‌شود ناظران بازار این سوال را بپرسند که آیا نهادهای پشت این معاملات چیزی را می‌دانند که معامله‌گر معمولی از آن بی‌خبر است…