Tag: مثبت

مشارکت مورفو و کوین‌بیس، شبکه Base را به یکی از مراکز فعال وام‌دهی در امور مالی غیرمتمرکز تبدیل کرده است

مشارکت پنهانی میان شرکت‌های مورفو (Morpho) و کوین‌بیس (Coinbase) باعث شده است تا شبکه Base به یکی از پررونق‌ترین مراکز وام‌دهی در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تبدیل شود. ارزش کل وثایق فعال در خزائن مورفو و کوین‌بیس در شبکه Base، امسال از ۱.۵ میلیارد دلار به ۳.۵ میلیارد دلار افزایش یافته که نشان‌دهنده رشدی ۱۳۳ درصدی است.

تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، میزان وثایق کوین‌بیس در پلتفرم مورفو، که عمدتاً در شبکه Base مستقر شده است، به حدود ۳.۶۲ میلیارد دلار رسیده بود. این رقم در کنار ۱.۵۷ میلیارد دلار وام‌های معوقه قرار می‌گیرد که بین حدود ۵۳ هزار کاربر فعال توزیع شده است.

این روند در ژانویه ۲۰۲۵ آغاز شد، زمانی که کوین‌بیس وام‌های با نرخ متغیر USDC را در ازای وثیقه cbBTC از طریق مورفو در شبکه Base راه‌اندازی کرد. تا ماه مه ۲۰۲۵، این محصول به طور کامل عرضه شد. سپس، گام بلندپروازانه‌تری برداشته شد: وام‌های با نرخ ثابت مبتنی بر بیت‌کوین که از طریق Morpho Midnight در تاریخ ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ معرفی شدند.

تاکنون، مجموع وام‌های صادر شده از طریق مورفو از مرز ۳ میلیارد دلار عبور کرده است. کل سپرده‌ها در این پلتفرم تا اوایل اوت ۲۰۲۶ از ۵ میلیارد دلار فراتر رفت و فعالیت‌های کوین‌بیس سهم قابل توجهی از این رشد را به خود اختصاص داد.

شرکت Steakhouse Financial به عنوان متولی اصلی خزائن USDC مرتبط با بازارهای مورفو کوین‌بیس عمل می‌کند و به طور فعال پارامترهای خزانه، تنظیمات ریسک و الزامات وثیقه را مدیریت می‌کند.

بازارهای جدید و پذیرش سهام توکنیزه شده

کوین‌بیس همچنین شروع به معرفی بازارهای وام‌دهی و وام‌گیری کرده است که سهام توکنیزه شده را به عنوان وثیقه برای تراکنش‌های USDC می‌پذیرند. تا سپتامبر ۲۰۲۶، پنج نوع سهام توکنیزه شده در این بازارهای جدید در دسترس قرار گرفته است. با این حال، میزان استفاده از این بازارهای نوظهور همچنان اندک است.

ابعاد نظارتی و گسترش پذیرش

جنبه نظارتی این موضوع نیز قابل توجه است. کوین‌بیس به عنوان یک نهاد سهامی عام و تحت نظارت در ایالات متحده فعالیت می‌کند. تمایل این شرکت به ادغام عمیق با پروتکل وام‌دهی آن‌چین مانند مورفو، نشان‌دهنده باور به این است که چنین فعالیت‌هایی می‌توانند در چارچوب‌های انطباق موجود فعالیت کنند.

رقم ۵۳ هزار کاربر فعال نیز روشنگر است. وام‌دهی در امور مالی غیرمتمرکز به طور سنتی تحت سلطه تعداد نسبتاً کمی از کیف پول‌های بزرگ بوده است. این تعداد کاربر نشان‌دهنده پذیرش گسترده‌تر فراتر از نهنگ‌ها و کاربران حرفه‌ای معمول است.

همکاری بورس نیویورک و بلاک‌چین دات‌کام برای عرضه سهام توکنیزه

نیویورک – در راستای تلاش بورس‌ها برای ارائه خدمات معاملاتی نوین، کاربران پلتفرم بلاک‌چین دات‌کام (Blockchain.com) ممکن است از طریق پلتفرم معاملاتی دیجیتال آتی بورس نیویورک (NYSE) به سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) توکنیزه شده دسترسی پیدا کنند.

بورس نیویورک و بلاک‌چین دات‌کام تفاهم‌نامه‌ای را امضا کرده‌اند که به کاربران بلاک‌چین دات‌کام امکان دسترسی به سهام و ETFهای فهرست شده در بورس آمریکا را که به صورت توکنیزه شده در پلتفرم دیجیتال آتی بورس نیویورک عرضه خواهند شد، می‌دهد.

بر اساس این توافق پیشنهادی، بلاک‌چین دات‌کام سهام و ETFهای توکنیزه شده در سیستم معاملاتی جایگزین (ATS) دیجیتال بورس نیویورک را توزیع خواهد کرد، البته این امر منوط به تأیید نهادهای نظارتی است. این قرارداد دامنه عرضه اوراق بهادار توکنیزه شده بورس نیویورک را به پایگاه مشتریان جهانی بلاک‌چین دات‌کام گسترش خواهد داد.

این توافق همچنین شامل تبادل داده‌های بازار می‌شود. شرکت ICE Data Services، وابسته به بورس نیویورک، قصد دارد داده‌ها و تحلیل‌های بازار ارزهای دیجیتال بلاک‌چین دات‌کام را به مشتریان خود ارائه دهد، در حالی که بلاک‌چین دات‌کام نیز فیدهای داده‌ای مشخصی از ICE و بورس نیویورک را به پلتفرم خود اضافه خواهد کرد.

رید نوچ، معاون ساختار بازار سهام آمریکا در TD Securities، در گفتگو با کوین‌تلگراف اظهار داشت که سیستم معاملاتی جایگزین توکنیزه شده آتی بورس نیویورک به نظر می‌رسد “عمدتاً تلاشی برای جذب جریان معاملات خرد” باشد، که با توجه به برنامه‌ریزی برای معاملات ۲۴ ساعته و قابلیت درخواست قیمت (request-for-quote) قابل درک است. نوچ افزود که از آنجایی که معاملات خرد از قبل پیش‌پرداخت می‌شوند، انتقال به تسویه آنی نیازمند تغییرات اندکی در گردش کار فعلی معاملات خرد خواهد بود.

نوچ گفت: “تمایز بزرگتر، امکان معاملات واقعی در آخر هفته است. این می‌تواند برای سهام پرطرفدار در میان سرمایه‌گذاران خرد یا در زمان رویدادهای خبری مهم، مشابه آنچه در مورد قراردادهای آتی نفت توکنیزه شده در ابتدای درگیری ایران که در آخر هفته آغاز شد، مشاهده کردیم، تأثیرگذار باشد.”

تانای ود، همکار ارشد تحقیقاتی در شرکت فناوری دارایی‌های دیجیتال نهادی Talos، در اظهاراتی که با کوین‌تلگراف به اشتراک گذاشته شد، گفت: “محیط‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال در حال تبدیل شدن به پلتفرم‌های چند دارایی هستند و دارایی‌های سنتی نیز در حال پذیرش ساختار ۲۴ ساعته و قابل برنامه‌ریزی هستند که ارزهای دیجیتال پیشگام آن بودند.”

این تغییر در سراسر بورس‌های بزرگ در حال وقوع است. صرافی کراکن (Kraken) خدمات xStocks را ارائه می‌دهد و با نزدک (Nasdaq) بر روی یک مدل مجزای سهام توکنیزه شده همکاری کرده است، در حالی که بایننس (Binance)، کوین‌بیس (Coinbase) و رابین‌هود (Robinhood) رویکردهای خاص خود را برای آوردن سهام به بلاک‌چین معرفی کرده‌اند.

با این حال، ود بیان کرد که رویکردهای مختلف شامل مصالحه بین مالکیت و دسترسی است.

در همین حال، بازار سهام توکنیزه شده به سرعت در حال گسترش بوده است. بر اساس داده‌های RWA.xyz، ارزش کل دارایی‌های توکنیزه شده تا روز چهارشنبه به ۳.۱۴ میلیارد دلار رسیده است که بیش از ۱۸ درصد در ۳۰ روز گذشته افزایش یافته است، در حالی که تعداد دارندگان تقریباً ۷۲ درصد افزایش یافته و به ۳.۸۷ میلیون نفر رسیده است.

این همکاری همچنین کمتر از یک هفته پس از آن صورت می‌گیرد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) “معافیت نوآوری” پنج ساله را برای برخی از پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده معرفی کرد.

بر اساس این معافیت، پلتفرم‌های واجد شرایط اوراق بهادار توکنیزه شده می‌توانند از استخرهای نقدینگی بازارساز خودکار مجاز (permissioned automated market maker) برای تسهیل معاملات استفاده کنند بدون اینکه تحت قانون بورس به عنوان بورس تلقی شوند. از جمله شرایط، پلتفرم‌ها باید اطمینان حاصل کنند که سهام توکنیزه شده همان حقوق و مزایای سهام سنتی معادل را دارا هستند.

این الزامات برخی از محصولات موجود را در شکل فعلی‌شان از معافیت مستثنی می‌کند، از جمله xStocks کراکن و Stock Tokens رابین‌هود، که مواجهه با سهام زیربنایی را فراهم می‌کنند اما حقوق مشابه سهامداران سنتی را به دارندگان خود نمی‌دهند.

با این حال، کمیسر SEC، هستر پیرس، گفته است که در حالی که این معافیت یک مدل خاص برای اوراق بهادار توکنیزه شده را پوشش می‌دهد، اما امکان رویکردهای دیگر خارج از این چارچوب را نیز باز می‌گذارد.

بیت‌کوین (BTC) با ظهور سیگنال‌های صعودی کلیدی، نگاه‌ها را به سمت ۱۰۰ هزار دلار معطوف کرده است.

ارز دیجیتال اصلی در هفته گذشته حدود ۱۵ درصد افزایش یافته و به طور موقت به بالاترین سطح هشت ماهه خود، بالای ۸۷ هزار دلار، رسیده است. در زمان نگارش این خبر، قیمت آن کمی زیر ۸۶ هزار دلار معامله می‌شود، اما احساسات کلی صعودی همچنان پابرجاست.

علی مارتینز، تحلیلگر محبوب، ۱۰۰ هزار دلار را به عنوان هدف بعدی تعیین کرده است و در ادامه به دلایلی اشاره می‌شود که چرا این هدف ممکن است زودتر از آنچه تصور می‌کنید محقق شود.

این کاربر شناخته شده در پلتفرم X با اشاره به اینکه بیت‌کوین از کف قیمتی زیر ۵۸ هزار دلار در ماه جولای بیش از ۵۰ درصد افزایش یافته است، مشاهدات صعودی خود را آغاز کرد. وی ادعا کرد که حتی پس از این بهبود آشکار، سرمایه‌گذاران بزرگ همچنان از سودگیری خودداری می‌کنند.

وی گفت: «تنها در روز گذشته، شبکه بیت‌کوین شاهد بیش از ۲,۷۲۲ تراکنش بود که ارزش هر کدام بیش از ۱ میلیون دلار بوده است و این نشان می‌دهد که نهادهای بزرگ در طول این روند صعودی فعال باقی مانده‌اند.»

مارتینز سپس به موضوع صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) پرداخت و خاطرنشان کرد که صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات در ۷۲ ساعت گذشته بیش از ۱.۶ میلیارد دلار از این ارز دیجیتال را جمع‌آوری کرده‌اند که فشار خرید قابل توجهی را اضافه کرده است.

این تحلیلگر ادعا کرد که بیت‌کوین همچنان بالای سطح حمایتی قوی در ۸۴,۵۶۹ دلار معامله می‌شود، جایی که تقریباً ۶۰۰ هزار سکه قبلاً دست به دست شده‌اند. وی افزود که دومین منطقه تقاضای اصلی در نزدیکی ۷۷ هزار دلار قرار دارد.

مارتینز فاش کرد: «با وجود حمایت قوی در زیر، مقاومت بالادستی در حال کاهش است. مقاومت بعدی URPD در نزدیکی ۱۰۴,۷۶۵ دلار قرار دارد، جایی که تقریباً ۲۸۳ هزار بیت‌کوین معامله شده است.»

در نهایت، وی به نوارهای قیمت‌گذاری MVRV توجه کرد که داستانی مشابه را روایت می‌کنند. مارتینز گفت که میانگین باند نزدیک به ۱۰۶۷۰ دلار، مقاومت کلیدی بعدی برای بیت‌کوین است، در حالی که باند -۰.۵ در حدود ۷۴,۳۶۱ دلار به عنوان یک حمایت عمده عمل می‌کند.

وی نتیجه گرفت: «تا زمانی که تقاضا قوی باقی بماند، ۱۰۰ هزار دلار در کانون توجه خواهد بود.»

افزایش ۱۰ هزار دلاری قیمت بیت‌کوین در کمتر از یک هفته، بدون شک شور و شوق عظیمی را در سراسر دنیای ارزهای دیجیتال برانگیخته و منجر به بالاترین سطح FOMO (ترس از دست دادن فرصت) از سال ۲۰۲۴ شده است.

این پدیده زمانی رخ می‌دهد که معامله‌گران پس از یک روند صعودی قوی، برای خرید دارایی هجوم می‌آورند و می‌ترسند که فرصت کسب سود قابل توجه را از دست بدهند. شایان ذکر است که چنین موقعیت‌های شلوغی اغلب بازار را آسیب‌پذیر می‌کند و حتی یک موج کوچک سودگیری می‌تواند باعث عقب‌نشینی و کاهش قابل توجه قیمت‌ها شود.

کاربر X، گرلا، اخیراً به معامله‌گران و سرمایه‌گذاران توصیه کرده است که در سطوح فعلی دچار FOMO نشوند و انتظار دارد که بیت‌کوین به طور بالقوه تا حدود ۸۰ هزار دلار یا بیشتر اصلاح کند، که می‌تواند فرصت خرید دیگری را فراهم کند.

وی نتیجه گرفت: «اگر این فرصت را به دست آوریم، ترجیح می‌دهم به جای تعقیب ۹۵ هزار تا ۱۰۰ هزار دلار، از روش DCA (میانگین هزینه دلاری) در آن سطح استفاده کنم.»

بلک‌راک استراتژی خود را برای افزایش نوسانات در دارایی‌های پرریسک، تأثیرگذاری بر پویایی گسترده‌تر بازار و احتمالاً افزایش ارزش بیت‌کوین، اعلام کرد.

سهام آمریکا در اولویت بلک‌راک در میان تنش‌های تأمین مالی هوش مصنوعی و استقراض دولتی

شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری بلک‌راک (BlackRock) در تازه‌ترین تحلیل خود، اولویت را به سهام آمریکا داده است. این تصمیم در شرایطی اتخاذ می‌شود که بازار با تنش‌های فزاینده‌ای در زمینه تأمین مالی پروژه‌های مرتبط با هوش مصنوعی و همچنین افزایش استقراض دولت مواجه است.

تحلیلگران بلک‌راک معتقدند که استراتژی اتخاذ شده توسط این شرکت می‌تواند منجر به افزایش نوسانات در دارایی‌های پرریسک شود. این نوسانات به نوبه خود بر پویایی کلی بازار تأثیر گذاشته و احتمالاً ارزش بیت‌کوین را نیز افزایش خواهد داد. این موضوع نشان‌دهنده یک رویکرد محتاطانه اما در عین حال فرصت‌طلبانه از سوی یکی از بزرگترین مدیران دارایی جهان در مواجهه با چشم‌انداز اقتصادی کنونی است.

بلک‌راک معتقد است ربات‌ها به حساب بانکی نیاز خواهند داشت.

بزرگترین مدیر دارایی جهان این هفته مقاله‌ای پژوهشی منتشر کرد که در آن استدلال می‌شود هوش مصنوعی، نه مقررات جدید یا خرید نهادی تازه، می‌تواند به یکی از بزرگترین و نادیده‌گرفته‌شده‌ترین محرک‌های تقاضا برای ارزهای دیجیتال تبدیل شود. به گفته این شرکت، عامل‌های هوش مصنوعی به زودی شروع به پرداخت هزینه خریدها خواهند کرد و استیبل‌کوین‌ها بهترین ابزار برای این کار هستند.

بلک‌راک می‌گوید: «با افزایش قابلیت و پایداری عامل‌ها، ادعاهای استاندارد شده بر ظرفیت محاسباتی می‌تواند به یک مورد استفاده قابل توجه برای دارایی‌های دیجیتال در زمینه تأمین مالی و تسویه قابل برنامه‌ریزی تبدیل شود.»

این مقاله با عنوان «اقتصاد بومی ماشین» (The Machine-Native Economy) از تیم تحقیقات دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، به رهبری ویل سو و رابرت میچنیک، در کنار رهبران محصولات ETF سهام آمریکا و iShares این شرکت، منتشر شده است.

ایده اصلی آن یک بازی کلامی هوشمندانه است. بلک‌راک می‌گوید: «هوش مصنوعی نمایانگر هوش بومی ماشین است، در حالی که دارایی‌های دیجیتال نمایانگر پول بومی ماشین هستند.» این شرکت استدلال می‌کند که این دو همیشه به سمت یکدیگر در حرکت بوده‌اند.

عامل‌ها، نه انسان‌ها، خریدار خواهند بود

این مقاله بر «هوش مصنوعی عامل‌محور» (agentic AI) تکیه دارد؛ سیستم‌های هوش مصنوعی که می‌توانند وظایف چند مرحله‌ای را به تنهایی برنامه‌ریزی و اجرا کنند و با حداقل دخالت انسان، از ابزارها و خدمات خارجی استفاده کنند. عامل‌ها هوش مصنوعی‌هایی هستند که نه تنها پرواز را پیشنهاد می‌دهند، بلکه آن را رزرو می‌کنند، هزینه آن را پرداخت می‌کنند و رسید را به شما تحویل می‌دهند.

این نوع استقلال به سرعت با یک مشکل مواجه می‌شود: کسی یا چیزی باید هزینه را پرداخت کند.

زیرساخت‌های پرداخت سنتی برای این منظور ساخته نشده‌اند. افتتاح حساب بانکی یا کارت اعتباری نیازمند یک انسان با هویت است و هزینه‌های شبکه‌های کارت برای خریدهای ۴۰ دلاری منطقی است، اما نه برای فراخوانی API با کسری از سنت.

پاسخ بلک‌راک، استیبل‌کوین‌ها است؛ ارزهای دیجیتالی که به دارایی پایداری مانند دلار آمریکا متصل هستند و برای حفظ قیمت ثابت طراحی شده‌اند، نه نوسان مانند بیت‌کوین. آن‌ها می‌توانند شبانه‌روز در گردش باشند، تقریباً فوراً تسویه شوند و نیازی به متصدی بانک ندارند.

بر اساس این گزارش، حجم تراکنش‌های تعدیل شده استیبل‌کوین در سال ۲۰۲۵ از ۱۱ تریلیون دلار فراتر رفت و در همان محدوده حجم پرداخت‌های سالانه ویزا و مسترکارت قرار گرفت. این رقم هنوز در مقایسه با ۹۳ تریلیون دلاری که در همان سال از طریق سیستم سنتی انتقال بانکی ACH جابجا شد، ناچیز است، اما حجم استیبل‌کوین‌ها از سال ۲۰۲۰ تقریباً ۸۰ درصد در سال رشد داشته است، در حالی که رشد ACH حدود ۸.۵ درصد بوده است.

این مقاله می‌خواند: «ظهور هوش مصنوعی عامل‌محور و پرداخت‌های ماشین به ماشین احتمالاً تقاضا برای بلاک‌چین‌ها و سایر زیرساخت‌های پرداخت قابل برنامه‌ریزی را افزایش خواهد داد؛ استیبل‌کوین‌ها، دارایی‌های بومی ارز دیجیتال و سایر دارایی‌های روی زنجیره می‌توانند به عنوان ابزارهای بومی ماشین برای پرداخت و تسویه در این مسیرها عمل کنند.»

بخشی از این زیرساخت‌ها در حال حاضر فعال هستند. x402، پروتکلی که توسط کوین‌بیس بر اساس کد قدیمی و عمدتاً بلااستفاده وب “HTTP 402: Payment Required” ساخته شده است، به یک قطعه نرم‌افزار اجازه می‌دهد تا هزینه یک فید داده یا فراخوانی API را در همان درخواستی که آن را می‌خواهد، بدون نیاز به حساب یا تأیید انسانی، پرداخت کند.

آمازون قبلاً پرداخت‌های استیبل‌کوین را با کوین‌بیس و استرایپ در ابزارهای ابری هوش مصنوعی خود ادغام کرده است، که به عامل‌ها اجازه می‌دهد در حین انجام وظیفه، به طور خودکار برای APIها، فیدهای داده و رزروها پرداخت کنند. گوگل با پشتیبانی کوین‌بیس و بنیاد اتریوم، لایه پرداخت عامل خود را ساخت و چارچوب Agent2Agent خود را برای مدیریت کارت‌ها، استیبل‌کوین‌ها و انتقال‌های بانکی بی‌درنگ گسترش داد.

اما استفاده واقعی هنوز محدود است. شرکت تحلیل بلاک‌چین TRM Labs، ۵۲.۷ میلیون دلار تسویه حساب x402 را در سال جاری بررسی کرد و دریافت که عامل‌های هوش مصنوعی احتمالاً بین ۰.۶ تا ۷.۵ درصد از این ارزش را به خود اختصاص داده‌اند؛ بیشتر ترافیک بیشتر شبیه اسکریپت‌های خودکار معمولی بود تا عامل‌های واقعاً خودمختار.

بلک‌راک ادعا نمی‌کند که این اتفاق به زودی در مقیاس بزرگ رخ می‌دهد. در عوض، این شرکت شرط بسته است که زیرساخت‌ها پیش از وقوع این لحظه در حال ساخته شدن هستند.

اجرای هوش مصنوعی پرهزینه است و تقاضا برای ظرفیت محاسبات ابری همچنان در حال افزایش است. بلک‌راک به تخمین‌های تحلیلگران استناد می‌کند که درآمد ترکیبی بخش‌های ابری آمازون، مایکروسافت و گوگل را در سال ۲۰۳۰ حدود ۱.۱ تریلیون دلار پیش‌بینی می‌کنند.

این مقاله «محاسبات» را به صورت قراردادهای استاندارد شده، شبیه به نحوه کار قراردادهای آتی نفت یا گندم امروزی، بسته‌بندی می‌کند که می‌توانند خریداری، فروخته، به عنوان وثیقه استفاده شوند یا به طور خودکار در یک بلاک‌چین تسویه شوند. در این سناریو، یک عامل هوش مصنوعی می‌تواند به دنبال ارزان‌ترین ظرفیت سرور موجود بگردد و هزینه آن را مستقیماً، شغل به شغل، بدون نیاز به مذاکره یک فرد برای قرارداد ابری، پرداخت کند.

ارقام خود بلک‌راک، ارزش بازار در گردش استیبل‌کوین‌ها را در سپتامبر ۲۰۲۶ بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار و حجم تراکنش‌های تعدیل شده را در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۱ تریلیون دلار نشان می‌دهد. شرط این شرکت این است که عامل‌های هوش مصنوعی، نه خرج‌کنندگان انسانی، محرک مرحله بعدی این رشد باشند، زیرا سیستم‌های خودمختار شروع به پرداخت صورت‌حساب‌های خود می‌کنند.

بلک‌راک: هوش مصنوعی، محرک تقاضای عظیم برای استیبل‌کوین‌ها و پرداخت‌های بلاک‌چینی

شرکت مدیریت دارایی بلک‌راک معتقد است که پذیرش گسترده‌تر هوش مصنوعی (AI) می‌تواند تقاضای جدیدی برای استیبل‌کوین‌ها و پرداخت‌های مبتنی بر بلاک‌چین ایجاد کند. این شرکت در گزارشی که در تاریخ ۲۲ سپتامبر منتشر کرد، هوش مصنوعی را «هوش بومی ماشین» و دارایی‌های دیجیتال را «پول بومی ماشین» نامید.

همگرایی فناوری‌ها

بلک‌راک استدلال می‌کند که سیستم‌های هوش مصنوعی خودکار ممکن است به زیرساخت‌های مالی نیاز داشته باشند که برای ماشین‌ها طراحی شده‌اند و بلاک‌چین‌ها نیز می‌توانند به روشی برای پرداخت هزینه‌های محاسباتی مورد استفاده این سیستم‌ها تبدیل شوند. این دو فناوری که عمدتاً به صورت جداگانه توسعه یافته‌اند، در حال همگرا شدن هستند، زیرا سیستم‌های هوش مصنوعی توانایی تعامل با شبکه‌های مالی و انجام تراکنش‌ها با دخالت محدود انسانی را پیدا می‌کنند.

سه حوزه همپوشانی

بلک‌راک بر سه حوزه اصلی همپوشانی تمرکز کرده است:

• توکن‌سازی (Tokenization): مدل‌های زبانی بزرگ، متن را به توکن‌هایی تقسیم می‌کنند که می‌توانند به صورت عددی پردازش شوند. بلاک‌چین‌ها نیز ارزش و ادعاهای مالکیت را به صورت توکن‌های دیجیتال نمایش می‌دهند. اگرچه کارکرد آن‌ها متفاوت است، اما هر دو سیستم اطلاعات را به فرمت‌های استاندارد شده‌ای تبدیل می‌کنند که ماشین‌ها قادر به پردازش آن‌ها هستند.

• تجارت عاملی (Agentic Commerce): در این حوزه، عامل‌های هوش مصنوعی قادر به انجام تراکنش‌های مالی هستند. بلک‌راک پیش‌بینی می‌کند که این امر می‌تواند تقاضا برای زیرساخت‌های پرداخت قابل برنامه‌ریزی را افزایش دهد و استیبل‌کوین‌ها و سایر ارزهای دیجیتال می‌توانند به عنوان ابزارهای پرداخت و تسویه مورد استفاده قرار گیرند. اگرچه سیستم‌های سنتی مانند شبکه‌های کارتی و ACH از پرداخت‌های خودکار پشتیبانی می‌کنند، اما الزامات راه‌اندازی و اقتصاد تسویه آن‌ها ممکن است آن‌ها را برای تراکنش‌های پیوسته و با ارزش بسیار پایین که نیاز به اجرای قابل برنامه‌ریزی دارند، کمتر مناسب سازد.

• ظرفیت محاسباتی: بلک‌راک به تخمین تحلیلگران اشاره می‌کند که درآمد ابری هایپرسکیلرها (hyperscaler cloud) تا سال ۲۰۳۰ می‌تواند از ۱ تریلیون دلار در سال فراتر رود. این گزارش استدلال می‌کند که ادعاهای استاندارد شده بر ظرفیت محاسباتی می‌تواند به یک مورد استفاده برای دارایی‌های دیجیتال در زمینه تأمین مالی و تسویه قابل برنامه‌ریزی تبدیل شود.

فراتر از پرداخت کالا و خدمات

استدلال بلک‌راک فراتر از استفاده از ارزهای دیجیتال برای پرداخت کالا و خدمات است. این شرکت همچنین بیان می‌کند که با افزایش توانایی عامل‌های هوش مصنوعی و طولانی‌تر شدن دوره فعالیت آن‌ها، نیاز به دسترسی به منابع محاسباتی از طریق ادعاهای استاندارد شده و قابل انتقال وجود خواهد داشت. چنین دارایی‌هایی می‌توانند امکان تأمین مالی و تسویه را از طریق سیستم‌های قابل برنامه‌ریزی فراهم کنند، به جای اتکای کامل به فرآیندهای سنتی.

این گزارش همچنین تمایزی بین نقش این دو فناوری قائل می‌شود: هوش مصنوعی اطلاعات را تفسیر کرده و فعالیت‌ها را هدایت می‌کند، در حالی که بلاک‌چین‌ها می‌توانند دارایی‌های قابل خواندن توسط ماشین و قوانین انتقال آن‌ها را فراهم کنند. قراردادهای هوشمند می‌توانند شرایط از پیش تعریف شده‌ای را برای تراکنش‌ها اعمال کنند و اجازه دهند دارایی‌ها در صورت برآورده شدن معیارهای لازم منتقل شوند.

در اصل، بلک‌راک هوش مصنوعی را به عنوان یک کاتالیزور ساختاری بالقوه برای پذیرش دارایی‌های دیجیتال توصیف می‌کند و دارایی‌های دیجیتال را به عنوان زیرساخت‌های احتمالی برای یک اقتصاد به طور فزاینده خودکار معرفی می‌کند. با این حال، موفقیت این استدلال به این بستگی دارد که آیا سیستم‌های خودکار می‌توانند تقاضای کافی برای پرداخت‌های قابل برنامه‌ریزی و ادعاهای توکن شده ایجاد کنند تا استفاده گسترده‌تر از آن‌ها توجیه شود.

پیش از این، آرتور هیز استدلال کرده بود که عامل‌ها به جای مواد غذایی، عملیات ممیز شناور را مصرف می‌کنند و ممکن است به توکنی قابل بازخرید برای محاسبات نیاز داشته باشند. همچنین، چانگ‌پنگ ژائو در ماه ژوئن به Galaxy Research گفته بود که معاملات و پرداخت‌های عاملی در عرض چند ماه و نه سال آینده فراگیر خواهند شد و از ارزهای دیجیتال استفاده خواهند کرد، زیرا بلاک‌چین‌ها در حال حاضر با APIها صحبت می‌کنند.

بورس مسکو قراردادهای آتی دائمی XRP را به سبد محصولات خود افزود

بزرگترین بورس اوراق بهادار روسیه، بورس مسکو (MOEX)، قراردادهای آتی دائمی برای XRP، بیت کوین، اتر، سولانا و ترون را راه‌اندازی کرده است. این اقدام به سرمایه‌گذاران واجد شرایط امکان معامله این توکن‌ها را بدون نیاز به نگهداری مستقیم در کیف پول فراهم می‌کند.

جزئیات قراردادهای آتی جدید

قراردادهای آتی دائمی جدید با نمادهای XRPUSDF، BTCUSDF، ETHUSDF، SOLUSDF و TRXUSDF عرضه شده‌اند. برخلاف قراردادهای آتی سنتی که تاریخ انقضای مشخصی دارند، این قراردادها به صورت روزانه تمدید می‌شوند و موقعیت‌ها به طور خودکار ادامه می‌یابند. همچنین، تعدیل‌های مربوط به تامین مالی (funding adjustments) برای حفظ همسویی قیمت قراردادها با شاخص‌های پایه آن‌ها در نظر گرفته شده است.

تمام این قراردادها به دلار آمریکا قیمت‌گذاری شده‌اند، اما تسویه آن‌ها به روبل روسیه انجام خواهد شد.

شاخص‌های مرجع داخلی

بورس مسکو شاخص‌های مرجع خود را به صورت داخلی توسعه داده است. شاخص MOEXXRP، همراه با شاخص‌های مربوط به چهار توکن دیگر، برای اولین بار در اوایل سال ۲۰۲۶ محاسبه و منتشر شده است.

الزامات مارجین و ارزیابی ریسک

الزامات مارجین برای این قراردادها نشان‌دهنده دیدگاه بورس مسکو نسبت به ریسک نسبی این دارایی‌ها است. قراردادهای آتی XRP نیازمند مارجین اولیه ۴۳ درصدی هستند که تقریباً دو برابر ۲۲ درصد مورد نیاز برای بیت کوین است. به عبارت دیگر، یک معامله‌گر برای هر ۱۰۰ دلار مواجهه اسمی با XRP باید ۴۳ دلار و برای بیت کوین ۲۲ دلار مارجین اولیه بگذارد.

محدودیت برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط

تمامی این قراردادها تحت چارچوب‌های نظارتی روسیه، محدود به سرمایه‌گذاران واجد شرایط هستند. این طبقه‌بندی معمولاً نیازمند برآورده کردن آستانه‌های درآمد، خالص دارایی یا تجربه حرفه‌ای است.

توسعه تدریجی محصولات کریپتو

این راه‌اندازی نتیجه یک رویکرد تدریجی است. بورس مسکو از زمان معرفی قراردادهای آتی با تاریخ انقضا در سال ۲۰۲۵، به طور مداوم محصولات مرتبط با ارزهای دیجیتال را اضافه کرده است. قراردادهای آتی ماهانه XRP در ماه مه ۲۰۲۶ اضافه شده بودند و قراردادهای دائمی گام طبیعی بعدی در نقشه راه محصولات این بورس محسوب می‌شوند.

استقبال و حجم معاملات

آمار نشان‌دهنده تقاضای واقعی است. بیش از ۷۲,۰۰۰ سرمایه‌گذار واجد شرایط از زمان عرضه محصولات مشتق شده ارز دیجیتال در تابستان ۲۰۲۵ با این پلتفرم درگیر شده‌اند. حجم کل معاملات این محصولات از ۶۰۰ میلیارد روبل فراتر رفته است که با نرخ‌های فعلی ارز، تقریباً معادل ۷ میلیارد دلار آمریکا است.

مکانیزم تامین مالی

ساختار قراردادهای دائمی شامل یک مکانیزم تامین مالی با پارامترهای K1=۰% و K2=۰.۳۵% است. این مکانیزم جریان پرداخت بین دارندگان موقعیت‌های خرید (long) و فروش (short) را برای حفظ همسویی قیمت با شاخص پایه تنظیم می‌کند.

مقایسه با پلتفرم‌های خارجی

الزام مارجین ۴۳ درصدی برای XRP نکته قابل توجهی در نحوه قیمت‌گذاری ریسک ارزهای دیجیتال توسط زیرساخت‌های مالی سنتی است. اکثر پلتفرم‌های خارجی، سواپ‌های دائمی XRP را با الزامات مارجین بسیار پایین‌تر، گاهی اوقات تنها ۱ تا ۵ درصد بسته به تنظیمات اهرم، ارائه می‌دهند.

بزرگترین بازیگران عرصه مالی در حال خرید بیت کوین هستند، اما نه به مقدار زیاد.

گزارش اولیه “پذیرش رمزارز توسط نهادهای مالی” از سوی شرکت Bitwise Asset Management، که بر اساس مصاحبه‌های عمیق با متخصصان ارشد در ۱۵ موسسه بزرگ تهیه شده، نشان می‌دهد که بیشتر تخصیص‌های رمزارزی بین ۱ تا ۲ درصد از کل دارایی‌های قابل سرمایه‌گذاری را شامل می‌شود. این دامنه از ۰.۵ تا ۱۳ درصد متغیر است، اما اکثریت موسسات، میزان سرمایه‌گذاری خود را اندک نگه داشته و رمزارزها را نه به عنوان یک شرط‌بندی برای رشد، بلکه بیشتر به عنوان یک پوشش ریسک (Hedge) با دقت اندازه‌گیری شده در نظر می‌گیرند.

هر موسسه‌ای که در این نظرسنجی رمزارز خریداری کرده، بیت کوین را به عنوان دارایی دیجیتال اصلی خود در اختیار دارد. این آمار ۱۰۰ درصدی، در تحقیقات مالی امری بسیار نادر است.

این موسسات، بیت کوین را نه به عنوان یک سرمایه‌گذاری تکنولوژیک یا یک قمار پرریسک، بلکه به عنوان ذخیره ارزش در کنار طلا معرفی می‌کنند و این رویکرد عمدتاً ناشی از نگرانی‌ها درباره کاهش ارزش پول فیات است.

اتریوم و سولانا نیز در سبد سرمایه‌گذاری این موسسات حضور دارند، اما تنها در تخصیص‌های کوچک‌تر و با ماهیت سفته‌بازانه.

نکته قابل توجه، رفتار این موسسات در زمان بحران است. بین اکتبر ۲۰۲۵ تا آوریل ۲۰۲۶، بازارهای رمزارز حدود ۵۰ درصد افت را تجربه کردند. با این حال، هیچ موسسه‌ای در این نظرسنجی، دارایی‌های رمزارزی خود را در آن دوره کاهش نداد و بسیاری حتی آن را افزایش دادند. موسسات، تغییرات نظارتی و شکست فرضیه‌ها را به عنوان دلایل احتمالی خروج ذکر کردند، نه نوسانات قیمت بازار.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) به عنوان ابزار اصلی سرمایه‌گذاری

شاید مهم‌ترین یافته برای صنعت گسترده‌تر رمزارز، مهاجرت تقریباً همگانی به سمت صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات به عنوان ابزار اصلی سرمایه‌گذاری باشد.

دلیل این امر به طرز شگفت‌آوری ساده و قابل درک است: هزینه‌های عملیاتی کمتر و آشنایی با فرآیندهای پشتیبانی. موسسات تمایلی به راه‌اندازی زیرساخت‌های نگهداری رمزارز، مدیریت کلیدهای خصوصی، یا توضیح فرآیندهای تسویه جدید به تیم‌های انطباق خود ندارند. یک ETF اسپات، شبیه به سایر صندوق‌های موجود در سبد سرمایه‌گذاری آن‌ها به نظر می‌رسد.

البته همه با این رویکرد کاملاً موافق نیستند. برخی موسسات به دلیل سیاست‌های داخلی و الزامات افشاگری، در مورد ETFها تردیدهایی را گزارش کرده‌اند.

استراتژی‌های خنثی بازار و آربیتراژ

یکی از یافته‌های ظریف‌تر، استفاده فزاینده از استراتژی‌های خنثی بازار (Market-Neutral) و آربیتراژ در میان سرمایه‌گذاران نهادی رمزارز است. این استراتژی‌ها با بهره‌برداری از ناکارآمدی‌های قیمتی در پلتفرم‌های مختلف، ضمن حفظ حداقل ریسک جهت‌دار، به دنبال سودآوری هستند.

این استراتژی‌ها همچنین به عنوان یک دروازه عمل می‌کنند. هنگامی که یک موسسه، زیرساخت و چارچوب انطباق لازم برای معاملات رمزارزی خنثی بازار را ایجاد می‌کند، گسترش به سمت سرمایه‌گذاری جهت‌دار به طور فزاینده‌ای آسان‌تر می‌شود. تأییدیه حاکمیتی از قبل وجود دارد، روابط نگهداری برقرار است و سیستم‌های گزارش‌دهی فعال هستند.

شرکت Bitwise پیش‌بینی می‌کند که در پنج سال آینده، اکثریت سرمایه‌گذاران نهادی، دارایی‌های رمزارزی را در اختیار خواهند داشت.

کی یانگ جو، بنیانگذار CryptoQuant، پیش‌بینی کرده است که چرخه فعلی بیت‌کوین به جای یک رالی پارابولیک ۱۰ برابر یا بیشتر، رشدی ۳ تا ۵ برابری را تجربه خواهد کرد و پس از آن، بازار نزولی ملایم‌تری نسبت به چرخه‌های گذشته شاهد خواهیم بود.

استدلال وی بر اساس رشد قابل توجه بازار است؛ با افزایش حضور خریداران نهادی، هم اوج‌های هیجانی و هم افت‌های شدید که مشخصه سال‌های اولیه بیت‌کوین بود، تعدیل شده است.

این تحلیلگر به شاخص PnL (سود و زیان)، که سودآوری کلی دارندگان را ردیابی می‌کند، به عنوان شاهدی بر محدود شدن افراط و تفریط‌ها اشاره کرد. طبق این شاخص، سقف‌ها و کف‌های چرخه در سطوح سودآوری بالاتری نسبت به گذشته شکل گرفته‌اند. وی خاطرنشان کرد که شاخص MVRV در این چرخه هرگز به زیر ۱ نرسیده است، به این معنی که دارندگان به طور کلی حتی در پایین‌ترین سطوح نیز زیان‌ده نبوده‌اند.

او همچنین به افزایش ارزش بازار تحقق‌یافته (realized cap) و نهنگ‌های قدیمی (OG whales) که فروش را متوقف کرده‌اند، و همچنین نهنگ‌های فیوچرز که موقعیت‌های خرید (long) بزرگی را در نزدیکی کف بازار ایجاد کرده‌اند، اشاره کرد.

وی در این باره نوشت: «هیچ‌کدام از اینها به معنای سقف داشتن بیت‌کوین نیست. این به معنای تغییر در بده‌بستان است. با چشم‌پوشی از پارابول ۱۰ برابری، از سقوط ۸۰ درصدی نیز چشم‌پوشی می‌شود.»

علاوه بر این، وی استدلال کرد که این بده‌بستان، سرمایه صبور و بلندمدت را جذب خواهد کرد، نه پول داغ (hot money).

تحقیقات خود CryptoQuant نیز این دیدگاه صعودی را تأیید می‌کند: بیت‌کوین برای اولین بار از مارس ۲۰۲۳، با قیمت نزدیک به ۸۰,۵۰۰ دلار، بالاتر از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه خود بسته شد؛ سطحی که پیش از این نشانگر بازارهای صعودی سال‌های ۲۰۱۹ و ۲۰۲۳ بود.

شاخص‌های آن‌چین در اواسط ماه اوت صعودی شدند و از آن زمان، بیت‌کوین از منطقه ۷۶,۰۰۰ تا ۸۱,۰۰۰ دلاری که دارندگان بلندمدت به شدت در آن فروش داشتند، عبور کرده است. این شرکت، مقاومت بعدی را در محدوده ۸۸,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار پیش‌بینی کرده است.

جیمی کاوتس، تحلیلگر تکنیکال، همین منطقه ۸۰,۰۰۰ دلاری را به عنوان بزرگترین تجمع مقاومت بلندمدت بازار شناسایی کرد و به مبنای هزینه ETFها و میانگین دارندگان بلندمدت اشاره نمود. وی همچنین خاطرنشان کرد که مدل شکست نوسان وی، هفت مورد از هشت سناریوی مشابه از سال ۲۰۱۶ به بعد را با سود متوسط ۴۱ درصدی در شش ماه بعدی نشان داده است.

در زمان نگارش این گزارش، بیت‌کوین با قیمت نزدیک به ۸۶,۵۰۰ دلار معامله می‌شد که نسبت به ۲۴ ساعت گذشته ۱.۵ درصد و نسبت به هفته گذشته ۱۴ درصد افزایش یافته بود. همچنین در ماه گذشته بیش از ۱۲ درصد رشد داشته است، هرچند هنوز بیش از ۲۳ درصد نسبت به یک سال پیش کاهش نشان می‌دهد.

این رشد پس از یک دوره دشوار آغاز شد که در آن لایحه CLARITY در سنا رأی نیاورد و فدرال رزرو برای اولین بار از ژوئیه ۲۰۲۳ نرخ بهره را افزایش داد.

این فشارها، بیت‌کوین را بارها تا ۷۵,۰۰۰ دلار پایین آورد، اما در هفته گذشته بهبود یافت و سپس روز دوشنبه با شتاب گرفتن جریان ورودی ETFها، با افزایش حدود ۷,۰۰۰ دلاری در کمتر از یک روز و عبور از ۸۷,۰۰۰ دلار برای اولین بار از اواخر ژانویه، رشد کرد.

تحلیلگران Bitfinex معتقدند که آزمون بعدی در ۲۵ سپتامبر خواهد بود، زمانی که انقضای بزرگ گزینه‌ها (options expiry) می‌تواند نوسانات را افزایش دهد، در حالی که بازده واقعی آمریکا نزدیک به ۲.۶۸ درصد همچنان مانعی برای دارایی‌های پرریسک به طور کلی باقی مانده است.

تتر از مجموعه داده عظیم هوش مصنوعی Genesis III رونمایی کرد؛ نتایج امیدوارکننده در بنچمارک‌های علمی

بخش تحقیقات هوش مصنوعی شرکت Tether، که با نام QVAC فعالیت می‌کند، از انتشار Genesis III خبر داده است؛ یک مجموعه داده مصنوعی در حوزه علوم، فناوری، مهندسی و ریاضیات (STEM) که شامل ۱۹۱.۴۳ میلیارد توکن است. یک مدل با ۱.۷ میلیارد پارامتر که با بخشی از این مجموعه داده آموزش دیده، به نرخ پاسخگویی ۹۹.۴۵ درصدی در بنچمارک‌های MMLU STEM دست یافته است؛ نتیجه‌ای که برای پذیرش مقاله تحقیقاتی همراه آن در کنفرانس COLM 2026 کافی بوده است.

این مجموعه داده حدود ۱۵۹.۶ میلیون سند را در ۱۹ حوزه مختلف STEM پوشش می‌دهد و به سه سطح دشواری تقسیم شده است: دبیرستان، دانشگاه و حرفه‌ای.

QVAC این مجموعه داده را بر اساس دو روش آموزشی متمایز تقسیم کرده است. روش اول، که “استدلال مبتنی بر گزینه” (Option-Level – OL) نام دارد، مدل‌ها را با تمرکز بر پاسخ‌های صحیح و منطق پشت آن‌ها آموزش می‌دهد و ۱۰۸.۶۷ میلیارد توکن را به خود اختصاص داده است. روش دوم، “تحلیل شکست” (Failure Analysis – FA)، رویکردی معکوس دارد: مدل‌ها را بر اساس خطاها و چرایی نادرست بودن آن‌ها آموزش می‌دهد و ۸۲.۷۶ میلیارد توکن دیگر را به این مجموعه اضافه می‌کند.

مدلی که تنها با بخش OL آموزش دیده بود، نرخ پاسخگویی چشمگیر ۹۹.۴۵ درصدی را به ثبت رساند. اما مدل‌های آموزش‌دیده با کل مجموعه داده، در بنچمارک‌های مقایسه‌ای داستانی قانع‌کننده‌تر را روایت کردند. در مقایسه با Cosmopedia-v2، یک مجموعه داده مبنای شناخته‌شده، مدل‌های آموزش‌دیده با Genesis III در ARC-Easy ۲۸.۵۷ امتیاز، در ARC-Challenge ۲۱.۳۵ امتیاز و در MMLU STEM ۱۵.۰۳ امتیاز بهبود نشان دادند.

Genesis III اوج یک سری است که با Genesis I آغاز شد؛ این مجموعه داده در ۲۴ اکتبر ۲۰۲۵ با ۴۰.۹۱ میلیارد توکن منتشر شد. Genesis II در ۲۲ دسامبر ۲۰۲۵ با گسترش پوشش به ۱۹ حوزه و افزودن ۱۰۷.۴۶ میلیارد توکن منتشر شد. Genesis III که در ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶ منتشر شد، این سه‌گانه را کامل می‌کند.

تتر این مجموعه داده را تحت مجوز CC-BY-NC 4.0 منتشر کرده است، به این معنی که هر کسی می‌تواند از آن برای تحقیقات و آموزش غیرتجاری استفاده کند. خود مدل نیز دارای مجوز Apache 2.0 است که انعطاف‌پذیرتر بوده و استفاده تجاری را نیز مجاز می‌داند.

تتر به طور مداوم در حال تنوع بخشیدن به فعالیت‌های خود فراتر از استیبل‌کوین‌ها بوده است. هدف اعلام شده، دموکراتیزه کردن دسترسی به ابزارهای آموزشی هوش مصنوعی و فراهم کردن امکان آموزش محلی و پشتیبانی فنی بدون اتکا به خدمات ابری متمرکز است.